Finaler Ausverkauf im Rohstoffsektor führt zu neuem historischen Negativ-Rekord bei Goldminen

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1 Marktkommentar Finaler Ausverkauf im Rohstoffsektor führt zu neuem historischen Negativ-Rekord bei Goldminen Der nochmalige extreme Einbruch bei den Rohstoffpreisen hat nun im Juli dazu geführt, dass der Barron s Gold Mining Index (BGMI) einen neuen historischen Rekord aufgestellt hat. Die bisher schlimmste Abwärtsbewegung der neun vergangenen zyklischen Baissen, mit -76 Prozent, wurde nun im abgelaufenen Monat getoppt. Der aktuelle Goldminen-Bärenmarkt hat von April 2011 bis Juli 2015 jetzt einen Verlust von -79 Prozent generiert (siehe hierzu bitte rote Linie in Abb. 1). Noch nie zuvor in der Geschichte wurden die Edelmetallaktien so abgeschlachtet und waren in Unzen GOLD so günstig bewertet, wie in der aktuell verlaufenden Baisse. Auch das Handelsvolumen des Gold Miners ETF (GDX) erzielte im Juli einen neuen historischen Wochenrekord. Niemals zuvor wurde in einer Woche so viel an Goldminenaktien-Anteilen am Tief umverteilt, wie in dieser dritten Juli-Woche. Die Akkumulation des Smart Money ist weiterhin voll im Gange. GR AM Abb. 1: Die zehn schlimmsten zyklischen Baissen des Barron s Gold Mining Index (BGMI) seit 1938

2 Was hatten nun all diese neun vorherigen Baisse-Tiefpunkte gemein? Betrachtet man in Abbildung 2 alle neun grünen Pfeile beim Barron s Gold Mining Index und sucht nach ihren Gemeinsamkeiten, dann kommt man zu folgendem Schluss. Es waren alles taktische Tiefpunkte der vergangenen zyklischen Goldminen-Baissen und somit gleichzeitig zyklische Hausse-Startpunkte innerhalb der vergangenen 80 Jahre. All diese unteren Wendepunkte hatten folgendes gemein: Extreme fundamentale Unterbewertung (Kurs-Buch-Verhältnis << 1) Extreme markttechnische Überverkauftheit (Weekly-RSI << 30) Extreme negative Stimmung zu(m) Gold(minen) mit extremen Gold-Bashing (Hohn und Spott für Goldanleger) Extrem hohe Anzahl von Experten, die weiter eine Baisse prognostizierten Extrem niedriges Risiko (Restrisiko geht mit jedem weiteren Kursrückgang gegen Null) Extrem hohe Chance (im Anschluss an die vergangenen neun Baissen folgte eine Hausse mit durchschnittlich +355% Gewinn in 3,6 Jahren) Kapitulation der Gold(minen)anleger, visualisiert am extrem hohen Handelsvolumen am Tief (Dumb verkauft an Smart Money) All diese vorausgegangenen grünen Pfeile stellten eine historisch günstige Kaufgelegenheit dar. Auch der aktuell rote Pfeil wird dies unabhängig vom genauen Zeitpunkt wieder tun. Da wir uns nun, seit Juli 2015 offiziell, in der stärksten Goldminen-Baisse der Geschichte befinden, erwarten wir im Anschluss an diese Abwärtsbewegung gemäß dem Prinzip von Actio und Reactio auch die stärkste Hausse aller Zeiten! Der bisherige Rekord steht bei +616 Prozent Gewinn und dies nicht bei Junior-, sondern bei Senior-Goldproduzenten. GR AM Abb. 2: Barron s Gold Mining Index (BGMI) von Juli1938 bis Juli 2015

