Investition und Finanzierung

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1 Investition und Finanzierung

2 Hans Paul Becker Investition und Finanzierung Grundlagen der betrieblichen Finanzwirtschaft 7., aktualisierte Auflage

3 Hans Paul Becker Hochschule Mainz Mainz, Deutschland ISBN DOI / ISBN (ebook) Die Deutsche Nationalbibliothek verzeichnet diese Publikation in der Deutschen Nationalbibliografie; detaillierte bibliografische Daten sind im Internet über abrufbar. Springer Gabler Springer Fachmedien Wiesbaden 2007, 2008, 2009, 2010, 2012, 2013, 2016 Das Werk einschließlich aller seiner Teile ist urheberrechtlich geschützt. Jede Verwertung, die nicht ausdrücklich vom Urheberrechtsgesetz zugelassen ist, bedarf der vorherigen Zustimmung des Verlags. Das gilt insbesondere für Vervielfältigungen, Bearbeitungen, Übersetzungen, Mikroverfilmungen und die Einspeicherung und Verarbeitung in elektronischen Systemen. Die Wiedergabe von Gebrauchsnamen, Handelsnamen, Warenbezeichnungen usw. in diesem Werk berechtigt auch ohne besondere Kennzeichnung nicht zu der Annahme, dass solche Namen im Sinne der Warenzeichenund Markenschutz-Gesetzgebung als frei zu betrachten wären und daher von jedermann benutzt werden dürften. Der Verlag, die Autoren und die Herausgeber gehen davon aus, dass die Angaben und Informationen in diesem Werk zum Zeitpunkt der Veröffentlichung vollständig und korrekt sind. Weder der Verlag noch die Autoren oder die Herausgeber übernehmen, ausdrücklich oder implizit, Gewähr für den Inhalt des Werkes, etwaige Fehler oder Äußerungen. Gedruckt auf säurefreiem und chlorfrei gebleichtem Papier Springer Fachmedien Wiesbaden ist Teil der Fachverlagsgruppe Springer Science+Business Media (

4 Inhaltsverzeichnis Vorwort zur siebten Auflage Diese Auflage enthält einige Erweiterungen und Aktualisierungen. Neu aufgenommen wurde ein Kapitel über Crowdfunding und Crowdinvesting. Aktualisiert wurden die Ausführungen zu Basel III. Neu im Aufgabenteil ist ein ausführliches Fallbeispiel, das sich auf die Übernahme der Postbank durch die Deutsche Bank bezieht. Inzwischen hat sich die Deutsche Bank zwar entschieden, sich von der Postbank wieder zu trennen. Die Übernahmetransaktionen jedoch sind ein anschauliches Beispiel dafür, wie die Unternehmenspraxis viele Instrumente, die in dem Buch beschrieben werden, einsetzt. Unterstützt haben mich bei dieser Auflage Herr Felix Reinhold Hofmann und Diplom- Kauffrau Rose Burkhardt, denen mein herzlicher Dank gilt. Mainz, im Juli 2015 Hans Paul Becker Vorwort zur ersten Auflage Investition und Finanzierung Grundlagen der betrieblichen Finanzwirtschaft gibt einen aktuellen, systematischen und praxisbezogenen Überblick über die betriebliche Finanzwirtschaft. Einfach und verständlich werden die grundlegenden Instrumente und Zusammenhänge des Investitions- und Finanzierungsbereichs aufgezeigt, analysiert und erklärt. Schwerpunkte sind die finanzwirtschaftlichen Ziele, Methoden der Investitionsrechnung, Instrumente der Kapitalbeschaffung und Finanzderivate. Zusätzliche Aufgaben mit Lösungen runden die Themen ab und helfen, gelerntes Wissen prüfen und vertiefen zu können. Das Lehrbuch ist hervorragend zum Selbststudium und zur Prüfungsvorbereitung geeignet und wendet sich an Studierende in wirtschaftswissenschaftlichen Bachelor-, Master- und Diplomstudiengängen sowie an interessierte Fach- und Führungskräfte in Unternehmen. Ich danke allen, die mir bei der Erstellung des Buches geholfen haben. Ein besonderer Dank gilt meinem Kollegen, Herrn Professor Dr. Arno Peppmeier, der große Teile erarbeitet und für diese Veröffentlichung zur Verfügung gestellt hat. Mainz, im September 2007 Hans Paul Becker V

