Meiner Meinung nach...

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1 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I KOSTENLOS PER INHALTSVERZEICHNIS Meiner Meinung nach... Fonds-Check: Immac bringt Publikumsfonds mit Pflegeheim-Dreier TSO-DNL nutzt hohe Preise zum Verkauf von Immobilien in US-Südstaaten Club Deals und Joint Ventures bei Family Offices beliebte Vehikel Private Equity für private Investoren: Teil eins der Umfrage unter Anbietern Kreditfonds I: BaFin macht den Weg frei für neue Kapitalanlage Kreditfonds II: BaFin- Praxis soll im KAGB verankert werden Teurer Wohnen: In Kanada stiegen die Preise am stärksten Personalia 18 Logistikmarkt: Rekordjahr fest im Blick AIF-Gestattung: Feri ermittelt sechs Angebote im dritten Quartal Impressum 20 Zehn Jahre Fondsbrief! Da dürfen wir wohl von einer Erfolgs-Story sprechen. 250 Ausgaben - das sind schätzungsweise Seiten gefüllt mit Fondsanalysen, Kommentaren zum Markt und zur Branche, zu politischen Entscheidungen und allen Entwicklungen rund um den Sachwert. Ich habe mal im Archiv gestöbert, was ich zu vergangenen Jubiläen im Editorial geschrieben habe. Zur Nummer 50 habe ich die Kreativität der Anbieter angesprochen, aber gleichzeitig vor den Risiken der damals neuen Angebote gewarnt: Dachfonds mit Infrastruktur-Projekten und Fonds mit Investitionen in Asien. Zur Zeit der Ausgabe Nummer 100 waren Waldfonds gerade en vogue. Bei den Schiffen war dagegen noch keine Wende zum Besseren in Sicht - offenbar eine unendliche Geschichte. Anlässlich der Nummer 200 hegte ich die Hoffnung, dass die Regulierung für steigende Nachfrage nach Sachwert-Produkten sorgt. Da war wohl eine gehörige Portion Zweckoptimismus dabei. Seit zehn Jahren begleitet der Fondsbrief eine kreative Branche. Neue Chancen erwartet sie sich auch im Umfeld der Ausgabe Nummer 250. Das aktuelle Stichwort lautet Kreditfonds. Fachleute rechnen mit hoher Nachfrage sowohl bei Darlehensnehmern als auch bei professionellen Investoren. Gefragt sind weiterhin aber auch bewährte Produkte. Immac bringt bereits den sechsten KAGB-konformen Publikumsfonds mit Pflegeheimen und Kliniken. Ist die Nachfrage ähnlich hoch wie bei den Vorgängern, dürfte er in wenigen Wochen platziert sein. Ihnen, liebe Leser, vielen Dank für die Treue. Und Ihnen, liebe Anzeigenpartner, erst recht. Sie ermöglichen es, dass der Fondsbrief kostenlos rund qualifizierte Adressen erreicht. Und das seit 250 Ausgaben. Viel Spaß beim Lesen!

2 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 2 WealthCap 100 Mio. ausgezahlt Erstmals hat die WealthCap in diesem Jahr mehr als 100 Millionen Euro an die Anleger ihrer Private-Equity- Fonds ausgeschüttet. In Summe handelt es sich um zwölf Fondsgesellschaften mit einem Gesamtinvestitionsvolumen von 784 Millionen Euro. Insgesamt beteiligten sich daran mehr als private Anleger. Die jüngste Tranche resultiert aus Rückflüssen des Zielfonds European Capital VIII von BC Partners, der seine Beteiligung an Synlab an das Private- Equity-Unternehmen Cinven verkauft hat. Publity AG Humboldtpark Die Leipziger Publity AG hat den Bürokomplex Humboldtpark Haus VI in Aschheim nahe der Münchner Messe gekauft. Die Immobilie aus dem Jahr 1999 bietet Quadratmeter Mietfläche und rund 175 Stellplätze. Publity plant, das Objekt aufzuwerten und bereits nach kurzer Zeit mit Gewinn wieder zu verkaufen. In Aschheim hat Publity eine Büroimmobilie gekauft. Fonds-Check Pflege-Dreier für Privatanleger Immac gibt weiteren Publikumsfonds mit konkreten Assets in den Vertrieb Die Regulierung spaltet den Markt. Während manche Anbieter den Dreh nicht mehr kriegen und sich sogar vom Markt der Publikumsfonds verabschiedet haben, kennen andere Initiatoren vor allem das Problem der Objektbeschaffung. Der Vertrieb wartet auf neue Produkte. So wie bei der Immac und ihren Pflegeheimfonds. Vielleicht liegt es auch daran, dass die Immac-Fonds keine Blind- Pool sind, sondern in konkrete Immobilien investieren. Konzept: Der kürzlich von der BaFin gestattete 77. Renditefonds verteilt das Kapital seiner Zeichner auf drei Pflegeheime in den alten Bundesländern. Die Diversifikation erlaubt dem Initiator eine Mindestbeteiligung von Euro plus fünf Prozent Agio. Bei Fonds mit nur einem Objekt verlangt die Finanzbehörde Tickets von mindestens Euro. Standorte: Immac hat für den Fonds bestehende Pflegeheime in Bad Ems (Rheinland Pfalz), Berlin Moabit und Jesteburg (Niedersachsen) gekauft. Die Zahl der Pflegeplätze liegt zwischen 64 und 93. Trotz allgemein steigender Preise hat Immac die Heime zu Kaufpreisfaktoren von weniger als 14 Jahrespachten erworben. Die Mietverträge haben eine Laufzeit von mindestens 20 Jahren. Halten die Betreiber durch, ist der Cash-Flow somit langfristig gesichert. Betreiber: Auch hier setzt Immac auf Diversifikation. Jedes Heim wird von einer anderen Gesellschaft betrieben: Azurit Rohr GmbH, Meritus Seniorenwohnpark und Pflegeheim Huttenstraße GmbH. Eine Wirtschaftsagentur vergibt Bonitätsindizes zwischen 246 und 346 Punkten, was einer Ausfallwahrscheinlichkeit von 0,9 bis 7,7 Prozent entspricht. Kalkulation: Der Fonds kommt auf ein Gesamtinvestitionsvolumen von rund 22,7 Millionen Euro. Private Kapitalanleger beteiligen sich mit insgesamt

3 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 3 12,7 Millionen Euro daran. Das Fremdkapital der drei Objekte summiert sich auf 10,15 Millionen Euro und damit auf einen Anteil von 44,7 Prozent. Die Zinsen betragen je nach Immobilie zwischen 1,93 Prozent und 2,83 Prozent. Die Tilgung liegt zwischen 2,5 Prozent und 3,07 Prozent. Die Konditionen sind bis mindestens Ende 2024 fest. Anschließend rechnet der Anbieter in seiner Prognose mit fünf Prozent weiter. Das erscheint realistisch. Bei der Inflation, die über die Indexierung Auswirkungen auf die Entwicklung der Mieteinnahmen hat, geht Immac von 1,5 Prozent aus. Das dürfte mittelfristig ebenfalls nicht zu hoch gegriffen sein. Gewinn-Szenario: Geht die Rechnung auf, erhalten Zeichner Ausschüttungen, die von 5,5 Prozent auf sieben Prozent in den letzten Jahren der Fondslaufzeit steigen. Nach 15 Jahren will der Fonds die Pflegeheime wieder verkaufen. Hier geht die Kalkulation von einem Verkaufsfaktor von 12,5 Jahrespachten aus, die bis dahin auf Grund der Indexierung um 13,2 Prozent gestiegen sind. Tritt die Prognose ein, summieren sich die Rückflüsse inklusive Verkaufserlös auf 213 Prozent, was eine Verdoppelung des Einsatzes vor Steuern bedeutet. Umgerechnet aufs Jahr ergibt das einen Wertzuwachs von knapp sieben Prozent. Anleger mit Höchststeuersatz würden bei diesem Szenario ein Plus von gut 4,5 Prozent jährlich erwirtschaften. Markt: Eine aktuelle Studie mit Daten aus dem Jahr 2013 listet 2,6 Millionen Pflegebedürftige auf. Der Anteil derjenigen, die in Heimen untergebracht sind, liegt mit bei 29 Prozent davon (siehe

