HALBJAHRESBERICHT SEPTEMBER 2003

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1 HALBJAHRESBERICHT SEPTEMBER 2003

2 EDITORIAL HBM BioVentures hat im vergangenen halben Jahr ( ) den Aufbau des Portfolios weiter vorangetrieben. Der Investitionsgrad und das Nettovermögen konnten deutlich erhöht werden. Auch die Beratungsorganisation wurde weiter verstärkt. Das HBM Portfolio ermöglicht Investoren, an einer breit diversifizierten Entwicklungspipeline von Medikamenten zu partizipieren. So können sie vom Wachstum desjenigen Segments des weltweiten Gesundheitsmarktes profitieren, welches das grösste Wertschöpfungspotenzial aufweist. Die HBM Produktpipeline besteht aus Anlagen in junge nicht kotierte Unternehmen und, je nach Börsensituation in signifikantem Ausmass, auch in kotierte Unternehmen. Diese Produktpipeline wird von ausgewiesenen, operativ erfahrenen Branchenexperten mit breitem wissenschaftlichen und finanztechnischen Know-how aktiv gestaltet und verwaltet. Bei einer Vielzahl der privaten Portfoliounternehmen nehmen Vertreter der HBM Organisation durch die Einsitznahme im Verwaltungsrat Einfluss. Branchenaufteilung der angelegten Mittel per Spezialisierte Wagniskapitalfonds 4% Medizintechnik 17% Plattformtechnologien 8% Aufstrebende Pharma/ Biotechnologie 71% Nachdem sich im ersten Quartal des laufenden Geschäftsjahres zahlreiche Erfolge mit Investitionen im kotierten Segment eingestellt hatten, sind im zweiten Quartal Erfolge im privaten Segment dazugekommen. Die Akquisition der HBM Portfoliogesellschaft Axovan (Entdeckung und Entwicklung neuer Wirkstoffe aufgrund G-Protein gekoppelten Rezeptoren; Allschwil, Schweiz) durch Actelion veranschaulicht, welches Wertsteigerungspotenzial die HBM Positionen in privaten Unternehmen aufweisen. Actelion bezahlt für den Kauf von Axovan 1.1- bis 4.5-mal das von HBM eingesetzte Kapital, abhängig von erreichten Fortschritten in der Entwicklung von Axovan- Produkten. Eine andere bemerkenswerte Transaktion im Umfang von 500 Millionen USD war das Kooperationsabkommen von Amgen mit der privaten Portfoliogesellschaft Bio- Vitrum zur Unterstützung laufender und zukünftiger Medikamentenentwicklungen. Die Bewertung der Bio- Vitrum-Investition wurde trotz dieser Zusammenarbeit wegen strikter Anwendung der EVCA Bewertungsregeln nicht nach oben angepasst. Ferner gab das Portfoliounternehmen Paratek Pharmaceuticals eine bedeutende Kooperation mit Bayer zur klinischen Entwicklung ihres am weitesten fortgeschrittenen Produktekandidaten für die Behandlung von Bakterienerkrankungen bekannt. Wir erwarten, dass auch von weiteren unserer privaten Portfoliounternehmen in den nächsten 6 Monaten konkrete Erfolge zu vernehmen sein werden. Solche können sich auf umfangreiche Kollaborationen mit grossen Pharmaunternehmen, auf Produktentwicklungserfolge oder erfolgreiche Börsengänge beziehen. Im Zuge der allgemeinen Erholung der Börsen, aber auch vor dem Hintergrund der oben erwähnten Leistungsausweise, hat seit Frühling die Börsenbewertung von Biotechnologieunternehmen erheblich zugenommen. Wir erachten die Bewertung vieler grösserer Biotechnologieunternehmen mittlerweile als nicht mehr günstig und sehen eher im kleineren bis mittleren Kapitalisierungssegment attraktive Kaufgelegenheiten. In diesem Segment hat HBM in der Berichtsperiode die Positionsgrösse in einzelnen Unternehmen und das Investitionsvolumen insgesamt erheblich vergrössert. Dabei setzen wir primär auf Unternehmen, die in absehbarer Zeit aufgrund potenzieller Erfolgsmeldungen aus ihrem Medikamentenentwicklungsprogramm eine erhebliche Mehrbewertung erfahren könnten. Nebst Transaktionen mit Pharmafirmen konnten sich einige kotierte Biotechnologieunternehmen durch eine Vielzahl von Finanzmarkttransaktionen erheblich stärken. Im Rahmen privater Finanzierungsrunden für kotierte Unternehmen (PIPEs) flossen in den vergangenen 9 Monaten 1.9 Milliarden USD in die Kassen der Biotechnologieunternehmen. Daneben wurden Wandelanleihen von 5.7 Milliarden USD begeben. 1

3 NAV im Vergleich zum Marktumfeld Indexiert ( =100), Werte in CHF werden, meistens aufgrund von Finanzierungsrunden, die auf einem tieferen Bewertungsniveau stattfanden. HBM verfolgt weiterhin den Grundsatz, die Bewertung der Investitionen in private Unternehmen laufend kritisch zu überprüfen und allenfalls angezeigte Abwertungen früh vorzunehmen. Deshalb und aufgrund positiver Entwicklungen in der Pipeline vieler privater Portfoliounternehmen, die immer noch zum historischen Anschaffungswert gehalten werden, erachten wir die Bewertung des privaten Portfolios insgesamt als realistisch. 60 Allokation des Nettovermögens per Spezialisierte Wagniskapitalfonds 3% Kotierte Unternehmen 36% Barmittel 24% Private Unternehmen 37% HBM BioVentures AG SMI Index BBG European Pharma Index S&P 500 Pharma Index NBI Index Goldman Sachs European Biotech Index Der Markt für private Biotechnologieunternehmen hat sich generell im letzten halben Jahr nicht stark verändert und ist nach wie vor von einem leichten Anpassungsdruck nach unten gekennzeichnet. Bislang erfolgreiche Unternehmen können sich im heutigen Umfeld in der Regel bestenfalls zu den selben Konditionen finanzieren wie während der letzten zwei Jahre. Vereinzelte Unternehmen konnten Finanzierungsrunden zu höheren Preisen erfolgreich abschliessen, darunter auch das HBM Portfoliounternehmen Organ Recovery Systems. Einige Unternehmen erwarten, sich in den nächsten Monaten über einen Börsengang zusätzliche Liquidität beschaffen zu können. Marginal erfolgreiche Unternehmen oder solche, welche die bisher in sie gesteckten Erwartungen nicht erfüllt haben, können wenn überhaupt ihre Aktien nur noch zu Ausverkaufspreisen platzieren. Die Bereinigung und Konsolidierung des Biotechnologiesektors ist ein kontinuierlicher Prozess. HBM BioVentures weist für das erste Halbjahr einen Gewinn von 64 Millionen CHF aus. Höherbewertungen resultieren aus dem Segment der Investitionen in kotierte Unternehmen. Die Bewertungen einzelner Positionen in privaten Unternehmen mussten nach unten angepasst Die HBM Portfoliostruktur hat sich gegenüber dem Frühjahr dadurch verändert, dass der Anteil der Investitionen in kotierte Unternehmen zugenommen hat, teilweise durch den Einsatz der uns zur Verfügung stehenden flüssigen Mittel. Somit sind am Ende der Berichtsperiode 37% des Nettovermögens in private Unternehmen und 36% in kotierte Unternehmen investiert. Abhängig von der Marktentwicklung der kotierten Unternehmen und somit auch von möglichen Börsengängen von HBM Portfoliounternehmen könnte der Portfolioanteil kotierter Unternehmen weiter zunehmen und zeitweise auch einen grösseren Teil des Nettovermögens umfassen. Die uns zur Verfügung stehenden flüssigen Mittel (24% des Nettovermögens) erlauben uns, jederzeit alle eingegangenen Investitionsverpflichtungen wahrzunehmen. Daneben verfügen wir über genügend Mittel für Investitionen in neue Projekte. Seit dem letzten Quartalsbericht wurde das Pipelineportfolio von HBM mit der Neuinvestition in Triage Medical verstärkt. (Triage Medical, Inc., gegründet 2000, ist eine Medizintechnikfirma, die Produkte für die Orthopädie und Wiederherstellungschirugie verkauft. Die patentierten BONE-LOK Knochenschrauben erreichen 2

4 eine bessere Fixation und Kompression bei verschiedenen Knochenbrüchen.) Zudem erfolgten im vorgesehenen Umfang einige Folgefinanzierungen. Es liegt in der Natur der Investitionstätigkeit in unserem Zielsektor, dass die privaten Portfoliounternehmen nur finanzielle Mittel zum Erreichen vordefinierter Meilensteine innerhalb eines bestimmten Zeitraums erhalten. Bei den Folgefinanzierungen ist HBM selektiv und investiert zusätzliche Mittel nur in weiterhin erfolgversprechende Projekte. In der Berichtsperiode wurden insgesamt 50 Millionen CHF in private Unternehmen investiert. Der Umfang der Investitionen in kotierte Unternehmen hat sich in der Berichtsperiode verdoppelt. In Erwartung positiver Nachrichten wurden unter anderem die Positionen in Actelion, Cryocath Technologies, Genta, Inspire Pharmaceuticals, Millennium Pharmaceuticals und SkyePharma über den Markt und in Rigel Pharmaceuticals und Depomed durch Teilnahme an privat platzierten Aktienemissionen (PIPEs) aufgebaut. Neu im Portfolio sind des Weiteren Gilead Sciences und Protein Design Labs. Einige Positionen wurden abgebaut (insbesondere Ligand Pharmaceuticals und Pozen) oder vollumfänglich verkauft (Abgenix, Arena Pharmaceuticals, Barr Laboratories, Biovail und Medarex). Die Zusammensetzung des Portfolios ist geografisch diversifiziert und weist einen Überhang in Nordamerika (66%) auf. Die daraus resultierenden Währungsrisiken für in Schweizer Franken kalkulierende Investoren haben wir nach wie vor vollumfänglich abgesichert. Die Beratungsorganisation konnte durch die vollumfängliche Integration der Private Equity Experten der ehemaligen NMT New Medical Technologies weiter verstärkt werden. Auch im Bereich der Betreuung kotierter Investitionen konnten 2 zusätzliche Fachkräfte gewonnen werden. Die Ressourcen im Bereich der Analyse junger kotierter Unternehmen und der Transaktionsabwicklung wurden auch im Hinblick auf den möglichen Ausbau der Quote kotierter Investitionen sowie wegen möglichen Börsengängen von HBM Portfoliounternehmen verstärkt. Im Bereich privater Unternehmen werden wir uns auf die enge Zusammenarbeit mit unseren Portfoliounternehmen konzentrieren und nur selektiv neue Investitionen tätigen. Im kotierten Segment erachten wir viele Titel als nicht mehr günstig. Wir erwarten aber für die nähere Zukunft ein weiterhin eher positives Marktumfeld. Nach eingehender wissenschaftlicher Analyse der entsprechenden Entwicklungsprogramme sind wir der Ansicht, dass die Produkte-Pipelines einiger kotierter Unternehmen ausgezeichnete Wertsteigerungspotenziale bieten. Für die im Sektor der Humanmedizin tätigen Unternehmen ist die unbefriedigte Nachfrage nach innovativen effektiven Produkten und Heilmethoden nach wie vor der wichtigste Faktor. Der weitaus grösste Teil der medizinischen Bedürfnisse kann nicht oder zumindest nicht optimal abgedeckt werden. Weitere Erfolgsmeldungen aus der Welt der Biotechnologie werden der Bewertung des ganzen Sektors eine Stütze bieten. Währungsanteile des Nettovermögens nach Devisenabsicherung per GBP 2% CAD 2% SEK 3% EUR 8% CHF 85% 3

5 KONZERNBILANZ Aktiven (CHF 000) (CHF 000) Flüssige Mittel (2) Finanzinstrumente Sonstiges Umlaufvermögen Finanzanlagen (3) Total Aktiven Passiven Verbindlichkeiten Finanzinstrumente Sonstige kurzfristige Verbindlichkeiten Total Verbindlichkeiten Eigenkapital Aktienkapital Agio (Kapitalreserve) Kapitalerhöhungskosten Bilanzverlust Total Eigenkapital Total Passiven (Fremd- und Eigenkapital) Innerer Wert pro Aktie (CHF) (Anmerkungen auf Seite 8) 4

6 KONZERNERFOLGSRECHNUNG Halbjahresperiode Halbjahresperiode bis bis (CHF 000) (CHF 000) Zinsertrag Nettoertrag aus Finanzinstrumenten Realisierte Gewinne auf Finanzanlagen Unrealisierte Gewinne auf Finanzanlagen Total Betriebsertrag Realisierte Verluste auf Finanzanlagen Unrealisierte Verluste auf Finanzanlagen Verwaltungsgebühr Administrationsaufwand Total Betriebsaufwand Periodenergebnis Unverwässertes Ergebnis pro Aktie (CHF) Verwässertes Ergebnis pro Aktie (CHF)

7 KONZERNGELDFLUSSRECHNUNG Halbjahresperiode Halbjahresperiode bis bis (CHF 000) (CHF 000) Periodenergebnis Realisierte Verluste (Gewinne) auf Finanzanlagen (netto) Unrealisierte Verluste (Gewinne) auf Finanzanlagen (netto) Veränderung der Finanzinstrumente Veränderung des sonstigen Umlaufvermögens und der sonstigen kurzfristigen Verbindlichkeiten Netto Geldfluss aus betrieblichen Tätigkeiten Verkauf von Finanzanlagen Kauf von Finanzanlagen Netto Geldfluss für Investitionstätigkeiten Kapitalerhöhungen Netto Geldfluss aus Finanzierungstätigkeiten Nettoveränderung der flüssigen Mittel Flüssige Mittel am Anfang der Periode Flüssige Mittel am Ende der Periode

8 ENTWICKLUNG DES KONSOLIDIERTEN EIGENKAPITALS (für die Periode vom 9. April 2001 bis zum 30. September 2003) Aktien- Kapitalerhöhungs- Bilanz- Total kapital Agio kosten verlust Eigenkapital (CHF 000) (CHF 000) (CHF 000) (CHF 000) (CHF 000) Eigenkapital per 9. April Kapitalerhöhung (12. Juli 2001) Kapitalerhöhung (9. Januar 2002) Periodenergebnis Eigenkapital per 31. März Periodenergebnis Eigenkapital per 30. September Nennwertreduktion (4. Februar 2003) Kapitalerhöhung (4. Februar 2003) Periodenergebnis Eigenkapital per 31. März Periodenergebnis Eigenkapital per 30. September

9 ANMERKUNGEN ZUR KONSOLIDIERTEN HALBJAHRESRECHNUNG (per 30. September 2003) 1. Wichtige Rechnungslegungsgrundsätze Die zur Erstellung der konsolidierten Halbjahresrechnung massgebenden Grundsätze zur Rechnungslegung sind nachstehend aufgeführt: Grundlagen der konsolidierten Halbjahresrechnung Die konsolidierte Halbjahresrechnung wurde in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) IAS 34 zur Zwischenberichterstattung erstellt. Sie umfasst die konsolidierten Abschlüsse der HBM BioVentures AG («die Gesellschaft» oder «HBM» mit Sitz in Baar, Schweiz, und ihrer Tochtergesellschaften «die Gruppe»). Die Investition in BioMedinvest, bei der die Gesellschaft zur Zeit noch 51% hält, wurde nicht einkonsolidiert, weil die Gesellschaft plant, ihre Mehrheit durch Kapitalerhöhungen zu verlieren. Diese Halbjahresrechnung sollte in Verbindung mit der für das am 31. März 2003 endende Geschäftsjahr erstellten konsolidierten Jahresrechnung gelesen werden, da sie eine Aktualisierung des letzten vollständigen Abschlusses darstellt. Bei der Erstellung der Halbjahresrechnung wurden die gleichen Rechnungslegungs- und Bewertungsgrundsätze wie bei der Erstellung der Jahresrechnung angewendet. Die Darstellung der konsolidierten Halbjahresrechnung entspricht jener der konsolidierten Jahresrechnung. 2. Flüssige Mittel Flüssige Mittel werden fast ausschliesslich in Schweizer Franken und in Form von Geldmarktanlagen bei erstklassigen Finanzinstituten gehalten. 3. Finanzanlagen Details zu den Finanzanlagen sind auf den Seiten 10 bis 15 ersichtlich. 4. Finanzinstrumente Die Gruppe erwirbt und verkauft im Zusammenhang mit ihrer ordentlichen Geschäftstätigkeit derivative Finanzinstrumente als Teil des Risikomanagements. Alle Finanzinstrumente werden in Übereinstimmung mit den schriftlichen Richtlinien der Gruppe zur Beteiligungsnahme, wie in der Jahresrechnung beschrieben, gekauft und verkauft. Positionen, welche per 30. September 2003 bestanden, umfassten US Dollar Devisenabsicherungen und gekaufte Call-Optionen und Warrants. Ein signifikanter Anteil der Aktiven der Gruppe wird in US Dollar gehalten. Die Gruppe hatte per 30. September 2003 ihr ganzes US Dollar Exposure abgesichert (per 31. März 2003 ebenfalls volle Absicherung). Die verwendeten Instrumente hatten eine Restlaufzeit von 4 Monaten oder weniger (3 bis 6 Monaten). Die Geschäftsleitung stellt durch kontinuierliche Überwachung sicher, dass die Absicherung nicht den Verkehrswert der in US Dollar gehaltenen Aktiven übersteigt. Die Gesellschaft wendet für die Devisenabsicherung die im IAS 39 definierte Wahlmöglichkeit für Hedge Accounting nicht an. In beschränktem Masse kauft die Gruppe Call-Optionen auf kotierten Aktien, die als attraktiv angesehen werden. Dieses Vorgehen ermöglicht der Gruppe von Kurssteigerungen zu profitieren unter Inkaufnahme klar limitierter Risiken. Im Rahmen der Teilnahme an privaten Aktienplatzierungen durch kotierte Unternehmen (PIPEs) werden neben Aktien häufig auch langlaufende Warrants erworben. Der zugrunde liegende Nennwert der gekauften Call-Optionen oder Warrants betrug per 30. September 2003 CHF (per 31. März 2003: CHF ). Diese Optionen hatten eine Restlaufzeit von bis zu 5 Jahren (2 Monaten). Im Rahmen ihrer aktiven Bewirtschaftung des kotierten Portfolios kauft die Gruppe Put-Optionen auf Biotech- Indizes. Auf diese Weise werden potenzielle Kurseinbussen teilweise abgesichert. Per 30. September 2003 waren keine Index-Optionen offen. (Per 31. März 2003 waren Put-Optionen mit einem zugrunde liegenden Nennwert von CHF und einer Restlaufzeit von weniger als 4 Monaten offen.) 8

10 5. Verpflichtungen Verpflichtung Verpflichtung Verpflichtung Investitions- per per per Portfoliogesellschaften Domizil währung (in 000) (CHF 000) (CHF 000) Private Unternehmen BioVitrum Schweden SEK Pelikan Technologies USA USD mtm laboratories Deutschland EUR Infinity Pharmaceuticals USA USD Übrige Verpflichtungen Spezialisierte Wagniskapitalfonds BioMedinvest Schweiz CHF Nordic Biotech Dänemark DKK Skyline Venture Partners III USA USD EMBL Technology Fund Deutschland EUR Heidelberg Innovation BioScience Ventures II Deutschland EUR BioVentures Investors II USA USD A. M. Pappas LifeScience Ventures II USA USD Total Verpflichtungen Die Verpflichtungen gegenüber den spezialisierten Wagniskapitalfonds, welche bis heute noch nicht ausbezahlt wurden, entstanden aufgrund von Zusagen zu Kapitaleinlagen seitens der Gruppe. Die damit verbundenen Mittel sind jedoch von den jeweiligen spezialisierten Wagniskapitalfonds noch nicht einverlangt. 9

11 Finanzanlagen Veränderung in Investitions- Anzahl Aktien per der Berichts- Private Unternehmen Domizil währung periode Basilea Pharmaceutica Schweiz CHF BioVitrum Schweden SEK Infinity Pharmaceuticals USA USD ICAgen USA USD Arpida Schweiz CHF Corgentech USA USD Anadys USA USD SpineVision Frankreich EUR Pelikan Technologies USA USD Micrus USA USD Global Genomics Schweden SEK Syrrx USA USD Micromet Deutschland EUR Renovis USA USD SIS Group Schweiz CHF Acusphere 1) USA USD Agensys USA USD Xenoport USA USD Paratek Pharmaceuticals USA USD Westmed Holding USA USD TransForm Pharmaceuticals USA USD mtm laboratories Deutschland EUR AGY Therapeutics USA USD Thommen Medical Schweiz CHF Organ Recovery Systems USA USD Odyssey Pharmaceuticals USA USD Cardiac Assist USA USD TeGenero Deutschland EUR Affinium Pharmaceuticals Kanada USD Axovan Schweiz CHF Triage Medical USA USD GenoSpectra USA USD Cytokinetics USA USD Medimpulse 2) Israel USD Gemin X Biotechnologies Kanada CAD Axxima Pharmaceuticals 3) Deutschland EUR Galileo Genomics Kanada CAD PTC Therapeutics USA USD Northstar Neuroscience 4) USA USD Zwischentotal 10

12 Durchschnittlicher Verkehrswert Besitzanteil Verkehrswert Anzahl Anschaffungswert pro Aktie per in % des Verkehrswert Verkehrswert per Aktien per pro Aktie Portfolio- per per in % des inneren (Investitionswährung) (Investitionswährung) unternehmens (CHF 000) (CHF 000) Wertes HBM % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % %

13 Veränderung in Investitions- Anzahl Aktien per der Berichts- Private Unternehmen Domizil währung periode Übertrag Sloning BioTechnology Deutschland EUR Surface Logix USA USD Zycos USA USD Sunesis Pharmaceuticals USA USD GeneSoft 5) USA USD Switch Biotech Deutschland EUR Polyphor 6) Schweiz CHF Cooke PH 6) USA USD ESBATech 6) Schweiz CHF Übrige Investitionen Total private Unternehmen 1) In der Berichtsperiode fand ein Aktiensplit im Verhältnis 6:1 statt. Die Zahlen per 31. März 2003 wurden dementsprechend angepasst. 2) Das Unternehmen hiess früher BioControl Medical. 3) In der Berichtsperiode fand ein Aktiensplit im Verhältnis 1:3 statt. Die Zahlen per 31. März 2003 wurden dementsprechend angepasst. 4) Das Unternehmen hiess früher Vertis Neuroscience. 5) In der Berichtsperiode fand ein Aktiensplit im Verhältnis 2.807:1 statt. Die Zahlen per 31. März 2003 wurden dementsprechend angepasst. 6) Die Position wurde in der Berichtsperiode vollumfänglich veräussert. Einbezahlter In der Berichts- Investitions- Betrag per periode einbezahlt Spezialisierte Wagniskapitalfonds Domizil währung (in 000) (in 000) BioMedinvest Schweiz CHF Heidelberg Innovation BioScience Ventures II Deutschland EUR A. M. Pappas LifeScience Ventures II USA USD BioVentures Investors II USA USD Nordic Biotech Dänemark DKK Skyline Venture Partners III USA USD EMBL Technology Fund Deutschland EUR Total spezialisierte Wagniskapitalfonds 12

14 Durchschnittlicher Verkehrswert Besitzanteil Verkehrswert Anzahl Anschaffungswert pro Aktie per in % des Verkehrswert Verkehrswert per Aktien per pro Aktie Portfolio- per per in % des inneren (Investitionswährung) (Investitionswährung) unternehmens (CHF 000) (CHF 000) Wertes HBM % % % % % % % % % % % % % % % % % Einbezahlter Ausstehende Total Verkehrswert Betrag Verpflichtung per Total eingegangene Verpflichtung Verkehrswert Verkehrswert per per Verpflichtung in % des per per in % des inneren (in 000) (in 000) (in 000) totalen Fonds (CHF 000) (CHF 000) Wertes HBM % % % % % % % % % % % % % % % 13

15 Veränderung in Investitions- Anzahl Aktien per der Berichts- Anzahl Aktien per Kotierte Unternehmen Domizil währung periode Kotierte Unternehmen mit privatem Charakter Inspire Pharmaceuticals USA USD Rigel Pharmaceuticals 7) USA USD Novuspharma Italien EUR Pozen USA USD Genta USA USD Depomed USA USD CV Therapeutics USA USD Cytos Biotechnology 8) Schweiz CHF Neurocrine Biosciences USA USD DOV Pharmaceutical USA USD Vicuron Pharmaceuticals USA USD La Jolla Pharmaceutical USA USD Palatin USA USD Abgenix 9) USA USD Arena Pharmaceuticals 9) USA USD Medarex 9) USA USD Übrige Investitionen Total kotierte Unternehmen mit privatem Charakter Kotierte Unternehmen mit Produkteumsätzen Ligand Pharmaceuticals USA USD SkyePharma UK GBP Gilead Sciences USA USD Actelion Schweiz CHF Cryocath Technologies Kanada CAD Protein Design Labs USA USD Millennium Pharmaceuticals USA USD Pliva Kroatien USD Cubist Pharmaceuticals USA USD Orphan Medical USA USD Stada Arzneimittel Deutschland EUR Barr Laboratories 9) USA USD Biovail 9) Kanada USD Übrige Investitionen Total kotierte Unternehmen mit Produkteumsätzen Total Finanzanlagen 7) In der Berichtsperiode fand ein Aktiensplit im Verhältnis 6:1 statt. Die Zahlen per 31. März 2003 wurden dementsprechend angepasst. 8) Im Verkehrswert ist ein 25% Lock-up Diskont berücksichtigt. 9) Die Position wurde in der Berichtsperiode vollumfänglich verkauft. 14

16 Aktienpreis per Aktienpreis per Besitzanteil Verkehrswert Anschaffungswert in % des Verkehrswert Verkehrswert per (Investitions- (Investitions- per Portfolio- per per in % des inneren währung) währung) (CHF 000) unternehmens (CHF 000) (CHF 000) Wertes HBM % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % % 15

17 Ernst & Young AG Wirtschaftsprüfung Bleicherweg 21 Postfach CH-8022 Zürich Telefon Fax An den Verwaltungsrat der HBM BioVentures AG, Baar Zürich, 14. Oktober 2003 Bericht über die Review In Ihrem Auftrag haben wir eine Review (prüferische Durchsicht) des konsolidierten Halbjahresabschlusses (Bilanz, Erfolgsrechnung, Geldflussrechnung, Entwicklung des konsolidierten Eigenkapitals und Anhang) der HBM BioVentures AG, dargestellt auf den Seiten 4 bis 15, für die am 30. September 2003 abgeschlossene Halbjahresperiode vorgenommen. Für den konsolidierten Halbjahresabschluss ist der Verwaltungsrat verantwortlich, während unsere Aufgabe darin besteht, aufgrund unserer Review einen Bericht über den konsolidierten Halbjahresabschluss abzugeben. Unsere Review erfolgte nach den Grundsätzen des schweizerischen Berufsstandes sowie nach den International Standards on Auditing (ISA). Danach ist eine Review so zu planen und durchzuführen, dass wesentliche Fehlaussagen im konsolidierten Halbjahresabschluss erkannt werden, wenn auch nicht mit derselben Sicherheit wie bei einer Prüfung. Eine Review besteht hauptsächlich aus der Befragung von Mitarbeiterinnen und Mitarbeitern sowie analytischen Prüfungshandlungen in bezug auf die dem konsolidierten Halbjahresabschluss zugrunde liegenden Daten. Wir haben keine Prüfung durchgeführt und geben aus diesem Grund kein Prüfungsurteil ab. Wir verweisen auf die Bemerkungen 1 und 3 im Anhang. Die Investitionen der Gruppe in private Unternehmen und spezialisierte Wagniskapitalfonds, die am 30. September 2003 rund CHF 343 Mio. betragen, sind zu Verkehrswerten bewertet. Diese Bewertungen wurden mangels sofort verfügbarer Verkehrswerte basierend auf den IFRS-Grundsätzen von der Geschäftsleitung festgesetzt und vom Verwaltungsrat genehmigt. Wir haben das Vorgehen zur Bewertung dieser Finanzanlagen und die zu Grunde liegenden Unterlagen eingesehen. Wir sind der Ansicht, dass nach genereller Beurteilung das Vorgehen angemessen und die Dokumentation geeignet sind. Da jedoch die Bewertung nicht kotierter finanzieller Vermögenswerte grundsätzlich inhärent mit Unsicherheit behaftet ist, kann der nach IFRS-Grundsätzen festgesetzte und vom Verwaltungsrat genehmigte Verkehrswert von jenen Werten abweichen, die sich beim Handel auf einen aktiven Markt hätten ergeben können, und diese Differenzen könnten, bezogen auf einzelne finanzielle Vermögenswerte, wesentlich sein. Bei unserer Review sind wir nicht auf Sachverhalte gestossen, aus denen wir schliessen müssten, dass der konsolidierte Halbjahresabschluss kein den tatsächlichen Verhältnissen entsprechendes Bild der Vermögens-, Finanz- und Ertragslage in Übereinstimmung mit den International Financial Reporting Standards (IFRS) IAS 34 vermittelt. Ernst & Young AG Jürg Zürcher dipl. Wirtschaftsprüfer Philipp Schaffter dipl. Wirtschaftsprüfer (Mandatsleiter) Niederlassungen in Aarau, Baden, Basel, Bern, Biel, Chur, Freiburg, Genf, Kreuzlingen, Lausanne, Lugano, Luzern, Neuenburg, Sitten, St. Gallen, Zug, Zürich. Mitglied der Treuhandkammer 16

18 DAS WICHTIGSTE IN KÜRZE Kurzporträt HBM BioVentures AG ist eine Holdinggesellschaft nach schweizerischem Recht mit Sitz in Baar. Sie investiert vorwiegend in reifere private Wachstumsunternehmen sowie auch in kotierte Unternehmen in den Bereichen Biotechnologie, aufstrebende Pharma, Medizintechnik und verwandte Branchen in Westeuropa und den USA. Bei den meisten Anlagen handelt es sich um Direktinvestitionen, teilweise werden auch spezialisierte, regional tätige Wagniskapitalfonds berücksichtigt. HBM Bio- Ventures bietet institutionellen und privaten Anlegern eine ideale Möglichkeit, in ein breit diversifiziertes Portfolio von privaten und kotierten Unternehmen zu investieren, welche ihnen sonst kaum zugänglich wären. HBM BioVentures ist unabhängig und ermöglicht aufgrund der Rechtsform die Umsetzung innovativer Finanztransaktionen. Das Portfolio wird durch erfahrene Spezialisten professionell verwaltet und vereint hohe Transparenz mit einer aus steuerlicher Sicht vorteilhaften Struktur. Verwaltungsrat HBM BioVentures AG Dr. Dr. h.c. Henri B. Meier VR-Präsident; VR-Präsident, Givaudan; VR-Mitglied, Roche (unter anderen); ehem. Group CFO, Roche Prof. Dr. Ulrich Abshagen CEO, Präsident, Heidelberg Innovation; ehem. Leiter Pharmabereich, Boehringer Mannheim Mathis Cabiallavetta Mitglied des Revisionsausschusses; VR-Vizepräsident, Marsh & McLennan Companies; ehem. VR-Präsident, UBS Andrew Davidson ehem. VR-Präsident, NMT New Medical Technologies; ehem. Berater, 3i Rumen Hranov Private Equity Investor; ehem. Berater multinationaler Konzerne Dr. Rudolf Lanz Partner, The Corporate Finance Group; ehem. Leiter M&A/Corporate Finance, Ernst & Young Switzerland Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Heinz Riesenhuber Mitglied des Revisionsausschusses; Mitglied des Aufsichtsrats, Altana (unter anderen); ehem. deutscher Bundesminister für Forschung und Technologie Dr. Felix Amrein Sekretär; ehem. Verwaltungsratssekretär und Rechtskonsulent, Roche Anlagestrategie Das Anlageziel der HBM BioVentures ist die Erwirtschaftung eines langfristigen Kapitalzuwachses für die Aktionärinnen und Aktionäre. Die Anlagen werden in Übereinstimmung mit den Anlagerichtlinien getätigt, welche vom Verwaltungsrat der HBM BioVentures formuliert wurden. Es ist die Absicht der Gesellschaft, die Mittel in einem diversifizierten Anlageportfolio von 50 bis 70 Positionen zu halten. Die HBM Gruppe strebt längerfristig eine ausgewogene Allokation von Anlagen in privaten und kotierten Unternehmen an. Das Ziel ist, Neuinvestitionen schwerpunktmässig in private Unternehmen zu tätigen, einschliesslich Spezialsituationen. HBM BioVentures legt auch in anderen Instrumenten an, so etwa in Wagniskapitalfonds, die sich auf Frühphasenunternehmen im Sektor Biotechnologie konzentrieren. Solche Investitionen dürfen 15% des Nettovermögens der Gesellschaft nicht übersteigen. HBM BioVentures tätigt Neuinvestitionen bis zu maximal 50% des Nettovermögens in kotierte Unternehmen. Innerhalb ihrer Branchenausrichtung optimiert HBM BioVentures die Zusammensetzung des Portfolios laufend, unter Berücksichtigung der aktuellen Marktlage. Gebühren Verwaltungsgebühr (quartalsweise ausbezahlt) 1.5% p.a. Performancegebühr (jährlich ausbezahlt, auf neu geschaffener Wertsteigerung) 15% Informationsquellen für Aktien der HBM BioVentures AG Valorennummer: ISIN: CH Bloomberg: HBMA SW <Equity> Reuters: hbmbioventures Telekurs: 126, Internet: 17

19 DIE HBM ORGANISATION HBM BioVentures AG, Baar Verwaltungsrat Dr. Dr. h.c. Henri B. Meier, Präsident Prof. Dr. Ulrich Abshagen Mathis Cabiallavetta* Andrew Davidson Rumen Hranov Dr. Rudolf Lanz Prof. Dr. Dr. h.c. mult. Heinz Riesenhuber* Dr. Felix Amrein, Sekretär HBM BioVentures (Cayman) Ltd., Cayman Islands Verwaltungsrat John Arnold, Präsident Richard H. Coles Colin Shaw Prof. John Urquhart Dr. Andreas Wicki Management John Arnold, Geschäftsführer Management Dr. Andreas Wicki, Geschäftsführer Dr. Joachim Rudolf, Finanzchef *Mitglied des Revisionsausschusses Wissenschaftlicher Beirat Prof. Yeon S. Ahn Prof. Dr. Helmut Fenner Prof. Dr. Urs A. Meyer Prof. Dr. Hanns Möhler Dr. W. Leigh Thompson Prof. Dr. Hans Wigzell Prof. Dr. Gregor Zünd Investment Manager HBM Partners (Cayman) Ltd., Cayman Islands Verwaltungsrat Jean-Marc LeSieur, Präsident Robert C. Bodden Ryan Haylock Dr. Steven Lloyd Mayer Management Jean-Marc LeSieur, Geschäftsführer John Arnold Ryan Haylock European Advisor HBM Partners AG, Zürich Verwaltungsrat Dr. Dr. h.c. Henri B. Meier, Präsident Rumen Hranov Dr. Andreas Wicki Dr. Ulrich Geilinger Management und Investitionsberatungsteam Dr. Andreas Wicki Dr. Matthias Fehr Carla C. Bedard, MBA Dr. Ulrich Geilinger Dr. Thomas Bohner Stephan Kiefer Axel Bolte, MBA Dr. Beat R. Merz Lars-Kristian Bråten, MBA Apl. Prof. Dr. Erich Platzer Silvano Cominelli, MD Dr. Joachim Rudolf Justin Duckworth, ACA Dr. Ivo Staijen Venture Partners Dr. André Lamotte Dr. Daniel Richner U.S. Advisor Dr. Gary T. Shearman 18

20 KENNZAHLEN PER Nettovermögen davon flüssige Mittel CHF 864 Mio. CHF 210 Mio. Branchenaufteilung der angelegten Mittel per Total ausstehende Aktien (Namenaktien) Innerer Wert (NAV) HBM Aktie CHF Wertentwicklung des Nettovermögens +8% in Berichtsperiode Wertentwicklung des Nettovermögens 16% seit Beginn der Geschäftstätigkeit ( ) Spezialisierte Wagniskapitalfonds 4% Medizintechnik 17% Plattformtechnologien 8% Aufstrebende Pharma/ Biotechnologie 71% NAV im Vergleich zum Marktumfeld Indexiert ( =100), Werte in CHF Allokation des Nettovermögens per Spezialisierte Wagniskapitalfonds 3% 100 Kotierte Unternehmen 36% Barmittel 24% Private Unternehmen 37% Währungsanteile des Nettovermögens nach Devisenabsicherung per HBM BioVentures AG SMI Index BBG European Pharma Index S&P 500 Pharma Index NBI Index Goldman Sachs European Biotech Index GBP 2% CAD 2% SEK 3% EUR 8% CHF 85% 19

21 HBM BioVentures AG Zugerstrasse 50 CH-6340 Baar Telefon Fax