FACTSHEET. XAIA Credit Basis (I) 31 JUL Überblick. Anteilklasse für institutionelle Investoren (I)

Transkript

1 FACTSHEET 31 JUL 018 XAIA Credit Basis Anteilklasse für institutionelle Investoren (I) Anlageziel Der Fonds investiert in Anleihen von Unternehmen und Finanzinstituten und sichert diese gleichzeitig gegen einen Ausfall des Emittenten, gegen Zins- und auch gegen etwaige Währungsrisiken ab. Nach Gebühren strebt der Fonds je nach Anteilklasse eine Überrendite zum 3-Monats-Euribor von 3 bis 3,5 % an. Anlagestrategie (Auszug aus dem Verkaufsprospekt 1 ) Die Anlagestrategie des Fonds basiert auf der Ausnutzung von Preisdifferenzen zwischen Anleihen und Credit Default Swaps (CDS) auf korrespondierende Referenzschuldner. Der Fonds investiert gleichzeitig in Anleihen von Unternehmen und Finanzinstituten und CDS-Versicherungen einer Vielzahl von Emittenten (bzw. Referenzschuldnern), um von Bewertungsdifferenzen zwischen derivativen und Kassa-Instrumenten zu profitieren. Kreditrisiken werden hierbei weitgehend eliminiert. Das Management strebt an, die Positionen des Fonds so aufzusetzen, dass unabhängig von der Preisentwicklung eine kontinuierliche Absicherung gegenüber potenziellen Ausfällen von Referenzschuldnern gewährleistet ist. Um die mit Anleihen verbundenen zusätzlichen Zinsrisiken und etwaige Währungsrisiken abzusichern, werden börsengehandelte Zinsund Währungsderivate eingesetzt. Anteilscheinausgabe zum Schutz der Investoren vorübergehend ausgesetzt Mit Wirkung zum 17. August 009 haben wir die Ausgabe neuer Fondsanteile vorübergehend ausgesetzt. 1 Den Verkaufsprospekt finden Sie unter Berichtszeitraum bis Der Teilfonds ist in Kategorie eingestuft, weil sein Anteilpreis wenig schwankt und deshalb die Gewinnchance, aber auch das Verlustrisiko niedrig sein kann. 4 Nach Kosten. 5 Konsolidierte Wertentwicklung nach Kosten % Konfidenzniveau, 1 Monat Haltedauer, 1 Jahr historisch. Überblick Fondsname Fondstyp Fondsgesellschaft Investment-Manager XAIA Credit Basis (I) Auflagedatum Ausgabeaufschlag Rücknahmeabschlag Unternehmensanleihen international Universal Investment Luxembourg S.A. XAIA Investment GmbH Entfällt Ab : Entfällt Mindesterstanlage EUR Mindestfolgeanlage Keine Verwaltungsvergütung 0,6 % p. a. Taxe d'abonnement 0,01 % p. a. Gesamtkostenbelastung (TER) 0,69 % Ertragsverwendung Ausschüttend Risikoklasse Begrenzt risikobereit Handelbar Anteilsausgabe vorübergehend ausgesetzt; bewertungstägliche Rückgabe möglich WKN A0RGZ9 ISIN LU Aktuelle Fondsdaten (Stand: ) Fondspreis (NAV) EUR 1.085,11 Investitionsquote 69,00 % Wertentwicklung 0,03 % Juli Wertentwicklung seit 0,1 % Wertentwicklung der 0,30 % letzten 1 Monate 4 Wertentwicklung der 1,03 % letzten 4 Monate 4 (p. a.) Wertentwicklung seit 45,19 % Auflage 5 Wertentwicklung ,60 % Fondsvolumen EUR 303,10 Mio. Solvabilitätskennziffer 44,09 % (nach KSA) Annualisierte Volatilität 0,94 % Restlaufzeit vor Hedge Siehe Seite 3 Duration (modified) nach 0,81 Hedge Fremdwährungsanteil Siehe Seite 3 Fremdwährungsquote 0,75 % nach Hedge VaR 6-1,07 % 1

2 Marktkommentar Die Kredit-, aber v. a. die Aktienmärkte haben sich auch im Juli extrem widerstandsfähig gegen die sich verschärfende Nachrichtenlage gezeigt. Neben der kontinuierlichen Zuspitzung der Trump schen Politikmaßnahmen zeigen v. a. die Entwicklungen in der Türkei auf, dass die Emerging Markets ihren Status als globalen Wachstumstreiber durchaus wieder verlieren können. Nun kann man darüber streiten, ob man sich erst auf dem Weg oder bereits mittendrin in einem Handelskrieg befindet. Fakt ist, dass die sich ausweitende Zollerhebung wachstumshemmend wirkt. Das ist allerdings kein großartiges Geheimnis, weshalb man allen involvierten Parteien auf keinen Fall Unwissenheit unterstellen, sondern vielmehr strategische Überlegungen als Motivation annehmen sollte. Nichtsdestotrotz nehmen die negativen Effekte auf einzelne Unternehmen/Branchen durchaus ein besorgniserregendes Ausmaß an. Die jüngsten politischen Entwicklungen in der Türkei spiegeln sich nicht nur in einer historischen Abwertung der türkischen Lira wider, sondern zeigen sich bereits in allen Risikoprämien. 