EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember 2014

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1 MARKTÜBERBLICK VOLKSWIRTSCHAFT EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember Spreadentwicklung der letzten Monate, bp ggü. Midswap, iboxx Nov 3 Mar Jul Nov Deutsche Pfandbriefe Bundesländer Spreadentwicklung der letzten 3 Monate, bp ggü. Midswap, iboxx Aug Sep Okt Nov Deutsche Pfandbriefe Bundesländer Emissionen Nov 3 bis Nov, Mio. Euro,,,, 6,,, Nov 3 Feb Mai Aug Nov Bundesländer Pfandbriefe Fälligkeiten Dez bis Dez 5, Mio. Euro,,,, 6,,, Dez 5 Mär 6 Jun 6 Sep 6 Dez 6 Bundesländer Pfandbriefe Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 3. Dez abgerufen. Inhalt Deutsche Pfandbriefe Seite Bundesländer (Ezelemissionen) Seite 3 Glossar Seite Kontakte und Disclaimer Seite 5 HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember SEITE

2 Deutsche Pfandbriefe Die letzten 5 Pfandbrief-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR, ohne Floater) Emissionsdatum Emittent ISIN Deckung Emissionsvolumen Mio. EUR Auf- stock- ung? Laufzeit Emissionsspread Rendite % p.a. zu bei Emis- Jahren Midswap sion bp 7th Nov WL Bank DEAUGK Öffentlich 5 Ne 5, 3,,7 AAA Not rated Not rated 6th Nov Sparkasse Hannover DEA3R Öffentlich 5 Ne, 3,,9 Not rated Aa Not rated 9th Nov Helaba XS3679 Hypothek Ne, 5,, Not rated Not rated AAA th Nov LBBW DELBM596 Hypothek 5 Ja 3,5 -,,7 Not rated Aaa Not rated 7th Oct Sparkasse KoelnBonn AoeR DESK3B9 Hypothek 5 Ne, n.v., AAA Not rated Not rated 9th Sep HSH Nordbank AG DEHSHUX Hypothek 5 Ne 7, 7,, Not rated Aa3 Not rated nd Sep Commerzbank AG DECZKE5 Hypothek Ne 5,,, Not rated Aaa AAA 7th Sep Muenchener Hyp DEMHBS Hypothek 3 Ne 5,,, Not rated Not rated Not rated th Sep WL Bank DEAUGG Hypothek 6 Ne,,, AAA Not rated Not rated th Sep Aareal Bank AG DEAAR Hypothek 5 Ne 3,,, Not rated Not rated AAA nd Sep Deutsche Pfandbriefbank DEAQA3 Hypothek 5 Ne 3, n.v.,3 AA Aa Not rated st Aug Helaba XS756 Öffentlich 5 Ja,7,,5 Not rated Aaa AAA th Jul Deutsche Hyp DEDHY3 Hypothek 5 Ne 5,,,6 Not rated Aa Not rated 7th Jul Helaba XS775 Öffentlich 5 Ja 6,,,9 Not rated Aaa AAA th Jul DG Hyp DEAQBA6 Hypothek 5 Ne 7, n.v.,97 A+ Not rated A+ S&P Mdys Fitch Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (ohne en, soweit Daten verfügbar) Spread am 3.. Spread bei Emission Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission Emissionsvolumen Mrd. Euro 6 WL Bank (5 J); 7.. Sparkasse Hannover ( J); 6.. Helaba ( J); 9.. HSH Nordbank AG (7 J); 9.9. Commerzbank AG (5 J);.9. Muenchener Hyp (5 J); 7.9. Aareal Bank AG (3 J);.9. Deutsche Hyp (5 J);.7. Nov 3 May Nov Emissionsvolumen Vorjahreswert Fälligkeiten Mrd. Euro 6 Dec 5 Jun 6 Dec Verteilung der Laufzeiten* bei den Emissionen der letzten Monate, Mrd. EUR bis 3 Jahre,,3 bis 6 Jahre, 9,5 7 bis 9 Jahre,, +,,3 Spreadentwicklung nach Laufzeiten**, bp Feb 3 May 3 Aug 3 Nov 3 Feb May Aug Nov Spreadentwicklung nach Deckungstyp, bp Feb 3 May 3 Aug 3 Nov 3 Feb May Aug Nov Hypfe Öpfe Quellen: Bloomberg, Dealogic, iboxx, HSH Nordbank. *Laufzeitendefition: bis 3 Jahre =, bis 3,99 Jahre usw. ** Laufzeitendefition: bis 3 Jahre =, bis 3,9 Jahre usw. Spreadentwicklung auf Basis von -Tagesdurchschnitten. Daten reichen bis zum. Dez. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember SEITE

