INVESTMENTBERICHT MÄRZ 2015

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1 INVESTMENTBERICHT MÄRZ 215 Der Elektronikkonzern Samsung rät Besitzern seiner Smart-TVs, vorsichtig bei privaten Gesprächen im eigenen Wohnzimmer zu sein. Wenn die Bedienung per Sprache eingeschaltet sei, hörten die Geräte allem zu, was in dem Raum geschieht. Diese Daten werden an Drittanbieter übertragen, wie Samsung in den Nutzungsbedingungen schreibt. Zitat: Epoch Times, Montag, 9. Februar :35

2 INVESTMENTBERICHT MÄRZ 215 RÜCKBLICK für den Zeitraum bis Der Februar war ein weiterer guter Aktienmonat. Wir liegen klar im Plus und sind deutlich vor der. Getrieben von der guten spüren wir Mittelzuflüsse aus dem Privatinvestorenbereich - noch rechtzeitig, denn wir sorgen uns ein wenig vor dem Moment, wenn am Ende eines langen Booms - viel zu spät - Investoren auf schwindelerregendem Niveau einsteigen möchten. Derzeit sind wir davon aber noch entfernt, die Bewertungen sind erhöht, aber nicht überhöht. POSITIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel PostNL (+23,7%): Das niederländische Postunternehmen hat mit seinen Geschäftszahlen für 214 positiv überrascht. Dadurch scheint auch eine Wiederaufnahme der Dividendenzahlung in 216 möglich. Mitsubishi UFJ Financial (+21,6%): Mitsubishi UFJ ist die bestkapitalisierte japanische Großbank und die einzige mit wirklich internationaler Ausrichtung. Die günstig erworbenen Beteiligungen an Morgan Stanley (22% in der Finanzkrise), der thailändischen Ayudha Bank (72%) und den Aberdeen Asset n (17%) machen einen immer größeren Anteil am Ergebnis aus. Zudem profitiert die Bank dabei vom fallenden Yen. Dabei ist MUFJ mit einer Preis-zu-Buch-Bewertung von,8 immer noch günstig. Nokian Renkaat (+2,8%): Der finnische (Winter-) Reifenhersteller hat ebenfalls erfreuliche Zahlen berichtet. Nokian Renkaat wäre zudem ein großer Profiteur einer friedlichen Lösung in der Ukraine, da es einen Großteil seiner Erlöse in Russland erzielt. NEGATIVE ENTWICKLUNGEN IM ACATIS AKTIEN GLOBAL UI Einzeltitel GT Adv. Technologies (-19,4%): Bei GT Advanced Technologies sind volatile Kursbewegungen nichts Ungewöhnliches. Vielversprechend ist jedoch die Tatsache, dass das Unternehmen eine Zusage für eine frische Finanzierung in Höhe von USD 1 Mio. erhalten hat, um nach dem Konkurs wieder Fuß zu fassen. Biofrontera (-3,6%): Bei diesem illiquiden Titel sind volatile Kursbewegungen nichts Ungewöhnliches. Dies belegt auch die Tatsache, dass Biofrontera im Gegensatz zum Februar (-3,6%) bereits zum Anfang März mit einem Kursplus von aktuell knapp 5% bester Titel im Fonds ist. Bangkok Bank Public (-2,2%): Bangkok Bank hat im vergangenen Monat vor allem unter makroökonomischen Faktoren gelitten. Wirtschaftswachstum, öffentliche Investitionen und privater Konsum werden von der Bank selbst vorsichtig eingeschätzt. Bei einem Aufschwung sollte die mit einer Tier 1 Ratio von 15% und einer Kreditausfallreserve von 24% ausgestattete Bank Raum für zusätzliches Geschäft haben. Die besten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis Die schwächsten Einzeltitel im ACATIS Aktien Global UI Kursentwicklung im Zeitraum bis ,7% PostNL GT Adv. Tech. -19,4% +21,6% Mitsubishi UFJ Financial Biofrontera -3,6% +2,8% Nokian Renkaat Bangkok Bank Public -2,2% Strategien Unsere Strategie Turnaround brachte im Februar ein Plus von 14,6%. Der beste Titel der Strategie war PostNL (+23,7%). Strategie: Turnaround (+14,6%) im Zeitraum bis Strategien Unsere Sicherung brachte im Februar ein Plus von 2,3%. Sicherung (+2,3%) im Zeitraum bis für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. März 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 1

3 INVESTMENTBERICHT MÄRZ 215 NEUE ENTWICKLUNGEN für den Zeitraum bis Im Laufe der letzten Monate haben wir die Wachstums- und Gewinnqualität des ACATIS Aktien Global Fonds UI schrittweise verbessert, indem wir Firmen mit einer sehr gleichmäßigen Entwicklung in ihrem Basisgeschäft hinzugefügt haben. Aktuell sind dies die US-Firma Bio-Reference Labs, ein Betreiber von Diagnostiklabors für Blutanalysen, und Ross Stores, ein amerikanischer Kleidungsdiscounter, der eher am billigen Ende des Marktes angesiedelt ist. Wir mögen Firmen mit einer stabilen Marke und einer temporären Krise. Dazu gehörten bisher Adidas und Coach. Neu haben wir Ralph Lauren hinzugefügt, die einiger Zeit schwächeln. Wir denken, dass die drei Streifen und die Marke Polo unzerstörbar sind. Das Bild von Putin, Hollande und Merkel an einem Verhandlungstisch war für uns der Auslöser, die Mobile Telesystems (MTS) aus dem Imperium des Regimegegners Jevtuschenkow zu kaufen, da wir mit einer Ukraine-Lösung und anschließender Russland-Erholung rechnen. Wir halten uns fern von kleptokratischen Gas- und Ölfirmen. Verkauft haben wir Firmen, die in den letzten Monaten gut gelaufen sind. Mit Sika und Aurubis haben wir in den letzten Wochen gut verdient. RWE geht raus, obwohl sie billig ist. Wir sind entnervt von der deutschen Energiepolitik. Medivation haben wir reduziert, weil die Bewertung sehr luftige Höhen erreicht hat und unser Risikomodell nun rot aufleuchtet. Auf unsere Modulor-Indizes haben wir