10. Juli Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments. Chart des Tages Wichtige Indikatoren heute

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1 Tageskommentar 10. Juli 2014 Chart des Tages Wichtige Indikatoren heute RBI Kons. zuletzt USA 14:30 Erstanträge Arbeitslosenhilfe (Tsd., ann.) KW 27 n.v Europa 08:45 FR: Industrieproduktion (% p.m.) Mai -0,5 0,3 0,3 10:00 IT: Industrieproduktion (% p.m.) Mai -0,2 0,2 0,7 Quelle: Bloomberg, Raiffeisen RESEARCH EUR=, 10 Juli 2014, 08:00 MEZ; 5J Hoch 1,5134 5J Tief 1,1923; Quelle: Thomson Reuters EUR / USD Letzter Kurs: 1,3644 Kauf 1,3655 Kursziel: 1,3665 1,3675 Erneuter Anlauf gegen das Fibo bei 1,3675 bzw. den Hauptwiderstand 1,3690, Stop 1,3635 Marktübersicht aktuell 1 1T Δ 5J H 5J T Ytd Δ Zinsen % BP % % BP 3M Euribor EUR 0,203 0,0 1,62 0,18-8,4 3M Libor USD 0,234-0,1 0,58 0,22-1,2 Rentenmärkte % % Bundfuture DE 147,33 0,0 147,4 119,9 5,9 US T-Note Future 125,00 0,2 135,7 114,9 3,3 Währungen % % EUR/USD 1,365 0,2 1,51 1,19-0,7 EUR/JPY 138,6 0, ,5 EUR/CHF 1,215 0,0 1,53 1,03-1,0 EUR/CZK 27,43-0,1 27,7 24,0 0,3 EUR/HUF 309,7 0, ,0 EUR/PLN 4,126 0,0 4,57 3,83-0,7 Aktienmärkte % % S&P , ,7 Dow Jones I. A , ,5 Nasdaq Comp , ,8 Euro STOXX , ,0 DAX , ,7 ATX , ,1 Nikkei , ,5 EM-Aktienmärkte % % Hang Seng (CN) , ,2 Sensex (IN) , ,6 Bovespa (BR) , ,1 JALSH (ZA) , ,1 Rohstoffe % % Brent Öl USD/bbl 108,2-0,6 115,1 78,7-0,3 Gold USD/oz 1.331,0 0, ,4 Credit Markets BP BP itraxx Europe ITRAXX Crossover itraxx Fin. Senior J CDS USD IT J CDS USD ES J CDS USD AT Kursabfrage vom 10. Juli 2014, 07:57 MEZ Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. Quelle: Bloomberg Etablierte Märkte: Das gestern Abend veröffentlichte Sitzungsprotokoll der FOMC-Zinsentscheidung vom 18. Juni enthielt alles in allem wenig Neues. Diskutiert wurden technische Aspekte, wie nach einem Ausstieg aus der expansiven Geldpolitik der Leitzins kontrolliert werden soll. Das Ende der Anleihekäufe wird im Oktober gesehen. Der konjunkturelle Ausblick blieb großteils unverändert. Die Arbeitslosenquote befinde sich trotz des Rückgangs auf einem erhöhten Niveau. Weiters wird davon ausgegangen, dass sich die Inflationsrate kontinuierlich auf den Zielwert der Fed zubewegen werde. Nach Veröffentlichung des Sitzungsprotokolls verzeichneten US-Staatsanleihen Renditerückgänge, während der Dollar gegenüber dem Euro an Boden verlor. In der Eurozone stehen heute Industrieproduktionszahlen auf dem Programm. Wir erwarten in Frankreich und Italien im Gegensatz zum Konsens Rückgänge auf Monatsbasis. Am Primärmarkt plant heute Spanien, inflationsindexierte Anleihen mit Fälligkeit 2024 zu begeben, während Irland sich ebenfalls mit 2024 fällig werdenden Anleihen angekündigt hat. Spannender sind jedoch Meldungen aus Griechenland. So haben die Hellenen gestern bekanntgegeben, eine dreijährige Anleihe in naher Zukunft zu begeben. Bereits seit Wochen ist über einen solchen Schritt spekuliert worden. Medienberichten zufolge könnte die Platzierung bereits heute erfolgen. Das Emissionsvolumen solle sich auf bis zu EUR 3 Mrd. belaufen. Am Sekundärmarkt verzeichneten griechische