Giersch: Der Einfluß der Besteuerung auf die Quellen der Investitionsfinanzierung von Aktiengesellschaften

Giersch: Der Einfluß der Besteuerung auf die Quellen der Investitionsfinanzierung von Aktiengesellschaften

Der Einfluß der Besteuerung auf die Quellen der Investitionsftnanzierung von Aktiengesellschaften Inauguraldissertation zur Erlangung des Doktorgrades der Wirtschafts- und Sozialwissenschaftlichen Fakultät der Universität zu Köln Springer Fachmedien Wiesbaden GmbH 1959

Referent: Professor Werner Aprath Korreferent: Professor Dr. Dr. h. c. E. Gutenberg Tag der Promotion: 6. Juli 1959 ISBN 978-3-663-103-1 ISBN 978-3-663-13596-8 (ebook) DOI 10.1007/978-3-663-13596-8 Als Buch erschienen unter dem Titel.. Investitionsfinanzierung und Besteuerung". Band 3 der Schriftenreihe.. Beiträge zur betriebswirtschaftlichen Steuerlehre". herausgegeben von Professor Werner Aprath. Köln. Springer Fachmedien Wiesbaden 1961 Ursprünglich erschienen bei Betrieb.wirtschaftlicher Verlag Dr. Th. Gabler GmbH. Wietbaden 1961

Inhaltsverzeichnis Seite Einleitung.......... 11 Erster Teil Grundlagen 1. Kapitel: Die Finanzierung........ 15 1. Abschnitt: Der Begriff der Finanzierung. 15 2. Abschnitt: Die Arten der Finanzierung nach der Mittelherkunft 15 2. Kapitel: Die Investitionsfinanzierung........ 17 1. Abschnitt: Die Fristigkeit der Finanzierungsmittel 17 2. Abschnitt: Die Auswahl der Finanzierungsmittel und ihre Bestimmungsfaktoren 18 3. Kapitel: Die Besteuerung. 21 1. Abschnitt: Das Wesen der Steuer und die Investitionsfinanzierung als Besteuerungsobjekt........ 21 2. Abschnitt: Die Aktiengesellschaft als Steuersubjekt.......... 21 Zweiter Teil Die Quellen der Investitionsfinanzierung und ihre Besteuerung 1. Kapitel: Die Investitionsfinanzierung von außen - Außenfinanzierung - 1. Abschnitt: Der Kapitalmarkt als Quelle der Außenfinanzierung I. Volumen und Struktur. II. Steuerliche Problematik 2. Abschnitt: Die typischen Repräsentanten der Außenfinanzierung (Aktie und Obligation).................. I. Indirekte steuerliche Einflüsse beim Kapitalgeber... 1. Die Besteuerung unmittelbarer Kapitalbereitstellung A. Beim Erwerb der Kapitalanlage......... B. Beim Ertrag der Kapitalanlage......... 2. Die steuerlichen Probleme mittelbarer Kapitalbereitstellung A. Beim Kontensparen B. Beim Investmentsparen.... II. Direkte steuerliche Einflüsse beim Kapitalnehmer 1. Entwicklung des Problems........ 2. Die einmaligen Emissionskosten..... A. Die absolute Höhe der Emissionskosten 25 25 25 30 33 33 34 36 36 37 37

B. Die ertragsteuerliche Behandlung der Emissionskosten und ihre Auswirkungen auf die effektiven Kapital-, Dividendenund Zinsgrößen... 3. Die laufenden Kapitalkosten A. Das Rechnen mit steuerlichen Bruttowerten und mit Nominalgrößen.... B. Die Kostenbeeinfiussung durch ertragsabhängige Steuerbelastungen a) Bei Dividendenzahlung b) Bei Zinszahlung... C. Die Kostenbeeinfiussung durch vermögensabhängige Steuerbelastungen a) Bei Aktienemission b) Bei Obligationenemission D. Aktie und Obligation im gesamtsteuerlichen Belastungsvergleich 3. Abschnitt: Die finanzierungstechnische Mischform der Wandelanleihe 58 I. Wesen und Emissionsgründe.............. 58 11. Die Steuerbelastung als primäres Entscheidungsmoment nach der Währungsreform........... 59 1. Vom Standpunkt des Kapitalgebers 59 2. Vom Standpunkt des Kapitalnehmers 59 111. Die Bedeutung steuerspekulativer überlegungen in der Gegenwart 60 4. Abschnitt: Die Kapitalerhöhung aus Gesellschaftsmitteln (Aufstockungsaktie)... 60 I. Die charakteristischen Eigenarten der Aufstockungsaktie 60 1. Wirtschaftlicher Wesensgehalt........ 60 2. Finanzierungstheoretische Einordnung.... 61 11. Die Aufstockungsaktie als kapitalmarktpolitisches Grundproblem 62 111. Die steuerliche Behandlung des Aufstockungsvorganges... 63 1. Die bisherigen wirtschaftsfremden Konstruktionen und ihre Folgen... 63 2. Die handels- und steuerrechtliche Neuordnung und ihre Problematik... 65 2. Kapitel: Die Investitionsfinanzierung von innen - Innenfinanzierung 69 1. Abschnitt: Grundsatzfragen der Innenfinanzierung 69 I. Ihre Bedeutung in der Kapitalwirtschaft... 69 11. Ihre Quelle und deren steuerliche Problematik. 70 2. Abschnitt: Die Rücklagenfinanzierung....... 71 I. Wesen und Behandlung der Rücklagen in Handels- und Steuerbilanz 71 38 41 41 42 42 46 47 47 50 50

