HUK-VERMÖGENSFONDS. Geprüfter Jahresbericht zum 31. Januar 2013 Audited annual report as at January 31 st, 2013

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1 Geprüfter Jahresbericht zum 31. Januar 2013 Audited annual report as at January 31 st, 2013 HUK-VERMÖGENSFONDS Richtlinienkonformer Investmentfonds Luxemburger Rechts Directive-compliant investment fund set up under Luxembourg law

2 HUK-VERMÖGENSFONDS GEPRÜFTER JAHRESBERICHT AUDITED ANNUAL REPORT zum 31. Januar 2013 as at January 31 st, 2013 Verwaltungsgesellschaft Management Company BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet, L-2180 Luxembourg B.P. 602, L-2016 Luxembourg Handelsregister Register of commerce R.C.S. Luxembourg B Deutsche Wertpapier-Kennnummern/ISIN German identification numbers/isin HUK-Vermögensfonds Basis TL LU HUK-Vermögensfonds Balance TL LU HUK-Vermögensfonds Dynamik TL LU Erläuterung Anteilklassen Explanation of unit classes TL = mit Ausgabeaufschlag/thesaurierend load fund/no distribution of income HUK Vermögensfonds 1

3 INHALT CONTENTS Management und Verwaltung Management and administration 3 Bericht des Fondsmanagements Report of the fund management 4 HUK-Vermögensfonds Basis Vermögensaufstellung Investment portfolio 7 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 8 Statistische Informationen Statistical information 8 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub-fund assets 9 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 9 Entwicklung des Teilfondsvermögens Changes in sub-fund assets 10 HUK-Vermögensfonds Balance Vermögensaufstellung Investment portfolio 11 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 12 Statistische Informationen Statistical information 12 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub-fund assets 13 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 13 Entwicklung des Teilfondsvermögens Changes in sub-fund assets 14 HUK-Vermögensfonds Dynamik Vermögensaufstellung Investment portfolio 15 Struktur des Wertpapiervermögens Structure of the investment portfolio 16 Statistische Informationen Statistical information 16 Zusammensetzung des Teilfondsvermögens Statement of sub-fund assets 17 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 17 Entwicklung des Teilfondsvermögens Changes in sub-fund assets 18 HUK-Vermögensfonds konsolidiert Consolidated Zusammensetzung des Fondsvermögens Statement of fund assets 19 Ertrags- und Aufwandsrechnung Statement of operations 19 Entwicklung des Fondsvermögens Changes in fund assets 19 Erläuterungen zum geprüften Jahresbericht Notes to the audited annual report 20 Bericht des Réviseur d Entreprises agréé Report of the Réviseur d Entreprises agréé 25 2

4 MANAGEMENT UND VERWALTUNG MANAGEMENT AND ADMINISTRATION Verwaltungsgesellschaft Management Company BayernInvest Luxembourg S.A. 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Verwaltungsrat Board of Directors Vorsitzender Chairman Nils Niermann Mitglied des Vorstands Bayerische Landesbank, München Mitglieder Members Alain Weber Administrateur Directeur Banque LBLux, Luxemburg Oliver Dressler Bankdirektor, Bereichsleiter Treasury Products Bayerische Landesbank, München Dr. Jörg Senger Bankdirektor, Bereichsleiter Capital Markets Bayerische Landesbank, München Geschäftsführung Management Guy Schmit BayernInvest Luxembourg S.A., Luxembourg Dr. Jörg Senger Bankdirektor, Bereichsleiter Capital Markets Bayerische Landesbank, München Depotbank und Hauptzahlstelle Custodian bank and principal paying agent Banque LBLux 3, rue Jean Monnet L-2180 Luxembourg Zentraladministration Central administration LRI Invest S.A. 1C, rue Gabriel Lippmann L-5365 Munsbach Anlageberater Investment advisor FERI Trust GmbH Rathausplatz 8-10 D Bad Homburg Promotor Promotor HUK-COBURG Bahnhofsplatz D Coburg Zahlstelle in Deutschland (auch Informationsstelle) Paying agent in Germany (as well as information agent) Bayerische Landesbank Brienner Straße 20 D München Réviseur d Entreprises agréé des Fonds und der Verwaltungsgesellschaft Réviseur d Entreprises agréé of the Fund and the Management Company KPMG Luxembourg S.à r.l. Cabinet de révision agréé 9, Allée Scheffer L-2520 Luxembourg Rechtsberater Legal advisor BONN & SCHMITT 22-24, rives de Clausen L-2165 Luxembourg HUK Vermögensfonds 3

