AKTIVE SCHULDNERBEWIRTSCHAFTUNG FÜR DAS PORTFOLIO EINSATZMÖGLICHKEITEN MIT STRUKTURIERTEN PRODUKTEN

Transkript

1 AKTIVE SCHULDNERBEWIRTSCHAFTUNG FÜR DAS PORTFOLIO EINSATZMÖGLICHKEITEN MIT STRUKTURIERTEN PRODUKTEN ZÜRICH, 29. NOVEMBER 2011, PEDRAM PAYAMI HEAD PUBLIC SOLUTIONS Die in diesem Dokument erwähnten Finanzprodukte sind derivative Finanzinstrumente. Sie qualifizieren nicht als Anteile einer kollektiven Kapitalanlage im Sinne der Art. 7 ff. des Schweizerischen Bundesgesetzes über die kollektiven Kapitalanlagen (KAG) und sind daher weder registriert noch überwacht von der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht FINMA. Anleger geniessen nicht den durch das KAG vermittelten spezifischen Anlegerschutz. 1

2 MOMENTANE MARKTSITUATION NIEDRIGZINSUMFELD Um der Finanz- und Eurokrise entgegen zuwirken, haben die Zentralbanken der führenden Industrienationen die Leitzinsen auf ein historisch niedriges Niveau gesenkt. in % Leitzins EZB Leitzins SNB Leitzins Fed 5 Jahres CHF Swap Rate HOHE VOLATILITÄT Die derzeit an den Kapitalmärkten vorherrschenden Volatilitätslevel sind auf historisch hohem Niveau. Erst eine Lösung der europäischen Schuldenproblematik könnte mittelfristig die Volatilität senken Volatilität 90-Tage-Ø EURO STOXX 50 SMI Quelle: Bloomberg, Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen.

3 PRODUKTKONDITIONEN- AKTUELLES MARKTUMFELD PROBLEM Tiefes Zinsniveau Hohe Kapitalschutz-Level sind schwer darstellbar Bondfloor eines Zero-Coupon-Bonds* 5-Jahres CHF Swap Rate: 0.667% 96.81% 5-Jahres CHF Swap Rate: 3.000% 86.26% Differenz 10.55% Hohe Volatilitätslevel Partizipation an steigenden Kursen ist teuer Zur Minimierung des Emittentenrisikos fallen weitere Kosten für die COSI Pfandbesicherung an Preis ATM-Calloption (EU) auf SMI 3 Jahre* Volatilitätslevel: 22.25% 9.25% Volatilitätslevel: 15.00% 4.98% 4.27% LÖSUNGSVORSCHLAG Höheres Renditepotenzial durch die Hinzunahme eines Referenzschuldners möglich. Das Renditepotenzial ist abhängig von der Zahlungsfähigkeit des Schuldners. Je besser die Bonität des Schuldners eingestuft wird, desto geringer ist der Renditebeitrag der Referenzobligation innerhalb des Zertifikats. Im Umkehrschluss steigt der Renditebeitrag also, wenn die Bonität des Schuldners vom Markt als gering eingeschätzt wird. *Quelle: EFG FP, Bloomberg, Historische Daten sind kein verlässlicher Indikator für zukünftige Entwicklungen.

4 STRUKTURIERTE PRODUKTE MIT REFERENZSCHULDNER PROBLEM Anleger in Strukturierten Produkten sind einem Emittentenrisiko (Vergleich Lehman Brothers) ausgesetzt. Da Emittenten Unternehmen aus der Finanzbranche sind, sind Anleger einem Klumpenrisiko im Bereich der Finanzwerte ausgesetzt. COSI Pfandbesicherung minimiert zwar das Schuldnerrisiko des Emittenten/Garantors, dies wirkt sich aber auf die Produktkonditionen aus LÖSUNGSVORSCHLAG Mittels Strukturierten Produkten mit Referenzschuldner kann man aktiv das Schuldnerrisiko bewirtschaften und an seine eigenen Präferenzen anpassen. Anleger besitzen nun die Möglichkeit, über eine gezielte Auswahl der Referenzobligation ihr Renditepotenzial eventuell sogar zu erhöhen. 4

5 STRUKTURIERTE PRODUKTE MIT REFERENZSCHULDNER MOMENTANES MARKTUMFELD ERSCHWERT DIE LANCIERUNG VON ANSPRECHENDEN KAPITALSCHUTZ PRODUKTEN ANLEGER KONNTEN BIS JETZT NUR DAS AUSFALLRISIKO VON EMITTENTEN ANNEHMEN ODER DURCH COSI MINIMIEREN Strukturierte Produkte mit Referenzschuldner Erhöhtes Renditepotenzial durch Wahl eines Referenzschuldners möglich Aktive und gezielte Bewirtschaftung der Schuldnerdiversifikation möglich Grosse Auswahl an möglichen Referenzschuldnern COSI minimiert Emittentenrisiko bzw. Garantenrisiko ausgehend von EFG International AG 5

6 BEISPIELSZENARIO AUSGANGSSITUATION Investor möchte in ein Kapitalschutz Produkt auf den EURO STOXX 50 investieren. Im momentanen Marktumfeld ist aber ein vollständiger Kapitalschutz (100% der Denomination) bei gleichzeitiger COSI Pfandbesicherung nicht darstellbar. Der Kunde ist aber von der Zahlungsfähigkeit der Daimler AG überzeugt, dies äussert sich auch dadurch, dass der Kunde Daimler Obligationen im Portfolio hält. LÖSUNGSVORSCHLAG Durch die Hinzunahme des Daimler Schuldnerrisikos und damit einer zusätzlichen Renditequelle, ist ein Kapitalschutz Produkt mit 100%-igem Kapitalschutz Level und COSI Pfandbesicherung auf den EURO STOXX 50 darstellbar. Der Anleger sieht sich neben dem Marktrisiko auch dem Schuldnerrisiko der Daimler AG ausgesetzt. Diversifikation des Schuldnerrisikos abseits der Finanzbranche Verbesserung der Produktbedingungen 6

7 PRODUKTBEISPIEL REFERENZSCHULDNER-ZERTIFIKAT Referenzschuldner Zertifikat mit bedingtem Kapitalschutz COSI minimiert Emittenten- bzw. Garantenrisiko Referenzschuldner: General Electric Corporation Zeichnungsfrist bis Emissionstag: Basiswert Währung Bedingter Kapitalschutz Novartis, Roche, Swisscom, Syngenta, Zurich Financial Ausübungspreis Verfall Min.Coupon p.a. (Magnet Coupon p.a.) Valor CHF 100% 100% % (3,50%)