3 Relative Stärke des Goldes in Euro, wie zuletzt zum Jahrtausendwechsel Nach dem aktuell noch stärkeren Verlust (-79 %) der Goldminen als am Tief im Jahr 2000 (- 76 %), zeigt auch die relative Stärke des Goldpreises in EUR gegenüber dem in USD ein ähnliches Verhalten wie zuletzt im Jahr Auch damals fiel der Goldpreis in USD nach dem Tief 1999 nochmals, während der in EUR weiter haussierte. Ähnlich verhält es sich seit über einem Jahr. Der Goldpreis in USD generierte nun im Juli nochmals ein neues zyklisches Tief, während der Goldpreis in EUR seit dem Jahreswechsel 2013/14 steigt. Bereits im Jahr 2014 kletterte der Goldpreis in EUR um +13 Prozent. Auch in diesem Jahr ist er noch immer trotz der unaufhörlichen Negativkommentare mit 3 Prozent im Plus (siehe hierzu bitte Abb. 3). Wir erwarten für die kommenden Monate eine ähnliche Entwicklung wie zu Beginn des Jahres 2001 sowohl beim Gold als auch bei den Goldaktien, nur mit viel mehr Aufwärtsdynamik! Abb. 3: Goldpreis in EUR/Unze (grün) versus Goldpreis in USD/Unze von 12/1995 bis 07/2015 Da mittlerweile über 80 Prozent der Rohstoffpreise unter ihren Förderkosten notieren und aufgrund dessen immer mehr Produktionskapazität reduziert wird, kann diese extreme Rohstoffkorrektur nicht mehr allzu lange dauern. Mit hoher Wahrscheinlichkeit wird ein geopolitischer Schock der Auslöser sein, welche diese Rohstoff-Baisse mit einem Paukenschlag beendet. Bereiten Sie sich auf einen Spike im gesamten Rohstoffspektrum vor. Der auf Schüttgut spezialisierte Baltic Dry Index läuft bereits voraus. Relative Stärke der Junior- gegenüber den Senior-Goldminen haussiert bereits wieder Neben der relativen Stärke des Goldpreises in EUR gegenüber dem in USD, zeigen auch die Junior- gegenüber den Senior-Goldminen erstmalig seit 2010 wieder eine Outperformance. Dies ist ein signifikantes Intermarket-Signal, welches die kommende Goldminen-Hausse bereits ankündigt. Während die großen Goldminenindizes mit ihren Blue-Chip-Aktien noch gedrückt werden, haben immer mehr mittlere und kleine Edelmetallaktien bereits zu haussieren begonnen. Alle vorherigen Tiefs (06/2013, 12/2013 und 12/2014) in der aktuellen Goldminen-Baisse wurden vom Junior-Senior-Gold Miners-Ratio mit ebenfalls neuen Tiefs bestätigt. Das jetzige Juli-Tief wurde jedoch nicht mehr bestätigt und das Ratio haussiert bereits seit Anfang Diese positive Divergenz der Bodenbildung läuft spiegelbildlich zur Top-Bildung im Jahr Damals wurde das nochmalige Senior-Goldminenhoch im September 2011 ebenfalls nicht mehr bestätigt und es bildete sich eine negative Divergenz.

4 Abb. 4: Junior Gold Miners in USD (oben) vs. Junior-Senior Gold Miners-Ratio von 01/10 bis 07/15 Standardaktien spiegelbildlich zu Goldaktien ebenfalls mit neuem historischen Rekord Aktien-Hoch & Rohstoff-Tief Aktien-Hoch & Rohstoff-Tief Aktien-Hoch & Rohstoff-Tief Aktien-Hoch & Rohstoff-Tief Aktien-Tief & Rohstoff-Hoch Aktien-Tief & Rohstoff-Hoch Aktien-Tief & Rohstoff-Hoch Abb. 5: Abweichung von ihren Durchschnitten des Tobin Q-Ratio (blau) und des Shiller CAPE (rot) von 1900 bis Q1/2015 Quelle: Smithers & Co

