FONDS L a n d e professionell-kongress

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1 FONDS L a n d e professionell-kongress s ä r z t e k a m m e r H e s s e n Mannheim,

2 Zoltan Koch, CFA, Fondsmanager Emerging Markets Equities Thorben Pollitaras, Direktor Vertrieb Deutschland

3 > Raiffeisen - Historie (Auszug) und Abgrenzung der größte und führende Asset Manager Österreichs bis auf den Namen und den gemeinsamen Ursprung gibt es keine Verbindung zwischen Raiffeisen Österreich und Raiffeisen Deutschland 1862: Gründung des Darlehenskassen-Vereins durch Friedrich Wilhelm Raiffeisen (Bild) Friedrich Wilhelm Raiffeisen : Gründung der Raiffeisen Zentralbank als Spitzeninstitut Raiffeisen ist die stärkste private Bankengruppe und der größte private Arbeitgeber Österreichs 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 3

4 > Osteuropa-Pionier mit starker Marktposition 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 4

5 > RCM Fakten: RCM, größter Asset Manager Österreichs über 42 Mrd. Euro AUM über 300 Mitarbeiter Gründung: 1985 Marktanteil in Österreich: über 23% Auszeichnungen (u.a.): Standard& Poor s CAPITAL/ Feri Trust Lipper 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 5

6 > Ihr Kontakt: Das Deutschland Team Christ Pollitaras Müller Kaufhold Büro Deutschland Ilbertzweg 48, D Meerbusch Tel.: Meier Büro Österreich Schwarzenbergplatz 3, A-1010 Wien Tel.: Birgit Ferschel Client Service Manager DW birgit.ferschel@rcm.at Esther Kaufhold Client Relationship Manager DW esther.kaufhold@rcm.at Tiedemann Lenz Ferschel Hupe Meie r Barbara Lenz Client Relationship Manager DW barbara.lenz@rcm.at Mona Tiedemann Client Service Manager DW mona.tiedemann@rcm.at Thorben Pollitaras Direktor Vertrieb, Prokurist Leiter Vertrieb Deutschland Mobil: thorben.pollitaras@rcm.at Guido Hupe Senior Institutional Sales Manager (Homeoffice) Mobil: guido.hupe@rcm.at Oliver Müller Senior Institutional Sales Manager (Homeoffice) Mobil: oliver.mueller@rcm.at Lutz Christ Senior Sales Manager (Homeoffice) Mobil: lutz.christ@rcm.at Marcella Meier Client Service Manager DW Mobil marcella.meier@rcm.at 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 6

7 > Deutschland, Team Office Wien Thorben Pollitaras Country Head Germany (Office Deutschland) (Home-)Office Deutschland Birgit Ferschel Marketing/Sales Support Guido Hupe Senior Sales Manager Institutional (Home-Office Dtl.) Esther Kaufhold Client Relationship Manager Oliver Müller Senior Sales Manager Institutional (Home-Office Dtl.) Barbara Lenz Client Relationship Manager Lutz Christ Senior Sales Manager Retail (Home-Office Dtl) Mona Tiedemann Client Service Manager Marcella Meier Client Service Manager (Office Dtl. Frankfurt, RZB) 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. institutionell retail 7

8 > Capital als Kontinuitätsbeweis 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

9 > Capital als Kontinuitätsbeweis, Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

10 > Capital als Kontinuitätsbeweis, Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

11 > Capital als Kontinuitätsbeweis, Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

12 > Capital als Kontinuitätsbeweis, Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

13 Beste Fondsgesellschaft Deutschlands, Nr. 1 von 100 KAGen!! > Capital als Kontinuitätsbeweis, Jahre, 5 Sterne 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

14 > Nachhaltigkeit: Auch morgen unter den Besten Ratings geben Auskunft über die Wiederholbarkeit vergangener Top-Leistungen in der Zukunft. Raiffeisen-Euro-Rent Raiffeisen-Euro-Liquid Raiffeisen-Dachfonds Sicherheit Raiffeisen-EuroPlus-Rent Raiffeisen-Europa-HighYield Raiffeisen-Global-Rent Raiffeisen-Short-Term-Strategy Raiffeisen-HealthCare-Aktien Raiffeisen-Europa-Aktien Raiffeisen-US-Aktien Raiffeisen-Pazifik-Aktien Raiffeisen-Energie-Aktien Raiffeisen-Euro-Corporates Raiffeisen-Dachfonds Ertrag Raiffeisen-Dachfonds Wachstum Raiffeisen-EuroVision-Rent Raiffeisen-Osteuropa-Aktien 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 14