4 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 4 Hahn Gruppe Baumarkt in Trier Die Hahn Gruppe aus Bergisch Gladbach plant einen neuen Publikumsfonds. In Trier hat das Unternehmen einen Hornbach Baumarkt gekauft. Die Immobilie wurde 2005 fertig gestellt. Im vergangenen Jahr wurde sie umfassend modernisiert und erweitert. In diesem Zusammenhang mietete Hornbach sie zu neuen Konditionen langfristig neu an. Die Mietfläche beträgt Quadratmeter. Sobald die Verkaufsunterlagen vorliegen, wird der Fondsbrief sich das Angebot anschauen. Grafik). Sie verteilen sich auf aktuell rund Pflegeheime. Das Rheinisch Westfälische Institut für Wirtschaftsforschung (RWI) errechnet in seiner Vorhersage bis zum Jahr 2030 eine Steigerung der Pflegebedürftigen auf knapp 3,5 Millionen und 1,1 Millionen Heimbewohner. Kosten: Der übliche Kritikpunkt bei den Immac-Fonds. Die fondstypischen Ausgaben machen 13,7 Prozent der Gesamtinvestition aus oder 24,7 Prozent des Eigenkapitals. Steuern: Anleger beteiligen sich an einem Vermögens verwaltenden Fonds und erzielen Einkünfte aus Vermietung und Verpachtung. Anbieter: Immac ist ein absoluter Spezialist für Fonds mit Pflegeheimen und ähnlichen Gesundheitsimmobilien. Anleger beteiligten sich seit Mitte der 90-er Jahre an knapp 80 Publikumsfonds und Private Placements mit mehr als 110 Immobilien. Die Leistungsbilanz ist gut vor allem vor dem Hintergrund dieser hohen Zahl an Beteiligungsgesellschaften. Meiner Meinung nach... Typischer Immac-Fonds mit drei Pflegeheimen. Die Kalkulation des erfahrenen Anbieters erscheint realistisch. Im Pflegebereich kann trotz ausführlicher Recherche nicht ausgeschlossen werden, dass ein Betreiber schlapp macht und ausfällt. Immac ist es jedoch in solchen Fällen stets gelungen, einen Nachfolger zu finden, der ebenfalls eine auskömmliche Pacht zahlt. AIF für Anleger, die darauf spekulieren, dass die Zahl der Pflegebedürftigen in Deutschland steigt und mit ihr die Zahl der benötigten Pflegeheimplätze. Project Werte für Generationen ÜBER 15 OBJEKTINVESTITIONEN Der Wohnimmobilienfonds für Deutschland: PROJECT Wohnen 14 PROJECT Investment Gruppe Kirschäckerstraße Bamberg info@project-vermittlung.de Wichtige Hinweise: Das ist eine unverbindliche Werbemitteilung, die kein öffentliches Angebot und keine Anlageberatung für die Beteiligung an dem genannten Fonds darstellt. Eine ausführliche Darstellung des Beteiligungsangebots einschließlich verbundener Chancen und Risiken entnehmen Sie bitte dem veröffentlichten Verkaufsprospekt sowie den wesentlichen Anlegerinformationen. Diese Unterlagen können in deutscher Sprache im Internet unter in der Rubrik»Angebote«abgerufen oder über die PROJECT Vermittlungs GmbH, Kirschäckerstraße 25, Bamberg angefordert werden. Stand März Jahre Laufzeit (Laufzeitende: ) Entwicklung hochwertiger Wohnimmobilien in Berlin, Frankfurt, Hamburg, Nürnberg und München Gewinnunabhängige Entnahmen: 4 und 6 % wählbar Einmalanlage ab Euro plus 5 % Ausgabeaufschlag Informieren Sie sich unverbindlich über Ihre Kapitalanlage mit Zukunft:

5 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 5 US-Fonds-Spezialist nutzt gestiegene Preise zum Immobilien-Verkauf TSO-DNL errechnet Renditen bis 46 Prozent Beteiligung an zwei Zielfonds bereits erfolgt Der US-Fonds TSO-DNL Fund IV hat im dritten Quartal dieses Jahres drei seiner Objekte verkauft. Zum Preis von 14,8 Millionen Dollar konnte er das Einkaufszentrum Shops of Dunwoody in der Nähe von Atlanta veräußern. Im August 2013 hatte der Fonds die Einzelhandelsimmobilie mit Quadratfuß zum Preis von 11,5 Millionen Dollar erworben. Aquila Private EquityINVEST I & II* Investition in den Mittelstand Stand: 11/2015 Eine Anlagestrategie, zwei attraktive Tranchen: Investition in mindestens drei Aquila ausgewählte Zielfonds, mit Fokus auf mittelständischen Unternehmensbeteiligungen (Private-Equity-Buyouts) in Europa. Aquila Private EquityINVEST I: Beteiligung ab Euro (zzgl. 5 % Ausgabeaufschlag); progn. Gesamtmittelrückfluss i. H. v. 171,15 %** Aquila Private EquityINVEST II: Beteiligung ab Euro (zzgl. 3 % Ausgabeaufschlag); progn. Gesamtmittelrückfluss i. H. v. 191,14 %** Es handelt sich jeweils um eine langfristig angelegte unternehmerische Beteiligung, die mit Risiken versehen ist. Ein Totalverlust des eingesetzten Kapitals (Zeichnungssumme inkl. Ausgabeaufschlag) ist möglich. * Die vollständigen Namen lauten: Aquila Private EquityINVEST I GmbH & Co. geschlossene Investmentkommanditgesellschaft und Aquila Private EquityINVEST II GmbH & Co. geschlossene Investmentkommanditgesellschaft ** im Mid-Case-Szenario bei ca. 10 Jahren geplanter Laufzeit Wichtiger Hinweis: Diese Anzeige ist eine Veröffentlichung der Alceda Asset Management GmbH, ein Unternehmen der Aquila Gruppe. Diese Anzeige stellt kein öffentliches Angebot dar und ist daher nicht für eine abschließende Anlageentscheidung geeignet. Eine Anlageentscheidung kann ausschließlich auf der Grundlage des jeweiligen Verkaufsprospektes getroffen werden. Diese enthalten ausführliche Informationen zu den wirtschaftlichen, steuerlichen und rechtlichen Einzelheiten sowie zu den Risiken der Vermögensanlagen. Weitere Informationen entnehmen Sie bitte dem Verkaufsprospekt sowie den wesentlichen Anlegerinformationen des Investmentvermögens. Diese Verkaufsunterlagen sind in deutscher Sprache auf der Internetseite fonds abrufbar sowie kostenlos am Geschäftssitz der Alceda Asset Management GmbH, Valentinskamp 70, Hamburg erhältlich. MEHR INFORMATIONEN UNTER: Atlanta. TSO investiert gerne in der Metropole im Bundesstaat Georgia und der näheren Umgebung. Ebenfalls in Dunwoody trennte sich der Fonds vom Bürogebäude 121 Perimeter Center West. Die Quadratfuß große Immobilie kostete im November 2012 rund 8,7 Millionen Dollar und brachte nun einen Bruttoverkaufspreis in Höhe von 12,1 Millionen Dollar. In Stanley, einem Vorort von Charlotte, North Carolina, verkaufte der Fonds außerdem ein Einzelhandelszentrum mit einer Fläche von Quadratfuß für 5,125 Millionen Dollar. Bei diesem Deal beträgt das Plus seit dem Kauf im Januar vergangenen Jahres 1,25 Millionen Dollar. Die errechnete Jahresrendite aus den Exits liegt zwischen 23 Prozent und 46 Prozent einschließlich der geleisteten Ausschüttungen aus den Betriebseinnahmen. Anleger erhalten Sonderausschüttungen zusätzlich zu den fortlaufenden, vierteljährlichen Auszahlungen. Aktuell vertreibt TSO den US-Fonds Active Property. Er investiert ebenfalls in Immobilien mit Wertsteigerungspotenzial und stellt seinen Zeichnern regelmäßige Ausschüttungen in Aussicht.

