Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 1. Dezember 2015 abgerufen.

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1 MARKTÜBERBLICK VOLKSWIRTSCHAFT EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 Spreadentwicklung der letzten 1 Monate, bp ggü. Midswap, iboxx Dez 1 Mai 15 Nov 15 Deutsche Pfandbriefe Bundesländer Förderbanken Spreadentwicklung der letzten 3 Monate, bp ggü. Midswap, iboxx Sep 15 Okt 15 Nov 15 Dez 15 Deutsche Pfandbriefe Bundesländer Förderbanken Emissionen Mio. Euro. Fälligkeiten Mio. Euro Nov 1 Feb 15 Mai 15 Aug 15 Nov 15 Pfandbriefe Bundesländer Förderbanken Nov 15 Feb 16 Mai 16 Aug 16 Nov 16 Pfandbriefe Bundesländer Förderbanken Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 1. Dezember 15 abgerufen. Inhalt Deutsche Pfandbriefe Seite Bundesländer Seite 3 Deutsche Förderbanken Seite Staatliche und halbstaatliche Unternehmen, Eurozone Seite 5 Glossar Seite 6 Kontakte und Disclaimer Seite 7 HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 SEITE 1

2 Deutsche Pfandbriefe Die letzten 15 Pfandbrief-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR, ohne Floater) Mio. EUR Emission th Nov 15 SEB AG DESEBPA5 Öffentlich 5 Ne 3, 7,,1 th Nov 15 Bayern LB DEBLB6JA9 Hypothek 5 Ne 7,,,3 Aaa AAAe th Nov 15 Dt. Pfandbriefbank DEA13SWB Öffentlich 5 Ne 5, -,,15 Aa1 1th Nov 15 HSH Nordbank AG DEHSH5W1 Hypothek 5 Ne 5, 5,,31 Aa3 11th Nov 15 Deutsche Hyp DEDHY556 Hypothek 5 Ne 6,,,31 Aa1 th Nov 15 Apo Bank XS Hypothek 5 Ne 5,3,, AAA th Oct 15 WL Bank DEA161ZL Hypothek 5 Ne,,,6 AAA 19th Oct 15 LBBW DELB6DE3 Öffentlich 5 Ne 6, -1,,36 Aaa AAA 15th Oct 15 Berl Hyp AG DEBHYBA Hypothek 5 Ne 5, -1,,3 Aaa AA+ 1th Oct 15 Sparkasse Pforzheim DEA16ZC Hypothek 5 Ne 5, -1,,3 AAA 6th Oct 15 Muenchener Hyp DEMHB16J Hypothek 5 Ne 6,1-1,,39 Aaa th Sep 15 HVB DEHVAMY6 Hypothek 5 Ne 5,,,7 Aaa AAA 15th Sep 15 Deutsche Kreditbank AG DEDKB Öffentlich 5 Ne,,,67 Aaa th Sep 15 Kreissparkasse Koeln DEA1J51 Hypothek 5 Ne, -6,, Aaa 7th Sep 15 LBBW DELB6CF Öffentlich 1 Ne 1,,, Aaa AAA Emittent ISIN Deckung Emissionsvolumen Auf- Lauf-zeit Jahren stock- ung? Emissionsspread zu Midswap bp Rendite % p.a. bei S&P Fitch Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp Spread am Spread bei Emission bzw. Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission SEB AG (3 J); Bayern LB (7 J); Dt. Pfandbriefbank (5 J); HSH Nordbank AG (5 J); Deutsche Hyp (6 J); Apo Bank (5,3 J); WL Bank ( J);.1.15 LBBW (6 J); Berl Hyp AG (5 J); Sparkasse Pforzheim Calw (5 J); Muenchener Hyp (6,1 J); HVB (5 J);.9.15 Deutsche Kreditbank AG ( J); Kreissparkasse Koeln ( J);.9.15 LBBW (1 J); Nov 1 Mai 15 Nov 15 Emissionsvolumen Vorjahreswert 1 6 Dez 15 Jun 16 Dez 16 Verteilung der Laufzeiten* bei den Emissionen der letzten 1 Monate, Mrd. EUR 1 bis 3 Jahre;,7 bis 6 Jahre; 1, 7 bis 9 Jahre; 9,9 1+;,11 Spreadentwicklung nach Laufzeiten**, bp Mai 13 Nov 13 Mai 1 Nov 1 Mai 15 Nov Spreadentwicklung nach Deckungstyp, bp Mai 13 Nov 13 Mai 1 Nov 1 Mai 15 Nov 15 Hypfe Öpfe Quellen: Bloomberg, Dealogic, iboxx, HSH Nordbank. *Laufzeitendefition: 1 bis 3 Jahre = 1, bis 3,99 Jahre usw. ** Laufzeitendefition: 1 bis 3 Jahre = 1, bis 3,9 Jahre usw. Spreadentwicklung auf Basis von -Tagesdurchschnitten. Daten wurden am 1. Dezember 15 abgerufen. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 SEITE

