Geschäftsbericht 2011/12. Axpo Trading AG

Transkript

1 Geschäftsbericht 2011/12 Axpo Trading AG

2 Inhaltsverzeichnis 4 Vorwort VR-Präsident/CEO 11 Finanzielle Berichterstattung Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe Konsolidierte Erfolgsrechnung Konsolidierte Gesamtergebnisrechnung Konsolidierte Bilanz Konsolidierter Eigenkapitalnachweis Konsolidierte Geldflussrechnung der konsolidierten Jahresrechnung Beteiligungsübersicht Bericht der Revisionsstelle zur konsolidierten Jahresrechnung Statutarische Jahresrechnung der Axpo Trading AG Erfolgsrechnung Bilanz der Jahresrechnung Antrag über die Verwendung des Bilanzgewinns Bericht der Revisionsstelle zur Jahresrechnung Informationen für den Investor Adressen und Impressum Hinweis: Die Axpo Trading AG ging am 12. September 2012 durch Umfirmierung aus der EGL AG hervor.

3 3 Kennzahlen im Überblick Bruttomarge sinkt um 17% auf CHF Mio. Bewertungskorrekturen führen zu negativem Unternehmensergebnis von CHF 86.1 Mio. Gearing steigt auf 55.9% Free Cash Flow steigt auf CHF 10.4 Mio. 2011/ / / / /08 Axpo Trading Gruppe Nettoumsatz Mio. CHF Bruttomarge Mio. CHF Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) Mio. CHF Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) Mio. CHF Anteil am Ergebnis von assoziierten Gesellschaften Mio. CHF Finanzergebnis Mio. CHF Unternehmensergebnis vor Ertragssteuern (EBT) Mio. CHF Ertragssteuern Mio. CHF Unternehmensergebnis mit Minderheitsanteilen Mio. CHF in % vom Eigenkapital mit Minderheiten % Free Cash Flow (Drain) Mio. CHF Geldfluss aus Geschäftstätigkeit Mio. CHF Gesamtkapital per 30. September Mio. CHF Eigenkapital mit Minderheitsanteilen per 30. September Mio. CHF Gearing % Nettoverschuldung Mio. CHF Flüssige Mittel Mio. CHF Durchschnittlicher Personalbestand Anzahl Pensen Personalbestand zum Bilanzstichtag Anzahl Pensen Axpo Trading AG Jahresergebnis Mio. CHF Axpo Trading AG Aktie Unternehmensergebnis ohne Minderheitsanteile je Aktie CHF Dividende je Aktie CHF Eigenkapital ohne Minderheitsanteile je Aktie CHF Börsenkurse Höchst CHF Börsenkurse Tiefst CHF für das Berichtsjahr beantragt der Verwaltungsrat, keine Dividende auszuschütten. 2 Die Aktie wird nicht mehr an der Börse gehandelt.

4 4 Bericht VR-Präsident/CEO (4) Finanzielle Berichterstattung (11) Steigerung im Handelsgeschäft kompensiert Bewertungskorrekturen im Bereich Assets nur bedingt Die Axpo Trading Gruppe erzielte im Geschäftsjahr 2011/12 in anspruchsvollem Umfeld einen operativen Cash Flow von CHF Mio. und steigerte ihr Handelsergebnis deutlich. Dieses konnte das aufgrund von tiefen Marktpreisen und Bewertungskorrekturen negative Ergebnis im Bereich Assets jedoch nur bedingt kompensieren. Gegenüber dem Vorjahr erzielte die Axpo Trading Gruppe daher ein um CHF Mio. tieferes Unternehmensergebnis von CHF 86.1 Mio. Per 1. Oktober 2012 wurden die Aktivitäten der EGL zu 100% in die Axpo überführt, unter deren Dach das internationale Handelsund Erdgasgeschäft neu als einer von zwei Geschäftsbereichen geführt wird. Die Axpo Trading Gruppe steigerte ihr Handelsergebnis 2011/12 gegenüber dem Vorjahr markant. Auf Stufe EBITDA erzielte sie ein Ergebnis auf Vorjahresniveau. Auch der Free Cash Flow entwickelte sich sehr erfreulich und stieg auf CHF 10.4 Mio. Bewertungskorrekturen im Geschäftsbereich Assets führten allerdings zu einem negativen Resultat auf Stufe EBIT und in der Folge auch zu einem negativen Unternehmensergebnis. Der Umstand, dass eine steigende Zahl externer Faktoren die Energiewirtschaft beeinflusst, war auch in den vergangenen zwölf Monaten prägend für die Geschäftstätigkeit der Axpo Trading Gruppe. Die Entwicklung der Märkte und regulatorische Veränderungen schufen anspruchsvolle Rahmenbedingungen für die operative Tätigkeit des Unternehmens. Energiepreise unter dem Einfluss von Eurokrise und erneuerbaren Energien Die Verschärfung der Eurokrise brachte die Terminpreise für viele Energieprodukte im Berichtsjahr unter Druck. Nach zwei Quartalen mit real negativem Wachstum befindet sich die Eurozone offiziell in einer Rezession. Der Internationale Währungsfonds und andere experten rechnen zwar mit einer allmählichen Erholung. Das reale Wirtschaftswachstum dürfte jedoch auf absehbare Zeit deutlich unter dem Wachstumspotenzial bleiben, was die Energienachfrage in Europa weiter sinken lassen dürfte. Die subventionierte Stromerzeugung aus Sonne und Wind führt zunehmend zu einer Verzerrung des Marktes. Die täglichen Preismuster für Strom verändern sich und werden immer mehr durch den nicht planbaren Faktor Wetter beeinflusst. Eine der Folgen: Konventionelle, nicht subventionierte Kraftwerke können nicht mehr mit der Zahl von Laufstunden betrieben werden, die zur Kostendeckung notwendig wären. Für die Axpo Trading Gruppe wirkt sich dabei vor allem die stark angestiegene Solarstromeinspeisung in Italien pro blematisch aus. Eine Kältewelle in Europa liess die Stromterminpreise im Februar 2012 zwar kurzfristig ansteigen. Im Laufe des Jahres verzeichneten diese dann aber einen stetigen Abwärtstrend und fielen unter das Jahresanfangsniveau. Ursachen hierfür waren neben der schwachen Nachfrage im Zuge der Eurokrise der subventionierte Ausbau der Nutzung erneuerbarer Energien und die hohe Verfügbarkeit von Wasserkraft in Mittel- und Nordeuropa dank überdurchschnittlichen Niederschlagsmengen. Die Preise der Primärenergieträger Öl und Erdgas bewegten sich im Berichtsjahr innerhalb einer Bandbreite von 30 Dollar/Barrel beziehungsweise 3 Euro/MWh. Jene für Kohle und jene für CO 2 - Zertifikate sanken. Dämpfend wirkte sich neben der Wirtschaftskrise in Europa und dem verlangsamten Wachstum in den USA und Asien eine meist sehr gute Angebotssituation aus. Zu dieser trugen die Rückkehr des Öllieferanten Libyen an die Weltmärkte und der Schieferöl-Boom in den USA ebenso bei wie die Produktions- und Exportausweitung für Kohle aus Kolumbien, Indonesien und den USA. Bei Öl und Erdgas wurde diese Negativentwicklung teilweise durch die stark gestiegene Nachfrage Japans nach der Abschaltung nahezu aller Kernkraftwerke sowie durch Ausfälle der Ölförderung im Nahen Osten kompensiert. EU: Regulierung und Stresstests Im Nachgang zur Verschärfung der globalen Finanzregulierung erleben auch die Energiemärkte im EU-Raum einen Trend zu verstärk