15 > Konzentration auf Kernkompetenzen Kernkompetenzen von Raiffeisen: - Osteuropa- / Emerging Markets-Investments -Management von Bonds - Kooperationen - Asset Allocation / strukturierte Produkte (inkl. Absolute Return) 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 15

16 > Alternativen zu Fonds? FTD, 04. Januar Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

17 > Ein kleines Rechenbeispiel A und B investieren Euro für 12 Jahre. A erzielt 7,0% p.a. abgeltungssteuerfrei, B erzielt 10,5% p.a. und zahlt auf den gesamten Zugewinn 25%. Nach 12 Jahren: A Euro B Euro ( Euro minus 25%) 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

18 > Attraktive Produkte Raiffeisen-Osteuropa-Aktien Raiffeisen-Eurasien-Aktien Raiffeisen-Emerging-Europe-SmallCap 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

19 Zoltan Koch, CFA Raiffeisen-Emerging-Europe-SmallCap

20 >Osteuropa: EU Erweiterung Mitgliedsstaaten (Seit ) Russia Neue Mitgliedsstaaten (Seit ) Konvergenz potential Estonia Latvia Lithuania Poland Ukraine Czech Republic Slovakia Slovenia Hungary Romania Croatia Bulgaria Turkey Malta Cyprus Folie 20

21 > Volkswirtschaftliches Umfeld BIP Wachstum (%) Inflation (%) e 2008e e 2008e Polen 6,2 6,4 5,3 1,0 2,4 3,1 Ungarn 3,9 1,7 2,5 3,9 8,0 5,2 Tschechien 6,4 6,1 4,9 2,5 2,8 5,5 Russland 6,7 7,5 5,5 9,8 9,1 11,6 Türkei 6,1 6,5 5,5 9,6 8,6 7,0 EU-15 2,9 2,6 1,5 2,2 2,1 2,5 USA 2,9 2,0 1,4 3,2 3,0 3,1 Quelle: Raiffeisen RESEARCH Deutlich höher als in Westeuropa Steigendes Risiko Folie 21

22 > Volkswirtschaftliches Umfeld % von BIP Haushaltsdefizit e 2008e 2006 Leistungsbilanz 2007e 2008e Polen -3,8-2,2-3,2-3,2-4,0-4,8 Ungarn -9,2-5,9-4,1-5,8-5,6-5,4 Tschech. -2,9-2,5-2,5-3,1-3,3-3,5 Russland +7,6 +7,0 +5,5 +9,6 +6,2 +4,5 Türkei -0,4-2,3-2,0-7,9-7,3-5,6 Kritisch! Quelle: Raiffeisen RESEARCH Folie 22

23 Polen Rumänien Slovakei Ungarn > EU Subventionen 14,0 EU Zuschüsse (Brutto) 6,0 12,0 5,0 10,0 4,0 8,0 6,0 3,0 Mrd. EUR % von BIP 4,0 2,0 2,0 1,0 0,0 0,0 Bulgarien Tschechien Ungarn Polen Rumänien Slovakei Bulgarien Tschechien Quelle Raiffeisen Research Folie

24 > US-Exportanteil 90% 80% Exporte / BIP (li. Skala) Exporte nach USA in % aller Exporte (re. Skala) 45% 40% 70% 35% 60% 30% 50% 25% 40% 20% 30% 15% 20% 10% 10% 5% 0% Russia Poland Hungary Czech Turkey Egypt South Africa Israel 0% Exports/GDP US/Total Exports Quelle: RCM, EIU, IMF, Citigroup Investment Research Folie 24

25 > Raiffeisen-Emerging-Europe-SmallCap Investment Chancen und Risiken Folie 25

26 > Chancen bei Small Caps Diversifikation in Emerging Europe Höheres Alpha-Potential Weniger starkes Sell Side Coverage als bei Large Caps Höhere Wahrscheinlichkeit von unentdeckten Chancen Ausgeglichenere Sektorallokation als bei Large Caps Zugang zur gesamten Bandbreite der Wirtschaft Large Caps vor allem in den Bereichen Öl, Telekom und Banken. Small Cap Branchenaufteilung ist vielfältiger, höhere Gewichtung des Konsum- Sektors. Folie 26

27 > Chancen bei Small Caps Zugang zu wenig liquiden Aktien Großes Universum: Benchmark von 124 Unternehmen aber realistisches Universum von etwa 250 Unternehmen in Emerging Europe Dieses größere Universum bietet jederzeit attraktive Investment-Gelegenheiten Partizipation an M&A Transaktionen M&A-Aktivität bei Large Caps aus Emerging Europe ist sehr gering Small Caps sind potentielle M&A-Ziele und befinden sich in konsolidierenden Branchen Hohe Anzahl von IPOs Folie 27

