Gold ist beständig und sehr attraktiv!

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1 Premium Gold & Metal Fund Gold ist beständig und sehr attraktiv! Inflation und negative Realzinsen werden Gold (und Goldaktien) an Attraktivität steigen lassen. Ebenfalls ist jetzt eine attraktiver Einstiegszeitpunkt gegeben.

2 Gold ist nur in beschränktem Ausmass vorhanden Zentralbanken Tonnen 19 % Finanzinvestoren Tonnen 17 % Schmuck Tonnen 50 % Industrie Tonnen 12 % Sonstiges Tonnen 2 % Gesamt: Tonnen 100 % Minenproduktion/Jahr Tonnen 1.5 % Quelle: World Gold Council, Stand

3 Neue Goldfunde werden Rar, das Angebot sinkt 2002 wurde das letzte Mal mehr Gold gefunden als abgebaut Goldfunde Weltweite Produktion Goldpreis Quelle Bild rechts: GFMS Mine Economics, LBMA World Gold Council 3

4 Förderkosten steigen Im Jahre 1960 wurden Minen mit einem Goldgehalt von mehr als 6 g/t abgebaut. Im 2002 waren die Grenze bei 2.3 g/t und heute gar 1.3 g/t Quelle: Metal Economics Group «Strategies for Gold Reserves Replacement 4

5 Negative Realzinsen sind positiv für Goldpreis Realzins = Nominalzinssatz Inflationsrate Jahre mit negativen Realzinsen, Stimulus für die Goldperformance Realzins in % Goldpreis in $ Quelle: Incrementum AG, Federal Reserve St. Louis, Datastream 5

6 Viele Faktoren weisen auf eine goldene Zukunft Limitierte Menge an Gold vorhanden Limitierte Produktion von 1.5% möglich (Tendenz fallend) Immer weniger neue Funde Produktion wird teurer Bevorstehenden Inflation (wenn Geldmenge bleibt) Bevorstehende Wirtschaftskrise (wenn Geldmenge und Schulden reduziert werden) Tiefe Zinsen werden noch länger bleiben; Zinslast der Staaten würde explodieren Um die Staatsschulden zu reduzieren, werden die Politiker immer tiefere Zinsen als die erwartete/aktuelle Inflation anstreben. Deshalb glauben wir: Goldpreis wird bald wieder steigen! 6

7 Ölkrise mit anschliessend hoher Inflation Dot.com Blase 1. Schuldenkrise GoldAktien haben noch mehr Aufholpotenzial Die Schere zwischen Goldminen-Aktien und Aktien-Indizes hat sich weit geöffnet. Ein idealer Einstiegszeitpunkt für Goldminenaktien % % % % % Dow Jones (indexiert) Gold (indexiert) Barron HUI Goldaktien Index Index % % 0.0% 1919 bis Heute 7

8 Entscheide müssen individuell getroffen werden Entscheiden Sie aufgrund ihrer Lebenssituation, ob und wie viel «Gold» Sie ihrem Portfolio beimischen möchten? Der Einstiegszeitpunkt ist günstig. Wenn JA, entscheiden Sie sich für einen Teil in physischem Gold und den anderen Teil in Edelmetall-Aktien. Die Aufteilung sollte ihrer Risikobereitschaft entsprechen. Bei der Wahl der Edelmetall-Minengesellschaften ist die Qualität und die Menge der Erze ausschlaggebend. 8

9 Der Lebenszyklus einer Mine Seitenansicht 1. Bohrloch mit Fund 2. & 3. Bohrloch, etc. Und weitere Bohrlöcher entstehen im 50m Abstand 50m 50m Vogelperspektive 50m 50m 50m Nach CIM Standard gilt diese «Erzfläche» als eine «abgeleitet» (inferred) Ressource Da hat es noch viele geologische Unsicherheiten. 9

10 Im 2. Schritt werden Unsicherheiten beseitiget Seitenansicht Eine geologische «prefeasibility Studie» wird erstellt D.h. eine Machbarkeits- Studie Die Sicherheit für die Investoren steigt Vogelperspektive Weitere Bohrlöcher folgen im Abstand Nach CIM Standard gilt diese «Erzfläche» nun als eine «gemessene & angezeigte» (measured & indicated) Ressource 10

11 3. Schritt: wirtschaftlichkeits-studie Seitenansicht Eine geologische «feasibility Studie» wird erstellt d.h. eine Wirtschaftlichkeits-Studie mit Umsetzungs- und Businessplan Die Reserven gelten als wirtschaftlich förderbar und nachgewiesen 12.5m 12.5m 12.5m 12.5m Reserven gelten als förderbares Gold Vogelperspektive Weitere Bohrlöcher folgen im 12.5m Abstand Nach CIM Standard gilt diese «Erzfläche» nun als eine «nachgewiesen & wahrscheinliche» (proven & probable) Reserven 11

