Blick hinter die Kulissen Aktienselektion und Absicherungsstrategien im ComStage Alpha Dividende Plus ETF (Referent: Thomas Timmermann; Atrium 4,

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1 Blick hinter die Kulissen Aktienselektion und Absicherungsstrategien im ComStage Alpha Dividende Plus ETF (Referent: Thomas Timmermann; Atrium 4, Raum 4)

2 Dieser Vortrag und vieles mehr auf Blog ETF750: Tagesaktuell von Thomas Timmermann Archiv Präsentationen: Hier finden Sie den heutigen Vortrag Das Marktgespräch: Jeden Mittwoch um 18:54 Uhr auf n-tv ideastv Radio: Börseninterview-Reihe mit führenden Analysten der Commerzbank Quelle: Stand:

3 Produktvorstellung ComStage Alpha Dividende Plus ETF (ETF750) 3

4 Übersicht ETF750 Quelle: Bloomberg; Stand: 23. März 2017; Die Darstellung erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 4

5 Die tägliche Handelbarkeit von Aktien macht sie als Sachwert attraktiv! Der ComStage ETF750 ist ein börsengehandelter Fonds, der in 100 Aktien investiert! Oldtimer Immobilien Unternehmensanteile ComStage ETF750 = 100 Aktien Commerzbank Direkthandel Wertpapierdepot Banken Sparkassen Kauf Börse Börsenhandel Volksbanken Discount- Broker Investor 5

6 Aktien zahlen im Vergleich zu Zinsen attraktive Dividenden! ComStage ETF750: Investiert in 100 dividendenstarke Aktien und schüttet die Erträge 2 mal pro Jahr aus! DAX (Pkt.) Kurswert Dividenden Dividenden machen derzeit rund 52% des DAX- Anstiegs aus! Pkt Pkt Dividenden-Rendite vs. 10-Jahres-Zinsen Dividenden- Rendite 10-Jahres-Zinsen Dividendenausschüttungen schlagen Zinsen! 3,15% 0,28% ComStage ETF750 Dividenden Dividendenausschüttungen ComStage ETF750 Fondsausschüttungen + Quelle: Commerzbank; Stand: 10. Februar 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Investor 6

7 Es lohnt sich, Aktien auf ihre Dividendenqualität hin zu prüfen! ComStage ETF750: Quartalsweise werden 100 Top-Dividendenaktien aus Aktien ausgewählt! europäische und amerikanische Qualitätsaktien Fonds- Management Qualifikation Qualifikation Bewertung und Gewinnentwicklung Qualifikation Risiko Dividendenhöhe ComStage ETF Aktien Wertentwicklung Liquidität DISQUALIFIKATION 7

8 Viele Aktien in einem Portfolio verringern die Schwankungsanfälligkeit! ComStage ETF750: Die 100 selektierten Dividendenaktien werden alle 3 Monate geprüft und ggf. ausgetauscht! ComStage ETF 750 Börsennotierter Aktienfonds (ETFs) Investiert gleichgewichtet in 100 Aktien Ca. 75% europäische Werte Ca. 25% amerikanische Werte Top 5 Positionen (nach Dividenden-Rendite)* Sektor Dividenden- Rendite** Gewicht BANCO BILBAO VIZCAYA ARGENTA Finanzwerte 7,66% 1,00% EDP-ENERGIAS DE PORTUGAL SA Versorger 6,52% 1,00% LEGAL & GENERAL GROUP PLC Finanzwerte 6,50% 1,00% EUTELSAT COMMUNICATIONS Konsumwerte 6,22% 1,00% POSTE ITALIANE SPA Finanzwerte 6,08% 1,00% Durchschnittl. erwartete Dividenden- Rendite des Portfolios: 4,07%* Zusammensetzung nach Branchen* 6% 8% 12% 3% 5% 8% 23% 21% Finanzwerte Versorger Industrie Gebrauchsgüter Telekommunikation Verbrauchsgüter Grundstoffe Reits sonstige Zusammensetzung nach Währungen* 2% 1% 5% 1% Euro 6% US-Dollar Pfund Schweizer Franken Dänische Krone 24% Schwedische Krone 61% Norwegische Krone * Stand: ** Erwartet für das nächste Jahr. Quelle: Bloomberg; Commerzbank; die Darstellung erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 8