5 Inhaltsverzeichnis Vorwort zur siebten Auflage Vorwort zur ersten Auflage Inhaltsverzeichnis V V VII Teil A: Finanzwirtschaft des Unternehmens Finanzwirtschaftliche Aufgaben Hauptaufgabe und Funktionen Interessengruppen Arten von Interessengruppen Bedeutung von Informationsasymmetrien Corporate Governance und Investor Relations Finanzwirtschaftliche Ziele Rentabilität Rentabilitätskennzahlen Leverage-Effekt Liquidität Liquidität als Zahlungsfähigkeit Kennzahlen der statischen Liquiditätsanalyse Kennzahlen der dynamischen Liquiditätsanalyse Sicherheit Risiken und Risikomanagement Gegenparteirisiken Marktpreisrisiken Liquiditäts- und operationelle Risiken Unabhängigkeit Wertorientierte Ziele Investitions- und Finanzplanung Investitionsplanung Wesen der Finanzplanung Kurzfristige Finanzplanung Langfristige Finanzplanung

6 Teil B: Investition Investition und Investitionsrechnung Begriff und Arten der Investition Zweck und Arten der Investitionsrechnung Investitionsrechnung zur Beurteilung von Sachinvestitionen Statische Verfahren der Investitionsrechnung Kostenvergleichsrechnung Kostenkomponenten und Kostenermittlung Auswahl von Investitionsobjekten Ersatz von Investitionsobjekten Beurteilung der Kostenvergleichsrechnung Gewinnvergleichsrechnung Rentabilitätsvergleichsrechnung Amortisationsrechnung Abschließende Würdigung der statischen Verfahren Dynamische Verfahren der Investitionsrechnung Grundbegriffe der dynamischen Verfahren Kapitalwertmethode Methode des internen Zinssatzes Annuitätenmethode Auswahlproblem Problem des optimalen Ersatzzeitpunktes Endwertverfahren Vermögensendwertmethode Sollzinssatzmethode Vollständiger Finanzplan Investitionsprogrammentscheidungen Überblick über die Lösungsansätze Kapitalwertrate Dean-Modell Lineare Programmierung Investitionsrechnung zur Beurteilung von Finanzinvestitionen Bewertung von Unternehmen Einzelbewertungsverfahren Liquidationswertverfahren Substanzwertverfahren Gesamtbewertungsverfahren Ertragswertverfahren Discounted-Cash ow-verfahren Multiplikatorverfahren

7 3.2 Bewertung von Schuldverschreibungen Zinsstrukturkurve, Forward Rates und Zerobondrenditen Preis einer Schuldverschreibung Duration Price Value of a Basis Point Weitere Einflussgrößen für Investitionsentscheidungen Unsicherheit Bayes-Regel Rendite-Risiko-Prinzip ( -Prinzip) Portfoliotheorie Ertragsteuern Standardmodell Steuerparadoxon Teil C: Finanzierung Begriff, Märkte und Arten der Finanzierung Finanzierungsbegriff Finanzmärkte Überblick über die Finanzierungsarten Beteiligungsfinanzierung Wesen und Funktionen der Beteiligungs nanzierung Anlässe der Beteiligungs nanzierung Gründung und Kapitalerhöhung Umwandlung Kapitalherabsetzung und Liquidation Beteiligungs nanzierung nicht emissionsfähiger Unternehmen Einzel rma und Personenhandelsgesellschaften Einzel rma Offene Handelsgesellschaft (OHG) Kommanditgesellschaft (KG) Gesellschaft mit beschränkter Haftung (GmbH) Gründung Kapitalveränderungen Genossenschaft Geschäftsguthaben und Geschäftsanteil Ergebnisrücklagen Nachschussp ichten Beteiligungs nanzierung emissionsfähiger Unternehmen Aktienemissionsfähige Unternehmensformen Aktiengesellschaft (AG)