5 BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS REPORT OF THE FUND MANAGEMENT Rückblick Das zurückliegende Geschäftsjahr 2012/2013 war trotz aller immer noch ungelösten Probleme ein erfolgreiches Anlagejahr, sowohl für Renten- als auch für Aktieninvestoren. Ausgehend von deutlich positiven Signalen der US-Notenbank starteten zunächst die Aktienmärkte eine Rallye, die das erste Quartal dominierte. Noch überwog allerdings die große Unsicherheit über die Euro- Zukunft, die schließlich durch den deutlichen Schuldenschnitt Griechenlands weitere Nahrung fand. Das Frühjahr war dementsprechend von Kursverlusten der Risikoassets geprägt. So tendierten vor allem die Aktienmärkte schwächer, während Investments mit hohem Sicherheitscharakter, wie Bundes- oder US- Staatsanleihen, deutlich profitierten. Entscheidende Marktveränderung brachte dann allerdings die Ankündigung des EZB-Chefs Draghis in einer Rede vor Investmentbankern in London im vergangenen Juli. Mario Draghi hat weitere Unterstützung für die Krisenstaaten der Eurozone signalisiert. Die EZB wird alles Notwendige tun, um den Euro zu erhalten ( ) und glauben Sie mir, es wird ausreichen. Neben einer direkten Stützung der zuvor deutlich unter Druck geratenen Staatsanleihen Italiens, Spaniens und Portugals beflügelte diese Aussage auch die globalen Aktienmärkte. Hintergrund war ein deutlicher Rückgang der zuvor eingepreisten Euro-Unsicherheit, die sich nun sehr rasch auflöste. In diesem Zuge stiegen die zuvor schwächeren Aktienmärkte ebenso wie die Peripherie-Anleihen bis zum Jahresende 2012 nahezu ohne Schwächephase an. Auch der Euro, der zuvor deutlich unter Druck geriet und mit einem USD/ von fast 1,20 ein temporäres Tief markierte erholte sich bis zum Jahresende wieder auf ein Niveau über 1,30. In diesem Umfeld legten die europäischen Rentenmärkte gemessen am Citigroup EuroBIG um 10,74% zu, wobei aber vor allem die Staatsanleihen der Peripherieländer einen Großteil zu beitrugen. Die als besonders sicher eingestuften Bundesanleihen legten im gleichen Zeitraum nur um die 4,50% zu. Die globalen Aktienmärkte legten im vergangenen Jahr um 11,15% zu (MSCI World in Euro). Und auch der Preis für die Feinunze Gold erhöhte sich erneut (+5,22% in Euro), wenn auch nicht so kräftig wie in den Vorjahren. Ausblick Das historische Niedrigzinsumfeld stellt Investoren in den entwickelten Märkten vor neue Herausforderungen. Um einen positiven Realzins zu erhalten, müssen sie zwangsläufig höhere Risiken eingehen. Die Chronologie der Krise, die im Jahre 2007 als sog. Subprime-Krise begann, zeigt dass mit zunehmendem Verlauf, ausgehend seit dem Hochpunkt der Krise im Jahre 2009, die Risikoaversion auch von Seiten der Marktteilnehmer immer weiter abnahm. Nachdem sich die Aktienmärkte wieder beinahe auf Vorkrisenniveau befinden, sind die Renditen von Staatspapieren bester Bonität auf historischem Tief. So tief, dass sie wie bereits erwähnt, unter der aktuellen Inflationsrate von aktuell rund 2 Prozent liegen. Damit verliert der Sparer an realer Kaufkraft. Review Despite all the still unresolved problems, the past financial year 2012/2013 was a successful investment year for both bond and equity investors. Based on very positive signals from the Fed, the equity markets initially started a rally, which dominated the first quarter. The great uncertainty over the future of the euro still predominated, though, and was ultimately further fuelled by Greece s considerable debt cut. Spring was correspondingly characterised by price losses of risk assets. Hence, equity markets in particular tended to be weaker, whereas investments with a high security emphasis, such as German bonds or US government bonds benefited significantly. However, the announcement by ECB boss Draghi in a speech to investment bankers in London last July then led to decisive market changes. Mario Draghi indicated further support for the crisis states in the eurozone. The ECB will do everything necessary to retain the euro ( ) and believe me, it will be enough. In addition to direct support for Italian, Spanish and Portuguese government bonds, which had previously come under strong pressure, this statement also stimulated the global equity markets. The background to this was a significant decrease in the previously priced-in uncertainty about the euro, which now dissipated very quickly. In the course of this, the hitherto weaker equity markets as well as the periphery bonds gained ground until the end of 2012 virtually without any weak phase. The euro, which had earlier come under strong pressure, marking a temporary low point with a USD/ rate of almost 1.20, also recovered by the end of the year to get back to a level of over In this climate, the European bond markets measured by the Citigroup EuroBIG were up 10.74%, although this was mainly down to the government bonds of the periphery countries. German bonds, which were rated as a particularly safe bet, only rose by 4.50% in the same period. The global equity markets made gains of 11.15% last year (MSCI World in Euro). The price of a fine ounce of gold also rose again (+5.22% in euro), albeit not as much as in previous years. Outlook The historically low interest rates are posing new challenges for investors in the developed markets. They will inevitably have to take higher risks to obtain a positive real interest rate. The chronology of the crisis, which began in 2007 as the so-called sub-prime crisis, shows that since the peak of the crisis in 2009, risk aversion by market players as well has decreased more and more as time has gone on. As the equity markets are virtually back to the pre-crisis level, the yields of top-quality government bonds are at a historic low. As already mentioned, so low that they are below the current inflation rate of around 2 per cent. Therefore savers are losing purchasing power in real terms. 4