gemeinsam mit der BHF-Bank/ Frankfurt Trust die drei ersten Fonds gestartet. Mit Starthilfe der BHF-Bank konnten wir knapp 2 Mio. aufbringen. Wir sind zuversichtlich, dass diese Niedrigkosten-Produkte mit hoher sehr bald viele Freunde finden werden. Für unseren sportlichen Ehrgeiz im Team sind die quantitativen Produkte gut geeignet: wer liegt heute vorne - Mensch oder Maschine? Die Maschine kann dem Menschen kluge Anlagevorschläge liefern und muss gleichzeitig mit menschlichem Augenmaß gesteuert werden. Beide Seiten profitieren. KÄUFE VERKÄUFE Käufe in den internationalen Aktienfonds Bio Reference Labs: Bio Reference Labs ist ein US-Betreiber von Diagnostiklabors für Blutanalysen. Mobile TeleSystems: Mobile TeleSystems ist mit über 1 Millionen Kunden der größte russische Mobilfunkanbieter und aufgrund der Ukraine-Krise derzeit sehr attraktiv bewertet. Wichtig für uns ist auch die Tatsache, dass es eine nach westlichen Prinzipien geführte Firma ist, die nicht von einem Putin-Freund geführt wird. Sollte es wie von uns erwartet - zu einer Ukraine-Lösung und anschließender Russland- Erholung kommen, dann wird Mobile TeleSystems einer der Profiteure sein. Ralph Lauren: Ralph Lauren ist eine der weltweit bekanntesten Modemarken (u.a. Polo). Seit Jahr(zehnt)en weist der US-Bekleidungshersteller ein stabiles und profitables Wachstum auf. Der starke Anstieg des US-Dollars sowie höhere Investitionen in aussichtsreiche Geschäftsfelder (u.a. Polo for Women, Polo Sports) belasten jedoch kurzfristig die operative Marge und damit auch den Aktienkurs (Kursverlust von 18% an 1 Tag!). Dadurch bekommen wir die Premiummarke zu einem Discount. Ross Stores: Ross Stores ist ein US-amerikanischer Einzelhändler im Bereich Bekleidung und Haushaltsartikel, der Markenartikel zu einem Discount von 2-6% anbietet. Das Unternehmen wächst Jahren stetig und profitabel. Nach eigenen Aussagen ist noch genügend Platz für eine Verdoppelung der Standorte. Dies wird u.a. durch die Tatsache belegt, dass Ross Stores aktuell erst in 33 US-Bundes-staaten vertreten ist. Käufe in den europäischen Aktienfonds Marine Harvest: Das Unternehmen ist der größte Zuchtkonzern von Lachsen auf der Welt, und ist in Norwegen, Schottland, Frankreich, Kanada, Chile und Japan sowie auf den Färöer-Inseln tätig. Mit steigendem Bedarf an Lachs wächst Marine Harvest überproportional und ist auf der Basis günstig bewertet. Derzeit zahlt das Unternehmen eine Dividende von knapp 5%. Verkäufe aus den internationalen Aktienfonds Ashmore: Mit der Belebung der Emerging Markets gab es auch wieder Zuflüsse in den entsprechenden Fonds. Allerdings ließ die der Ashmore Fonds zu wünschen übrig, so dass die Gesellschaft von diesen Zuflüssen nicht profitieren konnte. Wir haben deshalb den Titel vorerst verkauft. Aurubis: Die Verteuerung der Aurubis-Nebenprodukte (Gold, Silber und Schwefelsäure (+5%)) sowie auch die Verbesserung der Kupferschrott-Verarbeitungsmargen um 7%, haben die operative Marge bei Aurubis deutlich verbessert. Unser berechneter fairer Wert wurde erreicht. RWE: Obwohl billig, haben wir sie verkauft. Wir sind entnervt von der deutschen Energiepolitik. Sika: Nachdem sich die Unsicherheit eines Managementwechsels bei einer Übernahme durch St. Gobain gelegt hatte, stieg der Kurs deutlich an. Unser fairer Wert wurde erreicht. Verkäufe aus dem europäischen Aktienfonds Gameloft: Gameloft hat zum wiederholten Mal mit Zahlen enttäuscht. Unser Investment Case ist nicht mehr intakt, so dass wir uns von dem Titel getrennt haben. Swedish Match: Swedish Match haben wir nach erreichen des fairen Werts verkauft. Verkäufe aus den Mischfonds William Demant: Schlechter als erwartet ausgefallene Geschäftszahlen sowie eine teure Übernahme in Frankreich haben uns veranlasst, uns von der Aktie zu trennen. Denn das ausgegebene Geld steht nun nicht mehr für Aktienrückkäufe zur Verfügung. Wir konnten einen Kursgewinn von 11% realisieren. db x-trackers DJ Stoxx 6 Banks Short Daily ETF: Den db x-trackers Stoxx 6 Banks Short Daily ETF haben wir verkauft. Die Unterperformance des europäischen Banksektors scheint zunächst abgeschlossen zu sein. für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. März 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 2

4 INVESTMENTBERICHT MÄRZ 215 NEUE ENTWICKLUNGEN (FORTSETZUNG) für den Zeitraum bis KÄUFE Fortsetzung Käufe in den europäischen Aktienfonds Reply: Reply ist ein familiengeführter IT-Dienstleister aus Italien, der mit stabilen Margen kontinuierlich wächst. In den letzten 1 Jahren hat Reply bewiesen, dass sie frühzeitig IT-Trends erkennen und dafür die besten Fachkräfte an den Universitäten akquirieren. Der Markt preist immer noch das Italien-Risiko ein (5% der Umsätze kommen aus Italien). Das macht die Aktie derzeit sehr günstig. U-Blox: U-Blox ist der führende Anbieter von Halbleitern im Bereich Positionierung und drahtloser Kommunikation und arbeitet nach dem Fabless Model. Im Bereich Positionierung besitzt U-Blox einen Marktanteil von über 5%. Das Unternehmen wächst jedes Jahr mit 2%, Treiber in den nächsten Jahren sind hier Industrie 4., Internet of Things. VERKÄUFE Fortsetzung Verkäufe aus den Mischfonds