Preisentwicklung und Handelsinstrumente Benjamin Munzel, Carbon-Scout GUTcert Akademie Berlin, November 2014
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Carbon-Scout Geschichte 2008 2011 2012 gestartet als Forschungsprojekt Ziel: Entwicklung eines Bewertungsmodells für CDM-Projekte gefördertes Gründungsprojekt Ziel: Überführung der Forschungsergebnisse in ein Geschäftsmodell Gründung der Carbon-Scout KG Gründer und Geschäftsführer Benjamin Munzel Studium der Elektrotechnik an der TU Braunschweig Abschluss des Master of Business Administration in den USA Laufende Promotion im Bereich elektrische Energietechnik Praktika bei ABB, Bosch, Philips Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 3
Carbon-Scout Dienstleistungsangebot Unterstützung und Beratung von Anlagenbetreibern im europäischen Emissionshandel Serviceumfang gering Serviceumfang hoch Kauf und Verkauf von CO2-Zertifikaten (EUAs, CERs, ERUs) Entscheidungsunterstützung (Strategie, Risiko) Unterstützung bei der Abwicklung (z.b. Unionsregister) Übernahme der Abwicklung Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 4
Carbon-Scout Motivation Zustand bei vielen Anlagenbetreibern Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 5
Carbon-Scout Motivation Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 6
Carbon-Scout Rolle Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 7
Carbon-Scout Referenzen Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 8
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Angebot & Nachfrage bestimmen den Preis Markstabilitätsreserve EU-ETS Reform Set-Aside Mitgliedsländer Bundesregierung EU-Kommission Merkel Umweltministerin Lobby Backloading Umweltkommissar Umweltausschuss Cap Angebot Finanzminister Polen Hot Air ERUs Kyoto-Gutschriften Überschuss EU-Ziele Korrekturfaktor grey/green CERs CDM-Projektpipeline Benchmarks Zuteilungsanträge Anlagen Zuteilung Regeln Allokationspläne Technische Grenzen /tco2 Händler - + Euro-Krise Konjunktur DAX $ Ukraine Kohle Gas Finanzkrise Energieeffizienz Energiepreise Stromhandel Energiebedarf Emissionen Nachfrage Übertragbarkeit Fuel Switch Klima Kälteeinbruch Erneuerbare Energiemix Fukushima Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 10
Angebot > Nachfrage Markstabilitätsreserve EU-ETS Reform Lobby Backloading EU-Kommission Cap Angebot Überschuss EU-Ziele ~ 6 /EUA - + Konjunktur Energiepreise Emissionen Nachfrage Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 11
CO2-Preisentwicklung I 2005-2007 EUAs Dec07 35 30 25 Steigender Gaspreis 31,86 /EUA Veröffentlichung Emissionsberichte 20 15 10 5 Kältewelle Kältewelle Markt für EU-ETS I EUAs gesättigt Kein Banking möglich - Apr 05 Jul 05 Okt 05 Jan 06 Apr 06 Jul 06 Okt 06 Jan 07 Apr 07 Jul 07 Okt 07 Quelle: ICE, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 12
CO2-Preisentwicklung II 2008-2012 35 30 34,10 /EUA Lehman Brothers Insolvenz Globale Finanzkrise EUAs Dec12 25 20 15 Steigende Energiepreise UN-Klimakonferenz Kopenhagen EU Energieeffizienz- Richtlinie Verschärfung Eurokrise 10 5 - Stabilisierung internationaler Finanzmärkte Fukushima EU Diskussion Backloading Jan 08 Jul 08 Jan 09 Jul 09 Jan 10 Jul 10 Jan 11 Jul 11 Jan 12 Jul 12 Jan 13 Quelle: ICE, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 13
Aktuelle CO2-Preisentwicklung III 8 EUAs Spot 6 Backloading EU Votum negativ Planung Backloading Veröffentlichung Emissionsberichte 4 Umsetzung Backloading Backloading EU Votum positiv 2 2,80 /EUA - Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 Jan 14 Apr 14 Jul 14 Okt 14 Quelle: ICE, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 14
