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1 Reform der Bankenregulierung - Überblick und Analyse - Michael Schröder Frankfurt School of Finance & Management und Zentrum für Europäische Wirtschaftsforschung Frankfurt, 16. Mai 2011

2 Überblick Warum sollen Banken reguliert werden? Lehren aus der jüngsten Finanzkrise Basel III: Die neuen Regeln Einschätzung zu den neuen Basel III-Regeln 2

3 Warum sollen Banken reguliert werden? Anlegerschutz: Unerfahrenheit und mangelnde Kenntnisse von Kleinanlegern Instabilität des Bankensystems führt zu negativen externen Effekten: Dominoeffekte im Bankensystem Zusammenbruch der Finanzinfrastruktur (Zahlungsverkehr, Kredite etc.) Bankenrettung durch die Allgemeinheit 3

4 Negative externe Effekte (1) Starke direkte Vernetzung von Banken: Konkurs führt zu Zahlungsausfällen bei anderen Banken, Stillhalterpositionen ( Versicherungen ) werden nicht mehr erfüllt Probleme einer Bank haben Signalwirkung Vertrauen gegenüber allen Banken sinkt Bank run Finanzierungsprobleme am Interbankenmarkt 4

5 Negative externe Effekte (2) Fire Sales führen zu Refinanzierungsproblemen Notverkäufe im Bankensektor sind (international) hoch korreliert Folge: Starke Kursrückgänge Too big to fail Allgemeinheit finanziert (teilweise) die Verluste Motivation zu mehr Wachstum und riskanteren Strategien 5

6 Anreize, ein hohes Risikos einzugehen (1) Geringe Motivation zur Risikokontrolle Bei Gläubigern und Aktionären Grund: Absicherung durch die Allgemeinheit Fremdkapital wird steuerlich gegenüber Eigenkapital begünstigt höherer Leverage Höheres Risiko durch höheren Leverage 6

7 Anreize, ein hohes Risikos einzugehen (2) Ergebnis: Wert der (systemrelevanten) Bank aus Sicht von Eigentümern und Management = CALL-Option Kopf : die Bank gewinnt, Zahl : der Steuerzahler verliert 7

8 Erfahrungen aus der Finanzkrise Risiko der Banken wirkungsvoller begrenzen Erfassung des systemischen Risikos noch sehr unzureichend Aufsicht konzentriert sich auf die einzelne Bank Regeln zum Mindesteigenkapital wirken prozyklisch Mindesteigenkapital bietet keine Pufferfunktion Notverkäufe zum gleichen Zeitpunkt 8

9 Das Too big to fail -Problem (1) Bank hat Anreize, Größe und Risiko auf Kosten der Allgemeinheit zu erhöhen Lösungsvorschläge: Notwendiges Eigenkapital erhöhen, speziell für systemisch relevante Banken (SIFIs) Möglichkeiten zur Abwicklung von großen Banken schaffen 9

10 Das Too big to fail -Problem (2) Weitere Lösungsvorschläge: Bedingtes Eigenkapital (CoCos)? - Wer trägt die Risiken? Der Finanzsektor? Beteiligung an den Kosten der Rettung (z.b. durch Bankenabgabe)? - Besser: Abschaffung (impliziter) staatlicher Garantien Narrow Banking Too big oder too interconnected? Reduziert die Aufspaltung großer Banken das Systemrisiko? 10

11 Basel III: Die neuen Regelungen (1) Engere Festlegung der Qualität des Eigenkapitals Hartes Kernkapital = Core Tier 1 = Einbezahltes Grundkapital + Rücklagen Höhere Eigenkapitalquoten für Kernkapital Erweiterte Kapitalquote = 8% (wie bisher, aber nur 2% davon Ergänzungskapital, bisher 4%) 11

12 Basel III: Die neuen Regelungen (2) Einrichtung eines Kapitalerhaltungspuffers 2,5% hartes Kernkapital Bei Unterschreitung: Dividendenbeschränkungen Antizyklischer Kapitalpuffer 0% bis 2,5% zusätzlicher Kapitalpuffer Entscheidung der Finanzaufsicht entsprechend der Credit/GDP-Relation Gesamtes Eigenkapital = 10,5% 13% 12

13 Basel III: Die neuen Regelungen (3) Leverage Ratio Maximale Bilanzsumme = 33 mal Kernkapital Unterschiede durch Bilanzierung wahrscheinlich Einführung von Liquiditätsregeln Übergangsbestimmungen für den Zeitraum zwischen 2013 und 2019 Vermeidung von höheren Eigenkapitalkosten in der Umstellungsphase 13

14 Einschätzung der neuen Basel III-Regeln (1) Ist das Mindesteigenkapital jetzt ausreichend? Modigliani/Miller: Theorie - Geringeres Risiko reduziert geforderte Risikoprämien und Kosten des EK - Gesamtkosten der Finanzierung bleiben gleich Modigliani/Miller: Empirie - Höhere Gesamtkosten durch Steuernachteil von Eigenkapital - Empirische Studien: +10%-Punkte Mindest-EK +25 bis +40 Bp Kreditkosten 14

15 Einschätzung der neuen Basel III-Regeln (2) Folgerung: Negative Rückwirkungen auf Kreditangebot und GDP sollten gering sein Aber: Hoher Wettbewerb könnte Verlagerung in Schattenbanken bewirken Schattenbanken sollten stärker reguliert werden Wird der antizyklische Kapitalpuffer seinen Zweck erfüllen können? Funktioniert die zeitvariable Steuerung über Credit/GDP? 15

16 Einschätzung der neuen Basel III-Regeln (3) Kontrolle des Systemrisikos als Ergänzung Wie kann Systemrisiko gemessen werden? CoVar? Wie kann es kontrolliert werden? Mehr Mindesteigenkapital für SIFIs Abwicklung insolventer Banken Vorschlag der britischen Bankenkommission: - Aufteilung in Geschäfts- und Investmentbank - Nur Geschäftsbank wird gerettet - Wer führt Einteilung durch? 16

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