5 5 ter Regulierung. So ist Ende 2011 die Verordnung über die Integrität und Transparenz des Energiegrosshandelsmarkts (REMIT) in Kraft getreten, mit der marktmissbräuchliches Verhalten und Insiderhandel bekämpft werden. Noch in der Vernehmlassung ist eine stärkere Regulierung des Derivatehandels mittels European Market Infrastructure Regulation (EMIR), die insbesondere ein zentrales Clearing auch für bilaterale Handelsgeschäfte (OTC) sowie eine ausreichende Kapitalunterlegung verlangt. Im Rahmen der europaweiten Kernkraftdebatte nahm das Kernkraftwerk Leibstadt, an dem Axpo beteiligt ist, wie alle anderen Kernkraftwerke in der Schweiz an den EU-Stresstests teil. Diese bestätigten erneut den hohen Sicherheitsstandard der Anlage und die Richtigkeit der getroffenen Massnahmen aufgrund der Erkenntnisse aus der Katastrophe in Fukushima. Politische und regulatorische Entscheidungen im Zusammenhang mit der künftigen Kernkraftnutzung können mittel- und langfristig grossen Einfluss auf die Axpo Trading Gruppe haben, die jährlich durchschnittlich 2.5 Mrd. kwh Strom aus den Kernkraftwerken Leibstadt, Bugey und Cattenom (beide Frankreich) bezieht. Schweiz mit neuer Energiestrategie In der Schweiz haben der 2011 von der Regierung angekündigte Ausstieg aus der Kernkraft sowie die neue Energiestrategie des Bundesrates grossen Einfluss auf die Energiewirtschaft. Zahlreiche Unternehmen so auch der Axpo Konzern haben ihre Strategie und Organisation den neuen Rahmenbedingungen und dem sich verschärfenden Marktumfeld angepasst. Weiterhin offen ist das bilaterale Stromabkommen der Schweiz mit der EU. Die Verhandlungen zwischen beiden Parteien konnten im Berichtsjahr wegen der weiterhin offenen institutionellen Fragen nicht abgeschlossen werden. Gemeinsam mit anderen Vertretern der Schweizer Elektrizitätswirtschaft strebt Axpo einen baldigen Verhandlungsabschluss in Form eines schlanken und eigenständigen Stromhandelsabkommens Schweiz-EU an. «Die EU-Stresstests haben den hohen Sicherheitsstandard im Kernkraftwerk Leibstadt erneut bestätigt.» Netzwert bleibt Streitpunkt Die Schweizer Aufsichtsbehörde ElCom publizierte im Berichtsjahr zwei Verfügungen mit direkten Konsequenzen für das Ergebnis der Axpo Trading Gruppe. Sie entschied einerseits, dass die Auktionserlöse des Jahres 2009 vollumfänglich für den Erhalt oder Ausbau des Übertragungsnetzes durch die Swissgrid AG zu verwenden sind. Zuvor hatte sie noch in Aussicht gestellt, dass die Übertragungsnetzeigentümer einen Teil dieser Erlöse für die Deckung Stromproduktion und -bezug im Geschäftsjahr 2011/12 Die Axpo Trading Gruppe hält Beteiligungen an Kraftwerken in der Schweiz, in Spanien und in Italien und verfügt über langfristige Stromlieferverträge mit Produzenten in Frankreich. Insgesamt ergeben sich daraus rund MW installierte Leistung. Im Geschäftsjahr 2011/12 produzierte und bezog die Axpo Trading Gruppe total Milliarden kwh Strom (Vorjahr: 9.71). Produktions- und Bezugskapazitäten (in MW, inklusive Unterbeteiligungen) Stromproduktion und -bezug (in Mrd. kwh) Produktionsarten Gas-Kombikraftwerke (IT) Wasserkraft (CH) Kernenergie (37% CH/63% FR) Wind (ES/IT/FR)

6 6 Bericht VR-Präsident/CEO (4) Finanzielle Berichterstattung (11) bestimmter Kosten grenzüberschreitender Elektrizitätslieferungen verwenden könnten. Andererseits hat die ElCom die Tarife 2012 der Swissgrid AG für die Nutzung des Schweizer Übertragungsnetzes als zu hoch beurteilt und sie um rund 20% auf die Höhe der Tarife 2011 gesenkt. Die EGL Grid AG hat gegen diese Verfügung Beschwerde beim Bundesverwaltungsgericht eingereicht. Weiterhin offen ist der Entscheid des Bundesverwaltungsgerichts bezüglich der Beschwerden der EGL Grid AG aus den Jahren 2009, 2010 und Daher ist die definitive Bewertung des Übertragungsnetzes der EGL Grid AG in der Schweiz weiter unklar. Unabhängig von diesem Umstand trieb die EGL Grid AG im Berichtsjahr die Vorbereitungen zur per Ende 2012 geplanten Übertragung des Übertragungsnetzes an die Netzbetreiberin Swissgrid AG voran. Bruttomarge tiefer als im Vorjahr Im Berichtsjahr erwirtschaftete die Axpo Trading Gruppe eine Bruttomarge von CHF Mio. ( 17%). Dieser Rückgang ist in erster Linie auf höhere rückwirkende Kosten für die Strombeschaffung aus französischen Kernkraftwerken zurückzuführen. Der durchschnittliche Personalbestand der Axpo Trading Gruppe sank im Laufe des Geschäftsjahres von 769 auf 719 Vollzeitstellen ( 6.5%). Der Personalbestand zum Bilanzstichtag betrug 700 Vollzeitstellen ( 5%). Diese Reduktion ist mehrheitlich eine Folge des Effizienzsteigerungsprogramms «Rebound» und von Anpassungen aufgrund der neuen Konzernstruktur der Axpo. Durch gezielte Kostensenkungsmassnahmen hat die Axpo Trading Gruppe Materialund Fremdleistungen, Personal- und übrigen Betriebsaufwand gegenüber dem Höchststand im Geschäftsjahr 2009/10 von CHF Mio. auf CHF Mio. ( 26%) reduziert. Wertberichtigungen beeinflussen Unternehmensergebnis Der EBIT der Axpo Trading Gruppe betrug für das Geschäftsjahr 2011/12 CHF 18.1 Mio. ( 134%). Der Anteil am Ergebnis von assoziierten Gesellschaften erhöhte sich von CHF 2.0 Mio. im Vorjahr auf CHF 17.4 Mio., während sich das Finanzergebnis von CHF 24.5 Mio. auf CHF 54.2 Mio. verschlechterte. Als Folge eines Impairment (Bewertungskorrekturen)-Tests nahm die Axpo Trading Gruppe für das Gas-Kombikraftwerk SE Ferrara Wertberichtigungen von CHF 65.5 Mio. vor. Die übrigen Abschreibungen und Amortisationen bewegten sich auf Vorjahresniveau. Entsprechend erzielte die Axpo Trading Gruppe einen EBT von CHF 54.9 Mio. (Vorjahr: CHF 26.8 Mio.). Die konsolidierten Ertragssteuern betragen CHF 31.2 Mio., woraus sich für das Geschäftsjahr 2011/12 ein Unternehmensergebnis nach Steuern von CHF 86.1 Mio. (Vorjahr: CHF 22.2 Mio.) ergibt. Im Berichtsjahr verzeichnete die Axpo Trading Gruppe einen operativen Cash Flow von CHF Mio. (Vorjahr: CHF Mio.) und einen positiven Free Cash Flow von CHF 10.4 Mio. Ihre liquiden Mittel per 30. September 2012 beliefen sich auf CHF Anzahl Mitarbeitende rückläufig / / / / /12 Mitarbeitende in anderen Ländern Mitarbeitende in der Schweiz

