GLOBALE PENSIONSRISIKEN ERKENNEN UND AKTIV STEUERN MIT MERcERS GLOBAL RISK ADVISORY FRAMEWORK

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Dagmar Hoch
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1 GLOBALE PENSIONSRISIKEN ERKENNEN UND AKTIV STEUERN MIT MERcERS GLOBAL RISK ADVISORY FRAMEWORK

2 Entwicklungen am Kapitalmarkt verlangen mehr Verständnis und stärkere Kontrolle der globalen Pensionsrisiken Aufgrund der anhaltend hohen Volatilität der Kapitalmärkte, der Entwicklung eines Niedrigzinsumfelds und der Einführung des neuen IAS 19 Accounting Standard inklusive der erweiterten Anhangangaben müssen multinationale Unternehmen bei der Finanzierung ihrer globalen Pensionsleistungen immer mehr Faktoren und Risiken berücksichtigen. Mercer hat deshalb ein Global Risk Advisory Framework entwickelt, um Risiken für Unternehmen zu quantifizieren, mögliche Folgen abzuschätzen, Wege zur Risikominderung zu identifizieren und die potenziellen finanziellen Auswirkungen unterschiedlicher Handlungsalternativen besser beurteilen zu können. Unser Framework bietet eine detaillierte, konsistente und länderübergreifende Analysehilfe, die Unternehmen bei der Asset-Allokation, Risikomessung, Festlegung von Risikobudgets und Aufsetzung von Governance Strukturen unterstützt. Hierdurch ist es möglich, verlässliche Risikoprofile und Vergleichsinformationen zu gewinnen. Global Risk Advisory Framework Global Advice Global Commitee Local Advice Multinational Toolkit Global Strategy Local Pension Funds Germany Netherlands UK Fund 1 Fund 2 Fund 3 Fund 4 Fund 5 DAS AUSMASS GLOBALER PENSIONSRISIKEN ERFASSEN MIT PROGRESS Um globale Risikoanalysen zu unterstützen, haben wir eine umfassende Datenbank entwickelt, mit der die Risikosituation eines Unternehmens individuell analysiert oder im Vergleich zu seiner Branche, Region, Kredit- Ratings oder anderen relevanten Kriterien gesetzt werden kann. Die Unternehmen in unserer Datenbank repräsentieren einen gemeinsamen Marktwert von 4,9 Billionen und Pensionsverpflichtungen in Höhe von über 1,5 Billionen. In der Datenbank sind die Bilanzdaten von ca. 250 der größten börsennotierten europäischen Unternehmen aus den letzten sechs Jahren erfasst. 2

Pensionsleistungen immer mehr Faktoren und Risiken berücksichtigen.

3 Unser Analysetool ProGRess greift auf diese Datenbank zu und liefert unseren Kunden: Individuelle Pensionsrisikoprofile: Erstellung der Profile für jedes Unternehmen, inklusive Finanzierungsstatus, Kapitalverteilung und Vergleichsvarianten. An diesen Profilen lässt sich die Risikoanfälligkeit für multinationale Pensionsfonds im Verhältnis zur Entwicklung des Marktwerts, der Nettoverschuldung, des Nettoertrags und des Barmittelzuflusses während der letzten fünf Jahre ablesen. Individuelle Risikovergleichsanalyse: Vergleich der Risikoanfälligkeit des individuellen Pensionsfonds mit einer vorgegebenen Unternehmensgruppe, beispielsweise aus demselben Land, aus derselben Branche, mit demselben Kredit- Rating, derselben Größe, demselben Solvenzlevel oder anderen Faktoren. Globale Risikoprofile: Quantifizierung des globalen Pensionsrisikos, gegliedert nach Geografie und zentralen Risikofaktoren. Einschätzung künftiger Finanzierungsrisiken: Quantifizierung möglicher Auswirkungen der globalen Pensionsrisiken auf Kernbereiche der Unternehmensfinanzierung und das Kredit-Rating. Pension Deficit as a % of Market Cap Benchmarking von Pensionsrisiken im Peervergleich (mit ProGRess) Peer Group Pension Contributions as a % of FCF 20 % 15 % 10 % 5 % 0 % Pension Deficit as a % of Net Debt Company ABC Pension Expense as a % of Net Income Landkarte globaler Pensionsrisikotreiber Billions Net-interest rate risk Market risk Currency risk Longevity risk Total UK 6,4 0,5 < 0,1 0,8 7,7 USA 4,6 0,7 < 0,1 0,9 6,3 Netherlands 3,9 0,2 0,7 4,8 France 2,8 0,3 0,7 3,7 Canada 2,9 0,3 < 0,1 0,5 3,7 Switzerland 2,2 0,2 0,0 0,4 2,8 Germany 2,3 < 0,1 0,4 2,7 Other Euro 1,3 0,3 0,7 2,3 Belgium 1,4 0,2 0,3 1,9 Scandinavia 0,5 0,1 0,0 0,1 0,7 Total 28,3 2,8 0,1 5,5 36,6 3