28 > Mögliches Investment-Universum (korrigierte Folie) Aufteilung nach Regionen Aufteilung nach Sektoren Slovenien 3.8 % Sonstige 2.3 % Türkei 14.4 % Bulgarien 3.8 % Kroatien 5.9 % Tschechien 1.8 % Estland 2.9 % Ungarn 3.3 % Litauen 2.4 % Telekom.- dienste 7,5% Versorgungsbetriebe 11,9% Basiskonsumgüter 11,1% Energie 3,5% Finanzen 14,9% Polen 15.5 % Rohstoffe 12,3% Gesundheitswesen 3,9% Russland 40.9 % Rumänien 3.0 % Nicht- Basiskonsumgüter 17,2% IT 2,1% Industrie 15,5% Länder: Off-Benchmark Länder * Gewichtet nach Marktkap., Quelle: RCM, MSCI Barra, Bloomberg (Juli 07) Folie 28

29 > Risiken bei Small Caps Geringeres Sell Side Coverage, geringere Verfügbarkeit von Informationen, mehr eigenes Research benötigt Höhere Volatilität möglich Ineffizienzen bei Preisbildung Deutliche Unterschiede bei Länder- und Sektorallokation können zu Perioden signifikanter Performanceabweichung positiv oder negativ -zu Large Caps führen Folie 29

30 > Investmentprozess Folie 30

31 > Investmentprozess Aktien Universum RCM Datenbank Sektor- und Ländervergleiche, DCF-Modelle Selektion des Anlageuniversum: Marktkapitalisierung, Streubesitz und Liquidität Quantitative & qualit. Analyse: Profitabilität, Aktionärsstruktur, Management, Bewertung: P/E, P/B, EV/EBITDA, DCF Gewinnwachstum, Einzeltitelgewichtung & Portfoliokonstruktion Trade Reporting im Logbuch sowie laufende Beobachtung IPOs, SPOs andere Ideen Tägl. Kontrolle der Einhaltung gesetzl. und vertraglicher Vorgaben durch Mid Office Performance- & Risikokontrolle durch Abteilung PRA, CIO und Geschäftsführung Mid Office / Abteilung Performance und Risiko Analyse Folie 31

32 > Investmentprozess Die Stärken unseres Investmentprozesses Kombination aus Teamansatz und starker interner Spezialisierung Keine Trennung zwischen Fondsmanager und Analysten die Person mit dem größten Fachwissen trifft auch die Entscheidung Synergieeffekte durch Kooperation mit dem RCM CEE Anleihenteam mit lokalen Raiffeisen Asset Management Einheiten unter der Leitung des Chefstrategen Konsequenter fundamentaler Bottom-up Ansatz Schnelle Umsetzung von Investmententscheidungen Folie 32

33 > RCMs Emerging Markets Spezialisten Strategy Dr. Tibor Schindler Chef Stratege des Osteuropateams. 41 Jahre internationale Wertpapiererfahrung in den USA und BRD. Raiffeisen Fondsmanager seit 1989, Osteuropa Fondsmanagement seit 1994; Geboren in Ungarn. Fond Management Emerging Europe Equities Dr. Angelika Millendorfer Leiterin des Raiffeisen Osteuropaaktienteams mit 20 Jahren Erfahrung im Portfoliomanagement und Research. Seit 1996 im Osteuropa Fondsmanagement. Gregor Holek Aktienfondsmanager mit 9-jähriger Erfahrung in Global Portfolio und CEE-Aktienfonds-management. Bei RCM seit Zoltan Koch, CFA Aktienfondsmanager mit 9-jähriger Erfahrung in Emerging European Equities und 6 Jahre Erfahrung im Portfolio Management. Bei RCM seit Patrick Pastollnigg Assistent Fondsmanager seit 2007 bei RCM. Fond Management Emerging Europe Bonds Stefan Grünwald Fondsmanager mit 7 Jahren Erfahrung im Portfoliomanagement. Schwerpunkt CEE Anleihen. Ronald Schneider Fondmanager mit 11 Jahren internationaler Erfahrung im CEE Research. Seit 1996 im Osteuropa Team der Raiffeisengruppe, Schwerpunkt CEE Anleihen und Makroökonomie. Martin Marinov CEE-Fixed Income Assistent Fondsmanager, seit 2007 bei RCM. Folie 33

34 > RZB Konzern in Europa Folie 34

35 > Ausblick Folie 35

36 > Aktien-Bewertungen Land Div.Rend. 2007e P/E 2008e EPS Growth % 2008e P/B 2008e ROE (%) 2008e Polen 2,0 13,1 21,7 2,3 17,4 Russland 0,7 13,6 13,6 2,4 18,0 Tschechien 1,3 14,0 22,2 3,0 19,9 Türkei 1,1 8,1 19,6 1,9 18,4 Ungarn 1,8 10,2 16,0 2,1 19,7 MSCI EM Europe Small Cap 1,7 13,4 34,5 3,63 19,9 Quelle: RCM, MSCI Barra, Daten per Folie 36