7 7 Mio. (+ 16%). Das Gearing erhöhte sich gegenüber dem Vorjahr um 4% auf 55.9%. Ergebnis im Energiehandel markant verbessert Die Volatilität in den Energiemärkten war in der Berichtsperiode tief. Es entwickelten sich keine fundamental getriebenen markanten Preistrends. Dies lag einerseits an der Erweiterung des Stromangebots durch die vermehrte Nutzung erneuerbarer Energien, andererseits an der höheren Effizienz der europäischen Strom- und Erdgasmärkte. Trotz dieser schwierigen Marktverhältnisse konnte die Axpo Trading Gruppe das Resultat im Energiehandel markant verbessern. Das betriebliche Ergebnis wurde auf CHF 68.4 Mio. mehr als verdoppelt. Möglich machte diese Steigerung vor allem das sehr erfolgreiche Origination-Geschäft, das in allen Handelsregionen konsequent ausgebaut wird und eine Verlagerung von reinen Handelsaktivitäten hin zu Kundengeschäften mit umfassendem Risikomanagement ermöglicht. In der Handelsregion Italien erzielte die Axpo Trading Gruppe gute Resultate im Retail-, im Origination- sowie im Handelsgeschäft. Die geringeren Erträge aus der Handelsoptimierung der Kraftwerke konnten dadurch kompensiert werden. Der weitere Ausbau des Retail-Geschäfts wurde erfolgreich vorangetrieben. In Zentraleuropa konnte die Axpo Trading Gruppe die Erträge aus dem Origination- Geschäft speziell in Deutschland, Polen, Frankreich, Belgien und Holland und jene aus der Handelsoptimierung der Kraftwerke in der Schweiz markant erhöhen. Auf der Iberischen Halbinsel steigerte die Axpo Trading Gruppe ihre Margen aus dem Origination- Geschäft und aus dem Handel mit Biomasse. Speziell positiv entwickelte sich die Nachfrage nach der Vermarktung von Kraftwerkskapazitäten im Bereich erneuerbarer Energien. Auch in Nordeuropa und im Baltikum gelang es der Axpo Trading Gruppe, die Marge im Origination-Geschäft signifikant zu erhöhen. Wichtige Beiträge lieferten der Abschluss von mehreren Abnahmeverträgen mit Windparks in Schweden und in Norwegen sowie der Start von Aktivitäten in Estland und in Litauen. In der Handelsregion Grossbritannien & Irland konnte das Ergebnis des Vorjahrs nicht erreicht werden. Produktion aus Windkraft gesteigert Im Geschäftsbereich Assets belasteten Wertberichtigungen und höhere rückwirkende Kosten für die Strombeschaffung von insgesamt rund CHF 108 Mio. das betriebliche Ergebnis, das bei CHF 38.7 Mio. lag. Der Grossteil der Wertberichtigungen musste für das Gas-Kombikraftwerk SE Ferrara vorgenommen werden. Dessen Wirtschaftlichkeit ist aus heutiger Sicht beeinträchtigt, weil sich die gesamtwirtschaftlichen Rahmenbedingungen verschlechtert haben, die Entwicklung des Clean Spreads negativ beurteilt wird und gleichzeitig hohe Betriebsstunden gefahren werden müssen, um Dampf auszukoppeln. Weiter kam es zu höheren rückwirkenden Kosten für Lieferungen aus Langfristverträgen mit französischen Stromlieferanten. «Der 66-MW-Windpark Winbis in Süditalien ist seit Ende August in Betrieb.» Operativ war das Berichtsjahr in der Schweiz einerseits geprägt durch eine gute Hydraulizität. Andererseits konnte die Axpo Trading Gruppe aufgrund der verlängerten Hauptrevision weniger Strom aus dem Kernkraftwerk Leibstadt beziehen als im Vorjahr. Insgesamt dämpften die tiefen Marktpreise die Margen aus dem Absatz von produziertem oder bezogenem Strom aus der Schweiz. In Italien bewegten sich die Betriebsstunden der Gas-Kombikraftwerke Calenia und Rizziconi dank einer höheren Anzahl Stunden mit positiven Clean-Spread-Preisen etwas über denjenigen des Vorjahres. Die erzielten Margen aus der Verstromung von Gas waren aufgrund der weiterhin gedrückten Wirtschaftslage jedoch etwas tiefer als im Vorjahr. Kein Versorgungsrisiko aus Energiehandel In ihrer im März 2012 publizierten Studie «Marktbeobachtung zu Risiken im Energiehandel» kommt die Schweizer Aufsichtsbehörde ElCom zum Schluss, dass die Schweizer Energieversorgungsunternehmen «im europäischen Vergleich gut kapitalisiert sind und damit über eine eher hohe Risikofähigkeit verfügen». Die in Koordination mit dem Bundesamt für Energie und der Eidgenössischen Finanzmarktaufsicht entstandene Untersuchung betont weiter, dass «eine unmittelbare Gefährdung der Schweizer Stromversorgungssicherheit durch Handelsaktivitäten als unwahrscheinliches Szenario» gilt.

