IPO-Newsletter Q Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge April 2017

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1 -Newsletter Q 207 Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge April 207

2 Indexstand (indexiert) Aktuelles Börsenumfeld und Prognosen der Zürcher Kantonalbank Internationale Aktienmärkte über 5 Jahre Apr 2 Apr 3 Apr 4 Apr 5 Apr 6 MSCI TR World MSCI TR Europe MSCI TR North America MSCI TR Pacific SPI Prognosen zum CH-Markt Marktdaten 206E 207E 208E KGV 22.7x 20.2x 7.8x Gewinnwachstum 9.% 2.5% 3.4% Dividendenrendite 3.0% 3.% 3.% Index Monate 2 Monate SPI SPI-Prognose Veränderung 2.5% 4.6% Der Schweizer Aktienmarkt konnte wie die meisten wichtigen Finanzplätze im ersten Quartal 207 eine sehr gute Performance verzeichnen (SPI +7.5%). Aufgrund der Kursschwäche von Banken- und Versicherungswerten schnitten erneut die Small- und Midcaps (SPI ex SLI +0.2%) besser ab als die grosskapitalisierten Werte. Die hervorragende Kursentwicklung vermittelt den Eindruck, dass die Zuversicht an den Aktienmärkten ungebrochen ist. Die Bewertungen von Schweizer Aktien verteuern sich zunehmend, da die Gewinnerwartungen nicht mit der Kursentwicklung Schritt halten können. Derzeit nehmen die Aktienmärkte bereits sehr viel Positives vorweg und entsprechend darf es weder konjunkturell noch politisch negative Überraschungen geben. Auch die Volatilität an den Aktienmärkten ist seit geraumer Zeit historisch tief. Offensichtlich blenden die Investoren viele Risiken aus. Ein Rückschlag in Form einer temporären Korrektur bleibt jederzeit möglich. Für eine positive Entwicklung des Aktienmarktes spricht hingegen das weiterhin tiefe Zinsumfeld. 2 -Newsletter Q 207 Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 7. April 206

3 Novartis könnte Augenheilgeschäft an die Börse bringen Siemens erwägt Medizintechnik- Börsengang in den USA Prosegur Cash said to plan in Madrid on March 6 Swatch CEO says Belenos not a topic in next 2 years Spotify may delay to 208 Pilatus dementiert Gerüchte über Börsengang Société Generale: Auto-Leasing- Sparte soll an die Börse Telefonica continues to weigh O2 stake sale or Toshiba erwägt Verkauf, von Landis+Gyr Deutsche Bank: Nun wird es ernst! Kapitalerhöhung und des Asset Managements Alpiq-CEO: Teil- eines der Wachstumsfelder nicht ausgeschlossen Volvo Cars CEO says is «an Option» for the future VW-Trucks-Sparte plant kein in diesem Jahr Symetis strebt Kotierung an der Euronext Paris an Credit Suisse erwägt 3 Mrd CHF Kapitalerhöhung statt Dan Zilberman: «Avaloq in 3 to 5 Years» Galenica gibt Startschuss für Milliarden-Börsengang Boston Scientific Announces Agreement to Acquire Symetis Das europäische -Umfeld im. Quartal 207 (grösste Transaktionen und Bloomberg-Headlines) Gesellschaft: Prosegur Cash SA Sektor: Industrie/Security Services Börse: Madrid Volumen : EUR 750 Mio.. Handelstag: +3.0% Performance seit : +6.5% 2 Gesellschaft: BioPharma Credit PLC Sektor: Finanzdienstleister Börse: London Volumen : GBP 68 Mio.. Handelstag: +3.3% Performance seit : +3.0% 3 Gesellschaft: Neinor Homes SLU Sektor: Finanzdienstleister/Immobilien Börse: Madrid Volumen : EUR 709 Mio.. Handelstag: +3.2% Performance seit : +3.3% 5 Gesellschaft: Detsky Mir PJSC Sektor: Verbraucherservice/Retail Börse: Moskau Volumen : RUB 9.2 Mrd.. Handelstag: 0.0% Performance seit : +4.7% 4 Gesellschaft: Ocelot Partners Ltd Sektor: Finanzdienstleister Börse: London Volumen : GBP 335 Mio.. Handelstag: +2.0% Performance seit : -.8% 6 Gesellschaft: Aumann AG Sektor: Industrie Börse: Frankfurt Volumen : EUR 25 Mio.. Handelstag: +22.6% Performance seit : +2.7% Januar 207 Februar 207 März Newsletter Q 207 inkl. ausgeübte Mehrzuteilungsoptionen soweit im Zeitpunkt der Auswertung bekannt Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 05. April 207