9 Aktien Selektionsstrategie Ablauf Berücksichtigung Risikofaktoren Prozessbeschreibung - Selektionsstrategie Ablauf - Selektionsstrategie 1. Deselektion der Aktien des zu Grunde gelegten Aktienuniversums, welche die Anforderungen an das durchschnittliche Handelsvolumen nicht erfüllen. 2. Deselektion der Einzeltitel, die auf Sicht des letzten halben Jahres die geringste Gesamtperformance (TR, Lokale Währung) gezeigt haben. 3. Deselektion von Einzeltitel, die gemessen am PE Ratio am teuersten sind und das schwächste Gewinnwachstum aufweisen. 4. Selektion der Einzeltitel mit der geringsten Volatilität (Lokale Währung). 5. Selektion der verbliebenen Einzeltitel mit der höchsten Dividendenrendite. Liquidität Momentum Bewertung Volatilität Dividende 9

10 Aktien Selektionsstrategie Details Qualitätskriterien A Qualitätskriterium: Liquidität Ziel der Einbindung des Qualitätskriteriums Liquidität in die Akteinselektion Minimierung des Liquiditätsrisikos durch die Betrachtung des Qualitätskriteriums Liquidität ( = jederzeitige Handelbarkeit der Wertpapiere). Betrachtung der täglichen durchschnittlich gehandelten Volumina einer Aktie in den letzten 6 Monaten als Indikation des zu erwartenden Umsatzes in einer Aktie. Dabei muss das gewünschte Zielvolumen kleiner als 20% des durchschnittlichen Tagesvolumens sein. Berücksichtigung der jeweiligen Marktzugänge: in der Regel werden Aktien für unsere Strategien an der jeweiligen Heimatbörse gehandelt, da diese die maximale Liquidität bieten. Insbesondere in den Emerging Markets kommt es vor, dass ausländischen Investoren der Zugang zur Heimatbörse verwehrt wird. In vielen Fällen, kann das Exposure zu den betroffenen Titeln jedoch über ADRs* gewährleistet werden. Liquiditätsrisiko Gehandelte Volumen Marktzugänge Beispiel: Wendet man den Qualitätsfilter Liquidität auf das HDAX Universum per an und unterstellt die Notwendigkeit eines verfügbaren Gesamtvolumens von mindestens 6 MEUR wären 33 von 110 Aktien gestrichen worden. Eine ausreichend große Liquidität ist zwingend für eine erfolgreiche Umsetzung der Aktienselektionsstrategie notwendig *ADR = American Depository Receipt 10

11 Aktien Selektionsstrategie Details Qualitätskriterien B Qualitätskriterium: Momentum (1/2) Ziel der Einbindung des Qualitätskriterium Momentum in die Aktienselektion Durch die Betrachtung des Qualitätskriteriums Momentum werden diejenigen Aktien deselektiert, deren Gesamtperformance in der jüngsten Historie deutlich schwächer als die Gesamtperformance der aktuell betrachteten Aktien des Universums war. Der Grund für die aktuelle Underperformance kann dabei vielfältig sein. In den meisten Fällen müssen speziell Aktien im Abwärtstrend erst einen Boden finden oder fundamentale Katalysatoren zum Zug kommen, bevor die Wertentwicklung positiv beeinflusst wird. Investoren sind gut beraten, wenn sie sich in diesen Fällen nicht gegen den Trend stellen. Gemessen wird das Momentum durch die Betrachtung der Kursentwicklung zzgl. möglicher ausgeschütteter Dividenden und unter Berücksichtigung möglicher Kapitalmaßnahmen. Der Filter sieht vor, die schwächsten Einzeltitel des aktuell betrachteten Universums zu streichen. Ob die grundsätzliche Markt- bzw. Indexbewegung dabei auf- oder abwärts gerichtet war, spielt dabei genau wie die Tatsache, ob die Einzelaktie positiv oder negativ performt hat, bewusst keine Rolle. Gesamtperformance Kursentwicklungen Kapitalmaßnahmen Never catch a falling knife! Qualitätsaktien zeichnen sich durch eine solide historische Wertentwicklung aus 11