Staatsanleihen wie auch jenen aus Portugal (negative Meldungen über den Minderheitseigentümer der Bank BES, siehe Credit-Märkte) jedoch merkliche Spreadanstiege, während die Risikoaufschläge in der übrigen Peripherie nur leicht zugelegt haben. Aktienmärkte: Nach zwei verlustreichen Tagen konnten die wichtigsten US-Aktienindizes wieder etwas an Boden gut machen und schlossen fester. Dabei wurde das Protokoll der jüngsten Sitzung der US-Notenbank von den Marktteilnehmern positiv aufgenommen. Sollte sich, laut FED, die Erholung der US-Konjunktur weiter fortsetzten, könnte es im Oktober zu einer finalen Reduzierung der Ankäufe um USD 15 Mrd. kommen. Mut machte auch die beginnende Berichtssaison bei der Alcoa dank über den Erwartungen liegender Zahlen im Verlauf des gestrigen Handelstages um 5,7 % zulegen konnte. In Asien zeigten sich die Märkte ebenfalls von ihrer freundlichen Seite. Einzig der japanische Aktienmarkt schloss tiefer. Grund waren schlechter als erwartete Wirtschaftsdaten. Für die europäischen Indizes rechnen wir mit nahezu unveränderten Kursen zu Handelsbeginn. Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 1

2 Tageskommentar Marktübersicht aktuell 1 1T Δ 5J H 5J T Ytd Δ Sonstige Zinsen % BP % % BP Eonia 0,027-0,2 1,72 0,01-41,3 1M Euribor EUR 0,096-0,1 1,47 0,10-12,1 3M Euribor EUR 0,203 0,0 1,62 0,18-8,4 6M Euribor EUR 0,303 0,0 1,83 0,29-8,5 12M Euribor EUR 0,486 0,0 2,20 0,47-6,9 2J Swap EUR* 0,319 0,6 2,45 0,31-21,8 3J Swap EUR* 0,389 0,6 2,79 0,38-36,1 5J Swap EUR* 0,637 0,3 3,23 0,64-62,4 10J Swap EUR* 1,434 0,8 3,77 1,42-72,0 2J Swap USD** 0,617-2,6 1,75 0,33 13,4 5J Swap USD** 1,739-1,7 3,27 0,73-5,5 10J Swap USD** 2,627-0,3 4,16 1,51-46,2 Sonstige Währungen % % EUR/GBP 0,795 0,1 0,94 0,78-4,4 EUR/HRK 7,61 0,0 7,7 7,2-0,2 EUR/RON 4,39 0,1 4,6 4,1-1,5 EUR/RSD 115,9-0,1 119,2 93,0 1,1 EUR/RUB 46,21-0,7 51,0 37,4 2,0 EUR/UAH 16,00 0,7 17,6 9,4 29,2 EUR/TRY 2,89-0,2 3,19 1,91-2,2 EUR/BRL 3,02-0,4 3,33 2,18-7,5 EUR/CNY 8,46 0,1 10,3 7,7 1,4 EUR/ZAR 14,57 0,1 15,5 8,8 1,0 Anleiherenditen % BP % % BP 2J Bund DE 0,022 0,4 1,91-0,09-19,1 5J Bund DE 0,321 0,9 2,81 0,24-60,1 10J Bund DE 1,228 0,9 3,51 1,17-70,1 2J US Treasury 0,476-2,8 1,30 0,15 9,6 5J US Treasury 1,666-2,1 2,82 0,54-7,5 10J US Treasury 2,545-0,5 3,99 1,39-48,3 CEE-Zinsen % BP % % BP 3M Pribor CZK 0,04 0,0 1,77 0,04-1,0 3M Wibor PLN 2,58 0,0 5,04 2,51-3,0 3M Bubor HUF 2,33 0,0 9,62 2,33-66,0 CEE-Anleiherenditen % BP % % BP 10J Tschechien 1,51-0,3 5,20 1,46-100,5 10J Polen 3,38 3,9 6,37 3,07-96,7 10J Ungarn 4,28-4,0 10,69 4,21-133,0 10J Rumänien 4,20-0,8 7,64 4,20-108,8 10J Russland 8,55 2,0 9,77 6,69 66,9 10J Türkei 8,89 11,0 11,05 6,01-126,0 CEE-Aktienmärkte % % BIST Nat. 100 (TR) , ,2 CROBEX (HR) , ,1 WIG 20 (PL) , ,4 BET (RO) , ,5 MICEX (RU) , ,6 BELEX15 (RS) 580 0,3 862,9 426,8 3,9 PX (CZ) 948 1, ,1 BUX (HU) , ,0 Rohstoffe % % WTI Öl USD/bbl 101,8-1,1 107,0 78,6 6,5 Heizöl USD/mt 883,0-0, ,5 Diesel USD/mt 904,5 0, ,0 494,0-5,6 CO2 Fut. EUR/mt 5,6 0,0 11,1 2,9 16,0 Silber USD/oz 21,2 0,4 48,4 12,7 9,0 Stahl USD/mt 391,5 0, ,4 Aluminium USD/mt 1.939,0-0, ,7 Kupfer USD/mt 7.125,0-0, ,2 1 