Private Banking Weekly

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1 Private Banking Weekly 06. Mai 2019 Wochenausblick des Erste Group Research Eurozone mit einem Ausrufezeichen im 1Q 19 Trotz massiver Enttäuschungen bei Frühindikatoren sowie einer Flut von negativen Nachrichten beschleunigte das BIP-Wachstum der Eurozone im 1Q 19 basierend auf einer ersten Schnellschätzung deutlich auf +0,4% q/q (zuvor +0,2% q/q). Frankreich und Spanien konnten jeweils ihre positive Wachstumsdynamik aus dem Vorquartal stabilisieren und Italiens Wirtschaft beendete mit einem BIP-Wachstum von +0,2% q/q seine Rezession. Bislang liegen noch keine Daten für Deutschland vor, allerdings ist davon auszugehen, dass auch das Wachstum der Deutschen Wirtschaft auf rd. +0,3% bis 0,4% q/q im 1Q 19 beschleunigt hat. Auf Ebene der Komponenten zeigen die Daten von Frankreich und Spanien, dass die Eurozone vor allem von einer starken Binnenkonjunktur profitieren konnte, wohingegen der Außenhandel auch im 1Q 19 enttäuscht haben dürfte. Wenngleich nach wie vor einige Unsicherheitsfaktoren auf dem Ausblick der Eurozone lasten (u.a. die ungelöste Brexit-Frage oder der schwelende Handelskonflikt zwischen den USA und der EU), so sollten wesentliche Frühindikatoren im April ihren Boden gefunden haben. Wir erwarten, dass die Eurozone graduell von der Verbesserung des globalen wirtschaftlichen Umfeldes über steigende Exportaufträge in den kommenden Monaten profitieren sollte. Für das 2Q 19 rechnen wir mit einer weitgehenden stabilen Wachstumsdynamik der Eurozone von rd. +0,4% q/q. Aus Sicht der Märkte wird in diesem Zusammenhang die für diese Woche erwartete (07. Mai) Veröffentlichung der Frühjahrsprognosen der Europäischen Kommission von Interesse sein. US-Arbeitsmarkt weiter stark Weiterhin stark präsentierte sich der US-Arbeitsmarkt im April. Die neugeschaffenen Stellen betrugen , was deutlich über der Marktschätzung von lag. Weiters wurden die Werte der beiden Vormonate um insgesamt nach oben revidiert. Das Wachstum der durchschnittlichen Stundenlöhne fiel mit 3,2% unter der Markterwartung von 3,3% aus. Diese Wachstumsrate ist zwar höher als etwa im Vorjahr, eine durchgängige Beschleunigung lässt sich aber nicht erkennen. Dies trotzdem die Arbeitslosenrate sehr niedrig ist und im April deutlich auf 3,6% absank. Der Markt war von einem unveränderten Wert von 3,8% ausgegangen. Die heutigen Daten zeigen einen anhaltend starken Arbeitsmarkt, ohne aber Hinweise auf steigenden Lohn- und damit Inflationsdruck zu geben. Die Märkte werden den Fokus wohl auf den letzteren Aspekt legen und daher aus den heutigen Daten keine erhöhten Risiken für höhere Zinsen ableiten. Tatsache ist aber, dass der US-Arbeitsmarkt immer enger wird, da dieses Beschäftigungswachstum deutlich höher als Wachstum des Arbeitskräftepotentials ist. Quelle: Wochenausblick vom , Erste Group Research Link zum aktuellen Aktien-Research Link zum aktuellen Zinsresearch Link zum Research TV

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5 Anhang: Verwendete Indizes: World DS Market EM DS Market ATX DAX 30 Euro Stoxx 50 Europa DS Market Dow Jones S&P 500 US DS Market Japan DS Market China DS Market Asia Pac. Es JP DS Market Deutsche Staatsanleihen Euro-Staatsanleihen Euro-Unternehmensanleihen US-Unternehmensanleihen Euro High Yield US High Yield Schwellenländer in Hartwährung Schwellenländer in Lokalwährung Bloomberg Commodity Index Bloomberg Industrial Metals Index Bloomberg Agricultural Index Bloomberg Energy Index Bloomberg Precious Metals Index