8 8 Bericht VR-Präsident/CEO (4) Finanzielle Berichterstattung (11) Im Frühling 2012 nahm die Axpo Trading Gruppe beim Windpark Winbis in Italien die ersten Turbinen in Betrieb. Seit Ende August läuft die Anlage (22 Turbinen à 3 MW) in Vollbetrieb. Winbis trug gemeinsam mit dem Windpark La Peñuca in Spanien dazu bei, dass die Axpo Trading Gruppe die Stromproduktion aus Windkraft gegenüber dem Vorjahr auf rund 0.08 Mrd. kwh verdoppeln konnte. Für den Offshore- Windpark Global Tech 1, an dem Axpo einen Anteil von 24.1% besitzt, sind die Bauvorbereitungsarbeiten im Gang. Das Errichterschiff hat im Spätsommer 2012 seinen Betrieb aufgenommen und im Herbst die ersten Tripod-Fundamente für den Windpark installiert. Die parkinterne Umspannplattform ist fertiggestellt. Die vollständige Inbetriebnahme des Windparks ist für Ende 2013 geplant. Bereits in Betrieb ist der Windpark Castelnau Pégayrols im Südwesten Frankreichs. Die Beteiligungsgesellschaft Terravent, an der die Axpo Trading Gruppe einen Anteil von 14.3% besitzt, hat im Berichtsjahr Teile davon mit einer installierten Leistung von insgesamt 16.5 MW gekauft. Erdgasgeschäft mit positiver Entwicklung In ihrem Erdgasgeschäft konnte die Axpo Trading Gruppe wichtige Erfolge erzielen. Trotz der Verbesserung des betrieblichen Ergebnisses um rund CHF 7 Mio. auf CHF 5.3 Mio. verfehlte dieser Geschäftsbereich ein ausgeglichenes Resultat auf Stufe EBIT. Im Berichtsjahr stand die Axpo Trading Gruppe in Preisrevisionsverhandlungen für Erdgasbezüge. Sie begegnete damit der Herausforderung, dass die Marktbedingungen in Europa zu einer unhaltbaren Preisdiskrepanz zwischen Absatz und Bezug im Rahmen von Langfristverträgen führen, die an Öl- und Spotpreise gebunden sind. Die Verhandlungen mit Lieferanten stehen vor dem Abschluss. Im Geschäft mit Liquefied Natural Gas belieferte die Axpo Trading Gruppe Weiterverteiler, Stromerzeuger sowie eigene Tochtergesellschaften im Rahmen von Origination-Aktivitäten. In Südosteuropa, wo der Geschäftsbereich Gas Supply & Southeast Europe neben dem Erdgasgeschäft vor allem grenzüberschreitenden Stromhandel betreibt, eröffnete die Axpo Trading Gruppe neue Gesellschaften in Kroatien sowie in Bosnien und Herzegowina. Damit verbindet sie verschiedene nationale Märkte für den Energiehandel und baut ihre Präsenz in der gesamten Region weiter aus. In der Türkei konnte die Axpo Trading Gruppe ihr Endkunden-Portfolio erweitern und erste Aktivitäten im Erdgasgeschäft verzeichnen. In Rumänien vergrösserte sie ihr Vertrags-Portfolio für Windenergie auf 250 MW installierte Kapazität und importierte erstmals Erdgas aus umliegenden Ländern. TAP hat sehr gute Chancen Grosse Fortschritte erzielte Axpo mit ihren Partnern im Projekt der Trans Adriatic Pipeline (TAP) zur Erschliessung des südlichen Gaskorridors. Im Februar hat das Shah-Deniz-Konsortium die TAP aus verschiedenen Projekten als eine von zwei möglichen Exportrouten für Erdgas von Aserbaidschan nach Europa ausgewählt. Daraufhin konnte die TAP im August 2012 mit verschiedenen Partnern des Konsortiums eine Finanzierungsvereinbarung sowie eine Beteiligungsoption unterzeichnen. Dies schafft die Voraussetzung, dass die laufenden Projektarbeiten bis zum finalen Routenentscheid weitergeführt werden können, und stellt einen Vorentscheid bezüglich der finalen Eigentümerstruktur der TAP dar. «Die TAP ist eine von noch zwei möglichen Exportrouten für Erdgas aus Aserbaidschan nach Europa.» Die TAP hat beim italienischen Umweltministerium das Environmental and Social Impact Assessment (ESIA) für das Projekt eingereicht. Dieses dokumentiert die geplante Route der Pipeline auf italienischem Territorium und zeigt Massnahmen auf, mit denen Gewinner der «Energy Risk Commodity Rankings» 2012 wurde der internationale Energiehandel der Axpo Trading Gruppe zum vierten Mal in Folge im Rahmen der «Energy Risk Commodity Rankings» ausgezeichnet. Die Axpo Nordic wurde erneut zur Nummer 1 unter den Stromhändlern in den Nordischen Märkten Nordpool gewählt. Die Axpo Iberia und die Axpo Italia wurden als Nummer 2 der Stromhändler in ihren Märkten ausgezeichnet. Die Axpo Trading Gruppe hat es ein weiteres Mal unter die Top 10 der Stromhändler geschafft. Die Befragung und Rangliste der besten Stromhändler wird jährlich durch die beiden Fachmagazine «Risk» und «Energy Risk» durchgeführt. Mehr als Marktteilnehmer wurden gebeten, Gegenparteien nach Kriterien wie Preis, Flexibilität, Market Making, Verlässlichkeit, Integrität und Abwicklungsgeschwindigkeit zu beurteilen.