Kursabfrage vom 10. Juli 2014, 07:57 Uhr MEZ Tagesveränderungen beziehen sich auf den jeweils letzten Schlusskurs. Eonia, Euribor und Libor Sätze sind aus lizenzrechtlichen Gründen um mehr als 24 Stunden verzögert. Der aktuelle Wert entspricht daher zum Zeitpunkt der Datenabfrage dem vor zwei Handelstagen fixierten Zinssatz. Die 1-Tages-Veränderung errechnet sich in diesen Fällen zwischen den Sätzen von vor zwei und drei Handelstagen. *Swap gegen 6M-Euribor ** Swap gegen 3M-Libor Quelle: Bloomberg Credit-Märkte: CRH (Baa2/BBB+) hat gestern eine Anleihe im Volumen von EUR 600 Mio. platziert. Das Papier ist mit einem Kupon von 1,75 % ausgestattet. Die Risikoprämie beträgt bei einer Laufzeit von sieben Jahren MS+80 BP. 2i Rete Gas emittierte zwei Benchmark-Papiere mit einer Laufzeit von fünf (EUR 750 Mio., MS+112 BP) bzw. zehn (EUR 600 Mio., MS+160 BP) Jahren. Der CDS der portugiesischen Banco Espirito Santo stieg gestern um 45 BP auf 375 BP, da es bei der Holding Espirito Santo International, die Minderheitseigentümerin der operativen Bank ist, zu Zahlungsverzögerungen von kurzfristigen Schuldpapieren kommen könnte. Laut Zeitungsberichten sind Geldmarktpapiere im Volumen von USD 1,22 Mrd. am 15. Juli fällig. Der CDS von Portugal Telecom, die in dieser Angelegenheit ebenfalls involviert ist, erhöhte sich gestern um 7,5 BP auf 255 BP. China: Die heute Morgen veröffentlichten chinesischen Handelsdaten lagen unter den Erwartungen. Importe konnten nach dem überraschenden Minus von 1,6 % p.a. im Mai im Juni 5,5 % p.a. zulegen (Konsensus-Schätzung: 6,0 % p.a.) und Exporte 7,2 % p.a. (Konsensus-Schätzung: 10,4 % p.a.). Auch letzte verzeichneten somit eine Beschleunigung gegenüber dem Vormonat (7,0 % p.a.). Der Handelsüberschuss beläuft sich somit auf USD 31,6 Mrd. Chinesische Aktien reagierten verhalten, aber liegen derzeit sowohl am Festland wie auch in Hongkong leicht im Plus. CEE: Die heute in Rumänien anstehenden Industrieproduktionszahlen und die Zinssitzung in Serbien werden voraussichtlich keinen großen Einfluss auf die jeweiligen Landeswährungen haben. Der CEE-Anleihemarkt in Landeswährung zeigt sich etwas abgeschwächt und spiegelt die Stimmung bezüglich US-Schatzanweisungen wider, die aus der Besorgnis resultiert, dass aus dem Protokoll der letzten Sitzung der Fed eine aggressivere zinspolitische Rhetorik hervorgehen könnte. Eine moderate Gewinnmitnahme bis zum Ende der laufenden Woche würde uns nicht überraschen, zumal der CEE-Eurobondmarkt derzeit recht teuer erscheint. Länderkommentare CZ: VPI-Inflation: 0 % HU: Das Protokoll des geldpolitischen Rates enthält keine Neuigkeiten RO: Verhaltener Inflationsdruck im Juni RO: Industrieproduktion ist im Mai wahrscheinlich angestiegen RU: Inflation wird allmählich niedriger RU: Kapitalabfluss im ersten Halbjahr 2014 bei USD 74,4 Mrd. Für weitere Details verweisen wir auf unser CEE Daily: Link: 9bi5shs&archiv=0&lang=en Bitte beachten Sie die Riskohinweise und Aufklärungen am Ende des Dokuments 2

