Investment I Einfach I Anders Franz Schulz, Geschäftsleiter Quint:Essence
Ausgangssituation Alternativen für geografische Risikostreuung rar gesät: Asienkrise Immobilienblase in China Nordkorea permanenter Unruheherd Hegemoniebestrebungen Russlands Naher Osten weiter ein Pulverfass Afrika kommt weiterhin nicht auf die Beine 2
Lateinamerika: überdurchschnittlich hohes Wachstum seit 1995 Abb.: Wachstumstrend Südamerikas seit 1995 im Vergleich Quellen: OECD, DZ BANK 3
Lateinamerika: zweitgrößter Mittelstandsanteil Abb.: Einwohner (in Millionen), zugehörig zur Mittelschicht Quellen: Bussolo and Murad 2011, Weltbank 4
Lateinamerika: relativ geringe Staatsverschuldung Abb.: Bruttoschuldenquote im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt Quellen: A. Maddison, IMF, Credit Suisse 5
Lateinamerika: Schuldendienst hat geringe Bedeutung Abb.: Schuldendienst ans Ausland in % der Exporte Abb.: Kurzfristige Schulden in % der Devisenreserven Quelle: Weltbank 6
Lateinamerika: relativ niedrige Gesamtverschuldung Abb.: Gesamtschulden im Verhältnis zu den jeweiligen Bruttoinlandsprodukten (letzter Datenpunkt: 21.02.2014) Quellen: BIS, IMF, Credit Suisse 7
Lateinamerika: Profiteur des Rohstoffbooms Quelle: IWF 8
Lateinamerika: Rohstoffanteile an Exporten Quelle: UNCTAD (2012) 9
Lateinamerika: Art der Exporte Dienstleistungen Güter (Nahrungsmittel, Kraftstoffe, Erze und landw. Rohstoffe) Industriegüter Abb.: Anteile der Exportarten Lateinamerikas an dessen Bruttoinlandsprodukt Quellen: Weltbank, DataStream, Credit Suisse 10
Übersicht von Staatspleiten (Argentinien 6. 11. 2001) Quellen: S&P, Bloomberg 11
Lateinamerika-Fonds nicht für Buy-and-hold-Strategie geeignet Abb.: Quint:Essence Strategy Dynamic im Vergleich mit ausgesuchten Südamerika-Fonds Quelle: www.fondsweb.de 12
Buy-and-hold-Strategie auch nicht für ETFs geeignet Abb.: Quint:Essence Strategy Dynamic im Vergleich mit Südamerika-Index-Strategie Quelle: www.fondsweb.de 13
Anleihen schwanken wie Aktien Abb.: Anleihenbeispiel: Brasilien, 10,250% bis 10. 01. 2028 in Real Quelle: www.finanzen.net 14
Entwicklung brasilianischer Real gegenüber US-Dollar Abb.: brasilianischer Real/US-Dollar, Index: Januar 2005 = 100 Quelle: Credit Suisse 15
US-Dollar-Renditen Lateinamerika Abb.: Emerging Markets-Staatsanleihen, Renditen auf Dollar-Anleihen in % Quellen: J.P. Morgan EMBI Global Index, Datastream 16
Inflationsraten in Lateinamerika Abb.: Inflationsraten in Lateinamerika, pro Jahr in % Abb.: Argentinien: offizieller Wechselkurs und Schwarzmarkt Quellen: INDEC, IBRE, INE, DANE, Banco Central de Venezuela (links); Dollar Blue, DZ BANK (rechts) 17
Inflationsraten und Staatsverschuldung Lateinamerika Land BIP (in Mrd. USD) Inflationsrate Verschuldung (in % zum BIP) Einwohner in Mio. Brasilien 2435 6,28% 56,80% 193,94 Mexiko 1177 3,50% 36,90% 116,90 Argentinien 475 10,90% 45,60% 41,28 Venezuela 382 61,50% 49,80% 29,72 Kolumbien 370 2,72% 31,80% 47,10 Chile 268 4,30% 12,80% 17,40 Peru 197 3,52% 19,60% 30,13 Puerto Rico 101-0,10% -- 3,67 Ecuador 85 3,23% 24,40% 15,50 Kuba 61 5,50% 21,10% 11,16 Dominkanische Republik 59 3,49% 51,77% 10,14 Guatemala 51 3,28% 30,64% 15,40 Uruguay 49 9,18% 59,40% 3,38 Costa Rica 45 3,68% 55,45% 4,65 Panama 36 3,50% 41,30% 3,72 Bolivia 27 6,22% 33,09% 10,38 Paraguay 26 6,40% 15,16% 6,67 El Salvador 24 0,57% 61,37% 6,29 Trinidad und Tobago 24 4,50% 41,20% 1,34 Quelle: www.tradingeconomics.com 18
Weitere Beispiele volkswirtschaftl. Daten Sorgfältige, regelmäßige Analyse: Inflationsraten Kaufkraftsparitäten BicMäc-Preise oft ein guter Schnellindikator (USA: 4,62 USD D. 4,98 USD) Land BIP Einw. in Mio. Fläche Wirtschaft Argentinien 447,60 (2011) 41,28 2.780.400 km Brasilien 2492,00 (2011) 193,94 8.547.000 km Chile 269,90 (2012) 17,40 756.000 km Mexiko 1178,00 (2012) 116,90 1.935.000 km Peru 203,80 (2012) 30,13 1.285.000 km BicMäc- Index 3,03 5,25 3,69 2,78 3,56 Tabelle: Volkswirtschaftliche Daten einzelner Länder, BIP und BicMäc-Index in US-Dollar 19