4 s in Europa und in den USA -Sektoren Europa im Q/207 Q2/206 bis Q/207 Sektor Mio. EUR Anteil Mio. EUR Anteil Finanzdienstleistungen 2' % 7' % Industrieunternehmen '040 2.% 7' % Gesundheitswesen % 2' % Verbraucherservice % 3'40 0.8% Verbrauchsgüter % ' % Grundstoffe 03 2.% % Erdöl und Erdgas 68.4% % Technologie 53.% % Versorger 0 0.0% 7' % Telekommunikation 0 0.0% 477.5% Total % % s in Europa s in den USA Volumen in Mia. EUR Anzahl s In Europa gingen im ersten Quartal des neuen Jahres 49 Unternehmen mit einem Gesamtvolumen von knapp EUR 5 Mrd. an die Börse. Das sind 40% mehr Börsengänge als im schwachen Q 206. Der Jahresbeginn 207 war im Gegensatz zu 206 nicht von Unsicherheiten an den Märkten geprägt, was die -Aktivität beflügelte. Das grösste europäische im ersten Quartal erfolgte Mitte März durch Prosegur Cash SA aus Spanien, dem Weltmarktführer im Bereich Geld- und Werttransport. Diese Spitzenposition muss Prosegur im Q2 wieder abgeben: mit dem von Galenica Santé gelang einem Schweizer Unternehmen am 7. April der bisher grösste Börsengang des Jahres in Europa resp. der zweitgrösste weltweit. Auch in den USA gingen im Vergleich zum Vorjahr deutlich mehr Unternehmen an die Börse. Der Emissionserlös betrugt mit über EUR 3 Mrd. mehr als das 8-fache im Vergleich zum Q 206. Am meisten Aufmerksamkeit zog sicherlich Snap Inc. (vormals Snapchat) auf sich. Snap entwickelt und betreibt eine Social Media Plattform und konnte USD 3.9 Mrd. aufnehmen. Nach einem spektakulären Preissprung am ersten Handelstag von 44% war Snap mit fast USD 30 Mrd. bewertet. 4 -Newsletter Q 207 inkl. ausgeübte Mehrzuteilungsoptionen soweit im Zeitpunkt der Auswertung bekannt Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 05. April 207

5 Anzahl s Indexstand Korrelation s zur Börsenentwicklung Der Schweizer Markt hat gemessen am SPI im ersten Quartal ca. 7.5% zulegen können und damit den Trend seit der US-Präsidentschaftswahl im November 206 fortgesetzt. An der SIX Swiss Exchange gab es einen einzigen Neuzugang kurz vor Quartalsende. Mit der Rapid Nutrition PLC wurde eine britische Gesellschaft gelistet (ohne Platzierung), welche Nahrungsergänzungsmittel zur Gewichtsreduktion erforscht, entwickelt und produziert. Die Titel der Rapid Nutrition werden in Euro gehandelt. Die Aktien waren zuvor an der Deutschen Börse kotiert gewesen. Mit dem Börsengang von Galenica Santé ist anfangs April das bisher grösste in Europa durchgeführt worden. Das erfreute sich einer hohen Nachfrage mit einem stark überzeichneten Zeichnungsbuch. Das Platzierungsvolumen am obersten Ende der Preisbandbreite von ursprünglich CHF 3 39 beträgt inkl. Mehrzuteilungsoption CHF.9 Mrd s und Börsenentwicklung seit '000 ' Anzahl s SPI Index (logarithmisch) 5 -Newsletter Q 207 Quelle: SIX Swiss Exchange, Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 207

