Diane Bruno MJ. Missoffe Marie Guigou Mandarine Gestion Mandarine Unique, ein einzigartiger Weg in europäische Nebenwerte zu investieren Anlagestrategie Mandarine Unique (LU0489687599) LE PRINCIPE DE CONVICTION Vertriebsdokument Reserviert für institutionelle Investoren
2 MANDARINE GESTION Unabhängiger französischer Asset Manager, gegründet im Februar 2008 KENNZAHLEN 2008 gegründet AuM: 2.16 Mrd 29 Mitarbeiter, davon 9 Fondsmanager EIN SOLIDES WACHSTUM Entwicklung des verwalteten Vermögens (13.02.2015) 2159 Mio. Spezialist für europäisches Stock Picking und Asset Allocation Breit gefächerte Investorenbasis in Europa - Institutionelle, Drittvertrieb, Multimanager, Finanzvermittler - 33% des Anlagevermögens außerhalb Frankreichs EINE STABILE AKTIONÄRSSTRUKTUR Das Kapital befindet sich mehrheitlich im Besitz der Mitarbeiter von Mandarine Gestion Next AM Groupe La Française 15% Financière Dassault, Family Office 15% 55% Management und Mitarbeiter La Banque Postale - AM 15%
3 EXPERTISEN Expertisen Fondsmanager Fonds Europäische Aktien Value Marc Renaud Yohan Salleron Mandarine Valeur Anteilsklasse G: FR0010806778 Europäische Nebenwerte Growth Diane Bruno Marie-Jeanne Missoffe Marie Guigou Mandarine Unique Anteilsklasse G: LU0489687599 Europäische Aktien risikoreduziert Françoise Rochette Ludovic Dufour Thomas Vlieghe Mandarine Reflex Anteilsklasse G: FR0010989756
4 MANDARINE UNIQUE «Das Small & Mid Cap Universum ermöglicht die Anlage in einzigartige Unternehmen mit hohem Wachstumspotenzial» Nebenwerte Europa Auswahl einzigartiger Wachstumsideen Diane Bruno Marie-Jeanne Missoffe Marie Guigou Anlage in die stärksten Überzeugungen, ohne Rücksicht auf Benchmark oder Sektor Portfoliomanagerinnen Nebenwerte Europa Morningstar
5 EIN ERFAHRENES TEAM Diane Bruno Portfolio Manager Europäische Aktien Marie-Jeanne Missoffe Portfolio Manager Europäische Aktien Marie Guigou Portfolio Manager Europäische Aktien Erfahrung 2007-2009: AXA Investment Managers Buy-side Analystin Europäische Small & Mid Caps 2004-2007: Natexis Bleichroeder Sell-side Analystin 2003-2004: Ernst & Young Wirtschaftsprüferin Ausbildung ESCP-EAP Business School, Paris Mitglied der Vereinigung der Finanzanalysten Frankreich (SFAF) Erfahrung 2007-2011: SPGP Fondsmanagerin Europäische Aktien 1995-2007: IXIS Asset Management Co-Head Europäische Small & Mid Caps 1988-1995: CDC Gestion (TGF Gestion) Fondsmanagerin Europäische Aktien 1981-1988: Caisse des Dépôts et Consignations Finanzanalystin Ausbildung Mitglied der Vereinigung der Finanzanalysten Frankreich (SFAF) IEP Business School, Paris Erfahrung 2007-2014: AXA Investment Managers Buy-side Analystin / Fondsmanagerin Sektor Konsumgüter Europa 2005-2007: Crédit Suisse Sell-side Analystin Ausbildung CFA ESSEC Business School, Paris
INVESTMENT PROZESS
7 VON DER DEFINITION DES INVESTMENT-UNIVERSUMS ZU DER TITELAUSWAHL Mandarine Unique Universum: Small & Mid Caps ( 300 Mio. - 7 Mrd.) Large Caps (> 7 Mrd.): max. 15% Micro Caps (< 300 Mio.): max. 10% 50/60 Aktien Qualitative Analyse: Unternehmensbesuche 2. Stock-Picking und Portfolioaufbau «Unique» Anlageuniversum 350 Aktien Einzigartiges Businessmodell ohne börsennotierte Konkurrenz in Europa Einzigartige Wettbewerbsposition Einzigartige geographische oder Geschäftsausrichtung Unternehmen mit einzigartiger Technologie 1. Identifizierung des «Unique» Universum Europäische Small- und Mid Caps >2000 Aktien Das Fondsmanagement trifft regelmäßig das Management aller im Portfolio vorhandenen Unternehmen 4 Unternehmenstermine wöchentlich, zusätzlich individuelle Analystenkontakte