Aktuelle CO2-Preisentwicklung III 8 EUAs Spot 6 Backloading EU Votum negativ Planung Backloading Veröffentlichung Emissionsberichte 4 2 2,80 /EUA Backloading EU Votum positiv Technische Verkäufe Sommerpause Ende U k r a i n e K r i s e Ausblick Konjunktur Umsetzung Backloading Schwache Energiepreise EUA-Auktionsmenge halbiert Schwacher Stromhandel Unterstützung Marktstabilitäts- Reserve - Jan 13 Apr 13 Jul 13 Okt 13 JulJan 14 Aug Apr 14 SepJul 14 Okt Okt 14 Quelle: ICE, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 15
Preisverfall CERs/ERUs 20 15 EUA-CER Spread Vermehrte Anmeldung von CDM-Projekten Vermehrte CER- Ausschüttung Herkunftsbeschränkungen CERs im EU-ETS 10 EUA-Preis und CER-Preis gekoppelt 5 - Entkopplung von EUA-Preis und CER-Preis 2009 2010 2011 2012 2013 2014 2015 Quelle: ICE, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 16
Preisprognose Terminkontrakte 8,00 7,50 Zukünfter EUA-Preis (3%-Verzinsung) 7,00 Heutiger Preis Terminkontrakt 6,50 6,00 Dez 14 Dez 15 Dez 16 Dez 17 EUA Lieferdatum Quelle: ICE, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 17
Preisprognose Expertenbefragung Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III > 30 26-30 21-25 16-20 11-15 5-10 < 5 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Anteil der Befragten Quelle: IETA GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 18
Preisprognose Treffsicherheit Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III 40 35 30 EUA CER 25 20 15 10 5 0 Mai 2008 Mai 2009 Mai 2010 Mai 2011 Mai 2012 Mai 2013 Mai 2014 Zeitpunkt der Befragung Quelle: IETA GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 19
Preisprognose Marktmodell CO2 ist ein Rohstoffmarkt, besitzt aber ähnliche Eigenschaften wie ein Finanzprodukt. Emissionsrechte sind ein Inputfaktor für die Produktion, müssen aber nicht zeitgleich und nicht physisch zugegen sein. Überschuss? Ja, aber die Industrie verkauft ihre Überschüsse nicht, da ein Preisanstieg wahrscheinlicher ist als ein Preisverlust. das Hedging der Stromkonzerne bestimmt die hohe Nachfrage gegenüber dem durch Backloading vermindertem Angebot. die Nachfrage trifft den Markt früher als das Angebot. Quelle: Carbon Expo GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 20
Preisprognose Marktmodell 18 16 EUA Preisspanne 14 12 10 8 6 Q4 2014 Q1 2015 Q2 2015 Q3 2015 Q4 2015 Q1 2016 Q2 2016 Q3 2016 Quelle: Carbon Expo GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 21
EU-ETS Reform Motivation CO2-Emissionen und Cap in Deutschland Überschuss: 1,7 Mrd. überschüssige Emissionsrechte in der zweiten Handelsperiode im EU ETS! Quelle: DEHSt GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 22
EU-ETS Reform Backloading Im Zeitraum 2014-2016 werden die Auktionsmengen um 900 Mio. EUAs gekürzt. Davon sollen 300 Mio. EUAs in 2019 und 600 Mio. EUAs in 2020 dem Markt zurückgeführt werden. Der Marktüberschuss wird temporär reduziert. ABER: Weitere Maßnahmen zur strukturellen Beseitigung des Überschusses müssen erfolgen. Marktstabilitätsreserve Quelle: DEHSt GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 23
EU-ETS Reform Marktstabilitätsreserve Umsetzung zu Beginn der 4. Handelsperiode (2021) oder auch schon früher Regelgebundener Mechanismus zur Steuerung des Angebots automatische Anpassung der Versteigerungsmengen Regelmäßige Veröffentlichung der Gesamtzahl der im Umlauf befindlichen Zertifikate ab Mai 2017 Überschuss > 833 Mio. EUAs Überführung von Auktionsmengen (12 % des Überschusses) in die Marktstabilitätsreserve im Folgejahr Überschuss < 400 Mio. EUAs Versteigerung von max. 100 Mio. EUAs aus der Marktstabilitätsreserve im Folgejahr Quelle: DEHSt GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 24
EU-ETS Reform Geplante Maßnahmen Backloading EUA-Versteigerung EUA-Zuteilung EUA-Überschuss Marktstabilitätsreserve Quelle: DEHSt GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 25
