Zürcher Kantonalbank Ihr Partner für Initial Public Offerings

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1 Zürcher Kantonalbank Ihr Partner für s IPO-Newsletter Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge April 2008

2 Aktuelle Situation am Aktienmarkt Aktienmärkte weltweit Die massiven Eingriffe der Notenbanken (insbesondere jene der FED) zur Stabilisierung des Finanzsystems scheinen die Lage an den Finanzmärkten teilweise beruhigt zu haben. Das Vertrauen in die Finanzmärkte und insbesondere in die Banken scheint wieder etwas zurückgekehrt zu sein Dax S&P 500 SPI Nikkei Seit Jahresbeginn 2008 ist der SPI um circa 13% zurückgegangen. Auf 12-Monatssicht wird vom ZKB Research allerdings wieder ein Anstieg des SPI um rund 12% prognostiziert Jan. 06 Apr. 06 Quelle: Bloomberg/ZKB Jul. 06 Okt. 06 Jan. 07 Apr. 07 Jul. 07 Okt. 07 Aktienmarkt Schweiz Jan. 08 Das ZKB Research reduziert die Erwartungen für das Gewinnwachstum Schweizer Unternehmen im laufenden Jahr auf 4.4% (gegenüber 2007). Grund hierfür sind die erneuten "Gewinnwarnungen" der UBS und teilweise auch tiefere Wechselkursannahmen bei international tätigen Unternehmen. Mit -9% Performance seit Januar schlägt der Swiss Small Cap Index erneut die weltweit wichtigsten Indizes SPI Small Cap SPI Kurs/Gewinn-Verhältnis auf Basis prospektiver Gewinne des laufenden und des kommenden Jahres ZKB Aktienresearch Marktdaten* (S) 2009(S) KGV 15.3x 14.8x 12.0x Jan. 06 Apr. 06 Jul. 06 Okt. 06 Jan. 07 Apr. 07 Jul. 07 Okt. 07 Jan. 08 Bloomberg IPO Gewinnwachstum -11.3% 4.4 % 27.6% Dividendenrendite 3.0 % 3.0 % 3.0 % Index Mte 12 Mte SPI 6227 SPI-Prognose Veränderung in % % +12.4% Quelle: Bloomberg/ZKB Quelle: ZKB / * Marktdaten (Stand: anfangs Jan. 2008) 2 vertraulich

3 IPOs in Europa Mrd. EUR 100'000 80'000 60'000 40'000 20'000 - IPOs in Europa nach Sektoren Q1/2008 Q4/2007 Anzahl Anteil Anzahl Industrial Goods & Services 18 26% 42 Investment Companies 14 20% 32 Technology 9 13% 29 Financial Services 4 6% 9 Pharmaceuticals & Biotech 4 6% 11 Food & Beverage 3 4% 11 Telecommunications 3 4% 5 Oil & Gas 2 3% 15 Real Estate 2 3% 9 Travel & Leisure 2 3% 8 Personal & Household Goods 2 3% 7 Construction & Materials 2 3% 6 Health Care 2 3% 4 Retail 1 1% 8 Utilities 1 1% 6 Insurance 1 1% 2 Media 0 0% 10 Mining 0 0% 7 Banks 0 0% 6 Basic Resources 0 0% 2 Automobiles & Parts 0 0% 2 Chemicals 0 0% 2 Total % Volumen EUR Anzahl In Europa konnten im ersten Quartal 2008 insgesamt 70 Börsengänge verzeichnet werden, was einer Abnahme um rund 50% gegenüber der Vorjahresperiode entspricht. Das totale Volumen betrug EUR 2.0 Mrd. (-81% gegenüber Q1/2007). Hinsichtlich der Volumina gehört das erste Quartal diesen Jahres zu den "unspektakulärsten" Quartalen seit Der Sektor "Industriegüter & Dienstleistungen" war mit einem Anteil von 26% im 1. Quartal 2008 erneut am häufigsten vertreten. Auf dem zweiten Rang folgt die Investmentgesellschaften und auf dem dritten Platz der Technologiesektor. Sämtliche Sektoren verzeichneten im Q1/2008 eine Reduktion der absoluten Anzahl von Transaktionen verglichen mit Q4/2007. Selbst bei den Sektoren mit den meisten Transaktionen, d.h. "Industriegüter & Dienstleistungen", "Investmentgesellschaften", "Technologie" und "Financial Services" belief sich die Reduktion auf rund 60%. Die durchschnittliche Transaktionsgrösse betrug im Q1/2008 EUR 34 Mio. Dies bedeutet eine deutliche Reduktion auf rund einen Drittel, verglichen mit dem Durchschnittwert Q1/2007. Das IPO von Liberty International (NYSE Euronext) mit einem Volumen von EUR 600 Mio. war die grösste Transaktion in Europa während des ersten Quartals. In den USA wurden im Q1/2008 insgesamt 27 IPOs gezählt (-58% gegenüber dem Vorjahresquartal). Das totale Transaktionsvolumen belief sich allerdings dank des VISA IPOs auf beträchtliche EUR 17.4 Mrd., was einer einer Zunahme um 90% entspricht. Quelle: IPO Watch Europe Survey/ZKB 3 vertraulich

