Wall Street Tops und Flops an der Weltleitbörse Invest 2017

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1 Wall treet Tops und Flops an der Weltleitbörse Invest 2017 Referenten: Achim Matzke commerzbank.com Thorsten Grisse commerzbank.com

2 Inhaltsverzeichnis Umfeldfaktoren 3 Dow Jones Utilities 16 Euro ggü. U-Dollar 4 Nasdaq Composite 17 ritisches Pfund ggü. U-Dollar 5 Nasdaq Composite: Ausgewählte Einzelwerte I 18 Anleihen vs. Aktien 10-jährige U-ondrendite vs. &P 500 (seit 1871) 6 Anhang 19 WTI Crude Oil Future (1985/1986/1987 vs 2014/2015/2016/2017)* 7 WTI Rohöl-Future 8 Gold (langfristig und kurzfristig) 9 UA: Ausgewählte Aktienindizes und Einzeltitel 10 &P 500 (langfristig) 11 &P Dow Jones Industrial Average 13 Dow Jones Industrial Average: Ausgewählte Einzelwerte I 14 Dow Jones Transportation 15

3 Currencies & Commodities Umfeldfaktoren 3

4 Euro ggü. U-Dollar = uy signal = ell signal = Take-profit signal 1.35 Downtrend Medium-term trading range tabilisation taggered support Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:35)

5 ritisches Pfund ggü. U-Dollar = uy signal = ell signal = Take-profit signal Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:37) ear market trend Mini sell off tabilisation

6 Anleihen vs. Aktien 10-jährige U-ondrendite vs. &P 500 (seit 1871) Finanzielle Repression Quelle: Commerzbank Research, Daten: Robert J. hiller; oard of Governors of the Federal Reserve ystem (G10); loomberg 6

7 WTI Crude Oil Future (1985/1986/1987 vs 2014/2015/2016/2017)* $ $ Wochen Quelle: Commerzbank Research; Daten: loomberg; *generisch verketteter Future; tand:

8 WTI Rohöl-Future = uy signal = ell signal = Take-profit signal ear market trend Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:47) Medium-term uptrend x1000 8

9 Gold (langfristig und kurzfristig) = uy signal = ell signal = Take-profit signal ull market trends (since 01) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:48) Downtrend channel 1133 Top pattern Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:48) 1375 Downtrend

10 UA: Ausgewählte Aktienindizes und Einzeltitel 10

11 U..-Aktienmarktentwicklung: &P 500 (langfristig) U..-Aktienmarktentwicklung: &P 500 (langfristig) Kursperformance während der Financial Repression: : 922% : 708% Financial Repression Financial Repression Quelle: Commerzbank Research, Daten: loomberg; Monatsende Feb *eim &P 500 handelt es sich um einen Kurs-Index. Dividendenabschläge werden nicht adjustiert. 11

12 &P 500 = uy signal = ell signal = Take-profit signal Resistance Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:49) Flag 2401 Uptrend Overbought x10 12

13 Dow Jones Industrial Average = uy signal = ell signal = Take-profit signal Upchannel New all-time high Uptrend x Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:49) x

14 x x x10000 x10000 Dow Jones Industrial Average: Ausgewählte Einzelwerte General Electric (in UD) McDonald s (in UD) New bull market highs 23.4 uying Microsoft (in UD) 19.4 uying Quelle: Commerzbank Research; Datum: Thomson Reuters; Daten: (17:29) = uy signal = ell signal = Take-profit signal ull market trend Quelle: Commerzbank Research; Datum: Thomson Reuters; Daten: (16:51) Johnson & Johnson (in UD) New all-time highs x = uy signal = ell signal = Take-profit signal Gap ull market trend New all-time highs Quelle: Commerzbank Research; Datum: Thomson Reuters; Daten: (16:48) = uy signal = ell signal = Take-profit signal New all-time high ell off Quelle: Commerzbank Research; Datum: Thomson Reuters; Daten: (17:25) ull market trend x

15 Dow Jones Transportation = uy signal = ell signal = Take-profit signal ear market trend 7450 houlder Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:50) Head Neckline 7029 houlder o.k lowdown x x

16 Dow Jones Utilities = uy ignal = ell ignal = Take-Profit ignal 538 New all-time highs ull market trend (since 2009) o.k Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:50) 5000 x

17 Nasdaq Composite = uy signal = ell signal = Take-profit signal Overbought 60 ull ket trend Nov. `12) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:51) 4678 ull market trend x100 17

