Primus Marktinformation vom 3. Februar 2011 Ausblick Aktienmärkte global Kurzfristig (1 Woche) Mittelfristig (Jahr 2011) 0 Punkte Aktien absolut meiden 3 Punkte neutral 1 Punkt fallende Märkte 4 Punkte leichter Anstieg 2 Punkte leichter Rückgang 5 Punkte Hausse Marktmeinung Es gibt weit und breit keine Argumente gegen Aktien Soweit die Schlagzeile im Handelsblatt von heute. Diese ist die Conclusio aus einem Expertentreffen vier renommierter Charttechniker. Diese sind sich einig, dass die gegenwärtige Hausse stabil und stark sei und der Kurs des DAX auf über 8.000 Punkte steigen könnte. Die Grafik links zeigt das globale Wirtschaftswachstum in einer Schätzung des IWF und der Deutschen Bank. Dabei gehen die Institute davon aus, dass sich das Wachstum der USA auf erfreulichem Niveau stabilisiert. Auch global betrachtet sollte das Wachstum, angeführt von den aufstrebenden Entwicklungsländern, im Bereich von vier Prozentpunkten bleiben. Aufgrund dieses stabilen Wachstums und der niedrigen Zinsen gewinnen die Staaten Zeit, Lösungen für das Verschuldungsproblem zu entwickeln. Das hohe Wirtschaftswachstum hilft natürlich nicht nur den Staaten, ihre Schulden zu begleichen, sondern schlägt sich in den Gewinnen der Unternehmen nieder, die in Folge wieder mehr Steuern abliefern können. Im Vergleich zu Staaten, haben die Aktiengesellschaften saubere Bilanzen. Dazu gibt es eine Studie von Morgan Stanley. Danach liegt die Nettoverschuldung der 1.500 größten amerikanischen Unternehmen außerhalb des Finanzbereichs bei 18 % ihres Börsenwertes. Das ist das niedrigste Niveau seit Mitte der 60er Jahre. Darüber hinaus verhindert die Skepsis der Anleger bezüglich der Wirtschaft eine Übertreibung an den Märkten und ermöglicht eine gleichförmige Entwicklung.
Chartüberblick vom 3. Februar 2011 Der Chart zeigt den aktuellen Aufwärtstrendkanal des österreichischen ATX seit seinem Tief in 2010. Anhaltspunkt für eine Unterstützung gibt die blaue, horizontale Fibonacci Linie bei 2.774. Da das fundamentale Umfeld für Aktien gut ist, sollte der Trend sich fortsetzen. Das Stopp erhöhen wir und setzen es unterhalb des Aufwärtstrendkanals bei 2.690 Punkten. Der deutsche DAX hat die Chance das Allzeithoch noch heuer zu erreichen. Etwa 1.000 Punkte fehlen noch dahin. Derzeit steht der Widerstand aus dem Mai 2008 im Weg. Rückenwind kommt aus den USA. Das Stopp setzen wir knapp unter der runden Marke von 7.000. Durchbricht der DAX diese, ist auch der ganz steile Aufwärtstrend zerstört und die 200 Tageslinie im Bereich von 6.400 Punkten könnte erneut getestet werde. Dort kann man die Position wieder zurückkaufen.
Die Leitbörse der Welt ist jene der USA, hier repräsentiert durch den wichtigsten Vertreter, dem S&P 500 Index. In der Betrachtung des Erholungstrends nach der Finanzkrise sind sowohl der langfristige als auch der kurzfristige Aufwärtstrend intakt. Der Weg nach oben ist charttechnisch frei. Das Stopp belassen wir bei 1.169. Wie wurde im Primus Vermögensverwaltungsfonds reagiert? Der aktuelle Kurs des Primus ist 90,77. Der Aktienanteil im Primus liegt derzeit bei 74%. Der Fokus des Aktienanteils bleibt auf Deutschland und weist Akzente von Österreich und USA auf. Da wir fast vollständig investiert sind, kam es nur zu kleinen Anpassungen. In Österreich halten wir derzeit ERSTE Group, Post, OMV und Wienerberger An deutschen Aktien sind 25 aussichtsreiche Aktien vertreten, die im Schnitt je eine Gewichtung von ca. einem Prozent aufweisen. Davon seien Aixtron, Allianz, Fresenius, E.ON, Gagfah, Klöckner & Co
sowie Siemens genannt. Bei Gildemeister wurden die Gewinne mitgenommen, dafür wurde mit Merck ein weiterer, günstiger Pharmatitel aufgenommen. Die USA sind mittels Alcoa, Bank of America, Cisco, General Electric und Rio Tinto vertreten. Der Fokus auf Deutschland und gute Einzeltitel bewährt sich. Besonders in den letzten Monaten konnte der Primus eine signifikante Outperformance gegenüber renommierten Spitzenfonds erzielen. Als Primus-Inhaber sind Sie an der Allianz beteiligt. Der deutsche Versicherer ist mit 2% im Primus vertreten. Der Finanzkonzern ist aus seiner Seitwärtsrange nach oben ausgebrochen. Die Aktie ist selbst nach dem Anstieg moderat bewertet. Die Dividendenrendite wird für 2011 auf 4,32% geschätzt, das KGV liegt knapp unter 10 RWE Stämme zeigt ebenfalls viel Potenzial. Eine Bodenformation bildet sich mittels eines doppelten Tiefs und die 200 Tageslinie wurde überwunden. Die Dividendenrendite wird hier für 2011 auf 6,5% geschätzt, das KGV liegt um die 8.