6 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 6 KanAm 36 Mio. für Anleger Die geschlossenen US- Immobilienfonds der Kan- Am-Gruppe zahlen in diesem Jahr 36 Millionen Dollar aus. Das ist ein Plus von 20 Prozent im Vergleich zum Vorjahr. Im Schnitt errechnet sich eine Ausschüttung von 5,4 Prozent, wobei einzelne Fonds bis zu neun Prozent erzielen. Sieben der insgesamt neun Fonds haben mehr als 100 Prozent an ihre Zeichner zurückgezahlt. In der Spitze liegen die Rückflüsse bei 310 Prozent. Die Fonds investieren in überregionale Einkaufszentren. Profi-Anleger wollen mitreden Family Offices investieren gerne über Club Deals in Wohnungen Das Interesse semiprofessioneller und institutioneller Immobilien- Investoren an Club Deals und Joint Ventures differenziert. So gaben in einer Umfrage des europäischen Fondsverbandes INREV zwei Drittel der Befragten an, sie wollten 2015 verstärkt über diese Vehikel investieren. Mit mehr als zwölf Prozent kündigten seit 2008 gleichzeitig so viele Investoren wie niemals zuvor an, derartige Investments zu reduzieren. Weltweit hielten die Top-50-Fondsmanager 4,9 Prozent ihrer Assets in Club Deals Luft nach oben ist vorhanden. Als Vorteil eines Club Deals nannte Professor Matthias Thomas von der INREV die Nähe zu den Investments. Die Investoren verfügen über ein hohes Maß an Kontrolle und sind direkt in die Entscheidungsprozesse einbezogen. Kein Wunder, besteht ein typischer Club Deal aus zwei Investoren, wie die Teilnehmer der von der Rücker Consult organisierten Diskussionsrunde mehrfach betonten. Die Anleger kennen und vertrauen sich in der Regel und wirken gleichberechtigt aktiv am Projekt mit, sagt Hans Hünnscheid, Geschäftsführer des Famos Family Office. Eine Umfrage unter Family Offices habe ergeben, dass die vermögenden Familien über Club Deals am liebsten in Wohnungen investieren. Der Anlageklasse Private Equity WC WealthCap Private Equity 19/20 Professionell investieren Unternehmenswerte schaffen Mit dem WealthCap Private Equity 19/20 ermöglichen wir Ihnen den Zugang zu institutionellen Private-Equity-Fonds und damit zu der wirtschaftlichen Entwicklung von außerbörslichen europäischen Unternehmensbeteiligungen. Investieren Sie mit den Profis. ERFAHREN SIE MEHR: Hinweis zum WealthCap Private Equity 19/20: Die Angaben zu dieser Beteiligung sind verkürzt dargestellt und stellen kein öffentliches Angebot dar. Die Einzelheiten sowie insbesondere die neben den Chancen vorhandenen Risiken, die mit dieser Investition als unternehmerischer Beteiligung verbunden sind, entnehmen Sie bitte dem allein verbindlichen Verkaufsprospekt vom , inkl. etwaiger Aktualisierungen und Nachträge. Die Werbemitteilung stellt keine Anlageberatung dar. Die Werbemitteilung ist nicht an die persönlichen Verhältnisse und Bedürfnisse von Anlegern angepasst. Die Werbemitteilung ersetzt keine individuelle Beratung auf Basis des Verkaufsprospekts. Aufgrund der Werbemitteilung kann kein Beitritt in die Fondsgesellschaft erfolgen. Der Verkaufsprospekt, inkl. etwaiger Aktualisierungen und Nachträge, die Anlagebedingungen und die aktuellen wesentlichen Anlegerinformationen, der letzte veröffentlichte Jahresbericht sowie die Mitteilung zum Nettoinventarwert liegen als deutschsprachige Dokumente in den Geschäftsräumen der WealthCap Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh, Am Eisbach 3, München, zu den üblichen Öffnungszeiten zur kostenlosen Abholung bereit und sind kostenlos in elektronischer Form unter verfügbar.

7 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 7 Schwerpunkt liegt deutlicher denn je auf diesem Segment, so Hünnscheid. Er berichtete aber auch von einem Investment in Münster, bei dem eine Familie vor Ort Wert darauf gelegt hat, den regionalen Mieter einer Einzelhandelsimmobilie in der Stadt zu halten. Lokale Kompetenz rund um das Objekt, beschreibt Hünnscheid dieses Merkmal typischer Family-Office-Investitionen: All Business is local. Eigenes Know How vermeidet die Regulierung des KAGB, meint Martina Hertwig, Partnerin bei der Wirtschaftsprüfungsgesellschaft TPW. Sie zählt fünf Kategorien auf, die erfüllt sein müssen, um unter das durch das KAGB geregelte Investmentvermögen zu fallen: Bündelung von Anlegergeldern, Mindestanzahl von zwei Anlegern, Kapital wird eingeworben, eine festgelegte Anlagestrategie, das einwerbende Unternehmen ist nicht operativ tätig. Manche dieser Kriterien treffen auf einen typischen Club Deal zu, aber nicht alle. Kommt der Experte zu dem Schluss, der Deal unterliege dem KAGB, wird eine Registrierung als Kapitalverwaltungsgesellschaft nötig. Das muss aber kein Nachteil sein, so Hertwig. Eine Registrierung kann eine sinnvolle Alternative sein. Über das Engagement ausländischer Anleger berichtet Esfandiar Khorrami vom Family Office Botterman::Khorrami. Auch die internationalen Anleger treten in der Hauptsache paarweise auf. Two is a company, three is a crowd, so Khorrami. Auch die Ausländer würden vor allem auf Wohnanlagen als Investitionsobjekte stehen. Allerdings habe sich der geografische Aktionsradius geändert. Standen früher nur A-Metropolen auf der Liste, müssen die Investoren heutzutage rechnen und kommen auf Städte wie Halle, Erfurt, Hannover und Leipzig. Vor allem in Leipzig seien derzeit so viele israelische Investoren unterwegs, dass sich der Eindruck aufdränge, die Stadt sei fest in israelischer Hand. Khorrami hat festgestellt, dass ausländische Family Offices gerne kurzfristig Mezzanine-Kapital für Projektentwicklungen zur Verfügung stellen. Investieren sie über einen Club Deal in Bestandsobjekte, binden sie ihr Kapital dagegen auf Dauer: Vermögende Familien denken in Generationen. AN ALLE INVESTMENTVERMITTLER, VERSICHERUNGSPROFIS, DIE REVOLUTION KOMMT. NUR NOCH WENIGE WOCHEN JETZT VORMERKEN!

8 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 8 Patrizia Forschen in Aachen Die Patrizia Immobilien AG hat die ersten Objekte für ihre geplanten Publikumsfonds gekauft. Auf dem Gelände der Rheinisch- Westfälischen Technischen Hochschule (RWTH) in Aachen hat sie vom Projektentwickler Landmarken AG zwei Campus-Immobilien gekauft. Sie wurden 2014 fertig gestellt und bieten Quadratmeter Mietfläche, die langfristig an verschiedene Mieter vergeben sind. Anfang des kommenden Jahres geht der Publikumsfonds in den Vertrieb. Sinnvolle Ergänzung im Portfolio Private Equity und Venture Capital - nicht nur für vermögende Profis Private Equity und Venture Capital nur etwas für den vermögenden Profi-Investoren? Nein, meinen Anbieter regulierter Publikumsfonds und bieten Privatanlegern Beteiligungen an Unternehmen an. Der Fondsbrief hat mit mehreren Initiatoren gesprochen und veröffentlicht die Antworten auf die Fragen in einer mehrteiligen Serie. Den Anfang machen wir mit Aquila Capital. Der Fondsbrief: Welche Anleger eignen sich für Investitionen in Venture Capital und Private Equity? Aquila Capital: Grundsätzlich eignet sich die Assetklasse nicht nur für sehr große und professionelle Investoren, sondern auch für Privatanleger. Hierfür ist wie bei allen Kapitalanlagen ein umfassendes Verständnis der Charakteristika dieser Beteiligung notwendig. So verzichtet der Investor in der Regel über einen längeren Zeitraum auf regelmäßige Ausschüttungen aus seinem Investment. Sofern die Grundprinzipien eines Private Equity-Investments klar sind, und darüber hinaus eine unternehmerische Prägung des Investors gegeben ist, sind Private-Equity- Dachfonds eine sinnvolle Portfolio- Ergänzung. In diesem Bereich sind Beteiligungen ab Euro möglich. Welche Branchen bieten sich besonders für Unternehmensbeteiligungen an? TPW

