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Simon Bösch
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1 - Übersetzung des Opinion Letters der Globalview Advisors LLC aus der englischen Sprache Globalview Advisors LLC Financial Valuation and Advisory Services Irvine / Boston / London 1900 McArthur Boulevard, Suite 810 Irvine, California T: F: November 2012 An den Vorstand der Girindus AG Hans-Böckler-Allee Hannover Deutschland Sehr geehrte Mitglieder des Vorstands, nach den uns vorliegenden Informationen hat die Nitto Denko Avecia Inc. ein Angebot unterbreitet, alle wesentlichen Vermögensgegenstände der Girindus America Inc. ( GAI ), eine in Delaware eingetragene und einhundertprozentige Tochtergesellschaft der Girindus AG (die Gesellschaft ) zu einem Preis von USD 7,9 Mio. zuzüglich eines Betrages in Höhe des Net Working Capitals am Tag des Closings (der Angebotspreis ), wie im Asset Purchase Agreement (der Vertrag ) definiert, zu erwerben. Entsprechend unserer Beauftragung durch die Gesellschaft, haben wir in unserer Eigenschaft als unabhängige und objektive Experten bewertet, ob der Angebotspreis für die Gesellschaft finanziell angemessen im Sinne des IDW-Standards: Grundsätze für die Erstellung einer Fairness Opinion (IDWS 8) ist. In diesem Zusammenhang beschränkt sich unser Gutachten auf die finanzielle Angemessenheit des aus dem Verkauf der Vermögenswerte der GAI (der Verkauf ) zu erzielenden Angebotspreises und erstreckt sich nicht auf die letztendliche Verteilung des Verkaufserlöses unter den Interessenträgern der GAI ( Fairness Opinion ). Im Zusammenhang mit dieser Fairness Opinion haben wir:

November 2012 An den Vorstand der Girindus AG Hans-Böckler-Allee 20 30173 Hannover Deutschland Sehr geehrte Mitglieder des Vorstands, nach den uns vorliegenden Informationen hat die Nitto Denko

2 - 2 - i. den Vertragsentwurf von und zwischen der Nitto Denko Avecia Inc., Nitto Americas, Inc., Girindus America Inc., Solvay America Inc., und Solvay SA vom 8. November 2012 geprüft; ii. die geprüften Jahresabschlüsse der GAI für die Geschäftsjahre zum 31. Dezember 2007 bis 2011 sowie die intern erstellten Gewinn- und Verlustrechnungen und Bilanzen für die Zwischenzeiträume zum 30. September 2011 und 2012 geprüft und analysiert; iii. Prognosen des Managements vom 28. Juni 2012, nebst einer Aktualisierung für die Geschäftsjahre 2012 und 2013 vom 5. Oktober 2012, geprüft; iv. mit bestimmten Mitgliedern der Geschäftsführung Gespräche bezüglich der vergangenen und gegenwärtigen Geschäftstätigkeit und vergangenen Finanzergebnisse der GAI, ihrer Einschätzung bzgl. der zukünftigen Aussichten und Geschäftstätigkeiten der GAI, wie auch über diverse andere Themen, welche wir für notwendig und relevant für Zwecke unserer Analyse erachteten, geführt; v. die öffentlich zur Verfügung stehenden Informationen der Börsenpreise von börsennotierten Gesellschaften analysiert, die nach unserer Ansicht im Wesentlichen mit der GAI vergleichbar sind; vi. die öffentlich zur Verfügung stehenden Informationen der finanziellen Bedingungen/Details von Mergers&Akquisitions Transaktionen analysiert, bei denen Unternehmen beteiligt waren, die der GAI vergleichbar sind; vii. den Handel in Aktien der Gesellschaft analysiert; und viii. alle anderen finanziellen Untersuchungen, Analysen und Bewertungen durchgeführt, welche wir für angemessen erachteten. Bei der Erstellung dieser Fairness Opinion hat Globalview Advisors LLC ohne weitere unabhängige Prüfung unterstellt und darauf vertraut, dass die Informationen, Berichte und Zusicherungen, die von der Gesellschaft, GAI oder dritten Parteien zur Verfügung gestellt wurden, korrekt und vollständig sind. Darüber hinaus haben wir unterstellt, dass der Verkauf gemäß dem Vertrag ohne Verzicht, Änderung oder Ergänzung des wesentlichen Inhalts, den Vertragsbedingungen oder den Voraussetzungen vollzogen wird. Wir haben weiterhin unterstellt, dass im Zusammenhang mit dem Erhalt von Zulassungen und anderen Genehmigungen und

September 2011 und 2012 geprüft und analysiert; iii. Prognosen des Managements vom 28. Juni 2012, nebst einer Aktualisierung für die Geschäftsjahre 2012 und 2013 vom 5. Oktober 2012, geprüft; iv.

