5. Structured FINANCE Conference 04. November 2009

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1 5. Structured FINANCE Conference 04. November 2009 Phoenix Solar AG Wachstumsfinanzierung für Erneuerbare Energien Markus Hammes - Treasurer - SonnenStrom Electricidad Solar Elettricità Solare Solar Electricity Électricité Solaire

2 Ausschlussklausel Die Inhalte dieser Präsentation dienen ausschließlich Informationszwecken und stellen weder eine Anlageempfehlung noch eine Einladung zur Zeichnung oder ein Angebot zum Kauf bzw. Verkauf von Wertpapieren der Gesellschaft dar. Die Phoenix Solar AG übernimmt keine Haftung für Verluste, die in irgendeinem Zusammenhang mit dieser Präsentation oder den bereitgestellten Informationen gebracht werden könnten. Dies gilt insbesondere auch für evtl. Verluste mit Aktien der Phoenix Solar AG. Diese Präsentation enthält vorausschauende Aussagen über zukünftige Entwicklungen, die auf aktuellen Einschätzungen des Managements beruhen. Wörter wie 'antizipieren', 'annehmen', 'glauben', 'einschätzen', 'erwarten', 'beabsichtigen', 'können/könnten', 'planen', 'projizieren', Prognose, 'sollten' und ähnliche Begriffe kennzeichnen solche vorausschauenden Aussagen. Solche Aussagen sind gewissen Risiken und Unsicherheiten unterworfen, die großteils außerhalb des Einflussbereichs der Phoenix Solar AG liegen, aber deren Geschäftsaktivitäten, den Erfolg, die Geschäftsstrategie und die Ergebnisse beeinflussen. Zu diesen Risiken und Unsicherheitsfaktoren zählen zum Beispiel klimatische Veränderungen, Änderungen in der staatlichen Förderung der Photovoltaik, Einführung konkurrierender Produkte oder Technologien durch andere Unternehmen, Abhängigkeit von Lieferanten und der Preisentwicklung von Solarmodulen, die Entwicklung der geplanten Internationalisierung der Geschäftsaktivitäten, der intensive Wettbewerb sowie der rasche technologische Wandel im Photovoltaikmarkt. Sollte einer dieser oder andere Unsicherheitsfaktoren oder Risiken eintreten oder sich die den Aussagen zugrunde liegenden Annahmen als unrichtig erweisen, können die tatsächlichen Ergebnisse wesentlich von den in diesen Aussagen genannten oder implizit zum Ausdruck gebrachten Ergebnissen abweichen. Die Phoenix Solar AG hat weder die Absicht noch übernimmt sie die Verpflichtung, vorausschauende Aussagen laufend oder zu einem späteren Zeitpunkt zu aktualisieren, da diese ausschließlich von den Umständen ausgehen, die am Tag ihrer Veröffentlichung vorliegen. In einigen Staaten, insbesondere in den Vereinigten Staaten von Amerika, könnte die Verbreitung dieser Präsentation und der darin enthaltenen Informationen nach dem anwendbaren Recht beschränkt oder verboten sein. Diese Präsentation richtet sich daher ausdrücklich nicht an Personen, die Ihren Wohnsitz in den Vereinigten Staaten von Amerika oder jeder anderen Rechtsordnung haben, innerhalb derer ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung nicht zulässig ist, oder an eine Person, der gegenüber ein solches Angebot oder eine solche Aufforderung rechtswidrig ist.

3 Agenda 1. Wachstumsunternehmen Phoenix Solar AG 2. Ermittlung des Finanzierungsbedarfes 3. Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative Auswahlphase Verhandlung Term Sheet Einladung Konsorten Verhandlung Kreditvertrag Der Tag danach 4. Highlights

4 Wachstumsunternehmen Phoenix Solar AG Die Phoenix Solar AG ist ein international führendes Photovoltaik-Systemhaus. Das Unternehmen plant, baut und betreibt Photovoltaik-Großkraftwerke und ist Fachgroßhändler für Solarstrom-Komplettanlagen, Solarmodule und Zubehör. 700 Mio. Umsatzentwicklung ~ ~ , , ,0 14,4 20,8 23,5 67,2 111,1 119, e e Bis 2003: Phoenix Solar AG (HGB) Ab 2004: Umsatzerlöse des Phoenix-Konzerns (IFRS)

5 Ermittlung des Finanzierungsbedarfes Die Ermittlung des Finanzbedarfs erfolgt mittels Finanzplanung Mittelfristige 3-Jahres-Finanzplanung Top-down Indirekt aus GuV- und Bilanzplanung abgeleitet Planung auf Konzernebene Jährliches Planungsintervall Monatsebene Wöchentlich rollierende 6-Monats-Liquiditätsplanung Bottom-up Direkt auf Basis vertraglicher Verpflichtungen Planungshorizont 6 Monate auf Wochenebene Planung durch alle Gesellschaften Ergänzende Aval- und Akkreditivplanung erforderlich