3 Bundesländer (Ezelemissionen) Die letzten festverzslichen und die letzten 5 variabel verzslichen Länder-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR) Emissionsdatum Emittent ISIN Emissionsvolumen Mio. EUR Aufstckg? Laufzeit Jahren Kupon % Spread ggü. Midswap bp bei Emission bzw. bei Rendite % Festverzslich 6th Nov NRW DENRWF67 5 Ja,,,,965 AA- Aa AAA th Nov Thürgen DEA3SJM6 5 Ja,,75,,93 NR NR AAA th Nov NRW DENRWF67 5 Ne,,,,35 NR NR NR 7th Nov Thürgen DEA3SJM6 5 Ne,,75,,76 NR NR AAA 7th Nov Hessen DEARQCA 65 Ne,,75,,963 AA NR NR 7th Nov Berl DEA3R6X 5 Ne,,75 n.v.,775 NR Aa AAA 3st Oct Rheland-Pfalz DERLP63 5 Ja 6,,5,,65 NR NR AAA 3rd Oct Bremen DEAQJZ6 5 Ne,,5,,3 NR NR NR st Oct NRW DENRWF6 5 Ne 6,,65,,65 AA- Aa AAA 9th Oct NRW DENRWFU3 5 Ja,,5 5,,3 AA- Aa AAA Variabel verzslich (Floater) 5th Nov Schlesw.-Holst. DESHFM 3 Ne 9, 3-mth Euribor +bp n.v. n.v. NR NR NR th Nov Rheland-Pfalz DERLP69 75 Ne 5, 3-mth Euribor n.v. n.v. NR NR NR 3th Oct B.-Württemberg DE996 Ne, 3-mth Euribor -.bp n.v. n.v. NR NR NR 3rd Oct Schlesw.-Holst. DESHFM36 5 Ne, 3-mth Euribor +5bp n.v. n.v. NR NR NR th Oct Niedersachsen DEAT9W9 5 Ja, 3-mth Euribor +5bp n.v. n.v. NR NR NR 3th Oct B.-Württemberg DE79 5 Ja 6, 6-mth Euribor +7 bp n.v. n.v. AAA Aaa NR p.a. bei Emission S&P Mdys Fitch Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission bzw. der NRW (, J); 6. Nov Thürgen ( J);. Nov NRW (, J);. Nov Thürgen ( J); 7. Nov Spread am 3.. Hessen ( J); 7. Nov Rheland-Pfalz (6, J); 3. Oct - Spread bei Emission bzw. Bremen ( J); 3. Oct NRW (6 J);. Oct 9 NRW (, J); 9. Oct Emissionsvolumen Mrd. Euro Nov 3 May Nov Emissionsvolumen Vorjahresmonat Fälligkeiten Mrd. Euro Feb6 Aug6 Feb7 Bisherige Emissionen (bis 3..) und Fälligkeiten im Gesamtjahr Mrd. EUR Saarland Meckl.-Vorp. Thürgen Brandenburg Sachsen-Anhalt Hamburg Schlesw.-Holst. Bremen B.-Württemberg Niedersachsen Rheland-Pfalz Hessen Berl NRW Fälligkeiten im Gesamtjahr Emissionen bis 3. Dec, 5,, 5, Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am 3.Dez abgerufen. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember SEITE 3

4 Glossar Basispunkt Covered Bonds Deckung Euribor Emittent Floater ISIN Kupon Libor Midswap Pfandbrief Spread Ratg Rendite Swap Man unterscheidet am Primärmarkt zwischen der Erstemission ees Wertpapiers und eer. Beispielsweise kann ee Anleihe mit eer bestimmten Wertpapierkennnummer im Jahr x erstmals emittiert werden, um dann e Jahr später erneut angeboten zu werden. Bei dieser zweiten Emission handelt es sich um ee. Zssatz-Eheit, Basispunkte entsprechen eem Prozentpunkt. D.h. 5 Basispunkte sd,5 %. Basispunkte wird mit bp abgekürzt Covered Bonds sd gedeckte Schuldverschreibungen. Besondere Eigenschaft ist der zweifache Schutz der Anleger durch eerseits Haftung des ausgebenden Fanzstituts (meist ee Bank) und andererseits Deckung durch een speziellen Sicherheitenpool, häufig bestehend aus erstklassigen Hypotheken oder Anleihen des öffentlichen Sektors, auf die die Anleger bevorrechtigt zugreifen können. Deutsche Pfandbriefe (siehe Pfandbriefe) sd diesem Sne Covered Bonds. Jedoch sd Covered Bonds, die nicht aus Deutschland stammen und daher nicht unter das Pfandbriefgesetz fallen, kee Pfandbriefe. Der Begriff Covered Bond ist ke geschützter Begriff. Der Begriff Deckung wird dieser Publikation im Zusammenhang mit den Pfandbriefen verwendet und bezieht sich auf die Art der Deckung, mit denen die Pfandbriefe (siehe dort) unterlegt sd. Die Euro Interbank Offered Rate ist der Zssatz für Termgelder Euro im Interbankengeschäft. Der