4 Neukotierungen an der SWX im 1. Quartal HBM BioVentures AG SPI HBM Bloomberg IPO Switzerland HBM BioVentures investiert als Wagniskapitalgesellschaft weltweit in private und kotierte Jungunternehmen im Bereich Humanmedizin/Biotech und Medizinaltechnik. Am 14. Februar 2008 wurden die Aktien von HBM BioVentures erstmals im Hauptsegment der SWX Swiss Exchange gehandelt. Während des Bookbuildings wurde entschieden alle bestehenden Aktien (11'262'895 Stück) zu kotieren und auf eine Kapitalerhöhung zu verzichten. Der Eröffnungskurs lag bei CHF und erhöhte sich im Laufe des ersten Handelstages auf CHF 82, was eine Börsenkapitalisierung von rund CHF 934 Mio. ergab Quelle: Bloomberg/ZKB 4 vertraulich

5 IPOs an der SWX seit 2004 IPO-Statistik Schlusskurs Performance am Kurs am Performance vs. Handelsstart Emittent Preisspanne Preis 1. Handelstag 1. Handelstag* 07. Apr 08 adj. Emissionspreis Gottex Fund Management % % u-blox Holding AG % % Uster Technologies Ltd % % Newave Energy Holding SA % % Goldbach Media AG % % Addex Pharmaceuticals SA % % VZ Holding AG % % Cosmo Pharmaceuticals SpA % % Newron Pharmaceuticals SpA % % Petroplus Holdings AG % % Meyer Burger Technology AG % % Santhera Pharmaceuticals Holding AG % % BioXell S.p.A % % Burckhardt Compression Holding Ltd % % Partners Group Holding % % Dufry AG % % EFG International % % Esmertec AG % % Panalpina Welttransport Holding AG % % Winterthur Technologie AG % % * Mobimo Holding AG % % * Arpida Ltd % % Advanced Digital Broadcast Holding SA % % Emmi AG % % Ypsomed Holding AG % % austriamicrosystems AG % % Basilea Pharmaceutical AG % % * * adjustiert um transaktion(en) seit dem 1. Handelstag Jan. 06 Apr. 06 Quelle: Bloomberg/ZKB Jul. 06 Okt. 06 Jan. 07 IPO-Index Apr. 07 Im Bloomberg IPO Switzerland Index sind aktuell 9 Aktien enthalten (Addex, Art & Fragrance, BioXell, Goldbach Media, Newave, Petroplus, Santhera, u-blox und Uster Technologies). Der vergleichbare europäische Index von Bloomberg setzt sich aus 325 Titeln zusammen. Beide Indices verstärkten nochmals ihren negativen Trend aus dem vierten Quartal Gegenüber dem SPI (-13.1%) errechnet sich für den Bloomberg IPO Switzerland Index (-40.2%) eine deutlich niedrigere Performance für das erste Quartal Jul. 07 Okt. 07 Jan. 08 Apr. 08 Bloomberg IPO Europe Bloomberg IPO Switzerland Quelle: ZKB 5 vertraulich

6 IPOs an der SWX Potenzielle Kandidaten SWX erwartete IPOs Amvac Avaloq Burkhalter Datacolor (Spin-off) Edisun Power Europe Espace Real Estate Gate Gourmet "Jelmoli Investment" (Spin-off) Jet Aviation Julius Baer Americas Looser Holding (Kotierung) Mondo Biotech Montana Tech Nitec Nuance Group Orascom Development Pilatus Aircraft Thommen Medical VTX "Julius Bär plant Börsengang des U.S. Asset Management-Geschäfts" (Februar 2008) "Landis+Gyr auf Kurs für Börsengang in den USA" (März 2008) "HBM Bioventures mit ruhigem Börsenstart" (Februar 2008) "Oerlikon spokesman Burkhard Boendel denied Die Presse's report and said there are no plans for an IPO or a delisting." (April 2008) IPO-News "Clinuvel CEO erwägt die Kotierung an der Schweizer Börse " (März 2008) Der ägyptische Investor Sawiris verlegt Firmenhauptsitz nach Altdorf und plant IPO an der SWX (Februar 2008) "IC-Cham-Immobilien Eher IPO als Verkauf" (Januar 2008) Hans Nütz, CEO Clariden Leu: "Börsengang ist für uns kein Thema" (Januar 2008) CEO der Rose Gruppe: "Ein Börsengang ist eine Option zur Wachstumsfinanzierung" (Februar 2008) IMMOMENTUM "Immobilienfirma wagt in Bern den Börsengang" (März 2008) "Jelmoli soll in zwei börsennotierte Firmen, eine Immobilien- und Kaufhausgruppe und eine Finanzgesellschaft, aufgeteilt werden." (April 2008) Quelle: Finanzpresse 6 vertraulich