6 BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS REPORT OF THE FUND MANAGEMENT Die Historie zeigt, dass diese Situation auch als Finanzielle Repression bezeichnet nicht neu ist. Insbesondere nach dem zweiten Weltkrieg konnten sich die USA, aber auch Großbritannien mittels einer finanziellen Repression entschulden. Sicherlich verhalf der gewaltige Boom der Nachkriegszeit von 1946 bis 1973 wuchs die Wirtschaft der USA jährlich um durchschnittlich 3,8 Prozent p.a. zur schnellen Entschuldung des Staatshaushaltes. Bereits Mitte der 60er Jahre war der Schuldenstand auf 100% des Bruttoinlandsproduktes gefallen und sank auf unter 50% am Ende der 70er Jahre. Gleich zu Beginn dieser Phase, im Jahre 1946, wurde mit minus 8,8% der niedrigste Realzins in den USA erreicht. Für 2013 rechnet das Portfoliomanagement mit einem anhaltend niedrigen Zinsniveau und einer leicht steigenden Inflation (repressive Tendenz), sowie einem weltweit moderaten Wachstum. Vieles spricht für Aktien. Aufgrund des niedrigen Zinsniveaus und der weiter sinkenden Risikoaversion der Marktteilnehmer dürften Aktien weiterhin profitieren, zumal die Aktie das bislang einzig vernachlässigte Sachwertinvestment darstellt. Genehmigte Aktienrückkäufe, hohe Dividendenrenditen, Unternehmensübernahmen und ein möglicher Inflationsschutz sprechen dafür. Fondsberichterstattung HUK-Vermögensfonds Basis Der HUK-Vermögensfonds Basis hatte im abgelaufenen Geschäftsjahr eine Wertentwicklung von plus 7,17%. Per Stichtag waren 23% des Fondsvermögen in europäische Aktienfonds investiert und 76% des Fondsvermögen in europäische Rentenfonds angelegt. Die Rentenquote untergliedert sich in 19,6% europäische Unternehmensanleihen, 10% Jumbo Pfandbriefe und 46,4% europäische Staatsanleihen (ausschließlich Investment Grade). Im abgelaufenen Geschäftsjahr entwickelte sich der MSCI Europe mit 16,94% und der Citigroup GBI Europa mit 6,21% positiv. HUK-Vermögensfonds Balance Der HUK-Vermögensfonds Balance hat im abgelaufenen Geschäftsjahr einen Wertzuwachs von 10,51% erzielt. Der Mischfonds ist etwa hälftig in europäische Aktien- und Rentenfonds investiert. Derzeit wird eine Übergewichtung in europäischen Aktienfonds gehalten. Die Quote europäischer Aktienfonds beträgt 55% und die Quote europäischer Rentenfonds beträgt 43%. Innerhalb des Rentenanteils wurden 10% in Jumbo Pfandbriefe angelegt, 24% in europäische Staatsanleihen (ausschließlich Investment Grade) sowie 10% in europäische Unternehmensanleihen. Im abgelaufenen Geschäftsjahr entwickelte sich der MSCI Europe mit 16,94% und der Citigroup GBI Europa mit 6,21% positiv. History shows that this situation, also referred to as financial repression, is nothing new. After the Second World War in particular, the USA as well as the UK were able to write off their debts by means of financial repression. Of course, the huge post-war boom (from 1946 to 1973 the US economy grew by 3.8% p.a. on average) helped the governments to write off their debts quickly. By the mid-sixties, the debt level had already fallen to 100% of GDP and by the end of the seventies, it had fallen to below 50%. Right at the beginning of this phase, in 1946, the lowest real interest rate of minus 8.8% was reached in the USA. The portfolio management is expecting a persistently low interest rate level in 2013 and a slight increase in inflation (repressive trend) as well as moderate growth worldwide. There is a lot to recommend equities. As a result of the low interest rate level and the continuing decline in the risk aversion of market players, equities should continue to benefit, especially since stocks represent the only neglected asset investment to date. Approved share buybacks, high dividend yields, company takeovers and potential protection against inflation are good reasons for buying shares. Fund Reporting HUK-Vermögensfonds Basis The HUK-Vermögensfonds Basis gained 7.17% in the past financial year. As of the reference date 31 January 2013, 23% of the fund assets were invested in European equity funds and 76% in European bond funds. The bond quota is broken down into 19.6% European corporate bonds, 10% jumbo mortgage bonds and 46.4% European government bonds (investment grade only). In the past financial year, the MSCI Europe and Citigroup GBI Europa both performed positively, generating returns of 16.94% and 6.21% respectively. HUK-Vermögensfonds Balance The HUK-Vermögensfonds Balance gained 10.51% in the last financial year. The mixed fund invests roughly half in European equity funds and half in European bond funds. Currently an overweight position is held in European equity funds. The ratio of European equity funds is 55% and the ratio of European bond funds 43%. Within the bond portion, 10% was invested in jumbo mortgage bonds, 24% in European government bonds (investment grade only) and 10% in European corporate bonds. In the past financial year, the MSCI Europe and Citigroup GBI Europa both performed positively, generating returns of 16.94% and 6.21% respectively. HUK Vermögensfonds 5

7 BERICHT DES FONDSMANAGEMENTS REPORT OF THE FUND MANAGEMENT HUK-Vermögensfonds Dynamik Der HUK-Vermögensfonds Dynamik entwickelte sich im abgelaufenen Geschäftsjahr mit 9,58%. Der Fonds war im Durchschnitt zu ca. 90% in Aktienfonds investiert. Der Rest des Fonds in Höhe von 10% wurde in Rentenfonds investiert. Derzeit wird eine Übergewichtung in weltweiten Aktienfonds gehalten. Dabei sind 10% in Aktienfonds der Emerging Markets investiert, der Rest verteilt sich auf die Aktienmärkte entwickelter Länder. 10% des Fondsvermögens sind in europäischen Staatsanleihen (ausschließlich in Investment Grade) investiert. Im abgelaufenen Geschäftsjahr entwickelte sich der MSCI World in Euro berechnet um 12,47% und der Citigroup GBI Europa mit 6,21% positiv. HUK-Vermögensfonds Dynamik The HUK-Vermögensfonds Dynamik gained 9.58% in the last financial year. The fund invested approximately 90% of its assets in equity funds on average. The remaining 10% of the fund was invested in bond funds. Currently an overweight position is held in world-wide equity funds. 10% is invested in emerging markets equity funds and the rest is spread over the equity markets of developed countries. 10% of the fund s assets are invested in European government bonds (investment grade only). In the past financial year, the MSCI World in Euro and Citigroup GBI Europa both performed positively, generating returns of 12.47% and 6.21% respectively. Luxemburg, im April 2013 Bayerninvest Luxembourg S.A. Luxembourg, April 2013 Bayerninvest Luxembourg S.A. 6

