Client Asset Protection

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1 Client Asset Protection

2 Ihre Segregations - möglichkeiten Als zentraler Kontrahent (Central Counterparty, CCP) für eine Vielzahl von Assetklassen bietet Eurex Clearing seinen Mitgliedern und Kunden effiziente Segregationsund Übertragungsmöglichkeiten für alle Märkte. Wir sind ein CCP, der im Rahmen der European Market Infrastructure Regulation (EMIR) zugelassen ist, und stellen unseren Clearing-Mitgliedern und Kunden sowohl Omnibus- als auch individuelle Segregationsmodelle zur Verfügung. Als Reaktion auf die Finanzkrise und die veränderten Kunden - bedürfnisse haben wir unsere Services über - arbeitet und können daher bereits seit 2011 das umfassend ste Spektrum an gut durchdachten Segregationsmodellen anbieten. Auch nach ihrer Einführung haben wir unsere Segre gationsmodelle für Kundenpositionen in enger Zusammenarbeit mit Clearing-Mitgliedern und Kunden ständig weiterentwickelt. Dabei standen drei Dinge im Vordergrund: Flexibilität, Sicherheit und Effizienz. Das Ergebnis sind Positions- und Sicherheitenkonten nach Ihren Anforderungen. In dieser Broschüre erfahren Sie alles, was Sie wissen müssen, um das Modell zu wählen, das Ihren Geschäfts-, Kapitalund Risikoanforderungen gerecht wird. Gern unterstützen wir Sie dabei. Unsere Kontaktdaten finden Sie auf den letzten Seiten dieser Broschüre. 3

3 Clearingmodelle und Kundenarten 4 Bei uns haben Sie die Wahl zwischen Omnibus- und individueller Segre ga tion, wobei jedes Modell ein unterschiedliches Maß an Absicherung bietet. Individuelle Segregation Als erster CCP wartete Eurex Clearing mit einem EMIR-konformen Konto mit individueller Segregation auf (Individual Segre ga ted Account, ISA). Vereinfacht ausgedrückt, müssen gemäß EMIR die Positionen jedes Kunden abgesondert (segregiert) und seine Sicherheiten geschützt werden. Die individuelle Segregation von Eurex Clearing bietet vollumfänglichen Schutz vor dem Ausfall eines Clearing-Mitglieds. Fällt ein Clearing- Mitglied aus, können Positionen und Sicher heiten auf ein Ersatz-Mitglied übertragen werden. Alternativ werden die Positionen glattgestellt und die Sicherheiten direkt an den Kunden zurücküber tragen. Mit ISA hat Eurex Clearing in der Branche neue Maßstäbe gesetzt. Gemeinsam mit Clearing-Mitgliedern und Kunden wurde mit ISA ein Modell entwickelt, das Effizienz und maximalen Schutz vereint. Offengelegte Kunden Der Kunde ist Eurex Clearing bekannt. Er hat eine Drei- Parteien-Verein barung mit Eurex Clearing und seinem Clearing-Mitglied unterzeichnet und verfügt über eigene Positionskonten. Nicht offengelegte Kunden Der Kunde ist nur dem jeweiligen Clearing-Mitglied, nicht aber Eurex Clearing bekannt. Die Positionen des Kunden werden gemeinsam mit denen anderer nicht offengelegter Kunden in einem Omnibuskonto verwahrt. Eurex Clearing gibt die Mar gin-anforderung kun den übergreifend auf Netto basis aus. Diese wird vom Clearing- Mitglied jedoch pro Kunde auf Bruttobasis berechnet. Omnibus-Segregation Auch unsere Omnibus-Modelle bieten Clearing- Mitgliedern und Kunden die gewünschte Flexibilität bei Segregation von Positionen und Sicherheiten. Sie haben die Wahl zwischen traditionellem Netto-Omnibus-Clearing sowie Brutto-Omnibus-Clearing für offengelegte Kunden. Auch ein UK CASS-konformes Modell (UK Client Assets Source books) ist Teil unseres Segregationsangebots. Seit September 2014 bieten wir Kunden darüber hinaus die Möglich-keit, mehrere Omnibus- Sicherheitenpools einzurichten und so selbst zu bestimmen, wie hoch ihre Risikotoleranz gegen - über anderen Kunden sein soll. Für unsere Segregation stellen wir unseren Clearing-Mitgliedern und Kunden keine zusätzlichen Gebühren in Rechnung. 5