5 Während die Goldminenaktien historisch einmalig unterbewertet sind, haben die Standardaktien wieder ein epochales Überbewertungsniveau erreicht, ähnlich wie zuletzt im Jahr 1929 oder Betrachtet man in Abbildung 5 den Verlauf der beiden fundamentalen Bewertungskennzahlen Q-Ratio (Substanzbewertung) und CAPE (Ertragsbewertung), kreiert jeweils von den beiden Ökonomie-Nobelpreisträgeren James Tobin und Robert Shiller, so ergibt sich aktuell der dritthöchste Wert nach 1929 und Neben dem aktuell dritten säkularen Aktien-Hoch nach 2000 (zweites Echo ), signalisieren beide Kennzahlen ebenfalls ein nochmaliges säkulares Rohstoffpreistief. Dies untermauert weiterhin unsere Einschätzung des kommenden vierten apokalyptischen Reiters, in Form einer historisch einmaligen Rohstoffpreisblase (siehe hierzu bitte unseren Marktkommentar 04/2015: Verschuldungskrise.html). Abb. 6: S&P 500 (oben) versus unprofitable IPO s innerhalb der vergangenen 6 Monate (unten) Quelle: Neben der säkularen (strategischen) Betrachtung, deutet auch aktuell die zyklische (taktische) Betrachtung auf einen Überhitzungspunkt bei den Standardaktien hin. Wie in Abbildung 6 ersichtlich, erreichten die unprofitablen IPO s innerhalb der vergangenen sechs Monate im Juli 2015 einen neuen historischen Rekord. Neben der fundamental extremen Überbewertung hat nun auch die Stimmung bei den Standardaktien ein noch nie da gewesenes Überhitzungsniveau erreicht. Stellen Sie sich auf einen kommenden Schock ein, der sowohl negativ bei Aktien als auch positiv bei Gold(minen) ausfallen wird. Sie können viel tun, um sich zu schützen. Steigen Sie die Pyramide runter; werden Sie liquide Die beste Anlage von allem, sei es in der Inflation oder Deflation, wird das Gold am Fundament der Pyramide sein. Akkumulieren Sie davon so viel sie können, entweder das was über der Erde liegt, wie z.b. Münzen oder Barren, oder das, was in der Erde liegt, wie Minenaktien. John Exter (ehem. Vize-Präsident der FED von New York)

6 Monatliche Diagnose des strategisch globalen Trends (Säkulare Trenddiagnose) GR AM MSCI Weltaktien-Index in USD (oben) vs. MSCI Weltaktien-Index in GOLD (unten) von 12/69-07/15 DAX im Vergleich zu Edelmetallinvestments seit dem Jahrtausendwechsel GR AM DAX (blau) vs. GOLD (gelb), SILBER (grau), GOLDAKTIEN (rot), EDELMETALL-Portfolio (orange)

7 Performance der einzelnen Sektoren vom bis zum : DAX: +63 Prozent GOLD-Aktien (ASA-ETF) in EUR: +10 Prozent SILBER in EUR: +159 Prozent GOLD in EUR: +262 Prozent EDELMETALL-Portfolio (zu je 1/3 Gold, Silber & Goldaktien) in EUR: +144 Prozent Wir decken mit unseren drei Investmentfonds alle Segmente der Edelmetall- und Rohstoffaktien ab. - pro aurum ValueFlex (WKN: A0Y EQY) Schwerpunkt: Large-Cap Edelmetall- & Rohstoffaktien - GR Noah (WKN: ) Schwerpunkt: Mid-Cap Edelmetall- & Rohstoffaktien - GR Dynamik (WKN: A0H 0W9) Schwerpunkt: Small-Cap Edelmetall- & Rohstoffaktien Wir werden mit unseren Investmentfonds der primären Kapitalmarktzyklik weiter folgen. Die kurzfristige Volatilität wird von uns nicht gehandelt. Sollte der Markt eine langfristige Trendwende vollziehen, werden wir strategisch wieder, im Rahmen der makroökonomischen Zyklik, von Edelmetall- & Rohstoff- hin zu Standardaktien wechseln, wie wir es zuletzt umgekehrt im Jahr 2000 vollzogen haben. Rechtlicher Hinweis: Unser Marktkommentar ist eine Werbeunterlage und unterliegt somit nach 31 Abs. 2 WpHG nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Gewährleistung der Unvoreingenommenheit von Finanzanalysen. Herausgeber: Global Resources Invest GmbH & Co. KG Fleischgasse 18, Weiden i. d. OPf. Telefon: 0961 / Telefax: 0961 / info@grinvest.de Internet: USt.-ID: DE Sitz der Gesellschaft: Weiden i. d. OPf. Amtsgericht Weiden HRA 2127 Geschäftsführung: Andreas Stopfer Erlaubnis nach 34f Abs. 1 S. 1 GewO (Finanzanlagenvermittler), erteilt durch die IHK für München und Oberbayern, Balanstraße 55-59, München, Eingetragen als Finanzanlagenvermittler im Vermittlerregister gemäß 11a Abs. 1 GewO, Register-Nr.: D-F-155-WBCX-64. Das Register kann eingesehen werden unter:

8 Kooperationspartner: pro aurum value GmbH Joseph-Wild-Straße 12, München Telefon: Telefax: Internet: Geschäftsführung: Sandra Schmidt Vertriebsleitung: Jürgen Birner Erlaubnis nach 34f Abs. 1 S. 1 GewO (Finanzanlagenvermittler), erteilt durch die IHK für München und Oberbayern, Balanstraße 55-59, München, Eingetragen als Finanzanlagenvermittler im Vermittlerregister gemäß 11a Abs. 1 GewO, Register-Nr.: D-F-155-7H Das Register kann eingesehen werden unter: Die pro aurum value GmbH und die Global Resources Invest GmbH & Co. KG vermitteln Investmentfonds nach 34f GewO. Der Fondsvermittler erhält für seine Dienstleistung eine Vertriebs- und Bestandsvergütung. Wichtige Hinweise zum Haftungsausschluss: Alle in der Publikation gemachten Angaben wurden sorgfältig recherchiert. Die Angaben, Informationen, Meinungen, Recherchen und Kommentare beruhen auf Quellen, die für vertrauenswürdig und zuverlässig gehalten werden. Trotz sorgfältiger Bearbeitung und Recherche kann für die Richtigkeit, Vollständigkeit und Aktualität der Angaben und Kurse keine Gewähr übernommen werden. Die geäußerten Meinungen und die Kommentare entsprechen den persönlichen Einschätzungen der Verfasser und sind oft reine Spekulation ohne Anspruch auf Rechtsgültigkeit und somit als satirische Kommentare zu verstehen. Alle Texte werden ausschließlich zu Informationszwecken erstellt. Die in der Publikation veröffentlichten Texte, Daten und sonstigen Angaben stellen weder ein Angebot, eine Bewerbung eines Angebots noch eine Aufforderung zum Kauf, Verkauf oder Zeichnung eines Finanzinstruments, noch eine Empfehlung oder Anlageberatung dar. Eine Anlageentscheidung sollte keinesfalls ausschließlich auf diese Informationen gestützt sein. Dieses Werk ist keine Wertpapieranalyse. Potenzielle Anleger sollten sich in ihrer Anlageentscheidung von geeigneten Personen individuell beraten lassen. Gestützt auf seine unabhängige Beurteilung sollte sich der Anleger vor Abschluss einer Transaktion einerseits über die Vereinbarkeit einer solchen Transaktion mit seinen Verhältnissen im Klaren sein und andererseits die Währungs- und Emittentenrisiken, die besonderen finanziellen Risiken sowie die juristischen, regulatorischen, kreditmäßigen, steuerlichen und buchhalterischen Konsequenzen der Transaktion in Erwägung ziehen. Weder die Global Resources Invest GmbH & Co. KG noch einer ihrer Gesellschafter, Geschäftsführer, Angestellten oder sonstige Personen übernehmen die Haftung für Schäden, die im Zusammenhang mit der Verwendung dieses Dokuments oder seines Inhaltes entstehen. Die Publikation sowie sämtliche darin veröffentlichten grafischen Darstellungen und der sonstige Inhalt sind urheberrechtlich geschützt. Alle Rechte bleiben vorbehalten. Eine unrechtmäßige Weitergabe der Publikation an Dritte ist nicht gestattet. Er ist ausschließlich für die private Nutzung bestimmt. Die Vervielfältigung, Weitergabe und Weiterverbreitung, in Teilen oder im Ganzen, gleich in welcher Art und durch welches Medium, ist nur mit vorheriger, schriftlicher Zustimmung der Global Resources Invest GmbH & Co. KG zulässig. Diese Analyse und alle darin aufgezeigten Informationen sind nur zur Verbreitung in den Ländern bestimmt, nach deren Gesetz dies zulässig ist.