9 Jacksonville, Florida: Einer der Investitionsstandorte von TSO-DNL Active Property, LP DER SÜDOSTEN DER USA Investieren wie die Profis: In US-Gewerbeimmobilien DNL REAL INVEST AG Die Spezialistin für Investitionen in Gewerbeimmobilien im Südosten der USA Limited Partner Beteiligungen ab USD Direktinvestments in den USA ab USD Institutionelle Anleger ab USD Seit der Gründung der DNL in 2001 haben alle Anleger ausschließlich positive Ergebnisse erzielt. Auch bei unserem Kooperationspartner TSO-The Simpson Organization hat seit 1988 noch nie ein Investor Geld verloren. TSO fungierte als Beratungs- und Investitionspartner für mehrere namhafte US-Banken und institutionelle Anleger. Fordern Sie unsere aktuellen Beteiligungsunterlagen und Informationen zu Direktinvestments an. DNL REAL INVEST AG // AM SEESTERN 8 // DÜSSELDORF // TEL.: // INFO@DNL-INVEST.DE //

10 t NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 10 DEUTSCHE IMMOBILIEN AUS BANKEN- VERWERTUNG Erste Geschlossene Publikums-Investment KG mit BaFin- Vertriebszulassung nach neuem Recht publity Der Fokus von Buyout-Investoren liegt meist auf Branchen, in denen die Geschäftsmodelle der zu erwerbenden Unternehmen stetige Cashflows und ausreichende Markteintrittsbarrieren bieten. Darüber hinaus können fragmentierte Branchen attraktive Zielinvestments bieten, die, durch Private Equity unterstützt, ihrerseits über Zukäufe die Steigerung von Marktanteilen bis hin zur Marktführerschaft erzielen. Diese Attribute treffen in hohem Maße beispielsweise auf den Gesundheitssektor (Krankenhaus- und Pflegeheimbetreiber), aber auch diverse Teilbereiche der Sektoren Dienstleistungen, (Einzel-)Handel und Herstellung von Verbrauchs- und Industriegütern zu. Weniger geeignet sind stark zyklische Branchen wie beispielsweise Bergbau und Rohstoffe. Wie lassen sich die unternehmerischen Risiken der Kapitalanlage reduzieren? Die publity Performance Fonds Nr. 7 GmbH & Co. geschlossene Investment KG erhielt als erste Geschlossene Publikums-Investment KG von der BaFin die Vertriebszulassung nach neuem Recht und investiert mit deutschen Immobilien aus Bankenverwertung in ein breites Spektrum gewerblich genutzter Qualitätsimmobilien in guter Lage vorzugsweise in Ballungsräumen mit Wachstumspotential wie Frankfurt/Main, Düsseldorf, Hamburg, Berlin und München. neue KAGB-konforme Generation geschlossener Immobilienfonds echter Kurzläufer: Fondslaufzeit begrenzt bis zum Beteiligungen ab Euro kein Fremdkapital 150 % prognostizierte Gesamtausschüttung Weitere Informationen unter Tel / oder AZ Produkt PPF PF 90x270 M publity Vertriebs GmbH, Landsteinerstraße raße 6, Leipzig In Private Equity-Dachfonds hängt der Erfolg der Kapitalanlage vornehmlich von zwei Faktoren ab. Erstens: Auswahl der richtigen Zielfonds: Es ist entscheidend, dass das Dachfonds-Management über entsprechendes Know-How und Erfahrung verfügt, um aussichtsreiche Zielinvestments zu identifizieren. Die erzielten Renditen müssen somit eingehend geprüft und in die einzelnen Komponenten der Wertschöpfung zerlegt werden, um die Nachhaltigkeit einschätzen zu können. In Kombination mit einer umfassenden Due Diligence bezüglich des Management Teams gibt dies einen guten Überblick über die Zukunftsaussichten eines - in der Regel Blind Pool -Fonds. Punkt zwei bezieht sich auf die (Kosten-) Struktur: Die Investitionsquote, laufende Gebühren und Gewinnbeteiligungen haben einen enormen Effekt auf die erzielbare Rendite. Während die Gebührenstrukturen im institutionellen Bereich ( Zielfonds ) hochgradig standardisiert sind, wirkt der Dachfonds-Markt für Privatanleger in Deutschland sehr heterogen. Welche Vorteile sehen Sie in dem Dachfonds- Konzept? Dachfonds sind in der Regel für den Privatanleger die sinnvollste Möglichkeit, in Private Equity zu investieren. Beteiligungen sind bereits mit geringeren Mindestzeichnungssummen als bei institutioneller Fonds möglich. Zudem übernimmt das Dachfondsmanagement die fundierte Auswahl passender Zielfonds entlang defi-

11 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 11 Wie in allen Bereichen sollten Anleger sich nicht von schönen Werbebotschaften und -materialien täuschen lassen. Unseriös sind sicherlich Weichkosten, die zu Investitionsquoten von deutlich unter 90 Pronierter Kriterien. Unsere derzeitige Dachfonds- Generation ist beispielsweise bereits während der noch laufenden Platzierungsperiode an mehr als 170 Unternehmen unterschiedlicher Regionen mit dem Schwerpunkt Europa, Branchen und Größenklassen beteiligt. Wie gelingt es Ihnen, Tranchen an den Zielfonds zu bekommen? Wir sind seit vielen Jahren im Bereich Private Equity vertreten und entsprechend gut vernetzt. Die Herausforderung ist daher besonders die Auswahl ein Zugangsproblem haben wir nicht. Auch große Top-Fonds geben uns die Möglichkeit, in Meetings mit den Führungskräften und Transaktionsspezialisten offene Fragen zu klären und so eine transparente Due Diligence durchzuführen. Ein gutes Beispiel ist unsere Zeichnung des Carlyle Europe Partners IV, einer der europäischen Top-Buyout-Fonds, der stark überzeichnet war und letztendlich 3,75 Milliarden Euro eingeworben hat. Auch hier konnten wir uns nach einer umfassenden Due Diligence mit einem Betrag beteiligen, der unter der offiziellen Mindestzeichnungssumme liegt. Welche Renditen erscheinen angemessen? Wir legen großen Wert darauf, unseren Investoren realistische Renditeerwartungen zu vermitteln. In der Vergangenheit waren besonders in den Boom- Jahren 2005 bis 2007 die angegebenen Zielrenditen deutlich zu hoch. Zudem ermöglicht die IRR als Kennzahl zwar eine gewisse Vergleichbarkeit von Produkten, ist jedoch für Privatanleger selbst nicht die wichtigste Größe. Wichtiger erscheint mit in diesem Zusammenhang der Wertzuwachs über eine bestimmte Laufzeit. Wie können Anleger zwischen seriösen und dubiosen Anbietern unterschieden? CFB Investieren Sie in einen Wachstumsmarkt! AVOLO Aviation GmbH & Co. Geschlossene Investment KG CFB Invest Flugzeuginvestment 1 Emirates Boeing ER Maßgeblich für den Erwerb einer Beteiligung an dem geschlossenen Alternativen Investmentfonds AVOLO Aviation GmbH & Co. Geschlossene Investment KG sind ausschließlich der veröffenlichte Verkaufsprospekt ( com/fileadmin/cloud/downloads/cfb-invest-verkaufsprospektflugzeug-investment-1.pdf) nebst eventueller Nachträge sowie die wesentlichen Anlegerinformationen. Der Anleger erhält die vorgenannten Dokumente in deutscher Sprache in ihrer jeweils aktuellen Fassung unter zum kostenlosen Download und kann diese bei der Commerz Real Kapitalverwaltungsgesellschaft mbh, Mercedesstraße 6, Düsseldorf, Tel.: , cfb-invest@commerzreal.com, kostenlos anfordern.