9 9 ökologische Beeinträchtigungen verhindert oder minimiert werden sollen. Das Engineering der TAP wurde in enger Absprache mit Vertretern des Shah-Deniz-Konsortiums weitergeführt. Damit wurden die optimalen technischen Voraussetzungen für eine Wahl der TAP als Exportroute für den südlichen Gaskorridor geschaffen. Auf kommerzieller Ebene lancierte die TAP erfolgreich einen ersten Markttest, in dessen Rahmen mögliche Interessenten eingeladen waren, unverbindlich ihren Bedarf an Transportkapazität der Pipeline anzumelden. Schliesslich erfolgte mit der Unterzeichnung einer Absichtserklärung zwischen den TAP-Transitländern Italien, Albanien und Griechenland Ende September 2012 ein weiterer wichtiger Meilenstein im Projekt. Die Vereinbarung sichert der TAP in den drei Ländern die nötige politische Unterstützung in den Genehmigungsverfahren und bei der Projektumsetzung. Für die erste Jahreshälfte 2013 ist die endgültige Entscheidung des Shah- Deniz-Konsortiums über die Exportroute angekündigt. Nach einer Wahl der TAP wird diese einen Bauvorentscheid fällen können. Aktivitäten zu 100% unter dem Dach der Axpo Im Berichtsjahr übernahm die Axpo Holding AG sämtliche Aktien der ehemaligen EGL AG und veranlasste die Dekotierung der Gesellschaft. Die Marke EGL wurde durch diejenige von Axpo abgelöst und die EGL AG wurde zur Axpo Trading AG umfirmiert, gefolgt von der Umbenennung aller Auslandsgesellschaften von EGL auf Axpo. Der Verwaltungsrat der Axpo Holding AG stimmte im Januar 2012 einer neuen Strategie und Organisation des Konzerns zu, worauf die Reorganisation zügig an die Hand genommen wurde. Neu agiert der Axpo Konzern aus den zwei Geschäftsbereichen Produktion & Netze und Handel & Vertrieb heraus. In letzterem werden das internationale Handels- und Erdgasgeschäft der früheren EGL zusammen mit Handels- und Vertriebsaktivitäten der früheren Axpo AG weitergeführt. Dabei wird an der erfolgreichen Hub strategie mit einer konsequenten Ausrichtung der internationalen Tochtergesellschaften auf die Bedürfnisse der jeweiligen Märkte festgehalten. Das internationale Origination-Geschäft und die Bewirtschaftung des gesamten Axpo Kraftwerkparks werden künftig neben der Gasbeschaffung die Schwerpunkte in diesem Geschäftsbereich sein. Im Bereich Produktion & Netze ist neu die Führung der Produktionsund Verteilinfrastruktur der ehemaligen Axpo AG und der ehemaligen EGL AG zusammengefasst, also auch die Entwicklung von Kraftwerksprojekten. Führungskräfte und Mitarbeitende waren durch diese Veränderungen stark gefordert. Axpo hat sie mit verschiedenen Massnahmen im Umgang mit dieser Situation unterstützt. Im Zuge der Zentralisierung von Support- und Governance-Funktionen im Axpo Konzern und durch die Zusammenlegung der bisher getrennt operierenden Handelsorganisationen von Axpo AG und EGL AG wurden Effizienzsteigerungen erzielt. Eine weitere Verbesserung der Kostenposition wurde durch Verlagerung von Stellen aus der Schweiz ins Ausland erreicht. Gesamthaft führte dies bei der ehemaligen EGL AG zu einer Reduktion des Personalbestandes um 37 Mitarbeitende. Allen vom Stellenabbau betroffenen Personen wurde eine Frühpensionierung oder ein sozialplan angeboten, der unter anderem verlängerte Kündigungsfristen und ein Outplacement-Angebot beinhaltete. Ausblick Der Axpo Konzern ist mit neuer Struktur und Strategie gut aufgestellt, um die grossen Herausforderungen des Schweizer Marktes und der europäischen Energiemärkte anzunehmen. Die Kompetenzen und Aktivitäten der ehemaligen EGL leben unter dem gemeinsamen Dach des Konzerns weiter. Mehr noch: Sie sind zentrale Bausteine des künftigen Erfolges der Axpo, der es als integriertem und effizient strukturiertem Energieunternehmen möglich sein wird, bewährte Geschäftsfelder noch erfolgreicher zu bearbeiten und sich neue Potenziale zu erschliessen. Kunden und Partner der Axpo Trading Gruppe werden weiterhin von ihrer Nähe zu Märkten und Bedürfnissen sowie von umfassenden Kompetenzen über die gesamte Wertschöpfungskette des Energiegeschäfts hinweg profitieren. MARTIN SCHWAb Präsident des Verwaltungsrates hans SCHULZ CEO Es ist gelungen, die Reorganisation und Zusammenführung von Aufgaben, Abteilungen und Systemen innert kürzester Zeit zu bewältigen. Gerade für das Energiehandelsgeschäft war es wichtig, schnellstmöglich eine gemeinsame IT-Infrastruktur für alle involvierten Abteilungen zur Verfügung zu haben und sämtliche Risikopositionen in einem Handelssystem abbilden zu können.

10

11 11 Inhaltsverzeichnis Finanzielle Berichterstattung 12 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe Konsolidierte Erfolgsrechnung Konsolidierte Gesamtergebnisrechnung Konsolidierte Bilanz Konsolidierter Eigenkapitalnachweis Konsolidierte Geldflussrechnung der konsolidierten Jahresrechnung Beteiligungsübersicht Bericht der Revisionsstelle zur konsolidierten Jahresrechnung 86 Statutarische Jahresrechnung der Axpo Trading AG Erfolgsrechnung Bilanz der Jahresrechnung Antrag über die Verwendung des Bilanzgewinnes Bericht der Revisionsstelle zur Jahresrechnung 100 Informationen für den Investor

12 12 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe Konsolidierte Erfolgsrechnung In Mio. CHF Anmerkung 2011/ /11 Nettoumsatz Aktivierte Eigenleistungen Übriger Betriebsertrag Gesamtleistung Energiebeschaffungs- und Warenaufwand Material- und Fremdleistungen Personalaufwand Übriger Betriebsaufwand Betriebsergebnis vor Zinsen, Steuern, Abschreibungen und Amortisationen (EBITDA) Abschreibungen und Amortisationen Betriebsergebnis vor Zinsen und Steuern (EBIT) Anteil am Ergebnis von assoziierten Gesellschaften Finanzertrag Finanzaufwand Finanzergebnis Unternehmensergebnis vor Ertragssteuern (EBT) Ertragssteuern Unternehmensergebnis davon: Axpo Trading Aktionäre Minderheitsanteile / /11 Ergebnis je Aktie Total durchschnittlich ausgegebene Inhaberaktien zum Nennwert von CHF Unternehmensergebnis in Mio. CHF Unternehmensergebnis je Aktie in CHF Der unverwässerte Gewinn je Aktie wird auf der Basis des gewichteten durchschnittlichen Aktienbestandes ermittelt. Es bestehen keine Tatbestände, die zu einer Verwässerung des Gewinns je Aktie führen.

13 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe 13 Konsolidierte Gesamtergebnisrechnung In Mio. CHF Anmerkung 2011/ /11 Unternehmensergebnis Effekt aus Währungsumrechnung: Unrealisierte Veränderung Auflösung der Neubewertungsreserve: Erfolgsneutrale Veränderung Marktwertanpassungen Wertschriften und übrige Finanzanlagen: Unrealisierte Veränderung 1.0 Veränderung Sicherungsgeschäfte: Unrealisierte Veränderung Latente Steuern des sonstigen Ergebnisses Total sonstiges Ergebnis nach Steuern Gesamtergebnis davon: Axpo Trading Aktionäre Minderheitsanteile Das negative Gesamtergebnis im Vorjahr ist hauptsächlich auf die im Eigenkapital erfassten negativen Währungseffekte sowie die Auflösung der Neubewertungsreserven aufgrund der Anpassung der Werte der Übertragungsnetzanlagen zurückzuführen (vgl. «konsolidierter Eigenkapitalnachweis»). Aus der Auflösung der Neubewertungsreserven resultierte kein Steuereffekt.