Warburg Value Fund: Den Warburg Value Fund haben wir wegen der hohen Kostenquote und der beginnenden Unterperformance veräußert. Truly International: Wir haben die Aktie trotz attraktiver Bewertung aus Corporate Governance Gründen verkauft. Verkäufe aus den Dachfonds Im Rahmen der monatlichen Reallokation des Ländermodells, welches auf Bewertungs- und Gewinnkennzahlen basiert, wurde verkauft: Amundi ETF MSCI France, Amundi ETF MSCI UK, M&G Global Leaders, db x-trackers MSCI Canada. Käufe in den deutschen Aktienfonds Evotec: Der Deal mit Sanofi stellt einen Quantensprung für Evotec dar. Die Bedingungen der Übernahme des französischen Forschungsstandortes in Toulouse sind sehr vorteilhaft für die Hamburger. Die präklinische Wirkstoffpipeline ist auf 65 Projekte angewachsen und zeigt zukünftig große Chancen. MTU: MTU ist ein führender Hersteller von Triebwerksmodulen für die Luftfahrtindustrie. Das Gros des Unternehmensgewinns wird jedoch mit langfristigen Wartungsverträgen erzielt. Umsatz und Gewinn wachsen sehr kontinuierlich und sind wenig konjunkturanfällig. MTU ist ein Profiteur des schwachen Euro Kurses. Käufe in den asiatischen Aktienfonds Media Prima Berhad: Diese malaysische Firma ist ein traditionelles, breit diversifiziertes Medienkonglomerat. Käufe in die Mischfonds Burberry: Neu gekauft wurde der britische Luxusgüterhersteller Burberry. Das Unternehmen weist eine starke operative Dynamik auf und ist ein Gewinner der digitalen Transformation im Luxusgütermarkt. FvS Currency Div. Bond: Den FvS Currency Diversification Fund haben wir für die Anlage von temporär überschüssiger Liquidität in das Portefeuille aufgenommen. Kassepositionen werden bei Banken vermehrt mit Sollzinsen belegt. Zudem halten wir den Euro nicht für die beste salternative für die Kasse. Kontron: Jahrelang litt das Unternehmen unter einer schlechten Managementleistung und wahllosen Unternehmenszukäufen. Das neue Managementteam hat nun die richtigen Maßnahmen ergriffen, um die Profitabilität nachhaltig zu steigern. Kontron ist weltweit die Nr. 2 im Embedded Computer-Markt. Modulor Deep Value und Modulor Low Risk: Die Modulor Fonds Deep Value und Low Risk repräsentieren Anlagelösungen für Kapitalmarktanomalien. Der Deep Value setzt auf die Ergebnisse von vier unabhängigen Bewertungsmodellen aus der quantitativen Aktienanalyse von ACATIS. Der Low Risk investiert in Aktien mit geringem Risiko und einem attraktiven Multifaktorscore aus den Bereichen Bewertung, Qualität und Momentum. Langfristige Studien haben gezeigt, dass gerade bei Aktien mit geringer langfristig die höchsten Renditen erzielt werden. Wir erwarten, dass dieses Segment gerade für Investoren, die keine ausreichenden Renditen im Rentenmarkt mehr finden, zunehmend interessanter wird. KÄUFE Käufe in die Mischfonds (Fortsetzung) PRA: Diese amerikanische Firma kauft uneinbringliche Kreditforderungen zu einem Bruchteil des Nennwertes und verdient an der Wiederbeschaffung des geschuldeten Kreditbetrags. SJM: Das ehemalige Monopolunternehmen in der Spielstadt Macao hat nach der Liberalisierung des Marktes eine von 6 Konzessionen für den Spielbetrieb. Die chinesische Anti-Korruptionskampagne hat 214 zu Umsatzeinbrüchen bei allen Unternehmen geführt. Diese Phase sollte 215 abgeschlossen werden. SJM zahlt regelmäßig hohe Dividenden und ist nach der Kurshalbierung sehr preiswert geworden. Käufe in den Dachfonds Im Rahmen der monatlichen Reallokation des Ländermodells, welches auf Bewertungs- und Gewinnkennzahlen basiert, wurden gekauft: SSgA Singapore Index, SSgA Spain, db x-tracker MSCI Taiwan. für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. März 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 3

5 INVESTMENTBERICHT MÄRZ 215 AUSBLICK ENTWICKLUNG AN DEN MÄRKTEN Zu gerne würden wir einmal nicht über den Euro schreiben. Aber es ist unglaublich, was für ein Narrenspiel die EU den Bürgern in der x-ten Wiederholung vorführt. Griechenland möchte raus aus dem Euro. Wir möchten Griechenland nicht im Euro haben. Ja, warum lässt man Griechenland denn nicht einfach zum gegenigen Vorteil ziehen? Natürlich ist ein Euro-Exit neu und unbekannt. Aber Griechenland könnte mit seiner eigenen, billigen Drachme endlich wieder gegen die türkischen Hotels konkurrieren, und die Oliven wären im Export auch nur halb so teuer wie vorher. Und es würde keine EU-Bürokratie interessieren, ob der Staatshaushalt gedeckt ist oder nicht, denn die Rentenmärkte würden durch Kurs und Zins ihr Misstrauen jeden Tag neu artikulieren - da gäbe es keinen Herrn Schäuble mehr, auf den man schimpfen könnte. Die Kosten eines Exits sind hoch, aber auch die Kosten eines Verbleibs sind hoch. Man fragt sich immer, wo das ganze verschenkte Geld eigentlich hingeht. Jeweils 6 Milliarden Euro entsprechen 1 Euro pro Kopf der griechischen Bevölkerung - das Geld muss man erst einmal ausgeben. Wo ist es hin? Ein gelungener Exit könnte ein Modell für andere Staaten werden. Man würde die Kosten sehen und der Weg wäre klar vorgezeichnet. Im Umkehrschluss würden auch die Vorteile von Disziplin im Euroverbund sehr deutlich werden. Charlie Munger sagt so schön: "Was für die Religion die Hölle, ist