WORLD-DS Market - TOTAL RETURN INDEX in EUR EMERGING MARKETS-DS Market - TOTAL RETURN INDEX in EUR ATX - AUSTRIAN TRADED INDEX - TOTAL RETURN INDEX DAX 30 PERFORMANCE - TOTAL RETURN INDEX EURO STOXX 50 - TOTAL RETURN INDEX EUROPE-DS Market - TOTAL RETURN INDEX DOW JONES INDUSTRIALS - TOTAL RETURN INDEX in EUR S&P 500 COMPOSITE - TOTAL RETURN INDEX in EUR US-DS Market - TOTAL RETURN INDEX in EUR JAPAN-DS Market - TOTAL RETURN INDEX in EUR CHINA-DS Market - TOTAL RETURN INDEX in EUR ASIA PAC EX JAPAN-DS Market - TOTAL RETURN INDEX in EUR The BofA Merrill Lynch German Government Index in EUR The BofA Merrill Lynch Euro Government Index in EUR The BofA Merrill Lynch Euro Corporate Index in EUR The BofA Merrill Lynch US Corporate Index, währungsgesichert in EUR The BofA Merrill Lynch Euro High Yield Index in EUR The BofA Merrill Lynch US High Yield Index, währungsgesichert in EUR The BofA Merrill Lynch Global Emerging Markets Sovereign Plus Index, währungsgesichert in EUR The BofA Merrill Lynch Local Debt Markets Plus Index in EUR Bloomberg Commodity - TOTAL RETURN INDEX in EUR (OFCL) Bloomberg -Industrial Metals Index - TOTAL RETURN INDEX in EUR (OFCL) Bloomberg - Agricultur Sub Index - TOTAL RETURN INDEX in EUR (OFCL) Bloomberg - Energy Index - TOTAL RETURN INDEX in EUR (OFCL) Bloomberg - Bloomberg-Precious Index - TOTAL RETURN INDEX in EUR (OFCL) Modified Duration: Diese Kennzahl sagt aus, um wie viel Prozent der Anleihepreis steigt, wenn der Marktzins um ein Prozent fällt bzw. um wie viel der Anleihe oder Rentenfondspreis fällt, wenn der Marktzins um ein Prozent steigt. Sie stellt also neben der Duration ein wichtiges Instrument zur Messung der Zinsempfindlichkeit einer Anleihe dar. Bei einem Anleihefonds ergibt sich die Modified Duration als gewichtete Summe der einzelnen Anleihedurationen. Sie zeigt um wie viel Prozent sich der Rechenwert des Fonds verändert, wenn sich der Marktzins um 1% ändert. Wichtige rechtliche Hinweise: Diese Publikation dient interessierten Anlegern als zusätzliche Informationsquelle und stellt ausschließlich generelle Informationen, Informationen über Produktausgestaltungen oder makroökonomische Informationen dar, ohne dass absatzfördernde Werbeaussagen getroffen werden. Sie stellt keine Marketingmitteilung gem. Art. 36 Abs. 2 Delegierte Verordnung (EU) 2017/565 der Komission vom 25. April 2016 (DelVO) dar, weil keine Vertriebsanreize aufgenommen werden, sondern diese Publikation Informationscharakter hat. Es handelt sich bei dieser Publikation nicht um Finanzanalysen gem. Art. 36 Abs. 1 DelVO. Diese Publikation wurde nicht unter Einhaltung der Rechtsvorschriften zur Förderung der Unabhängigkeit von Finanzanalysen erstellt und unterliegt nicht dem Verbot des Handels im Anschluss an die Verbreitung von Finanzanalysen. Diese Publikation dient ausschließlich als unverbindliche und zusätzliche Information und basiert jeweils auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen bei Redaktionsschluss. Die Richtigkeit der Daten, die aufgrund veröffentlichter Informationen in dieser Unterlage enthalten sind, wurde vorausgesetzt, aber nicht unabhängig überprüft. Wir haften nicht für die Vollständigkeit, die Zuverlässigkeit und die Genauigkeit des Materials, wie aller sonstigen Informationen, die dem Empfänger schriftlich, mündlich oder in sonstiger Weise übermittelt oder zugänglich gemacht werden. Aussagen gegenüber dem Adressaten unterliegen den Regelungen des ggf. zugrundeliegenden Angebots bzw. Vertrages. 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