12 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 12 zent führen. Das präferierte Vehikel sollte zudem ein vollständig reguliertes Vehikel, wie etwa ein Publikums- oder Spezial-AIF sein. Die Kontrollinstanzen innerhalb der KVG aber auch durch die Verwahrstelle und die BaFin erschweren dubiose Machenschaften stark. Welche Bedeutung hat die eigene lizenzierte Kapitalverwaltungsgesellschaft für Ihr Unternehmen? Als Aquila Gruppe haben wir die Entscheidung getroffen, Regulierung long zu gehen. Wir sind überzeugt, dass nur so das Vertrauen der Investoren in die Fondsbranche gestärkt werden kann. Auch für die Zielfonds (die in ihren Jurisdiktionen ebenfalls Kapitalverwaltungsgesellschaften, also AIFMs sind) ist es wichtig, mit wem sie Geschäfte machen. Es bestehen auch auf dieser Ebene scharfe Anforderungen wie Know-Your-Counterparty (KYC)- Prüfungen und Geldwäscheverhinderungsmechanismen. Eine durch die BaFin lizenzierte KVG hilft somit auch beim Zugang. Erleichtert die anhaltende Niedrigzinsphase die Überzeugungsarbeit für ein Investment in Private Equity/Venture Capital? Das Niedrigzinsumfeld erhöht die Attraktivität Alternativer Investments für institutionelle Investoren und somit die Bedeutung von Erneuerbaren Energien- Infrastruktur und Private Equity-Investments. Im Markt unserer Zielfonds wird dies durch kürzere Fundraising-Zeiten und eine Vielzahl großer Fonds, die erfolgreich geschlossen werden, deutlich. Privatanleger können diese Bewegung durch die Investition in Private Equity-Dachfonds sehr gut nachvollziehen. Ein noch gewichtigeres Argument sind für uns derzeit jedoch die relativ hohen Bewertungen an den Aktienmärkten bei gleichzeitig seit August 2015 stark gestiegenen Volatilitäten. Wir merken verstärkt, dass Anleger Gewinne aus Aktienportfolios realisieren, um in derselben Assetklasse, nämlich Unternehmensbeteiligungen, nur eben in Private statt Public Equity zu investieren. Realis Investieren wie die Profis Real I.S. Grundvermögen Das Deutschland Immobilienportfolio für Privatanleger Mit dem Real I.S. Grundvermögen können Sie jetzt auch als privater Anleger in ein professionell gemanagtes risikogemischtes Gewerbeimmobilien-Portfolio investieren. So legen institutionelle Investoren bereits erfolgreich Kapital an z. B. in der Real I.S. BGV Reihe. Nutzen Sie die Chance, von den Entwicklungen der Immobilienmärkte in Deutschland zu profitieren. Jetzt informieren: Die Angaben zu dieser Beteiligung stellen kein öffentliches Angebot dar und können eine Beratung durch Ihren Kunden betreuer nicht ersetzen. Die Einzelheiten, insbesondere die Angaben zu den Risiken dieser unternehmerischen Beteiligung (was ggf. einen (Total-)Verlust des eingesetzten Kapitals zur Folge haben kann), entnehmen Sie bitte dem allein maßgeblichen Verkaufsprospekt sowie den wesentlichen Anlegerinformationen. Beides erhalten Sie kostenfrei bei Ihrem Berater, der Real I.S. AG Gesellschaft für Immobilien Assetmanagement, Innere Wiener Str. 17, München oder unter

13 Bereits zu 98 % platziert! Der neue geschlossene Publikums-AIF mit Parkhausimmobilien ist in der Platzierung Mit dem Bouwfonds Private Dutch Parking Fund II bietet Bouwfonds Investment Management (IM) erneut eine Beteiligungsmöglichkeit an einem Portfolio aus sechs vermieteten Parkhausimmobilien in den Niederlanden und damit die Chance, an der Wertentwicklung dieses Portfolios über künftige Mieteinnahmen und letztlich aus dem Verkauf der Objekte teilzuhaben. Bouwfonds IM ist mit rund 690 Mio. Euro verwaltetem Vermögen in Parkhausimmobilien einer der führenden Anbieter von Parkhausinvestments in Europa. Diese werden in Publikumsfonds sowie offenen Immobilien-Spezialfonds gehalten. Für nähere Informationen kontaktieren Sie bitte: Bei den Standorten handelt es sich überwiegend um innerstädtische Lagen sowie um einen Krankenhausstandort. Die Anlageobjekte sind langfristig mit Mietverträgen von bis zu 45 Jahren vermietet. Mieter der Parkhäuser sind zwei Konzerngesellschaften von Q-Park, einem internationalen Unternehmen der Parkraumbewirtschaftung, sowie die Gemeinde Amsterdam. Bouwfonds Investment Management Deutschland GmbH Budapester Straße Berlin Telefon: privatefunds@bouwfondsim.com

14 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 14 BaFin macht Weg frei für Kreditfonds Hohe Nachfrage von Darlehensnehmern und Investoren erwartet - sinnvolle Ergänzung zu Banken Kreditfonds waren bislang in Deutschland nicht erlaubt. Doch das wird sich ändern. Möglich macht das eine geänderte Verwaltungspraxis der Bundesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht. Was bedeutet das für Anbieter und Investoren? Der Fondsbrief lässt mehrere Experten zu Wort kommen. Von Martina Hertwig, Wirtschaftsprüferin und Steuerberaterin, Partnerin bei TPW ein Baker Tilly Roelfs Unternehmen Braucht die Immobilienbranche Kreditfonds? Gilt Deutschland nicht ohnehin als overbanked? Bei der Immobilienfinanzierung jedenfalls stehen die Banken in hartem Wettbewerb untereinander besonders wenn es um die Finanzierung attraktiver Objekte geht. Dennoch ist Spielraum für Kreditfonds vorhanden allerdings nicht im Bereich erstrangiger Finanzierungen bis zu einem Beleihungsauslauf von 60 oder 70 Prozent. Oberhalb dieser Grenze sind Kreditfonds jedoch sehr wohl möglich. Denn aufgrund der verschärften Bankenregulierung (Basel III) überschreiten die Kreditinstitute die genannte Grenze nur noch selten. Kreditfonds agieren also nicht in Konkurrenz zu Banken, sondern stellen vielmehr eine sinnvolle Ergänzung dar und werden dazu beitragen, eine Finanzierungslücke zu schließen. Wir erwarten auch, dass Kreditfonds und Banken Immobilien gemeinsam finanzieren werden. Warum gibt es dann in Deutschland bislang kaum Kreditfonds? Der Hauptgrund war, dass tatsächliche Kreditfonds bis vor kurzem noch quasi verboten waren. Der Handlungsspielraum der Vehikel war extrem eingeschränkt. Diese Praxis hat die Finanzaufsicht (in Gestalt der BaFin) nun im Mai 2015 signifikant gelockert. Kreditfonds dürfen nun Darlehen eigenhändig vergeben, umstrukturieren oder prolongieren. Kurz: Eine wirkliche Vergabe von Krediten und ein anschließendes Management des Kreditportfolios ist überhaupt erst seit diesem Jahr möglich. Daher erwarten wir mittelfristig mehr Kreditfonds. Die Nachfrage von Seiten potenzieller Darlehensnehmer ist vorhanden, die Nachfrage von Investorenseite ebenfalls. Eine Reihe von Argumenten für eine Anlage in Kreditfonds: Viele Investoren sind derzeit händeringend auf der Suche nach akzeptablen Renditen. Außerdem ist es beispielsweise für die Gruppe der Versicherungen aufgrund der Solvency-II- Regulierung vorteilhafter, über Kreditfonds in Immobilien zu investieren, als Immobilien direkt zu halten. Direkte Immobilieninvestments müssen mit 25 Prozent Eigenkapital unterlegt werden, bei den Kreditfonds genügt in der Regel die Hälfte. Deutschland steht im Gegensatz zu anderen europäischen Ländern bei Immobilienkreditfonds noch am Anfang. Wir sind der Meinung, dass sich der Markt bald bewegen und beleben wird. Wie schnell sich der Markt entwickeln wird, dürfte in erster Linie davon abhängig sein, inwieweit attraktive Projekte zur Verfügung stehen. Denkbar sind Projekte, bei denen die Bank die Senior- Tranche und der Kreditfonds die Tranche zwischen 60 und 80 Prozent des LTV übernimmt. In diesem Bereich nämlich bei 60 bis 80 Prozent Loan-to-Value - sehen wir auch das größte Potenzial für Kreditfonds. Unserer Einschätzung nach sind für den Fondsinvestor je nach Risiko IRR-Renditen zwischen acht und zwölf Prozent möglich.

