RÜCKBLICK BÖRSENGÄNGE / MITTELSTANDSANLEIHEN 2015 UND AUSBLICK 2016 FEBRUAR WAR DAS BESTE JAHR FÜR BÖRSENGÄNGE SEIT 2007

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1 RÜCKBLICK BÖRSENGÄNGE / MITTELSTANDSANLEIHEN 2015 UND AUSBLICK 2016 FEBRUAR WAR DAS BESTE JAHR FÜR BÖRSENGÄNGE SEIT 2007

2 IM VERGLEICH ZUM VORJAHR HABEN SICH DIE ANZAHL DER BÖRSENGÄNGE SOWIE DAS EMISSIONSVOLUMEN NAHEZU VERDOPPELT 2015 WAR DAMIT DAS BESTE JAHR FÜR BÖRSENGÄNGE SEIT 2007 DIE ANZAHL DER EMISSIONEN VON MITTELSTANDS- ANLEIHEN WIE AUCH DAS PLATZIERUNGSVOLUMEN GINGEN 2015 DRASTISCH ZURÜCK AUSBLICK: KIRCHHOFF CONSULT ERWARTET 2016 RUND 15 BÖRSENGÄNGE UND KNAPP 15 EMISSIONEN VON MITTELSTANDSANLEIHEN

3 AGENDA ZUSAMMEN- FASSUNG BÖRSENGÄNGE/ MITTELSTANDS- ANLEIHEN 2015 HISTORISCHE AUSBLICK 2016 ENTWICKLUNG IPO/MITTELSTANDS- ANLEIHEN-MARKT SEITE 04 SEITE 07 SEITE 15 SEITE 19 3

4 1 ZUSAMMENFASSUNG 4

5 ZUSAMMENFASSUNG (1/2) BÖRSENGÄNGE Die Anzahl der Börsengänge stieg 2015 von 8 auf 15 an (inklusive der Privatplatzierung der Schaeffler AG). Das Emissionsvolumen stieg auf 7,1 Mrd. Euro, nach 3,7 Mrd. Euro im vergangenen Jahr. Im internationalen Vergleich bleibt der deutsche IPO-Markt weiterhin auf einem niedrigen Niveau. Mit einem Emissionsvolumen von 1,5 Mrd. Euro führte die Covestro AG den größten Börsengang durch und erreichte damit einen Anteil von rund 21 Prozent des gesamten Emissionsvolumens Zudem schaffte Covestro damit den größten Börsengang seit konnten insgesamt 3 Unternehmen ein Emissionsvolumen von über 1 Mrd. Euro erzielen: Covestro AG, die Deutsche Pfandbriefbank AG mit knapp 1,2 Mrd. Euro und die Scout24 AG mit rund 1 Mrd. Euro. Mit der Schaeffler AG ging 2015 nur ein klassisches Familienunternehmen an die Börse. Durchwachsene Kursentwicklung: Von den fünfzehn Börsengängen lagen Ende 2015 nur sieben im Plus, darunter Ferratum Oyi, die ADO Properties S.A., die Covestro AG, die Schaeffler AG, die EDAG Engineering Group, die Scout 24 AG und die Hapag Lloyd AG (Stand: ). Die durchschnittliche Kursperformance der Emittenten lag bei rund 4,6 Prozent. Den größten Zuwachs verbuchte dabei der Aktienkurs des finnischen FinTech Unternehmens Ferratum Oyi mit gut 71 Prozent, den größten Einbruch hingegen die windeln.de AG mit einem Verlust von rund 41 Prozent. 5