12 Aktien Selektionsstrategie Details Qualitätskriterien C Qualitätskriterium: Bewertung (1/2) Ziel der Einbindung des Qualitätskriterium Bewertung in die Aktienselektion Durch die Betrachtung des Qualitätskriteriums Bewertung werden diejenigen Aktien deselektiert, deren Gewinnwachstum relativ zum aktuell betrachteten Universum gering ist und deren fundamentale Bewertung im Vergleich zum aktuell betrachteten Universum als teuer einzustufen ist. Die Bewertung einer Aktie erfolgt anhand der Kennzahl Kurs-Gewinn-Verhältnis. Je höher die Kennzahl, desto teurer ist das Unternehmen bewertet. Im Rahmen der Selektionsstrategie werden an dieser Stelle die teuersten Aktien deselektiert. Der Trend der Gewinnentwicklung wird anhand der auf Sicht der letzten 4 Quartale vorliegenden Wachstumsrate der Gewinne gemessen. Zielbildlich sollten Unternehmen mit gesunden Geschäftsmodellen ein positives Gewinnwachstum aufweisen. In Phasen eines lang anhaltenden und alle Branchen erfassenden konjunkturellen Abschwungs kann es jedoch vorkommen, dass es kaum einem Unternehmen gelingt, ein positives Gewinnwachstum aufrecht zu erhalten. Es werden die der Aktien mit der geringsten Gewinnsteigerungsrate deselektiert. (Vgl. empirischer Nachweis Folgeseite) Beispiel: Wendet man den Qualitätsfilter Bewertung auf das bereits gefilterte HDAX Universum per an werden 5 der aktuell betrachteten Aktien aufgrund des zu hohen KGV gestrichen. (Osram Licht, RWE, Commerzbank, Wacker Chemie, Morphosys) und 4 der dann aktuell betrachteten Aktien aufgrund der geringen Gewinnsteigerungsrate aus dem Universum gestrichen (Lanxess, Deutsche Bank, Heidelberg Cement, K&S). Speziell Aktien mit negativen Gewinnsteigerungsraten werden in den meisten Fällen keine überdurchschnittliche Wertentwicklung erzielen. 12

13 Doch auch ein breit gestreutes Aktienportfolio kann stark an Wert verlieren! ComStage ETF750: Zusätzlich zur Aktienselektion findet eine aktive Teilabsicherung des Marktrisikos statt! DAX Wertentwicklung seit 1959 (in Punkten) Der DAX stieg seit den 60er Jahren um 7,2% jährlich, aber teilweise mit großen Schwankungen und Phasen mit erheblichen Kursrückgängen! - 17% in 14 Monaten % in weniger als 2 J Jahre Seitwärtsbewegung! - 68% in knapp 3 Jahren Stand: Der DAX wird seit dem berechnet rechnete Frank Mella, Redakteur der Börsen-Zeitung und Erfinder des DAX, die Performance auf Tagesbasis zurück bis Diese Zeitreihe wird von der Börse als offizielle Rückrechnung des DAX verwendet. Quelle: Commerzbank; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 13

14 Durch aktives Absichern können Risiken reduziert und idealerweise sogar Mehrerträge erwirtschaftet werden! ComStage ETF750: Die angewandte Strategie wird bereits seit 2007 vom Fondsmanagement angewendet! ideastv-zertifikat Sicherheit vs. Benchmark in Prozent +14,96% Das Aktienrisiko für ein Jahr abzusichern kostet üblicherweise ca. 5-10%, je nach Marktkondition. Durch eine aktive Absicherungsstrategie kann langfristig und nach Kosten jedoch ein deutlicher Mehrertrag erwirtschaftet werden. Dies zeigt das Beispiel des ideastv- Zertifikats Sicherheit, das seit 2007 vom gleichen Fondsmanagement erfolgreich gesteuert wird: ideastv - Sicherheitsorientiertes Zertifikat (WKN CB1TVS): +45,19%* Benchmark (50% DAX & 50% EST50 P (inkl. Dividenden)): +30,23%* Alle Details unter MEHRERTRAG: 14,96%* Stand: 28. Februar 2017; Quelle: Commerzbank; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. Die Darstellung der Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 14