15 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 15 Real I.S. Circoleum vermietet Real I.S. hat das Büroobjekt Circoleum in Bad Homburg mit 96 Prozent nahezu komplett wieder vermietet. Neue Nutzer sind mit insgesamt Quadratmetern unter anderem das US- Industrie-unternehmen WD- 40 Company und der Babynahrungshersteller Alete. Außerdem wurden zusätzliche Flächen an Fresenius SE als Hauptmieter vergeben und Verträge zum Beispiel mit der Techniker Krankenkasse verlängert. Die Immobilie wurde 2001 für einen Publikumsfonds gekauft. BaFin-Praxis wird im KAGB verankert Bundestag stimmt im Dezember über Kreditfonds ab Nachfrage ist vorhanden, der Markt wird sich beleben und bewegen, meint Martina Hertwig von TPW zu den neuen Möglichkeiten für Kreditfonds. Was bedeutet das in rechtlicher und steuerlicher Hinsicht. Antworten darauf hat Frank Dißmann, Steuerberater bei Rödl & Partner. In der vergangenen Zeit haben sich betreffend der Darlehensvergabe durch Investmentvermögen einige grundlegende Änderungen ergeben, die durch das OGAW-V-Umsetzungsgesetz nun auch im Kapitalanlagegesetzbuch (KAGB) verankert werden sollen. Im ersten Teil des Artikels steht die rechtliche Betrachtung im Fokus. In der folgenden Ausgabe des Fondsbriefs geht es dann um steuerliche Aspekte der neuen Kapitalanlage. Das KAGB in der derzeitigen Fassung enthält, mit Ausnahme der Regelung zur Darlehensgewährung an Immobilien-Gesellschaften, kaum Regelungen zur Vergabe, Restrukturierung und Verlängerung von Darlehen durch Investmentvermögen. Dennoch entwickelte sich die Verwaltungspraxis der BaFin in der Vergangenheit ZBI - der Spezialist für deutsche Wohnimmobilien Investieren Sie in Erfolgsimmobilien mit aktuell 100 Mio. Investitionsvolmen! ZBI Fondsobjekt ZBI Professional 9, Berlin, Ackerstraße Investieren Sie in die stabile Vermögensklasse Wohnimmobilien! Besonders in bewegten Zeiten erweist sich die Investition in Wohnimmobilien als vergleichsweise stabile Vermögensanlage. Der ZBI Professional 9 1) bietet Ihnen prognostizierte Auszahlungen von jährlich 3 % bis 5 % bei einer Laufzeit von sechs bis acht Jahren ab Ende der Zeichnungsfrist sowie eine Auffüllung der Kapitalkontenverzinsung bis auf 6,5 % p. a. (Hurdle Rate) ab 2016 und eine Überschussbeteiligung aus den die Hurdle Rate überschreitenden Gewinnen. 2) Die ZBI der Spezialist für deutsche Wohnimmobilien mit dem Vertrauen von über Anlegern. ZBI Zentral Boden Immobilien AG Henkestraße 10 Tel.: +49 (0) / Erlangen service@zbi-ag.de 1) Die ZBI Zentral Boden Immobilien GmbH & Co. Neunte Professional Immobilien Holding KG geschlossene Investmentkommanditgesellschaft wird durch die ZBI Fondmanagement AG als externe Kapitalverwaltungsgesellschaft verwaltet. 2) Weitere Informationen, insbesondere zu den rechtlichen und steuerlichen Grundlagen und zur Erwerbbarkeit der Beteiligung, enthalten der Verkaufsprospekt und die wesentlichen Anlegerin- Sie im Verkaufsprospekt im Kapitel 6; sie sind unbedingt zu beachten. Für den Beitritt zum ZBI Professional 9 sind ausschließlich die Verkaufsunterlagen inklusive der Angabe aller Risiken sowie die Zeichnungsunterlagen maßgeblich.

16 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 16 dahingehend, dass eine Vergabe von Darlehen durch Investmentvermögen bis zuletzt grundsätzlich unzulässig war. Eine Ausnahme galt jedoch insbesondere für die Vergabe von Gesellschafterdarlehen für Rechnung von Investmentvermögen, für die das KAGB keine oder nahezu keine Produktvorgaben vorsieht. Die BaFin hat mit Schreiben vom 12. Mai 2015 die Änderung ihrer Verwaltungspraxis zur Vergabe von Darlehen sowie zur Restrukturierung und Prolongation von Darlehen für Rechnung des Investmentvermögens bekannt gegeben (siehe hierzu: Der Fondsbrief Nr. 241 S. 12: BaFin gestattet Darlehens-Vergabe ). Die Vergabe, die Restrukturierung und die Verlängerung von Darlehen durch einen Alternativen Investment Fonds sollen laut Schreiben der BaFin für solche AIF zulässig sein, die nach dem KAGB keinen oder nahezu keinen Produktvorgaben unterliegen. Namentlich sind dies der allgemeine offene Spezial-AIF, der Hedgefonds, der geschlossene Spezial-AIF und der von einer registrierten Kapitalverwaltungsgesellschaft (KVG) verwaltete Spezial-AIF. Nach der in ihrem Schreiben geäußerten Empfehlung der BaFin sollte die Darle- hensvergabe allerdings ausschließlich für Rechnung geschlossener Spezial-AIF erfolgen. Das Bundesministerium der Finanzen hat am 3. Juli 2015 den Referentenentwurf für ein Gesetz zur Umsetzung der OGAW-V-Richtlinie vom 23. Juli 2014 (RL 2014/91/EU) veröffentlicht. Am 23. September 2015 folgte dann der entsprechende Entwurf der Bundesregierung. Das parlamentarische Abstimmungsverfahren zum vorliegenden Entwurf soll Anfang Dezember im Bundestag beginnen. Neben der eigentlichen Umsetzung der OGAW-V-Richtlinie soll unter anderem die neue Verwaltungspraxis der BaFin im Hinblick auf die Vergabe von Darlehen im KAGB verankert werden. Laut aktuellem Entwurf sollen OGAW-KVGen auch nach Inkrafttreten des OGAW-V-Umsetzungsgesetzes für Rechnung des OGAW weder Gelddarlehen gewähren, noch Verpflichtungen aus einem Bürgschafts- oder einem Garantievertrag eingehen dürfen. Etwas anderes soll jedoch für AIF-KVGen gelten. Diesen soll es möglich sein, für Rechnung des verwalteten AIF Gelddarlehen zu gewähren, soweit die Peters ds 140 flugzeugfonds xiv airbus a380 mit air france langfristiger leasingvertrag mit air france volltilgung des darlehens in der grundlaufzeit des leasingvertrages prognostizierte auszahlungen von anfänglich 6,25 % p. a. dr. peters group mit 2,25 mrd. investitionsvolumen in flugzeugfonds full-service asset management WICHTIGE HINWEISE: Der abgebildete A380 stellt nicht das Investitionsobjekt des Fonds dar, sondern ein vergleichbares, bereits in Dienst gestelltes Flugzeug. Dies ist kein Angebot, sondern eine unverbindliche Werbemitteilung. Prognosen sind kein zuverlässiger Indikator für die zukünftige tatsächliche Entwicklung eines Fonds. Bei dem Beteiligungsangebot handelt es sich um eine unternehmerische Beteiligung, die mit entsprechenden Risiken verbunden ist, was ggf. einen Verlust des eingesetzten Kapitals zur Folge haben kann. Die allein für eine Anlageentscheidung maßgeblichen Informationen insbesondere die Risiken entnehmen Sie bitte dem gültigen Verkaufsprospekt (Stand: ), den darin abgedruckten Anlagebedingungen sowie den Wesentlichen Anlegerinformationen. Diese Unterlagen können Sie in deutscher Sprache im Internet unter in der Rubrik Asset Finance/Produkte abrufen oder über die Dr. Peters GmbH & Co. Emissionshaus KG, Stockholmer Allee 53, Dortmund anfordern. Dr. Peters GmbH & Co. Emissionshaus KG Stockholmer Allee Dortmund +49 (0) (0) service@dr-peters.de