H. Die Finanzierung mit versteuerten Rücklagen........ 72 1. Die Nettofinanzierung und ihr steuerliches Bruttovolumen 72 2. Stille und offene Investitionsverteuerung seit 1957.... 74 IH. Die finanzierungs politische Bedeutung steuerfreier Rücklagen 76 1. Ihre Vertreter und ihr:? gemeinsamen Eigenarten. 76 2. Ihr Steuerkreditanteil als Finanzierungsinstrument 77 IV. Die Problematik der 7c-Darlehen........... 78 3. Abschnitt: Die RUcKsteIlungsfinanzierung............... 81 I. Wirtschaftliche und steuerliche Abgrenzung der Rückstellung... 81 11. Die Fristigkeit der Mittelbindung als Kriterium ihrer Bedeutung für die Investitionsfinanzierung................... 83 HI. Die Pensionsrückstellung als Prototyp langfristiger Rückstellungen 83 1. Wirtschaftlicher Grundgedanke 83 2. Stellung im Steuerrecht.... 84 A. Bei den ertragsabhängigen Steuern (hier: KSt) 84 B. Bei den vermögensabhängigen Steuern.... 86 3. Finanzierungspolitische Problematik....... 86 A. Die Rangfolge von Sozial- und Finanzierungspolitik unter steuerlichen Gesichtspunkten............... 86 B. Die Rechtsnatur der Pensionsrückstellung unter Berücksichtigung von Fristigkeit und Kosten der Kapitalbindung.... 87 C. Der Einfluß steuerwirksamer Bewertungskorrekturen auf die langfristige Finanzplanung............... 89 IV. Finanzierungsmittel aus anderen Formen der Altersversorgung 92 4. Abschnitt: Die Abschreibungsfinanzierung... 93 I. Die dreidimensionale AufgabensteIlung der Abschreibung 93 11. Der wissenschaftlich-theoretische Finanzierungseffekt und seine Bedeutung für die Wirtschaft.............. 93!II. Begriffliche Eigenarten steuerlicher Abschreibungen....... 96 IV. Steuerliche Sonderabschreibungen als Finanzierungshilfe... 96 1. Die Sonderabschreibungen nach Geltung und wirtschaftlicher Aufgabenstellung......... 96 2. Finanzierungstechnische Einordnung. 97 3. Finanzierungspolitische Problematik. 98 A. Der Steuer kredit als Kernproblem der Sonderabschreibung und die wirtschaftlichen Voraussetzungen für seine Investitionsbereitschaft 98 B. Die Faktoren quantitativer Beeinflussung des Steuerkredits. 100 V. Die Stellung der Teilwert-Abschreibung in der Finanzierungspolitik 106

VI. Die Kapitalfreisetzung durch steuerliche Nonnal-AfA...... 107 1. Betriebsnotwendige Abschreibungen und ihre steuerrechtliche Problematik......................... 107 A. Die wirtschaftliche Primärstellung degressiver Abschreibung und ihre Begründung................. 107 B. Die degressive AfA im Steuerrecht.......... 108 2. Die steuerliche Normal-AfA als finanzierungspolitisches Instrument.................... 110 A. Die Bedeutung des Umfanges der periodischen Kapitalfreisetzung für die Finanzierungs- und Investitionspolitik... 110 B. Degressive AfA und Substanzerhaltung........... 114 C. Degressive AfA als Problem internationaler Konkurrenzfähigkeit der Wirtschaft................ 115 3. Finanzierungstechnische Einordnung der Nonnal-AfA 116 Dritter Teil Schlu8betrachtungen 1. Kapitel: Ein steuerucher Gesamtblick auf die Investitionsfinanzierung 119 1. Abschnitt: Die Auswirkungen der Besteuerung auf die betriebswirtschaftlichen Bestimmungsfaktoren der Kapitalentscheidung...... 119 2. Abschnitt: Steuerliche Interdependenzen im langfristigen Finanzierungssektor... 121 I. Tatbestand und Therapie des gesamtsteuerlichen Problems der Investitionsfinanzierung... 12i II. Das Spezialproblem der tariflichen Zusammenhänge...... 123 1. Vorbemerkungen zur Selbstfinanzierung und ihrer Ersetzbarkeit 123 2. Theoretisch-rechnerische überlegungen............. 124 3. Praktisch-wirtschaftliche Beurteilung............. 126 Exkurs: Das Tarif-Problem bei den personenbezogenen Aktiengesellschaften......................... 128 2. Kapitel: Das Idealmodell der steuerpolitik in ftnanzierungspolitischer Sicht.................... 131 1. Abschnitt: Fragestellung und ideale Lösung...... 131 2. Abschnitt: Praktische Realisierbarkeit des Idealmodells 131 3. Abschnitt: Aktuelle Wünsche an den Gesetzgeber 132 Literaturverzeichnis. 135 Stichwörterverzeichnis 141