6 ZUSAMMENFASSUNG (2/2) MITTELSTANDSANLEIHEN Deutlicher Rückgang der Anzahl an Emissionen: Während 2014 noch 30 Mittelstandsanleihen platziert wurden, waren es 2015 nur noch 21. Das Platzierungsvolumen reduzierte sich drastisch von rund 1,6 Mrd. Euro auf nur noch 737 Mio. Euro. Die Adler Real Estate AG führt die Liste der Mittelstandsanleihen mit einem platzierten Volumen von 350 Mio. Euro an, gefolgt von der Katjes International GmbH & Co. KG mit einem Platzierungsvolumen von 60 Mio. Euro und der Deutsche Real Estate Funds Advisor S.A.R.L mit 44 Mio. Euro. Der Median der Emissionsvolumina der 2015 begebenen Mittelstandsanleihen lag bei 15 Mio. Euro. 90,1 Prozent des avisierten Volumens konnten platziert werden (Vorjahr: 97,0 Prozent). Der durchschnittliche Koupon bei den 2015 emittierten Mittelstandsanleihen lag bei knapp 6,4 Prozent (Vorjahr: 6,7 Prozent). AUSBLICK Positive Gesamtmarktentwicklung: Bankanalysten prognostizieren im Schnitt für 2015 einen Anstieg des DAX auf Punkte. Das entspricht einem Plus von über 10 Prozent (Basis 30. Dez. 2015) Kirchhoff Consult rechnet für 2016 trotz der aktuellen Kursturbulenzen mit einem stabilen IPO-Markt auf Vorjahresniveau und rund 15 IPOs. mit einem weiteren Rückgang des Marktes für Mittelstandsanleihen auf etwa 15 Emissionen. 6

7 2 BÖRSENGÄNGE/ MITTELSTANDSANLEIHEN

8 KAPITALMARKTUMFELD 2015 VOLATILE PERFORMANCE DES DAX UND MDAX VOR ALLEM IN DER ZWEITEN JAHRESHÄLFTE DAX UND MDAX 150% 140% 130% MDAX (+ 22,6%) 120% 110% DAX Prognose 2016: Punkte ca. +8,9 % (Deutsche Bank) 1 DAX (+ 10,0%) 100% 90% Januar 15 Februar 15 März 15 April 15 Mai 15 Juni 15 Juli 15 August 15 September 15 Oktober 15 November 15 Dezember 15 Der MDAX (+ 22,6%) startete bei Punkten und notierte zum bei Punkten Der DAX (+ 10,0%) startete bei Punkten und notierte zum bei Punkten 1) Euro am Sonntag Quelle: Deutsche Börse

9 MEHR BÖRSENGÄNGE EMISSIONSVOLUMEN ZUM VORJAHR FAST VERDOPPELT BÖRSENGÄNGE: ZAHL DER EMITTENTEN UND EMISSIONSVOLUMEN IN MIO. EURO SEIT Anzahl Börsengänge Prime Standard Emissionsvolumen Prime Standard 1) Ohne reine Notierungsaufnahmen 9

10 DREI SCHWERGEWICHTE 2015 COVESTRO MACHTE RUND 21% DES GESAMTEN EMISSIONSVOLUMENS AUS BÖRSENGÄNGE 2015 EMISSIONSVOLUMEN IN MIO. EURO Covestro AG 1.500,0 Deutsche Pfandbriefbank AG Scout24 AG Schaeffler AG 937, , ,5 Tele Columbus AG ADO Properties S.A. Siltronic AG 415,0 379,5 510,2 Hapag-Lloyd AG Sixt Leasing AG EDAG Engineering Group AG windeln.de AG Ferratum Oyi CHORUS Clean Energy AG Elumeo SE Steilmann SE 265,1 239,3 191,2 183,5 110,8 103,1 38,5 8,8 10

11 DURCHWACHSENE KURSPERFORMANCE NUR KNAPP DIE HÄLFTE DER PAPIERE MIT POSITIVER ENTWICKLUNG BÖRSENGÄNGE 2015: KURSENTWICKLUNG SEIT IPO 71,4% Ferratum Oyi 31,8% 29,4% 20,4% 15,1% 7,1% 0,5% 0,0% 0,0% ADO Properties S.A. Covestro AG Schaeffler AG EDAG Engineering Group AG Scout24 AG Hapag-Lloyd AG CHORUS Clean Energy AG Elumeo SE Ø Kursperformance: 4,6 % Median der Kursperformance: 0,0% -2,2% -7,8% -12,6% -13,9% Deutsche Pfandbriefbank AG Sixt Leasing AG Tele Columbus AG Steilmann SE -28,3% Siltronic AG -41,1% windeln.de AG Stichtag:

12 MÄßIGE PROFITABILITÄT DER EMITTENTEN SECHS EMITTENTEN MIT JAHRESFEHLBETRAG VOR DEM IPO BÖRSENGÄNGE 2015 NETTOGEWINN-MARGE IM JAHR VOR DEM IPO 202,0% 1 ADO Properties S.A. 8,9% 8,7% 8,0% 5,5% 4,0% 3,3% 1,4% 1,2% CHORUS Clean Energy AG EDAG Engineering Group AG Ferratum Oyi Schaeffler AG Elumeo SE Sixt Leasing AG Covestro AG Deutsche Pfandbriefbank AG -3,2% -0,5% Steilmann SE Siltronic AG -8,9% -9,7% -7,7% Scout24 AG Hapag-Lloyd AG windeln.de AG -10,3% Tele Columbus AG 1) Der Zeitwert der als Finanzinvestitionen und der zur Veräußerung gehaltenen Vermögenswerte stieg 2014 auf 68,8 Mio. Euro (Vorjahr: 39,1 Mio. Euro) 12

13 ÜBERSICHT DER MITTELSTANDSANLEIHEN 2015 (1/2) NUR 21 PLATZIERTE MITTELSTANDSANLEIHEN, NACH 30 IM VORJAHR EMITTENT ZIELVOLUMEN/PLATZIERTES VOLUMEN IN MIO. EURO ADLER REAL ESTATE AG 350/350 KATJES INTL. GMBH & CO. KG 60/60 DEUTSCHE REAL ESTATE FUNDS ADVISOR S.A.R.L. 77/44 SENIVITA SOCIAL ESTATE AG 50/32,5 SEMPER IDEM UNDERBERG GMBH 30/30 PUBLITY AG 30/30 NEUE ZWL ZAHNRADWERK LEIPZIG GMBH 25/25 SEMPER IDEM UNDERBERG GMBH 20/20 ENTERPRISE HOLDINGS LTD. 19/17 JUNG, DMS & CIE. POOL GMBH 15/15 LANG & CIE REAL ESTATE AG 15/15 SENATOR ENTERTAINMENT AG (HEUTE: WILD BUNCH AG) 15/15 3W Power S.A. 14/14 GERMAN PELLETS GMBH 14/13,5 JOH. FRIEDRICH BEHRENS AG 15/10 Quelle: boerse-frankfurt.de 13

14 ÜBERSICHT DER MITTELSTANDSANLEIHEN 2015 (2/2) NUR 21 PLATZIERTE MITTELSTANDSANLEIHEN, NACH 30 IM VORJAHR EMITTENT ZIELVOLUMEN/PLATZIERTES VOLUMEN IN MIO. EURO PRIVATBRAUEREI JACOB STAUDER GMBH & CO. KG 10/10 SCHNEIDER-NEUREITHER & PARTNER AG 10/10 STEILMANN SE 10/10 FAIR VALUE REIT-AG 8/8 MYBET HOLDING SE 5/5 ROYALBEACH SPIEL- & SPORTARTIKEL VERTRIEBS GMBH 25/3 GESAMT: /737 Quelle: boerse-frankfurt.de 14

15 3 HISTORISCHE ENTWICKLUNG IPO/ MITTELSTANDSANLEIHEN- MARKT 15

16 ANZAHL AN BÖRSENGÄNGEN IN DEUTSCHLAND DEUTLICH VERBESSERT ABER WEITER AUF NIEDRIGEM NIVEAU BÖRSENGÄNGE SEIT 1990 IM REGULIERTEN MARKT ) Inkl. einem IPO im General Standard 2) Inkl. einem IPO im Entry Standard MBURG, 11. FEBRUAR