6 Indexstand s an der SIX Swiss Exchange und an der BX Berne exchange seit 2006 s ab Mitte 2006 Kotierung Emittent Preisspanne (CHF) Preis (CHF) Kurs. Tag (CHF) Rendite. Tag Aktueller Rendite seit Kurs (CHF) Kotierung Varia US Properties AG % % Investis Holding SA % % VAT Group AG % % Cassiopea S.p.A % % Sunrise Communications Group AG % % Molecular Partners AG % % Glarner Kantonalbank % % HIAG Immobilien Holding AG % % SFS Group AG % % lastminute.com N.V. (ex Bravofly Rumbo) % % Thurgauer Kantonalbank % % Cembra Money Bank AG % % Leonteq AG (ex EFG Financial Products) % % DKSH Holding AG % % Fundamenta Real Estate AG % % Peach Property Group AG % % Orior AG % % Edisun Power Europe AG % % Burkhalter Holding AG % % Orascom Development Holding AG % % LumX Group Limited (ex Gottex) % % u-blox Holding AG % % Uster Technologies AG % übernommen Art & Fragrance AG % % Newave Energy Holding SA % übernommen Goldbach Group AG % % Addex Therapeutics Ltd % % VZ Holding AG % % Cosmo Pharmaceuticals S.p.A % % Newron Pharmaceuticals S.p.A % % Petroplus Holdings AG % dekotiert Meyer Burger Technology AG % % Santhera Pharmaceuticals Holding AG % % 6 -Newsletter Q 207 Der -Index der Zürcher Kantonalbank misst die Performance von Schweizer s an der SIX Swiss Exchange innerhalb der ersten drei Handelsjahre. Es handelt sich dabei um einen Total Return-Index, der nach dem Modell von Laspeyres berechnet wird (Free-Float-gewichtet). Der -Index ist im. Quartal des neuen Jahres um fast 5% gestiegen. Die Performance des Index ist hauptsächlich auf die Schwergewichte SFS (+4%), Sunrise (+3%) und VAT (+29%) zurückzuführen. Seit Messbeginn anfangs 202 hat sich der -Index mehr als verdreifacht, während der SPI um ca. 3% gestiegen ist. s mit Platzierung 2 adjustiert um Ausschüttungen und Kapitalmarkttransaktionen seit dem. Handelstag Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 206 blaue Schrift = Zürcher Kantonalbank im Syndikat Performance von Schweizer s ab Jan 2 Jul 2 Jan 3 Jul 3 Jan 4 Jul 4 Jan 5 Jul 5 Jan 6 Jul 6 Jan 7 -Index der Zürcher Kantonalbank s Abgänge

7 Rel. Rendite zum SPI Rendite Aktie Auswertung der Schweizer Top 5-s Die untenstehenden Tabellen geben eine Übersicht über die Top 5-s seit 2006, ausgewertet nach verschiedenen Kriterien. Die beiden Tabellen auf der linken Seite zeigen die Gesamtrenditen seit Handelsstart, während auf der rechten Seite die annualisierte Performance dargestellt ist. Den beiden oberen Auswertungen lassen sich jeweils die absolute Rendite und den unteren die relative Kursentwicklung (in Relation zu jener des Swiss Performance Index) seit dem Handelsstart entnehmen. Rendite seit Emission # Emittent Performance Partners Group Holding AG 046% 2 Burkhalter Holding AG 87% 3 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 736% 4 Burckhardt Compression Holding AG 364% 5 VZ Holding AG 364% Annualisierte Rendite # Emittent Performance VAT Group AG 5% 2 Varia US Properties AG 36% 3 Burkhalter Holding AG 30% 4 Partners Group Holding AG 25% 5 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 23% # Emittent Performance Partners Group Holding AG 63% 2 Burkhalter Holding AG 552% 3 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 58% 4 u-blox Holding AG 276% 5 VZ Holding AG 249% # Emittent Performance VAT Group AG 20% 2 Burkhalter Holding AG 24% 3 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 20% 4 Partners Group Holding AG 20% 5 u-blox Holding AG 5% 7 -Newsletter Q 207 inkl. Ausschüttungen und adjustiert um Kapitalmarkttransaktionen seit dem Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 207 blaue Schrift = Zürcher Kantonalbank Lead Manager und Bookrunner