8 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2013 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JANUARY 31 ST, 2013 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Wertpapier-Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Securities investment interests (management fee of target fund in % p.a.) db x-tr.ii-ibo.so.eu.z.u.etf Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,23 19,38 db x-tr.ii-iboxx S.E.7-10 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 7.356, ,16 9,42 db x-tr.ii-iboxx S.Eu.15+ ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 3.390, ,50 4,74 db x-tr.ii-iboxx S.Eu.3-5 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 4.490, ,20 5,22 db x-tr.ii-iboxx S.Eu.5-7 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 2.925, ,75 3,66 db x-tr.ii-iboxx S. 1-3 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 4.265, ,60 4,45 ishares-mar.ib.eo Corporate Bd Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,20%) , ,80 14,53 ishares-markit ibxx EO Hi.Yd B Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,50%) 7.290, ,80 5,08 ish. eb.rexx Jumbo Pfandbriefe Inhaber-Anteile (0,09%) , ,30 9,97 Lyxor ETF MSCI Europe Actions au Porteur D- o.n. (0,35%) , ,68 10,35 SPDR MSCI Europe ETF Actions au Porteur o.n. (0,50%) , ,12 13,00 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,14 99,80 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque LB Lux , ,30 0,33 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,30 0,33 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Zinsforderung Bankkonto Banque LB Lux 6,91 6,91 0,00 Zinsforderung Bankkonto Banque LB Lux GBP 0,01 0,01 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets 6,92 0,00 HUK Vermögensfonds Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities , ,13 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,90 100,00 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 7

9 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Luxemburg Luxembourg 7,36 46,86 Frankreich France 3,66 23,36 Irland Ireland 3,07 19,61 Deutschland Germany 1,56 9,97 Summe Total 15,65 99,80 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Investmentanteile Aktienindex Index fund 15,65 99,80 Summe Total 15,65 99,80 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the beginning of the financial year TL Ausgegebene Anteile TL Units issued TL Zurückgenommene Anteile TL Units redeemed TL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the end of the financial year TL Teilfondsvermögen Sub-fund assets , , ,76 Nettovermögenswert pro Anteil TL Net asset value per unit TL 71,60 66,81 64,93 Ausgabepreis pro Anteil TL Issue price per unit TL 73,75 68,81 66,88 Zwischengewinn pro Anteil TL Interim profit per unit TL 2,11 2,38 2,66 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 8

10 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB-FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,14 Bankguthaben Cash at banks ,30 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 6,92 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,46 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,90 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,00 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 71,60 (gerundet) pro Anteil. Sub-fund assets are represented by a net asset value of (rounded) per unit on 219, units outstanding. ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,88 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money-market investments 98,07 Sonstige Erträge Other income 9.348,06 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation -- 33,86 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,15 Verwaltungsvergütung Management fee 1 ) ,12 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,97 Depotbankvergütung Custodian fee ,63 Prüfungskosten Audit fees ,96 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,71 Veröffentlichungskosten Publication costs ,81 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,64 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses 14,45 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,39 ORDENTLICHER ERTRAGSÜBERSCHUSS ORDINARY INCOME SURPLUS ,76 HUK Vermögensfonds 1 ) Gemäß den Vertragsbedingungen wird eine Verwaltungsvergütung von max. 1,20% p.a., derzeit 1,00% p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Teilfondsvermögens berechnet. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. In accordance with the prospectus, an annual fee of max. 1.20% p.a., currently 1.00% p.a. of the sub-fund assets is charged at the last valuation date of each month. The Investment Consultant fee is also compensated for from this amount. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 9

11 HUK-VERMÖGENSFONDS BASIS ENTWICKLUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS CHANGES IN SUB-FUND ASSETS Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Sub-fund (Sub-Fund) assets at the beginning of the financial year ,02 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions ,88 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses 19,41 Ordentlicher Ertragsüberschuss inkl. ordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Underlying ordinary income surplus incl. income/ expenses equalisation ,76 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses 14,78 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,51 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,30 TEILFONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES SUB-FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,90 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 10

12 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2013 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JANUARY 31 ST, 2013 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Wertpapier-Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Securities investment interests (management fee of target fund in % p.a.) db x-track.msci Europe Idx.ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,30%) , ,86 18,57 db x-tr.ii-ibo.so.eu.z.u.etf Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,61 18,58 db x-tr.ii-iboxx S.E.7-10 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 7.101, ,86 2,93 db x-tr.ii-iboxx S.Eu.5-7 ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) 6.098, ,78 2,46 ishares-mar.ib.eo Corporate Bd Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,20%) , ,01 6,47 ishares-markit ibxx EO Hi.Yd B Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,50%) , ,72 3,22 ish. eb.rexx Jumbo Pfandbriefe Inhaber-Anteile (0,09%) , ,76 9,82 Lyxor ETF MSCI Europe Actions au Porteur D- o.n. (0,35%) , ,64 18,35 SPDR MSCI Europe ETF Actions au Porteur o.n. (0,50%) , ,76 19,00 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,00 99,40 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque LB Lux , ,90 0,73 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,90 0,73 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Zinsforderung Bankkonto Banque LB Lux 17,79 17,79 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets 17,79 0,00 HUK Vermögensfonds Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities , ,13 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,14 100,00 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 11

13 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Luxemburg Luxembourg 20,70 42,55 Frankreich France 18,17 37,35 Deutschland Germany 4,78 9,82 Irland Ireland 4,71 9,68 Summe Total 48,36 99,40 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Investmentanteile Aktienindex Index fund 48,36 99,40 Summe Total 48,36 99,40 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the beginning of the financial year TL Ausgegebene Anteile TL Units issued TL Zurückgenommene Anteile TL Units redeemed TL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the end of the financial year TL Teilfondsvermögen Sub-fund assets , , ,86 Nettovermögenswert pro Anteil TL Net asset value per unit TL 64,97 58,79 59,62 Ausgabepreis pro Anteil TL Issue price per unit TL 67,57 61,14 62,00 Zwischengewinn pro Anteil TL Interim profit per unit TL 1,08 1,27 1,45 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 12