15 Eine Vollabsicherung ist nicht immer sinnvoll! ComStage ETF750: Der Absicherungsgrad wird dynamisch den Markterwartungen angepasst! Einflussfaktoren der Absicherungsquote Ziel der Absicherungsstrategie Technik Aufwärtstrends: Absicherung reduzieren Abwärtstrends: Absicherung erhöhen Gute Börsenjahre Mind. 75% der Kursgewinne abbilden Schlechte Börsenjahre Mind. 50% der Kursverluste vermeiden Fundamental Gute Wirtschaftsaussichten: Absicherung reduzieren Schlechte Wirtschaftsaussichten: Absicherung erhöhen Zur Absicherung werden ausschließlich Index-Termingeschäfte auf Indizes an internationalen Börsen eingegangen. Sonst. Faktoren Gutes Börsenklima: Absicherung reduzieren Schlechtes Börsenklima: Absicherung erhöhen I.d.R. sind maximal 60% des Aktienportfolios abgesichert, d.h. die Exponierung zum Aktienmarkt schwankt zwischen 40% und 100%. 15

16 Je niedriger die Renditen an den Kapitalmärkten, desto mehr fallen Kosten ins Gewicht! ComStage ETF750: Die erwartete Gesamtkostenquote von 0,71% p.a. ist im Marktvergleich sehr attraktiv! Dividendenrenditen im Zeitablauf * Gesamtkostenquote im Vergleich **/*** 5,00 4,50 Durchschnittl. erwartete Dividenden- Rendite des Portfolios: 4,05% 1,54% 1,44% 4,00 3,50 3,00 STOXX Europe 600 3,6436% 0,71% 2,50 2,00 S&P 500 2,1853% 1, Durchschnitt Publikumsfonds Gesamt Durchschnitt Globale Dividendenfonds Commerzbank ETF750 Über 50 Milliarden Euro waren im Mai 2016 in Dividendenfonds in Deutschland investiert!** * Stand: 9. Mai 2016; Quelle: Bloomberg. ** Quelle: Morningstar Direct, Commerzbank. *** Morningstar Universum Fonds: In Deutschland zum Vertrieb zugelassene Produkte. 16

17 ETFs können über die Wertpapierbörsen von jeder Bank ins Wertpapierdepot gekauft werden! ComStage ETF750: Zusätzlich erhältlich über den kostengünstigen Direkthandel führender Online Banken mit der Commerzbank! ComStage Direkthandels- und Sparplanpartner Commerzbank Direkthandel ETF-Sparplan ohne Orderentgelt bei - comdirect - Consorsbank - Flatex - S Broker - DKB direkt - OnVista Bank Frankfurt Stuttgart 17

18 Professionelles Absichern erfordert Erfahrung, Marktgefühl und Schnelligkeit! ComStage ETF750: Monatliches Interview zur Fondsstrategie erklärt die aktuell eingesetzte Absicherungsstrategie! Thomas Timmermann: Leitung Strategisches Fondsmanagement ComStage ETF750 Bereichsleiter Asset Management in der Investmentbank der Commerzbank AG 25 Jahre Börsenerfahrung Berufsstart 1991 als Börsenhändler Dipl. Wirtschaftsingenieur (Universität Karlsruhe (TH)) Joachim Fend: Operatives Fondsmanagement ComStage ETF750 Leitende Tätigkeiten im Börsenhandel (Bank of America Merrill Lynch London, Dresdner Bank, Commerzbank AG) 22 Jahre Börsenerfahrung Berufsstart 1994 als Börsenhändler (Derivatehandel für Institutionelle Kunden) Diplombetriebswirt Dr. Andreas Neumann: Leitung Aktienselektion ComStage ETF750 Leitende Tätigkeiten im Asset Management (Berenberg Bank und Commerzbank AG) 16 Jahre Börsenerfahrung Diplombetriebswirt Promotion an der Goethe Universität Frankfurt 18