4 Welches Segregationsmodell ist das richtige für Sie? Art des Kundenpositionskontos? Offengelegter Kunde (Nicht-Clearing-Mitglied oder Registrierter Kunde) Nicht offengelegter Kunde Risikotoleranz gegenüber anderen Kunden? Nein Nur gegenüber bekannten Kunden Ja Welche Art von Sicherheiten? Asset-basiert Asset-basiert Wertbasiert Segregationsart Unsere Clearing-Modelle Individual Segregated Account (ISA) Individual Clearing Model Multiple Omnibus Segregated Account (MOSA) Elementary Clearing Model Net Omnibus Clearing Model 1 Standard Omnibus Segregated Account (OSA) 1 UK CASS-konform 6 7

5 Individual Segregated Account (ISA) Individual Segregated Account (ISA) Individual Clearing Model Multiple Omnibus Segregated Account (MOSA) Elementary Clearing Model Multiple Omnibus Segregated Account (MOSA) Net Omnibus Clearing Model Unser Indivi dual Segregated Account war die erste Asset-basierte Lösung, die sowohl vollen Schutz als auch globale Übertragbarkeit bietet. Alle bei Eurex Clearing hinterlegten spezifischen Vermögens werte eines Kunden sind vor dem Ausfall anderer Markt - teilnehmer geschützt. Anders als bei rein wertbasierten Modellen werden hier die Vermögenswerte selbst und nicht nur ihr Gegenwert geschützt. K1 ISA Mehrere Pools für verschiedene Kundengruppen K1 MOSA K2 Beim Ausfall eines Clearing-Mitglieds kann der Kunde seine Positionen unmittelbar auf ein Ersatz-Clearing-Mitglied über tragen oder sie als Interim-Teilnehmer bei Eurex Clearing unterhalten, bis ein anderes Clearing-Mitglied der Übertragung zustimmt. Alternativ besteht die Möglichkeit, die Positionen glattzustellen und die Sicherheiten direkt an den Kunden zurückzuübertragen. Sicherheit Keine Risikotoleranz gegenüber anderen Kunden Übertragbarkeit sehr wahrscheinlich Einem spezifischen Kunden zugeordnete Vermögens werte sind geschützt Vollständige Segregation auch auf Unterfonds- Ebene möglich Effizienz Risikogewichtung von 2 Prozent auf Positionen und Sicherheiten Kennzeichnung von spezifischen Vermögens - werten (optional) Direkter Sicherheitenübertrag (optional) Spätere Rückzahlung von auf Euro oder Schweizer Franken lautenden Barsicherheiten K Kunde Der Schutz von Vermögens - werten und die Übertragbarkeit garantieren: Kein Wiederbeschaffungs - risiko Kein Liquiditätsrisiko Kein Liquidationsrisiko bei Ausfall eines Clearing-Mitglieds K Kunde Das Grundkonzept eines Multiple Omnibus Segregated Accounts entspricht der einfachen Omnibus-Segregation. Jedoch können bei MOSA Clearing-Mitglied und Kunde die Zuweisung der jeweiligen Kunden zu den einzelnen Sicherheitenpools selbst vornehmen. Offengelegte und nicht offengeleg te Kunden können so selbst bestimmen, wie hoch ihre Risikotoleranz gegen über anderen Kunden ausfallen soll. Damit können beispielsweise die Sicherheiten eines Fondsmanagers in einem eigenen Sicherheitenpool verwahrt werden. Sicherheit Begrenzte und akzeptierte Risikotoleranz gegenüber anderen Kunden Übertragbarkeit wahrscheinlich Spezifische Vermögenswerte eines Kunden können per Verein - barung mit dem Clearing-Mitglied geschützt werden Bei Bedarf UK CASS-konform Effizienz Risikogewichtung von 4 Prozent auf Positionen und Sicherheiten, nach Ansicht von Eurex Clearing Effizienter Einsatz von Sicherheiten durch Zusammenführung in einem einzigen Konto 8 9