Lateinamerikanische Indizes Bovespa 8. 5. 2014: 53.422,37 (www.bloomberg.com/quote/ibov:ind) 8 mal durch 10 dividiert; 08/29/88, 04/14/89, 01/12/90, 05/28/91, 01/21/92, 01/26/93, 08/27/93, 02/10/94; =1 mulipliziert mit 10.831.200 Merval 8. 5. 2014: 6.814,54 (www.bloomberg.com/quote/merval:ind) The index has a base value of $0.01 as of June 30, 1986. =1 mulipliziert mit 222900 Mexbol 8. 5. 2012: 41.659,91 (www.bloomberg.com/quote/mexbol:ind) level of.78 as of October 30, 1978 =1 mulipliziert mit 2.780.000 20
MSCI 1988 bis 1993 Argentinien Brasilien Mexiko Quellen: s. Folie 19 21
Extrem-Beispiel: Crack-up-Boom Caracas Stock Market Index Abb.: Entwicklung IBVC, Stand: 8. 5. 2014 Quelle: www.bloomberg.com/quote/ibvc:ind/ chart 22
Venezuela: Inflation außer Rand und Band Wenn wie in Venezuela Inflation außer Rand und Band, dann willkommen in Venezuela. Für Bürger nur zwei Möglichkeiten, den schwindenden Wert des Geldes auszugleichen: Entweder sie tauschen es in harte Währungen oder sie kaufen Sachwerte wie Liegenschaften oder Aktien. Resultat eindrucksvoll: Wert des Bolívar hat gegenüber dem Dollar seit Jahresbeginn um mehr als 80 Prozent verloren. Die Aktienkurse sind im gleichen Zeitraum um 270 Prozent gestiegen. Die Fünf-Jahres-Performance liegt bei mehr als 4.000 Prozent. Quelle: www.finanzen.net/index/ibc 23
Aktien Lateinamerika Daten ausgewählter Titel Stand: 8. 5. 2014 Aktie Quelle Kurs KGV Div.-Rendite Ambev SA (ADR) Bras. Embraer SA (ADR) Bras. America Movil SAB de CV (ADR) Mexiko www.google.com/finance?q=nyse %3AABEV&ei=57NpU4G1GMP1lA WjpwE www.google.com/finance?q=nyse %3AERJ&ei=07NpU- DuJMW0kAXdhAE www.google.com/finance?q=nyse %3AAMX&ei=07RpU_jvIYiQkAX-8 we 7,39 19,7 2,39 % 35,27 14,8 0,34 % 20,32 10,7 1,68 % Sociedad Quimica y Minera de Chile (ADR) Chile www.google.com/finance?q=nyse %3ASQM&ei=d7VpU7iKLsmlkAX6 NQ 31,07 19,6 0,85 % Cresud S.A.C.I.F. y A. (ADR) Argentinien www.google.com/finance? q=nasdaq %3ACRESY&ei=0LVpU9CXJ8f4kA WJOA 12,51 negativ 2,46 % 24
Ideal: Mix aus Renten und Aktien Anleihen in Euro, USD, Lokalwährungen Vorrangig Staatsanleihen Auch Langläufer und Inflation linked-bonds Strategie: Zinserträge aus Rendite (cost average) + aus Währungssicherungsgründen in Aktien investieren Qualitäts-Aktientitel, möglichst mit Notierung in New York ETFs für lokale Aktienmärkte Aktiv gemanagte, aktienorientierte Investmentfonds 25
Hohe Volatilitäten aber gute Perspektiven bei Zinsen, Währungen und Aktien Argentinien: Beispiel für gute langfristige Perspektiven Große ergiebige landwirtschaftliche Flächen in gemäßigten Klimazonen Große Rohstoffvorkommen/Ressourcen bis in die Antarktis Hohe Grundausbildung der Bevölkerung Westliche Wertekultur 26
Investments in Lateinamerika: Quint:Essence Kern-Investments Q-Defensiv und Q-Dynamik: Q-Defensiv: Brasilien-Staatsanleihen in Real auf Watchlist Mexiko-Staatsanleihen indexl in mex. Peso auf Watchlist Q-Dynamik: Langfrist-Investment Sociedad Quimica y Minera de Chile (ADR) Watchlist: Ambev, America Movil Portfolios Quint:Essence Lateinamerika Individuelle Spezialfonds in der Regel Quint:Essence Concept Sicav FIS Individuelle Vemögensverwaltungsmandate über Suisse AG 27
Quint:Essence Performance ges.: 26,17 % Performance p. a.: 4,31 % Volatilität p. a.: 2,71 % Performance ges.: 79,67 % Performance p. a.: 11,22 % Volatilität p. a.: 16,73 % Strategy Defensive Strategy Dynamic 28
Quint:Essence Strategy SELECT: Angestrebte Wertentwicklung zwischen Defensive und Dynamic 29
Investment I Einfach I Anders 2, rue Gabriel Lippmann 5365 Munsbach Luxembourg Tel.: +352 43 109 00 Fax.: +352 43 109 050 E-Mail: info@q-capital.lu Web: www.q-capital.lu