EURIBOR ist für kurzfristige Kredite Verhandlungsbasis (Banken verlangen den jeweiligen EURIBOR + x Basispunkte) und gibt wichtige Informationen für die Anlage von Festgeldern, da er als Referenz für die Festsetzung des Festgeldzses benutzt wird. Emittenten wie Banken, Investmentgesellschaften oder Staaten sd Herausgeber von Fanzprodukten. E Floater ist e Wertpapier mit eem variablen Kupon. In der Regel orientiert sich dieser am 3 Monats Euribor. Die Floater sd zu unterscheiden von den festverzslichen Wertpapieren, die über die gesamte Laufzeit een festen Kupon haben. Jedes am Markt gehandelte Wertpapier hat ee ISIN (International Securities identification Number oder Wertpapierkennnummer). Der Kupon ees Wertpapiers legt den Betrag fest, den man eem üblicherweise jährlichen Rhythmus erhält, wenn man das Wertpapier besitzt. Der Kupon wird Prozent des Nomalbetrages des Wertpapieres festgelegt. Die London Interbank Offered Rate (Libor) ist e täglich festgelegter Referenzzssatz im Interbankengeschäft, zu dem sich Banken gegenseitig Geld leihen. Der 3-Monats-Libor ist z.b. der Zssatz heute für e über drei Monate laufendes Geldmarktgeschäft. Der Libor gilt bei vielen Fanzmarktgeschäften als Referenzgröße für die Zielrendite. Man spricht dann z.b. von dem 3- Monats-LIBOR + 5 Basispunkten. Midswap bezeichnet den mittleren Zsswapsatz, der zwischen dem Ankaufsswapsatz und dem Verkaufsswapsatz liegt. Siehe Swap. Von eer Bank begebene Anleihe, die durch ee Realsicherheit besichert ist. Dem Investor bietet neben der Bonität der emittierenden Bank im Fall eer Insolvenz ee sogenannte Deckungsmasse größere Sicherheit. Gemäß dem deutschen Pfandbriefgesetz kann man unterscheiden Hypothekenpfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Immobilienkredite), Öffentlicher Pfandbrief (Deckung durch Kredite und Anleihen an die öffentliche Hand), Schiffspfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Schiffskredite) und Flugzeugpfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Flugzeugkredite). Das deutsche Pfandbriefgesetz legt bestimmte Bedgungen fest, durch die die Qualität der Deckungs-Vermögenswerte sichergestellt werden soll. Pfandbriefähnliche Anleihen aus anderen Ländern werden im Allgemeen Covered Bonds genannt. Siehe dazu auch Covered Bonds. Spread bezeichnet generell die Differenz zwischen zwei Renditesätzen. Üblicherweise vergleicht man die Renditen ees Wertpapiers mit eer Referenzrendite der gleichen Laufzeit. Dies kann beispielsweise der mittlere Swapsatz. Wenn e zehnjähriger Covered Bond een Spread von Basispunkten gegenüber Midswap hat, dann rentiert dieser Covered Bond Basispunkte über dem zehnjährigen mittleren Swapsatz.. E Ratg (engl. für Estufung/Bewertung) ist die Klassifizierung der Bonität von Wertpapier-Emittenten durch spezialisierte Agenturen. Diese vergeben Codes zum Zweck der Estufung. Die jeweiligen Codes variieren je nach Ratgagentur. Die größte Ratgagentur Standard & Poor`s beispielsweise stuft von AAA bis D e. AAA steht für die höchste Qualität. D für default, den Totalausfall des Schuldners. In der Publikation werden die Ratgs der Agenturen S&P, Moody s und Fitch wieder gegeben, soweit die Wertpapiere von diesen Gesellschaften egestuft wurden Ganz allgeme gibt die Rendite das Verhältnis von Auszahlungen zu den Ezahlungen eer Kapitalanlage an und wird meist Prozent und pro Jahr angegeben. In der Regel beziehen sich die Research-Publikationen