19 ETFs sind als Sondervermögen mit unabhängiger Depotbankverwahrung geschützt! ComStage ETF750: Das Verbot der Aktienleihe bietet einen zusätzlichen Schutz bei Marktkrisen! Fondsname ComStage Alpha Dividenden Plus UCITS ETF Fondswährung Euro WKN ETF750 ISIN DE000ETF7508 Ertragsverwendung ausschüttend (jeweils Juni u. Dezember) Währungsabsicherung Nein Abbildung vollreplizierend Wertpapierleihe ausgeschlossen Verwaltungsgebühr 0,68% p.a. Auflagedatum Vertriebszulassung Deutschland, Österreich Börsennotiz Xetra, Frankfurt, Stuttgart Direkthandel ja (8 22 Uhr) Alle ComStage ETFs Kursdaten Tägliches Factsheet Produktinformation Hotline: (069) Fondsinfos Monatliches Interview zur Fondsstrategie Fondszusammensetzung Historische Wertentwicklung Sparplanfähig Erwerb/Rückgabe börsentäglich unter normalen Marktbedingungen zu aktuellen Kursen möglich ja Absicherungsquote Markteinschätzungen Die Darstellung der Produkte erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 19

20 Absicherung Deutschland 20

21 DAX Langzeit Chart Quelle: Bloomberg; Stand: 23. März 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 21

22 DAX - aktuelle Optionspreise an der Terminbörse EUREX DAX 30 Basispreis Basispreis Verfall Prämie in Prozent Prämie Volatillität 110 % Call Jun 17 0,18 % 24,50 13,5 % 100 % Put Jun 17 3,30 % 394,00 16,0 % 80 % Put Jun 17 0,19 % 18,00 27,3 % 120 % Call Dez 17 0,31 % 45,00 14,1 % 110 % Call Dez 17 1,90 % 250,00 16,0 % 100 % Put Dez 17 6,20 % 740,00 17,3 % Stand: DAX: % Put Dez 17 1,67 % 158,00 23,9 % 50 % Put Dez 17 0,19 % 11,50 35,7 % Quelle: Bloomberg; Stand: 22. März

23 Absicherungsposition für die deutschen Aktien im ComStage Alpha Dividende Plus (WKN ETF750) ComStage ETF750 Position Geld Brief Letzter Kurs EUREX DAX DEZ PUT 35 Stück 544,40 549,80 547,2 EUREX DAX DEZ PUT -35 Stück 250,20 254,90 253,2 EUREX DAX DEZ CALL -25 Stück 381,20 387,40 384,5 EUREX DAX DEZ CALL -5 Stück 247,30 252,20 251,6 Quelle: Commerzbank; Stand: 22. März 2017; Die Darstellung erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 23

24 DAX Index Absicherungsstrategie Deutschland für den ComStage Alpha Dividende Plus ETF (WKN ETF750) Quelle: Bloomberg; Stand: 23. März 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 24

25 Absicherung Europa 25

26 EURO STOXX 50 Langzeit Chart Quelle: Bloomberg, Stand: 23. März 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 26

27 EURO STOXX 50 - aktuelle Optionspreise an der Terminbörse EUREX EuroStoxx 50 Basispreis Basisp reis Verfall Prämie in Prozent Prämie Volatillität 110 % Call Jun 17 0,14 % 5,20 14,8 % 100 % Put Jun 17 4,64 % 158,00 17,8 % 80 % Put Jun 17 0,46 % 12,90 26,9 % 120 % Call Dez 17 0,21 % 8,80 14,9 % 110 % Call Dez 17 1,25 % 46,80 16,1 % 100 % Put Dez 17 7,62 % 259,00 18,1 % 80 % Put Dez 17 2,22 % 61,10 23,7 % Stand: Euro Stoxx: ca % Put Dez 17 0,28 % 4,80 36,9 % Quelle: Bloomberg; Stand: 22. März

28 Absicherungsposition für die europäischen Aktien im ComStage Alpha Dividende Plus (WKN ETF750) ComStage ETF750 Position Geld Brief Letzter Kurs EUREX EURO STOXX 50 DEZ PUT 260 Stück 168,40 170,20 169,2 EUREX EURO STOXX 50 DEZ PUT -260 Stück 95,90 96,60 96,1 EUREX EURO STOXX 50 DEZ CALL -50 Stück 118,80 120,10 121,2 EUREX EURO STOXX 50 DEZ CALL -50 Stück 83,80 84,70 86,4 EUREX EURO STOXX 50 DEZ CALL -50 Stück 56,50 57,40 57,3 Quelle: Commerzbank; Stand: 22. März 2017; Die Darstellung erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 28