14 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB-FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,00 Bankguthaben Cash at banks ,90 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 17,79 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,55 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,14 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,00 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 64,97 (gerundet) pro Anteil. Sub-fund assets are represented by a net asset value of (rounded) per unit on 748, units outstanding. ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,36 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money-market investments 311,45 Sonstige Erträge Other income 370,68 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation ,79 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,28 Verwaltungsvergütung Management fee 1 ) ,73 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,57 Depotbankvergütung Custodian fee ,41 Prüfungskosten Audit fees ,84 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,30 Veröffentlichungskosten Publication costs ,94 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,84 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses ,98 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,61 ORDENTLICHER ERTRAGSÜBERSCHUSS ORDINARY INCOME SURPLUS ,67 HUK Vermögensfonds 1 ) Gemäß den Vertragsbedingungen wird eine Verwaltungsvergütung von max. 1,20% p.a., derzeit 1,00% p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Teilfondsvermögens berechnet. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. In accordance with the prospectus, an annual fee of max. 1.20% p.a., currently 1.00% p.a. of the sub-fund assets is charged at the last valuation date of each month. The Investment Consultant fee is also compensated for from this amount. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 13

15 HUK-VERMÖGENSFONDS BALANCE ENTWICKLUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS CHANGES IN SUB-FUND ASSETS Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Sub-fund(Sub-Fund) assets at the beginning of the financial year ,36 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions ,26 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses ,81 Ordentlicher Ertragsüberschuss inkl. ordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Underlying ordinary income surplus incl. income/ expenses equalisation ,67 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses ,37 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,59 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,44 TEILFONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES SUB-FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,14 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 14

16 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK VERMÖGENSAUFSTELLUNG ZUM 31. JANUAR 2013 INVESTMENT PORTFOLIO AS AT JANUARY 31 ST, 2013 Wertpapierbezeichnung Securities Währung Currency Nominal Nominal Marktwert Market value % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Wertpapier-Investmentanteile (Verwaltungsvergütung des Zielfonds in % p.a.) Securities investment interests (management fee of target fund in % p.a.) db x-tr.ii-ibo.so.eu.z.u.etf Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,15%) , ,67 9,95 db x-tr.msci World Index ETF Inhaber-Anteile 1C o.n. (0,45%) , ,80 19,05 ishares-msci Japan Bearer Shares (Dt. Zert.) o.n. (0,59%) , ,57 3,26 ishares PLC MSCI World Registered Shares o.n. (0,50%) , ,60 18,58 Lyxor ETF MSCI Europe Actions au Porteur D- o.n. (0,35%) , ,32 9,71 Lyxor ETF MSCI USA Actions au Porteur D- o.n. (0,35%) , ,85 13,56 Lyxor ETF MSCI WORLD FCP Actions au Port.D- o.n. (0,45%) , ,60 14, ,41 89,07 CS ETF(Lux) on MSCI Emer.Mrkts Inhaber-Anteile o.n. (0,45%) USD , ,87 10, ,87 10,60 Summe Wertpapiervermögen Total securities holdings ,28 99,67 Bankguthaben Cash at banks Bankkonto Banque LB Lux , ,48 0,46 Summe Bankguthaben Total cash at banks ,48 0,46 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets Zinsforderung Bankkonto Banque LB Lux 9,98 9,98 0,00 Summe Sonstige Vermögensgegenstände Total other assets 9,98 0,00 HUK Vermögensfonds Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,36-0,13 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,38 100,00 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 15

17 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK GEOGRAPHISCHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY GEOGRAPHICAL SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Länder Countries Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Luxemburg Luxembourg 16,91 39,60 Frankreich France 16,32 38,22 Irland Ireland 9,33 21,85 Summe Total 42,56 99,67 WIRTSCHAFTLICHE STRUKTUR DES WERTPAPIERVERMÖGENS IN PROZENT VOM TEILFONDSVERMÖGEN STRUCTURE OF THE INVESTMENT PORTFOLIO BY ECONOMIC SECTOR IN PERCENT OF SUB-FUND ASSETS Branchen Sectors Kurswert in Mio. Market value (millions) % v. Teilfondsvermögen % of sub-fund assets Investmentanteile Aktienindex Index fund 42,56 99,67 Summe Total 42,56 99,67 STATISTISCHE INFORMATIONEN STATISTICAL INFORMATION Umlaufende Anteile zu Beginn des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the beginning of the financial year TL Ausgegebene Anteile TL Units issued TL Zurückgenommene Anteile TL Units redeemed TL Umlaufende Anteile am Ende des Geschäftsjahres TL Units outstanding at the end of the financial year TL Teilfondsvermögen Sub-fund assets , , ,15 Nettovermögenswert pro Anteil TL Net asset value per unit TL 46,79 42,70 42,57 Ausgabepreis pro Anteil TL Issue price per unit TL 49,13 44,84 44,70 Zwischengewinn pro Anteil TL Interim profit per unit TL 0,30 0,00 0,00 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 16

