Too Big to Fail: Faktische Staatsgarantie für Grossbanken

Transkript

1 Too Big to Fail: Faktische sgarantie für Grossbanken Wirtschaftspolitisches Seminar Alpenrhein Hochschule Liechtenstein, 21. September 2010 Prof. Dr. Urs Birchler

2 Alles Gold der Welt... 5 Bio CHF = Wert des globalen Goldbestandes = shilfe an die Banken Kapitalbeteiligungen Garantien Hilfskredite

3 Nie wieder! We must ensure that we never again face such a situation. Ben Bernanke (Chairman Federal Reserve Board), 20. März 2010

4 Nie wieder!

5 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden.

6 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft

7 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft c

8 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht c hilft UBS KMUs Zahlungsverkehr Interbank Vertrauen in Banken Anlegerverluste (PK) Steuerausfälle

9 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft c b

10 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht c hilft b UBS Rettungspaket 16. Okt. 2008

11 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft 2 1

12 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft 2 1

13 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft Bank

14 Die Mechanik des TBTF Der verhält sich rational. Der kann sich nicht binden. Bank ist insolvent hilft nicht hilft Bank

15 Die Mechanik des TBTF Die Bank: sicher oder riskant investieren? Bank ist insolvent hilft nicht hilft Bank

16 Die Mechanik des TBTF Die Bank: sicher oder riskant investieren? Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft Bank

17 Die Mechanik des TBTF Die Bank: sicher oder riskant investieren? Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft Bank

18 shilfe realisiert nein ja erwartet nein ja TBTF

19 Die Mechanik des TBTF Die Bank: sicher oder riskant investieren? Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft Bank

20 shilfe realisiert nein ja erwartet nein ja Ideal

21 Die Mechanik des TBTF Die Bank: sicher oder riskant investieren? Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft Bank

22 shilfe realisiert nein ja erwartet nein ja Laissez Faire

23 shilfe realisiert nein ja erwartet nein ja Crash

24 Die Mechanik des TBTF Die Bank: sicher oder riskant investieren? Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft Bank

25 shilfe realisiert nein ja erwartet nein Laissez Faire Ideal ja Crash TBTF

26 shilfe realisiert nein ja erwartet nein Laissez Faire Ideal ja Crash TBTF

27 TBTF ist teuer Fehlanreize durch Subvention ex ante Wir... mussten nie eine sgarantie beanspruchen. Darauf sind wir stolz. Hans Ulrich Doerig, VR Präsident CS Group

28 TBTF ist teuer Fehlanreize durch Subvention ex ante grosser riskanter Banken Banken insolventer Banken komplexer und verflochtener Banken

29 TBTF ist teuer Fehlanreize durch Subvention ex ante grosser riskanter Banken Banken insolventer Banken komplexer und verflochtener Banken Wettbewerbsverzerrung Fiskalische Kosten ex post Politische Kosten

30 Die Bank ist tot... Die staatliche Rettung einer Bank ist nicht das Ende, sondern ein (Neu ) Beginn. Gerettete Bank lebt weiter. Sie ist ein neues TBTF Problem. TBTF ist ein (unendlich) wiederholtes Spiel.

31 TBTF: ein wiederholtes Spiel Runde 1 Runde 2 Runde 3 jede Runde ist gleich etc....

32 Die Mechanik des TBTF Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft c b + Wiederholung 0

33 Die Mechanik des TBTF Bank riskant Bank sicher hilft nicht hilft c b b b... 0

34 Ein Ende mit Schrecken... Nicht helfen: c n Zeit Helfen: b b b... b

35 ... oder Schrecken ohne Ende? Wir diskontieren die Zukunft. Verkleinerungsfaktor: d n Zeit Realität: Bild (d=0.2): b b b... b (1 d) n Summe = 1/d

36 Die Entscheidungsregel c < b/d nie helfen c > b/d immer helfen Laissez Faire TBTF

37 Die Rolle der Grösse c < b/d nie helfen c > b/d immer helfen b steigt linear zur Grösse (?) c steigt überproportional zur Grösse (?)

38 Die Rolle der Grösse c < b/d nie helfen c > b/d immer helfen b steigt linear zur Grösse (?) c steigt überproportional zur Grösse (?) TBTF wird zum Teufelskreis. Grenze: Wenn b den überfordert.