18 x10000 x x x1000 Nasdaq Composite: Ausgewählte Einzelwerte Amazon (in UD) Apple (in UD) = uy signal = ell signal = Take-profit signal Gap New all-time highs ull market trends x = uy signal = ell signal = Take-profit signal Gap ull market trend New all-time high 89.5 ottom pattern concluded Gap x Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:57) Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:57) Facebook (in UD) = uy signal = ell signal = Take-profit signal Upchannel New all-time highs Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:58) ull market trend ! x Alphabet (Google) (in UD) = uy signal = ell signal = Take-profit signal Gap o.k. New all-time highs Quelle: Commerzbank Research; Daten: Thomson Reuters; Datum: (12:58) Gap x

19 Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit 19

20 Kontaktdaten Kontaktdaten Leiter Technical Analysis & Index Research Achim Matzke commerzbank.com Technical Analysis & Index Research Team Petra Gräfin von Kerssenbrock commerzbank.com Thorsten Grisse commerzbank.com 20

21 Disclaimer Zur Erfüllung der MAR-Anforderungen der EMA weisen wir darauf hin, dass diese Ausarbeitung am 05/04/201713:20 CET fertiggestellt und am 05/04/ :00 CET verbreitet wurde. Gemäß Artikel 4 der MAR-Anforderungen der EMA gelangen ie zu einer Übersicht über die Empfehlungen, die zu einem der in dieser Ausarbeitung genannten Instrumente oder Emittenten in den letzten 12 Monaten gegeben wurden, sowie zu einer Übersicht über alle Empfehlungen, die der/die Ersteller dieser Ausarbeitung in den letzten 12 Monaten gegeben hat/haben, über den folgenden Link: Für die Erstellung dieser Ausarbeitung sind der ereich Firmenkunden der Commerzbank AG, Frankfurt am Main, bzw. etwaig in der Ausarbeitung genannte Filialen der Commerzbank verantwortlich. ofern diese Ausarbeitung eine Analyse eines oder mehrerer eteiligungspapiere enthält, sei darauf hingewiesen, dass die Verfasser bestätigen, dass die in diesem Dokument geäußerten Einschätzungen ihre eigenen Einschätzungen genau wiedergeben und kein Zusammenhang zwischen ihrer Dotierung weder direkt noch indirekt noch teilweise und den jeweiligen, in diesem Dokument enthaltenen Empfehlungen oder Einschätzungen bestand, besteht oder bestehen wird. Der (bzw. die) in dieser Ausarbeitung genannte(n) Analyst(en) ist (sind) nicht bei der FINRA als Research-Analysten registriert/qualifiziert. olche Research-Analysten sind möglicherweise keine assoziierten Personen der Commerz Markets LLC und unterliegen daher möglicherweise nicht den Einschränkungen der FINRA Rule 2241 in ezug auf die Kommunikation mit einem betroffenen Unternehmen, öffentliche Auftritte und den Handel mit Wertpapieren im estand eines Analysten. Ob und in welchem zeitlichen Abstand eine Aktualisierung dieser Ausarbeitung erfolgt, ist vorab nicht festgelegt worden. Wenn nicht anders angegeben, beziehen sich die Kurse der in diesem Dokument erwähnten Wertpapiere auf den chlusskurs oder pread des letzten Handelstages, die chwankungen unterliegen können. Mögliche Interessenkonflikte Offenlegung möglicher Interessenkonflikte der Commerzbank AG, ihrer Tochtergesellschaften, verbundenen Unternehmen ( Commerzbank ) und Mitarbeitern in ezug auf die Emittenten oder Finanzinstrumente; die in diesem Dokument analysiert werden, zum Ende des dem Veröffentlichungszeitpunkt diesem Dokument vorangegangenen Monats*: Für Angaben zu den in Kompendien genannten Unternehmen bzw. den von den Analysten der Commerzbank analysierten Unternehmen folgen ie bitte diesem Link: * *Die Aktualisierung dieser Informationen kann bis zu 10 Tage nach Monatsende erfordern. Ratings und Definitionen Die Analysten aus der fundamentalen Aktienanalyse des Commerzbank Research bewerten die Aktien der Unternehmen in ihrem ewertungsuniversum auf asis des Gesamtertrags über einen Horizont von zwölf Monaten. Aktien mit einem impliziten Gesamtertragspotenzial von über 20% werden mit Kaufen bewertet. Aktien mit einem impliziten Gesamtertrag von über 0%, aber unter 20% werden mit Halten bewertet. Aktien, die auf asis des Gesamtertrags ein implizites Abwärtspotenzial aufweisen (<0%), werden mit Reduzieren bewertet. Zusammenfassung des Ratingsystems für Aktien: Kaufen: +20 %; Halten: 0-20%; Reduzieren: <0% Verteilung der Ratings: Kaufen / Zukaufen Weitere Informationen sind abrufbar unter: Erläuterung der Risiken und der Risikoeinschätzung Verteilung der Empfehlungen von Commerzbank Technical Analysis, tand Q ,3% 12,2% Halten 50,0% 16,7% Verkaufen 18,8% 11,1% Quelle: Commerzbank Research davon entfielen auf Emittenten, für die in den letzten 12 Monaten Investmentbanking-Dienstleistungen erbracht wurden ofern nicht anders angegeben, basieren die Kursziele entweder auf absoluten ewertungsmethoden (Discounted Cash Flow, absolute Kennzahl) oder vergleichbaren Vergleichskennzahlen oder einer Kombination aus beiden. Das Ergebnis dieser fundamentalen ewertung wird angepasst, um der Einschätzung des Analysten bezüglich der zu erwartenden Entwicklung der Anlegerstimmung und deren Auswirkungen auf den Aktienkurs Rechnung zu tragen. Unabhängig von der verwendeten ewertungsmethode besteht ein erhebliches Risiko, dass das Kursziel nicht erreicht wird. Zu den Risikofaktoren zählen, jedoch nicht ausschließlich, unvorhergesehene Veränderungen des Wettbewerbsdrucks, der Nachfrage nach den Produkten des Unternehmens, des Managements, der Technologie, der konjunkturellen Entwicklung, der Zinsen, der operativen und/oder Materialkosten, der Vorlieben der Verbraucher, des Aufsichtsrechts, des Wechselkurses und der esteuerung. Anlagen in ausländischen Märkten und Instrumenten wie z.. ADRs können das Risiko erhöhen, etwa aufgrund von Wechselkursen, Devisenkontrollen, esteuerung, politischen und sozialen edingungen. 21