8 WORAN ERKENNT MAN «EINZIGARTIGE» UNTERNEHMEN? => Entwicklung eines eigenen Anlageuniversums Alleinstellung Marktanteil Zodiac Aerospace Gemalto Dürr Keine börsengelistete Konkurrenz in Europa Weltmarktanteil >25% Viscofan EVS Dürr Technologie Berkeley Jeronimo Martins IPF Besonderheit Besondere geographische Ausrichtung Markterschliessende Technologieführerschaft Yoox AMS Mandarine Unique: Ein Investmentuniversum bestehend aus ca. 350 Werten, das die Grundlage für die Einzeltitelauswahl bildet
9 WERTENTWICKLUNG MANDARINE UNIQUE VS. STOXX EUROPE SMALL 200 DR INDEX UND «UNIQUE» UNIVERSUM 217,55 Mandarine Unique G 193,53 Mandarine «Unique» Universum 169,45 Stoxx Small 200 Quelle: Factset 30.01.2015 Die Performancedaten des «Unique» Universums beziehen sich auf die Anteilswerte per 30.01.2015
10 QUALITATIVE ANALYSE: WORAN ERKENNT MAN «EINZIGARTIGE» UNTERNEHMEN? =>an verschiedenen Wachstumsmotoren Konjunkturzyklus Innovation Gesamtwirtschaftlicher Rahmen des Weltwirtschaftswachstums und spezifischer Branchenzyklen Gewinnung von Marktanteilen Internationalisierung Fusionen & Akquisitionen Regulierung Teilnahme am globalen Wirtschaftswachstum und an geographischer Diversifizierung Statusänderung einer Unternehmensgruppe und Sektorkonzentration Neuer Wachstumsmotor, der Innovationen und Investitionen hervorbringt
11 QUALITATIVE ANALYSE: DAS GESCHÄFTSMODELL Wettbewerbsfähigkeit Technologischer/ Kommerzieller/ Organisatorischer Vorsprung Wachsender Marktanteil Kräfteverhältnis Kunden/ Lieferanten Preisgestaltungsmacht Die Fundamentaldaten eines Unternehmens werden aus verschiedenen Blickwinkeln betrachtet: EVA Economic Value Added Langfristige Vision des Unternehmens Unabhängigkeit im Entscheidungsprozess gegenüber Finanzmärkten und Banken Kontinuität der Investitionen und der Forschung und Entwicklung Die Qualität des Management Stabilität der Teams Historie der Strategieumsetzung Unternehmensethik
12 QUANTITATIVE ANALYSE: UNTERNEHMENSBEWERTUNG Die Unternehmensbewertung ist ein Schlüsselelement unseres Stock-Picking Prozesses wird jedoch nie absolut betrachtet Ein KGV wird immer im Verhältnis der Nachhaltigkeit der Wachstumsperspektiven beurteilt Wir bevorzugen PEG: KGV-Wachstums-Verhältnis Wir beachten auch den inneren Wert mit einem kritischen Auge Solide Margen Möglichkeit zur Generierung von Mittelzuflüssen und somit auch externen Wachstumsmöglichkeiten (M&A) Aufgrund der spezifischen Eigenschaften der Unternehmen des Mandarine Unique Universums ist eine traditionelle Vergleichsbewertung nicht immer geeignet
13 PORTFOLIOZUSAMMENSETZUNG UND ÜBERWACHUNG Ein Portfolio mit einer guten Branchen-Diversifikation Auswahl eines einzigartigen Geschäftsmodells, das nicht mit den Marktbewegungen korreliert ist Regelmäßige Beobachtung der Endkunden eines Unternehmens => Ein Chemiewert kann eine hohe Abhängigkeit vom Automobilsektor aufweisen Max. 5% Gewichtung einer Aktie in dem Portfolio Ständige Überwachung der Liquiditätsrisiken Überwachung der Länderrisiken (wirtschaftliche und politische Risiken)