für den Kapitalismus der Konkurs". Wir ergänzen: "... und für den Euro der Grexit". Ein Club ohne Austrittsmöglichkeit ist eine Zwangsgemeinschaft. Das haben wir in Europa nicht nötig. Leider stehen profilsüchtige Politiker, die es lieben, das Geld anderer Leute zu verteilen, dem im Wege. Sie sind ja noch nicht mal gewählt, sondern wurden politisch ausgekungelt. Und so geht es weiter. Für die Aktienmärkte ist das erfreulich. Die Disziplinlosigkeit der Politiker braucht billiges Geld, und das billige Geld hält den Börsenboom weiter am Laufen, wohl noch für lange Zeit. Alle von ACATIS gemanagten und betreuten Fonds. Alle Monatsberichte finden Sie auch auf unserer Website Aktienfonds international ACATIS Aktien Global Fonds UI ACATIS Fair Value Aktien Global ACATIS Global Value Total Return UI ACATIS Value und Dividende Aktienfonds Europa ACATIS Aktien Europa Fonds UI Aktienfonds Deutschland ACATIS Aktien Deutschland ELM Aktienfonds Asien ACATIS Asia Pacific Plus UI Mischfonds international ACATIS Datini Valueflex Fonds ACATIS ELM Konzept ACATIS Fair Value Modulor Vermögensverwaltungsfonds ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI + GANÉ Investmentbericht ACATIS Value Performer Dachfonds ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds Rentenfonds international ACATIS Fair Value Bonds UI ACATIS IfK Value Renten UI NEUES GANÉ-Investmentbericht: Diesen Monat wird im GANÉ Investmentbericht die Aktie von LVMH Moët Hennessy - Louis Vuitton S. A. vorgestellt. für künftige Erträge. ACATIS übernimmt keine Gewähr dafür, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Holdings und Allokationen können sich ändern. Die Meinungen sind die des Fondsmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Die in diesem Dokument diskutierte Anlagemöglichkeit kann für bestimmte Anleger je nach deren speziellen Anlagezielen und je nach deren finanzieller Situation ungeeignet sein. Außerdem stellt dieses Dokument kein Angebot an Personen dar, an die es nach der jeweils anwendbaren Gesetzgebung nicht abgegeben werden darf. Dieses Dokument ist keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen und dient lediglich Informationszwecken. Privatpersonen und nicht-institutionelle Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen zu den ACATIS Produkten. Die Informationen dürfen weder reproduziert noch an andere Personen verteilt werden. Einige Fonds der ACATIS Investment GmbH sind in der Schweiz nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global Fonds UI, ACATIS Fair Value Aktien Global, ACATIS 5 Sterne-Universal-Fonds, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI, ACATIS Fair Value Bonds UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM). Außerdem sind einige Fonds der ACATIS Investment GmbH in Frankreich nicht zum öffentlichen Vertrieb zugelassen (Ausnahmen: ACATIS Aktien Global UI, ACATIS Aktien Deutschland ELM, ACATIS GANÉ Value Event Fonds UI, ACATIS IfK Value Renten UI). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 3. März 215, 12:h MEZ ACATIS Investment GmbH, mainbuilding, Taunusanlage 18, D-6325 Frankfurt am Main, Tel: +49 / 69 / , Fax: +49 / 69 / , anfragen@acatis.de, Info: Seite 4

6 Aktienfonds ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Aktienfonds Global, offensiv Der Februar knüpfte nahtlos an die hervorragende Kursentwicklung des Vormonats an. Niedrige Zinsen sowie die Hoffnung auf eine friedliche Lösung in der Ukraine beflügeln derzeit die internationalen Aktienmärkte. Der MSCI-Weltaktienindex stieg im Berichtsmonat um 6,8%. Der Fonds legte im gleichen Zeitraum sogar um 8,3% zu. Beste Titel im Fonds waren PostNL, Mitsubishi UFJ Financial und Nokian Renkaat. Sowohl PostNL als auch Nokian Renkaat haben mit ihren Geschäftszahlen für 214 positiv überrascht. Erfreulich ist bei PostNL zudem die Tatsache, dass eine Dividendenzahlung für 216 möglich erscheint. Nokian Renkaat hingegen wäre Profiteur einer möglichen friedlichen Lösung in der Ukraine. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GT, Biofrontera und Bangkok Bank. Während bei GT und Biofrontera volatile Kursbewegungen nichts Ungewöhnliches sind, verlor Bangkok Bank ohne nennenswerte Nachrichten 2,2%. Im Februar haben wir Ralph Lauren, Ross Stores, China Mobile, Bio Reference Labs und Mobile Telesystems neu gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Sika, Aurubis und RWE getrennt. Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, vernachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. WKN datum (Kl. A) AHF4S (Kl. B, Inst.) AYBNM (Kl. C, Inst.) DE978174(Kl.A) DEAHF4S5(Kl.B) DEAYBNM4(Kl.C) Thesaurierend (Kl.A,B) Ausschüttend (Kl.C) Aktien global Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) zuzüglich Perf. Fee Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 355,1 Mio. 282,16 (Kl.A) , (Kl.B) 18.44,17 (Kl.C) UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland Hauck&Aufhäuser, FFM (Kl. A) (Kl. B) (Kl. C) 1,52% p.a. (Kl. A),86% p.a. (Kl. B),95% p.a. (Kl. C) D, A, CH, E, F 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG United Health 3,8% Cognizant Tech Solutions 3,8% Autoliv 3,5% Aetna 3,5% Apple 3,5% Cisco 