6 Standard Omnibus Segregated Account (OSA) Elementary Clearing Model Standard Multiple Omnibus Segregated Segregation Account Account (OSA) (MOSA) Net Omnibus Clearing Model Optionen für Fonds manager K1 K2 alle anderen Kunden des CM Eurex Clearing hat eine Struktur für Fondsmanager entwickelt, die den Anbindungsprozess schlanker gestaltet, die Flexibilität beim Aufbau von Positions- und Sicherheitenkonten gewährleistet und die gleichzeitig die rechtlichen Anforderungen erfüllt. K Kunde OSA Beim Standard Omnibus Segre gated Account werden die Positionen offengelegter und nicht offengelegter Kunden auf segregierten Konten geführt, aber durch einen gemeinsamen Sicherheitenpool gedeckt. Die Margin-Anforderungen für Positionskonten nicht offengelegter Kunden wir auf Nettobasis ausgewiesen. Für offengelegte Kunden geschieht dies auf Bruttobasis. Zu Dokumentationszwecken unterzeichnen der Fondsmanager und Eurex Clearing eine entsprechende Vereinbarung. Der Fonds - manager gibt an, für welche Fonds er tätig ist. Vereinbarungen für jeden einzelnen Fonds sind jedoch nicht nötig. Eurex Clearing stellt dem Fondsmanager detaillierte, aggregierte Reports zur Verfügung. mit auf Fondsebene segregierten Positionen. Diese Struktur ist auf die Segregationsmodelle ISA, MOSA und OSA übertragbar. UK CASS-konforme OSA-Konten Das Net Omnibus Clearing Model kann so gestaltet werden, dass es mit den Bestimmungen des UK Client Assets Sourcebooks (CASS) konform geht. Aggregierte Reports F1 F2 F3 Sicherheit Risikotoleranz gegenüber anderen Kunden Übertragbarkeit möglich. Überschüssige Sicherheiten werden dem Kunden zurückübertragen. Fondsmanager F Fonds Effizienz Risikogewichtung von 4 Prozent auf Positionen und Sicherheiten, nach Ansicht von Eurex Clearing Nutzung bestehender operativer Prozesse des Clearing-Mitglieds 10 11

7 Die Sicherheitenpools für Fondsmanager Gute Gründe für Eurex Clearing Als Fondsmanager haben Sie die Wahl. 1. Individual Segregated Account (ISA) Eurex Clearing stellt dem Fondsmanager aggregierte Berichte zur Verfügung. Dabei erhält jeder Fonds eigene, segregierte Positions- und Sicherheitenkonten. F1 ISA1 F2 ISA 2 F3 ISA 3 Nicht alle CCPs sind gleich, wenn es um Kapitalund Kosteneffizienz geht. Multi-Asset-CCPs wie Eurex Clearing bieten hier mit produktübergreifendem Margining, Netting der Beiträge zum Clearingfonds und dem effizi enten Einsatz von Sicherheiten besonders attraktive Möglichkeiten. Eurex Clearing hat in angespannten Markt - situa tionen Zugang zu Zentralbankliquidität. 2. Multiple Omnibus Segregated Account (MOSA) Das Spektrum hinterlegbarer Sicherheiten ist sehr breit: Eurex Clearing akzeptiert über Produkte. a) Ein Sicherheitenpool für mehrere Fonds F1 F2 F3 Zur Deckung von Margin-Anforderungen können GC Pooling-Sicher heiten wiederverwendet werden. MOSA Eurex Clearing erhebt für seine Segregations - modelle keine Gebühren. b) Ein Sicherheitenpool für mehrere Fondsmanager F1 F2 alle anderen Kunden des CM OSA Fondsmanager F Fonds 12 13