17 VERDOPPELUNG DES EMISSIONSVOLUMENS 2015 INSGESAMT POSITIVE ENTWICKLUNG SEIT 2010 EMISSIONSVOLUMINA DURCH BÖRSENGÄNGE SEIT 2001 IN MRD. EURO 7,2 7,4 7,1 3,9 3,6 (2) 3,7 (1) 2,2 2,0 2,2 2,3 1,5 0,2 0,0 0,3 0, (1) Inkl. einem IPO im Entry Standard (Rocket Internet) (2) Inkl. einem IPO im General Standard 17

18 DEUTLICH WENIGER MITTELSTANDSANLEIHEN SOWIE DRASTISCH REDUZIERTES EMISSIONSVOLUMEN MITTELSTANDSANLEIHEN: EMISSIONSVOLUMEN SEIT 2010 IN MIO. EURO INKLUSIVE ANZAHL AN EMISSIONEN Volumen in Mio. Anzahl der Emissionen Quellen: eigene Berechnungen 1) Berücksichtigt wurden Mittelstandsanleihen im Prime und Entry Standard sowie im Freiverkehr in Frankfurt, Stuttgart, Düsseldorf und der Börse München 18

19 4 AUSBLICK

20 KAPITALMARKTUMFELD 2016 ANSTIEG DES DAX ZWISCHEN 0,5 UND 21,0 PROZENT PROGNOSTIZIERT LEITINDEX: DAX 150% 140% 130% 120% 110% DAX Prognosen Jahresende : Max Punkte ca. +21,0 % (Donner Reuschel) Ø Punkte +10,8 % (21 Finanzinstitute) Min Punkte +0,5 % (UniCredit) (Basis ) 100% 90% Jan 15 Feb 15 Mär 15 Apr 15 Mai 15 Jun 15 Jul 15 Aug 15 Sep 15 Okt 15 Nov 15 Dez 15 1) Euro am Sonntag ; enthält Prognosen von insgesamt 21 Kreditinstituten 20

21 AUSBLICK 2016 STABILE ANZAHL AN BÖRSENGÄNGEN, ERNEUT WENIGER ANLEIHEN BÖRSENGÄNGE Trotz des volatilen Kapitalmarktumfelds erwarten Analystenerwarten im Schnitt steigende Kurse am Aktienmarkt. Es wird weiterhin keinen Branchenschwerpunkt geben in den Startlöchern stehen z. B. Unternehmen aus den Branchen Internet, Immobilien und Energie. Entscheidend in den volatilen Märkten ist die Qualität der Unternehmen und eine optimale Vorbereitung. Für die Größe der deutschen Wirtschaft bleibt der IPO-Markt im internationalen Vergleich unterentwickelt. Die Kirchhoff Consult AG erwartet im Jahr 2016 trotz der aktuellen Kurseinbrüche einen stabilen IPO- Markt: Bei einer Prognose von nochmals rund 15 IPOs bis zum Jahresende sollte das Emissionsvolumen die Marke von 6 Mrd. Euro überschreiten. MITTELSTANDSANLEIHEN Die anstehenden Refinanzierungen und die zum Teil intransparente Kommunikation werden den Gesamtmarkt der Mittelstandsanleihen negativ beeinflussen. Die Kirchhoff Consult AG rechnet im Jahr 2016 mit einem Rückgang des Marktes für Mittelstandsanleihen: Bei einer Prognose von rund 15 nennenswerten Emissionen könnte das Emissionsvolumen erneut deutlich unter 1 Mrd. Euro liegen. 21

22 DEUTSCHLAND ÖSTERREICH RUMÄNIEN TÜRKEI Kirchhoff Consult AG Herrengraben Hamburg T F info@kirchhoff.de Gleissmüllerstr München T muenchen@kirchhoff.de Kirchhoff Consult AG Zwillinggasse Wien T F info@kirchhoff.at Kirchhoff Consult S.R.L. 44 Regina Elisabeta Blvd., Ap. 11, district 5, Bukarest office@kirchhoffconsult.ro Kirchhoff Consult 38 Ada Ata 31 d: Atasehir Istanbul turkey@kirchhoff.de Copyright. Diese Präsentation ist geistiges Eigentum der Kirchhoff Consult AG. Eine Weitergabe an Dritte ist ebenso wie die Verwendung und Verwertung ganz oder in Teilen untersagt.