Marktbericht April Strom - Zertifikatehandel - Kohle

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1 Marktbericht April Strom - Zertifikatehandel - Kohle

2 Disclaimer: Dieses Dokument wird herausgegeben von RWE Trading GmbH und dient ausschließlich zu Informationszwecken. Es wurde nicht mit der Absicht verfasst und sollte nicht dazu verwendet werden, dass darauf eine Investitionsentscheidung hinsichtlich einer Commodity, eines Marktes, eines Vertrages oder eines anderen Produktes abgegeben wird. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen werden ohne Übernahme einer Gewähr zur Verfügung gestellt. RWE Trading übernimmt keine Gewähr für die Richtigkeit und Vollständigkeit der Informationen oder ihre Geeignetheit zu einem bestimmten Zweck, weder ausdrücklich noch stillschweigend. Vorbemerkung: Vor der Einführung des Emissionshandels waren die europäischen Energiemärkte nur von schwachen Interaktionen betroffen. Es gab zwar Korrelationen zwischen dem National Balancing Point NBP Gas in Großbritannien und dem Ölindex der International Petroleum Exchange. Aber es existierte keine Verbindung zwischen Strom in Skandinavien bzw. Deutschland und dem NBP. Der neue CO 2 -Marktmechanismus hat die Strommärkte und Gas-/Ölmärkte in Europa verbunden. CO 2 ist das Verbindungsglied zwischen UK Gas und Continental Power. Daraus folgt: Strompreisentwicklungen innerhalb Europas sind ähnlich Der CO 2 -Trading-Mechanismus hat die Verbindung zwischen Strommärkten und Gas/-Ölmärkten vorangetrieben; daraus folgt die Korrelation zwischen den Strommärkten. Der Handel mit Emissionszertifikaten ist das Bindeglied zwischen verschiedenen Energieträgern und Märkten. Der direkte Einfluss von Primärenergieträgerpreisen auf die Strompreise hat zugenommen und mit CO 2 -Zertifikaten deren Volatilität erhöht.

3 Strom Spotmarkt: Der Spotmarkt startete fester in den Monat April. Eine hohe französische Nachfrage bei einer nur schwachen Winderzeugung ließ den Phelix-Base bis auf 37,39 /MWh steigen, ehe das Osterwochenende zunächst für eine deutliche Entspannung bei den Preisen sorgte. Mit dem Beginn des Revisionszyklus gleich drei Kernkraftwerke, Philippsburg 1, Grafenrheinfeld und Brunsbüttel, gingen vom Netz stand dem Markt eine geringere Kraftwerkskapazität zu Verfügung, was zu einem merklichen Anstieg des Preisniveaus am Spotmarkt führte. Die lange Trockenheit sorgte zudem für eine geringere Produktion aus Wasserkraft und die nur geringe Erzeugung aus Windkraft unterstützte die steigende Preisentwicklung. Plötzliche Engpässe auf der Erzeugungsseite zum Monatsende verursachten dann einen Anstieg des Phelix Base für den 24 April auf 67,91 /MWh. Der Phelix-Peak resultierte für diesen Tag sogar bei 99,43 /MWh. Dies sind die höchsten Auktionsergebnisse seit November Das Monatsmittel stieg somit merklich an auf 31,06 /MWh (+5,15). Es resultierte damit auch deutlich über dem Schlusskurs des April-Futures bei 27,70 /MWh. Strom Terminmarkt: Die Terminmärkte in Europa setzten im April ihren steigenden Trend weiter fort. Einzig am britischen Markt verharrte das Front-Jahr auf seinem Niveau bei 55 /MWh. Hier schloss zum Monatsende auch das deutsche Jahresband 2008 (Schlusskurs: 55,45 /MWH). Die feste Entwicklung der Primärenergiemärkte sowie die höheren Notierungen am Emissionsmarkt für 2008 kennzeichneten die Preisentwicklung am deutschen Terminmarkt. Während am kurzen Ende der Front-Monat Mai Unterstützung durch den festeren Spotmarkt und die Erwartung revisionsbedingter, anhaltend eingeschränkter Kraftwerksverfügbarkeiten erfuhr, trieben Spekulationen auf einen heißen Sommer mit entsprechend eingeschränkten Kraftwerksverfügbarkeiten in Folge von Kühlwasserproblemen die Preise der Sommer-Kontrakte. In Kombination mit den festen Öl-, Kohle- und Emissionspreisen legten auch die Jahresbänder zu. Der Cal08- Kontrakt (Grundlastlieferung) gewann so insgesamt 1 /MWh. Der Mai-Kontrakt wurde zuletzt bei 31,23 /MWh (+3,62) gehandelt. Die höchsten Gewinne hatte der Juli- Kontrakt zu verzeichnen. Er stieg um 12,42 /MWh auf 52,13 /MWh. Während der anhaltend schwache Gasmarkt die Stromnotierungen in Großbritannien seitwärts tendieren ließ, tendierten die Märkte in Frankreich und den Niederlanden durch das allgemein bullishe Sentiment ebenfalls fester. Insbesondere das niederländische Front-Jahr konnte einige Gewinne verzeichnen und handelte zum Monatsende bei 61,50 /MWh (+2,15) deutlicher über dem deutschen Jahresband 2008 als noch vor einem Monat. Der Spread Deutschland-Frankreich ist dabei konstant geblieben. 3