39 Die Rolle der Grösse c < b/d nie helfen c > b/d immer helfen we believe strongly in being big and diversified because that makes us big enough to cope with the unexpected Stephen Green, Chairman HSBC, 15. März 2010

40 Banken und : 1895 John Pierpont Morgan rettet die USA. Einsatz: 65 Mio USD

41 Banken und : 2008 Bund und Nationalbank retten die UBS. Einsatz: 65 Mrd CHF

42 Banken und : 1895 und 2008 Umfang der Finanzhilfe 1895 Rettung USA: JP Morgan 2008 Rettung UBS: Bund und SNB BIP 0.4% 13% shaushalt 203% 130% Bilanzsumme 1083% 4%

43 Banken und : die Wende Die alte Zeit Banken als letzte Kreditgeber der en Sovereign risk als Grossrisiko der Banken Die neue Zeit 1900 heute en als letzte Kreditgeber der Banken Banken als Grossrisiko der en

44 Banken und : vor Krise Change in Bank and Sov CDS ( ) Quelle: Acharya, Drechsler, Schnabl (2010)

45 Banken und : während Krise Change in Bank and Sov CDS ( ) Quelle: Acharya, Drechsler, Schnabl (2010)

46 Banken und : nach Krise Change in Bank and Sov CDS ( ) Quelle: Acharya, Drechsler, Schnabl (2010)

47 Schweiz wohin? Bilanzsumme der Banken im Verhältnis zur jährlichen Wirtschaftsleistung (BIP) der Schweiz ( )

48 Schweiz wohin? Bilanzsumme (Balken, Skala links) Verhältnis BS/Steuereinnahmen (Punkte, Skala rechts)

49 Schweiz wohin? Bilanzsumme (Balken, Skala links) Verhältnis BS/Steuereinnahmen (Punkte, Skala rechts)

50 Schweiz wohin? Bilanzsumme (Balken, Skala links) Verhältnis BS/Steuereinnahmen (Punkte, Skala rechts)

51 Schweiz wohin? Wir denken, dass die UBS kein untragbares Risiko mehr ist für unser Land. Kaspar Villiger, VR Präsident UBS, 30. Juni 2010

52 Schweiz wohin? Wir denken, dass die UBS kein untragbares Risiko mehr ist für unser Land. Kaspar Villiger, VR Präsident UBS, 30. Juni 2010 Natürlich sind die Grossbanken zu gross für die Schweiz, wenn sie gerettet werden müssten. Oswald Grübel, CEO UBS, 20.Juni 2010

53 Schweiz wohin? Stress Test der FINMA: Was passiert, wenn 4% aller Kredite einer Bank ausfallen? : Verluste der Grossbanken im inländischen Kreditgeschäft: 12,5 % des Kreditvolumens = 3 x Stress Test Niveau!

54 Massnahmen Problem verkleinern Grösse beschränken Konzern aufteilen Sollbruchstellen Insolvenz verhindern Eigenmittel Liquidität Frühes Eingreifen Insolvenz beheben Internationales Bankenkonkursrecht Nationales Insolvenzrecht Bedingtes Kapital

55 Prävention allein genügt nicht Insolvenzen sind immer möglich. Die Banken haben ein Interesse, die Kosten der Nicht Rettung, c, gross zu machen! c > b/d too big to fail too complex to fail too interconnected to fail too symbolic to fail too good friends to fail

56 Das 1x1 der Insolvenzbehebung Solvente Bank Aktiven > Schulden

57 Das 1x1 der Insolvenzbehebung Insolvente Bank Aktiven < Schulden + Aktiven freiwilliges Kapital shilfe bedingtes Kapital Schulden Nachlass Konkurs Schuldumwandlung

58 Schulden zu Eigenkapital gesetzliche Lösung (BankG) Art. 29 Sanierungsplan 2 Sieht der Sanierungsplan einen Eingriff in die Rechte der Gläubiger oder der Eigner vor,... Art. 31 Abs 2 E BankG (Vorschlag Bundesrat) Kann eine Insolvenz der Bank nicht auf andere Weise beseitigt werden, so kann der Sanierungsplan die Reduktion des bisherigen und die Schaffung von neuem Eigenkapital sowie die Umwandlung von Fremd in Eigenkapital vorsehen.

59 Schulden zu Eigenkapital gesetzliche Lösung (BankG) Problem: Internationale Verflechtung Inkonsistenz der Rechtsordnungen

60 Schulden zu Eigenkapital gesetzliche Lösung (BankG) privatrechtliche Lösung Umwandlung vertraglich festgelegt regelgebunden (objektives Auslöse Ereignis) kein default event Beispiel: COCO Bonds

61 COCO Bonds Contingent Convertibles Aber: Die Emission von COCOs ist für uns zu teuer! Das ist Marktdisziplin! Investoren tragen Risiken nicht gratis im Gegensatz zum.

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63 Marktdisziplin Bank risikant Gläubiger ja nein sicher Zufall Pech 1/2 Glück 1/2 rettet nicht rettet Gläubiger Ban k