Mit Rekordtemperaturen ist der

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1 INvEsTorENkoNfErENzEN fakten und Gerüchte Mehr als 400 Vorstände von Small- und Mid-Cap-Firmen präsentieren sich in den nächsten Monaten auf Kapitalmarktkonferenzen. Oft werden dort wichtige Neuigkeiten aus den Unternehmen bekannt. Manchmal kommt es dabei auch zu heißen Spekulationen. Wer davon profitieren will, muss sich frühzeitig positionieren. Wir verraten schon jetzt, bei welchen Nebenwerten kursbewegende Neuigkeiten anstehen Mit Rekordtemperaturen ist der Frühling dieses Jahr in Deutschland überraschend früh eingekehrt. Auch bei den Fans von Small und Mid Caps steigt das Thermometer rasant. Denn in den kommenden Monaten finden zahlreiche Konferenzen statt, auf denen sich die Vorstände kleiner und mittelgroßer Firmen den Fragen der Investoren und Analysten stellen. Nicht selten kommt es dabei zu größeren Kursbewegungen. Grund: Weiß das Management zu überzeugen, steigen die Anleger ein. Enttäuschen die Infos hingegen, kann es mit den Kursen schnell nach unten gehen. Manchmal reichen schon Gerüchte oder heiße Spekulationen, um die Notierungen in die eine oder die andere Richtung zu treiben. Vor diesem Hintergrund hat BÖRSE ONLINE die Programme der Veranstaltungen unter die Lupe genommen. Neun Aktien, bei denen Neuigkeiten anstehen oder bei denen es zu kursbewegenden Spekulationen kommen könnte, stellen wir Ihnen ausführlich vor. indexiert 1.1. = 100 Bis Ende Juni finden nach unseren Recherchen 22 Investorenkonferenzen in 13 europäischen Städten statt, bei denen Vorstände von deutschen Small und Mid Caps aus allen möglichen Branchen vertreten sind (siehe Spalte rechts). Die Treffen werden von großen Investmentbanken wie HBSC und Goldman Sachs sowie von Finanzdienstleistern wie der Acon Actienbank, GBC und Solventis organisiert. Ziel von Kapitalmarkt- und Investorenkonferenzen ist es, dem börsennotierten Mittelstand eine Plattform zur Kommunikation zu geben, alte Investoren zu informieren und neue zu gewinnen und das in guten wie in schlechten Zeiten, erklärt Jörg Grundwald, Vorstand des Augsburger Finanzdienstleisters GBC. Ins gleiche Horn stößt Mathias Puchta von der Acon Actienbank, Veranstalter der Konferenz Seven Sins Seven Chances: Der Anleger hat die Möglichkeit, Informationen aus erster Hand zu bekommen. Das ist natürlich etwas anderes, als einen nüchternen Geschäftsbericht zu lesen. TecDAX MDAX DAX SDAX Januar Februar März In den vergangenen zwölf Monaten lagen Nebenwerte vorn: MDAX, TecDAX und SDAX haben teils klar besser abgeschnitten als der DAX. Auch seit Anfang waren die Kleinen an der Spitze: Während der DAX über fünf Prozent im Minus liegt, hat der MDAX nur gut drei Prozent abgegeben. SDAX und TecDAX notieren sogar mit 1,4 Prozent und 3,9 Prozent im Plus Zu den allgemeinen Konferenzen kommen spezielle Branchenveranstaltungen hinzu wie die Kempen & Co. Healthcare & Life Sciences Conference, wo ausschließlich Biotech- und Medizintechnikfirmen anzutreffen sind, und die von Bank of America Merrill Lynch organisierte Real Estate Conference, wo sich Gesellschaften aus dem Immobiliensektor ein Stelldichein geben. Bis Ende Juni finden nach unseren Erhebungen 25 solcher Sektorenkonferenzen statt. Da die Termine dieser Veranstaltungen meist nicht öffentlich bekannt gegeben werden, könnte ihre tatsächliche Zahl aber weit höher liegen. Mehr als 400 Unternehmen Insgesamt sind bei den Veranstaltungen, zu denen uns gesicherte Informationen vorliegen, die Vorstände von über 400 