Wie wurde im Certus Vermögensverwaltungsfonds reagiert? Der aktuelle Kurs des Certus liegt bei 98,86. Der effektive Aktienanteil im Certus liegt derzeit bei 19%. Der Fonds befindet sich weiterhin in der Investitionsphase und wir gehen dabei schrittweise vor. Bei den aktienhaltigen Vermögensverwaltungskomponenten gehen wir rascher vor und es wurden 23% von den möglichen 35% erworben, da wir für Aktien optimistisch sind. Dennoch empfiehlt es sich, einen Durchschnittskurs wie bei einem Sparplan zu erzielen um gegen etwaigen, kurzfristigen, negativen Schwankungen keine Nachteile zu erleiden. Bei den Anleihefonds halten wir das Pulver noch trocken. Erst 18% wurden hier investiert und zwar nur jene Fonds, deren Strategie steigende Zinsen berücksichtigt oder in Hochzinsmärkten agiert. CERTUS Investitionen im Kurzportrait Im CERTUS wird eine Auswahl an ausgezeichneten Fonds und Strategien verwendet. Wir stellen diese in einer Serie vor. Letzte Woche brachten wir den Julius Bär Absolute Return Bond, diese Woche stellen wir Ihnen den Spängler IQAM Equity ETF Global vor. Der Spängler IQAM Equity ETF Global ist ein aktiv gemanagter Fonds, der auf Basis quantitativer Modelle in jene Aktienmärkte investiert, die risikoadjustiert den größten Ertrag erwarten lassen. Dabei werden vorwiegend Exchange Traded Funds (ETFs) eingesetzt. Der Fonds verfolgt einen Total- Return-Ansatz, er investiert also unabhängig von einer Benchmark, und die Investitionsquote für den Aktienanteil wird in Abhängigkeit der Ertragserwartungen dynamisch angepasst. Der Investitionsgrad kann demnach 0 bis 100 Prozent betragen. Ein Wertsicherungs- oder Garantiekonzept wird in diesem Fonds nicht verfolgt. Fremdwährungspositionen werden nur im Ausnahmefall abgesichert, wodurch sich Wechselkursrisiken, gleichzeitig aber auch Wechselkurschancen ergeben. Die Einschätzung der Entwicklung der jeweiligen Fremdwährungen ist jedoch ein integraler Bestandteil im Aktienselektionsprozess. Ziel des Fonds ist die langfristige Outperformance der weltweiten Aktienmärkte einerseits durch die Auswahl der Märkte und andererseits durch die Steuerung des Investitionsgrades. Durch die Verwendung von ETFs als Zielfonds hat er Ähnlichkeit mit dem ETF Dachfonds P, der auch im Certus enthalten ist. Jedoch sind der Ansatz und die Absicherungsstrategie völlig verschieden. In 2010 konnte der Spängler ETF Fonds 19,15% an Wert zulegen In den Investments ist deutlich die globale Ausrichtung des Fonds erkennbar. Hier finden auch Märkte Eingang, die ansonsten eher selten zum Einsatz kommen.
Die angeführten Kennzahlen sind eher ungewöhnlich bei einem Fonds und haben Aussagekraft. Es zeigt sich, dass die Märkte moderat bewertet sind und für diese Bewertung ein hohes Gewinnwachstum ausweisen. Disclaimer
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