5- jährige Türkei-CDS handeln bereits auf dem weitesten Niveau seit Anfang 009, der Hochphase der Finanzkrise. Nun könnte man dies als länderspezifische Entwicklung abtun, allerdings besteht ein grundsätzliches Problem vieler EM-Länder in der hohen Abhängigkeit ausländischer Direkt- und Portfolioinvestitionen. Dadurch besteht eine hohe Anfälligkeit vieler EM-Länder gegenüber steigenden (v. a. US-) Renditen und gegenüber ausländischen Kapitalabflüssen. Und genau diese Entwicklungen werden sich in den nächsten Monaten verstärken, speziell falls sich die protektionistischen Maßnahmen weiter ausdehnen sollten. Vielleicht der Sommerpause geschuldet, haben sich die Risikoprämien in den USA und Europa wieder auf niedrigem Niveau eingependelt. Die impliziten Aktienvolatilitäten handeln bereits wieder nahe historischer Tiefs, während die HY- Spreads trotz der Spread-Rallye im Juli noch deutlich über den Jahrestiefs bewegen (CDX HY -30 bp im Juli, +5 bp YtD / itraxx XOver -40 bp im Juli, +75 bp YtD). Der Markt für negative Basis ist aktuell weniger von Index-Entwicklungen, sondern vielmehr von Entwicklung einzelner Namen/Sektoren abhängig. Hier spielen die zunehmenden politischen Risiken die dominante Rolle. Bisher war 018 tendenziell durch eine Sektor/Emittenten-spezifische Ausweitung der negativen Basis gekennzeichnet, was zwar bestehende Positionen etwas unter Druck gesetzt, andererseits für zunehmende Opportunitäten gesorgt hat. Obwohl der Juli also durch engere Spread-Levels auf Indexebene geglänzt hat, gab es durchaus auch entgegengesetzte Entwicklungen, weshalb die Verfügbarkeit von negativer Basis zwar noch entfernt ist von den Niveaus der Krisenphasen (008-01), allerdings über denen der Vorjahre liegt. Fondsentwicklung Die Effekte der Basis-Ausweitung, die sich in der Juni-Performance niedergeschlagen haben, konnten wir im Juli dazu nutzen, insgesamt drei bestehende Positionen weiter auszubauen. Bei einer weiteren Position hat sich aufgrund einer größeren Preisbewegung (Anleihepreis runter, CDS hoch, in Summe NAV-neutral) ein positiver Jumpto-Default ergeben, was bedeutet, dass letztendlich mit dem vorhandenen CDS-Nominal mehr Anleihenominal abgesichert werden kann. Aus diesem Grund haben wir für diese Position den Anleiheanteil dementsprechend bei günstigen Levels aufgestockt. Außerdem haben wir zwei neue Positionen (beide aus dem europäischen Retail-Sektor) im Portfolio aufgebaut. Wir halten beide Positionen für sehr attraktiv und versuchen, diese trotz der durch die Sommermonate bedingten, etwas zurückgegangenen Liquidität weiter sukzessive auszubauen. Durch die oben beschriebenen Positionsanpassungen ist die Investitionsquote weiter auf 69 % angestiegen. Die Performance im Juli war geprägt durch eine zunehmende Illiquidität und damit verbundenen größeren Geld-Brief-Spannen und eine leichte Ausweitung der negativen Basis. Performance-Attribution Juli Gesamte Performance Geldmarkt Laufende Basis Basis-Einengung/Aktives Management 3 bp -3 bp 16 bp -10 bp Ausblick Vor den amerikanischen Mid-Term Wahlen im November ist nicht davon auszugehen, dass Trump seine Rhetorik entschärft man darf hier eher vom Gegenteil ausgehen. Die EM-Länder werden auf absehbare Zeit durch die oben beschriebenen Faktoren belastet werden und leiden an denselben Ursachen wir viele HY-Emittenten in den USA und Europa: einem zu hohen Verschuldungsgrad. Vor diesem Hintergrund erwarten wir eine Zunahme der Opportunitäten im Markt für negative Basis, weshalb wir davon ausgehen, unsere Investitionsquote und damit den laufenden Ertrag des Fonds sukzessive erhöhen zu können.