14 KAUF UND VERKAUF GRUNDREGELN Kauf eines Einzeltitels Stock Picking Prinzipien: Innerer Wert einer Aktie Bewertung der kurz- und mittelfristigen Marktperspektiven Potenzial für positive Unternehmensgewinnüberraschungen: Analyse der Konsensus Schätzungen zur Feststellung des Einstiegszeitpunktes Verkauf eines Einzeltitels Keine feste Regel, jedoch ständige Analyse und Überwachung des Investment Cases Verkäufe erfolgen überwiegend aufgrund Veränderungen der Marktumgebung: eine Veränderung der Perspektiven eines Marktes (regulatorische Änderungen, etc), oder wichtige Änderungen makroökonomischer Szenarien Unternehmensspezifische Gründe: Umstellung der Strategie / Qualität des Unternehmens (Verlust von Marktanteilen, Wettbewerb, Wechsel im Management, etc.) Veränderungen der Unternehmensbewertung: Überbewertung bezogen auf Wachstumsperspektiven vis-à-vis einer guten und fairen Aktienwertentwicklung
BEISPIELE EINZIGARTIGER GESCHÄFTSMODELLE
16 Greencore Hersteller von Fertiggerichten > Hauptsächlich in Großbritannien > Keine börsennotierten Konkurrenten in Europa > 37% Marktanteil in Großbritannien für «prepacked» Sandwiches Noch viele Wachstumsfaktoren > Schneller Anstieg der Verkäufe mit Starbucks in den Vereinigten Staaten > Erweiterung des Angebots: Suppen und Quiche > Erweiterung der Kundentypen über die bestehende Handelsketten
17 Zodiac Aerospace Luftfahrtindustrie Keine börsennotierten Konkurrenten > 35-40% Marktanteil im Segment der Flugzeugsitze, weltweiter Co-Leader bei Notrutschen, 80% Marktanteil bei Flugzeugtoiletten Ein solides Wachstumsprofil Nettoergebnis in Mio.
18 Fielmann Optiker Einzelhandel > 80% des Umsatzes in Deutschland > 20% Marktanteil wertmäßig und 51 % mengenmäßig Das Unternehmen wächst wieder Nettoergebnis in Mio.
19 AMS Hersteller von Sensormodulen > Lichtsensoren: 30-40% Marktanteil > Keine börsennotierten Wettbewerber in Europa Attraktives Wachstumsprofil Nettoergebnis in Mio.
20 UNIQUENESS-FALLSTUDIE: INGENICO Lieferant von sicheren elektronischen Zahlungslösungen > Weltmarktführer ohne börsennotierte Konkurrenten in Europa > 40% weltweiter Marktanteil in Zahlungsterminals > Bald ein einzigartiges Multikanalangebot Mandarine Unique s wichtigste Position: 3,33% der AuM (13.02.2015) Im Portfolio seit 2010 Drittbester Performance-Kontributor seit Bestehen
21 UNIQUENESS-FALLSTUDIE: INGENICO Kurs, KGV und EPS 40 KGV Kurs 100 EPS 35 30 Kurs 90 80 70 5 4 25 20 EPS 60 50 3 15 KGV 40 2 10 5 30 20 10 1 0 2005 2006 2007 2008 2009 2010 2011 2012 2013 2014 0 0
PORTFOLIO UND PERFORMANCE
23 MANDARINE UNIQUE AuM: 314 696 950 =>Portfolio Zusammensetzung 10 grössten Einzelwerte* Sektoraufteilung* %Fonds %Index Ingenico 3,33% Teleperformance 3,12% Greencore Group 3,08% Provident Financial 2,88% Wirecard AG 2,76% Kingspan Group 2,52% Sartorius AG 2,46% Eurazeo SA 2,40% Inchcape 2,25% Essentra Plc 2,16% Portfolio Kennzahlen * Beta seit Auflage 0,80 3 J. Turnover 52% Active share 88% KGV 2015 19 EPS Growth 2015 18% Industriegüter und -dienstleistungen 33,81% 19,60% Einzelhandel 11,17% 4,64% Finanzdienstleistungen 7,76% 8,82% Technologie 7,17% 3,14% Automobil 6,91% 0,32% Nahrungs- und Genussmittel 5,84% 4,06% Länder* %Fonds %Index Deutschland 24,52% 10,68% Großbritannien 24,39% 32,09% Frankreich 20,89% 10,11% Irland 7,08% 1,89% Schweiz 3,84% 6,80% Spanien 3,60% 4,81% *Daten per 13.02.2015
24 STETIGE OUTPERFORMANCE Mandarine Unique vs Stoxx Small 200 DR seit Auflage (von 29.03.2010 bis 16.02.2015) Jährliche Renditen* +122,83% +76,13% Mandarine Unique G Stoxx Europe Small 200 DR *29.03.2010 Daten: Mandarine Gestion / Bloomberg. Die angegebenen Zahlen beziehen sich auf Wertentwicklungen der Vergangenheit und lassen keine Schlussfolgerungen auf künftige Wertentwicklungen zu.