EU-ETS Reform Nächste Schritte Kalender (EU-Umweltkomitee): November: Workshop Dezember: Antragsentwurf Januar: Prüfung von Einwänden Februar: Votum zum Antrag Anschließend: Entscheidung des EU-Parlaments / der EU-Mitgliedsstaaten Die Bundesregierung ist für einen früheren Start der Marktstabilitätsreserve (2017) und hat bereits Unterstützung von Großbritannien, Dänemark, Schweden und Italien (aktuell EU-Präsidentschaft). Großbritannien ist sogar für eine Verschärfung des Mechanismus. Deutschland schlägt vor bereits die Backloading-Mengen in die Reserve zu überführen. Frankreich nimmt eine ähnliche Position ein. Polen ist wie immer dagegen. Eine Mehrheit ist dennoch so gut wie sicher. Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 26
EU-ETS Reform Erwarteter Preiseffekt Durchschnittliche Preiserwartung für EU-ETS III > 30 26-30 Ohne EU-ETS Reform Mit Marktstabilitätsreserve vor 2020 21-25 16-20 11-15 5-10 < 5 0% 10% 20% 30% 40% 50% 60% 70% Anteil der Befragten Quelle: IETA GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 27
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CDM und JI Das Kyoto-Protokoll definiert die projektbasierten, flexiblen Mechanismen zur Erreichung der Reduktionsziele. Projekte nach dem Clean Development Mechanism (CDM) realisieren Emissionsminderungen in Schwellen- oder Entwicklungsländern (heute nur noch Least Developed Countries). Im Gegenzug werden Certified Emission Reductions (CERs) ausgeschüttet. Projekte der Joint Implementation realisieren Emissionsminderungen in Industrieländern (meist Osteuropa). Im Gegenzug werden Emission Reduction Units (ERUs) ausgestellt. -CO2 Quelle: UNFCCC GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 29
CERs und ERUs In der Handelsperiode 2008-2012 konnten deutsche Anlagenbetreiber bezogen auf ihre jeweiligen Zuteilungsmenge bis 22 % CERs/ERUs zur Abgabe direkt nutzen. Seit Mai 2013 können CERs/ERUs nicht mehr zur Abgabe für Emissionen ab 2013 genutzt werden. Damit sie zur Abgaben nutzbar sind müssen die CERs/ERUs in EUAs umgetauscht werden. Das Umtauschverfahren ist seit März 2014 im Unionsregister verfügbar und kann für Gutschriften aus 2008-2012 bis Ende März 2015 genutzt werden (dann CER-Preisanstieg von ~10 Cent auf ~40 Cent). Bestandsanlagenbetreiber erhalten in der 3. Handelsperiode keine neuen, weiteren Nutzungsansprüche für CERs/ERUs. Der Anspruch auf Nutzung der Quote von 2008-2012 bleibt grundsätzlich bis 2020 bestehen. Quelle: DEHSt GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 30
CERs und ERUs In Anlagenbetreiber, der Handelsperiode die in 2008-2012 der 3. Handelsperiode konnten deutsche neu im Anlagenbetreiber EU-ETS sind, bezogen können CERs/ERUs auf ihre jeweiligen in einem Zuteilungsmenge Umfang bis 4,5 % bis der 22 verifizierten % CERs/ERUs zur Abgabe Emissionen direkt umtauschen. nutzen. Seit Die Nutzungsansprüche Mai 2013 können CERs/ERUs sind im Unionsregister nicht mehr zur und Abgabe in der für ICE-Tabelle Emissionen einsehbar. ab 2013 genutzt werden. Damit sie zur Abgaben nutzbar sind müssen die CERs/ERUs in EUAs umgetauscht werden. Das Kyoto-Gutschriften aus bestimmten CDM/JI-Projekten werden seit Mai Umtauschverfahren ist seit März 2014 in Unionsregister verfügbar 2013 nicht mehr zum Umtausch anerkannt: Industriegasprojekte, und kann für Gutschriften aus 2008-2012 bis Ende März 2015 genutzt ERUs nach 2012 aus Ländern ohne neue Kyoto-Verpflichtungen oder werden. aus Projekten mit heutigen EU-ETS-Aktivitäten. Bestandsanlagenbetreiber CDM-Projekte, die nach 2012 erhalten registriert in der werden, 3. Handelsperiode werden nur noch keine neuen, anerkannt weiteren wenn sie Nutzungsansprüche in Least Developed für Countries CERs/ERUs. (insb. Der Zentralafrika) Anspruch auf durchgeführt Nutzung der werden. Quote von 2008-2012 bleibt grundsätzlich bis 2020 bestehen. Quelle: DEHSt GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 31
