Konservative Strategie 2013 Teil II

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1 Technical Analysis pecial Konservative trategie 2013 Teil II Viele tandardwerte mit gutem tart ins neue Jahr Der freundliche tart der europäischen und deutschen Aktienmärkte in das Jahr 2013 unterstreicht erneut die ansprechenden Investmentchancen für tandardwerte im neuen Jahr. Da in den letzten Wochen bei unverändert historisch niedrigen Renditen der Anleihen in der Kerneurozone auch noch die Anleiherenditen in einigen Euro-Peripherieländern deutlich gesunken sind, erhöht sich die Attraktivität der technisch motivierten, konservativen trategie. Hierbei wird auf einen gleichgewichteten Aktienkorb aus sechs Euro toxx 50-Titeln (Allianz, Daimler, ENI, Repsol, chneider Electric und Unilever NV) gesetzt, wobei jeweils die Kombination aus einer attraktiven Dividendenrendite und einer ansprechenden technischen Gesamtlage und damit die Chance auf eine Eigendynamik der Aktie vorliegt. Neben den bereits im Detail besprochenen Werten Daimler und ENI werden diesmal weitere Titel aus dem Aktienkorb Repsol, chneider Electic und Unilever NV analysiert. 17. Januar 2013 Inhalt Repsol: Im technischen Comeback 1 chneider Electric: Auf dem Weg zu den All-Time-Highs 2 Unilever NV: In der technischen Neubewertung 2 Repsol: Im technischen Comeback Der spanische Öl & Gas-Konzern Repsol befindet sich seit den späten 1990er Jahren in einer sehr langfristigen eitwärtspendelbewegung. Diese wird einerseits durch die seit 15 Jahren bestehende gestaffelte upport-zone von 10,1 bis 11,0, die in den letzten Jahren bereits mehrmals getestet wurde, begrenzt. Andererseits besteht seit 13 Jahren eine gestaffelte Resistance-Zone ab 25,0, wobei die Aktie ebenfalls schon mehrmals an bzw. in diese Zone gelaufen ist. Innerhalb dieser sehr langfristigen eitwärtspendelbewegung hat sich ein klassisches Wechselspiel von normalen technischen Haussen und aissen mit entsprechenden Trends ergeben. Im März 2009 startete Repsol ausgehend von 11,2 eine Hausse, welche die Aktie bis zum April 2011 auf ca. 24,9 führte. Nach dem Abschluss des Hausse-Trends steckte der Titel in einer mittelfristigen eitwärtspendelbewegung unterhalb der langfristigen Resistance-Zone. Zum Jahresauftakt 2012 sorgte die angeschlagene Lage an der spanischen örse für neue Verkaufsignale und Repsol etablierte wieder einen aisse-trend. Die unternehmensspezifischen Nachrichten aus Lateinamerika sorgten dann zur Jahresmitte 2012 für eine aisse-eschleunigung und für einen erneuten GRAFIK 1: Repsol (in EUR) = uy signal = ell signal = Take-profit signal Resistance confirmed 15.3 ull market ear market 16.8 Recovery Technical Analysis & Index Research Team Achim Matzke achim.matzke@commerzbank.com Petra von Kerssenbrock petra.von-kerssenbrock@ commerzbank.com ophia Wurm sophia.wurm@commerzbank.com Thorsten Grisse thorsten.grisse@commerzbank.com 11.2 Long-term support elling Placement elling 3000 x M A M J J A O N D 2010 M A M J J A O N D 2011 M A M J J A O N D 2012 M A M J J A O N D 2013 M A M J J Quelle: loomberg, Commerzbank Corporates & Markets research.commerzbank.com loomberg: CIR itte beachten ie die rechtlichen Hinweise auf den eiten 4 und 5

