Ganzheitliches Vermögensmanagement in einer instabilen Welt

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1 Ganzheitliches Vermögensmanagement in einer instabilen Welt Norbert Keimling Seite 1

2 Überblick StarCapital Gruppe StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz StarCapital Société anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Börsenerfolg kann man nicht kaufen. Man kann ihn auch nicht pachten, indem man den Empfehlungen der Börsengurus und Börsenprofis folgt. Das eigene Urteilsvermögen ist der Schlüssel zum Erfolg. Peter E. Huber, Vorstand StarCapital AG Seite 2

3 Vermögensverwaltungsergebnisse von Peter E. Huber Ausgewogen in Aktien und Anleihen seit 1982 Jahr Performance Jahr Performance Jahr Performance ,0 % ,1 % ,2 % ,2 % ,4 % ,3 % ,2 % ,8 % ,2 % ,6 % ,1 % ,2 % ,6 % ,5 % ,8 % ,0 % ,6 % ,8 % ,1 % ,5 % ,6% ,0% ,3% ,5% ,8% ,4% ,5% ,6% ,0% ,9% ,3% Performanceangaben auf Basis von Peter E. Huber betreuten Vermögensdepots und Fonds. 2001: Starpoint, ab 2002: 50% Starpoint + 50% Argos per Benchmark: 50% MSCI World Index sowie50% JPM Global Bond Index in EUR. Seite 3

4 Rekordhoher Schuldenstand von Mrd. Euro erreicht Deutsche öffentliche Schulden in Mrd. EUR Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie Statistisches Bundesamt per , Schätzung Dezember 2012 von Mrd. EUR (M-007). Seite 4

5 Aktien, Anleihen oder Gold? Langfristige Wertentwicklung verschiedener Anlageformen (real und in USD) US-Aktien in USD (real, Total Return) US-Staatsanleihen in USD (real) Gold in USD 6,6% p.a. 3,5% p.a ,7% p.a Quelle: Jeremy J. Siegel: Stocks for the Long Run. Ab 2009 eigene Berechnungen. Thomson Reuters Datastream. Ab 2009: Aktien: S&P500 (TRI in USD, real), Anleihen: BOFA ML US Treasury Master (TRI in USD, real), Geldmarkt: BOFA ML US T-Bills 0-3 (TRI in USD, real), Gold (in USD, real, S-003). Seite 5

6 Deutsche Aktienumsätze im Sinkflug Aktienumsätze Deutschland in Mrd e Quelle: Deutsche Bundesbank Kapitalmarktstatistik sowie eigene Berechnungen per (S-008). Seite 6

7 Kapitalströme: Raus aus Aktien, rein in Anleihen! Quelle: BofA Merrill Lynch Global Equity Strategy, Lipper, EPFR Global (fund flows in $bn) Seite 7

8 Aktienquote deutscher Lebensversicherer von % 25% 23,5% 26,4% Aktienquote deutscher Lebensversicherer 20% 15% 10% 12,7% 14,3% 12,8% 17,5% 20,8% 20,4% 9,8% 8,5% 8,5% 9,2% 8,5% 7,4% 5% 0% 4,8% 2,3% 3,3% 2,1% Quelle: GDV (Stat. Taschenbuch der Versicherungswirtschaft ), Berechnung direkt über Fonds auf Buchwertbasis auf Basis der Nachweisung 671 der BaFin zum Seite 8

9 Krisen bieten Chancen Die negativsten 13-Jahresperioden seit über 200 Jahren (real und in USD) US-Aktien in USD (real, Total Return) Schlechtesten zehn 13-Jahres-Perioden seit 1800 seit ,6% Wertentwicklung im Vergleich Wertentwicklung ,6% kum. 10 Rang unter allen 13-Jahresperioden 190 von 199 Mittlere Folgerendite auf die LOW 10,8% p.a Jahresperioden 188,4% kum Quelle: Jeremy J. Siegel: Stocks for the Long Run. Ab 2009 eigene Berechnungen. Thomson Reuters Datastream. Ab 2009: Aktien: S&P500 (TRI in USD, real), Anleihen: BOFA ML US Treasury Master (TRI in USD, real), Geldmarkt: BOFA ML US T-Bills 0-3 (TRI in USD, real), Gold (in USD, real, S-003). Seite 9

