Voraussetzungen: Möglichst absolvierter Basiskurs Finanzen.

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1 LEHRSTUHL FÜR BETRIEBSWIRTSCHAFTSLEHRE, INSBESONDERE INVESTMENT, PORTFOLIO MANAGEMENT UND ALTERSSICHERUNG PROF. DR. RAIMOND MAURER Seminar im Schwerpunkt Finanzen WS 2003/2004 Schwerpunktthema: Institutionelle Investoren Problemstellung: Im Zentrum dieses Seminars stehen institutionelle Anleger wie Versicherungen, Kapitalanlagegesellschaften und Pensionsfonds. Zielsetzung des Seminars ist die Erarbeitung der Bedeutung, der aktuellen Marktstrukturen und institutionellen Rahmenbedingungen von institutionellen Anlegern im internationalen Vergleich. Internationale Regulierungsvorschriften werden im Rahmen des Seminars ebenso behandelt wie aktuelle oder geplante Änderungen der Regelungen für institutionelle Investoren und deren Auswirkungen. Spezialfragen aus dem Marktumfeld institutioneller Anleger ergänzen die Hauptthemen des Seminars. Voraussetzungen: Möglichst absolvierter Basiskurs Finanzen. Zu erbringende Leistungen: (1) Selbstständige schriftliche Ausarbeitung, (2) Präsentation des Seminarthemas: Gemeinschaftsvortrag der einzelnen Gruppen, (3) Teilnahme an den Seminarsitzungen (Blockseminar), (4) Abschlussklausur. Vergabemodus: Zentrale Online-Anmeldung von Montag, bis Mittwoch, auf den Internet-Seiten des Schwerpunkts Finanzen, Seminarplatzvergabe Seminartermine: Termin für die Seminarvorbesprechung und Themenzuteilung sowie für die verbindliche Anmeldung am Lehrstuhl wird noch bekannt gegeben, Seminarpräsentationen als Blockveranstaltung voraussichtlich Ende November/Anfang Dezember und voraussichtlich bei einer Investmentgesellschaft oder einem anderen institutionellen Anleger. Verlängerungen der Abgabefrist sind nicht möglich. Sonstiges: Bei einigen Themen sind kleinere empirische Ausarbeitungen durchzuführen. Basisliteratur: Albrecht, P.; Maurer, R. (2002): Investment- und Risikomanagement Modelle, Methoden, Anwendungen, Stuttgart (insbesondere Kap. 1) Davis, E.P.; Stein, B. (2001): Institutional Investors, MIT Press, Cambridge; London. Preda, S., Hrsg. (1991): Funds and Portfolio Management Institutions, Amsterdam et al: North-Holland. Maurer, R. (2003): Institutional Investors in Germany: Insurance Companies and Investment Funds, Working Paper Center for Financial Studies (forthcoming in: The German Financial System, edited by Jan. P. Krahnen and Reinhard H. Schmidt, Oxford: Oxford University Press, 2003) Khorana, A.; Servaes, H.; Tufano, P. (2003): The World of Mutual Funds; SSRN Electronic Paper Collection,

2 Übersicht über Hauptthemen des Seminars Institutionelle Investoren 1) Funktionen institutioneller Anleger im Finanzsektor (3 Seminarplätze) 2) Marktstruktur und Anlageverhalten institutioneller Investoren im internationalen Vergleich 3) Produkte institutioneller Investoren in der privaten Altersvorsorge 4) Produkte institutioneller Investoren in der betrieblichen Altersvorsorge 5) Aufsicht und Regulierung im internationalen Vergleich : Anlagevorschriften (max. 4 Seminarplätze) 6) Aufsicht und Regulierung im internationalen Vergleich : Eigenkapitalvorschriften (max. 5 Seminarplätze) 7) Aufsicht und Regulierung im internationalen Vergleich : Supranationale Regelungen ( 2 Seminarplätze) 8) Spezialfragestellungen institutioneller Investoren

3 Themenliste Hauptthema 1: Funktionen institutioneller Anleger im Finanzsektor (3 Seminarplätze) Inhalt: Institutionelle Investoren haben bestimmte Transformationsfunktionen zu erbringen. Diese sollen entsprechend der spezifischen Funktionen der unterschiedlichen institutionellen Investoren und nach Art der Transformationen diskutiert werden. Vor- und Nachteile verschiedenen Ausgestaltungsmerkmale sollen diskutiert werden. Dabei soll insbesondere auch das so genannte Closed-End-Fund-Puzzle behandelt werden. Dieses beinhaltet, dass die Kapitalisierung börsennotierter geschlossener Fonds von der Kapitalisierung der gehaltenen Anlagen, d.h. dem Fondsvolumen abweicht. Bitz, M. (2002): Finanzdienstleitungen, 6. Auflage München; Wien: Oldenbourg. Sebastian, S. (2003): Inflationsrisiken von Aktien-, Renten- und Immobilieninvestments, Bad Soden/Ts., Uhlenbruch-Verlag, S Hauptthema 2: Marktstruktur und Anlageverhalten institutioneller Investoren im internationalen Vergleich Inhalt: Um die sich ständig ändernde Bedeutung der institutionellen Investoren in einem konkurrentiellen Umfeld aufzuzeigen, sollen zunächst geeignete Kennzahlen bzw. Kennzahlensysteme erarbeitet werden. Hierbei ist sowohl die Umsatz- bzw. Produktseite (Marktstruktur) als auch das Anlageverhalten darzustellen. Die erarbeiteten Kennzahlen sollten eine ausreichende Historie ausweisen, um die Dynamik der Märkte diskutieren zu können. Die eigenständige Recherche geeigneten statistischen Materials ist Teil der von den Seminarteilnehmern zu erbringenden Prüfungsaufgabe. Die Themenvergabe erfolgt getrennt nach Ländern (D, UK, USA, CH). Leser, H.; Rudolf, M. (2003): Handbuch institutionelles Asset Management, Wiesbaden: Gabler.