14 14 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe Konsolidierte Bilanz In Mio. CHF Anmerkung Aktiven Sachanlagen Immaterielle Anlagen Beteiligungen an assoziierten Gesellschaften und Partnerwerken Übrige Finanzanlagen Langfristige positive Wiederbeschaffungswerte Übrige Forderungen Latente Steueraktiven Total Anlagevermögen Zur Veräusserung gehaltene Vermögenswerte Vorräte Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Finanzforderungen Laufende Steuerforderungen Übrige Forderungen Kurzfristige positive Wiederbeschaffungswerte Flüssige Mittel Total Umlaufvermögen Total Aktiven Passiven Aktienkapital Gewinnreserven Total Eigenkapital ohne Minderheitsanteile Minderheitsanteile Total Eigenkapital mit Minderheitsanteilen Finanzverbindlichkeiten Übrige Verbindlichkeiten Langfristige negative Wiederbeschaffungswerte Latente Steuerverpflichtungen Rückstellungen Total langfristiges Fremdkapital Zur Veräusserung gehaltene Verbindlichkeiten Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen Finanzverbindlichkeiten Laufende Steuerverpflichtungen Übrige Verbindlichkeiten Kurzfristige negative Wiederbeschaffungswerte Rückstellungen Total kurzfristiges Fremdkapital Total Fremdkapital Total Passiven

15 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe 15 Konsolidierter Eigenkapitalnachweis In Mio. CHF Aktienkapital Neubewertungsreserven AfS-Neubewertungsreserven Reserven aus Hedge Accounting Kumulierte Fremd- Währungsdifferenzen Übrige Gewinnreserven Total Gewinnreserven Total Eigenkapital ohne Minderheitsanteile Minderheitsanteile Total Eigenkapital mit Minderheitsanteilen Eigenkapital 1. Oktober Veränderung aus Wertschriften und übrigen Finanzanlagen Veränderung Sicherungsgeschäfte Latente Steuern des sonstigen Ergebnisses Effekt aus Währungsumrechnung Erfolgsneutral erfasste Wertminderung Total sonstiges Ergebnis Unternehmensergebnis Gesamtergebnis Dividendenausschüttung Abgang aus dem Konsolidierungskreis Eigenkapital 30. September Eigenkapital 1. Oktober Veränderung Sicherungsgeschäfte Latente Steuern des sonstigen Ergebnisses Effekt aus Währungsumrechnung Total sonstiges Ergebnis Unternehmensergebnis Gesamtergebnis Eigenkapital 30. September Das Aktienkapital ist eingeteilt in voll liberierte, auf den Inhaber lautende Aktien zu nominal CHF Die Axpo Trading AG hält keine eigenen Aktien. Der gemäss Schweizer Recht nicht ausschüttbare Teil der Gewinnreserven beträgt CHF 66.0 Mio.

16 16 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe Konsolidierte Geldflussrechnung In Mio. CHF Anmerkung 2011/ /11 Unternehmensergebnis vor Ertragssteuern (EBT) Zinsen, sonstige Finanzerträge/-aufwendungen, Dividenden Verlust/(Gewinn) aus Anlageabgängen Berichtigung von nicht liquiditätswirksamen Aufwendungen und Erträgen: Abschreibungen und Amortisationen Anteil am Ergebnis von assoziierten Gesellschaften Bildung und Auflösung von Rückstellungen (ohne Zinsanteil, netto) Unrealisierter Derivateerfolg Übrige nicht liquiditätswirksame Positionen Veränderung der Vorräte Veränderung der Forderungen aus Lieferungen und Leistungen Veränderung der übrigen Forderungen (kurzfristig) Veränderung der Verbindlichkeiten aus Lieferungen und Leistungen Veränderung der übrigen Verbindlichkeiten (kurzfristig) Veränderung der Derivate Verwendung der Rückstellungen Bezahlte Ertragssteuern Geldfluss aus Geschäftstätigkeit Sachanlagen: Investitionen abzüglich aktivierter Fremdkapitalkosten und Rückbaukosten Veräusserungen Immaterielle Anlagen: Investitionen (exkl. Goodwill) Veräusserungen Veräusserung von Tochtergesellschaften (abzüglich abgegebener flüssiger Mittel) Beteiligungen an assoziierten Gesellschaften: Investitionen Veräusserungen und Kapitalrückzahlungen Übrige Finanzanlagen: Investitionen Veräusserungen und Rückzahlungen Veränderung der übrigen kurzfristigen Finanzanlagen 24.1 Finanzforderungen (kurzfristig): Investitionen Veräusserungen Erhaltene Dividenden Erhaltene Zinsen Geldfluss aus Investitionstätigkeit

17 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe 17 In Mio. CHF Anmerkung 2011/ /11 Finanzverbindlichkeiten (langfristig) Aufnahme 1.5 Veränderung der übrigen Verbindlichkeiten (langfristig) Finanzverbindlichkeiten (kurzfristig) Aufnahme Rückzahlung Dividendenzahlungen 47.5 Bezahlte Zinsen Geldfluss aus Finanzierungstätigkeit Einfluss aus Währungsumrechnung Veränderung der flüssigen Mittel Flüssige Mittel zu Beginn der Berichtsperiode Flüssige Mittel am Ende der Berichtsperiode Free Cashflow Geldfluss aus Geschäftstätigkeit Nettoinvestition in Sachanlagen Nettoinvestition in immaterielle Anlagen Verkauf von Tochtergesellschaften (abzüglich abgegebener flüssiger Mittel) Nettoinvestition in assoziierte Gesellschaften (Investition) Desinvestition in übrige Finanzanlagen (ohne Finanzdarlehen) Free Cashflow/Drain

18 18 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe der konsolidierten Jahresrechnung 01 Allgemeine Informationen Die Axpo Trading Gruppe (ehemalige EGL Gruppe) handelt mit Energie. Zielsegment sind Grossabnehmer hauptsächlich in Europa. Die Axpo Holding AG, Baden, hält 100% der Aktien an der Axpo Trading AG. Die Axpo Trading Gruppe verfügt über Handels- und Vertriebsgesellschaften in verschiedenen europäischen sowie einigen anliegenden Ländern (vgl. «Beteiligungsübersicht» Seite 82). Ferner verfügt die Axpo Trading Gruppe über Kraftwerksbeteiligungen in der Schweiz, langfristige Bezugsvereinbarungen mit Kraftwerken in Frankreich und Windparkanlagen in verschiedenen europäischen Ländern. Zudem besitzt die Axpo Trading Gruppe Gas-Kombikraftwerke in Italien sowie je einen Windpark in Spanien und Italien. Weiter entwickelt sie diverse Projekte für den Aufbau eigener Assets in weiteren Schlüsselmärkten. 02 Grundlagen der Rechnungslegung Allgemeine Grundlagen. Die konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe wurde in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) erstellt und entspricht dem schweizerischen Gesetz. Sie vermittelt ein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage der Axpo Trading Gruppe. Die konsolidierte Jahresrechnung wurde vom Verwaltungsrat der Axpo Trading AG am 17. Dezember 2012 zur Veröffentlichung genehmigt und unterliegt noch der Genehmigung durch die Generalversammlung am 26. Februar Wesentliche Änderungen in den Bilanzierungs- und Bewertungsgrundsätzen. Für die Erstellung der Konzernrechnung wurden alle Standards und Interpretationen angewendet, die am Bilanzstichtag in Kraft waren. Die Axpo Trading Gruppe wendet folgende neuen und revidierten Standards und Interpretationen für das Geschäftsjahr 2011/12 erstmals an: IAS 24 rev. Angaben über die Beziehung zu nahe stehenden Unternehmen und Personen (1. Januar 2011) IFRS 7 Amend. Finanzinstrumente: Angaben Transfer von finanziellen Vermögenswerten (1. Juli 2011) IFRIC 14 Amend. IAS 19 Die Begrenzung eines leistungsorientierten Vermögenswertes, Mindestdotierungsverpflichtungen und ihre Wechselwirkung (1. Januar 2011) Änderungen von IFRSs 2010 (1. Januar 2011) Aus der Anwendung dieser neuen und geänderten Bestimmungen ergaben sich keine wesentlichen Auswirkungen auf die Ertrags- und Finanzlage der Gruppe. Die Axpo Trading Gruppe untersucht gegenwärtig die möglichen Auswirkungen der folgenden, bereits verabschiedeten, aber auf die Konzernrechnung der Axpo Trading Gruppe noch nicht zwingend anwendbaren neuen und revidierten Standards und Interpretationen. Die Umsetzung in der Axpo Trading Gruppe erfolgt spätestens in dem Geschäftsjahr, welches nach dem in Klammern angegebenen Datum beginnt. IAS 1 Amend. Darstellung des Abschlusses: Darstellung von Posten des sonstigen Ergebnisses (1. Juli 2012) IAS 12 Amend. Ertragssteuern Latente Steuern: Realisierung zugrunde liegender Vermögenswerte (1. Januar 2012) IAS 19 Amend. Leistungen an Arbeitnehmer (1. Januar 2013) IAS 27 rev. Einzelabschlüsse (1. Januar 2013) IAS 28 rev. Anteile an assoziierten Unternehmen und Gemeinschaftsunternehmen (1. Januar 2013) IAS 32 Amend. Saldierung finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Schulden (1. Januar 2014) IFRS 7 Amend. Offenlegung Saldierung finanzieller Vermögenswerte und finanzieller Verbindlichkeiten (1. Januar 2013) IFRS 9 Finanzinstrumente (1. Januar 2015) IFRS 10 Konzernabschlüsse (1. Januar 2013)