3,5% Mitsubishi UFJ 3,5% Chubb 3,4% Novo Nordisk A/S-B 3,4% Berkshire Hathaway A 3,3% AUSZEICHNUNGEN 1. Platz im 1-Jahres-Ranking Kategorie: Aktien Global Lipper Fund Awards 29 Schweiz PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 5% 4% 3% 2% % 6/97 6/99 6/1 6/3 6/5 6/7 6/9 6/11 6/ ,6 8,3 14,4 12, ,1 3,3 1,2,6 3,1,8-1,1 4,,1 -,1 3,2 -,6 15,3 2, ,4 3, 3,4,8 1,4-3,4 3,3-1,1 3,2 1,5 2,7 -,4 18, 21, ,8 -,2 2,5-1,2-3,6 3,4 3,7 1,4 1, -2,4 -,3 -,1 11,2 14, ,1 3,5-1,8 -,2,8-4,2-1,8-1, -2,4 7,9,1 2, -8,8-2, 21,4 3,3 3,5 1,3-1,,1 -,6 -,9 1,5 1,1 1,3 3,2 13,9 2,4 29-7,3-7,7 11,1 14,6 1,7 4,6 5,5 1,3,9-2,1 2,3 4,2 3,5 27,3 28-3,1-3,9-3,4 3,9 1,7-1,7-2,3 6,9-8,9-2,4-6,2-2,9-28,2-37,6 27 2, -,4 1,2 1,3 3,3,7-1,5 -,2 -,7 1, -7,3-4,4-5,2 -,9 26 5,4,4,9-1, -9, -2,8 2,8 1, 1,3 4,2 1,2 4,2 7,9 8,2 25 2,1 3,3-2,6-2,6 7,2 5,7 4,6,3 4,9-4,7 3,8 3,2 27,2 26, 457,8% ACATIS Aktien Global Fonds UI 1,1% MSCI Welt Perf. -gdr- 1 Jahre 17,9% 73,1% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis MSCI Welt Perf. -gdr- 61,8% PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT ,7% 1,2% 8,5% 9,8% ACATIS Aktien Global Fonds UI MSCI Welt Perf. -gdr- ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Deutschland 6,8% Japan 5,8% Hong Kong 4,5% Finnland 4,1% Schweiz 3,9% Schweden 3,5% Dänemark 3,4% Sonstige 11,5% Kasse 8,8% USA 47,7% MB-AAGF-ABC-D-V (Alle Angaben beziehen sich auf die Grafiken der Klasse A) Lipper Leader Sauren Research Goldmedaillen Morningstar Auszeichnung UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert Redaktionsschluss: 6. März 215, 12: MEZ

7 Aktienfonds ACATIS AKTIEN GLOBAL FONDS UI Anteilkl. D (CHF) Aktienfonds Global, offensiv, Schweizer Franken Hedge Der Februar knüpfte nahtlos an die hervorragende Kursentwicklung des Vormonats an. Niedrige Zinsen sowie die Hoffnung auf eine friedliche Lösung in der Ukraine beflügeln derzeit die internationalen Aktienmärkte. Der Vergleichsindex stieg im Berichtsmonat um 9,7%. Die Tranche legte im gleichen Zeitraum 7,6% zu. Beste Titel im Fonds waren PostNL, Mitsubishi UFJ Financial und Nokian Renkaat. Sowohl PostNL als auch Nokian Renkaat haben mit ihren Geschäftszahlen für 214 positiv überrascht. Erfreulich ist bei PostNL zudem die Tatsache, dass eine Dividendenzahlung für 216 möglich erscheint. Nokian Renkaat hingegen wäre Profiteur einer möglichen friedlichen Lösung in der Ukraine. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GT, Biofrontera und Bangkok Bank. Während bei GT und Biofrontera volatile Kursbewegungen nichts Ungewöhnliches sind, verlor Bangkok Bank ohne nennenswerte Nachrichten 2,2%. Im Februar haben wir Ralph Lauren, Ross Stores, China Mobile, Bio Reference Labs und Mobile Telesystems neu gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Sika, Aurubis und RWE getrennt. Das Sondervermögen wird überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der traditionellen Aktienanalyse (fundamentale "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel) ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten. Es wird in Unternehmen investiert, die mindestens nach einem der folgenden Kriterien unterbewertet sind: Unterbewertete Unternehmenssubstanz, hohe Ertragskraft (die sich nicht im Börsenkurs widerspiegelt), überdurchschnittlich hohe Ausschüttungen, vernachlässigte Branchen oder Länder, überschätzte Krisen. Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Bei der Schweizer Franken Tranche werden alle spositionen, die über 5% des Segmentvolumens hinausgehen, systematisch und kontinuierlich in Schweizer Franken abgesichert. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 15% 14% 13% 12% 11% 9% 1/11 7/11 1/12 7/12 1/13 7/13 1/14 7/14 1/15 ACATIS Aktien Global Fonds UI D (CHF) 215 4,4 7,6 12,3 -, ,2 3,3 1,2,5 3,1,8-1,2 3,9,1 -,1 3,2 -,6 14,8 18, 213 2,5 3,4 3,8,6 1,5-4, 3,5-1,1 3,2 1,5 2,7 -,5 18,1 23, , -,4 1,8-1,8 2,2 3,3 3,6 1,3 1, -2,4 1,4-1,2 14,3 13,5 211,1 3,4 -,4 1,3-1,9-4, -4,7-8,5-4,1 9,8-1,9 -,8-12,1-4,5 21-1,6-1,6-1,6 5,4% 1,3% 65,9% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis MSCI Welt Perf. -gdr- CHF 25,% 7,9% 8,9% PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1C7DK DEA1C7DK9 Valoren-Nr Tranchenvermögen Thesaurierend Aktien global MSCI Welt Perf. -gdr- CHF CHF 355,1 Mio. 3,4 Mio. CHF ,7 CHF UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland datum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz Hauck&Aufhäuser, FFM 1,24% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, E, F 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG United Health 3,8% Cognizant Tech Solutions 3,8% Autoliv 3,5% Aetna 3,5% Apple 3,5% Cisco 3,5% Mitsubishi UFJ 3,5% Chubb 3,4% Novo Nordisk A/S-B 3,4% Berkshire Hathaway A 3,3% ACATIS Aktien Global Fonds UI D (CHF) MSCI Welt Perf. -gdr- CHF ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Deutschland 6,8% Japan 5,8% Hong Kong 4,5% Finnland 4,1% Schweiz 3,9% Schweden 3,5% Dänemark 3,4% Sonstige 11,5% Kasse 8,8% USA 47,7% MB-AAGF-D-D-V Lipper Leader Sauren Research Goldmedaillen Morningstar Auszeichnung UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. März 215, 12: MEZ