8 -News «An der Wall Street riecht es nach 999 Bei Geschäftsmodellen, die zwar «in» sind, bei denen aber nicht klar ist, wie Gewinn erwirtschaftet wird, ist Vorsicht geboten. An der Wall Street erinnern die -Pläne von Snap und Co. an die Dotcom-Blase. [ ] Für den Börsengang von Snap ist etwas vorgesehen, was zuletzt in der Schweiz grosse Diskussionen auslöste beispielsweise bei den Verkaufsplänen von Sika, in den USA aber gang und gäbe ist. Die zwei Besitzer von Snap, Evan Spiegel und Bobby Murphy, werden zwei Arten von Aktien emittieren. Auf diese Art werden sie die Kontrolle behalten, auch wenn sie die Aktienmehrheit abgeben. Dieses Vorgehen ist insbesondere bei IT- Gesellschaften verbreitet. Auch die Gründer von Google und Facebook haben sich auf diese Art die Macht erhalten. Snap geht aber auf die nächste Stufe und will den Aktionären gar keine Stimmrechte zugestehen bei anderen Unternehmen erhielten sie jeweils noch einen Bruchteil der Gründeraktien. [ ] Zwischen 202 und 206 ging rund ein Fünftel der Technologiegesellschaften in den USA mit zwei verschiedenen Aktienklassen an den Start. Angeblich sollen so die Gründer den Wachstumsprozess selbst in der Hand haben und das junge Unternehmen vor aktivistischen Investoren schützen können. Doch je länger, je mehr bekommt man den Eindruck, hier gehe es vor allem darum, dass die Gründer gross abkassieren können und gleich weitermachen wie zuvor.» (3. Januar 207) «Actelion-Abspaltung heisst Idorsia Die von Actelion losgelöste und verselbständigte Forschungsgesellschaft wird «Idorsia» heissen und unter diesem Namen an die Börse gebracht werden. [ ] Anlässlich der GV vom 5. April 207 können die Actelion-Aktionäre über die Ausschüttung der Idorsia-Aktien mittels Sachdividende befinden. Wird diese Ausschüttung genehmigt, werden die Kotierung und der Handelsbeginn der Idorsia-Aktien an der SIX voraussichtlich im zweiten Quartal 207 erfolgen. [ ]» (5. März 207) «Alpiq überrascht mit Strategiewechsel [ ] will der Energiekonzern das Geschäft mit Energiedienstleistungen, Stromhandel und internationaler bzw. erneuerbarer Produktion neu bündeln und im Laufe des Jahres 208 bis zu 49% für strategische Investoren öffnen. Auch ein Spin-off über die Börse wird laut Management geprüft. [ ]» (6. März 207) «Varia-: Mehrzuteilungsoption vollständig ausgeübt Free Float bei rund 40% Einschliesslich der im Zusammenhang mit der Mehrzuteilungsoption platzierten Aktien wurden im Rahmen des von Varia insgesamt somit rund 3,6 Mio Aktien veräussert. Dies entspricht einem Gesamtplatzierungsvolumen von 24,7 Mio CHF. Der Free Float wird auf rund 40% beziffert. [ ]» (9. Januar 207) «Symetis nimmt zweiten Anlauf Das Westschweizer Medizintechnikunternehmen Symetis strebt zwecks Beschaffung neuer Mittel eine Kotierung an der Euronext Paris an. Ein Börsengang in der Schweiz musste Ende 205 wegen der garstigen Lage an den Finanzmärkten aufgeschoben werden. [ ]» «Boston Scientific übernimmt Schweizer Medizinaltechniker Das Westschweizer Medizinaltechnikunternehmen Symetis wird vom amerikanischen Giganten Boston Scientific für 435 Mio. $ übernommen. [ ] Die Ankündigung der Übernahme erfolgt nur kurze Zeit, nachdem Symetis zwecks Beschaffung neuer Mittel eine Kotierung an der Euronext in Paris angekündigt hatte.» (20. März & 3. April 207) «Galenica Santé legen beim Debüt klar zu Die Aktie der im Bereich Apothekennetz und Medikamentengrosshandel tätigen Galenica Santé sind am Tag ihres Börsendebüts in einem leicht schwächeren Markt stark gefragt und ziehen entsprechend deutlich an. Die grosse Nachfrage erstaunt nicht, war doch das Angebot mehrfach überzeichnet. Gegen 9.5 Uhr klettern die Titel um 7,7% gegenüber ihrem Ausgabepreis auf 42,00 CHF. Der erste Kurs lag bei 43 CHF. Ausgegeben worden waren die Aktien mit 39 CHF und damit am oberen Ende der Emissionsspanne von 37 bis 39 CHF. [ ]» (7. April 207) «Credit Suisse lässt Kapitalfrage offen Credit Suisse braucht mehr Kapital. Doch die Frage, wie sich die Bank frisches Geld besorgen will, ist offener denn je. 205 wurde ein Teil-Börsengang der Schweizer Einheit in Aussicht gestellt, mit dem Ziel, 2 bis 4 Mrd. Fr. zusätzliches Eigenkapital aufzunehmen. CEO Tidjane Thiam hatte diesen Plan damals als strategisch bezeichnet. Seit Februar ist die separate Kotierung nur noch eine Option jetzt gar nur noch eine unter vielen: Im Interview mit «Finanz und Wirtschaft» zur Wochenmitte nannte Thiam die Börsenpläne lediglich eine «Rückversicherung». Wie Credit Suisse zu dem benötigten Zusatzkapital kommen will, würde noch analysiert. Es bestünde eine «breite Palette weiterer Optionen». [ ]» (24. März 207) «Börsengang von Belenos in weite Ferne gerückt Die Batterietochter der Swatch Group wird gemäss Konzernchef Nick Hayek frühestens 209 an die Börse gehen. [ ] Erst müsse Belenos ihre Superbatterie fertig entwickeln und sichergehen, dass sie funktioniere. Damit erteilt Hayek all denjenigen Investoren eine vorläufige Absage, die beim Kauf einer Swatch-Group-Aktie mit einer sogenannten Gratisoption liebäugelten. Ein Börsengang von Belenos würde dem Uhrenkonzern mehrere Milliarden Franken in die Kasse spülen, wovon auch die Aktionäre profitieren könnten. [ ]» (2. Februar 207) 8 -Newsletter Q 207