Unternehmen vertreten viele sogar mehrfach. Die Zahl der teilnehmenden Finanzakteure dürfte mehr als zehnmal so hoch sein, also bei rund 5000 liegen. Mindestens ebenso hoch schätzen wir die Zahl der sogenannten One-on-One-Treffen. In den Gesprächen zwischen Vorständen und alten sowie potenziellen neuen Investoren geht es ans Eingemachte. Denn wenn die Manager mit den Finanzleuten abgeschottet zusammensitzen, geben sie schon mal Informationen preis, die nicht für die Öffentlichkeit bestimmt sind eine Gratwanderung. Manchmal verbreiten sich die Nachrichten wie ein Lauffeuer auf den Kapitalmarktkonferenzen und treiben die Aktienkurse noch während der Veranstaltung nach oben zumal sich die Teilnehmer natürlich auch untereinander austauschen. Gewiefte Anleger bringen sich daher bei ausgesuchten Werten bereits einige Wochen vor den Konferenzterminen in Stellung. CHRISTIAN SCHEID Chart: BO Data/small charts; Bild: istockphoto 10 BÖRSE ONLINE

2 26. März Paris HSBC Equity Conference 27. März Hamburg HKK Hamburger Kapitalmarkt Konferenz 1. April Stuttgart Süddeutsche Kapitalmarktkonferenz 3. bis 4. April Baden-Baden Bankhaus Lampe Deutschlandkonferenz 10. April Mainz Solventis Aktienforum Paris Natixis German Corporate Conference 30. April Seven Sins Seven Chances 5. bis 7. Mai Frankfurt Small Cap Forum / Frühjahrskonferenz 6. bis 7. Mai London Goldman Sachs Small & Mid Cap Symposium 14. bis 15. Mai New York, Boston Commerzbank German Mid Cap Conference 19. bis 23. Mai Paris, London Kepler Cheuvreux Mid Cap Week 20. bis 21. Mai MKK Münchner Kapitalmarkt Konferenz 22. bis 23. Mai Hamburg Warburg Highlights 27. bis 28. Mai Nizza Société Générale Nice Conference 11. bis 13. Juni Berlin dbaccess German, Swiss & Austrian Conference 24. Juni m:access Analystenkonferenz 11

3 BIOTEST Trotz Rally noch Luft nach oben AAP IMPLANTATE Verkauf unterstreicht neue Ausrichtung Vor etwa zwei Monaten hat das Management von AAP Implantate an der JP Morgan Healthcare Conference in San Francisco teilgenommen. Auf der Veranstaltung präsentierten sich rund 300 Firmen vor rund 3000 Investoren. Gemessen am Aktienkurs, der seitdem deutlich auf dem Vormarsch ist, scheint der Vortrag des Medizintechnikunternehmens gut angekommen zu sein. Dazu beigetragen hat auch die Meldung vom Verkauf des Auftragsfertigungsgeschäfts für 18 Millionen Euro. Der Verkauf unterstreicht die Strategie der Fokussierung auf den stark wachsenden Bereich Trauma sowie das Geschäft mit Knochenzementen. Der neue Fokus könnte Begehrlichkeiten bei der Konkurrenz wecken, zumal es zuletzt bereits zu größeren Veränderungen in der Aktionärsstruktur gekommen ist (siehe auch BÖRSE ONLINE 8/). Mit Vorlage des Geschäftsberichts am 31. März wird AAP eine neue Prognose für vorlegen. Anfang Mai hat der Vorstand dann auf dem Small Cap Forum in Frankfurt die nächste Gelegenheit, Strategie und Zahlen vor Analysten und Investoren zu präsentieren. Somit ist für weitere Spannung bei der AAP-Aktie, die auch Mitglied in unserem Wikifolio ist, gesorgt. Risiko HOCH WKN Börsenwert 93,1 Mio. KGV 2015e 13,2 Kurs 3,04 Kursziel 4,00 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 2,30 Die Kapitalerhöhung, die Biotest Mitte vergangenen Jahres durchgeführt hat, erwies sich für die Aktionäre als Glücksfall. Während die neuen Anteile zu 52 Euro ausgegeben wurden, ist der Kurs inzwischen auf mehr als 90 Euro nach oben geschossen. Als einer der Top-Performer im SDAX dürfte der Biotest-Vorstand am 10. April auf dem Aktienforum von Solventis sicherlich ein