8 Aktienfonds ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL () Aktienfonds Global, offensiv, nachhaltig Der Februar knüpfte nahtlos an den hervorragenden Monat Januar an. Niedrige Zinsen weltweit sowie die Hoffnung auf eine friedliche Lösung in der Ukraine beflügeln die internationalen Aktienmärkte. Der MSCI-Weltaktienindex stieg im Februar um 6,3%, der Fonds legte 7,2% zu. Beste Titel im Fonds waren PostNL, Mitsubishi UFJ Financial und Nokian Renkaat. Sowohl PostNL als auch Nokian Renkaat haben mit ihren Geschäftszahlen für 214 positiv überrascht. Erfreulich ist bei PostNL zudem die Tatsache, dass eine Dividendenzahlung für 216 möglich erscheint. Nokian Renkaat hingegen wäre Profiteur einer möglichen Friedlichen Lösung in der Ukraine. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GT Advanced Technologies, Rofin Sinar und Elmos Semiconductor. Während Rofin Sinar aufgrund des starken Anstiegs des US-Dollars gegenüber dem Euro seinen Ausblick für das laufende Geschäftsjahr senken musste, litt Elmos Semiconductor nach dem starken Kursanstieg der Vormonate unter Gewinnmitnahmen. Im Berichtsmonat haben wir Ralph Lauren, Ross Stores und Mobile Telesystems neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Sika und Delticom getrennt. Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptsächlich in Aktien von internationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnung tragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Berücksichtigung des Ethikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, soziale und ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) ausgewählt werden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fondsmanagement einen Value-Ansatz. WKN Anlageberater LI Ausschüttend Aktien global MSCI Welt 35,1 Mio. 193,71 ACATIS, FFM ACATIS Fair Value, CH IFM Independent Fund Management AG, FL Liechtenstein Kaiser Partner Privatbank AG datum 1. Mai 24 Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 2,41% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, FL 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG Cisco 4,1% Chubb 3,8% Mitsubishi UFJ 3,8% Cognizant Tech Solutions 3,7% W. R. Berkley 3,6% Oracle 3,6% Microsoft 3,4% ACE 3,3% Coach 3,3% Qualcomm 3,1% GÜTESIEGEL Europäischer Transparenzkodex PERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE OPA / MSCI WELT 15% 6/4 6/5 6/6 6/7 6/8 6/9 6/1 6/11 6/12 6/13 6/14 ACATIS Fair Value Aktien Global () MSCI Value Europa (bis 3.4.1) 215 3,9 7,2 11,4 11,9 214,1 2,9,3 2,2 2,3 -,2-4, 3,7-1,1 -,4 3,9 1,3 11,4 17, ,6 3,9 3,3,6 1,4-2,4 1,7-1,3 2,5 1,7 2,3 -,8 17,7 18, ,9 1,5 1,9-1,4-2,7 1,8 3,4 1,4,2-1,3 -,7 1,5 11,7 11, ,3 1,6-1,6 -,5 -,7-3,6-2,9-1, -4,1 5, -2,2,9-17,6-4,5 21,6 -,5 3,6,3-5,9 -,1 3,7-2,4 2,7 2,3,7 5,3 1,2 1,1 29-8, -1,8 2,7 16,4 9,9-2,2 4,3 1,4 2,6-2,6 2,3 -,7 44,8 28,9 28-8,2 2, -5,5 5, -,2-7,2-9,2 2,7-5,2-16,4-6,8 3,9-38,4-49,2 27 1,9 -,7,6 4,6,3,6,3-4,1 2,,3-9,8-2,1-6,6-5,2 26 1,9 4,9,8 1,8-7,8-4,8 5,6 1,3 1,1 3,6,5 4,7 13,6 18,8 93,7% 6,3% 47,9% 51,6% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis MSCI Welt 2,3% 1,4% 7,9% 1,1% PERFORMANCE VS. INDEX MSCI VALUE OPA / MSCI WELT ACATIS Fair Value Aktien Global () MSCI Value Europa / MSCI Welt ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Japan 3,8% Niederlande 3,1% Thailand 2,6% Russland 2,2% Kasse 1,9% Finnland 5,4% Sonstige 8,2% Schweiz 14,3% Deutschland 19,5% (ab 1.5.1) USA 39,% MB-AEE-D-V UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. März 215, 12: MEZ

9 Aktienfonds ACATIS FAIR VALUE AKTIEN GLOBAL (CHF) Aktienfonds Global, offensiv, nachhaltig, Schweizer Franken Hedge Der Februar knüpfte nahtlos an den hervorragenden Monat Januar an. Niedrige Zinsen weltweit sowie die Hoffnung auf eine friedliche Lösung in der Ukraine beflügeln die internationalen Aktienmärkte. Der Vergleichsindex stieg im Februar um 9,3%, die Tranche legte 7,4% zu. Beste Titel im Fonds waren PostNL, Mitsubishi UFJ Financial und Nokian Renkaat. Sowohl PostNL als auch Nokian Renkaat haben mit ihren Geschäftszahlen für 214 positiv überrascht. Erfreulich ist bei PostNL zudem die Tatsache, dass eine Dividendenzahlung für 216 möglich erscheint. Nokian Renkaat hingegen wäre Profiteur einer möglichen friedlichen Lösung in der Ukraine. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GT Advanced Technologies, Rofin Sinar und Elmos Semiconductor. Während Rofin Sinar aufgrund des starken Anstiegs des US-Dollars gegenüber dem Euro seinen Ausblick für das laufende Geschäftsjahr senken musste, litt Elmos Semiconductor nach dem starken Kursanstieg der Vormonate unter Gewinnmitnahmen. Im Februar haben wir Ralph Lauren, Ross Stores und Mobile Telesystems neu in den Fonds gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Sika und Delticom getrennt. Der ACATIS Fair Value Aktien Global investiert hauptsächlich in Aktien von internationalen Unternehmen, die dem Prinzip der Nachhaltigkeit Rechnung tragen. Dies sind Unternehmen, welche unter besonderer Berücksichtigung des Ethikgedankens (insbesondere Standards in Bezug auf unternehmerische, soziale und ökologische Verantwortung und ökologische Nachhaltigkeit) ausgewählt werden. Bei der Auswahl der verschiedenen Einzeltitel