3 Risikohinweise und Aufklärungen Risikohinweise und Aufklärungen Warnhinweise Die Zahlenangaben zur Wertentwicklung beziehen sich auf die Vergangenheit. Die vergangene Wertentwicklung ist kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Dies gilt insbesondere, falls das Finanzinstrument, der Finanzindex oder die Wertpapierdienstleistung seit weniger als 12 Monaten angeboten wird. Insbesondere ist dann dieser besonders kurze Vergleichszeitraum kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse. Die Wertentwicklung wird durch Provisionen, Gebühren und andere Entgelte reduziert, die von den individuellen Umständen des Investors abhängen. Infolge von Währungsschwankungen kann das Veranlagungsergebnis steigen oder fallen. Prognosen zu zukünftigen Entwicklungen beruhen auf reinen Schätzungen und Annahmen. Die tatsächliche zukünftige Entwicklung kann von der Prognose abweichen. Prognosen sind daher kein verlässlicher Indikator für künftige Ergebnisse und Entwicklungen eines Finanzinstruments, eines Finanzindexes oder einer Wertpapierdienstleistung. Eine Darstellung der Konzepte und Methoden, die bei der Erstellung von Finanzanalysen angewendet werden, ist verfügbar unter Detaillierte Information zur Sensitivitätsanalyse (Verfahren zur Prüfung der Stabilität der in Zusammenhang mit Finanzanalysen unter Umständen getätigten Annahmen) sind unter folgendem Link zu finden: Verteilungen aller Empfehlungen für das dem Erstellungsdatum der Publikation vorhergehende Kalenderquartal und Verteilung der Empfehlungen, in deren Zusammenhang in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen gem. 48f (6) Z 6 BörseG erbracht wurden, ist verfügbar unter: Disclaimer Finanzanalyse Für die Erstellung dieser Publikation verantwortlich: Raiffeisen Bank International AG Zuständige Behörde: Österreichische Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) Dieses Dokument dient zu Informationszwecken und darf nicht vervielfältigt oder an andere Personen weiterverteilt werden. 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Beide Umstände können zu einem erhöhten Risiko hinsichtlich der Sicherheit einer aufgrund der in diesem Dokument enthaltenen Informationen getätigten Investition führen. Die Information dieser Publikation entspricht dem Stand zum Erstellungsdatum. Sie kann aufgrund künftiger Entwicklungen überholt sein, ohne dass die Publikation geändert wurde. Sofern nicht ausdrücklich anders offengelegt ( werden die von der Raiffeisen Bank International AG beschäftigten Analysten nicht für bestimmte Investment Banking-Transaktionen vergütet. Die Vergütung des Autors bzw. der Autoren dieses Berichtes basiert (unter anderem) auf der Gesamtrentabilität der RBI, die sich unter anderem aus den Einnahmen aus dem Investmentbanking und sonstigen Geschäften der RBI ergibt. Im Allgemeinen verbietet die RBI ihren Analysten und den Analysten Bericht erstattenden Personen den Erwerb von Wertpapieren oder anderen Finanzinstrumenten jeglicher Unternehmen, die vom Analysten abgedeckt werden, sofern der Erwerb nicht von der Compliance-Abteilung der RBI vorab genehmigt wurde. RBI hat folgende organisatorische oder verwaltungstechnische Vereinbarungen einschließlich Informationsschranken zur Verhinderung oder Vermeidung von