18 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK ZUSAMMENSETZUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS STATEMENT OF SUB-FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,28 Bankguthaben Cash at banks ,48 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 9,98 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,36 Teilfondsvermögen Sub-fund assets ,38 Das Teilfondsvermögen setzt sich zusammen aus insgesamt ,00 umlaufenden Anteilen mit einem Inventarwert von 46,79 (gerundet) pro Anteil. Sub-fund assets are represented by a net asset value of (rounded) per unit on 912, units outstanding. ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,81 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money-market investments 161,29 Sonstige Erträge Other income 420,68 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation ,48 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,26 Verwaltungsvergütung Management fee 1 ) ,19 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,97 Depotbankvergütung Custodian fee ,16 Prüfungskosten Audit fees ,80 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,53 Veröffentlichungskosten Publication costs ,25 Zinsaufwendungen Interest expense -71,11 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,77 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses ,31 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,09 ORDENTLICHER AUFWANDSÜBERSCHUSS ORDINARY EXPENDITURE SURPLUS ,83 HUK Vermögensfonds 1 ) Gemäß den Vertragsbedingungen wird eine Verwaltungsvergütung von max. 1,20% p.a., derzeit 1,00% p.a. des am letzten Bewertungstag eines Monats festgestellten Teilfondsvermögens berechnet. Aus diesem Betrag wird auch das Anlageberaterhonorar vergütet. In accordance with the prospectus, an annual fee of max. 1.20% p.a., currently 1.00% p.a. of the sub-fund assets is charged at the last valuation date of each month. The Investment Consultant fee is also compensated for from this amount. Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 17

19 HUK-VERMÖGENSFONDS DYNAMIK ENTWICKLUNG DES TEILFONDSVERMÖGENS CHANGES IN SUB-FUND ASSETS Teilfondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Sub-fund(Sub-Fund) assets at the beginning of the financial year ,79 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions ,28 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses ,17 Ordentlicher Aufwandsüberschuss inkl. ordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Underlying ordinary expenditure surplus incl. income/ expenses equalisation ,83 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses ,99 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,79 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,51 TEILFONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES SUB-FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,38 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 18

20 HUK-VERMÖGENSFONDS KONSOLIDIERT CONSOLIDATED ZUSAMMENSETZUNG DES FONDSVERMÖGENS STATEMENT OF FUND ASSETS Wertpapiervermögen Securities holdings ,42 Bankguthaben Cash at banks ,68 Sonstige Vermögensgegenstände Other assets 34,69 Sonstige Verbindlichkeiten Other liabilities ,37 FONDSVERMÖGEN FUND ASSETS ,42 ERTRAGS- UND AUFWANDSRECHNUNG STATEMENT OF OPERATIONS Erträge aus Investmentanteilen Income from investment units ,05 Zinsen aus Geldanlagen Interest on money-market investments 570,81 Sonstige Erträge Other income ,42 Ordentlicher Ertragsausgleich Income equalisation ,41 ERTRÄGE INSGESAMT TOTAL INCOME ,69 Verwaltungsvergütung Management fee ,04 Zentraladministrationsvergütung Central administration fee ,51 Depotbankvergütung Custodian fee ,20 Prüfungskosten Audit fees ,60 Taxe d abonnement Taxe d abonnement ,54 Veröffentlichungskosten Publication costs ,00 Zinsaufwendungen Interest expense -71,11 Sonstige Aufwendungen Other expenses ,25 Ordentlicher Aufwandsausgleich Equalisation expenses ,84 AUFWENDUNGEN INSGESAMT TOTAL EXPENSES ,09 ORDENTLICHER ERTRAGSÜBERSCHUSS ORDINARY INCOME SURPLUS ,60 HUK Vermögensfonds ENTWICKLUNG DES FONDSVERMÖGENS CHANGES IN FUND ASSETS Fondsvermögen zu Beginn des Geschäftsjahres Fund assets at the beginning of the financial year ,17 Mittelzufluss/ -abfluss netto Net subscriptions / redemptions ,66 Ordentlicher Ertrags-/ Aufwandsausgleich Income equalisation/ Equalisation expenses ,57 Ordentlicher Ertragsüberschuss inkl. ordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Underlying ordinary income surplus incl. income/ expenses equalisation ,60 Außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Extraordinary income equalisation/ equalisation expenses ,58 Nettoergebnis der realisierten Gewinne und Verluste inkl. außerordentlicher Ertrags-/Aufwandsausgleich Net realised gains / ( ) losses incl. income/ expenses equalisation ,89 Nettoveränderung der nicht realisierten Gewinne und Verluste Net change in unrealised profits and losses ,25 FONDSVERMÖGEN ZUM ENDE DES GESCHÄFTSJAHRES FUND ASSETS AT THE END OF THE FINANCIAL YEAR ,42 Die Erläuterungen zum Jahresbericht sind ein integraler Bestandteil dieses Berichtes. The accompanying notes are an integral part of this financial report. 19