10 Fundamentale Marktbewertung am Beispiel des KGV10 Hohe Bewertungen kündigen im S&P 500 verlustreiche Dekaden an Phase der Überbewertung geglättetes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV10) S&P 500 Performance Index (real) Quelle: Robert J. Shiller, Princeton University, Thomson Reuters Datastream, sowie eigene Berechnungen per (A ). Seite 10

11 Aktienmärkte mit Kurspotential geglättetes Kurs-Gewinn-Verhältnis (KGV10) Faires KGV10 auf Basis der Aktienmarktgeschichte beträgt 16,5 Unterbewertete Märkte Italy Russia Hungary Belgium Malaysia Japan Germany Canada China World Denmark Switzerland UK Sweden Taiwan New Zealand France Turkey Korea (South) Poland Singapore Hong Kong India Australia Austria Norway Brazil Spain Portugal Netherlands Greece Finland United States 5 0,5 0,75 1 1,25 1,5 1,75 2 2,25 2,5 Kurs-Buchwert-Verhältnis (KBV) Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (A ). Faires KBV auf Basis der Aktienmarktgeschichte beträgt 2,1 Seite 11

12 Italien: Extrem attraktiv bewertet 4000 FairValue-Bereich Italy-DS Index lokal % unter Fair Value Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 0,8 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 10,8 notiert der Aktienmarkt 54% unterhalb seines FairValues Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (Z-001). Seite 12

13 Deutschland: Neutrale Aktienmarktbewertung 800 FairValue-Bereich Germany-DS Index lokal % unter Fair Value Mit einem Kurs-Buchwert-Verhältnis von 1,5 und einem geglätteten Kurs-Gewinn-Verhältnis von 20,6 notiert der Aktienmarkt 10,9% unterhalb seines FairValues Quelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (Z-001). Abgebildet ist der Preisindex in EUR. Seite 13

14 Langfristiges Kurspotential für deutsche Aktien Bewertung lässt DAX-Stand von ca Punkten im Jahr 2025 erwarten wahrscheinlicher DAX-Korridor prognostizierter DAX-Verlauf bis 2025 DAX Index von Fundamentale Bewertung lässt einen DAX-Stand von Punkten im Jahr 2025 erwarten. Mit einer Wahrscheinlichkeit von 80% liegt der DAX in dem Jahr zwischen und Punkten Die Szenario-Analyse für den Zeitraum wurde im Januar 2010 erstellt und basiert auf eigenen Berechnungen (inkl. Dividendenerträgen und unterstellte Inflation von 3% p.a.). Datenquelle: Thomson Reuters Datastream sowie eigene Berechnungen per (A-013). Seite 14

15 Hochverzinsliche Unternehmensanleihen Euro Stoxx 50 & BOFA ML Euro High Yield Index Euro Stoxx 50 (TRI) BOFA ML Euro High Yield (TRI) Apr. 01 Apr. 02 Apr. 03 Apr. 04 Apr. 05 Apr. 06 Apr. 07 Apr. 08 Apr. 09 Apr. 10 Apr. 11 Apr. 12 Apr. 13 Quelle: Thomson Reuters Datastream per (R-004). Seite 15

16 StarCap SICAV Winbonds +: Der Defensiv-Fonds Die fünf größten Positionen 2,25% Bundesobligation ,4% 2,5% Frankreich ,4% 1,5% Bundesschatz ,4% 1,75% Niederlande ,4% 6,375% Telefom Italia ,3% Kennzahlen im Überblick Rendite* 3,1% Restlaufzeit* 3,7 Jahre Modified Duration* 2,6 Fondsvolumen 168,3Mio. Quelle: StarCapital AG per * Die Berechnung erfolgte inkl. der Kasseposition. Seite 16

17 StarCap SICAV Winbonds +: Wertentwicklung seit Auflage StarCap SICAV Winbonds +68,8% 80% REXP + 20% Euro Stoxx 50 in EUR +30,1% Wertentwicklung je Kalenderjahr ÜR 1,7% 3,0% -7,6% 40,4% 9,6% -0,8% 14,2% 4,9% 3,6% -2,5% 8,7% 2,5% 3,5% 6,8% -3,2% -0,6% -5,1% +31,7% +7,1% -4,3% +7,4% Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung basiert auf den Nettoinventarwert (BVI-Methode). ÜR = Überrendite. Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 17