3 - 3 - Einverständniserklärungen von Seiten Dritter, die für den Verkauf notwendig sind, keine Änderungen, Verzögerungen, Restriktionen oder Bedingungen eintreten, die wesentliche negative Auswirkungen auf die GAI oder auf die aus dem Angebotspreis erwarteten Vorteile haben. Unsere Fairness Opinion geht nicht auf Fragen im Zusammenhang mit rechtlichen, behördlichen/aufsichtsrechtlichen, steuerlichen oder buchhalterischen Belangen ein. Die einzige Frage, auf welche eingegangen wird, ist die Frage, ob der Angebotspreis aus finanzieller Sicht für die Gesellschaft angemessen ist und unsere Fairness Opinion bezieht sich nicht auf andere Aspekte, weitere Auswirkungen der Transaktion oder andere Verträge, Abmachungen oder Zusicherungen, die im Zusammenhang mit der Transaktion abgeschlossen werden. Unsere Fairness Opinion basiert notwendigerweise ausschließlich auf den Informationen und Daten, welche wir bis zum Zeitpunkt der Ausstellung dieses Opinion Letters erhalten haben und auf den finanziellen, wirtschaftlichen und anderen Bedingungen, wie sie derzeit bestehen und zu diesem Zeitpunkt berücksichtigt werden können. Anschließende Entwicklungen und Umstände, welche nach dem Datum dieses Opinion Letters eintreten, könnten Auswirkungen auf unsere Fairness Opinion und die zugrunde liegenden Annahmen haben. Wir übernehmen jedoch keinerlei Verpflichtung, unsere Fairness Opinion im Hinblick auf die Existenz neuer Umstände, Entwicklungen oder Vorfälle, welche nach dem Datum dieser Fairness Opinion eintreten, zu aktualisieren, anzupassen oder zu bestätigen. Wir handeln als finanzieller Berater des Vorstands der Gesellschaft in dieser Transaktion und werden eine festgelegte Vergütung für die Ausstellung dieser Fairness Opinion erhalten. Zum Zeitpunkt der Erstellung unserer Einschätzung hat es während der letzten zwei Jahre keine wirtschaftlichen Beziehungen zwischen Globalview Advisors LLC und der Gesellschaft gegeben und wir haben keine Dienstleistungen erbracht, für die wir eine Vergütung erhalten haben. Es ist jedoch möglich, dass Globalview Advisors LLC in der Zukunft Dienstleistungen im Zusammenhang mit der finanziellen Bewertung und Beratungsdienstleistungen erbringt, für die eine Vergütung gezahlt wird. Unsere Fairness Opinion ist ausschließlich zur Information des Vorstands und des Aufsichtsrats der Gesellschaft im Zusammenhang mit dem Verkauf erstellt. Sie ist kein Ersatz für eine eigenständige Bewertung des Angebotspreises durch die Organe der Gesellschaft. Sie enthält keine Empfehlung, den Verkauf zu befürworten oder abzulehnen. Wir haben unsere Fairness Opinion in Übereinstimmung mit IDWS 8 erstellt, der angibt, dass ein Angebot finanziell angemessen ist, wenn die angebotene Gegenleistung sich innerhalb

Unsere Fairness Opinion geht nicht auf Fragen im Zusammenhang mit rechtlichen, behördlichen/aufsichtsrechtlichen, steuerlichen oder buchhalterischen Belangen ein.

4 - 4 - einer Bandbreite von Bewertungen bewegt, die nach spezifischen Methoden vorgenommen wird. Unsere Bewertung basiert auf: i. Multiplikatorverfahren auf der Basis der durchschnittlichen vergangenen und prognostizierten Erträge vergleichbarer börsennotierter Unternehmen (die guideline public company method ); ii. Multiplikatorverfahren auf der Basis der durchschnittlichen vergangenen und prognostizierten beobachtbaren Preise bei vergleichbaren Transaktionen (die guideline transaction method ); und iii. einer Analyse des Discounted Cash Flow (DCF) basierend auf den cash flows, die alle Kapitalgeber und Fremdkapitalgeber (schuldenfreie netto cash flows) gemäß GAI s Budgets und Prognosen verlangen können, wobei ein der Zeitdauer und dem Risiko angemessener Faktor gewählt wurde. Auch wenn unsere Fairness Opinion sich auf GAI s Vermögensgegenstände bezieht und nicht in direktem Zusammenhang mit dem Aktienkurs der Gesellschaft steht, haben wir darüber hinaus die historischen Börsenkurse der Aktie der Gesellschaft bewertet. Dabei haben wir festgestellt, dass der Handel in Aktien relativ eingeschränkt ist und Informationen seitens der Gesellschaft nur spärlich vorliegen. Insbesondere liegt nach unserem besten Wissen keine öffentliche Information über den Verkauf vor. Wir haben im Hinblick auf die Verlässlichkeit der jeweiligen Bewertungsmethode die Quellen und Beschränkungen der verfügbaren Daten berücksichtigt. Die guideline public company- Methode und DCF-Methode waren nach unserer Einschätzung die verlässlichsten Methoden und sind jeweils mit 40 % gewichtet worden, während die guideline transaction Methode mit 20 % gewichtet wurde, welches im Ergebnis zu der von uns ermittelten Bandbreite der Werte geführt hat. Basierend auf dem Vorgesagten und vorbehaltlich der darin gemachten Einschränkungen sind wir der Auffassung, dass zum Zeitpunkt dieses Briefes, der angebotene Kaufpreis finanziell angemessen ist.

Multiplikatorverfahren auf der Basis der durchschnittlichen vergangenen und prognostizierten beobachtbaren Preise bei vergleichbaren Transaktionen (die guideline transaction method ); und iii.

5 - 5 - Hochachtungsvoll Globalview Advisors LLC gez. Michael Haghighat gez. Jeremy Burnstein

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