9 Zürcher Kantonalbank als ideale Partnerin für Börsengänge in der Schweiz Von 20 bis Ende 206 wurden rund 360 Eigenkapitalmarkttransaktionen für an der SIX Swiss Exchange kotierte inländische Gesellschaften durchgeführt. Die Zürcher Kantonalbank liegt als Lead Manager für Transaktionen an erster Stelle. Die Zürcher Kantonalbank rangierte im 206 erneut auf Platz der Banken als führender Research-Anbieter. Sie deckte dank des ausgezeichnet aufgestellten Analystenteams die meisten der an der SIX Swiss Exchange primärkotierten Gesellschaften ab. Sie zeigt dabei auch ein starkes Engagement bei Small und Mid Caps (ebenfalls Rang ). Anzahl Equity-Transaktionen Rang Lead Manager Anzahl Zürcher Kantonalbank 90 2 Credit Suisse 88 3 UBS 8 4 Vontobel 28 5 Neue Helvetische Bank 4 6 Bank am Bellevue 7 BZ 8 Morgan Stanley 8 Research-Abdeckung 206 (Anzahl Unternehmen) Rang Research-Anbieter Anzahl Zürcher Kantonalbank 22 2 Bank Vontobel 6 3 UBS 76 4 Kepler Cheuvreux 68 MainFirst 68 6 Credit Suisse 67 7 Baader-Helvea 63 Bank am Bellevue 63 Assets under Management 206 in CHF Mrd. Rang Asset Manager Assets UBS Credit Suisse 25 3 Pictet & Cie Julius Bär Zürcher Kantonalbank Lombard Odier Darier Hentsch Raiffeisen-Gruppe Bank Vontobel Newsletter Q 207 ohne Tochtergesellschaften ausländischer Konzerne 2 inkl. Custody Quelle: Bloomberg, SIX Financial Information & Zürcher Kantonalbank; Stand Dezember 206

