P+P Pöllath + Partners Rechtsanwälte Steuerberater. Berlin Frankfurt München

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1 P+P Pöllath + Partners Rechtsanwälte Steuerberater Berlin Frankfurt München

2 AIF-STRUKTUREN I GP-PERSPEKTIVE KAGB- KONFORME STRUKTUREN UND VERTRÄGE 7. Hamburger Fondsgespräch Hamburg, 6. November 2014 Patricia Volhard, P+P Pöllath + Partners

3 I. Deutsche AIF- Strukturen 1. Erlaubte Nebentätigkeiten für Verwaltungsgesellschaften (KVG): Intern verwaltete KVG Keine Verwaltung anderer AIFs Keine Nebentätigkeiten, s. unten Kleine externe KVG registriert nach 44 KAGB: keinerlei Nebentätigkeiten, auch nicht erlaubt das Halten von Beteiligungen Ausnahme: passive Beteiligungen zu Anlagezwecken Große externe KVG mit Erlaubnis nach 20 KAGB: Nebentätigkeiten erlaubt, wenn Zusatzzulassung nach 20 Abs. 3 KAGB, darüber hinaus keine erlaubten Tätigkeiten Beteiligungen zu Anlagezwecken? 3

4 I. Deutsche AIF- Strukturen (2) Fallbeispiel 1 Investoren AIFM Beratung AIFM AIF (D) AIF (Ausland) Nicht möglich im Grundsatz. 4

5 I. Deutsche AIF- Strukturen (3) Fallbeispiel 2 Investoren AIFM Holding-Gesellschaft 100% 100% Berater- GmbH AIF AIFM Grundsätzlich möglich. AIF 2014 Patricia Volhard P+P Pöllath + Partners Frankfurt am Main 5

6 I. Deutsche AIF- Strukturen (4) 2. Unabhängigkeit der KVG Investment Committee des Carry Vehikel: Entscheidungsbefugnis muss alleine bei KVG liegen. Zustimmungsrechte bei Investment Committee? Empfehlungen durch Investment Committee? Vetorechte des Investment Committee? 6

7 I. Deutsche AIF- Strukturen (5) Carry KG Investment Committee AIFM Anlageentscheidung? Entscheidung oder Empfehlung? AIF 7

8 I. Deutsche AIF- Strukturen (6) 3. Aufteilung Funktionen Komplementär / Geschäftsführender Kommanditist und KVG Grundsatz: KVG muss verantwortlich sein für Portfoliomanagement und Risikomanagement. Komplementär darf alle gesellschaftsrechtlich zwingenden Aufgaben übernehmen: Abgabe von Steuererklärungen, Buchhaltung etc. KVG muss alles andere übernehmen Einzelfragen: Benennung Depotbank? Vertrieb? 8

9 II. Grenzüberschreitende Strukturen 1. Deutsche GmbH & Co. KG mit EU sub-threshold Manager? GmbH Lux subthreshold AIFM phg GFd Kdt. GmbH & Co. KG (AIF) Unzulässig. 9

10 II. Grenzüberschreitende Strukturen (2) 2. Deutsche Investment KG mit EU AIFM GmbH benennt UK AIFM Investment-KG Depotbank (D) Deutsche Produktregeln EU-Pass für Management 10

11 III. Ausgewählte Fragen des grenzüberschreitenden Vertriebs 3. Sub-threshold AIFM mit EU AIF Vertrieb nicht nach Passport ABER: unter Umständen Quasi Pass für einige Länder bei Reziprozität (z.b. UK, D, Lux.) ESMA Beratungen? 11

12 III. Ausgewählte Fragen des grenzüberschreitenden Vertriebs (2) Großer EU AIFM mit EU AIF Vertrieb mit Passport = unkompliziert? Vertriebsanzeige innerhalb von max. 20 Arbeitstagen nach Einreichung (in der Praxis oft kürzer) ABER: Verhandlung mit Investoren, lösen erneute Vorlagepflicht aus wenn Material Changes Dann zwingend 30 Arbeitstage, bevor endgültig Genehmigung durch Aufsicht. 12

13 IV. Ausgewählte aktuelle Themen Zulässigkeit der Darlehensvergabe durch Fonds? EU Sicht Deutsche Sicht Einzelne Mitgliedstaaten Wann liegt Leverage vor? Behandlung von Carry Vehikeln Arbeitnehmerbeteiligungsprogramme? Begriff des Arbeitsnehmers Behandlung als Anleger des AIF? 13

14 IV. Ausgewählte aktuelle Themen (2) nicht alle prof. oder semi-prof. Mitarbeiter Arbeitnehmerbeteiligungsprogramm Carry Vehikel < Publikums-AIF? AIF 2014 Patricia Volhard P+P Pöllath + Partners Frankfurt am Main 14

15 Konzepte P+P Pöllath für + Partners Deutschland, Europa und Drittstaaten Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit. Patricia Volhard, LL.M. (LSE) Partner Fund Formation & Regulatory P+P Pöllath + Partners Zeil Frankfurt am Main T +49 (69) F +49 (69) E patricia.volhard@pplaw.com 2014 Patricia Volhard P+P Pöllath + Partners Frankfurt am Main