18 StarCapital Huber Strategy 1: Portfoliostruktur Die zehn größten Positionen 5,375 Telefonica ,7% 6,375% Fiat ,1% 5,875% MOL ,0% 6,75% Lafarge ,4% 7,125% Conti-Gummi ,3% 4,75% EDP ,2% Immobilienfonds 1,3% Aktien Nordamerika 4,1% Aktien EM & Asien 11,4% Kasse 2,6% 5% Portugal Telecom ,1% Euro Stoxx 50 ETF 1,9% 6,75% Nokia ,9% 4,375% Wendel ,9% Aktien Europa 49,1% Anleihen 31,5% Quelle: StarCapital per Seite 18

19 StarCapital Huber Strategy 1: Wertentwicklung seit Auflage StarCapital Huber Strategy 1 +14,6% 60% MSCI World in EUR + 40% JPMorgan GBI Global in EUR +23,4% Wertentwicklung je Kalenderjahr -30,6% +49,1% +10,1% -12,0% +14,3% -12,5% +13,4% +16,2% +1,9% +6,8% ÜR -18,1% +35,7% -6,1% -13,9% +7,5% Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. Die Wertentwicklung basiert auf dem Nettoinventarwert (BVI-Methode). ÜR = Überrendite. Quelle: Thomson Reuters Datastream per Seite 19

20 Ausgewählte Auszeichnungen Seite 20

21 Kontakt Für Fragen stehen wir Ihnen gerne zur Verfügung. StarCapital Aktiengesellschaft Kronberger Str Oberursel Deutschland Web: Freecall: Tel.: Fax: StarCapital Swiss Aktiengesellschaft Schloss Römerburg Burgstrasse Kreuzlingen Schweiz info@starcapital.ch Web: Tel.: Fax: StarCapital Société Anonyme 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg info@starcapital.lu Web: Tel.: Fax: Seite 21

22 Besonderer Hinweis: Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Informationen, Meinungen und Prognosen stützen sich auf Analyseberichte und Auswertungen öffentlich zugänglicher Quellen. Eine Gewähr hinsichtlich Qualität und Wahrheitsgehalt dieser Informationen muss dennoch ausgeschlossen werden. Eine Haftung für mittelbare und unmittelbare Folgen der veröffentlichten Inhalte ist somit ausgeschlossen. Insbesondere gilt dies für Leser, die unsere Investmentanalysen und Interviewinhalte in eigene Anlagedispositionen umsetzen. So stellen weder unsere Musterdepots noch unsere Einzelanalysen zu bestimmten Wertpapieren einen Aufruf zur individuellen oder allgemeinen Nachbildung, auch nicht stillschweigend, dar. Handelsanregungen oder Empfehlungen stellen keine Aufforderung von Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder derivativen Finanzprodukten dar. Diese Publikation darf keinesfalls als persönliche oder auch allgemeine Beratung aufgefasst werden, auch nicht stillschweigend, da wir mittels veröffentlichter Inhalte lediglich unsere subjektive Meinung reflektieren. Die in dieser Publikation zum Ausdruck gebrachten Meinungen können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Angaben zur bisherigen Wertentwicklung erlauben keine Prognose für die Zukunft. In Fällen, in denen sich das Management zu bestimmten Wertpapieren äußert, sind wir als Firma, als Privatpersonen, für unsere Kunden oder als Berater oder Manager der von uns betreuten Fonds in der Regel unmittelbar oder mittelbar in diesen Wertpapieren investiert. Ein auf unsere Äußerungen folgender positiver Kursverlauf kann also den Wert des Vermögens unserer Mitarbeiter oder unserer Kunden steigern. Im Regelfall ist das Management der Firma StarCapital AG in den eigenen Fonds investiert. Sie können auf unserer Website in den Rechenschaftsberichten und Halbjahresberichten lückenlos feststellen, welche Wertpapiere unsere Fonds zu bestimmten Stichtagen hielten. Aktuelle Daten sind im Regelfall für alle Fonds und für die größten Fondspositionen auf den Factsheets zu unseren Fonds auf unserer Website zu finden. Die Aktien, die die StarCapital AG in Ihren Fonds und in dem von ihr betreuten Portfolios und Sondervermögen hält, können Sie unseren Geschäfts- und Rechenschaftsberichten entnehmen Seite 22