25 MANDARINE UNIQUE: EINE ASYMETRISCHE WERTENTWICKLUNG Durchschnittliche monatliche Wertentwicklung in unterschiedlichen Marktphasen (seit Auflage, zum 31.01.2015) 4% 3% 92,74% der positiven Marktentwicklung 2% 1% 0% -1% -2% Steigende Märkte 46,49% der negativen Marktentwicklung Fallende Märkte +1,41% +0,99% Monatliche durchschnittliche Wertentwicklung -3% -4% Mandarine Unique G Stoxx Europe Small 200 DR Daten: Mandarine Gestion / Bloomberg. Die angegebenen Zahlen beziehen sich auf Wertentwicklungen der Vergangenheit und lassen keine Schlussfolgerungen auf künftige Wertentwicklungen zu.
26 ZUSAMMENFASSUNG Mandarine Unique ist eine Investmentstrategie basierend auf 25 Jahren Erfahrung im europäischen Small- und Mid-Cap-Universum Mandarine Unique bietet gegenüber typischen Large-Cap-Universen eine echte wirtschaftliche Diversifikation Die Anlagestrategie fußt auf langfristigen Überzeugungen und wird proaktiv verwaltet* *Die gewählte Benchmark dient lediglich als Referenz und unterstützt in keinster Weise die Einzeltitelselektion im Hinblick auf Marktkapitalisierung, Sektoren oder Länder
27 FONDSPARAMETER MANDARINE UNIQUE Auflage: 29.03.2010 Benchmark: Stoxx Europe Small 200 DR Investmenthorizont: > 5 Jahre G Anteilsklasse: LU0489687599 (Verwaltungsgebühr 0,90%)
28 IHR KONTAKT Andreas Krebs Mandarine Gestion Mainzer Landstraße 49 60329 Frankfurt am Main Telefon +49 69 3085 5680 Mobil +49 173 6513 122 akrebs@mandarine-gestion.com Andreas Krebs ist seit nunmehr 17 Jahren unter anderem in der Betreuung, im Vertrieb und im Marketing von/ gegenüber institutionellen Anlegern national wie international tätig. Nach dem Durchlaufen einer Ausbildung zum Bankkaufmann studierte er Kommunikationswissenschaften und Betriebswirtschaftslehre an den Universitäten Saarbrücken (Universitas Saraviensis), Los Angeles (University of California) und München (Ludwig - Maximilians - Universität). Seit seinem Studienabschluss arbeitet er in der Investment Management Industrie, zunächst mit der Verantwortung für institutionelle Kunden in Süd-Ost Asien und Australien für Dresdner Asset Management. Im Anschluss übernahm er die Leitung des Bereiches Consultant Relations der cominvest Asset Management, Frankfurt. Zwischen 2004 und 2008 war er als Managing Director/ Geschäftsführer unter anderem für die Bereiche Asset Management- Sales, Marketing und Kundenbetreuung Deutschland der Commerzbank Europe (Ireland) mit Sitz in Dublin zuständig. Andreas Krebs ist Fellow des 21st Century Trust in London, des Salzburg Global Seminar sowie der Bertelsmann Stiftung, Gütersloh. Ebenso absolvierte er das MBA- Programm der Henley Business School, Henley-on-Thames, Großbritannien.
29 IHR KONTAKT Emmanuel Litique Mandarine Gestion Mainzer Landstraße 49 60329 Frankfurt am Main Telefon +49 69 3085 5682 Mobil +49 152 2283 0462 elitique@mandarine-gestion.com Emmanuel Litique bringt mehr als 18 Jahre Erfahrungen in der Investment Management Industrie mit. Erste Station nach seiner Ausbildung zum Bankkaufmann war der Deutsche Investment Trust (jetzt Allianz Global Investors). Erfahrungen, sowohl im institutionellen als auch im Retail Segment, sammelte er im Anschluss bei Feri Trust in der Fondsanalyse und im Vertrieb bevor er bei Morningstar die Position des Vertriebsleiters für Deutschland und Österreich übernahm. Zuletzt war Emmanuel Litique bei Carmignac Gestion als Business Development Manager für den Bereich Wholesale/ Institutional verantwortlich.
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