22 Disclaimer Disclaimer Dieses Dokument dient ausschließlich zu Informationszwecken und berücksichtigt nicht die besonderen Umstände des Empfängers. Es stellt keine Anlageberatung dar. Die Inhalte dieses Dokuments sind nicht als Angebot oder Aufforderung zum Kauf oder Verkauf von Wertpapieren oder irgendeiner anderen Handlung beabsichtigt und dienen nicht als Grundlage oder Teil eines Vertrages. Anleger sollten sich unabhängig und professionell beraten lassen und ihre eigenen chlüsse im Hinblick auf die Eignung der Transaktion einschließlich ihrer wirtschaftlichen Vorteilhaftigkeit und Risiken sowie ihrer Auswirkungen auf rechtliche und regulatorische Aspekte sowie onität, Rechnungslegung und steuerliche Aspekte ziehen. Die in diesem Dokument enthaltenen Informationen sind öffentliche Daten und stammen aus Quellen, die von der Commerzbank als zuverlässig und korrekt erachtet werden. Die Commerzbank übernimmt keine Garantie oder Gewährleistung im Hinblick auf Richtigkeit, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Eignung für einen bestimmten Zweck. Die Commerzbank hat keine unabhängige Überprüfung oder Due Diligence öffentlich verfügbarer Informationen im Hinblick auf einen unverbundenen Referenzwert oder - index durchgeführt. Alle Meinungsaussagen oder Einschätzungen geben die aktuelle Einschätzung des Verfassers bzw. der Verfasser zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wieder und können sich ohne vorherige Ankündigung ändern. Die hierin zum Ausdruck gebrachten Meinungen spiegeln nicht zwangsläufig die Meinungen der Commerzbank wider. Die Commerzbank ist nicht dazu verpflichtet, dieses Dokument zu aktualisieren, abzuändern oder zu ergänzen oder deren Empfänger auf andere Weise zu informieren, wenn sich ein in diesem Dokument genannter Umstand oder eine darin enthaltene tellungnahme, chätzung oder Prognose ändert oder unzutreffend wird. Diese Ausarbeitung kann Handelsideen enthalten, im Rahmen derer die Commerzbank mit Kunden oder anderen Geschäftspartnern in solchen Finanzinstrumenten handeln darf. Die hier genannten Kurse (mit Ausnahme der als historisch gekennzeichneten) sind nur Indikationen und stellen keine festen Notierungen in ezug auf Volumen oder Kurs dar. Die in der Vergangenheit gezeigte Kursentwicklung von Finanzinstrumenten erlaubt keine verlässliche Aussage über deren zukünftigen Verlauf. Eine Gewähr für den zukünftigen Kurs, Wert oder Ertrag eines in diesem Dokument genannten Finanzinstruments oder dessen Emittenten kann daher nicht übernommen werden. Es besteht die Möglichkeit, dass Prognosen oder Kursziele für die in diesem Dokument genannten Unternehmen bzw. Wertpapiere aufgrund verschiedener Risikofaktoren nicht erreicht werden. Hierzu zählen in unbegrenztem Maße Marktvolatilität, ranchenvolatilität, Unternehmensentscheidungen, Nichtverfügbarkeit vollständiger und akkurater Informationen und/oder die Tatsache, dass sich die von der Commerzbank oder anderen Quellen getroffenen und diesem Dokument zugrunde liegenden Annahmen als nicht zutreffend erweisen. Die Commerzbank und/oder ihre verbundenen Unternehmen dürfen als Market Maker in den(m) Instrument(en) oder den entsprechenden Derivaten handeln, die in unseren Research-tudien genannt sind. Mitarbeiter der Commerzbank