3 NAV-Historie XAIA Credit Basis (I) in EUR 7 Wertentwicklung (nach BVI-Methode) % 45% % % % 5% % % % % Apr. 09 Feb. 11 Dez. 1 Okt. 14 Aug. 16 Jul. 18 Apr. 09 Feb. 11 Dez. 1 Okt. 14 Aug. 16 Jul. 18 Rating Moody s 7,8 Rating Standard & Poor s 7,8 14% 1% 3% 1 % 1 31% 1% Baa Ba B Caa Not rated 3% % BBB BB B CCC Not rated Währungsanteile vor Hedge 7 Laufzeit 7 (gewichtete durchschnittliche RLZ bei 6,63 Jahren) 3%1% 18% 3% 34% 45% 8% USD EUR GBP JPY CHF 19% 9% 0% 0-3 Jahre 3-5 Jahre 5-7 Jahre 7-10 Jahre >10 Jahre Sektorallokation 7 Länderverteilung 7 14% 18% 19% 8% 11% 1% 15% Telecommunications Retail Electric Food Banks Healthcare-Services Sovereign Forest Products&Paper Andere 9% 30% UK USA Malaysia Argentinien Japan Andere

4 Datum Höhe der Ausschüttung 19. Januar 010 EUR 45, Januar 011 EUR 45, Januar 01 EUR 40, Januar 013 EUR 40, Januar 014 EUR 46, Januar 015 EUR 4, Januar 016 EUR 30, Januar 017 EUR,00 7. Dezember 017 EUR 15,00 7 Stand: , Quelle: XAIA Investment. Die Kreisdiagramme beziehen sich auf die Portfoliozusammensetzung auf Basis der strategischen Investmentpositionen. 8 Die Diagramme sind Darstellungen, die lediglich auf den Daten der jeweiligen Ratingagenturen beruhen. 4

5 Disclaimer Diese Darstellung wird nur zu Informationszwecken und ohne vertragliche oder sonstige Verpflichtung zur Verfügung gestellt. Alle Informationen in dieser Darstellung beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die für zuverlässig erachtet wurden, doch kann die XAIA Investment GmbH, München, deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantieren. Jedwede Haftung und Gewähr aus dieser Darstellung wird deshalb vollständig ausgeschlossen. Die Informationen in dieser Darstellung über Fondsprodukte, Wertpapiere und Finanzdienstleistungen wurden lediglich auf die Vereinbarkeit mit luxemburgischem und deutschem Recht geprüft. In einigen Rechtsordnungen ist die Verbreitung derartiger Informationen u. U. gesetzlichen Beschränkungen unterworfen. Die vorstehenden Informationen richten sich daher nicht an natürliche oder juristische Personen, deren Wohn- bzw. Geschäftssitz einer Rechtsordnung unterliegt, die für die Verbreitung derartiger Informationen Beschränkungen vorsieht. Natürliche oder juristische Personen, deren Wohn- bzw. Geschäftssitz einer ausländischen Rechtsordnung unterliegt, sollten sich über die besagten Beschränkungen informieren und diese entsprechend beachten. Insbesondere richten sich die in dieser Darstellung enthaltenen Informationen weder an Staatsbürger aus Großbritannien oder den Vereinigten Staaten von Amerika und sind auch nicht als solche konzipiert. Diese Darstellung stellt weder ein öffentliches Angebot noch eine Aufforderung zur Abgabe eines Angebotes zum Erwerb von Wertpapieren, Fondsanteilen oder Finanzinstrumenten dar. Eine Investmententscheidung bezüglich irgendwelcher Wertpapiere, Fondsanteile oder Finanzinstrumente sollte auf Grundlage der einschlägigen Verkaufsdokumente erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieser Darstellung. Die Verkaufsunterlagen werden bei den Vertriebspartnern zur kostenlosen Ausgabe bereitgehalten. Die Verkaufsunterlagen sind zudem erhältlich im Internet unter: Alle in der Darstellung geäußerten Meinungen beruhen auf der Einschätzung der XAIA Investment GmbH zum ursprünglichen Zeitpunkt ihrer Veröffentlichung, ganz gleich, wann Sie diese Informationen erhalten, und können sich ohne Vorankündigung ändern. Die XAIA Investment GmbH behält sich deshalb ausdrücklich vor, in der Darstellung geäußerte Meinungen jederzeit und ohne Vorankündigung zu ändern. Die XAIA Investment GmbH kann andere Publikationen veröffentlicht haben, die den in dieser Darstellung vorgestellten Informationen widersprechen oder zu anderen Schlussfolgerungen gelangen. Diese Publikationen spiegeln dann andere Annahmen, Meinungen und Analysemethoden wider. Die in dieser Darstellung aufgeführten Inhalte können zudem für bestimmte Investoren ungeeignet oder nicht anwendbar sein. Sie dienen daher lediglich der eigenverantwortlichen Information und können eine individuelle Beratung nicht ersetzen. Wert und Rendite der dargestellten Fondsprodukte, Wertpapiere und Finanzdienstleistungen können fallen und steigen und Anleger erhalten unter Umständen nicht den gesamten investierten Betrag zurück. Wertentwicklungen in der Vergangenheit sind kein Indikator für die zukünftige Wertentwicklung. Eine zukünftige Wertentwicklung wird weder ausdrücklich noch implizit garantiert oder zugesagt. Die Berechnung der Wertentwicklung von Fondsprodukten erfolgt nach der BVI-Methode, Simulationen erfolgen in der Regel auf Basis historischer Renditen. Ausgabeaufschläge und individuelle Kosten wie Gebühren, Provisionen und andere Entgelte sind unter Umständen in dieser Darstellung nicht berücksichtigt und würden sich bei Berücksichtigung negativ auf die Wertentwicklung auswirken. Diese Darstellung ist nur für den Gebrauch der Personen bestimmt, an welche sie gerichtet ist. Sie darf weder von anderen Personen verwendet werden, noch in Form von Veröffentlichung oder Weitergabe anderen Personen zugänglich gemacht werden. Etwaige steuerliche Hinweise in dieser Darstellung sind nicht darauf gerichtet, verbindlichen steuerlichen Rechtsrat zu erteilen oder zu ersetzen und erheben nicht den Anspruch, alle etwa relevanten steuerlichen Aspekte zu behandeln, die im Zusammenhang mit dem Erwerb, dem Halten oder der Veräußerung von Fondsanteilen gegebenenfalls bedeutsam sein können. Die Ausführungen sind weder erschöpfend noch berücksichtigen sie etwaige individuelle Umstände bestimmter Anleger oder Anlegergruppen. Sie können eine einzelfallbezogene Beratung durch einen Steuerberater nicht ersetzen. Der Inhalt dieser Darstellung ist geschützt und darf ohne die vorherige schriftliche Genehmigung der XAIA Investment GmbH weder kopiert, veröffentlicht, übernommen oder für andere Zwecke in welcher Form auch immer verwendet werden. XAIA Investment GmbH Sonnenstraße 19 D München Telefon XAIA Investment GmbH 018 5