10 Führende Position der Zürcher Kantonalbank bei s trägt zum Erfolg von Börsengängen bei Seit 2005 gab es an der SIX Swiss Exchange 37 «echte» s von Schweizer Gesellschaften. Die Zürcher Kantonalbank gehört zu den führenden Konsortialbanken: Alle Gesellschaften Gemessen an der Anzahl Syndikatspositionen sämtlicher «echter» s seit 2005 belegt die Zürcher Kantonalbank den dritten Rang: Banken mit mind. fünf s LODH Bank am Credit Suisse Bellevue UBS Bank Vontobel Small- und Mid-Caps 2 Die Zürcher Kantonalbank hat am meisten der total 28 s mit einem Platzierungsvolumen von unter CHF 250 Mio. begleitet: Rang Bank # s Anteil Lead Zürcher Kantonalbank 4 Bank Vontobel 3 3 Bank am Bellevue 8 2 Credit Suisse Deutsche Bank UBS LODH 3 Deutsche Bank 0 -Newsletter Q 207 s mit Platzierung; ohne Investment-Gesellschaften 2 Platzierungsvolumen bis zu CHF 250 Mio.

11 Initial Public Offerings Die Zürcher Kantonalbank verfügt über eine umfassende Expertise April 207 CHF.9 Mrd. Juni 206 CHF 63 Mio. Juni 204 CHF 64 Mio. Mai 204 CHF 704 Mio. April 204 CHF 85 Mio. März 202 CHF 903 Mio. Sole Lead Manager Sole Lead Manager April 200 CHF 89 Mio. Juni 2008 CHF 65 Mio. November 2007 CHF 608 Mio. Oktober 2007 CHF 56 Mio. Juni 2007 CHF 99 Mio. November 2006 CHF 8 Mio. Sole Lead Manager Co-Manager Joint-Lead Manager Oktober 2006 CHF 02 Mio. Juni 2006 CHF 226 Mio. September 2005 CHF. Mrd. Juni 2005 CHF 29 Mio. Dezember 2004 CHF 00 Mio. Juni 2003 Öffentliche Platzierung CHF 42 Mio. Co-Manager Joint-Lead Manager Co-Manager -Newsletter Q 207

12 Ihre Ansprechpartner für Kapitalmarkttransaktionen Zürcher Kantonalbank Kapitalmarktberatung Josefstrasse Zürich Briefadresse: Abteilung IHK Postfach 800 Zürich Dr. Richard Schindler Leiter Kapitalmarkt richard.schindler@zkb.ch Dr. Andreas Neumann Leiter Equity Capital Markets andreas.neumann@zkb.ch Dr. Urs D. Kubli Leiter Kapitalmarktberatung urs.dieter.kubli@zkb.ch Michael Wölfle Leiter Debt Capital Markets michael.woelfle@zkb.ch Florian Balschun Leiter Transaction Management florian.balschun@zkb.ch 2 -Newsletter Q 207

13 Disclaimer Für Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernimmt die Zürcher Kantonalbank keine Gewähr. Das Dokument enthält weder ein Angebot noch eine Empfehlung zum Erwerb oder Verkauf von Finanzinstrumenten oder Bankdienstleistungen, und ist kein Produkt der Finanzanalyse der Zürcher Kantonalbank. 3 -Newsletter Q 207

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