3 Bundesländer Die letzten 1 festverzslichen und die letzten 5 variabel verzslichen Länder-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR) Emittent ISIN Emissionsvolumen Mio. EUR Aufstckg? Laufzeit Jahren Kupon % Spread ggü. Midswap bp bei Emission bzw. bei Rendite % p.a. bei Emission S&P 6th Nov 15 Brandenburg DEA11QE5 5 Ne,,5,,5 Aa1 3rd Nov 15 NRW DENRWH 5 Ne,, -1, -,59 Aa1 AAA 3rd Nov 15 Bremen DEA11QJ3 5 Ja 5,7,5,,6 AAA 16th Nov 15 Saarland DEA11PQ 5 Ja 5,9,375,,37 AAA 11th Nov 15 Hessen DEA1RQCT 1.5 Ne 6,6,375,,19 AA 1th Nov 15 NRW DENRWHT1 1. Ne,,65-3,,67 AA- AAA 5th Nov 15 Bremen DEA16J6 5 Ja 6,9,5,,9 Aa1 AAA 9th Oct 15 Bremen DEA16J6 5 Ja 6,9,5,, Aa1 AAA th Oct 15 Niedersachsen DEA1611F9 5 Ja,7,75 -,11 AAA th Oct 15 NRW DEA161W5 5 Ja,7,,,73 AAA 1th Nov 15 NRW DENRWHM 5 Ja,9 3 -m th Euribor +3bp AA- Aa1 AAA th Nov 15 Schleswig-Holst. 6DESHFM69 35 Ja 7,5 3 -m th Euribor +5bp AAA th Nov 15 Schleswig-Holst. DESHFM77 5 Ja 5,9 3 -m th Euribor +5bp AAA nd Oct 15 NRW DENRWHM 5 Ja 5, 3 -m th Euribor +3bp AA- Aa1 AAA 6th Oct 15 Schleswig-Holst. 6DESHFM77 3 Ja 6, 3 -m th Euribor +5bp AAA Fitch Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Spread am Spread bei Emission bzw. Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission bzw. der Brandenburg ( J); NRW ( J); Bremen (5,7 J); Saarland (5,9 J); Hessen (6,6 J); NRW ( J); Bremen (6,9 J); Bremen (6,9 J); Niedersachsen (,7 J);.1.15 NRW (,7 J); Nov 1 Mai 15 Nov 15 Emissionsvolumen Vorjahresmonat Dec May-16 Oct-16 Verteilung der Laufzeiten bei den Emissionen der letzten 1 Monate, Mrd. EUR 1 bis 3 Jahre; 3,65 bis 6 Jahre; 15,7 7 bis 9 Jahre; 11,36 1+; 16,5 Bisherige Emissionen 15 (bis ) und Fälligkeiten im Gesamtjahr 15 Mrd. EUR Fälligkeiten 15 Bisherige Emissionen 15 Mecklenburg Vorpommern Sachsen Saarland Thürgen Bremen Bayern Sachsen-Anhalt Hamburg Schleswig-Holst. Brandenburg B.-Württemberg Rheland-Pfalz Niedersachsen Hessen Berl NRW Länderschatzanweisung Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 1. Dezember 15 abgerufen. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 SEITE 3

4 Deutsche Förderbanken Die letzten 1 festverzslichen und die letzten 5 variabel verzslichen Förderbanken-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR) Emittent ISIN Emissionsvolumen Mio. EUR Laufzeit Aufstockg? Jahren Kupon % Spread ggü. Midswap bp bei Emission bzw. bei Rendite % Festverzslich 3th Nov 15 Erste Abw.anstalt DEEAATH7 15 Ne 3, -,1 Aaae AAAe th Nov 15 NRW.Bank DENWB17C 5 Ne, -1 -,1 Aa1e AAAe 19th Nov 15 KfW DEA11QTG5 15 Ja 6,6,65-1, AAA Aaa AAA 17th Nov 15 Rentenbank XS Ne 7,,5-19,3 AAA Aaa AAA 3rd Nov 15 NRW.Bank DENWBAC 5 Ne 1,,75 -,9 AA- Aa1 AAA 9th Oct 15 