Webinar APM Gold & Resources Fund 27.03.2014
Kommentar zu der wirtschaftlichen Funktion von Gold Gold ist KEIN Inflations-Hedge Gold ist ein monetärer Ersatz / Cash-Ersatz Wenn Gegenparteirisiko zu hoch (Deflation: Bank- und Staatsinsolvenz) Wenn Zinskonkurrenz nicht vorhanden (Inflation: Negative reale Zinsen) Risikobereinigter Zins bestimmt Investmentnachfrage Situation aktuell Deflationäre und inflationäre Kräfte im Gleichgewicht Dadurch keine Preissteigerung in Konsumentenpreisindizes Risikobereinigter Zins <<0% >>> Entscheidende Frage: Ist Wirtschaft gesund für Zinsnormalisierung? Quelle: Bloomberg, APM. Disclaimer: Alle Grafiken, Zahlen und Prozentsätze sind rein illustrativ zu verstehen. 2
Die Liquiditätsfalle Liquiditätsfalle: Dominanz der Kapitalfehlallokationen / Zombie-Unternehmen mehr Schulden wirken kontraproduktiv Reales Kapital schwindet Kasino-Kapital bleibt Quelle: BIS 3
Die Liquiditätsfalle in den USA Liquiditätsfalle: Dominanz der Kapitalfehlallokationen / Zombie-Unternehmen mehr Schulden wirken kontraproduktiv Reales Kapital schwindet Kasino-Kapital bleibt Quelle: Ned Davis Research, Gary Shilling, Federal Reserve, Incrementum Liechtenstein, APM 4
Realer Zins seit 1960 +15% Was ist möglich: Ein gesunde Wirtschaft verträgt/benötigt einen positiven realen Zins Was ist nicht möglich: Kapitalfehlallokationen benötigen konstante / steigende Stützung >> risikobereingter Zins dürfte negativ bleiben Quelle: Bloomberg, APM. Disclaimer: Alle Grafiken, Zahlen und Prozentsätze sind rein illustrativ zu verstehen. 5
Reale Zinsen und Goldkorrekturen Gold Korrektur 2013: Anstieg der realen Zinsen Zentralbanken in Kontrolle Quelle: TD Securities 6
Indiziert Basis 100 APM Gold & Resources Fund Goldkorrektur 2013 ähnelt Goldkorrektur 1975 Wie 1975: Zyklischer Bärenmarkt nach mehreren Hundert Prozent Anstieg Wie 1975: Kontrazyklisch zum breiten Kapitalmarkt Wie 1975: Fundamental intakt, Negative reale Zinsen, hohe Gegenparteirisiken Gold und breiter Aktienmarkt in den 1970ern - 44% Gold (USD) S&P 500 Aktienindex Quelle: Bloomberg, APM. Disclaimer: Alle Grafiken, Zahlen und Prozentsätze sind rein illustrativ zu verstehen. 7
Indiziert Basis 100 APM Gold & Resources Fund Goldkorrektur 2013 ähnelt Goldkorrektur 1975 Wie 1975: Zyklischer Bärenmarkt nach mehreren Hundert Prozent Anstieg Wie 1975: Kontrazyklisch zum breiten Kapitalmarkt Wie 1975: Fundamental intakt, Negative reale Zinsen, hohe Gegenparteirisiken Gold, Goldaktien und breiter Aktienmarkt seit 2000-44% Gold (USD) HUI Goldminenaktien (USD) S&P 500 Aktienindex (USD) Quelle: Bloomberg, APM. Disclaimer: Alle Grafiken, Zahlen und Prozentsätze sind rein illustrativ zu verstehen. 8
Wieso Goldminenaktien? Goldminenaktien bieten Partizipation am Edelmetallsektor Outperformance über den gesamten Zyklus 1930er: +500% nominell 1970er: +3.500% nominell 2000er: +1.400% nominell doppelt kontrazyklisch zur allgemeinen Wirtschaft Goldpreis Produktionskosten Aktuell historische Extremwerte (>75 Jahre) bei Bewertung und Technik China-Story erhöhte Produktionskosten Aktiencrash 2008 erfasste auch Goldminen Gold-ETF s wurden bevorzugt Zyklischer Anstieg realer Zinsen 2013 >>> zeitwertlose Option in jedem Portfolio Quelle: Bloomberg, APM. Disclaimer: Alle Grafiken, Zahlen und Prozentsätze sind rein illustrativ zu verstehen. 9