oder ihrer verbundenen Unternehmen dürfen unseren Kunden und Geschäftseinheiten gegenüber mündlich oder schriftlich Kommentare abgeben, die von den in dieser tudie geäußerten Meinungen abweichen. Die Commerzbank darf Investmentbanking- Dienstleistungen für in dieser tudie genannte Emittenten ausführen oder anbieten. Weder die Commerzbank noch ihre Geschäftsleitungsorgane, leitenden Angestellten oder Mitarbeiter übernehmen die Haftung für chäden, die ggf. aus der Verwendung dieses Dokuments, seines Inhalts oder in sonstiger Weise entstehen. Die Aufnahme von Hyperlinks zu den Websites von Organisationen, die in diesem Dokument erwähnt werden, impliziert keineswegs eine Zustimmung, Empfehlung oder illigung der Informationen der Websites bzw. der von dort aus zugänglichen Informationen durch die Commerzbank. Die Commerzbank übernimmt keine Verantwortung für den Inhalt dieser Websites oder von dort aus zugängliche Informationen oder für eventuelle Folgen aus der Verwendung dieser Inhalte oder Informationen. Dieses Dokument ist nur zur Verwendung durch den Empfänger bestimmt. Es darf weder in Auszügen noch als Ganzes ohne vorherige schriftliche Genehmigung der Commerzbank auf irgendeine Weise verändert, vervielfältigt, verbreitet, veröffentlicht oder an andere Personen weitergegeben werden. 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Die Commerzbank AG, Filiale London, ist von der undesanstalt für Finanzdienstleistungsaufsicht (afin) und von der Europäischen Zentralbank amtlich zugelassen und unterliegt nur in beschränktem Umfang der Regulierung durch die Financial Conduct Authority und Prudential Regulation Authority. Einzelheiten über den Umfang der Genehmigung und der Regulierung durch die Financial Conduct Authority und Prudential Regulation Authority erhalten ie auf Anfrage. Diese Ausarbeitung richtet sich ausschließlich an Eligible Counterparties und Professional Clients. ie richtet sich nicht an Retail Clients. Ausschließlich Eligible Counterparties und Professional Clients ist es gestattet, die Informationen in dieser Ausarbeitung zu lesen oder sich auf diese zu beziehen. Commerzbank AG, Filiale London bietet nicht Handel, eratung oder andere Anlagedienstleistungen für Retail Clients an. 22

23 Disclaimer UA: Die Commerz Markets LLC, ( Commerz Markets ), hat die Verantwortung für die Verteilung dieses Dokuments in den UA unter Einhaltung der gültigen estimmungen übernommen. Wertpapiertransaktionen durch U-ürger müssen über die Commerz Markets, waptransaktionen über die Commerzbank AG abgewickelt werden. Nach geltendem U-amerikanischen Recht können Informationen, die Commerz Markets-Kunden betreffen, an andere Unternehmen innerhalb des Commerzbank- Konzerns weitergegeben werden. ofern dieses Dokument zur Verteilung in den UA freigegeben wurde, ist es ausschließlich nur an "U Institutional Investors" und "Major Institutional Investors" gerichtet, wie in Rule 15a-6 unter dem ecurities Exchange Act von 1934 beschrieben. Commerz Markets ist Mitglied der FINRA und IPC. Die Commerzbank AG ist bei der CFTC vorläufig als waphändler registriert. Kanada: Die Inhalte dieses Dokuments sind nicht als Prospekt, Anzeige, öffentliche Emission oder Angebot bzw. 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