4 Price [EUR/MWh] BASE PEAK Weekly Average Base Weekly Average Peak Strompreisentwicklung Spotmarkt Phelix Spot Base / Peak Delivery date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Base [EUR/MWh] Deutschland Frankreich Niederlande Skandinavien Großbritannien Jan. 05 Feb. 05 Mrz. 05 Apr. 05 Mai. 05 Jun. 05 Jul. 05 Aug. 05 Sep. 05 Okt. 05 Nov. 05 Dez. 05 Jan. 06 Feb. 06 Mrz. 06 Apr. 06 Mai. 06 Jun. 06 Jul. 06 Aug. 06 Sep. 06 Okt. 06 Nov. 06 Dez. 06 Jan. 07 Feb. 07 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Trading date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Entwicklung Spotmarkt vs. Terminmarkt: Jahresverlauf 2006 / 2007 Phelix Spot Base / Front-Monat Base Zusammenhang zwischen kurzfristiger Marktsituation und längerfristiger Erwartung. 4

5 EUA 07 [EUR/EUA] EUA 07 EUA EUA 08 [EUR/EUA] Trading Date Quelle: European Energy Exchange (EEX) Strompreisentwicklung Terminmarkt: Jahresverlauf 2006 / 2007 Front-Jahr Cal08 Base / Peak Base [EUR/MWh] Jan. 05 Feb. 05 Mrz. 05 Apr. 05 Mai. 05 Jun. 05 Jul. 05 Aug. 05 Sep. 05 Okt. 05 Nov. 05 Dez. 05 Jan. 06 Feb. 06 Mrz. 06 Apr. 06 Mai. 06 Jun. 06 Jul. 06 Aug. 06 Sep. 06 Okt. 06 Nov. 06 Dez. 06 Jan. 07 Feb. 07 Mrz. 07 Apr. 07 Mai. 07 Trading date Deutschland Frankreich Niederlande Skandinavien Großbritannien Quelle: EEX, RWE Trading GmbH Strompreisentwicklung Europa Terminmarkt: Jahresverläufe Front-Jahr Cal06, Cal07 & Cal08 Base 5

6 Kohle API#2-Swaps Nachdem das dritte Quartal 2007 in der ersten Hälfte des März mit einem Discount zum zweiten Quartal 2007 gehandelt wurde, konnte es ab Mitte des Monats aufholen und lag schließlich darüber. Bis zum Schlusskurs im März bei 71,75 $/t stiegen die Notierungen für das dritte Quartal zunächst kräftig an, weil mehrere Käufer im Markt unterwegs waren. Ein im weiteren Verlauf des Monats nachlassendes Kaufinteresse physischer Kohle europäischer und indischer Marktteilnehmer setzte zunächst auch den finanziellen Handel unter Druck. Die Kurse fielen wieder auf 68,50 $/t zurück. Von diesem niedrigen Stand, der nur leicht höher als die Preise von Anfang März war, konnte sich der 3Q07- Swap aber im weiteren Monatsverlauf wieder erholen. Gestiegene Spannungen in den Vertragsverhandlungen zwischen China und Japan sorgten für neuen Zündstoff. Dadurch sind nicht nur die asiatischen FOB Preise gestiegen, auch die Notierungen südafrikanischer Kohle tendierten fester. Zudem sorgte die Veröffentlichung der chinesischen Q1 Import-/Exportdaten für weiteren bullishen Einfluss auf den Kohlemarkt. China hat demnach seine Importe um 4,5 Mio. t (hauptsächlich aus Indonesien) erhöht und gleichzeitig seine Exporte um 5 Mio. t reduziert. Dies trieb entsprechend die Frachtraten, da Japan, Südkorea und Taiwan Kohle in weiterer Entfernung suchen. Der finanzielle Markt reagierte in Folge dessen und lies den Q3-API#2 Swap zum Handelsschluss im April auf das gleiche Niveau wie Ende März bei 71,75 $/t steigen API#2 SWAP 3Q Price [USD/t] Trading date Quelle: RWE Trading GmbH Kohlepreisentwicklung März / April Quartal 2007 API#2 SWAP 6

7 CO 2 -Emissionszertifikate Nachdem die EU die tatsächlichen Emissionen in 2006 bekannt gegeben hat, besteht eigentlich keine Möglichkeit einer Unterausstattung in der ersten Handelsperiode mehr. So fielen die Preise bereits am 2. April vom Schlusskurs im März bei 1,30 /EUA auf 1,05 /EUA. Am Ende des Monats erreichten sie ihren vorerst niedrigsten Stand bei 0,53 /EUA. Die Preise für Emissionszertifikate der zweiten Handelsperiode (EUA 08) allerdings haben auch im April ihren Anfang März begonnenen Aufschwung fortgesetzt. An den ersten zwei Handelstagen fielen sie zwar vom Schlusskurs im März bei 17,50 /EUA bis auf 15,90 /EUA, danach stiegen sie aber fast durchweg bis auf 18,90 /EUA. Damit haben die Preise ihren höchsten Stand seit Ende November erreicht. EUA 07 [EUR/EUA] EUA 07 EUA EUA 08 [EUR/EUA] Preisentwicklung CO 2 Emissionszertifikate März / April 2007 EUA07 & EUA08 OTC Markt Trading Date Quelle: RWE Trading GmbH 7

8 Glossar: API#2 API#4 APX ARA Backwardation Bpd Cif Clean Spread Contango Dark Spread ECX EEX Endex EUA EXAA Fob Front-Jahr, Y1 Front-Monat, M1 Front-Quartal, Q1 ICE IPE Jahresspread LNG Location Spread MA NBP NYMEX OTC Phelix All Publications Index #2: Preisindex für Kohle Lieferungen cif ARA All Publications Index #4: Preisindex für Kohleverladungen fob Richards Bay Amsterdam Power Exchange Amsterdam, Rotterdam, Antwerpen höhere Notierung von Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten über Terminkontrakten mit längeren Laufzeiten Barrels per Day Cost, Insurance, Freight; Kosten, Versicherung und Fracht benannter Bestimmungshafen Spark Spread Emissionskosten höhere Notierung von Terminkontrakten mit längeren Laufzeiten über Terminkontrakten mit kürzeren Laufzeiten Spread zwischen Strom- und Kohle-Preis European Climate Exchange European Energy Exchange European Energy Derivatives Exchange European Union Allowances (EUA) - staatlich verbriefte Berechtigung zur Emission einer bestimmten Menge an Treibhausgasen; 1 EUA = 1t CO 2 Energy Exchange Austria Free On Board; frei von Bord benannter Verschiffungshafen Jahreskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Jahres aus Sicht des Handelstages Monatskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Monats aus Sicht des Handelstages Quartalskontrakt mit Lieferbeginn zu Beginn des kommenden Quartals aus Sicht des Handelstages Intercontinental Exchange International Petroleum Exchange Spread zwischen zwei Jahreskontrakten Liquefied Natural Gas Spread zwischen zwei Handelsplätzen Moving Average; Gleitender Durchschnitt National Balancing Point; virtueller Hub in UK New York Mercantile Exchange Over-the-Counter Physical Electricity Index - Stundengewichtete Durchschnittspreis am Spotmarkt der EEX Phelix Base Stundengewichtete Durchschnittspreis pro Tag für die Stunde Phelix Peak Stundengewichtete Durchschnittspreis für die Stunde 9-20 (8:00h 20:00h). Spark Spread Spread zwischen Strom- und Gas-Preis 8

9 Swap TTF Umrechnungsfaktor WTI Ermöglicht die Fixierung oder Indexierung der Energiebeschaffungspreise. Swaps sind Transaktionen, wobei ein Preis für einen bestimmten Zeitraum in einen anderen Preis umgewandelt wird. Es handelt sich um reine Finanztransaktionen. Es erfolgt keine physische Lieferung. Title Transfer Facility; virtueller Hub in den Niederlanden 1 therm = 29,307 kwh West Texas Intermediate RWE Trading GmbH Huyssenallee 2 D Essen Deutschland T +49 (0)201/12 09 (Switchboard) 9