L-Bank DEA13R9G3 15 Ne 5,,15,1 AAA Aaa 9th Oct 15 NRW.Bank DENWB17B 5 Ne 3, -17 -,1 AA- Aa1e AAA th Oct 15 KfW XS Ne 5,,15 -,1 AAA Aaa AAA 9th Sep 15 KfW DEA16Y1 5 Ne 3,, AAA Aaa AAA 7th Aug 15 KfW DEA16Y6 5 Ne,7,15, AAA Aaa AAA Variabel verzslich (Floater) 16th Dec 1 KfW DEA11QTB6 Ne 5,3 3M +9bp AAA Aaa AAA 1th Nov 1 Inv.bank SH DEA13SL 5 Ne 5, 3M +bp AAA 1th Jun 1 FMS DEA11QBV 5 Ja,6 3M +5bp AAA Aaa AAA 3rd Jun 1 HSH Fanzf. DEA11QGT5 5 Ne 5, 6M+5bp AAA 7th May 1 FMS DEA11QBV 5 Ja,7 3M +5bp AAA Aaa AAA p.a. bei Emission S&P Fitch Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission bzw. der Spread am Spread bei Emission bzw. 1 Erste Abw.anstalt (3 J); 3. Nov NRW.Bank ( J);. Nov KfW (6,6 J); 19. Nov Rentenbank (7 J); 17. Nov NRW.Bank (1 J); 3. Nov L-Bank (5 J); 9. Okt NRW.Bank (3 J); 9. Okt KfW (5 J);. Okt KfW (3, J); 9. Sep KfW (,7 J); 7. Aug Nov 1 Mai 15 Nov 15 Emissionsvolumen Vorjahresmonat Dec Jun-16 Dec-16 Verteilung der Laufzeiten bei den Emissionen der letzten 1 Monate, Mrd. EUR 1 bis 3 Jahre; 7,5 bis 6 Jahre; 16,99 7 bis 9 Jahre; 1,66 1+;,61 Bisherige Emissionen 15 (bis ) und Fälligkeiten im Gesamtjahr 15 Mrd. EUR Fälligkeiten 15 bisherige Emissionen 15 WI Bank Rentenbank NRW.Bank L-Bank KfW Inv.bank SH Inv.bank HH Inv.bank Berl HSH Fanzf. FMS Erste Abw.anstalt B. Landesboden Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 1. Dezember 15 abgerufen. Staatliche und halbstaatliche Unternehmen, Eurozone HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 SEITE

5 Die letzten 15 festverzslichen Emissionen staatlicher und halbstaatlicher Unternehmen (Auswahl), ( EUR, > 5 Mio. EUR) Emittent ISIN Emissionsvolumen Mio. EUR Lauf-zeit Jahren? Emissionsspread zu Midswap bp 3rd Nov 15 SNAM SpA (Italien) XS Ne, 77, 1,3 BBB Baa1 9th Oct 15 Nederlandse Gasunie (Niederlande) 3 Ne 3, A+ A 1st Sep 15 Proximus SA (Belgien) BE376 5 Ne 1, 97,, A A1 th May 15 TenneT Holdg BV (Niederlande) XS Ne 6, 5,,933 A- A3 th May 15 TenneT Holdg BV (Niederlande) XS Ne 1,, 1, A- A3 th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne,,,13 A A1 th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne 7, 15,,6 A A1 th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne 11, 3, 1,7 A A1 th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne,, 1,5 A A1 1th Feb 15 AA SpA (Italien) XS Ne 1, 15, 1,36 BBB Baa3 3rd Jan 15 TERNA SpA (Italien) XS Ne 7, 5,,961 BBB Baa1 1st Jan 15 SNAM SpA (Italien) XS Ne, 7, 1,37 BBB Baa1 1st Nov 1 ENECO Holdg NV (Niederlande) XS Ne Perpetual 75, 3,375 BBB Not rated 13th Nov 1 Verbund AG (Österreich) XS Ne 1, 67, 1,671 BBB+ Baa1 15th Oct 1 SNAM SpA (Italien) XS Ne,5 5, 1,591 BBB+ Baa1 Kupon % S&P Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Spread am.1.15 Spread bei Emission bzw. Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission SNAM SpA (Italien) ( J); Nederlandse Gasunie NV (3 J); Proximus SA (Belgien) (1 J); TenneT Holdg BV (Niederlande) (6 J);.5.15 TenneT Holdg BV (Niederlande) (1 J);.5.15 GDF Suez SA (Frankreich) ( J);.3.15 GDF Suez SA (Frankreich) (7 J);.3.15 GDF Suez SA (Frankreich) (11 J);.3.15 GDF Suez SA (Frankreich) ( J);.3.15 AA SpA (Italien) (1 J); TERNA SpA (Italien) (7 J); SNAM SpA (Italien) (, J); ENECO Holdg NV (Niederlande) (Perpetual J); Verbund AG (Österreich) (1 J); SNAM SpA (Italien) (,5 J); Nov 1 Mai 15 Nov 15 Emissionsvolumen Vorjahresmonat Dec Mar-16 Jun-16 Sep-16 Dec-16 Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 1. Dezember 15 abgerufen. Glossar HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 SEITE 5

6 Basispunkt Covered Bonds Deckung Euribor Emittent Floater ISIN Kupon Libor Midswap Pfandbrief Spread Ratg Rendite Swap Man unterscheidet am Primärmarkt zwischen der Erstemission ees Wertpapiers und eer. Beispielsweise kann ee Anleihe mit eer bestimmten Wertpapierkennnummer im Jahr x erstmals emittiert werden, um dann e Jahr später erneut angeboten zu werden. Bei dieser zweiten Emission handelt es sich um ee. Zssatz-Eheit, 1 Basispunkte entsprechen eem Prozentpunkt. D.h. 5 Basispunkte sd,5 %. Basispunkte wird mit bp abgekürzt. Covered Bonds sd gedeckte Schuldverschreibungen. Besondere Eigenschaft ist der zweifache Schutz der Anleger durch eerseits Haftung des ausgebenden Fanzstituts (meist er Bank) und andererseits Deckung durch een speziellen Sicherheitenpool, häufig bestehend aus erstklassigen Hypotheken oder Anleihen des öffentlichen Sektors, auf die die Anleger bevorrechtigt zugreifen können. Deutsche Pfandbriefe (siehe Pfandbriefe) sd diesem Sne Covered Bonds. Jedoch sd Covered Bonds, die nicht aus Deutschland stammen und daher nicht unter das Pfandbriefgesetz fallen, kee Pfandbriefe. Der Begriff Covered Bond ist ke geschützter Begriff. Der Begriff Deckung wird dieser Publikation im Zusammenhang mit den Pfandbriefen verwendet und bezieht sich auf die Art der Deckung, mit denen die Pfandbriefe (siehe dort) unterlegt sd. Die Euro Interbank Offered Rate ist der Zssatz für Termgelder Euro im Interbankengeschäft. Der EURIBOR ist für kurzfristige Kredite Verhandlungsbasis (Banken verlangen den jeweiligen EURIBOR + x Basispunkte) und gibt wichtige Informationen für die Anlage von Festgeldern, da er als Referenz für die Festsetzung des Festgeldzses benutzt wird. Emittenten wie Banken, Investmentgesellschaften oder Staaten sd Herausgeber von Fanzprodukten. E Floater ist e Wertpapier mit eem variablen Kupon. In der Regel orientiert sich dieser am 3 Monats Euribor. Die Floater sd zu unterscheiden von den festverzslichen Wertpapieren, die über die gesamte Laufzeit een festen Kupon haben. Jedes am Markt gehandelte Wertpapier hat ee ISIN (International Securities identification Number oder Wertpapierkennnummer). Der Kupon ees Wertpapiers legt den Betrag fest, den man eem üblicherweise jährlichen Rhythmus erhält, wenn man das Wertpapier besitzt. Der Kupon wird Prozent des Nomalbetrages des Wertpapieres festgelegt. Die London Interbank Offered Rate (Libor) ist e täglich festgelegter Referenzzssatz im Interbankengeschäft, zu dem sich