12 Gesamtkosten einer geförderten Unze Gold Total Cost of a Bullion (TCoB) TCoB bestimmt bestmöglich die Kosten für die Förderung einer Unze Gold (Förderbares Gold gemäss vorangehender Definition)

13 P 45 Rand Mining PD 3 New Guinea Gold P 61 Tribune Resources P 2 Revett Minerals PD 8 Red 5 P 5 Centamin Egypt * P 10 Yamana Gold * P 7 Vantage Goldfields P 1 Monument Mining P 25 Hecla Mining * P 39 Dundee Precious Metals * P 15 Silvercorp Metals P 4 Sylvania Platinium Ltd PD 15 Centerra Gold P 52 Eldorado Gold * P 86 Panterra Gold P 55 AuRico Gold * P 48 Fortuna Silver Mines * PD 2 Silver Standard * PD 11 Austral Gold P 37 Goldcorp Inc PD 17 Noble Mineral Resources P 38 Barrick Gold * P 6 Osisko Mining * P 20 Iamgold PD 19 Allied Nevada Gold P 23 Pan American Silver * P 78 Lachlan Star P 13 Highland Gold Mining PD 9 Morning Star Gold P 32 Kinross Gold * P 51 Newmont Mining P 3 Silver Wheaton * P 21 Brigus Gold * P 49 Timmins Gold * P 58 Coeur D'Alene Mines * P 63 Besra Gold * P 42 Lake Shore Gold * PD 7 Gryphon Gold P 8 Kingsgate * PD 38 QMX Gold P 54 Aurizon Mines P 68 Perseus Mining P 40 Silvercrest Mines P 16 Newcrest Mining * P 29 AngloGold Ashanti P 70 NWM Mining Corp P 18 African Barrick P 19 Polymetals Mining P 9 San Gold P 11 SEMAFO P 14 Atna Resources * PD 48 Citigold Corporation P 89 Cobar Consolidated P 96 Nevsun Resources P 22 Harmony Gold Mining P 12 Alacer Gold * P 65 Argonaut Gold P 57 Kirkland Lake Gold P 71 OceanaGold * P 66 Luna Gold PD 39 Jaguar Mining P 24 Gold Fields * P 43 La Mancha Resources PD 13 Dragon Mining P 31 Orvana Minerals P 17 St Barbara * P 94 Teranga Gold P 27 Village Main Reef * P 93 CGA Mining P 80 Amara Mining P 26 BCD Resources P 33 Alamos Gold PD 20 Aquarius Platinum P 87 New Gold P 53 Agnico Eagle Mines P 59 Hochschild Mining Plc P 46 First Majestic Silver PD 56 McEwen Mining P 76 Randgold Resources P 36 Resolute Mining P 75 Troy Resources P 34 Avocet Mining P 30 St Andrew Goldfields P 69 Golden Star Resources P 64 Claude Resources P 56 Unity Mining P 41 Norton Gold Fields PD 68 Excellon Resources * P 35 Saracen Mineral Holdings P 90 Elgin Mining PD 18 Crocodile Gold P 85 Avion Gold P 73 Evolution Mining P 67 Silver Lake Resources P 77 Regis Resources P 47 Gold One International P 81 Ramelius Resources * P 82 Endeavour Mining P 98 China Gold International Resources P 74 Aurcana P 72 Endeavour Silver P 50 Primero Mining * P 79 Tanami Gold PD 46 Mintails PD 27 Alcyone Resources P 60 Richmont Mines P 28 Franco-Nevada P 62 Medusa Mining P 95 B2Gold P 99 Aura Minerals P 84 Wesdome P 44 Focus Minerals PD 28 Norseman Gold P 88 Fresnillo Plc P 91 Northern Star Resources PD 32 Navigator Resources P 97 Great Panther Resources P 92 Alexco Resource Corp PD 29 Yukon-Nevada PD 33 Apex Minerals PD 55 Minera Gold P 83 Sandstorm Resources P 101 Kingsrose Mining P 100 Gold Resource Corporation TCoB in US$ TCoB der wichtigsten Edelmetall-Produzenten Von ca. 400 $/oz bis $/oz: Im Durchschnitt ca $/oz. 6' Average of the "Total Cost of a Bullion" of the Producers 5' ' ' ' TCoB - Durchschnitt ca $/oz. 1'

14 «Tcob» in Relation zur Ertragslage Fördermenge Goldgehalt Förderkosten Royalties Hegding / VP Aktienkurs Aktien-Emissionen Investitionen Reserven Förderkosten Quelle: PG&M Research: (Form. Pos: H2.2/V3.5, Gr. 14.3*23.0) 14