7 Branchenzugehörigkeit der IPO-Gesellschaften Ein Vergleich zwischen der SWX und Europa zeigt, dass der Anteil bei vielen Branchen* vergleichbar ist. Andererseits sind "Healthcare"-Gesellschaften an der SWX überdurch-schnittlich stark vertreten. 35% 30% 25% 20% 15% SWX Europe 10% 5% 0% Oil & Gas Basic Materials Industrial Goods & Services Consumer Goods Health Care Consumer Services Telecommunication Utilities Financial Services Technology * nach Klassifizierungsstandard ICB (Industry Classification Benchmark) Quelle: ZKB/PwC IPO Watch Europe Survey 7 vertraulich

8 Auszug aus CFO-Newsletter I/08 8 vertraulich

9 Stellung der ZKB als Investment Bank Quelle: ZKB Anzahl Equity Transaktionen 1UBS Credit Suisse 98 3 Zürcher Kantonalbank 67 4 Lombard Odier Darier Hentsch 19 5 Swissfirst 18 6Vontobel 18 7Julius Bär 14 8Bank am Bellevue 13 9 Sarasin Valartis 10 In den Jahren 2004 bis 2007 wurden rund 440 transaktionen für an der SWX kotierte inländische Gesellschaften durchgeführt. Bezüglich Anzahl durchgeführten Transaktionen gehört die ZKB zu den Top 3-Banken. Dank des ausgezeichnet ausgebauten Analystenteams gehört die ZKB zu den Banken, welche am meisten Schweizer Gesellschaften researchmässig abdecken. Gemäss einer Auswertung, welche auf ISfA-Daten basiert, rangierte die ZKB im 2007 erneut auf Platz 2, was die Anzahl abgedeckter kotierter Gesellschaften betrifft. Die ZKB gehört zu den grössten Asset Managern in der Schweiz. Dies sind wichtige Aspekte, welche für die ZKB als Lead Manager sprechen und zur erfolgreichen Strukturierung und Durchführung eines IPOs massgeblich beitragen. Quelle: ISfA Research Abdeckung (Anzahl Unternehmen) 1 Vontobel Zürcher Kantonalbank Helvea 107 4UBS 85 5 Sal Oppenheim 81 6Kepler Equities 71 7CS 68 8 Berenberg Bank 64 9Bank Sarasin CA Cheuvreux 57 Assets under Management (in Mrd. CHF) 1 UBS 3'189 2 Credit Suisse 1'555 3Julius Bär 405 4Pictet Lombard Odier Darier Hentsch Union Bancaire Privée Zürcher Kantonalbank 119 8EFG International 98 9BCV Sarasin 83 Quelle: Angaben per ZKB 9 vertraulich

10 s ZKB verfügt über eine umfassende Expertise ZKB als Lead Manager oder Syndikatsmitglied bei IPOs der letzten Jahre April 2000 CHF 348 Mio. Oktober 2000 CHF 600 Mio. November 2000 CHF 345 Mio. März 2001 CHF 320 Mio. August 2001 IPO Wandelanleihe CHF 71 Mio. November 2001 Aktienplatzierung CHF 260 Mio. ZKB Co-Manager ZKB Co-Manager ZKB Lead Manager ZKB Selling Group November 2001 CHF 2.5 Mrd. März 2002 CHF 11 Mio. Juni 2003 Öffentliche Platzierung CHF 142 Mio. Dezember 2004 CHF 100 Mio. Juni 2005 CHF Mio. September 2005 CHF 1'122 Mio. ZKB Co-Manager ZKB Lead Manager ZKB Co-Manager ZKB Joint-Lead Manager ZKB Co-Manager Juni 2006 CHF Mio. Oktober 2006 CHF Mio. November 2006 CHF 74.5 Mio. Juni 2007 CHF 100 Mio. Oktober 2007 CHF 156 Mio. November 2007 CHF 608 Mio. ZKB Joint-Lead Manager ZKB Co-Manager 10 vertraulich

11 Ihre Ansprechpartner für transaktionen Zürcher Kantonalbank beratung Josefstrasse Zürich Briefadresse: Abteilung IHK Postfach 8010 Zürich Fax Roger Thomet Leiter Robert Murer Leiter Debt Capital Markets Dr. Urs D. Kubli Leiter beratung Dr. Andreas Neumann Leiter Equity Capital Markets Dr. Marc Demarmels Leiter Transaction Management vertraulich

12 Disclaimer Dieses Dokument dient ausschliesslich zur Information und richtet sich an Personen, die am aktuellen Marktumfeld für Börsengänge interessiert sind. Sämtliche in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen wurden von Quellen eingeholt und zur Verfügung gestellt, welche die Zürcher Kantonalbank als zuverlässig erachtet. Für Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen kann die Zürcher Kantonalbank keine Gewähr übernehmen. Dieses Dokument stellt weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung oder Einladung zur Zeichnung oder zur Abgabe eines Kaufangebots für irgendwelche Wertpapiere dar noch bildet es eine Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung irgendwelcher Art. Dieses Dokument ist kein Prospekt im Sinne von Artikel 652a bzw des schweizerischen Obligationenrechts oder Artikel 32 ff. des Kotierungsreglements der SWX Swiss Exchange. 12 vertraulich