21 ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT ZUM 31. JANUAR 2013 NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT JANUARY 31 ST, 2013 Anlagen in Wertpapieren Realisierte Kursgewinne oder Kursverluste werden auf der Grundlage der durchschnittlichen Einstandskurse errechnet. Die Einstandskurse der Wertpapiere, deren Kaufpreise nicht in Euro ausgedrückt sind, werden auf Basis der entsprechenden Devisenkurse am Kauftag ermittelt. Die Tageskurse dieser Wertpapiere sind zum Devisenkurs vom 30. Januar 2013 umgerechnet worden. Wertpapiere, die an einer offiziellen Börse notiert sind oder die an einem anderen geregelten Markt, der anerkannt, für das Publikum offen und dessen Funktionsweise ordnungsgemäß ist, gehandelt werden, werden zum letzten verfügbaren bezahlten Kurs bewertet. Wenn ein und dasselbe Wertpapier auf verschiedenen Märkten gehandelt wird, wird der letzte verfügbare bezahlte Kurs auf dem Hauptmarkt für das betreffende Wertpapier verwendet. Investmentfondsanteile werden zum letzten verfügbaren Rücknahmepreis bewertet. Nicht notierte Wertpapiere, andere gesetzlich und vertragsmäßig zulässige Vermögenswerte und Wertpapiere, welche zwar an einer offiziellen Börse notiert sind oder an einem geregelten Markt gehandelt werden, für welche aber der letzte Verkaufspreis nicht repräsentativ ist, werden zum jeweiligen Verkehrswert bewertet, wie ihn die Gesellschaft nach Treu und Glauben und allgemein anerkannten, von unabhängigen Wirtschaftsprüfern nachprüfbaren Bewertungsregeln festlegt. Der Marktwert entspricht nicht unbedingt dem Wert, der tatsächlich bei einem Verkauf erzielt werden kann; die Verkaufserlöse können über oder unter den erwähnten Marktwerten liegen. Mitteilungen an die Anteilinhaber Der Ausgabe- und Rücknahmepreis pro Anteil eines jeden Portfolios werden täglich in der Börsen Zeitung und im Internet unter veröffentlicht. Andere Informationen für die Anteilinhaber, soweit dies das Verwaltungsreglement fordert, werden im Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) des Großherzogtums Luxemburg veröffentlicht. Sie werden auch in einer luxemburgischen Tageszeitung und in anderen von der Verwaltungsgesellschaft ausgewählten Zeitungen veröffentlicht, und zwar in solchen Ländern, in denen Fondsanteile angeboten werden. Zeichnung von Anteilen Anteile eines jeden Portfolios können bei der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die deutsche Zahlstelle erworben werden. Zeichnungen erfolgen aufgrund des gültigen Verkaufsprospektes, des Verwaltungsreglements und der Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID); denen der letzte Jahresbericht sowie der letzte Halbjahresbericht beigelegt werden müssen, wenn der Stichtag des Jahresberichtes länger als acht Monate zurückliegt. Die Geschäftsberichte sowie der Verkaufsprospekt, das Verwaltungsreglement und die Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) sind kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweiligen Zahlstellen erhältlich. Investment in securities Realised gains or losses on securities trades are calculated on an average cost basis. The cost prices of securities acquired in currencies other than Euro are based on exchange rates ruling at the time of acquisition. The market value of such securities is converted into Euro at the exchange rates ruling at January 30 th, Securities which are quoted on a stock exchange or which are traded on another regulated market which is recognised as being open to the public and whose operating methods are correct are valued at the last available rate paid. Should one and the same security be traded on different markets, the last available price paid on the main market will be used for that security. Investment funds are valued with the latest available redemption price. Securities which are not quoted, other legal and contractually permissible assets and securities which are quoted on an official stock exchange or are traded on a regulated market but for which the last sales price is not representative are valued at the market value which the company determines in all good faith, under rules generally recognised by independent auditors in accordance with guidelines on valuation which can be examined. Market values of securities do not necessarily represent the amounts which might be realised upon disposal of the investments; actual amounts realised may be more or less than the market values stated. Notices to shareholders The issue and redemption price per unit in any portfolio are published daily in the Börsen Zeitung and on the internet site Other information for unitholders, which is required by the regulations, is published in the Mémorial C, Recueil des Sociétés et Associations ( Mémorial ) in the Grand Duchy of Luxembourg. It is also published in a Luxembourg daily newspaper and in other newspapers selected by the management company in those countries where the units are offered. Subscription of units Units of each portfolio may be subscribed at the management company, the custodian bank and the paying agent in Germany. Subscriptions are only valid if made on the basis of the current prospectus, the management regulations and Key Investor Information Document (KIID), supplemented by the latest annual report and the latest semiannual report if the annual report is older than eight months. Financial reports, the prospectus, the management regulations and the KIID may be obtained free of charge from the management company, the custodian bank and the respective paying agents. 20

22 ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT ZUM 31. JANUAR 2013 NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT JANUARY 31 ST, 2013 Nettovermögenswertwert und Ausgabepreis Nettovermögenswerte und Ausgabepreise pro Anteil werden in Euro ermittelt und täglich veröffentlicht. Der Nettovermögenswert pro Anteil errechnet sich aus der Teilung des Teilfondsvermögens durch die Anzahl der umlaufenden Anteile des Teilfonds. Der Ausgabepreis errechnet sich aus dem Nettovermögenswert pro Anteil plus Ausgabeaufschlag. HUK-Vermögensfonds Basis Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 3% Erstausgabepreis: 50,00 Net asset value and issue price The net asset value and issue price per unit is being determined in Euro and published daily. The net asset value per unit is calculated by dividing the sub-fund assets by the number of units in circulation. The issue price is calculated from the net asset value per unit plus issue costs. HUK-Vermögensfonds Basis Class TL Subscription date: Issue costs: max. 3% Original issue price: HUK-Vermögensfonds Balance Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 4% Erstausgabepreis: HUK-Vermögensfonds Dynamik 50,00 Klasse TL Auflegungsdatum: Ausgabeaufschlag: max. 5% Erstausgabepreis: Hinweis 50,00 Die Bekanntmachung der steuerlichen Erträge zum 31. Januar 2013 gemäß 5 Abs. 1 InvStG wurde im Internet unter (HUK-Vermögensfonds Steuerliche Daten) und in Elektronischen Bundesanzeiger veröffentlicht. HUK-Vermögensfonds Balance Class TL Subscription date: Issue costs: max. 4% Original issue price: HUK-Vermögensfonds Dynamik Class TL Subscription date: Issue costs: max. 5% Original issue price: Comment The notice of taxable income as at January 31 st, 2013 under 5 section 1 of the German investment law (InvStG, Investmentsteuergesetz) was published on the internet site (HUK-Vermögensfonds Steuerliche Daten) and in the Elektronischer Bundesanzeiger. HUK Vermögensfonds Besteuerung Gemäß den in Luxemburg geltenden Bestimmungen haben die jeweiligen Teilfonds eine vierteljährlich zu zahlende Taxe d abonnement in Höhe von 0,05% p.a. zu entrichten. Quellensteuern der Ursprungsländer auf eingenommene Zinsen und Dividenden der Anlagen werden nicht rückvergütet. Bestandsveränderungen Die Aufstellung der Wertpapierbestandsveränderungen in der Zeit vom 1. Februar 2012 bis zum 31. Januar 2013 ist kostenlos am Sitz der Verwaltungsgesellschaft, der Depotbank und über die jeweilige Zahlstelle erhältlich. Taxation Under legislation and regulations currently prevailing in Luxembourg, the sub-funds are subject to a taxe d abonnement. This tax rate amounts to 0.05% p.a. for the calculated and payable quarterly of the sub-funds assets of the fund. Withholding taxes in the country of origin on interest and dividends collected are not repaid. Portfolio changes The list of the portfolio changes for the period from February 1 st, 2012 up to January 31 st, 2013 is available free of charge at the registered office, through the custodian bank as well as through any paying agent. 21