6 Ermittlung des Finanzierungsbedarfes Ergebnis der Finanzplanung sowie der Aval- und der Akkreditivplanung: Liquiditätsbedarf von bis zu EUR 220 Mio. bis zum Jahr 2011 Saisonal schwankend Hohe Volatilität durch Projektgeschäft im Kraftwerksbau Konzernweiter Finanzbedarf für Working Capital und Auslandsexpansion mit Tochtergesellschaften Sowohl EK als auch FK zur Finanzierung des Working Capital wegen Bilanzrelationen notwendig

7 Ermittlung des Finanzierungsbedarfes Ergebnis: Strukturierter Konsortialkredit in Form eines Club-Deals ist die Finanzierungsalternative zur Abbildung des Finanzierungsbedarfs Ausschlaggebend hierbei: Kosten, da variable Ausnutzung entsprechend Liquiditätsbedarf möglich Optimierung der Bilanzrelationen Kreditlinie zusätzlich durch Avale und Akkreditive ausnutzbar Hausbanken kennen Geschäftsmodell und handelnde Personen Trotzdem Erweiterung des Investorenkreises möglich

8 Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative: Auswahlphase Shortlist potenzieller Lead Arranger aus Kernbanken Kontaktaufnahme mit Vorgabe der Unternehmenswünsche Phoenix Beauty Contest; Ideenwettbewerb Sehr unterschiedliche Ansätze in der Struktur Ergebnis Ideenwettbewerb: strukturierter Konsortialkredit mit Bar-, Aval- und Ancillarylinie Inanspruchnahme in Höhe der Borrowing Base Zusätzlich separate Avallinien auf bilateraler Basis mit Kreditversicherern

9 Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative: Auswahlphase Auswahl potenzieller Lead Arranger nach Kriterien: Struktur Kosten Relationship Kompetenz Persönlicher Eindruck Entscheidung über Beginn der Verhandlungen mit präferiertem Partner BayernLB ohne Exklusivvereinbarung Mitteilung über vorläufige Entscheidung erfordert höchste Diplomatie Hoher Lobbyismus der Wettbewerber

10 Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative: Verhandlung Term Sheet Verhandlung des Term Sheets sehr zeitintensiv Teilnahme auf Bankrecht spezialisierter Anwälte bereits zu Beginn der Verhandlungen erforderlich, da neben wirtschaftlichen auch rechtliche Eckdaten verhandelt werden Frühzeitige Einbindung des Controllings und Rechnungswesens wegen Vereinbarung des Reportings, der Covenants und der Berechnung Borrowing Base erforderlich Achtung: Verhandlungen können jederzeit scheitern Erst nach Einigung auf Term Sheet sollte Mandatierung des Lead Arrangers erfolgen Beginn Entwurf Kreditvertrag

11 Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative: Einladung Konsorten Einladung der Banken zum Club Deal entsprechend Vorgabe Phoenix Solar AG Informationspaket Unternehmensbeschreibung Termsheet Berechnung Finanzkennzahlen und Borrowing Base sowohl back look testing als auch forward looking Angefragte Kreditvolumina sollten in Summe höher als vorgesehene Kreditaufnahme sein, um flexibel reagieren zu können. Achtung jedoch: Commitment Fee Achtung: Kreditzusagen stehen unter Vorbehalt einer Einigung auf einvernehmlichen Kreditvertrag Bei Zuteilung der einzelnen Kreditanteile ist sorgfältig zu prüfen, welche Mehrheitserfordernisse der Kreditvertrag vorsieht

12 Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative: Verhandlung Kreditvertrag Schwerpunkte der Verhandlung des Kreditvertrages mit Lead Arranger: Schwierige Refinanzierungssituation der Banken Geltungsbereich Zusicherungen und Auflagen Bei ungesicherter Finanzierung sind die Effekte des AGB-Pfandrechts aus bisheriger Bankbeziehung zu berücksichtigen Änderungswünsche der Konsorten führen zu zeitintensiven Verhandlungen und erfordern Kompromissbereitschaft, da Zusagen unter Vorbehalt eines einvernehmlichen Kreditvertrages erfolgen. Erst nach Vertragsunterschrift ist die Finanzierung gesichert, alles andere ist eine Illusion

13 Die Konsortialfinanzierung als Finanzierungsalternative: Der Tag danach Nach Abschluss des Kreditvertrages Erfüllung der Auszahlungsvoraussetzungen Verhandlung und Abschluss der Verträge über die Ancillary-Linien Beginn des Reportings und Überwachung der Einhaltung der Covenants Abstimmung interner Fragestellungen auf Konformität mit Kreditvertrag mit Agent oder auf Bankrecht spezialisiertem Anwalt

14 Highlights Einbindung der auf Bankrecht spezialisierten Anwälte und der internen kaufmännischen Ansprechpartner bereits zu Beginn der Verhandlungen Keine Exklusivvereinbarung oder Mandatierung vor Einigung über das Term Sheet Scheitern der Verhandlungen bis zum Signing des Kreditvertrages jederzeit möglich Nach Abschluss bleibt erhöhter Zeitaufwand durch das Leben innerhalb des Korsetts des Kreditvertrages

15 Herzlichen Dank für Ihre Aufmerksamkeit