gefragter Gesprächspartner sein. Grundlage für die Klettertour ist die dynamische operative Entwicklung. Im November hatte der auf Hämatologie und Immunologie spezialisierte Pharma- und Biotherapeutika- Konzern die Prognose für das Gesamtjahr angehoben. Wenig später stellte sich heraus, dass die neue Vorgabe teilweise noch übertroffen wurde. Mit einem Umsatzanstieg um 13,8 Prozent hat Biotest erstmals mehr als eine halbe Milliarde erlöst. Das Ergebnis vor Zinsen und Steuern (Ebit) stieg um 20,4 Prozent überproportional zum Umsatz auf 53,8 Millionen Euro. Im Zuge dessen erhöhte sich die Ebit-Marge auf aktuell 10,7 Prozent. Dank der prall gefüllten Produktpipeline dürfte Biotest sein Wachstumstempo halten oder sogar ausbauen können. Daher hat die SDAX- Aktie trotz der Rally noch Luft nach oben. Biotest Vz. in 100 Risiko Hoch WKN Börsenwert 613,4 Mio. KGV 2015e 27,4 Kurs 93,00 Kursziel 107,00 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 72, CEWE STIFTUNG Onlinedruck als Geschäftstreiber Der Fotodienstleister Cewe Stiftung erzielt dank florierender Weihnachtsgeschäfte mit Fotobüchern und anderen Geschenkartikeln traditionell seinen kompletten operativen Gewinn und mehr als ein Drittel seines Jahresumsatzes im vierten Quartal. So auch : Während per Ende September noch ein operativer Verlust von 4,1 Millionen Euro in den Büchern stand, drehte das Ergebnis im Gesamtjahr mit plus 32,7 Millionen Euro deutlich ins Plus. Einen großen Umsatzsprung machte das Geschäft mit Druckaufträgen über das Internet, dessen Aufbau der Konzern forciert, um die Dominanz der Geschäfte im vierten Quartal abzubauen: Es ging um fast 40 Prozent auf rund 60 Millionen Euro nach oben. Wir sind auf dem besten Weg, bis 2016 in diesem Geschäftsfeld unser Umsatzziel von 100 Millionen Euro zu erreichen, sagte Vorstandschef Ralf Hollander anlässlich der Vorlage der vorläufigen er-zahlen. Der Manager hält auch nach Zukäufen Ausschau. Finanziell sei Cewe in der Lage, attraktive Akquisitionsgelegenheiten zu nutzen. Vielleicht kann Hollander Anfang April auf der Deutschlandkonferenz, die vom Bankhaus Lampe in Baden-Baden organisiert wird, hierzu schon Neues berichten. Risiko Mittel WKN Börsenwert 372,7 Mio. KGV 2015e 13,9 Kurs 50,50 Kursziel 60,00 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 42,50 12 BÖRSE ONLINE

4 NebeNwerte titel DIC ASSET Gute Argumente für die Immobilienaktie MENSCH UND MASCHINE Schon heute 2018 im Blick Chart: BO Data/small charts; Bild: Steffen Kugler/dpa, CEWE Stiftung & Co. KGaA, Manz AG Mit bis zu sieben geplanten Teilnahmen an Investorenkonferenzen hat die Unternehmensführung von DIC Asset im Frühjahr ein echtes Mammutprogramm vor sich. Mit unserem Standort in Frankfurt können wir die vielen Konferenzen vor Ort mit relativ wenig Aufwand wahrnehmen, sagt ein Sprecher des Immobilienkonzerns. Hinzu kommen spezielle Branchenveranstaltungen wie die im Juni stattfindenden Immobilienkonferenzen Kempen & Co. European Property Seminar in Amsterdam und Morgan Stanley EMEA Property Conference in London. Gründe, Investoren die Story näherzubringen, gibt es zuhauf. Im Gegensatz zu den meisten anderen deutschen Immobiliengesellschaften ist die DIC-Aktie mit einem großen Abschlag zum inneren Wert (NAV) zu haben. Die Analysten von Solventis haben einen NAV von 12,22 Euro je Aktie errechnet fast 90 Prozent mehr als der aktuelle Aktienkurs. Allerdings lockt der Titel mit einer überdurchschnittlichen Dividendenrendite von über fünf Prozent. Ob wie im Vorjahr 0,35 Euro je Aktie