15 Kurs / Gewinn Verhältnis kann irreführend sein Der Rückzahlungs-Faktor (Cash-Back-Factor = CBF) gibt an, wie viel Geld über den Produktions-Lebenszyklus zurück fliesst Das Kurs/Gewinn-Verhältnis bei Minengesellschaften ist irreführend: Die Lebensdauer einer Mine ist auf die förderbaren Reserven begrenzt. Hat eine Minengesellschaft ein KGV von 10 und nur noch eine Lebensdauer von 5 Jahren ist die Aktie überbewertet. Der Aktienkurs wird nur noch fallen Hält die Lebensdauer aber noch 20 Jahre oder mehr an, kann der zu erwartende Gewinn (Cash Flow) den Kaufpreis um den Faktor 2 übertrumpfen. Da wir bei physischem Gold keine Zinsen erhalten, haben Minengesellschaften mit einem hohen Rückzahlungsfaktor (CBF) zusätzliches Gewinn-Potential 15

16 Systematische Selektion STARS Value No go / No touch Quelle: PG&M Research: (Form. Pos: H2.28/V3.26, Gr. 14.2*23.0) 16

17 Evaluation und Auswahl des Portfolio s Technische Analyse der interessantesten Firmen Überprüfung und Fachwissen der Fund-Manager Rangliste Auswahl PGMF - Portfolio 17

18 Portfolio Struktur Durch die geschickte Selektion sind die PG&M Fund Firmen sehr tief bewertet TCoB = USD mit zukünftigen Förderkosten von USD und haben eine lange Lebenszeit von ca. 22 Jahren und haben einen Rückzahlungsfaktor (CBF) von 5.2 Premium Gold & Metal Fund Portfolio ( ) Anzahl Firmen % des Portfolios TCoB Zukünftiger Cash Costs (2015) Voraussichtliche Lebenszeit der Produktion (Jahre) Cash Back Faktor* (Basis 2012) Op. Cash Flow in % (2012) Produzenten > 1 Mio. oz AuEq % % Produzenten > 0.25 Mio. oz AuEq % % Produzenten < 0.1 Mio. oz AuEq % % Developer 5 8.0% Explorer 2 1.0% TOTAL % % D.h. auch bei einem Goldpreis von USD können diese Minen weiter arbeiten und einen positiven Cash Flow erzeugen. 18

19 PG&M fund ist ca. 28% besser als Benchmark Kleinere und mittlere Aktiengesellschaften sind volatiler als die grossen Schwergewichte. Der PG&M Fund konnte den Benchmark in den letzten 2½ Jahren um ca. 31% schlagen. Beim Aufwärtstrend sollte PG&M Fund überproportional steigen. 130% Performance Vergleich : PGMF zu Lead-Indices und Benchmark 120% 110% 100% 90% Goldpreis 80% 70% Ca. 300% Potential 60% 50% 40% 30% 20% PG&M Fund BENCHMARK 31.8% Bessere Performance Gold GDM GDXJ PG&M BENCHMARK 1) Stand von

20 PGMF: Einmalig, Klein und Fein Das Modell funktioniert und kann eine outperformance von knapp 32% nachweisen Sofern Sie ihr Portfolio mit etwas Gold absichern und Edelmetall Minengesellschaften beimischen möchten. Die Vorteile dieser systematischen Lösung sind: Minen besitzen sehr hohe Reserven Haben eine lange Lebensdauer Haben tiefe Förderkosten und sind somit auch bei einem tiefen Goldpreis rentabel Erwirtschaften einen möglichst hohen operativen Cash Flow. Die Struktur ist bestmöglich diversifiziert und profitiert von ca. 60 einzelnen Minen; weltweit. Dadurch ist dieser Fund einmalig und bietet den Investoren die Chance ein diversifiziertes Portfolio an Minengesellschaften zu halten. Es ist eine Boutique-Lösung die sich von den anderen Minen-Funds unterscheidet Das Portfolio wird aktiv bewirtschaftet und erreicht dadurch einen Mehrwert (Diese Dienstleistung kostet eine Management-Fee von 1.9% und Admin-Kosten von 1.1%; diese Kosten reduzieren die Performance und trotzdem hat der Fund in 30 Monaten 31.8% Mehrwert geschaffen) 20

21 Performance Vergleich der letzten 18 Monate Der PG&M Fund im Vergleich zu andern Edelmetall-Funds Auswahl der gängigen lokalen Aktien Funds (ohne physisches Metall) : HY Performance per

22 Zusammenfassung Die Aktienmärkte haben höchste Stände Gold- und Silberminen sind so tief wie vor 10 Jahren FED & EZ werden Geldmengenzuschuss reduzieren; vielleicht auf Null Aber die Geldmenge werden sie kaum mehr abbauen können Die Definition von Inflation ist: Geldmengenwachstum Wirtschaftswachstum Aus dieser einfachen Sicht gesehen: investieren sie in Sachwerte Land (haben Höchststände) Immobilien (haben Höchststände) Rohstoffe (haben Tiefststände) 22

23 zitat DANKE FÜR IHRE AUFMERKSAMKEIT Der Glaube der mittelalterlichen Alchimisten, aus Blei Gold machen zu können, war eine Manifestation der nüchternen Vernunft im Vergleich zu dem neuzeitlichen Wahn, aus Papier Geld machen zu können Roland Baader, Buchautor 23