verfolgt das Fondsmanagement einen Value-Ansatz. WKN A1H7D LI Valoren-Nr Tranchenvermögen Anlageberater Ausschüttend Aktien global MSCI Welt CHF 35,1 Mio. 17,2 Mio. CHF 114,33 CHF ACATIS, FFM ACATIS Fair Value, CH IFM Independent Fund Management AG, FL Liechtenstein Kaiser Partner Privatbank AG datum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Vertreter in der Schweiz Zahlstelle in der Schweiz 2,56% p.a. + Perf. Fee D, A, CH, FL 1741 Asset Management AG Notenstein Privatbank AG Cisco 4,1% Chubb 3,8% Mitsubishi UFJ 3,8% Cognizant Tech Solutions 3,7% W. R. Berkley 3,6% Oracle 3,6% Microsoft 3,4% ACE 3,3% Coach 3,3% Qualcomm 3,1% GÜTESIEGEL Europäischer Transparenzkodex PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT 13% 12% 11% 9% 8% 3/11 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 3/14 9/14 ACATIS Fair Value Aktien Global (CHF) 215-2,6 7,4 4,6 -, ,9 3,6,2 2,3 1,7 -,3-4,7 2,7-2,8 -,7 3,6,5 4,7 15, 213 6,4 2,1 2,4 2,2 1,4-2,8 2,7-1,7 3,1 2,3 2,3 -,4 21,7 2, ,9 2,3 1,6-1,9-5,6 2,6 2,1 2,6 1, -,8 -,3 2,4 11,9 1, ,2 -,5,4-3,3-3,5-5,2-8,7-6,1 6,3-3,4 -,9-23, -11,5 14,3% 3,4% 36,8% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis MSCI Welt CHF 6,3% PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT ,7% 9,5% 11,3% ACATIS Fair Value Aktien Global (CHF) MSCI Welt CHF ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Japan 3,8% Niederlande 3,1% Thailand 2,6% Russland 2,2% Kasse 1,9% Finnland 5,4% Sonstige 8,2% Schweiz 14,3% Deutschland 19,5% USA 39,% MB-AEE-CHF-D-V UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH sowie beim Vertreter in der Schweiz. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. März 215, 12: MEZ

10 Aktienfonds ACATIS GLOBAL VALUE TOTAL RETURN UI Aktienfonds Global, aktive Allokation mit Overlay, offensiv Der Februar knüpfte nahtlos an die hervorragende Kursentwicklung des Vormonats an. Niedrige Zinsen sowie die Hoffnung auf eine friedliche Lösung in der Ukraine beflügeln derzeit die internationalen Aktienmärkte. Der Vergleichsindex stieg im Berichtsmonat um 5,8%. Der Fonds legte im gleichen Zeitraum 8,1% zu. Beste Titel im Fonds waren PostNL, Mitsubishi UFJ Financial und Nokian Renkaat. Sowohl PostNL als auch Nokian Renkaat haben mit ihren Geschäftszahlen für 214 positiv überrascht. Erfreulich ist bei PostNL zudem die Tatsache, dass eine Dividendenzahlung für 216 möglich erscheint. Nokian Renkaat hingegen wäre Profiteur einer möglichen friedlichen Lösung in der Ukraine. Weniger erfolgreich verlief die Kursentwicklung bei GT, Biofrontera und Bangkok Bank. Während bei GT und Biofrontera volatile Kursbewegungen nichts Ungewöhnliches sind, verlor Bangkok Bank ohne nennenswerte Nachrichten 2,2%. Im Februar haben wir Ralph Lauren, Ross Stores, China Mobile, Bio Reference Labs und Mobile Telesystems neu gekauft. Im Gegenzug haben wir uns von Sika, Aurubis und RWE getrennt. Der Investitionsgrad zum Monatsende verharrte bei 11%. PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT 2% 15% 9/11 3/12 9/12 3/13 9/13 3/14 9/14 ACATIS Global Value Total Return UI MSCI Welt -ndr- () (9%), Euribor 3M (1%) Das Sondervermögen wird - wie auch im ACATIS Aktien Global Fonds UI - überwiegend in Unternehmen investiert, die auf Grund der "Bottom-up"- Analyse verschiedener Einzeltitel ausgewählt wurden. Dabei erfolgt die Selektion der Titel nach den klassischen Shareholder-Value-Aspekten (den sog. Unterbewertungskriterien). Wesentlich für die Entscheidung sind die Transparenz des Rechnungswesens und die Corporate Governance des Unternehmens. Die Vorauswahl der Aktien erfolgt nach einem quantitativen Screening. Die Entscheidung für einen Kauf fällt dann nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen, für einen Verkauf, wenn der faire Wert erreicht ist. Eine zusätzliche Investitionsgradsteuerung ("Overlay Management") dient der Vermeidung überhöhter Risiken. "Top-Down"-Signale liefern fundamental-ökonomische Daten zur taktischen Allokation. Die aus allen Daten erstellten Prognosen zu den Aktienmärkten bilden die Basis für den Investitionsgrad. Die wirtschaftliche Investitionsquote wird mit einer synthetischen Long- oder Short-Position gesteuert ,9 8,1 13,3 1,9 214, 3,2 1,2,3 1,8,4-1,4 3,6 -,4 -,8 3,2 -,5 11,2 17, , 2,8 3,6 1,3 1,9-2,4 3,4-1,3 2,9 1,6 2, -,8 19,3 19, 212 6,6,1 2,1-1,4-4,2 3,8 3,5 1,3,4-2,6 -,2,1 9,5 12, ,7-2,9 7,7 1,2 1,1 12, 15, 84,5% 19,% 53,7% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis 22,1% 9,3% 8,4% 9,6% WKN A1JGBX DEA1JGBX4 Thesaurierend Aktienfonds global MSCI Welt -ndr- () (9%), Euribor 3M (1%) 12,2 Mio. 183,68 UI-Team, Berater: ACATIS Universal Investment Deutschland datum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 5% (Stand: ) Hauck&Aufhäuser, FFM 1,67% p.a. + Perf. Fee D United Health 3,8% Autoliv 3,5% Chubb 3,5% Cognizant Tech Solutions 3,4% Aetna 3,4% Berkshire Hathaway B 3,4% Cisco 3,4% Novo Nordisk A/S-B 3,4% Apple 3,2% PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT ACATIS Global Value Total Return UI MSCI Welt -ndr- () (9%), Euribor 3M (1%) Microsoft 3,1% ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN Deutschland 5,6% Japan 4,5% Hong Kong 4,4% Finnland 4,2% Schweiz 4,1% Schweden 3,5% Dänemark 3,4% Sonstige 11,1% Kasse 15,% USA 44,2% MB-AATR-D-V Morningstar Auszeichnung UI (A)). Produkte und Dienstleistungen können sich von Land zu Land unterscheiden. Verkaufsprospekt, Halbjahres und Jahresbericht sowie das KID sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH. Die ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, in 6439 Frankfurt reguliert. Redaktionsschluss: 6. März 215, 12: MEZ