29 EURO STOXX 50 Absicherungsstrategie Europa im Comstage Alpha Dividende Plus ETF (WKN ETF750) Quelle: Bloomberg, 23. März 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 29

30 Absicherung USA 30

31 S&P 500 Langzeit Chart Quelle: Bloomberg, Stand: 23. März 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 31

32 VIX (Volatility Index) der S&P 500 Optionen an der Terminbörse! Quelle: Bloomberg; Stand: 02. Februar 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 32

33 Aktuelle Optionspreise an der amerikanischen Terminbörse S&P 500 Basispreis Basispreis Verfall Prämie in Prozent Prämie Volatillität 110 % Call Jun 17 0,01 % 0,50 $ 9,05 % 100 % Put Jun 17 2,38 % 55,90 $ 11,95 % 80 % Put Jun 17 0,19 % 3,70 $ 25,20 % 120 % Call Dez 17 0,03 % 1,00 $ 9,7 % 110 % Call Dez 17 0,56 % 15,10 $ 10,5 % 100 % Put Dez 17 5,01 % 117,15 $ 14,1 % Stand: S&P 500: ca % Put Dez 17 1,27 % 23,90 $ 21,9 % Quelle: Bloomberg; Stand: 22. März

34 Absicherungsposition für die amerikanische Aktien im ComStage Alpha Dividende Plus (WKN ETF750) ComStage ETF750 Position Geld Brief Letzter Kurs S&P 500 SEP CALL -25 Stück 29,5 $ 30,1 $ 29,8 $ S&P 500 DEZ PUT 30 Stück 71,2 $ 72,5 $ 71,3 $ S&P 500 DEZ PUT -25 Stück 21,0 $ 22,0 $ 21,5 $ S&P 500 DEZ PUT -5 Stück 35,5 $ 36,5 $ 36,5 $ S&P 500 DEZ CALL -5 Stück 33,25 $ 34,25 $ 34,0 $ Quelle: Commerzbank; Stand: 22. März 2017; Die Darstellung erfolgt lediglich in Kurzform. Die maßgeblichen Produktinformationen stehen im Internet unter zur Verfügung. 34

35 S&P 500 Absicherungsstrategie USA im Comstage Alpha Dividende Plus ETF (WKN ETF750) Quelle: Bloomberg; Stand: 23. März 2017; Frühere Wertentwicklungen sind kein Indikator für die künftige Wertentwicklung. 35

36 Blog ETF750 auf 36

37 Disclaimer Diese Publikation ist eine Kundeninformation im Sinne des Wertpapierhandelsgesetzes. Sie dient ausschließlich Informationszwecken und stellt weder eine individuelle Anlageempfehlung noch ein Angebot zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder sonstigen Finanzinstrumenten dar. Die in der Vergangenheit gezeigte Kursentwicklung erlaubt keine verlässliche Aussage über deren zukünftigen Verlauf. Eine Gewähr für den zukünftigen Kurs, Wert oder Ertrag kann daher nicht übernommen werden. Diese Ausarbeitung allein ersetzt nicht eine individuelle anleger- und anlagegerechte Beratung. Der ComStage Alpha Dividende Plus UCITS ETF ist ein in Deutschland registrierter Fonds. Eine umfassende Darstellung der Fondsbedingungen ist im Verkaufsprospekt und in den Wesentlichen Anlegerinformationen (KIID) enthalten, die bei den nachfolgend aufgeführten Stellen kostenlos erhältlich sind: Deutschland: Commerzbank AG, ComStage ETF, Abteilung CM-EMC, Mainzer Landstraße 153, Frankfurt am Main; Luxemburg: Commerz Funds Solutions S.A., 25, rue Edward Steichen, 2540 Luxemburg. Die steuerliche Behandlung ist von den persönlichen Verhältnissen des Kunden abhängig und kann zukünftig Änderungen unterworfen sein. Die Commerzbank erbringt keine Beratung in rechtlicher, steuerlicher oder bilanzieller Hinsicht. Commerzbank AG Alle Rechte vorbehalten. Stand: 24. März