auf Anleiherenditen, die sich laufend ändern können und vom Kupon und vom Wertpapierkurs abhängen. Die Rendite und der Kurs eer Anleihe bewegen sich bei eer Anleihe mit eem festen Kupon umgekehrt zueander. E Austausch zukünftiger Zahlungsströme, bei der jede Partei die Zahlungsverbdlichkeiten der anderen übernimmt. Zielsetzung ist die Ausnutzung von relativen komparativen Vorteilen. (Arbitrage). Häufige Formen sd Zs- und Währungsswaps. E Zs-Swapsatz ist e Zssatz, der sich im Rahmen ees derartigen Tauschgeschäftes ergibt. Der fünfjährige Euro-Swapsatz ergibt sich aus dem Tausch des zukünftigen variablen Zahlungsstroms, der der Regel auf der Basis des Drei-Monats-Euribors festgestellt wird, gegen een festen Zssatz. Letzterer ist der Euro Zs-Swapsatz. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember SEITE

5 IMPRESSUM HSH NORDBANK AG HAMBURG: Gerhart-Hauptmann-Platz 5, 95 Hamburg, Telefon 3333-, Fax KIEL: Martensdamm 6, 3 Kiel, Telefon 3 9, Fax REDAKTION UND VERSAND Volkswirtschaft Dr. Cyrus de la Rubia Stje Boie Stefan Gäde Chefvolkswirt Analyst Analyst Tel.: Tel.: Tel.: Redaktionsschuss dieser Ausgabe: 3. Dezember WEITERE ANSPRECHPARTNER DER HSH NORDBANK Sparkassen, Banken und öffentliche Kunden Nord Florian Böge Tel.: Jörg Fangmeier Tel.: Nico Hamm Tel.: Ingo Kiesler Tel.: Madlen Morszeck Tel.: Philipp Morszeck Tel.: Thomas Schmidt Tel.: Helge Strack Tel.: Jan Vassel Tel.: Christian Wiedner Tel.: Sparkassen, Banken und öffentliche Kunden Süd Thorsten Aberle Tel.: Thomas Benthien Tel.: Nicole Chatenay Tel.: Sebastian Evers Tel.: Frank Jesse Tel.: Simone Joos Tel.: Sebastian Lang Tel.: Thorsten Rieper Tel.: Bodo Stadler Tel.: Steffen Wildner Tel.: Versicherungen, Versorgungswerke und Fonds Philipp Andrews Tel.: Dr. Julka Deimlg Tel.: Dr. Bernd Kemmler Tel.: Anja Kunze Tel.: Tobias Lde Tel.: Dr. Bernd Nolte Tel.: Holger Pudimat Tel.: Dr. Dirk Schlochtermeyer Tel.: Corporate Sales Krist Ehrhorn Tel.: Stefan Masannek Tel.: Debt Solutions Maik Laske Tel.: Klaus-Timm Voss Tel.: Jan Eibich Tel.: Christian Schanze Tel.: Claas Behrens Tel.: Disclaimer Die dieser Publikation enthaltenen Marktformationen sd zu allgemeen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder fanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um ee Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf h, dass die dargestellten Marktformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen formieren, bestimmt sd. Die dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgeme zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die ezelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, ee Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbdliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe kee Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen. Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sd, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen formieren. Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Eschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sd. Die HSH Nordbank AG weist darauf h, dass ee Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt sbesondere auch für ee Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen Großbritannien. Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Fanzdienstleistungsaufsicht (BaF), Marie-Curie-Str. -, 639 Frankfurt am Ma. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER 3. Dezember SEITE 5