23 ERLÄUTERUNGEN ZUM GEPRÜFTEN JAHRESBERICHT ZUM 31. JANUAR 2013 NOTES TO THE AUDITED ANNUAL REPORT AS AT JANUARY 31 ST, 2013 Devisenkurse Vermögenswerte in fremder Währung wurden zu den nachstehenden Devisenkursen zum 30. Januar 2013 in Euro umgerechnet. Britisches Pfund GBP 1 0, US-Dollar USD 1 1, Hebelwirkung Die berechnete durchschnittliche Hebelwirkung während des Berichtszeitraums beträgt: Commitment Approach bis zum Sum of the Notionals Approach ab dem HUK-Vermögensfonds Basis 0,10 1,00 HUK-Vermögensfonds Balance 0,04 0,99 HUK-Vermögensfonds Dynamik 0,04 1,00 Die Berechnung erfolgte für den Zeitraum vom 1. Februar 2012 bis zum Geschäftsjahresende am 31. Januar Im Rahmen der Ermittlung der Hebelwirkung gemäß dem Ansatz Commitment Approach werden die Boxen 2 bis 9 der ESMA Empfehlung herangezogen, in welchem die Basiswertäquivalente der derivativen Positionen als Berechnungsgrundlage verwendet werden. Für die Ermittlung der Hebelwirkung gemäß dem Ansatz Sum of the Notionals wird Punkt 3 der Box 24 der ESMA- Empfehlung herangezogen, in welchem die Summe der Nominalwerte der derivativen Positionen bzw. deren Basiswertäquivalente als Berechnungsgrundlage verwendet werden. Dabei ist zu berücksichtigen, dass sich zukünftig sowohl die Gewichtung der einzelnen Derivatepositionen als auch die Ausprägungen der Risikofaktoren für jedes derivative Instrument durch neue Marktgegebenheiten im Zeitverlauf ändern können und es somit zu Abweichungen der erwarteten Hebelwirkung gemäß Verkaufsprospekt kommen kann. Der Anleger muss insofern damit rechnen, dass sich auch die erwartete Hebelwirkung ändern kann. Darüber hinaus sei darauf hingewiesen, dass derivative Finanzinstrumente auch teilweise oder vollständig zur Absicherung von Risiken eingesetzt werden können. Marktrisiko (Auslastung des VaR-Limits) Unter dem Marktrisiko versteht man das Risiko, das sich aus der ungünstigsten Entwicklung von Marktpreisen für das Fondsvermögen ergibt. Bei der Ermittlung des Marktrisikopotenzials wendet die Gesellschaft den relativen Value at Risk Ansatz im Sinne des CSSF-Rundschreiben 11/512 an. HUK-Vermögensfonds Basis Kleinste Auslastung 102,67% Größte Auslastung 145,86% Durchschnittliche Auslastung 123,30% Zusammensetzung des Referenzportfolios: 25% Euro Stoxx % ML Corporate & Pfandbrief + 40% iboxx Sovereigns Exchange rates Assets in foreign currencies have been translated into Euro at the following exchange rates prevailing at January 30 th, Pound Sterling GBP US-Dollar USD Leverage The calculated average leverage during the period under review is: Commitment Approach until Sum of the Notionals Approach as from HUK-Vermögensfonds Basis HUK-Vermögensfonds Balance HUK-Vermögensfonds Dynamik The calculation was made for the period from February 1 st, 2012 up to the end of the financial year January 31 st, The approach outlined in Boxes 2 to 9 of the ESMA recommendation is used to calculate the leverage in accordance with the Commitment Approach, in which the underlying equivalents of the derivative positions are used as the basis for the calculation. The approach outlined in Point 3 in Box 24 of the ESMA recommendation is used to calculate the leverage in accordance with the approach Sum of the Notionals, in which the sum of the nominal values of the derivative positions or their underlying equivalents are used as the basis for the calculation. The fact that in future both the weighting of the individual derivative positions as well as the characteristics of the risk factors for each derivative instrument may change over time due to new market conditions must be taken into account and this may result in variances to the expected leverage stated in the sales prospectus. The investors must therefore expect the forecast leverage to change. Reference is also made to the fact that derivative financial instruments may be used in part or in full to hedge risks. Market risk (Degree of VaR utilisation) The term market risk refers to the risk for the fund s assets due to the possibility of an unfavourable development of market prices. In order to determine the market risk potential the company applies the relative Value-at-Risk approach as defined by the CSSF Circular dated 11/512. HUK-Vermögensfonds Basis Minimum utilisation % Maximum utilisation % Average utilisation % Composition of reference portfolio: 25% Euro Stoxx % ML Corporate & Pfandbrief + 40% iboxx Sovereigns 22