2 Aus technischer icht ist Repsol ein (spekulativer) (Zu-)Kauf. Test der sehr langfristigen upport-zone bei 10,9. Im eptember 2012 hat Repsol eine Trading-odenformation mit einem ersten (Trading-)Kaufsignal abgeschlossen und zuletzt auch den aisse-trend verlassen. Nach dem prung über die 200-Tage-Linie arbeitet die Aktie wieder an der Etablierung eines neuen Hausse-Trends, wobei sich ein mittelfristiges technisches Kurspotenzial bis in den ereich von 18,8 bis 19,2 andeutet. Da Repsol zusätzlich eine Dividendenrendite von ca. 6,0% aufweist, wird diese Aktie in den konservativen Aktienkorb aufgenommen. chneider Electric: Auf dem Weg zu den All-Time-Highs Aus technischer icht ist chneider Electric ein (Zu-)Kauf. Der französische Industriekonzern chneider Electric befindet sich seit 1992 und einem Kurstief bei ca. 10,8 (bereinigt um zwischenzeitliche Kapitalmarktaktivitäten) in einer sehr langfristigen, moderaten Aufwärtsbewegung. Diese ist ebenfalls ein Wechselspiel von (mehrjährigen) Hausse- und aisse-trends. Der letzte idealtypische Hausse-Trend (Oktober 2008 bis April 2011) lieferte insgesamt einen Kursanstieg von 19,4 auf ca. 61,8. Dieser Trend endete im ersten Halbjahr 2011 in einer technischen Top-Formation ( Diamant ). Deshalb überrascht es nicht, dass chneider Electric im ommer 2011 begleitet von technischen Verkaufsignalen wieder in einen kurzen, aber steilen aisse-trend (Kurstief im Dezember 2011 bei ca. 35,0) rutschte. eit dem Jahreswechsel 2011/2012 hat sich bei der Aktie neben einer Trading-odenformation ein mittelfristiges Aufwärtsdreieck (kräftige Resistance-Zone bei ca. 53,5) herausgebildet. In den letzten Wochen ist die Aktie mit Hilfe eines neuen Aufwärtss und eines Investment-Kaufsignals (prung über die Resistance-Zone) aus diesem Aufwärtsdreieck herausgekommen und arbeitet damit an der Etablierung eines neuen Hausse-Trends. Da sich als erstes mittelfristiges technischen Etappenziel ein Test der Resistance-Zone im Umfeld der alten All-Time-Highs (um 61,8, April 2011) andeutet und chneider Electric zusätzlich eine erwartete Dividendenrendite von etwas über 3,0% aufweist, sollte auch dieser Titel in den Aktienkorb für die konservative trategie 2013 aufgenommen werden. GRAFIK 2: chneider Electric (in EUR) 61.8 All-time high Investment buy signal 65 Diamond Up ull market ottom pattern ull market = uy signal = ell signal = Take-profit signal elling? 5000 x10 Apr May Jul Aug ep Oct Nov Dec 2011 Mar Apr May Jun Jul Aug ep Oct Nov Dec 2012 Mar Apr May Jun Jul Aug ep Nov Dec2013 Mar Apr May Jun J Quelle: Reuters, Commerzbank Corporates & Markets Unilever NV: In der technischen Neubewertung Aus technischer icht ist Unilever NV ein (Zu-)Kauf. Der niederländisch-britische Nahrungsmittelkonzern Unilever NV gehört aus technischer icht zu den europäischen Marathonläufern (steht für Aktien, die sich in sehr langfristigen Aufwärtss befinden und im Regelfall in der Lage sind, innerhalb einer Gesamtmarkt-Hausse neue historische Höchstkurse zu erreichen). Nach der technischen ilderbuch-hausse der 1990er Jahre (von eptember 1990 bis Juli 1998, Kursanstieg von 5,6 bis 28,7 (bereinigt um zwischenzeitliche Kapitalmarktaktivitäten)) legte die technische Neubewertung der Aktie eine Januar 2013