8 Für weitere Informationen wenden Sie sich bitte an: Eurex Clearing Sales T ClearingRelations@eurexclearing.com U.K. Representative Office Westferry House 11 Westferry Circus, Canary Wharf London, E14 4HE Großbritannien Clearingmodelle Richard Wilding T richard.wilding@eurexclearing.com Beth Jones-Williams T beth.jones-williams@eurexclearing.com Besuchen Sie unsere Webseite oder folgen Sie uns auf Eurex 2015 Die Deutsche Börse AG (DBAG), die Clearstream Banking AG (Clearstream), die Eurex Frankfurt AG, die Eurex Clearing AG (Eurex Clearing) sowie die Eurex Bonds GmbH (Eurex Bonds) und die Eurex Repo GmbH (Eurex Repo) sind gemäß deutschem Recht eingetragene Kapitalgesellschaften. Die Eurex Zürich AG ist eine gemäß schweizerischem Recht eingetragene Aktiengesellschaft. Die Clearstream Banking S.A. (Clearstream) ist eine gemäß luxemburgerischem Recht eingetragene Aktiengesellschaft. Die U.S. Exchange Holdings, Inc. und die International Securities Exchange Holdings, Inc. (ISE) sind gemäß amerikanischem Recht eingetragene Aktiengesellschaften. Die Trägergesellschaft der Eurex Deutschland ist die Eurex Frankfurt AG (Eurex). Eurex Deutschland und Eurex Zürich AG werden nachfolgend als die Eurex-Börsen bezeichnet. Das gesamte geistige Eigentum, geschützte und andere Rechte sowie Rechtsstellungen an dieser Publikation und ihrer Thematik (mit Ausnahme bestimmter, unten aufgeführter Handels- und Dienstleistungsmarken) stehen im Eigentum der DBAG und ihrer verbundenen Unternehmen; dazu gehören unter anderem alle Patente, eingetragene Gebrauchsmuster, Urheberrechte, Handels- und Dienstleistungsmarkenrechte. Obwohl bei der Erstellung dieser Publikation angemessene Sorgfalt verwendet wurde, deren Einzelheiten zum Zeitpunkt der Veröffentlichung richtig und nicht irreführend darzustellen, geben DBAG, Clearstream, Eurex, Eurex Clearing, Eurex Bonds, Eurex Repo sowie die Eurex-Börsen und ihre jeweiligen Angestellten und Vertreter (a) keinerlei ausdrückliche oder konkludente Zusicherungen oder Gewährleistungen im Hinblick auf die in dieser Publikation enthaltenen Informationen ab; dies gilt unter anderem für jegliche stillschweigende Gewährleistung der allgemeinen Tauglichkeit zum gewöhnlichen Gebrauch oder der Eignung zu einem bestimmten Zweck sowie jegliche Gewährleistung im Hinblick auf die Genauigkeit, Richtigkeit, Qualität, Vollständigkeit oder Aktualität dieser Informationen und sind (b) in keinem Fall verantwortlich oder haftbar für die Verwendung oder den Gebrauch der in dieser Publikation enthaltenen Informationen durch Dritte im Rahmen deren Tätigkeit oder für etwaige in dieser Publikation enthaltene Fehler oder Auslassungen. 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Eurex-Derivate stehen derzeit nicht zum Angebot, Verkauf oder Handel in den Vereinigten Staaten oder durch Steuerbürger der Vereinigten Staaten zur Verfügung (Ausnahmen: EURO STOXX 50 Index Futures, EURO STOXX 50 ex Financials Index Futures, EURO STOXX Select Dividend 30 Index Futures, EURO STOXX Index Futures, EURO STOXX Large/ Mid/Small Index Futures, STOXX Europe 50 Index Futures, STOXX Europe 600 Index Futures, STOXX Europe 600 Banks/Industrial Goods & Services/Insurance/Media/Travel & Leisure/Utilities Futures, STOXX Europe Large/Mid/Small 200 Index Futures, Dow Jones Global Titans 50 Index SM Futures (EUR & USD), DAX -/MDAX -/TecDAX - Futures, SMIM -Futures, SLI Swiss Leader Index Futures, MSCI World/Europe/Japan/AC Asia Pacific ex Japan Index-Futures, TA-25 Index- Futures, Daily Futures auf TAIEX-Futures, VSTOXX -Futures, Gold- und Silber-Futures sowie Eurex Agrar-, Immobilien- und Zinsderivate). Handels- und Dienstleistungsmarken Buxl, DAX, DivDAX, eb.rexx, Eurex, Eurex Bonds, Eurex Repo, Eurex Strategy Wizard SM, Euro GC Pooling, FDAX, FWB, GC Pooling, GCPI, HDAX, MDAX, ODAX, SDAX, TecDAX, USD GC Pooling, VDAX, VDAX-NEW und Xetra sind eingetragene Handelsmarken der Deutsche Börse AG. Sämtliche MSCI Indizes sind Dienstleistungsmarken und exklusives Eigentum von MSCI Barra. ATX, ATX five, CECE und RDX sind eingetragene Handelsmarken der Wiener Börse AG. IPD UK Annual All Property Index ist eine eingetragene Handelsmarke der Investment Property Databank Limited (IPD) und zur Verwendung durch Eurex für Derivate lizenziert worden. SLI, SMI und SMIM sind eingetragene Handelsmarken der SIX Swiss Exchange AG. Die STOXX Indizes, die darin enthaltenen Daten und die im Indexnamen verwendeten Marken sind geistiges Eigentum der STOXX Limited und/oder ihrer Lizenzgeber, welches unter Lizenz gebraucht wird. 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9 Eurex Clearing, Januar 2015 Herausgeber Eurex Clearing AG Mergenthalerallee Eschborn Deutschland Bestellnummer C2D