Kosten der Goldproduktion Optimierung und Kostenkontrolle der Minenbetreiber Rückgang der Konkurrenzkosten anderer Minenprojekte (Eisenerz, Kohle, Kupfer) Quelle:TD Securities Kanada 10
Der reale Goldpreis Fallender Kreditzyklus vorteilhaft für Goldminengeschäft Quelle: APM 11
Reserven und Gehalt der Goldvorkommen Übersicht der großen Produzenten: Revision der Reserven Quelle:TD Securities Kanada 12
Produktionsdauer der vorhandenen Reserven Übersicht der großen Produzenten: Wachstum liegt bei kleineren Unternehmen Quelle:TD Securities Kanada 13
Investitionskosten und Freier Cash Flow Übersicht der großen Produzenten: Wieder Freier Cash Flow durch Kostenkontrolle Quelle:TD Securities Kanada 14
Die Vorzüge des Aktiven Risikomanagements APM Gold & Resources Fund Fondstyp: UCITS IV Aktienfonds Branche: Edelmetalle und Rohstoffe Strategie: Aktives Risikomanagement 15
Zusammenfassung UCITS IV Aktienfonds in DE und AT zum öffentl. Vertrieb zugelassen Investiert vorwiegend in Aktien der Edelmetall- und anderen Rohstoffsektoren Schuldverschreibungen und Derivate dürfen erworben werden Notiert in EUR, Fremdwährungen werden strategisch abgesichert Aktiver Investmentansatz mit aktivem Risikomanagement Top-Down Investmentprozess bestimmt durch fundamentale Beurteilung der wirtschaftlichen Rahmenbedingungen systematische Beurteilung von Preis und Risiko. 5 von 5 Sternen, Zeitraum 3 Jahre, 5 Jahre, Gesamt Leader 3 Jahre: Total Return, Consistent Return 16
Gründe für den APM Gold & Resources Portfolioergänzung zu physischem Gold Geringere Volatilität als konventionelle Minenfonds Optionscharakter des Fonds als Absicherungen gegen Zentralbankpolitik Name YTD Ann. Ertrag 5 Jahre p.a. Ann. Ertrag seit Auflage Ann. Volatilität seit Auflage APM GOLD & RESOURCES FD-RVA 16,4% -0,4% -3,0% 22,2% BGF-WORLD GOLD FD HEDGED-A2 18,6% -2,8% -9,2% 36,6% Quelle: Bloomberg, Daten seit Auflage per 28.02.2014 17
Die Vorzüge des Aktiven Risikomanagements APM Gold & Resources Fund (EUR) Blackrock World Gold (EUR-hedged) Quelle: Bloomberg, APM 18
Kurzfristiger Vergleich 2012 & 2013 Morningstar Kategorie Aktien Branche: Edelmetalle Wieder hoher Investitionsgrad wegen Bodenbildung des Sektors APM Gold & Resources Fund (EUR) FTSE Gold Mines Index (USD) 5 von 5 Sternen, Zeitraum 3 Jahre, 5 Jahre, Gesamt 19
Portfolio Ende März 2014 Portfoliostruktur - 50% Gold- und 20% Silberaktien - Marktkapitalisierung <1 Mrd. USD ca. 30% gewichtet Risikopositionen außerhalb Goldminenanteil - Fremdwährungsanteil ca. 40% - keine weiteren Rohstoffaktien Absicherungsstrategie aktuell - Out of the Money Puts mit durchschnittlichem Delta -0,4 ** deltabereinigtes Exposure durch Absicherungen (Optionen) 20
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Grundlage für den Kauf von Investmentanteilen sind die jeweils gültigen Verkaufsprospekte, der Jahresbericht und, falls älter als acht Monate, der Halbjahresbericht. Das Kundeninformationsdokument ("KID", "KIID") und der veröffentlichte Verkaufsprospekt der genannten C-QUADRAT Publikumsfonds in der aktuellen Fassung steht dem Interessenten bei der jeweiligen Kapitalanlagegesellschaft kostenlos zur Verfügung und kann unter www.c-quadrat.com abgerufen werden. Die Darstellungen in diesem Dokument sind nur allgemeiner Natur, berücksichtigen nicht die individuelle steuerliche Situation des jeweiligen Anlegers und können sich jederzeit durch gesetzliche Änderungen oder