An diesen Profilen lässt sich die Risikoanfälligkeit für multinationale Pensionsfonds im Verhältnis zur Entwicklung des Marktwerts, der Nettoverschuldung, des Nettoertrags und des Barmittelzuflusses

4 Wie ist ihr progress? Wissen Sie, in welchen Regionen oder Ländern Ihre Pensionsleistungen besonders risikoanfällig sind oder weshalb das Risikomanagement dort die größte Herausforderung darstellt? Ist Ihnen klar, in welchem Maße sich DB-Pensionen auf die Unternehmenserträge, die Nettoverschuldung und die Liquidität auswirken und wie sich dies in den Kapital- und Kreditanalysen widerspiegelt? Verfügen Sie über ein Gesamtbild Ihrer globalen Risikosituation und der Ursachen in den unterschiedlichen Regionen? Erlaubt Ihr Kontrollansatz ein zentrales Management mit den erforderlichen Steuerungs- und Übersichtsstrukturen, die Sie für die effiziente Verwaltung Ihrer Pensionsverpflichtungen brauchen? Falls Sie eine der obigen Fragen mit Nein beantwortet haben, ist es Zeit, Mercer zu kontaktieren. 4

Verfügen Sie über ein Gesamtbild Ihrer globalen Risikosituation und der Ursachen in den unterschiedlichen Regionen?

5 GLOBALE PENSIONSRISIKEN KONTROLLIEREN MIT GLORIA Auf Grundlage der ermittelten Risiken der Pensionszusagen und deren Auswirkungen auf Unternehmen können Konzerne mit Hilfe unseres Modells ein Konzept für ein effizientes globales Pensionsrisikomanagement entwickeln. Eines der wichtigsten Werkzeuge in unserem Framework ist unser globales, stochastisches Asset-Liability-Modell. Dieses Instrument zur globalen Risikoanalyse (GloRiA) basiert auf einem state-of-the-art Rechenmodell zur stochastischen Projektion der Assets und Liabilities von Pensionsplänen. Neben unterschiedlichen Investitionsund Funding-Strategien kann insbesondere der Einfluss von lokalen Plänen auf das globale Risiko analysiert werden. Was GloRiA für Sie leisten kann: Detaillierte stochastische Analyse auf unterschiedlichen Ebenen (z. B. Einzelpläne, Länder, Regionen und global) mittels konsistenter Annahmen und Projektionen. Berechnung von aktiv- und passivseitigen Kennzahlen im Hinblick auf die Wahrscheinlichkeit, dass zentrale Pensionsziele erfüllt werden (z. B. künftige Pensionsdefizite, Nachschusspflichten oder Funding- Level nach Land, Plan und global). Berücksichtigung von DC- und DB-/DC-hybriden Pensionsplänen, einschließlich Mindestanforderungen wie Garantieverzinsungen. Da DC-Modelle kompliziert sein können, d. h. unterschiedliche Garantien oder individuelle, nach Lebenszyklus variierende Kapitalverteilungsstrategien beinhalten, bietet unser Framework die größtmögliche Flexibilität und bei Bedarf Projektionen bis auf Einzelpersonenebene. Einbeziehung regionaler Bestimmungen, Gesetzgebungen und Finanzierungssysteme, die sich von Land zu Land unterscheiden können. Screenshot GloRiA: Abbildung der Verpflichtungen im Modell 5

Dieses Instrument zur globalen Risikoanalyse (GloRiA) basiert auf einem state-of-the-art Rechenmodell zur stochastischen Projektion der Assets und Liabilities von Pensionsplänen.