Bezugsquellen für EUAs und CERs/ERUs European Energy Exchange EEX, Leipzig EUAs: Auktionsplattform, Spotmarkt, Terminmarkt (1-2 Jahre) CERs: Terminmarkt (1 Jahr) Zugangs- und Transaktionskosten, Mindestvolumen Intercontinental Exchange ICE, London EUAs, CERs: Terminmarkt (1 Monat 3 Jahre) Zugangs- und Transaktionskosten, Mindestvolumen Over-the-counter OTC (bilateral) Händler, Banken: EUAs (von EEX oder ICE), CERs/ERUs (direkt von Projektentwicklern oder Handelsplattformen) Projektentwickler: CERs/ERUs Andere Anlagenbetreiber: überschüssige EUAs Transaktionskosten / Margen Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 32
Transaktionsabwicklung im Unionsregister Verkauf von EUAs Einrichtung Vertrauenskonto: Kontokennung des Handelspartners auf Vertrauensliste setzen Bestätigung eines zweiten Kontobevollmächtigten (Aufgabenliste) Wartezeit (Bestätigung durch EU-Kommission): 7 Arbeitstage Kaufvertrag: Menge, Preis, Lieferdatum, Zahlungsdatum Keine Umsatzteuer: Wir weisen gemäß 13b Abs. 2 und 14a Abs. 5 UStG auf die Steuerschuldnerschaft des Käufers bei dem Handel mit Emissionsrechten hin. Übertragung EUAs: Menge und Empfängerkonto von Vertrauensliste auswählen 2. Kontobevollmächtigter (Aufgabenliste) 26 Stunden (Arbeitstage) Quelle: DEHSt, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 33
Transaktionsabwicklung im Unionsregister Erwerb von EUAs oder CERs/ERUs Kaufvertrag: Menge, Preis, Lieferdatum, Zahlungsdatum Umsatzteuer Abführung/Rückerstattung (Nullsummenspiel): Wir weisen gemäß 13b Abs. 2 und 14a Abs. 5 UStG auf die Steuerschuldnerschaft des Käufers bei dem Handel mit Emissionsrechten hin. Übertragung EUAs: Mitteilung der eigenen Kontokennung an Händler Vertrauensliste für Händler nicht notwendig 26 Stunden (keine Verzögerung zu Vertrauenskonten) Quelle: DEHSt, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 34
Transaktionsabwicklung im Unionsregister Umtausch von CERs/ERUs in EUAs Gültige CERs/ERUs befinden sich auf dem Konto, Anzahl ist kleiner-gleich verbleibender Nutzungsanspruch Umtausch von CERs oder ERUs in der Transaktionsauswahl wählen Umtauschkonto wird automatisch als Empfängerkonto gewählt Bestätigung durch 2. Kontobevollmächtigten nicht notwendig Unmittelbare Gutschrift von EUAs in gleicher Menge Quelle: DEHSt, Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 35
Informationsquellen Detaillierte, tagesaktuelle Marktanalysen: Point Carbon (heute Reuters) Tschach Solutions (heute ICIS) Preisverläufe: EEX: www.eex.com/de/marktdaten/emissionsrechte/spotmarkt/european-emission-allowances ICE: www.theice.com/marketdata/reports Kostenpflichtige Newsletter (z.b. Energie & Management) Kostenlose News, Twitter Quelle: Carbon-Scout GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 36
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Zusammenfassung Angebot und Nachfrage bestimmen den CO2-Preis. Der Preis ist und bleibt niedrig, weil das Angebot die Nachfrage derzeit und in den nächsten Jahren übersteigt. Preistreiber mit starkem Einfluss sind auf der einen Seite die Verhandlungen innerhalb der EU über Reformmaßnahmen (Marktstabilitätsreserve). Auf der anderen Seite bestimmen die wirtschaftlichen Aussichten und der Energiehandel die zukünftige Nachfrage. Experten erwarten, dass der Preis in der 3. Handelsperiode durchschnittlich bei 5-10 /EUA liegt. Wenn die Marktstabilitätsreserve bereits in dieser Handelsperiode in Kraft tritt, kann das den Preis auf über 10 /EUA treiben. Kyoto-Emissionsgutschriften können in der 3. Handelsperiode und aller Voraussicht nach auch danach nicht mehr eingesetzt werden. Carbon-Scout unterstützt und berät Anlagenbetreiber im EU-ETS. GUTcert Akademie Carbon-Scout November 2014 38
Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! Dipl.-Wirtsch.-Ing, MBA Benjamin Munzel Gründer & Geschäftsführer +49 (0) 531 122 9683 munzel@carbon-scout.com