Interessenskonflikten in Zusammenhang mit Empfehlungen getroffen: Die RBI hat grundsätzlich verbindliche Vertraulichkeitsbereiche definiert. Vertraulichkeitsbereiche sind typischerweise solche Einheiten von Kreditinstituten, die von anderen Einheiten durch organisatorische Maßnahmen hinsichtlich des Informationsaustausches abzugrenzen sind, weil dort ständig oder vorübergehend compliance-relevante Informationen anfallen können. Compliance-relevante Informationen dürfen einen Vertraulichkeitsbereich grundsätzlich nicht verlassen und sind im internen Geschäftsverkehr auch gegenüber anderen Einheiten streng vertraulich zu behandeln. Dies gilt nicht für die im üblichen Geschäftsablauf betriebsnotwendige Weitergabe von Informationen. Diese Weitergabe beschränkt sich jedoch auf das unbedingt Erforderliche (Need-to-know-Prinzip). Werden compliance-relevante Informationen zwischen zwei Vertraulichkeitsbereichen ausgetauscht, darf dies nur unter Einschaltung des Compliance Officers erfolgen. SONDERREGELN FÜR DAS VEREINIGTE KÖNIGREICH GROSSBRITANNIEN UND NORDIRLAND (UK): Dieses Dokument stellt weder ein öffentliches Angebot im Sinne des Kapitalmarktgesetzes ( KMG ) dar, noch ein Prospekt im Sinne des KMG oder des Börsengesetzes. Ferner beabsichtigt dieses Dokument nicht die Empfehlung des Kaufs oder Verkaufs von Wertpapieren oder anderen Anlageformen im Sinne des Wertpapieraufsichtsgesetzes. 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Weder die in diesem Dokument enthaltenen Informationen und die darin geäußerten Meinungen stellen ein Angebot oder 3

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Impressum Herausgeber und Redaktion dieser Publikation: Raiffeisen Bank International AG Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Medieninhaber dieser Publikation: Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen Am Stadtpark 9, A-1030 Wien Vorstand von Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen: Mag. Peter Brezinschek (Obmann), Mag. Helge Rechberger (Obmann-Stv.) Raiffeisen RESEARCH Verein zur Verbreitung von volkswirtschaftlichen Analysen und Finanzmarktanalysen ist als behördlich registrierter Verein konstituiert. Zweck und Tätigkeit des Vereins ist unter anderem die Verbreitung von Analysen, Daten, Prognosen und Berichten und ähnlichen Publikationen bezogen auf die österreichische und internationale Volkswirtschaft und den Finanzmarkt. Grundlegende inhaltliche Richtung dieser Publikation: Analyse zu Volkswirtschaft, Zinsen und Währungen, Staatsanleihen und Unternehmensanleihen, Aktien sowie Rohstoffen mit den regionalen Schwerpunkten Eurozone sowie Zentral- und Osteuropa unter Berücksichtigung der globalen Märkte. Die Analyse erfolgt unter Einsatz der unterschiedlichen Analyse-Ansätze: Fundamentaler Analyse, quantitativer Analyse und/oder technischer Analyse. Design: Kathrin Rauchlatner, Birgit Bachhofner Bitte beachten Sie auch die rechtlichen Hinweise [ NA-5-NA.html] und die Allgemeinen Geschäftsbedingungen (AGB) [ ebusiness/01_template1/ na-1-na.html] der Raiffeisen Bank International AG 4

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