Ratingbericht Canada Life Assurance Europe Limited. Canada Life Assurance Europe Limited

Transkript

1 Lebensversicherer Beschlussfassung im Mai

2 Rating... 3 Unternehmensportrait... 4 Überblick... 5 Ausblick... 6 Finanzielle Situation... 7 Geschäftsentwicklung... 8 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung... 9 Unternehmenskennzahlen Canada Life Glossar Ratingmethodik und -vergabe Wichtige Hinweise Haftungsausschluss

3 Rating Telefon: Niederlassung für Deutschland Telefax: Höninger Weg 153a Köln Assekurata beurteilt die Bonität der (im Folgenden als Canada Life abgekürzt) derzeit mit AA- (sehr starke Bonität), stabiler Ausblick. 3

4 Unternehmensportrait Geschäftsgebiet Das Geschäftsgebiet der Canada Life Assurance Europe Limited erstreckt sich grundsätzlich auf Europa, wobei innerhalb der gerateten Gesellschaft zurzeit ausschließlich Geschäft in der Bundesrepublik Deutschland gezeichnet wird. Konzernstruktur Die Canada Life ist eine Gesellschaft innerhalb des weltweit tätigen Canada-Life-Konzerns, der wiederum Teil der internationalen Great-West-Lifeco-Gruppe ist. Kundengruppen Die Canada Life hat ihr Produktangebot auf Privatkunden ausgerichtet und betreibt zudem auch Geschäft in der betrieblichen Altersvorsorge (bav). Geschäftsgegenstand Hauptsächlicher Geschäftsgegenstand der Canada Life ist der unmittelbare Betrieb der Lebensversicherung in allen ihren Arten. Dabei stehen vor allem innovative Risikoschutzkonzepte und alternative Versicherungslösungen zur klassischen Lebensversicherung im Vordergrund. Im Bereich der schichtenübergreifenden Altersvorsorge gehören hierzu neben fondsgebundenen Lebens- und Rentenversicherungen insbesondere Lebensversicherungen nach britischer Prägung in Form des Unitised-With-Profits- Prinzips (UWP) und von Variable Annuities (VA). Im Bereich der Risikovorsorge nimmt das Unternehmen bei den Produkten Schwere-Krankheiten-Vorsorge und Grundfähigkeitsversicherung die Marktführerposition ein, und bietet seit 2014 auch die in Deutschland weiter verbreitete Berufsunfähigkeitsversicherung sowie eine Risikolebensversicherung an. Vertrieb Produkte und der Vertriebsunterstützung, aber auch in Bezug auf die technische Anbindung, stellt für die Canada Life einen wichtigen Erfolgsfaktor im Wettbewerbsumfeld dar. Zudem bestehen Verträge mit den meisten großen Pools, Verbünden und Vertriebsfirmen. Größe Die Canada Life verbuchte im Jahr 2014 Gesamtprämieneinnahmen in Höhe von 551,0 Mio. und zählt damit zu den mittelgroßen Anbietern im deutschen Lebensversicherungsmarkt. Innerhalb der angebotenen Nischenprodukte verfügt die Gesellschaft über hohe Marktanteile und erreicht teilweise sogar die Marktführerschaft. Hierbei ist zu berücksichtigen, dass diese Produkte im Allgemeinen eine recht geringe Marktdurchdringung in Deutschland haben, gleichwohl aber in Konkurrenz zu den Produkten von klassischen deutschen Lebensversicherern stehen. Personal Die Canada Life beschäftigte im Geschäftsjahr 2014 durchschnittlich 459 Mitarbeiter an den Standorten Dublin, Köln und Neu-Isenburg. Darüber hinaus wird die Gesellschaft in geringem Umfang auch in Abteilungen mit einem Shared Services Modell von Mitarbeitern der Canada-Life-Gruppe unterstützt. Geschäftsführung (Executive Directors) Stand Declan Bolger (Managing Director), Hans-Gerd Lindlahr (Verwaltungsdirektor), Günther Soboll (Hauptbevollmächtigter) Non-Executive Directors Stand William L. Acton (Chairman), Bernard Collins, Peter Munro, Vincent Sheridan Der Vertrieb der Produkte erfolgt ausschließlich über unabhängige Vertriebspartner, wobei Makler kleinerer und mittlerer Größe im Vordergrund stehen. Die Zufriedenheit der Makler, insbesondere bezüglich der 4

5 Überblick Die Canada Life verfügt über eine hohe Eigenmittelausstattung, die vor allem in Relation zu der geringen Risikoexponierung aus dem betriebenen Versicherungsgeschäft eine sehr hohe Unternehmenssicherheit gewährleistet. Die Gründe hierfür liegen insbesondere in den Garantiemechanismen der angebotenen Lebensversicherungsprodukte, die sich deutlich von den Garantien klassischer deutscher Lebensversicherungen unterscheiden. Im Fall der fondsgebundenen Produkte tragen die Versicherungsnehmer das Anlagerisiko, während bei Variable Annuities (VA) das Garantierisiko rückversichert und anschließend gehedged wird. Die Garantie der Unitised-With- Profit-Policen greift lediglich zum und kurz vor dem Laufzeitende und liegt zudem unterhalb der durchschnittlichen Garantieniveaus deutscher Lebensversicherungen. Die bei der Canada Life verbleibenden Kapitalmarktrisiken sind über Rückversicherungen bei kapitalstarken Gesellschaften größtenteils konzernintern abgesichert. Nach Auffassung von Assekurata ist das Enterprise Risk Management der Canada Life als deutlich marktüberdurchschnittlich einzuschätzen. Die eingegangenen Risiken werden sowohl in der Versicherungstechnik als auch der Kapitalanlage bewusst gering gehalten und substanziell mit Eigenmitteln unterlegt. Zugleich tätigt die Gesellschaft, auch mithilfe von Kapitalzuführungen durch die Muttergesellschaft, erhebliche unternehmerische Investitionen mit dem Ziel, die eigene Service-Infrastruktur zu stärken und langfristig profitables Wachstum sicherzustellen. In Bezug auf das künftige EU-Aufsichtsregime nach Solvency II ist die Canada Life weit fortgeschritten. Dies betrifft neben der Erfüllung der extensiven formal-rechtlichen Anforderungen vor allem die systematische Integration des Risikomanagements in die operative und strategische Unternehmenssteuerung. Die derzeitige Ertragslage spiegelt eine insgesamt hohe Profitabilität wider, wenngleich die Kostenquoten weiterhin deutlich über dem Marktdurchschnitt liegen. Neben den vertriebsbedingt hohen Abschlusskosten schlagen bei den Verwaltungskosten insbesondere die umfangreichen Investitionen im IT- Bereich zu Buche. 5

6 Ausblick Der Ausblick spiegelt die Einschätzung Assekuratas zur künftigen Entwicklung des Ratings wider. Dabei werden mögliche Sachverhalte dargelegt, die zu einer Veränderung des Ratings bzw. des Ratingausblicks führen können. Diese Sachverhalte können unmittelbar vom gerateten Unternehmen ausgehen, aber auch durch Entwicklungen des Marktumfelds hervorgerufen werden, auf die das Unternehmen keine unmittelbare Einflussmöglichkeit hat. Dem Rating mit stabilem Ausblick liegt die Erwartung von Assekurata zugrunde, dass sich die Ertrags- und Wachstumssituation der Canada Life weiterhin stabil entwickelt und die eigene Position innerhalb des Konzerns weiter gestärkt wird. Einen positiven Ausblick erhielte das Rating vor allem bei einem deutlichen Anstieg des Wachstums, sofern dieses langfristig auch unternehmensintern, das heißt ohne weitere Kapitalzuführungen des Konzerns, finanziert werden kann und sich die Canada Life unter Kosten- und Ertragsaspekten aus eigener Kraft tragen kann. Risiken für die Geschäftstätigkeit bestehen vornehmlich in einem Solvenzverlust oder Ausfall der konzerninternen und -externen Rückversicherungspartner und im Falle eines signifikant ansteigenden Stornovolumens. Insbesondere könnten Änderungen in den Konzernverhältnissen, welche die Eigenmittelzuführung, die übergreifende Ressourcennutzung oder die konzerninterne Rückversicherung behindern oder zu einem Know-how-Verlust etwa im Bereich des Risikomanagements führen, einen negativen Ausblick zur Folge haben. Gleiches gilt für ein deutlich einbrechendes Wachstum bzw. ein Verfehlen der langfristigen Investitionsziele. In der fortlaufenden Ratingbeobachtung wird Assekurata daher einen besonderen Fokus auf die Wachstumsentwicklung und die Profitabilität des Geschäfts mitsamt den Auswirkungen auf die unternehmensspezifische Konzernpositionierung richten. 6

7 Finanzielle Situation Die Canada Life verfügt über hohe Eigenkapitalien, die sie seit 2010, teils durch Ertragsthesaurierungen und teils durch Kapitalerhöhungen, kontinuierlich ausgebaut hat. Die Quote des bilanziellen Eigenkapitals im Verhältnis zu den gesamten versicherungstechnischen Verpflichtungen (inklusive fondsgebundenem Geschäft) befindet sich im Geschäftsjahr 2014 mit 7,2 % (2013: 7,9 %) auf einem hohen Niveau. Wenngleich die Quote aufgrund unterschiedlicher Rechnungslegungsvorschriften nur bedingt mit deutschen Lebensversicherern vergleichbar ist, liegt die Eigenkapitalausstattung deutlich über dem Wert anderer am deutschen Markt agierender Lebensversicherer (2013: 1,9 %). Gleichzeitig ist zu beachten, dass ein erheblicher Teil des Kapitalanlagerisikos nicht bei der Versicherungsgesellschaft, sondern bei den Versicherungsnehmern der fondsgebundenen Policen und den Rückversicherern liegt, weswegen die tatsächliche Risikoexponierung der Canada Life sehr gering ist. Bestätigt wird diese Sichtweise durch die hohen Kapitaldeckungsquoten im Value-at-Risk- Modell von Assekurata, im aufsichtsrechtlichen Solvabilitätsnachweis nach Solvency I und in den Berechnungen zum zukünftigen Aufsichtsregime Solvency II. Im Gegensatz zu den Anbietern klassischer deutscher Lebensversicherungen ist die Canada Life in wesentlich geringerem Umfang von den niedrigen Kapitalmarktzinsen betroffen. Während Anbieter konventioneller Lebensversicherungen jährlich Garantieverzinsungen von bis zu 4 % erwirtschaften müssen, sind die Altersvorsorgeprodukte der Canada Life ohne Kapitalgarantien unterlegt bzw. sind die Anforderungen im Falle der UWP- und VA-Produkte deutlich niedriger. Deren Garantieniveaus sind nominal niedriger und greifen grundsätzlich erst zum oder kurz vor dem Laufzeitende der jeweiligen Police. Die UWP- Konzeption erlaubt es, stärkere Schwankungen der Anlagen in Kauf zu nehmen und entsprechend höhere Aktienbestände zu halten, was die Canada Life im Rahmen von spezifischen Fondskonstruktionen umsetzt. Die darüber hinaus verbleibenden Kapitalanlagerisiken sichert die Canada Life größtenteils konzernintern über Rückversicherungen ab. Die Assekurata im Ratingverfahren zur Verfügung gestellten Unterlagen zum Enterprise Risk Management der Canada Life weisen einen sehr hohen Detaillierungsgrad auf und sind konsistent zum betriebenen Geschäftsmodell und zur formulierten Geschäfts- und Risikostrategie. Bedingt durch die umfangreichen aufsichtsrechtlichen Anforderungen, welchen die unterschiedlichen Konzerngesellschaften unterliegen, sind wesentliche Kernelemente von Solvency II bereits umgesetzt. Auch die Risikokultur, die für die materielle Durchführung des Risikomanagements von zentraler Bedeutung ist, ist nach Einschätzung von Assekurata bei der Canada Life entsprechend der Konzernphilosophie sehr ausgeprägt, was sich unter anderem in der professionellen Steuerung der versicherungstechnischen Risiken und der Kapitalanlagerisiken zeigt. Aufgrund der ausgesprochen konservativen Ausrichtung des Kapitalanlageportfolios auf eigene Rechnung bestehen bei der Gesellschaft ohnehin nur äußerst geringe Kapitalanlagerisiken. Das Unternehmen verfolgt eine vorsichtige Produkt- und Zeichnungspolitik, wobei potenziell existenzgefährdende Risiken aus dem Versicherungsgeschäft über Rückversicherungsvereinbarungen abgesichert werden. Folglich ist ein Ausfall der Rückversicherer in Verbindung mit adversen Kapitalmarktszenarien als eines der wesentlichen Risiken einzuschätzen, wenngleich diese Gefahr aufgrund der hohen Bonität der Rückversicherungspartner derzeit gering erscheint. 7

8 Geschäftsentwicklung Assekurata erachtet die Untersuchung der Erfolgslage als wesentlichen Indikator für die bestehende Ertragskraft und die Ertragspotenziale eines Unternehmens. Im Zentrum der Betrachtung stehen hier die Erfolgsfaktoren, die ein Versicherer aus eigener Kraft erwirtschaftet und die die Basis für die Höhe der aus dem betriebenen Geschäft generierbaren Überschüsse und die langfristige Unternehmenssicherheit bilden. Die Canada Life verzeichnet im Beobachtungszeitraum vergleichsweise stabile Erträge auf durchgehend hohem Niveau. Assekurata misst die quantitative Ertragskraft bei der Canada Life vor allem durch den Vergleich unterschiedlicher Ertragskennzahlen im Verhältnis zum Geschäftsvolumen. Wenngleich die Ertragskennzahlen der Canada Life aufgrund der unterschiedlichen Bilanzierung nur bedingt mit denen deutscher Lebensversicherer verglichen werden können, zeigt sich doch eine hohe Profitabilität des betriebenen Geschäfts. Dies lässt sich beispielsweise an den Jahresüberschussquoten der Canada Life von 3,7 % (2014) bzw. 3,5 % (2013) festmachen, die auf einem durchgängig hohen Niveau liegen (Markt 2013: 0,9 %). Die Verwaltungskosten der Canada Life befinden sich indessen mit Quoten von 6,6 % (2014) bzw. 6,5 % (2013) deutlich über dem Marktdurchschnitt von 2,4 % (2013). Selbiges gilt für die Abschlusskosten. Hier spiegeln sich vor allem hohe Absatzkosten des Maklervertriebs, aber auch erhebliche Investitionen im IT-Bereich wider. Bei der Analyse der Kapitalanlagerenditen berücksichtigt Assekurata bei Lebensversicherern mit einem ausgeprägten fondsgebundenen Produktportfolio vornehmlich diejenigen Portfoliopositionen, die dem Versicherer als Risikoträger zuzurechnen sind (ohne Kapitalanlagen auf Rechnung und Risiko der Versicherungsnehmer). Die Kapitalanlagerenditen des Portfolios, welches die Canada Life auf eigene Rechnung verwaltet, liegen dabei deutlich unter den herkömmlichen Anlagerenditen klassischer Lebensversicherer. Da die Gesellschaft mit diesem Teil des Portfolios keine vertragsimmanenten Garantieverzinsungen erwirtschaften muss und die Bedeutung des Kapitalanlageergebnisses für die gesamte Ertragslage gering ist, legt sie äußerst konservativ in Fest- und Tagesgeldern sowie in Anleihen höchster Bonität mit vergleichsweise kurzen Restlaufzeiten an. Assekurata berücksichtigt bei der Beurteilung der Ertragskraft der Canada Life den geringen Einfluss der eigenen Kapitalanlagen für den gesamten Unternehmenserfolg und erachtet die Strategie als grundsätzlich für die angestrebten Ziele der Gesellschaft geeignet. Im Rahmen der Geschäftsentwicklung betrachtet Assekurata darüber hinaus die Wachstumskennzahlen und Wachstumspotenziale eines Unternehmens sowie die damit verbundenen Einflussfaktoren auf die aktuelle und künftige Marktposition. Die rein quantitative Betrachtung anhand des Bestands- und Neugeschäftsvolumens wird um eine Untersuchung zur Wachstumsqualität erweitert. Hierbei geben Stornoquoten und das Abgangs-Zugangs-Verhältnis Auskunft über die Nachhaltigkeit des Wachstums. Die Zuwachsraten der Canada Life nach gebuchten Prämien und APE liegen im Beobachtungszeitraum weitgehend auf einem marktkonformen Niveau. Demgegenüber ist das Stückzahlenwachstum nach Anzahl der Verträge rückblickend bis 2010 durchgehend positiv (2014: 1,2 %), während der Gesamtmarkt hier in allen Jahren negative Wachstumsraten verzeichnete. Dagegen bewegen sich die Stornoquoten der Canada Life oberhalb des Gesamtmarktes, was zumindest teilweise auf die inhärente Stornoanfälligkeit des betriebenen Geschäfts zurückzuführen ist. Die Potenzialfaktoren aus der Produkt- und Vertriebspositionierung sind aus Sicht von Assekurata geeignet, das weitere unternehmerische Wachstum voranzutreiben, wenngleich die Wachstumsentwicklung in hohem Maße von der allgemeinen wirtschaftlichen Lage und im Besonderen vom Nachfrageverhalten der Endverbraucher auf dem deutschen Versicherungsmarkt abhängig ist. 8

9 Zukünftige Aussichten für die Geschäftsentwicklung Assekurata erwartet eine weiterhin hohe Abhängigkeit des Neugeschäfts von den volkswirtschaftlichen Rahmenbedingungen, der wirtschaftlichen Situation und Stimmungslage der Endverbraucher sowie dem Vertrauen der potenziellen Kunden und freien Vermittler in die Marke Canada Life. Insbesondere dürften die Entwicklungen an den Zins- und Aktienmärkten eine nicht unerhebliche Auswirkung auf die Branche insgesamt und den Absatzerfolg der Canada Life im Besonderen haben. In diesem schwierigen Marktumfeld profitiert die Canada Life von einer hohen Reputation im Maklermarkt, die sich in verschiedenen empirischen Untersuchungen wiederholt manifestiert hat, sowie einer wettbewerbsfähigen Produktpalette. Letztere könnte im Bereich Altersvorsorge hinsichtlich ihrer Marktattraktivität und -akzeptanz von den aktuellen Entwicklungen in der deutschen Lebensversicherungsbranche profitieren, sofern sich ein Nachfragetrend hin zu garantieärmeren und solvabilitätsschonenden Versicherungslösungen einstellen sollte. Bei einem deutlicheren Anziehen des Neugeschäfts wäre mittelfristig auch eine weitere Verbesserung der Ertragslage zu erwarten, während bei mäßigem Neugeschäft zumindest keine Verluste absehbar sind. Im Gegensatz zu den Anbietern klassischer Lebensversicherungsprodukte leidet die Ertragslage der Canada Life nur unwesentlich unter den dauerhaft niedrigen Zinsen. So fällt der Rückgang der erzielbaren Zinserträge kaum ins Gewicht. Belastungen aus der gesetzlich vorgeschriebenen Bildung einer Zinszusatzreserve sind aufgrund des betriebenen Geschäfts nicht vorhanden. Wesentliche negative Auswirkungen auf die Sicherheitslage sind für Assekurata zurzeit nicht erkennbar. Sollten das künftige Wachstum und die hierfür notwendigen Investitionen eine höhere Risikokapitalunterlegung erfordern, könnte mittelfristig eine weitere Kapitalerhöhung durch die Muttergesellschaft erforderlich sein. Alternativ könnte die Canada Life diese auch durch eine Innenfinanzierung im eigenen Unternehmen umsetzen, was jedoch die Investitionsspielräume deutlich einschränken und sich letztlich limitierend auf die Wachstumsaussichten und die Profitabilität des Unternehmens auswirken würde. 9

10 Unternehmenskennzahlen Canada Life Absolute Werte in Stck. / Mio Anzahl Verträge Gebuchte Bruttoprämien 514,8 541,1 560,3 542,3 549,0 davon: Einmalprämien 52,5 79,8 90,0 62,8 60,9 APE Bestand 467,7 469,2 479,6 485,8 499,1 APE Neugeschäft 56,9 50,3 53,0 50,2 41,2 Verwaltungsaufwendungen 32,3 24,5 30,3 34,3 35,8 Abschlussaufwendungen 104,4 102,1 82,4 116,3 112,3 Jahresüberschuss/-fehlbetrag 21,8 27,4 17,6 27,1 19,0 Aktionärsausschüttung 0,0 0,0 0,0 0,0 0,0 Eigenkapital 115,3 142,7 170,3 208,9 235,6 Versicherungstechnische Verpflichtungen 1.013, , , , ,6 Bilanzsumme 1.501, , , , ,3 Sicherheitskennzahlen in % Eigenkapitalquote Canada Life Europe 11,4 8,2 8,6 8,5 7,9 Markt 1,7 1,7 1,8 1,9 1,9 Erfolgskennzahlen in % Mittelwert Verwaltungskostenquote Canada Life Europe 6,3 4,5 5,4 6,3 6,5 5,8 Markt 2,6 2,3 2,4 2,3 2,3 2,4 Jahresüberschussquote Canada Life Europe 4,2 5,1 3,1 5,0 3,5 4,2 Markt 1,4 1,3 1,4 1,4 0,9 1,3 Return on equity (ROE) Canada Life Europe 18,9 19,2 10,3 13,0 8,1 13,9 Markt 12,7 14,1 14,3 12,8 13,3 13,4 Wachstumskennzahlen in % Mittelwert Zuwachsrate gebuchte Bruttoprämien Canada Life Europe -0,1 5,1 3,5-3,2 1,2 1,3 Markt 7,2 6,4-4,6 1,1 4,1 2,8 Zuwachsrate APE Bestand Canada Life Europe -0,3 0,3 2,2 1,3 2,7 1,2 Markt -2,3-0,3 0,2 1,1 1,0-0,1 Zuwachsrate Vertragsstückzahl* Canada Life Europe 1,4 1,5 1,0 0,9 0,9 1,1 Markt -1,2-1,1-0,9-0,7-1,4-1,1 Zuwachsrate APE Neugeschäft Canada Life Europe -5,2-11,7 5,5-5,4-18,0-7,0 Markt -1,5 7,0 0,7-1,8-5,2-0,2 Abgangs-Zugangs-Verhältnis lfd. Jahresprämie Canada Life Europe 103,6 102,3 79,4 79,0 61,5 85,2 Markt 138,4 105,5 93,0 91,4 105,2 106,7 Zuwachsrate Bilanzsumme Canada Life Europe 42,3 28,8 15,7 24,6 19,1 26,1 10

11 Glossar Kennzahl Abgangs-Zugangs-Verhältnis Eigenkapitalquote Jahresüberschussquote Return on Equity (ROE) Verwaltungskostenquote Definition Gesamter Abgang der laufenden Jahresprämien in % des gesamten Zugangs der laufenden Jahresprämien Eigenkapital in % des Verpflichtungsvolumens Jahresüberschuss in % der gebuchten Bruttoprämien Ergebnis nach Steuern in % des Eigenkapitals Verwaltungsaufwendungen in % der gebuchten Bruttoprämien Begriff APE Bestand APE Neugeschäft Eigenkapital Geb. BP Versicherungstechnische Verpflichtungen Erläuterung Annual Premium Equivalent Bestand: Laufende Prämien im Bestand + 10 % der Einmalprämien Annual Premium Equivalent Neugeschäft: Laufende Prämien des Neugeschäfts (Eingelöste Versicherungsscheine + Erhöhung der Versicherungssumme) + 10 % der Einmalprämien Bilanzielles Eigenkapital (ohne noch nicht eingeforderte ausstehende Einlagen) - noch nicht vollzogene angekündigte Dividendenausschüttungen + Genussrechtskapital + Nachrangige Verbindlichkeiten Gebuchte Bruttoprämien Gesamte bilanzielle versicherungstechnische Rückstellungen Das in den Tabellen abgebildete Marktaggregat umfasst alle auf dem deutschen Markt tätigen Lebensversicherungsunternehmen mit einem Prämienvolumen von mindestens 50 Mio.. 11

12 Ratingmethodik und -vergabe Methodik Beim Assekurata-Rating handelt es sich um eine Beurteilung, der sich die Versicherungsunternehmen freiwillig unterziehen. Die Bewertung basiert in hohem Maße auf vertraulichen Unternehmensinformationen und nicht nur auf veröffentlichtem Datenmaterial. Geprüft wird die Finanzstärke anhand umfangreicher Informationen. Hierzu gehören eine systematische und detaillierte Kennzahlenanalyse auf Basis der internen und externen Rechnungslegung. Hierbei fließen jeweils die Daten der vergangenen fünf Jahre urteilsbildend in das Rating ein. Gesamturteil Die einzeln bewerteten Bewertungspunkte werden abschließend mittels des Assekurata-Ratingmodells zu einem Gesamturteil zusammengefasst. Hierbei werden unterschiedliche Gewichtungen zugrunde gelegt. Das Ratingteam fasst die Ergebnisse in einem Ratingbericht zusammen und legt diesen dem Ratingkomitee als Ratingvorschlag vor. Ratingkomitee Das Assekurata-Rating ist ein Expertenurteil. Die Ratingvergabe erfolgt durch das Ratingkomitee. Es setzt sich aus den beteiligten Analysten, den Geschäftsführern der Assekurata und externen Experten zusammen. Das Ratingkomitee prüft und diskutiert den Vorschlag. Das endgültige Rating muss mit Einstimmigkeit beschlossen werden. Ratingvergabe Das auf Basis des Assekurata-Ratingmodells einstimmig beschlossene Rating führt zu einer Positionierung des Versicherungsunternehmens innerhalb der Assekurata-Ratingskala. Diese unterscheidet zehn Ratingkategorien von AAA (höchste Bonität) bis D (Zahlungsausfall) sowie bis zu drei Ratingnotches innerhalb einer Ratingkategorie. Assekurata stellt mit einem Rating keine Bewertungsrangfolge auf. Ein veröffentlichtes Bonitätsrating steht unter fortlaufender Beobachtung ( Monitoring ) durch Assekurata. Es wird mindestens einmal pro Jahr umfassend überprüft und bedarfsweise angepasst. Bei Eintritt besonderer Anlässe, beispielsweise signifikanter Veränderungen im Unternehmen oder Unternehmensumfeld, führt Assekurata ad-hoc- Überprüfungen und ggf. eine Ratinganpassung durch, damit die Aussage zur Bonität eines Unternehmens stets aktuell bleibt. Um über etwaige bonitätsbeeinflussende Veränderungen frühzeitig informiert zu sein, halten die Assekurata-Analysten einen regelmäßigen Kontakt zu den gerateten Unternehmen. 12

13 Rating Bonität Ausfallrisiko AAA Außergewöhnliche Geringstes AA+ AA AA- A+ Sehr starke Sehr geringes Die einzelnen Qualitätsklassen können einfach, mehrfach oder nicht besetzt sein. Hierbei können die Versicherungsunternehmen innerhalb der Bandbreite der Qualitätsklassen unterschiedlich positioniert sein. Beispielsweise kann ein Versicherer mit A+ bewertet sein und sich an der Grenze zu AA- befinden, während ein anderer ebenfalls mit A+ bewerteter Versicherer an der Grenze zu A liegen kann. A A- BBB+ BBB BBB- BB+ BB BB- B+ B B- CCC+ CCC CCC- CC C Starke Angemessene Mäßige Schwache Sehr schwache Extrem schwache Geringes Geringes bis mittleres Mittleres Höheres Hohes Sehr hohes D Keine Insolvenz 13

14 Wichtige Hinweise Haftungsausschluss Als Leitender Rating-Analyst fungierte bei diesem Rating der Canada Life: Tobias Vollmer Senior-Analyst Tel.: Fax: Für die Genehmigung des Ratings zeichnet das Assekurata-Ratingkomitee verantwortlich. Dieses setzte sich beim Rating der Canada Life aus folgenden Personen zusammen: Interne Mitglieder des Rating-Komitees: Leitender Rating-Analyst Tobias Vollmer Assekurata-Bereichsleiter Lars Heermann Externe Mitglieder des Rating-Komitees: Dr. Frank Grund, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Marlies Hirschberg-Tafel, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft Rolf-Peter Hoenen, ehemaliger Vorstand einer Versicherungsgesellschaft und ehemaliger Präsident des Gesamtverbandes der Deutschen Versicherungswirtschaft (GDV) Die im Ratingverfahren verwandten Daten werden mittels Einleseroutinen maschinell auf Inkonsistenzen und Erfassungsfehler geprüft. Die inhaltliche Prüfung der Daten umfasst einen Abgleich und die Plausibilisierung der Informationen aus unterschiedlichen Quellen, bspw. dem Jahresabschluss, der internen Rechnungslegung und den Berichten der Wirtschaftsprüfer. Darüber hinaus wird für alle erhobenen Informationen im Rahmen des Ratingverfahrens eine detaillierte Sichtprüfung durch die am Rating beteiligten Analysten vorgenommen. Während des gesamten Ratings steht die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH in einem intensiven Kontakt mit dem Unternehmen. Von dessen Seite nimmt der operative Ansprechpartner (Rating-Koordinator) die Aufgabe wahr, einen reibungslosen und zeitnahen Informationsaustausch sicherzustellen. Die im Rahmen des Ratings 2015 der Canada Life bereitgestellten Daten zeigten keine qualitativen Mängel auf. Gemäß der EU-Verordnung 1060/2009 über Ratingagenturen vom sowie der darauf aufbauenden Richtlinie Nebendienstleistungen der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH gewährleistet die Assekurata, dass die Erbringung von Nebendienstleistungen keinen Interessenkonflikt mit ihren Ratingtätigkeiten verursacht und legt in dem Abschlussbericht eines Ratings offen, welche Nebendienstleistungen für das bewertete Unternehmen oder für diesem verbundene Dritte erbracht wurden. Es wurden keine Nebendienstleistungen erbracht. 14

15 Diese Publikation ist weder als Aufforderung, Angebot oder Empfehlung zu einem Vertragsabschluss mit dem untersuchten Unternehmen noch zu einem Erwerb oder zur Veräußerung von Finanzanlagen oder zur Vornahme sonstiger Geldgeschäfte im Zusammenhang mit dem untersuchten Unternehmen zu verstehen. Das Rating spiegelt die Meinung und die Bewertung der ASSEKURATA Assekuranz Rating- Agentur GmbH wider. Sofern Einschätzungen zur zukünftigen Entwicklung abgegeben werden, basieren diese auf unserer heutigen Beurteilung der aktuellen Unternehmens- und Marktsituation. Diese können sich jederzeit verändern. Daher ist die Ratingaussage unverbindlich und begrenzt verlässlich. Das Rating basiert grundsätzlich auf Daten, die der ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH von Dritten zur Verfügung gestellt wurden. Obwohl die von Dritten zur Verfügung gestellten Informationen sofern dies möglich ist auf ihre Richtigkeit überprüft werden, übernimmt die ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH keine Verantwortung für die Richtigkeit, Verlässlichkeit und die Vollständigkeit dieser Angaben. ASSEKURATA Assekuranz Rating-Agentur GmbH Venloer Straße Köln Geschäftsführer: Wilhelm Alms, Dr. Christoph Sönnichsen, Dr. Reiner Will Tel.: Fax: Internet: 15