19 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe 19 IFRS 11 Gemeinschaftliche Vereinbarungen (1. Januar 2013) IFRS 12 Angaben zu Anteilen an anderen Unternehmen (1. Januar 2013) IFRS 13 Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert (1. Januar 2013) IFRIC 20 Kosten der Abraumbeseitigung während des Abbaubetriebs im Tagebau (1. Januar 2013) Am 16. Juni 2011 hat das International Accounting Standards Board (IASB) den überarbeiteten Standard IAS 19 Leistungen an Arbeitnehmer veröffentlicht. Der neue Standard ist für Berichtsperioden anzuwenden, die nach dem 1. Januar 2013 beginnen, und umfasst eine Anpassung der Vorjahresangaben. Eine frühere Anwendung ist zulässig. Die Axpo Trading Gruppe wendet IAS 19 (revised) für das Geschäftsjahr 2013/14 zum ersten Mal an. Aus der bisherigen Analyse des Standards erwartet die Axpo Trading Gruppe die folgenden Auswirkungen auf den Konzernabschluss: Die Axpo Trading Gruppe hat versicherungsmathematische Gewinne und Verluste aus den periodischen Neuberechnungen bislang linear über die durchschnittliche Restdienstzeit erfolgswirksam erfasst, soweit diese 10% des höheren Betrages von Vermögen und Vorsorgeverpflichtung überschritten haben («Korridormethode»). Durch die Abschaffung der Korridormethode ab dem 1. Januar 2013 werden versicherungsmathematische Gewinne und Verluste sofort im sonstigen Ergebnis erfolgsneutral im Eigenkapital erfasst. Per 30. September 2012 betragen die versicherungsmathematischen Verluste CHF 26.5 Mio. Es wird deshalb eine höhere Volatilität der Pen sionsguthaben/personalvorsorgeverpflichtungen und des konsolidierten Eigenkapitals erwartet. Der überarbeitete IAS 19 sieht zudem neu eine Netto-Zinskomponente vor. Diese wird durch Multiplikation der Netto-Pensionsverpflichtung mit dem Diskontierungszinssatz ermittelt. Da die Netto-Pensionsverpflichtung sowohl den Verpflichtungs- als auch den Planvermögensbestand umfasst, werden durch diese Vorgehensweise Zinsaufwand und Zinsertrag (der den bisherigen erwarteten Planvermögensertrag ersetzt) implizit saldiert. Zugleich wird damit der erwartete Planvermögensertrag auf den Zinsertrag in Höhe des Diskontierungszinssatzes reduziert. Bis anhin wurde die Rendite des Planvermögens entsprechend den Ertragserwartungen auf Grundlage des jeweiligen Anlageportfolios geschätzt. Die Pensionskosten für das Geschäftsjahr 2011/2012 betragen CHF 7.7 Mio. Nach IAS 19 revised wären die Pensionskosten für das gleiche Geschäftsjahr CHF 9.1 Mio. Die Erhöhung von CHF 1.4 Mio. lässt sich durch zwei Haupteffekte erklären. Durch den Wegfall der Amortisation der nicht erfassten versicherungsmathematischen Verluste reduzieren sich die Pensionskosten nach IAS 19 revised um rund CHF 1.1 Mio. Der Ersatz des erwarteten Ertrags auf Planvermögen (IAS 19 bisher) durch den Zinsertrag (IAS 19 revised) erhöht die Pensionskosten um rund CHF 2.4 Mio. Der überarbeitete Standard enthält im Weiteren erstmals Bestimmungen, wie reglementarische Beiträge, die vom Arbeitnehmer geleistet werden, zu behandeln sind. Sie sind bei der Berechnung der Vorsorgeverpflichtung und des Dienstzeitaufwandes als negative Leistung einzubeziehen, wobei die Effekte linear über die Dienstzeit zu verteilen sind, sofern die Beiträge in späteren Jahren zu deutlich höheren Leistungen führen als in früheren Jahren. Die neue Regelung wird zu einer leicht tieferen Vorsorgeverpflichtung führen. Der Effekt auf den laufenden Dienstzeitaufwand ist noch nicht bekannt. Im Mai 2011 hat das International Accounting Standards Board (IASB) folgende Standards veröffentlicht, die für Geschäftsjahre beginnend am 1. Januar 2013 verpflichtend in Kraft treten werden: IFRS 10 Konzernabschluss, IFRS 11 Gemeinsame Vereinbarungen, IFRS 12 Angaben zu Beteiligungen an anderen Unternehmen und IFRS 13 Bewertung mit dem beizulegenden Zeitwert. IFRS 10 Konzernabschluss führt eine geänderte allgemeine Definition von Beherrschung ein, die auch die Konsolidierung von Zweckgesellschaften und faktische Beherrschung beinhaltet. IFRS 11 regelt die Bilanzierung von Sachverhalten, in denen ein Unternehmen gemeinschaftliche Führung (Joint Control) über ein Gemeinschaftsunternehmen (Joint Venture) oder eine gemeinschaftliche Tätigkeit (Joint Operation) ausübt. Im Unterschied zu IAS 31 stellt IFRS 11 nun im Wesentlichen nicht mehr auf die rechtliche Form der gemeinsam beherrschten Tätigkeit ab; die Abgrenzung erfolgt vielmehr anhand der konkreten Rechte und Pflichten der beteiligten Parteien hinsichtlich der mit dem Joint Arrangement verbundenen Vermögens- und Schuldwerte bzw. Erträge und Aufwendungen. Bei Joint Operations sind Vermögenswerte, Schulden, Aufwendungen und Erträge anteilig abzubilden. Für Joint Ventures ist zwingend die Equity-Methode anzuwenden. Die Axpo Trading Gruppe erwartet keinen wesentlichen Einfluss auf Bilanz und Erfolgsrechnung aus der Anwendung von IFRS 12 und IFRS 13. Zurzeit analysiert sie die vertraglichen Vereinbarungen der Gemeinschaftsunternehmen und den Einfluss von IFRS 10 und IFRS 11 auf deren bilanzielle Behandlung. Die Axpo Trading Gruppe sieht vor, alle vier Standards erstmals im Geschäftsjahr 2012/13 anzuwenden. Für einige Standards und Interpretationen, unter anderem IFRS 9 Finanzinstrumente, sind die Auswirkungen auf die Konzernrechnung noch nicht ausreichend zuverlässig bestimmbar. Aus der bisherigen Analyse der übrigen Standards und Interpretationen erwartet die Axpo Trading Gruppe keine bedeutenden Auswirkungen auf die Ergebnisse und die finanzielle Lage, jedoch verlangen diese für bestimmte Bereiche eine erweiterte Berichterstattung.

20 20 Konsolidierte Jahresrechnung der Axpo Trading Gruppe 03 Konsolidierungsgrundsätze Konsolidierungskreis. Die konsolidierte Jahresrechnung basiert auf den Einzelabschlüssen aller konsolidierten Gesellschaften der Axpo Trading Gruppe per 30. September Konzerngesellschaften werden vom Erwerbszeitpunkt an im Konsolidierungskreis berücksichtigt und ab Verkaufsdatum aus der konsolidierten Jahresrechnung ausgeschlossen. Der Erwerbszeitpunkt wird auf den Tag festgelegt, an dem die Beherrschung des Reinvermögens und der Geschäftstätigkeit des erworbenen Unternehmens tatsächlich an die Axpo Trading Gruppe übergeht. Der Konsolidierungskreis umfasst nebst der Axpo Trading AG alle Unternehmungen, an denen die Axpo Trading Gruppe direkt oder indirekt durch Tochter gesellschaften die Kontrolle ausübt und somit deren Finanz- und Geschäftspolitik bestimmt. Hierzu verweisen wir auf die «Beteiligungsübersicht» auf Seite 82. Kapitalkonsolidierung. Die Kapitalkonsolidierung im Erwerbszeitpunkt erfolgt nach der Erwerbsmethode. Dabei werden die erworbenen Vermögenswerte und übernommenen Schulden der Tochtergesellschaft zu ihrem Marktwert bewertet. Im Zusammenhang mit einem Unternehmenserwerb anfallende Transaktionskosten werden erfolgswirksam erfasst. Ein aktiver Unterschiedsbetrag, der aus dem Unternehmenserwerb entsteht, ist als Goodwill zu aktivieren. Der Goodwill entspricht dem Überschuss der Summe von Kaufpreis, dem Beitrag der Minderheitsanteile und dem Marktwert des zuvor bereits gehaltenen Eigenkapitalanteiles an der erworbenen Tochtergesellschaft abzüglich des Saldos der zu Marktwerten bewerteten erworbenen Vermögenswerte und der übernommenen Schulden. Für die Bewertung der Minderheitsanteile besteht pro Transaktion ein Wahlrecht. Sie können entweder zum Marktwert oder zum entsprechenden Anteil der Minderheiten am übernommenen Nettovermögen bewertet werden. Im Falle eines passiven Unterschiedsbetrages wird der Marktwert des übernommenen Nettovermögens nochmals überprüft und der noch verbleibende Überschuss sofort erfolgswirksam erfasst. Der Goodwill wird mindestens jährlich, oder früher bei Vorliegen von Indikatoren für Wertminderungen, einem Impairment-Test unterzogen. Minderheitsanteile werden getrennt vom Eigenkapital der Gruppe ausgewiesen. Änderungen der Beteiligungsquote, die nicht zu einem Verlust der Kontrolle führen, werden als Transaktionen mit Eigenkapitalgebern behandelt. Jede Differenz zwischen dem bezahlten Kaufpreis bzw. der erhaltenen Gegenleistung und dem Betrag, um den die Minderheitsanteile angepasst werden, wird unmittelbar im Eigenkapital erfasst. Beteiligungen an assoziierten Gesellschaften und Partnerwerken. Beteiligungen, auf welche die Axpo Trading Gruppe einen massgeblichen Einfluss ausübt, die sie hingegen nicht kontrolliert, werden nach der Equity-Methode erfasst. Dies wird angenommen, wenn die Axpo Trading Gruppe direkt oder indirekt durch Tochtergesellschaften einen Anteil zwischen 20% und 50% der Stimmrechte besitzt oder bei einem Anteil unter 20% trotzdem über massgeblichen Einfluss verfügt. Dabei wird per Erwerbszeitpunkt der Marktwert der anteiligen Nettoaktiven ermittelt und zusammen mit einem allfälligen Goodwill in der Position Beteiligungen an assoziierten Gesellschaften bilanziert. In den Berichts perioden nach dem Erwerb wird dieser Wert um den Anteil der Axpo Trading Gruppe am zusätzlichen Kapital und erwirtschafteten Ergebnis sowie um allfällige Dividenden angepasst. Beteiligungen an Partnerwerken sind Beteiligungen, welche die Axpo Trading Gruppe mit einem oder mehreren Partnern durch vertragliche Übereinkunft gemeinsam beherrscht (Joint Ventures). Bei den Partnerwerken handelt es sich um Gesellschaften, die Kraftwerke, Netze oder nukleare Lager planen, bauen, unterhalten oder betreiben oder Energiebezugsrechte verwalten. Die Aktionäre haben sich verpflichtet, die anteilige Energie zu übernehmen bzw. die anteiligen Jahreskosten zu bezahlen. Die Partnerwerke werden unabhängig von ihrer Beteiligungsquote nach der Equity-Methode in der Konsolidierung erfasst. Diese Regelung schliesst auch Gesellschaften ein, bei denen mehr als 50% der Anteile gehalten werden. Aufgrund der rechtlichen Verpflichtung, die Jahreskosten zu übernehmen, kann sich im Zusammenhang mit dem Erwerb einer Beteiligung an einem Partnerwerk unter Umständen anstelle eines Vermögenswerts für das Energiebezugsrecht auch eine Rückstellung für einen belastenden Energiebeschaffungsvertrag ergeben. Bestände und Transaktionen mit nach der Equity-Methode erfassten Beteiligungen werden separat als Positionen mit assoziierten Gesellschaften ausgewiesen.