11 Aktienfonds ACATIS VALUE UND DIVIDENDE Aktienfonds Global, dividendenstark PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT INDIZIERT Der Februar knüpfte nahtlos an die hervorragende Kursentwicklung des Vormonats an. Die weltweit niedrigen Zinsen sowie die Hoffnung auf eine friedliche Lösung in der Ukraine beflügeln derzeit die internationalen Aktienmärkte. Der Fonds legte im Februar um 5,4% an Wert zu, der Vergleichsindex um 6,3%. Zu den Gewinnern gehörten Monadelphous Group (+19,%), Coach (+17,8%) und Cisco (+12,6%). Die Quartalszahlen von Monadelphous Group lagen im Rahmen der Analystenerwartungen. Dennoch lockte der starke Kursrückgang der Vormonate "Schnäppchenjäger" an. Coach und Cisco hingegen präsentierten erfreuliche Unternehmenszahlen. Bei Coach geben diese Anlass zur Hoffnung, dass der Turnaround der amerikanischen Traditionsmarke gelingen wird. Eli Lilly (-1,3%), United Overseas Bank (-,4%) und Buckle (-,4%) gehörten zu den Verlierern, wobei die Kursverluste sehr gering ausfielen. Der Wettbewerb um die jungen Konsumenten macht auch vor den US-Bekleidungsherstellern nicht halt. Dies bekommt auch Buckle aktuell zu spüren. 135% 13% 125% 12% 115% 11% 15% 95% 1/14 4/14 7/14 1/14 1/15 ACATIS Value und Dividende MSCI Welt Das Sondervermögen investiert in Unternehmen weltweit, wobei die Marktkapitalisierung mehrheitlich größer als 1 Milliarden sein soll. Es soll investiert werden: in Branchen mit hohem, stetigem Wachstum, in Länder mit geringer Quellensteuerbelastung, in Firmen mit hoher unternehmerischer Wertschöpfung und hohem Cash-Flow sowie gleichmäßiger Dividendenpolitik (mindestens 2% p.a.). Die Entscheidung für einen Kauf wird nach gründlicher Einzelanalyse der Firmeninformationen getroffen. Die Zahl der Aktien im Portfolio bewegt sich in einer Bandbreite von 3-36 Titeln, mit einer Gewichtung von jeweils 2,5-4,5%. Die Emittenten unterliegen keinen branchenmäßigen Beschränkungen. Für die Titel wird eine Haltedauer von durchschnittlich 4 Jahren angestrebt ,7 5,4 11,4 11, ,5 2,3 1,9 1,8 2,8,9 1,3 5,1,8 1,1 1,2,9 17,6 17, ,5 1,5 3,7 33,% Werte rollierend, sberechnung auf monatlicher Basis 7,8% PERFORMANCE VS. INDEX MSCI WELT WKN A1W9AY Apple 4,6% 2 ATA146T3 Cisco 4,3% Ausschüttend Coach 4,3% 15 Aktien global McDonald's 4,% MSCI Welt Pfizer 4,% 1 3M 3,8% 24,6 Mio. BASF 3,8% 5 129,7 Eli Lilly 3,7% ACATIS, CH Masterinvest, Wien Österreich Münchener Rück 3,7% Microsoft 3,4% ACATIS Value und Dividende MSCI Welt Vorarlberger Landesund Hypothekenbank AG, Bregenz datum Geschäftsjahresende Ausgabeaufschlag 3% (Stand: ) 1,52% p.a. + Perf.Fee ASSET ALLOKATION - NACH LÄNDERN China 5,5% Schweden 5,2% Deutschland 1,2% Norwegen 5,6% USA 48,8% D, A Finnland 3,% Österreich 2,8% Japan 2,6% Kasse 6,1% Sonstige 1,2% MB-AVD-D-V Diese Unterlage dient ausschließlich Informationszwecken. Sie richtet sich ausschließlich an professionelle Kunden bzw. geeignete Gegenparteien im Sinne des WpHG und ist nicht zur Weitergabe an Privatkunden bestimmt. Die dargestellte entspricht einer Nettoperformance, d.h. Kosten wie Verwaltungsgebühren oder sonstige dem angelastete Kosten wurden bereits berücksichtigt. Nicht berücksichtigt wurde ein möglicher Ausgabeauf- oder Rücknahmeabschlag oder Steuerabgaben wie Kapitalertragssteuer oder EU-Quellensteuer. ergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftigen Entwicklungen eines Fonds zu. Die Meinungen sind die des Fondmanagers zum Zeitpunkt der Veröffentlichung und stimmen möglicherweise nicht mit der Meinung zu einem späteren Zeitpunkt überein. Die Meinungen dienen dem Verständnis des Anlageprozesses und sind nicht als Anlageempfehlung gedacht. Holdings und Allokationen können sich ändern. Es kann keine Gewähr übernommen werden, dass die Marktprognosen erzielt werden. Die Informationen beruhen auf sorgfältig ausgewählten Quellen, die ACATIS für zuverlässig erachtet, doch kann deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Genauigkeit nicht garantiert werden. Sie stellen kein Angebot und keine Aufforderung zur Zeichnung von Fondsanteilen dar und dienen lediglich Informationszwecken. Verkaufsprospekt, Halbjahres- und Jahresbericht sind kostenlos erhältlich bei ACATIS Investment GmbH oder MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH unter Anleger sollten die Fonds nicht direkt kaufen. Bitte kontaktieren Sie Ihren Anlageberater für weitere Informationen. Alle Angaben ohne Gewähr. Für die Richtigkeit der Daten kann trotz sorgfältiger Recherche und Erfassung keine Haftung übernommen werden. ACATIS Investment GmbH wird von der BAFIN, Lurgiallee 12, 6439 Frankfurt, reguliert, die MASTERINVEST Kapitalanlage GmbH, von der FMA, Otto-Wagner-Platz 5, 19 Wien. Redaktionsschluss: 6. März 215, 12: MEZ