ausgeschüttet werden, wird sich wahrscheinlich mit Vorlage des Geschäftsberichts am 18. März (nach Redaktionsschluss) entscheiden. DIC Asset in 8,5 8,0 7,5 7,0 6,5 6,0 Risiko Mittel WKN A1X 3XX Börsenwert 458,1 Mio. KGV 2015e 21,1 Kurs 6,68 Kursziel 9,00 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 5,40 MANZ Auf nachhaltiges Wachstum getrimmt Mit dem Aufstieg in den TecDAX am 24. März wird das Investoreninteresse an Manz zunehmen. Doch daran ist Vorstandschef und Firmengründer Dieter Manz gewöhnt. Bereits 2008 und 2009 war die Aktie des auf die Bereiche Battery, Solar und Display spezialisierten Maschinenbauers in den Index der Technologieaktien aufgerückt und später jeweils wieder abgestiegen. Nun muss das Management zeigen, dass die Mitgliedschaft im TecDAX dieses Mal von Dauer sein wird ähnliche Kurseinbrüche wie 2009 und 2011 also unwahrscheinlich sind. Anfang April hat Manz auf der vom Bankhaus Lampe organisierten Deutschlandkonferenz in Baden-Baden dazu die erste Gelegenheit. Wir haben allen Grund für die Überzeugung, dass ein nachhaltiges, profitables Unternehmenswachstum bei mittelfristig zweistelligen Ebit-Margen möglich ist, sagt Manz. Basis für den Optimismus ist die vor allem im Bereich Displays starke Auftragslage. Doch auch im Bereich Solar sieht Manz viel Potenzial: Der schnell wachsende Endkundenmarkt für Solarzellen und -module wird noch dafür sorgen, dass die Angebotsund Nachfragekurve einander schneiden und sich die Überkapazitäten auflösen. Risiko Hoch WKN A0J Q5U Börsenwert 308,3 Mio. KGV 2015e 12,9 Kurs 62,56 Kursziel 75,00 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 52,50 Beim oberbayerischen Softwareanbieter Mensch und Maschine (MuM) stehen im Frühjahr zwei Termine an, bei denen alte und potenzielle neue Investoren über die aktuelle Geschäftsentwicklung informiert werden. Vorstandschef Adi Drotleff ist auf der Anfang Mai stattfindenden Frühjahrskonferenz in Frankfurt vor Ort. Zwei Wochen später hat der Manager auf der Münchner Kapitalmarkt Konferenz ein Heimspiel. Seit dem Geschäftsjahr 2011 liegt der strategische Schwerpunkt von MuM auf dem direkten Endkundenvertrieb von Autodesk-Software sowie dem Vertrieb eigener Software. Die Großhandelsdistribution mit Autodesk-Software wurde aufgrund vergleichsweise geringer Ergebnisbeiträge veräußert. Damit hat sich das Umsatzniveau nahezu halbiert, die Ergebnismargen sind jedoch gestiegen, halten die Analysten des MKK-Veranstalters GBC fest. Laut Firmenprognosen soll das Ergebnis je Aktie von 0,16 Euro über 0,50 Euro 2015 bis auf ein Euro im Jahr 2018 steigen. Gemäß unserem Bewertungsmodell errechnet sich ein Kursziel von 6,25 Euro, so GBC. Die Dividende erwarten die Experten bei 0,20 Euro je Aktie. Das entspräche einer Rendite von 3,8 Prozent. Mensch und Maschine in 5,6 5,4 5,2 5,0 4,8 4,6 4,4 Risiko Hoch WKN Börsenwert 81,4 Mio. KGV 2015e 11,0 Kurs 5,25 Kursziel 6,50 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 4,15 BÖRSE ONLINE

5 PSI Rückkehr auf den Erfolgspfad PNE WIND Kursdelle nur vorübergehend Die geplanten Kürzungen bei der Förderung der Windenergie in Deutschland haben die Aktie des Windparkprojektierers PNE Wind stark belastet. Seit Beginn der Diskussionen im Herbst ist die Notiz um fast 30 Prozent eingebrochen. Entsprechend groß ist der Gesprächsbedarf bei Investoren. Daher begibt sich Vorstandschef Martin Billhardt im Frühjahr gleich fünfmal ins Kreuzfeuer: Ende März fällt auf der Hamburger Kapitalmarkt Konferenz der Startschuss für den Präsentationsreigen, der