17 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 17 MIG Fonds Biontech geht zweite Kooperation ein Die Biontech AG aus Mainz hat das zweite Kooperationsabkommen in diesem Jahr geschlossen. Der Vertrag mit dem Pharmaunternehmen Sanofi sieht eine Zusammenarbeit vor, um bis zu fünf Krebsimmuntherapien zu erforschen. Die Biontech als Portfoliounternehmen der MIG Fonds erhält aus der Vereinbarung eine sofortige Zahlung von 60 Millionen Dollar und im Erfolgsfall weitere Meilenstein- Zahlungen über 300 Millionen Dollar. Bereits im Frühjahr hat Biontech die Zusammenarbeit mit dem US- Pharmakonzern Eli Lilly bekannt gegeben. Neben Biontech schloss auch das MIG-Portfoliounternehmen Immatics Biotechnologies aus Tübingen in diesem Jahr eine Kooperation ab. Partner ist hier das börsennotierte Unternehmen Morphosys. Warburg-HIH Verkauf in London In London hat Warburg-HIH Invest die Büroimmobilie 100 New Bridge Street an die britische Investmentgesellschaft Alduwaliya Asset Management verkauft. Sie zahlte 146 Millionen Pfund für die Anteile des Share Deals. Der Großteil der Quadratmeter Nutzfläche ist an die Kanzlei Baker & McKenzie vermietet. Der Vertrag hat eine Laufzeit bis Ende Weitere Mieter sind Pret à Manger und Boots. hierfür erforderlichen Vorgaben erfüllt sind. So dürfen Gelddarlehen im Rahmen der kollektiven Vermögensverwaltung nur gewährt werden, wenn dies laut der Verordnung über Europäische Risikokapitalfonds (EuVECA) (VO (EU) Nr. 345/2013), über Europäische Fonds für soziales Unternehmertum (EuSEF) (VO (EU) Nr. 346/2013), über europäische langfristige Investmentfonds (ELTIF) (VO (EU) 2015/760) oder gemäß den Vorschriften des KAGB oder des Gesetzes über Unternehmensbeteiligungsgesellschaften erlaubt ist. Voraussetzungen für die Darlehensvergabe Für Rechnung eines geschlossenen Spezial-AIF soll die Gewährung von Gelddarlehen an Nicht-Verbrauer künftig möglich sein, wenn der AIF selbst Kredite nur bis zur Höhe von 30 Prozent des eingebrachten und zugesagten Eigenkapitals aufgenommen hat, und Gelddarlehen an ein und denselben Darlehensnehmer nur bis zur Höhe von insgesamt 20 Prozent des eingebrachten und zugesagten Eigenkapitals des geschlossenen Spezial-AIF vergeben werden (Mindestdiversifikation). Zudem müssen durch den darlehensgewährenden AIF spezielle gesetzliche Mindestanforderungen an das Risikomanagement erfüllt sein, wenn es sich dabei nicht um die Vergabe eines Gesellschafterdarlehens im Sinne des KAGB handelt. Eine Darlehensvergabe für Rechnung eines geschlossenen Publikums-AIF sowie eines offenen Spezial-AIF ist grundsätzlich nicht erlaubt. Eine Ausnahme gilt allerdings auch hier für die Vergabe von Gesellschafterdarlehen im Sinne des KAGB. Hinsichtlich der Darlehensvergabe für Rechnung eines offenen Publikums- AIF enthält der Regierungsentwurf keine neuen Regelungen. Für Rechnung eines offenen Publikums-AIF in der Form eines Immobilien-Sondervermögens ist, unter Einhaltung der entsprechenden gesetzlichen Vorgaben, nach wie vor nur die Darlehensvergabe an eine Immobilien-Gesellschaft im Sinne des KAGB erlaubt sein. An Unternehmen, an denen ein geschlossener Spezial-AIF bereits beteiligt ist, soll die AIF-KVG Gelddarlehen für Rechnung des AIF gewähren dürfen (Gesellschafterdarlehen), wenn höchstens 30 Prozent des eingebrachten und zugesagten Eigenkapitals des geschlossenen Spezial-AIF für diese Darlehen verwendet werden, und es sich bei dem Unternehmen um ein Tochterunternehmen des geschlossenen Spezial-AIF handelt. Außerdem darf das Darlehen nur aus dem frei verfügbaren Jahres- oder Liquidationsüberschuss oder aus dem die sonstigen Verbindlichkeiten des Unternehmens übersteigenden frei verfügbaren Vermögen bedient werden (nachrangiges Darlehen). Zudem darf das gewährte Darlehen die Anschaffungskosten der an dem Unternehmen gehaltenen Beteiligungen nicht überschreiten. Anders als vom Referentenentwurf zunächst vorgesehen, soll die Vergabe von Gesellschafterdarlehen laut Regierungsentwurf neben geschlossenen Spezial-AIF künftig grundsätzlich auch geschlossenen Publikums-AIF sowie offenen Spezial-AIF und Übergangsfonds nach 353 Abs. 4 KAGB möglich sein. Die Vorschriften zur Vergabe von Gesellschafterdarlehen durch geschlossene Spezial-AIF sollen für diese entsprechend gelten.

18 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 18 Wechsel Dich Teurer Wohnen in Kanada In Vancouver steigen Preise deutlich - Zürich und Singapur werden günstiger Ariane Graf-Hertling ist neue Niederlassungsleiterin am Standort Berlin für die Project Immobilien Gewerbe AG. Sie übernimmt den Ankauf und die Projektentwicklung im Bereich Gewerbeimmobilien. Bereits seit 2009 entwickelt Project Büro und Geschäftshäuser am Standort Berlin. Jüngster Ankauf ist das Grundstück Reinhardstraße 49 in zentraler Lage des Regierungsviertels. Marcella Crespo verantwortet das Marketing der Deutschen Immobilien Gruppe aus Düren, den Nachfolger der Fundus- Gruppe Die studierte Sprachwissenschaftlerin weist mehr als 20 Jahre Erfahrung im Marketing und Eventbereich nach. Zuletzt war sie Marketingleiterin bei Multi Development aus Duisburg. Die Preise für Top-Wohnimmobilien in den wichtigsten Städten der Welt sind im Jahresvergleich per Ende September 2015 durchschnittlich nur um 1,9 Prozent gestiegen. Während Vancouver, Sydney und Schanghai zweistellige Zuwachsraten aufweisen, sind in Singapur und Zürich die Preise erneut gesunken. Vancouver führt das Städteranking, das die internationale Immobilienberatung Knight Frank vierteljährlich erstellt, mit einem Plus von 20,4 Prozent im Vergleich zum Vorjahr zum zweiten Mal in Folge an. Im gleichen Zeitraum hat sich das Angebot um 32 Prozent verringert. Zugenommen hat die Zahl der Käufer aus dem In- und Ausland. Ebenfalls zweistellig haben die Werte für Top-Immobilien in Sydney (13,7 Prozent) und Schanghai (10,7 Prozent) zugelegt. Der schwache australische Dollar, wenig Neubauten und eine starke Wirtschaft sind die Preistreiber in Sydney. In Schanghai dagegen haben der Umschwung durch die strengen Regularien auf dem Wohnungsmarkt, die Einführung neuer Steuern und Zinsschnitte die Nachfrage angeheizt. Abgesehen von diesen Top-Positionen präsentiert sich der Prime Global Cities Index nicht besonders kräftig. Zwar liegt er aktuell 34,1 Prozent über dem vorigen Tief vom ersten Quartal 2009, doch hat sich der jährliche Wertgewinn für Top-Objekte von sieben Prozent vor zwei Jahren auf aktuell nur noch 1,9 Prozent reduziert. Rund drei Viertel der 34 Standorte liegen im positiven Bereich. Vor zwei Jahren waren es noch 91 Prozent. Bereits sieben Mal in Folge belegt Singapur den letzten Platz. Der jährliche Preisverlust ist allerdings von minus 15,2 Prozent vor zwei Jahren auf aktuell minus 7,9 Prozent zurückgegangen. Singapur. Zum siebten Mal in Folge sind die Wohnungspreise hier gesunken. Bergab ging es auch in Zürich. In Vancouver dagegen lag das Plus bei mehr als 20 Prozent. Dabei nimmt die gesamte Region Asien/Australien mit einem jährlichen Preiszuwachs von 11,6 Prozent die Führungsrolle ein, gefolgt von Nordamerika und 8,5 Prozent. Europa steht zwar insgesamt mit 0,8 Prozent im positiven Bereich, jedoch variiert die Performance in den einzelnen Städten von 9,4 Prozent in Monaco bis minus 5,1 Prozent in Zürich. Im Umfeld der monetären Lockerung und der erwarteten Anhebung der Zinsen in den USA werden Top- Wohnimmobilien im Fokus von Investoren und vermögenden Privatanlegern bleiben, glauben die Fachleute von Knight Frank. Das große Fragezeichen sei mittlerweile nicht mehr Griechenland und die Eurozone, sondern der Abschwung der chinesischen Wirtschaft. Kapital aus China werde stärker in ausländische Märkte fließen, allen voran nach Großbritannien, USA, Kanada und Australien.