Verwaltungspraxis verändern. Für detaillierte Auskünfte sollte daher ein Steuerberater kontaktiert werden. Informationen über Bandbreiten für marktübliche Entgelte der Wertpapierfirmen sind in einer Publikation der Finanzmarktaufsichtsbehörde (FMA) auf deren Homepage (www.fma.gv.at) veröffentlicht. Hinweis für Endverbraucher: Den Ausgabeaufschlag kann Ihre Bank oder Ihr Vermittler erhalten. Die Verwaltungsvergütung kann eine Vertriebsprovision beinhalten, die Ihre Bank oder Ihr Vermittler ggf. teilweise erhält. Die Produkte sind bei Ihrer Bank oder Ihrer Sparkasse erhältlich. Die C-QUADRAT Kapitalanlage AG und die C-QUADRAT Investment AG bezieht in ihr Dienstleistungsangebot an Sie auch Eigenprodukte der C-QUADRAT Gruppe ein. Darunter fallen insbesondere die Investmentfonds der C-QUADRAT Kapitalanlage AG und die strukturierten Produkte der C-QUADRAT Investment AG. Des weiteren dürfen die C-QUADRAT Kapitalanlage AG und die C-QUADRAT Investment AG bei der Erbringung von Wertpapierdienstleistungen keine Kundengelder entgegennehmen. Konzessionen/Berechtigungen der Gesellschaften: C-QUADRAT Kapitalanlage AG: Die Verwaltung von Kapitalanlagefonds nach dem InvFG sowie die Anlageberatung u. Portfolioverwaltung nach dem WAG. C-QUADRAT Investment AG: Die Anlageberatung und Anlagevermittlung nach dem WAG. C-QUADRAT Deutschland GmbH: Die Tätigkeit der C-QUADRAT Deutschland GmbH beschränkt sich auf die Schulung und Betreuung von (bestehenden oder potentiellen) Vertriebspartnern/institutionellen Kunden und die Durchführung von Marketingmaßnahmen im Zusammenhang mit Investmentfonds und anderen Finanzprodukten, soweit hierdurch keine Finanzdienstleistung ( 1 Abs. 1 a KWG) oder erlaubnispflichtige Tätigkeit im Sinne der Gewerbeordnung ( 34 c Gewerbeordnung) erbracht wird. Die C-QUADRAT Deutschland GmbH erbringt keine Anlageberatung, keine Anlage- und Abschlussvermittlung bzw. keine Beratung oder Vermittlung von Investmentfonds/Vermögensanlagen und bedarf deswegen keiner Lizenz zur Erbringung von Finanzdienstleistungen oder einer entsprechenden Genehmigung nach der Gewerbeordnung. Risiken: Allgemeiner Risikohinweis: die Kurse der Vermögenswerte im Fonds bestimmen den Fondspreis. Diese unterliegen täglichen Schwankungen und können auch fallen. Marktrisiko: Wertentwicklungen von Finanzprodukten hängen von der Entwicklung der Kapitalmärkte ab. Kapitalmärkte reagieren sowohl auf reale Rahmenbedingungen als auch auf irrationale Faktoren (Stimmungen, Meinungen und Gerüchte). Adressenausfallrisiko: Wenn Kontrahenten vertraglichen Zahlungsverpflichtungen nicht oder nur teilweise nachkommen, können Verluste für das Sondervermögen entstehen. Auch bei sorgfältiger Auswahl der Wertpapiere kann nicht ausgeschlossen werden, dass Verluste durch Vermögensverfall von Ausstellern eintreten. Währungsrisiko: Der Wert der auf Fremdwährungen lautenden Vermögensgegenstände unterliegt Kursschwankungen. Konzentrationsrisiko: Durch die Konzentration des Anlagevermögens auf wenige Märkte oder Vermögensgegenstände ist das Sondervermögen von diesen wenigen Märkten/Vermögensgegenständen besonders abhängig. Kursschwankungen der Aktien- und Rentenmärkte während der Haltedauer können sich negativ auf das Sondervermögen auswirken. Falls Morningstar Logo dargestellt: 2013 Morningstar. Alle Rechte vorbehalten. Details zum Morningstar Rating unter www.morningstar.de