drei Monate später auf dem European Midcap Event in Paris und einer Bond Konferenz, bei der PNE Wind als Anleiheemittent auftritt, endet. Interessanterweise wird PNE Wind in Deutschland voraussichtlich sogar deutlich mehr Windenergie Nennleistung realisieren als im Vorjahr. Daneben verspricht die verstärkte Expansion ins Ausland großes Wachstumspotenzial. In 14 Ländern Europas, Afrikas und Nordamerikas werden gegenwärtig Windparkprojekte mit einer Nennleistung von rund 4800 Megawatt bearbeitet. Gelingt es Billhardt, die Konferenzteilnehmer zu überzeugen, sollte die niedrig bewertete Aktie bald wieder einen Anlauf in Richtung der alten Höchststände nehmen. Risiko Hoch WKN A0J BPG Börsenwert 134,6 Mio. KGV 2015e 5,1 Kurs 2,48 Kursziel 3,50 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 1,99 Auf Investorenkonferenzen wird PSI regelmäßig als Übernahmekandidat gehandelt. Auch in diesem Frühjahr besteht dazu wieder reichlich Gelegenheit. Der Softwareanbieter nimmt Ende März an der Hamburger Kapitalmarkt Konferenz, am 10. April am Solventis Aktienforum und am 15. Mai an der Berenberg Energy Efficiency Conference teil. Als Anbieter von Softwarelösungen und Systemen für das Energie, Produktions und Infrastrukturmanagement ist PSI in einer von Übernahmen und Fusionen geprägten Branche tätig. Aus gezahlten Prämien vergangener Deals lässt sich für die PSI Aktie Potenzial nach oben ableiten. Bei Vorlage der er Zahlen am 20. März ist aufgrund juristischer Altlasten und höherer Entwicklungskosten mit einem deutlichen Gewinnrückgang zu rechnen. Doch nach dem Übergangsjahr will Vorstandschef Harald Schrimpf wieder an die alten Erfolge anknüpfen. Bis 2016 steht ein Umsatzplus von gut 180 auf 250 Millionen Euro auf dem Plan. Die operative Marge soll von zuletzt sieben Prozent auf elf bis 13 Prozent steigen. Löst sich zudem der Investitionsstau bei den Energieversorgern auf, ist die PSI Aktie ein Kandidat für eine langfristige Trendwende. PSI in 17,0 16,0 15,0 14,0 13,0 12,0 11,0 Risiko Hoch WKN A0Z 1JH Börsenwert 213,2 Mio. KGV 2015e 18,1 Kurs 13,58 Kursziel 16,00 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 11,50 STEICo Investitionsoffensive sorgt für Fantasie Der warme Winter spielt Steico in die Taschen. Denn aufgrund des anhaltenden guten Wetters erzielte der Anbieter von Holzfaserdämmstoffen bereits innerhalb der ersten zwei Monate ein Umsatzplus von 25 Prozent. Damit beschleunigte sich das Wachstum deutlich: stieg der Umsatz um 7,9 Prozent auf 158 Millionen Euro. Das operative Ergebnis kam um 28,7 Prozent auf 9,3 Millionen Euro voran. Für weitere Fantasie ist gesorgt: Zum Bau von zwei Produktionsanlagen für Furnierschichtholz und für Holzfaser Dämmplatten im ökologischen Nassverfahren will Steico zwischen und 2016 rund 60 Millionen Euro in die Hand nehmen. Die Investitionen sollten auch in Zukunft hohe Wachstumsraten ermöglichen. Dabei dürfte sich das Ergebnis bei einer zu erwartenden Entspannung der Preissituation und der weiteren Durchführung der eingeleiteten Effizienzmaßnahmen erneut überproportional zum Umsatz entwickeln, so die Analysten von GBC. Spricht sich das auf der Berenberg Energy Efficiency Conference am 15. Mai in Zürich und auf der MKK eine Woche später in herum, dürfte der Kurs der Aktie steigen. Laut GBC ist ein Anstieg von 60 Prozent auf 11,20 Euro drin. Risiko Hoch WKN A0L R93 Börsenwert 92,6 Mio. KGV 2015e 13,2 Kurs 7,23 Kursziel 11,20 Handelsplatz Xetra Stoppkurs 4,50 Chart: BO Data/small charts; Bild: istockphoto, Steico AG 14 BÖRSE ONLINE