19 NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 19 Lagerflächen verzweifelt gesucht Nutzer und Investoren sorgen für Rekordwerte auf Logistikmarkt Lager in Löhne. ECE hat das im Bau befindliche Logistikzentrum für Hermes an das Multi-Family-Office Tilad mit Sitz in Dubai verkauft. In den ersten neun Monaten 2015 betrug der Umsatz auf dem deutschen Lager- und Logistikflächenmarkt knapp 4,9 Millionen Quadratmeter (Eigennutzer und Vermietungen). Das ist das beste Ergebnis der vergangenen zehn Jahre. Vorjahresvolumen und Fünf- Jahresschnitt wurden um ein Fünftel überschritten, der zehnjährige Vergleichswert sogar um mehr als die Hälfte. Eigennutzer- und Vermietungsumsätze entwickelten sich im Jahresvergleich diametral: zehn Prozent weniger Flächen der Eigennutzer steht ein Plus von 51 Prozent durch Vermietungen gegenüber. In den meisten Regionen zeigt sich eine starke Nutzernachfrage. Insbesondere die sich verändernden Anforderungen an Logistiknetzwerke sorgen dafür, dass die Chancen so gut wie noch nie stehen, das bisherige Rekordjahr 2011 zu übertreffen, meint Frank Weber, bei Jones Lang LaSalle Head of Industrial Agency Germany. Damals waren es 5,86 Millionen Quadratmeter Logistikflächen. Den stärksten Zuwachs gegenüber dem Vorjahr verbuchte die Region Hamburg: plus 52 Prozent schlugen hier dank eines überdurchschnittlichen dritten Quartals zu Buche. Damit ist bereits drei Monate vor Jahresende der Umsatz des gesamten Jahres 2014 mit Quadratmetern übertroffen. Auch die Regionen Düsseldorf (plus 27 Prozent) und Berlin (plus acht Prozent) legten zu. Auf ähnlichem Niveau wie im Vorjahr bewegte sich die Münchener Region (minus zwei Prozent). Der Großraum Frankfurt musste nach einem herausragenden Vorjahresumsatz moderate Einbußen hinnehmen und landete bei minus acht Prozent. Vier der fünf größten Deals in den Big Five entfallen in den ersten neun Monaten auf Eigennutzer- Neubauten und machen mehr als Quadratmeter aus. Bauhaus errichtet beispielsweise ein Quadratmeter großes Logistikzentrum in Krefeld bei Düsseldorf, Lidl baut ein rund Quadratmeter großes Logistikzentrum in Großbeeren bei Berlin. Zusammen mit der bis dato in den Big Five größten Anmietung durch das Logistikunternehmen Rhenus

20 , NR. 250 I 46. KW I I ISSN I SEITE 20 Impressum Redaktionsbüro Markus Gotzi Balkhausener Str Erftstadt T: 02235/ F: 02235/ redaktion@markusgotzi.de Chefredakteur: Markus Gotzi (V.i.S.d.P.) Hrsg.: Werner Rohmert Verlag: Research Medien AG, Nickelstr Rheda-Wiedenbrück, T.: , F.: Vorstand: Werner Rohmert info@rohmert.de Aufsichtsrat: Prof. Dr. Karl- Georg Loritz (Vorsitz) Unsere Bankverbindung erhalten Sie auf Anfrage. Namens-Beiträge geben die Meinung des Autors und nicht unbedingt der Redaktion wieder. Aktuelle Anzeigen und Kooperationspartner: Aquila Capital Structured Assets GmbH Bouwfonds Investment Management Commerz Real AG DNL Real Invest AG Dr. Peters Group Fairvesta AG HKA Hanseatische Kapitalverwaltung AG IMMAC Immobilienfonds AG Project Gruppe publity AG Real I.S. AG TPW Todt & Partner GmbH & Co. KG Wealth Management Capital Holding GmbH ZBI Zentral Boden Immobilien AG mit rund Quadratmetern im neu errichteten VGP Park in Rodgau in der Region Frankfurt und weiteren 80 Deals ab Quadratmetern wurde das Volumen in dieser Größenklasse überproportional mit plus 43 Prozent getoppt. Gleichzeitig haben die Top- Five-Deals dazu beigetragen, dass rund zwei Drittel des Umsatzes durch Handelsunternehmen und Unternehmen aus dem Bereich Transport/Verkehr/ Lagerhaltung erfolgten. Die Spitzenmieten für Lagerflächen in der Größenordnung ab Quadratmetern blieben in allen Regionen stabil mit den höchsten Mieten rund um München mit 6,50 Euro pro Quadratmeter und Monat deutlich vor Frankfurt mit sechs Euro, Hamburg mit 5,60 Euro, und Düsseldorf mit 5,40 Euro. Die niedrigsten Spitzenmieten werden nach wie vor in und um Berlin mit 4,70 Euro gezahlt. Bis zum Jahresende erwartet JLL keine Veränderungen. Außerhalb der Big-Five-Ballungsräume ist in den ersten neun Monaten 2015 ein Flächenumsatz von knapp 3,3 Millionen Quadratmetern zu notieren, mehr als jemals zuvor in einem ersten Dreivierteljahr und ein Viertel mehr als im Vorjahreszeitraum. Herausragend sind vor allem vier Großanmietungen mit jeweils mehr als Quadratmetern Fläche in künftigen Neubauten: Die BMW AG mietete im zweiten Quartal in Wallersdorf rund Quadratmeter und in Bruckberg-Gündlkofen rund Quadratmeter. Im dritten Quartal zeichnete der Internethandel für die größten Anmietungen verantwortlich. Für Zalando wird in Lahr ein Verteilzentrum mit Quadratmetern und für den Online-Händler Jago in Hückelhofen bei Mönchengladbach ein Quadratmeter großes Distributionszentrum errichtet. Insge-samt fanden über 80 Prozent des Gesamtumsatzes in Neubauten und Projektentwicklungen statt, so Weber. Damit setze sich der Trend der vergangenen Jahre fort. BaFin gestattet bislang 25 AIF für private Investoren Private Equity im 3. Quartal vorne Im dritten Quartal hat die BaFin sechs Publikums-AIF zum Vertrieb zugelassen. Im zweiten Quartal waren es elf geschlossene Fonds. Außerdem hat die Finanzbehörde sieben Angebote nach dem Vermögensanlagegesetz gestattet. Diese Zahlen hat Feri Euro Rating Services erhoben Auffällig ist bei den gestatteten AIF der niedrige Fremdkapital-Anteil. Für fünf der sechs AIF liegen auswertbare Daten vor, und sie kommen auf ein prospektiertes Eigenkapital von knapp 111 Millionen Euro. Das gesamte Fondsvolumen summiert sich auf 138 Millionen Euro. Überraschend liegen im dritten Quartal keine Immobilienfonds an der Spitze, sondern Private-Equity-Beteiligungen. Mit mehr als 52 Millionen Euro stellen zwei Angebote knapp die Hälfte des prospektierten Eigenkapitals. Immobilienfonds kommen auf knapp 28 Millionen Euro. In den ersten drei Quartalen des Jahres wurden insgesamt 25 Publikums-AIF gestattet, 23 davon mit auswertbaren Daten. Sie kommen auf ein prospektiertes Eigenkapital von 704 Millionen Euro. Zum Vergleich: Zwischen Januar und Ende September 2014 gestattete die BaFin 15 AIF, wovon für zwölf Angebote auswertbare Informationen zur Verfügung stehen. Das Eigenkapital lag in Summe bei 601 Millionen Euro. Von den 25 in diesem Jahr zugelassenen Publikums-AIF sind 15 risikogemischte Angebote. Zwölf davon sind Blind-Pools und lediglich drei investieren in konkrete Assets.