4 Hauptthema 3: Produkte institutioneller Investoren in der privaten Altersvorsorge Inhalt: Wesentliche von Investmentfonds in Deutschland angebotene Produkte für die private Altersvorsorge sind bspw. die so genannten AS-Fonds und die Riester-Fonds. Im Rahmen der Seminararbeit soll sowohl eine Darstellung derartiger Produkte als auch ihrer Bedeutung im Zeitverlauf durch geeignete Daten dargestellt werden. Die eigenständige Recherche geeigneten statistischen Materials ist Teil der von den Seminarteilnehmern zu erbringenden Prüfungsaufgabe. Die Themenvergabe erfolgt getrennt für Investmentfonds und Länder (D, UK, USA, CH) bzw. für Lebensversicherungen und Länder. Leser, H.; Rudolf, M. (2003): Handbuch institutionelles Asset Management, Wiesbaden: Gabler. Hauptthema 4: Produkte institutioneller Investoren in der betrieblichen Altersvorsorge Inhalt: Investmentfonds sind in der betrieblichen Altersvorsorge in Deutschland nur mittelbar über Spezialfonds vertreten. Lebensversicherungen und Pensionsfonds sind hingegen auch direkt Leistungsträger. Im Rahmen der Seminararbeit soll eine Darstellung der verschiedenen Produkte der Anbieter auf dem deutschen Markt dargestellt werden. Es können auch Fallbeispiele aufgeführt werden. Die Themenvergabe erfolgt getrennt nach a) Investmentfonds, b) Lebensversicherungen und c) Pensionsfonds. Hauptthema 5: Aufsicht und Regulierung im internationalen Vergleich : Anlagevorschriften (max. 4 Seminarplätze) Inhalt: Im Rahmen der Seminararbeit sollen die Unterschiede in den nationalen Konzepten und deren inhaltliche Ausprägung der Anlagevorschriften dargestellt und deren Auswirkungen auf die Produkte diskutiert werden. Hierbei ist davon auszugehen, dass eine restriktive Regulierung zu einer höheren Sicherheit bei gleichzeitig niedrigeren Renditechancen führt (bzw. führen sollte). Es ist jeweils ein Vergleich der deutschen Anlagevorschriften eines Typs von institutionellem Investor (Investmentfonds, Lebensversicherungsunternehmen, Pensionsfonds) mit den entsprechenden Regulierungen in einem anderen Land vorzunehmen (UK, USA, Schweiz).

5 Hauptthema 6: Aufsicht und Regulierung im internationalen Vergleich : Eigenkapitalvorschriften (max. 5 Seminarplätze) Inhalt: Im Rahmen der Seminararbeit sollen die Unterschiede in den nationalen Konzepten und deren inhaltliche Ausprägung der Eigenkapitalvorschriften dargestellt und deren Auswirkungen auf die Produkte diskutiert werden. Hierbei ist davon auszugehen, dass eine restriktive Regulierung zu einer höheren Sicherheit bei gleichzeitig niedrigeren Renditechancen führt (bzw. führen sollte). Es ist jeweils ein Vergleich der deutschen Anlagevorschriften eines Typs von institutionellem Investor (Investmentfonds, Lebensversicherungsunternehmen, Pensionsfonds) mit den entsprechenden Regulierungen in einem anderen Land vorzunehmen (UK, USA, Schweiz). Ein weiteres Thema beinhaltet die Darstellung der Eigenkapitalunterlegung bei zwei wesentlichen Riesterprodukten: Investmentsparplan und fondsgebundener Lebensversicherung. Hier soll eine kleine Beispielrechnung erfolgen. Hauptthema 7: Aufsicht und Regulierung im internationalen Vergleich : Supranationale Regelungen (2 Seminarplätze) Thema a) Auswirkungen der Europäischen Pensionsfondsrichtlinie auf den deutschen Markt Thema b) Auswirkungen von Basel II auf KAGs (unter Berücksichtigung auch der operationalen Risiken) Hauptthema 8: Spezialfragestellungen institutioneller Investoren Thema a) Thema b) Thema c) Thema d) Bedeutung und Regulierung von Hedgefonds Bedeutung und Regulierung von Kirchen, Stiftungen und/oder anderen NPO institutioneller Anleger (ggf. mit Fallstudie, bspw. Katholische Kirche, Stiftungen in den USA, u. Ä.) Bedeutung und Ausgestaltung zulässiger unregulierter Produkte ( grauer Kapitalmarkt ) Besteuerung von Investmentfonds (aktuelle und geplante Regelung) Thema c): Bericht der Bundesregierung zum Grauen Kapitalmarkt (BT-Drucksache 14/1633 v )

6 Thema d): Pressemitteilung des Bundesfinanzministeriums vom 08. Juli 2003 Fortentwicklung des Investmentstandortes Deutschland ; im Internet verfügbar unter nachfolgendem Link: