Gesundheit Demografie & höhere Lebenserwartung als Anlagechance

Transkript

1 Gesundheit Demografie & höhere Lebenserwartung als Anlagechance Markus Peter, Leiter Anlagen und Produkte Oberursel, 14. November 2016

2 Agenda Investment Case Healthcare Healthcare Update Unsere Healthcare Strategien BB Adamant Global Healthcare Index 2

3 Investment Case Healthcare Überalterung wird zu einem globalen Thema Grün > 25% der Bevölkerung ist älter als 60 Jahre Quelle: WHO, World Report on Ageing and Health,

4 Investment Case Healthcare Weltweite demografische Entwicklung In 40 Jahren: 33% mehr Menschen 3 mal so viel Ältere = +3% p.a Mrd Mrd Mio. > 60 J Mrd. > 60 J. Quelle: United Nations, Population Division 4

5 Investment Case Healthcare Demografische Entwicklung am Beispiel Deutschland Im 2050 sind 38% der Bevölkerung über 60 Jahre alt Menschen sind über 100 Jahre alt (heute weniger als ) Die Lebenserwartung steigt um rund 0.3 Jahre pro Kalenderjahr Entwicklung Altersstruktur Deutschland in % Club der «Centenarians» bekommt Zuwachs Quelle: Statistisches Bundesamt Quellen: United Nations, Population Division

6 Investment Case Healthcare Zunahme chronischer Krankheiten Prävalenz von Krankheiten unterteilt nach Altersgruppen % Koronare Bluthoch- Herzkrankdruck heiten Hirnschlag Diabetes Lungenemphysem Chron. Bronchitis Krebs Arthritis (Diagnose) Asthma Heuschnupfen Quelle: Nomura 6

7 Investment Case Healthcare Globesity: die fetten Jahren kommen Fettsucht erhöht Risiko für Zivilisationskrankheiten North America Europe China In Mio. Int. Operations Japan 600 Anzahl Erwachsene mit Diabetes 38% der US-Bevölkerung sind fettleibig! 400 Massive Veränderung der Essgewohnheiten der Chinesen Enorme Zunahme der Diabetiker erwartet e Quelle: Novo Nordisk 7

8 Investment Case Healthcare Entwicklung der globalen Mittelklasse Asien Pazifik versechsfacht sich hoher Bedarf an Gesundheitsdienstleistungen Nordamerika Europa Lateinamerika Asien Pazifik Afrika Quelle: OECD: The Emerging Middle Class in Developing Countries,

9 Investment Case Healthcare Gesundheitseckdaten im Vergleich Hohes Aufholpotenzial der Schwellenländer Land Österreich Deutschland Japan USA Indien China Einwohner in Mio BSP pro Einwohner USD Gesundheitskosten in % des BSP Lebenserwartung Frau Lebenserwartung Mann Krankenhausbetten pro Einwohner Ärzte pro Einwohner Weltweit langfristiges Umsatzwachstum von Gesundheit: 5% p.a. Anteil Gesundheitskosten am globalen Bruttosozialprodukt: 10.5% Quelle: The Economist 2017: Food and Health Bureau Hong Kong 9

11 Healthcare Update Cockpit des Gesundheitssektors Umsatzwachstum der Subsektoren Subsektor Biotech Generika Pharma Medtech Dienstleister Umsatzwachstum 10-15% 8-10% 3% 5-6% 2-10% Umsatz p.a. weltweit in USD 130 Mrd. 150 Mrd. 600 Mrd. 450 Mrd Mrd. Quelle: Economist Intelligence Unit, World Healthcare Outlook, 2013; Deloitte: 2014 Global health care outlook 11

12 Healthcare Update Performance und Risiko-/Ertragsprofil über 10 Jahre Performance Oktober 2006 Oktober 2016 in EUR Risiko-/Ertragsprofil Oktober 2006 Oktober 2016 in EUR Medikamentenpreise im Fokus des US Wahlkampfs Quelle: Bloomberg, Bellevue Assetmanagement 12

13 Healthcare Update Günstige Bewertung von Healthcare USA vs. S&P 500 Healthcare Biotech Generika Pharma Medtech Services P/E 2017E PEG 2017E S & P 500 Index P/E 2017E Quelle: Bloomberg, BAM Research; PEG = PE 2017/Earnings growth rates e, Daten per

14 Healthcare Update Donald Trump - kaum Fokus auf Medikamentenpreise US Wahlkampf Hillary Déjà-vu Medikamentenpreise werden zum Wahlkampfthema von Hillary Clinton Im Fokus stehen Wucherpreise «alter» Medikamente. Der Preis für Mylan s «Epipen» stieg von USD 94 im Jahr 2007 auf heute USD 609 (+550%) an Starke Korrektur der Aktienkurse von Medikamentenherstellern im laufenden Jahr Marktausblick nach der Wahl von Donald Trump Die Subsektoren Biotech, Generika und Pharma sind attraktiv bewertet und profitieren vom schwachen Abschneiden der Demokraten. Republikaner legen kaum Fokus auf Medikamentenpreise wir erwarten eine starke Markterholung Republikaner wollen das Affordable Care Programm ACA anfechten oder zumindest modifizieren Einführung von persönlichen Health Savings Accounts mit Steuererleichterungen Erschwerte Ausgangslage für Spitäler und Versicherer (sinkende Patientenvolumen) Medtech-Steuer entfällt, Spitäler brauchen noch mehr Service positive für Medtech Unternehmen 14

15 Healthcare Update 2014: Der Beginn einer neuen Ära Biotech Blockbuster Medikamente Neu lancierte Biotech-Medikamente erreichen Milliarden Umsätze Hepatitis C (HCV) $ 10Mrd ACH-3102 $ 1Mrd Hepatitis C: Infektionskrankheit der Leber Gilead: Marktführer in HIV und HCV Sovaldi: verkürzt Behandlung von 48 auf 12 Wochen; erhöht Heilungsrate von 40% auf % Harvoni: erste komplett orale Therapie; ersetzt Interferon Solide Tumore $ 4Mrd $ 1.5Mrd $ 4Mrd Solide Tumore: feste, örtlich begrenzte Tumore, malignant/benign Celgene/Immunogen/Medivation: unter Marktführern in Onkologie Kadcyla: Antibody Drug Conjugate (ADC), personalisierte Medizin Xtandi: zugelassen für post-chemo Prostatakrebs; pre-chemo erwartet Quellen: Bellevue Asset Management; Company websites; Kristine Hughes, Baylor Scott & White Health; M&D Network for Health 15

16 E 2017E 2018E 2019E 2020E (USD bn) PX Nasdaq Biotech Index Healthcare Update 20 Jahre Biotechnologie Wechsel hin zur reifen Industrie Profitabilität und Performance von US Biotech Firmen (NBI) $ $ $ $ $ $ $ $ $- 0 $(15) Oper Inc Adj (USD bn) Net Prof Adj (USD bn) PX NBI (AVG EoD) Quelle: Bellevue Asset Management; Bernstein Research,

17 Healthcare Update Medizinische Neuheiten was kommt als nächstes? Neue therapeutische Indikationen haben Potenzial für Milliarden Umsätze Immuno- Onkologie $10 Mrd Leber Krankheiten $10 Mrd Seltene Krankheiten $10 Mrd Zentral Nerven System $10 Mrd Quelle: Bellevue Asset Management; Masangkay News Feature, 2014; Bionews Channel; Dreamstime; FH Journeys s channel 17

18 Healthcare Update Medizinaltechnologie Miniaturisierung hat erst begonnen Starkes Nachfragewachstum erfordert höhere Effizienz und Produktivität Miniaturisierung erlaubt minimalinvasive Eingriffe verkürzte Heilungsprozesse Industrialisierung und Konsolidierung Medtech-Unternehmen werden Komplettlösungsanbieter Miniaturisierung erlaubt neue minimalinvasive Eingriffe Vom Lieferanten zum Outsoucing Partner und Komplettlösungsanbieter Quelle: Bellevue Asset Management 18

20 Unsere Healthcare Strategien Analysten & Portfolio Manager BB Biotech AG BB Adamant Healthcare Fonds und Mandate Dr. Daniel Koller Leiter BB Biotech AG 18 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech Dr. Cyrill Zimmermann Leiter Healthcare 27 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Medtech, Asia Healthcare Dr. Christian Koch 5 Jahre Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech Dr. Stephen Taubenfeld 11 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech (New York Office) Felicia Flanigan 24 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech (New York Office) Dallas Webb 14 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech (New York Office) John Manieri 23 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Medtech, Biotech Stefan Blum 20 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Medtech Oliver Kubli 23 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Generics, Services, Asia Healthcare Dr. Christian Lach 20 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech, Pharma Marcel Fritsch 12 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Medtech Samuel Stursberg 15 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Pharma & Biotech BB Biotech Ventures Unabhängige Healthcare Consultants Dr. Klaus Breiner 19 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech Ventures Dr. Martin Münchbach 18 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech Ventures Prof. Michael Mullen 31 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Biotech, Medtech, (Boston Office) Marvin Ng 19 Jahre Anlageerfahrung Fokus: Asia Healthcare (Singapore Office) 20

21 Unsere Healthcare Strategien Breite Produktpalette für jedes Bedürfnis AuM CHF 4 Milliarden Bellevue Asset Management führende Healthcare Position & Kompetenz Bellevue- Mandate BB Adamant Schweizer Fonds BB Adamant Luxemburger Fonds Privat Equity / Ventures: Weltweit aktiv: Weltweit aktiv: Beteiligungsgesellschaften: (11/2016) Weltweit semiaktiv: Weltweit semiaktiv: Andere: SKIT Global Biotech&Healthcare Taiwan Meritz Global Healthcare Rep. of Korea Regional: 21

23 BB Adamant Global Healthcare Index Adamant Global Healthcare Index als Basisinvestment Investiert global in beste Healthcare-Ideen Umfasst alle Sektoren und alle Länder Starker Fokus auf werthaltige Mid Caps Bottom-up Selektion mit guter Diversifikation über 40 Titel Halbaktives Portfoliomanagement mit zweimal jährlicher Portfolio-Reevaluation und zweimal jährlichem Rebalancing Profitiert vom Nachholbedarf in Emerging Markets und Innovation in Industrieländern 23

24 BB Adamant Global Healthcare Index Strukturierter BB Adamant Investmentprozess Pre-screening BB Adamant Investitionsuniversum ca. 600 Unternehmen Top Down Analyse Portfolio- Konstruktion Bottom Up Analyse Research Wöchentliche Research und Strategie Sitzungen Produktbezogene Ad hoc Sitzungen tägl. Interaktion Portfolio Management Laufende Analyse und Anpassungen Portfolios 24

25 BB Adamant Global Healthcare Index Werthaltige Selektionskriterien Healthcare Unternehmen weltweit Pharma, Biotech, Medtech, Generika, Dienstleister Qualitative Kriterien 16 Punkte Management Produktepipeline Operatives Risiko Länderrisiko Quantitative Kriterien 16 Punkte PEG Bewertung Preis/Umsatz Umsatzwachstum EBITDA/Umsatz 25

26 BB Adamant Global Healthcare Index Regionale Über- und Untergewichtung Adamant Global Healthcare Index Nordamerika 35% Westeuropa 25% Emerging Markets 25% Japan / Ozeanien 15% Stärkste Region = höchste Punktzahl: übergewichtet mit 35 % Schwächste Region = tiefste Punktzahl: untergewichtet mit 15% Alle anderen Regionen = neutral gewichtet mit 25% Pro Region werden die Punkte der zehn besten Unternehmen addiert Die 40 Unternehmen mit der höchsten Punktzahl, 10 pro Region, kommen in den Index (vier Punkte für jedes Kriterium - 32 Punkte maximal) 26

27 BB Adamant Global Healthcare Index Portfolio Charakteristik per Oktober 2016 Marktkapitalisierung Sektorallokation Small Caps 7,5% Large Caps 19,5% Services 16,0% Biotech 24,5% Pharma 5,5% Mid Caps 73,0% Medtech 32,5% Generika 21,5% Übergewichtung der Wachstumssektoren Biotech, Medtech & Services sowie Generika Untergewichtung des Pharma-Sektors (unterdurchschnittliches Wachstum) Fokus auf innovative Mid Caps (die Gewinner von Morgen) Quelle: BB Adamant; , Large Cap: > USD 20 Mrd.; Mid Cap: USD 1 Mrd. 20 Mrd.; Small Cap < USD 1 Mrd. 27

28 BB Adamant Global Healthcare Index Indexperformance überzeugt nachhaltig 15 von 19x besser als MSCI World Index 13 von 19x besser als MSCI World Health Care Index 43% Performancevergleich pro Rebalancing, in USD 35% Adamant HC Index MSCI World MSCI World Healthcare 26% 27% 13% 4% 1% 11% 6% 5% 4% 0% 12% 11% 9% 17% 13% 13% 14% 10% 13% 10% 11% 11% 9% 9% 9% 7% 5% 4% 6% 6% 19% 11% 4% 2% 2% 0% -1% -3% -7% -9% -15% -6% -9% 0% -3% -6% -10% -2% -4% -5% -11% -1% -3% -25% -36% Apr 07 Okt 07 Apr 08 Okt 08 Apr 09 Okt 09 Apr 10 Okt 10 Apr 11 Okt 11 Apr 12 Okt 12 Apr 13 Okt 13 Apr 14 Okt 14 Apr 15 Okt 15 Apr 16 - Okt 07 - Apr 08 - Okt 08 - Apr 09 - Okt 09 - Apr 10 - Okt 09 - Apr 11 - Okt 11 - Apr 12 - Okt 12 - Apr 13 -Okt 13 - Apr 14 -Okt 14 - Apr 15 - Okt 15 - Apr 16 - Okt 16 Quelle: Bloomberg, BB Adamant 28

29 BB Adamant Global Healthcare Index Nachhaltige Outperformance Zusammenfassung Starke Outperformance vs. MSCI World und MSCI World Healthcare Index seit 2007 Bottom-Up Ansatz brachte bis anhin Fokus auf Mid Caps mit sich Bottom-Up Ansatz brachte starke Untergewichtung von Pharma vs. andere Healthcare-Industrien mit sich Globaler Ansatz USA stets weniger als 40% Starke Gewichtung der Schwellenländer (Healthcare-Ausgaben wachsen doppelt so schnell wie das entsprechende BIP) Gute Währungsdiversifikation Quelle: Bellevue Asset Management, Daten per

30 BB Adamant Healthcare Index (Lux) Facts & figures Fondsname Bellevue Funds (Lux) BB ADAMANT HEALTHCARE INDEX Domizil Luxemburg Investment Manager Bellevue Asset Management Investmentansatz Bottom-up stock picking, fundamentales Research Benchmark MSCI World Healthcare Index Lancierungsdatum Ende Oktober 2016 Währungsanteilklassen USD (Basiswährung), CHF (unhedged), EUR (unhedged) Anteilsklassen B (retail / thesaurierend), I (institutionell / thesaurierend) Management Fee B-shares: I-shares: 1.60% p.a. 0.90% p.a. 30

31 BB Adamant Healthcare Index (Lux) Wertpapierkennnummern x EUR Anteilsklassen ISIN Valor WKN B-Anteile EUR LU A2ASDP I-Anteile EUR LU A2ASDN USD Anteilsklassen ISIN Valor WKN B-Anteile USD LU A2ASDK I-Anteile USD LU A2ASDJ CHF Anteilsklassen ISIN Valor WKN B-Anteile CHF LU A2ASDM I-Anteile CHF LU A2ASDL 31

32 Kontakt Freischützgasse 3 CH-8004 Zürich Tel Fax info@bellevue.ch Seestrasse 16 CH-8700 Küsnacht Tel Fax info@bellevue.ch

33 Disclaimer Dieses Dokument ist nicht für die Verteilung an oder die Verwendung durch Personen oder Einheiten bestimmt, die die Staatsangehörigkeit oder den Wohn- oder Geschäftssitz an einem Ort, Staat, Land oder Gerichtskreis haben, in denen eine solche Verteilung, Veröffentlichung, Bereitstellung oder Verwendung gegen Gesetze oder andere Bestimmungen verstösst. Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen und Daten stellen in keinem Fall ein Kauf- oder Verkaufsangebot oder eine Aufforderung zur Zeichnung von Wertpapieren oder Finanzinstrumenten dar. Die im vorliegenden Dokument enthaltenen Informationen, Meinungen und Einschätzungen geben eine Beurteilung zum Zeitpunkt der Ausgabe wider und können jederzeit ohne entsprechende Mitteilung geändert werden. Für die Richtigkeit und Vollständigkeit des Inhaltes wird keine Haftung übernommen. Diese Informationen berücksichtigen weder die spezifischen noch künftigen Anlageziele noch die finanzielle oder steuerrechtliche Lage oder die individuellen Bedürfnisse des einzelnen Empfängers. Dieses Dokument kann nicht als Ersatz einer unabhängigen Beurteilung dienen. Interessierten Investoren wird empfohlen sich vor jeder Anlageentscheidung professionell beraten zu lassen. Die Angaben in diesem Dokument werden ohne jegliche Garantie oder Zusicherung zur Verfügung gestellt, dienen ausschliesslich zu Informationszwecken und sind lediglich zum persönlichen Gebrauch des Empfängers bestimmt. Mit jeder Anlage sind Risiken, insbesondere diejenigen von Wertund Ertragsschwankungen, verbunden. Bei Fremdwährungen besteht zusätzlich das Risiko, dass die Fremdwährung gegenüber der Referenzwährung des Anlegers an Wert verliert. In diesem Dokument werden nicht alle möglichen Risikofaktoren im Zusammenhang mit einer Anlage in die erwähnten Wertpapiere oder Finanzinstrumente wiedergegeben. Historische Wertentwicklungen und Finanzmarktszenarien sind keine Garantie oder Indikator für laufende und zukünftige Ergebnisse. Die bei Zeichnung oder Rücknahme anfallenden Kommissionen und Gebühren sind nicht in den Performancewerten enthalten. Kommissionen und Kosten wirken sich nachteilig auf die Performance aus. Finanztransaktionen sollten nur nach gründlichem Studium des jeweils gültigen Prospektes erfolgen und sind nur auf Basis des jeweils zuletzt veröffentlichten Prospektes und vorliegenden Jahres- bzw. Halbjahresberichtes gültig. Prospekt, die Wesentlichen Informationen für die Anlegerinnen und Anleger, Fondsvertrag sowie Jahres- und Halbjahresberichte der BB Adamant Fonds übrige Fonds für traditionelle Anlagen schweizerischen Rechts können kostenlos wie folgt angefordert werden: Schweiz: Swisscanto Fondsleitung AG, Bahnhofstrasse 9, 8001 Zürich oder bei Bellevue Asset Management AG, Seestrasse 16, CH-8700 Küsnacht. 33