6 Beispielanalysen aus GloRiA 4 Surplus in bn % Quantil 5% Quantil Mean 95 % Quantil 99% Quantil 16 Assets in bn % Quantil 5% Quantil Mean 95 % Quantil 99% Quantil Wahrscheinlichkeit Unterdeckung DC-Konten 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % Es besteht eine 1-zu-20-Chance, dass nur 17% der DC-Konten die garantierte Leistungshöhe erreichen. 17 % 0 % % Quantil 5% Quantil Mean 95 % Quantil 99% Quantil 6

Quantil Wahrscheinlichkeit Unterdeckung DC-Konten 100 % 80 % 60 % 40 % 20 % Es besteht eine 1-zu-20-Chance, dass nur 17% der DC-Konten

7 Können auch Sie von GloRiA profitieren? Haben Sie einen Überblick, wie sich Ihr globales Pensionsdefizit, individuelle Länderdefizite oder auch nur einzelne Plandefizite in Zukunft entwickeln könnten? Haben Sie über die möglichen Auswirkungen dieser Defizite oder die Wahrscheinlichkeit bestimmter Aufwärts- oder Abwärtstrends nachgedacht? Ist Ihre Asset-Allokation und Investmentstrategie optimal auf den jeweiligen Plan bzw. das jeweilige Land ausgerichtet? Sind Ihre Pensionsrisiken effizient über Pläne und Länder verteilt? Ist Ihnen bewusst, welche konkreten Auswirkungen eine Umstellung der Pensionspläne von DB auf DC auf Ihre Risikosituation hätte und wo eine solche Umstellung sinnvoll wäre? Haben Sie analysiert, mit welcher Wahrscheinlichkeit die Plan-Assets ausreichen, um eventuelle Garantieverpflichtungen zu bedienen? Können Sie Ihr globales Risiko von Nachschüssen quantifizieren und wissen Sie, wie es sich verringern lässt? Falls Sie eine der obigen Fragen mit Nein beantworten mussten, ist es Zeit, Mercer zu kontaktieren.

Ist Ihre Asset-Allokation und Investmentstrategie optimal auf den jeweiligen Plan bzw. das jeweilige Land ausgerichtet? Sind Ihre Pensionsrisiken effizient über Pläne und Länder verteilt?

8 Möchten Sie sich genauer darüber informieren, wie Mercers Global Risk Advisory Framework Ihr Unternehmen bei der konsistenten Messung, Überwachung und Steuerung von lokalen und globalen Pensionsvermögens- und Pensionsrisiken unterstützen kann? Dann nehmen Sie Kontakt mit uns auf: Dr. Carl-Heinrich Kehr Tel: Jeffrey Dissmann Tel: Mercer Deutschland GmbH Lyoner Straße Frankfurt Tel: Fax: WARUM MERCER? Wir verfügen über einzigartige, flexible Frameworks und Tools, einschließlich ProGRess und GloRiA, mit denen wir die individuellen Gegebenheiten jedes Unternehmens und dessen Pensionslandschaft berücksichtigen können. Wir verbinden globales Know-how mit lokaler Expertise. Unsere große Stärke sind dabei unsere Risikoberater, die über einen großen Erfahrungsschatz im länderübergreifenden Pensionsmanagement verfügen. Unsere Financial Strategy Group (FSG) ist als Experten-Team auf Fragestellungen rund um das Thema Risikomanagement und komplexe Investmentthemen spezialisiert. Wir bringen innovative Ideen in das Thema Risikomanagement und in Ihre strategische Ausrichtung ein. Copyright 2013 Mercer Deutschland GmbH. All rights reserved.

com Jeffrey Dissmann Tel: +49 89 242 68 403 jeffrey.dissmann@mercer.com Mercer Deutschland GmbH Lyoner Straße 36 60528 Frankfurt Tel: +49 69 689 778 0 Fax: +49 69 689 778 109 www.mercer.de WARUM MERCER?

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