Banken gegenseitig Geld leihen. Der 3-Monats-Libor ist z.b. der Zssatz heute für e über drei Monate laufendes Geldmarktgeschäft. Der Libor gilt bei vielen Fanzmarktgeschäften als Referenzgröße für die Zielrendite. Man spricht dann z.b. von dem 3- Monats-LIBOR + 15 Basispunkten. Midswap bezeichnet den mittleren Zsswapsatz, der zwischen dem Ankaufsswapsatz und dem Verkaufsswapsatz liegt. Siehe Swap. Von eer Bank begebene Anleihe, die durch ee Realsicherheit besichert ist. Dem Investor bietet neben der Bonität der emittierenden Bank im Fall eer Insolvenz ee sogenannte Deckungsmasse größere Sicherheit. Gemäß dem deutschen Pfandbriefgesetz kann man unterscheiden Hypothekenpfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Immobilienkredite), Öffentlicher Pfandbrief (Deckung durch Kredite und Anleihen an die öffentliche Hand), Schiffspfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Schiffskredite) und Flugzeugpfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Flugzeugkredite). Das deutsche Pfandbriefgesetz legt bestimmte Bedgungen fest, durch die die Qualität der Deckungs-Vermögenswerte sichergestellt werden soll. Pfandbriefähnliche Anleihen aus anderen Ländern werden im Allgemeen Covered Bonds genannt. Siehe dazu auch Covered Bonds. Spread bezeichnet generell die Differenz zwischen zwei Renditesätzen. Üblicherweise vergleicht man die Renditen ees Wertpapiers mit eer Referenzrendite der gleichen Laufzeit. Dies kann beispielsweise der mittlere Swapsatz se. Wenn e zehnjähriger Covered Bond een Spread von 1 Basispunkten gegenüber Midswap hat, dann rentiert dieser Covered Bond 1 Basispunkte über dem zehnjährigen mittleren Swapsatz. E Ratg (engl. für Estufung/Bewertung) ist die Klassifizierung der Bonität von Wertpapier-Emittenten durch spezialisierte Agenturen. Diese vergeben Codes zum Zweck der Estufung. Die jeweiligen Codes variieren je nach Ratgagentur. Die größte Ratgagentur Standard & Poor`s beispielsweise stuft von AAA bis D e. AAA steht für die höchste Qualität. D für default, den Totalausfall des Schuldners. In der Publikation werden die Ratgs der Agenturen S&P, Moody s und Fitch wieder gegeben, soweit die Wertpapiere von diesen Gesellschaften egestuft wurden. Ganz allgeme gibt die Rendite das Verhältnis von Auszahlungen zu den Ezahlungen eer Kapitalanlage an und wird meist Prozent und pro Jahr angegeben. In der Regel beziehen sich unsere Research-Publikationen auf Anleiherenditen, die sich laufend ändern können und vom Kupon und vom Wertpapierkurs abhängen. Die Rendite und der Kurs eer Anleihe bewegen sich bei eer Anleihe mit eem festen Kupon umgekehrt zueander. E Austausch zukünftiger Zahlungsströme, bei der jede Partei die Zahlungsverbdlichkeiten der anderen übernimmt. Zielsetzung ist die Ausnutzung von komparativen Vorteilen (Arbitrage). Häufige Formen sd Zs- und Währungsswaps. E Zs- Swapsatz ist e Zssatz, der sich im Rahmen ees derartigen Tauschgeschäftes ergibt. Der fünfjährige Euro-Swapsatz ergibt sich aus dem Tausch des zukünftigen variablen Zahlungsstroms, der der Regel auf der Basis des Drei-Monats-Euribors festgestellt wird, gegen een festen Zssatz. Letzterer ist der Euro Zs-Swapsatz. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. 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7 IMPRESSUM HSH NORDBANK AG HAMBURG: Gerhart-Hauptmann-Platz 5, 95 Hamburg, Telefon 3333-, Fax KIEL: Martensdamm 6, 13 Kiel, Telefon , Fax REDAKTION UND VERSAND Volkswirtschaft Dr. Cyrus de la Rubia Stje Boie Stefan Gäde Chefvolkswirt Analyst Analyst Tel.: Tel.: Tel.: Redaktionsschluss dieser Ausgabe:. Dezember 15 WEITERE ANSPRECHPARTNER DER HSH NORDBANK Sparkassen & Fancial Institutions Nord Sparkassen & Fancial Institutions Süd Sales Corporates and Real Estate Florian Böge Tel.: Thomas Schmidt Tel.: Thorsten Aberle Tel.: Bodo Stadler Tel.: Krist Ehrhorn Tel.: Dr. Julka Deimlg Tel.: Jörg Fangmeier Tel.: Nico Hamm Tel.: Helge Strack Tel.: Jan Vassel Tel.: 3177 Christian Wiedner Tel.: Philipp Andrews Tel.: Thomas Benthien Tel.: 31-5 Nicole Chatenay Tel.: Steffen Wildner Tel.: Sales Shippg, Energy & Infrastructure Stefan Masannek Tel.: Debt Solutions Ingo Kiesler Tel.: Sebastian Evers Tel.: Maik Laske Tel.: Brigitte Kießlg Tel.: Frank Jesse Tel.: Klaus-Timm Voss Tel.: Anja Kunze Tel.: Sebastian Lang Tel.: Jan Eibich Tel.: Philipp Morszeck Tel.: Tobias Lde Tel.: Christian Schanze Tel.: Holger Pudimat Tel.: Dr. Bernd Nolte Tel.: Claas Behrens Tel.: Disclaimer Die dieser Publikation enthaltenen Marktformationen sd zu allgemeen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder fanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um ee Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf h, dass die dargestellten Marktformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen formieren, bestimmt sd. Die dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgeme zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die ezelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, ee Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbdliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe kee Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen. Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sd, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen formieren. Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Eschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sd. Die HSH Nordbank AG weist darauf h, dass ee Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt sbesondere auch für ee Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen Großbritannien. Es handelt sich hierbei um ee Publikation. Diese Publikation genügt nicht allen gesetzlichen Anforderungen zur Unvoregenommenheit von Fanzanalysen und unterliegt nicht eem Verbot des Handels vor der Veröffentlichung von Fanzanalysen Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Fanzdienstleistungsaufsicht (BaF), Marie-Curie-Str. -, 639 Frankfurt am Ma. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Dezember 15 SEITE 7