8 Kommanditgesellschaft auf Aktien (KGaA) Societas Europaea (SE) Aktiengattungen Nennwert- und Stückaktien Stamm- und Vorzugsaktien Inhaber- und Namensaktien Kapitalmaßnahmen Kapitalerhöhung Aktienrückkauf Kapitalherabsetzung Going Public Motive und Prozess des Going Public Emissionsverfahren Going Private und Delisting Kreditfinanzierung und Mezzanine-Finanzierung Wesen und Voraussetzungen Begriffsabgrenzung und Merkmale Voraussetzungen Rating Basel III und Bankenregulierung Kreditsicherheiten Personensicherheiten Sachsicherheiten Kurzfristige Kredite Handelskredite Lieferantenkredit Kundenanzahlung Kurzfristige Bankkredite Kontokorrentkredit Lombardkredit Wechseldiskontkredit Kreditleihe Außenhandelskredite Commercial Paper Mittel- und langfristige Kredite Mittel- und langfristige Bankkredite Investitionsdarlehen Öffentliche Kreditprogramme Schuldverschreibungen Merkmale Arten von Schuldverschreibungen

9 3.3.3 Sonstige mittel- und langfristige Kredit nanzierung Schuldscheindarlehen Projekt nanzierung Leasing Mezzanine-Finanzierung Begriff, Arten und Einsatzmöglichkeiten Instrumente der Mezzanine-Finanzierung Stille Gesellschaft Nachrangiges Darlehen Genussrechtskapital Optionsanleihe Wandelanleihe Private Equity und Venture Capital Begriffsabgrenzung Kapitalgeber Finanzierungsphasen Crowdfunding und Crowdinvesting Innenfinanzierung Wesen der Innen nanzierung Überschuss nanzierung Selbst nanzierung Offene Selbst nanzierung Stille Selbst nanzierung Beurteilung der Selbst nanzierung Finanzierung aus Abschreibungen Kapitalfreisetzungseffekt Kapazitätserweiterungseffekt Finanzierung aus Rückstellungen Merkmale und Arten von Rückstellungen Pensionsrückstellungen Umschichtungs nanzierung Factoring und Forfaitierung Factoring Forfaitierung Asset Backed Securities (True-Sale-ABS) Wesen und Struktur Vorteile für den ABS-Originator ABS im Vergleich zu Factoring Sonstige Kapitalfreisetzungen Verkauf von Gütern und Finanztiteln Finanzierungseffekt durch Rationalisierung

10 Teil D: Derivate Wesen von Finanzderivaten Merkmale und Arten Derivatehandel Finanzswaps Zinsswap Charakteristika Einsatzmöglichkeiten von Zinsswaps Aktivmanagement Passivmanagement Ermittlung des Marktwertes von Zinsswaps Weitere Swapformen Währungsswap Zins-/Währungsswap Unbedingte Termingeschäfte Forwards Devisentermingeschäft Forward Rate Agreement Wesen von Forward Rate Agreements Anwendung von Forward Rate Agreements FRA-Satz Futures Bund-Future Basiswert und Preisbildung Anwendung des Bund-Futures DAX-Future Basiswert und Preisbildung Anwendung des DAX-Futures Optionen Wesen von Optionen Begriff und Grundpositionen Optionspreis Komponenten Bestimmungsfaktoren des theoretischen Optionspreises Sensitivitätskennzahlen Aktien- und Aktienindexoptionen Aktienoptionen Merkmale der Eurex-Aktienoptionen Anwendung der Eurex-Aktienoptionen

11 4.2.2 DAX-Option Merkmale der Eurex-DAX-Option Anwendung der Eurex-DAX-Option Zinsoptionen Cap, Floor und Collar Cap Floor Collar Swaption Kreditderivate Total Return Swap Credit Default Swap Credit Linked Note Synthetische Asset Backed Securities Ursachen der Finanzkrise Teil E: Aufgaben und Lösungen Aufgaben Übersicht über die Aufgaben Aufgabenstellungen Lösungen Übersicht über die Lösungen Lösungshinweise Literaturverzeichnis Stichwortverzeichnis