Studie: Jan 2012 Volatilität systematisch nutzen Einsatz von Stillhalter-/Volatilitätsfonds im Asset Management 1
Prognosefreie Stillhalterstrategie mit systematischer Absicherung Die VAM Value Stillhalter Strategie (Fonds: MMT Premium Value) Die VAM Value Stillhalter Strategie verfolgt eine global ausgerichtete, regelbasierte Stillhalterstrategie. Nach einer value-orientierten Selektion von liquiden Indizes werden systematisch Optionen verkauft und dadurch unabhängig von Börsenphasen konstante Prämieneinnahmen erzielt. Zur konsequenten Absicherung werden regelbasiert und systematisch über den zeitgleichen Kauf von Optionen Gegenpositionen eröffnet. Das mittelfristige Anlageziel sind absolute, positive Renditen im hohen einstelligen Bereich bei niedriger Schwankungsbreite (Volatilität) im mittleren einstelligen Bereich. Das Basisportfolio (Collateral) besteht aus kurzlaufenden Staatsanleihen bester Bonität und dient zur Abdeckung der Margin-Verpflichtungen. Investmentprozess Basis Kurzlaufende AAA- Staatsanleihen als Basis (Collateral) Selektion des Underlyings Stabiles Index-Universum als Basis für den Verkauf von Optionen MMT Premium Value Alpha-Quelle Stillhaltergeschäfte (Verkauf von Optionen) liefern konstante Einnahmen Risikomanagement/ Absicherung Laufende regelbasierte Absicherung über Optionen 2
VAM Value Stillhalter Strategie in High-Vola-Phasen In Marktphasen mit hoher Nervosität und Unsicherheit (z.b. in den Jahren 2009, 2010 und 2011) sollten systematische, auf Volatilitäten basierende Strategien, ihre Funktionalität beweisen. Durch hohe Prämieneinnahmen sollten Verluste reduziert und idealerweise binnen weniger Monate wieder ausgeglichen werden (die sog. run-up-period). MMT Premium Value März 2009 bis Dez 2009 (Finanzkrise) Stillhalterfonds (MMT Premium Value): +21% Volatilität (EuroStoxx 50 Index) MMT Premium Value Jul 2010 bis Dez 2010 (Südeuropakrise) Stillhalterfonds (MMT Premium Value): +12,3% Volatilität (EuroStoxx 50 Index) MMT Premium Value Aug 2011 bis Okt 2011 (Eurokrise) Stillhalterfonds (MMT Premium Value): +11,2% Volatilität (EuroStoxx 50 Index) Quelle: Bloomberg Quelle: Bloomberg 3
Optimierung der Rendite/Risiko-Profile durch die Kombination systematischer Stillhalter-/Volatilitätsstrategien Beispiel: 50:50 Kombination des Fonds Amundi Absolute Volatility Euro Equity (WKN: A0ML43) mit dem Fonds MMT Premium Value (WKN: 592332) Kombination (50:50) MMT PV & Amundi Vola Kombination (50:50) MMT PV & Amundi Vola 4 Die Kombination verbessert das Rendite/Risiko-Profil Quelle: Fonds- und Backtestdaten der VAM Stillhalterstrategie (MMT Premium Value Fonds) von Value Asset Management GmbH, Backtest-Auswertung durch FondsConsult Research GmbH 4
Verbesserung der Rendite/Risiko-Kennzahlen Deutliche Verbesserung der Rendite/Risiko-Kennzahlen gegenüber dem Einzelinvestment (3-Jahres-Vergleich) Kombination (50:50) MMT PV & Amundi Vola Die Kombination reduziert die Schwankungen im Portfolio Quelle: Fonds- und Backtestdaten der VAM Stillhalterstrategie (MMT Premium Value Fonds) von Value Asset Management GmbH, Backtest-Auswertung durch FondsConsult Research GmbH 5
VAM Value Stillhalter Strategie im Fonds MMT Premium Value: Vergleich mit Peergroup-Fonds seit Auflage Januar 2009 (Fondsübernahme) Die Stillhalterstrategie des MMT Premium Value konnte sowohl im 3-Jahres-Vergleich als auch seit August 2011 die hohen Volatilitäten für eine Überrendite nutzen. Der Mehrwert dieser systematischen Optionsstrategie wird dadurch gerade in und nach nervösen Börsenphasen deutlich aufgezeigt. Peergroup: Gleichgewichteter Index, bestehend aus folgenden Stillhalterkonzepten: Glocap Vega, Absolute Return Plus, F&C Stiftungsfonds, Bilku Epos 1, Berenberg High-Discountportfolio Universal, Athena UI, Antecedo Independent Invest. Quelle: Bloomberg, eigene Berechnungen Wertentwicklungen bekannter Stillhalter-Fonds im Vergleich seit August 2011 0 Linie MMT Premium Value +1,1% Absolute Return Plus -3,3% Berenberg High Discount -14,2% DJ Eurostoxx Index -17,8% Antecedo Ind. Invest -18,9% Antecedo CIS Strategic -42,3% Quelle: Bloomberg 6
Quelle: Smart Investor
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