3 Pause ein. Als Konsequenz ergab sich eine 14-jährige eitwärtspendelbewegung mit der Kernhandelszone von 15,0 (sehr langfristige upport-zone) bis 26,0 (sehr langfristige Resistance-Zone). Aus übergeordneter technischer icht hat diese langfristige eitwärtspendelbewegung einen bestätigenden Charakter (nach oben). Der neue (mittelfristige) Hausse- Trend, der seit März 2009 vorliegt, führte Unilever zunächst wieder in die gestaffelte, langfristige Resistance-Zone von 25,0 bis 26,0. Im zweiten Halbjahr 2012 ist es dem Titel gelungen, diese Resistance-Zone mit neuen Investment-Kaufsignalen zu überwinden und die seit 14 Jahren bestehende eitwärtspendelbewegung zu verlassen. Da bei Unilever NV die Wiederaufnahme der technischen Neubewertung mit einem ersten technischen Etappenziel bei ca. 33,0 ansteht und zusätzlich eine attraktive Dividendenrendite von ca. 3,5% vorliegt, sollte auch dieser Wert im konservativen Aktienkorb für 2013 nicht fehlen. GRAFIK 3: Unilever NV (in EUR) Div. payment: 0.97 (e) Ex date: quarterly payment Div. yield: 3.3% (e) ear market New all-time high Intact bull market = uy signal = ell signal = Take-profit signal x Quelle: Reuters, Commerzbank Corporates & Markets TAELLE 1: Indizes, Unternehmen und Kürzel Titel loomberg-kürzel Kurs Währung Euro toxx 50 X5E Index 2702,54 Allianz ALV GY 103,55 EUR Daimler DAI GY 43,72 EUR ENI ENI IM 19,31 EUR Repsol REP Q 16,68 EUR chneider Electric U FP 54,55 EUR Unilever NV UNA NA 29,25 EUR Quelle: Commerzbank Corporates & Markets; Daten vom Januar

4 Reference to first page of disclaimer Verteilung der Ratings: Anzahl der Empfehlungen der Commerzbank, CM Research, am Ende des 4. Quartals 2012 aufgeschlüsselt nach Kategorien 90 (46,2%) Kaufen / Zukaufen 19 (46,2%) 78 (40,3%) Halten 18 (44,0%) 26 (13,5%) Verkaufen / Reduzieren 4 (9,8%) davon entfielen auf Emittenten, für die in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen erbracht wurden Für die Erstellung dieser Ausarbeitung ist der ereich Corporates & Markets der, Frankfurt am Main, bzw. etwaig in der Ausarbeitung genannte Konzerngesellschaften ( Commerzbank ) verantwortlich. Corporates & Markets ist der Investmentbereich der Commerzbank, in dem die Research-, Anleihe-, Aktien-, Zinsprodukt- und Devisenaktivitäten zusammengefasst sind. Die auf der Titelseite dieses Dokuments genannten Analysten bestätigen, dass die in diesem Dokument geäußerten Einschätzungen ihre eigenen Einschätzungen der in diesem Dokument genannten Wertpapiere und Unternehmen genau wiedergeben und kein Zusammenhang zwischen ihrer Dotierung weder direkt noch indirekt noch teilweise und den jeweiligen, in diesem Dokument enthaltenen Empfehlungen oder Einschätzungen bestand, besteht oder bestehen wird. Research- Analysten sind nicht bei der FINRA als Research-Analysten registriert/qualifiziert. Die Research-Analysten sind möglicherweise keine assoziierten Personen der Commerz Markets LLC und unterliegen daher möglicherweise nicht den Einschränkungen der NAD Rule 2711 und Incorporated NYE Rule 472 in ezug auf die Kommunikation mit einem betroffenen Unternehmen, öffentliche Auftritte und den Handel mit Wertpapieren im estand eines Analysten. Der Autor bzw. die Autoren dieser Ausarbeitung bzw. andere Personen, die zur Erstellung dieser Ausarbeitung beigetragen haben, halten selbst Positionen in den empfohlenen Finanzinstrumenten von Unilever NV. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Wenn nicht anders angegeben, beziehen sich die Kurse der in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere auf den chlusskurs des letzten Handelstages. Mögliche Interessenkonflikte Offenlegung möglicher Interessenkonflikte der, ihrer Tochtergesellschaften, verbundenen Unternehmen ( Commerzbank ) und Mitarbeitern in ezug auf die Emittenten oder Finanzinstrumente; die in diesem Dokument analysiert werden, zum Ende des dem Veröffentlichungszeitpunkt diesem Dokument vorangegangenen Monats*: 2. Die Commerzbank hält 1 % oder mehr (wobei die erechnung nach U-Vorschriften erfolgt) an einer Aktiengattung von Allianz, Daimler AG, tuttgart. 7. Die und/oder mit dieser verbundene Unternehmen haben innerhalb der letzten 12 Monate als Manager oder Co-Manager ein öffentliches Angebot für Allianz, Daimler AG, tuttgart durchgeführt. 8. Die oder mit dieser verbundene Unternehmen haben innerhalb der letzten 12 Monate Entgelte für die Erbringung von Investment-anking- Dienstleistungen von der Allianz, Daimler AG, tuttgart erhalten. Für Angaben zu den in Kompendien genannten Unternehmen bzw. den von den Analysten der Commerzbank analysierten Unternehmen folgen ie bitte diesem Link: * *Die Aktualisierung dieser Informationen kann bis zu 10 Tage nach Monatsende erfordern. Ratings und Definitionen Unsere Fundamentalanalysten bewerten Aktien auf absoluter asis anhand eines sechsmonatigen Kursziels. Das Rating Kaufen impliziert ein Kurspotenzial von über 15%. eim Rating Zukaufen liegt das Kurspotenzial zwischen 5% und 15%. Das Rating lautet Halten, wenn sich das implizite Potenzial nach oben oder unten innerhalb von 5% des aktuellen Aktienkurses bewegt. Ein Reduzieren-Rating impliziert ein Kursverlustrisiko zwischen 5% und 15%. Das Rating Verkaufen beinhaltet ein Kursverlustrisiko von über 15%. Weitere Informationen sind abrufbar unter: Erläuterung der Risiken und der Risikoeinschätzung ofern nicht anders angegeben, basieren die Kursziele entweder auf absoluten ewertungsmethoden (Discounted Cash Flow, absolute Kennzahl) oder vergleichbaren Vergleichskennzahlen oder einer Kombination aus beiden. Das Ergebnis dieser fundamentalen ewertung wird angepasst, um der Einschätzung des Analysten bezüglich der zu erwartenden Entwicklung der Anlegerstimmung und deren Auswirkungen auf den Aktienkurs Rechnung zu tragen. Unabhängig von der verwendeten ewertungsmethode besteht ein erhebliches Risiko, dass das Kursziel nicht erreicht wird. Zu den Risikofaktoren zählen, jedoch nicht ausschließlich, unvorhergesehene Veränderungen des Wettbewerbsdrucks, der Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens, des Managements, der Technologie, der konjunkturellen Entwicklung, der Zinsen, der operativen und/oder Materialkosten, der Vorlieben der Verbraucher, des Aufsichtsrechts, des Wechselkurses und der esteuerung. Anlagen in ausländischen Märkten und Instrumenten wie z.. ADRs können das Risiko erhöhen, etwa aufgrund von Wechselkursen, Devisenkontrollen, esteuerung, politischen und sozialen edingungen. Disclaimer Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und berücksichtigt nicht die besonderen Umstände des Empfängers. Es stellt keine Anlageberatung dar. Die Inhalte dieses Dokuments sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder irgendeiner anderen Handlung beabsichtigt und dienen nicht als Grundlage oder Teil eines Vertrages. 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