37 > Bewertung und Wachstum PE Gewinnwachstum Y/Y % 60 % % % 30 % % 10 % 5 0 % -10 % Tschechien Ungarn Polen Russland Türkei -20 % Tschechien Ungarn Polen Russland Türkei Quelle: RCM Datenbank Folie 37

38 > Höhere Margen in Schwellenländern % Quelle: RCM, Goldman Sachs Folie 38

39 > Fonds-Charakteristika Raiffeisen-Emerging Europe-SmallCap Folie 39

40 > Charakteristika Veranlagungsuniversum: Börsenotierte Unternehmen in Emerging Europe mit einer Marktkapitalisierung zwischen rund EUR 70 Mil. und EUR Mil., oder größerer Marktkapitalisierung bei gleichzeitig geringerem Streubesitz Großteils in lokaler Währung Geeignet für: Diversifikation in Emerging Europe Management: Aktive Bottom-up Aktienselektion Benchmark: MSCI Emerging Europe Small Cap 124 Aktien mit Marktkapitalisierung von USD 140 M bis USD M 5 Länder (Polen, Russland, Tschechien, Türkei, Ungarn) 100% off BM möglich Veranlagungshorizont: 10 Jahre Folie 40

41 > Fondsstruktur und Positionen Folie 41

42 > Allokation nach Länder Polen Türkei Russland Tschechien Ungarn Zypern Österreich 5,8% 4,8% 1,9% 3,6% 2,4% 2,3% 16,8% 26,5% 28,2% 31,7% 31,7% 32,3% Sonstige 10,1% Cash 2,0% 0% 5% 10% 15% 20% 25% 30% 35% Benchmark (%) Fonds (%) Daten per , Quelle: Decalog Folie 42

43 > Allokation nach Sektoren Finanzen Nicht-Basiskonsumgüter Rohstoffe Industrie Telekommunikation Basiskonsumgüter Gesundheitswesen Versorgungsbetriebe Energie IT Cash 4,7% 4,8% 2,2% 3,7% 3,5% 3,5% 3,5% 2,0% 12,1% 9,3% 11,1% 10,4% 6,4% 7,4% 8,7% 14,4% 16,5% 16,2% 18,7% 20,3% 20,6% 0% 5% 10% 15% 20% 25% Benchmark (%) Fonds (%) Daten per , Quelle: Decalog Folie 43

44 > Top 10 Positionen Dezember 2007 Land Sektor % Unipetrol Tschechien Energie 3,53 GSD Holding Türkei Finanzen 2,97 Veropharm Russland Gesundheit 2,82 Ciech Polen Roh-, Hilfs- & Betriebsstoffe 2,65 Asbisc Enterprise Zypern Nicht-Basiskonsumgüter 2,43 North-West Telecom Russland Telekommunikationsservice 2,37 Sinpas Gayrimenkul Yatirim Türkei Finanzen 2,33 Turkiye Sinai Kalkinma Bank Türkei Finanzen 2,32 Bank of Georgia Georgien Finanzen 2,20 Sistema JSFC Russland Telekommunikationsservice 2,15 Quelle: RCM Folie 44

45 > Performance seit Fondsauflegung 106 Emerging-Europe-SmallCap T: Total Return indexiert in EUR BM Emerging-Europe-SmallCap: Total Return indexiert in EUR -1,99 % -7,55 % -4,02 % p.a. -14,80 % p.a Jul 07 Jul 07 Aug 07 Aug 07 Sep 07 Okt 07 Okt 07 Nov 07 Dez 07 BM Emerging-Europe-SmallCap: Total Return indexiert in EUR Emerging-Europe-SmallCap T: Total Return indexiert in EUR Quelle: RCM, MSCI Barra Folie 45

46 > Case Study Trakya Cam Sanayii (TR) 3.20 TR A K Y A C A M (~TL) FROM 12/10/05 TO 12/10/07 DAILY O N D J F M A M J J A S O N D J F M A M J J A S O HIGH / 4/06 LOW / 6/06 LAST 2.74 Quelle: Datastream Source: Thomson Datastream Türkischer Glasproduzent für die Bau- und Automobilindustrie mit einer dominierten Marktstellung in Türkei Profitiert von der Belebung des Wohnungsbaus und der wachsenden Automobilproduktion in Türkei Wachstum durch Ausdehnung der Produktionskapazität und konstante Preiserhöhungen Relativ niedrige Bewertung (Kurs-Gewinn-Verhältnis 2008 bei 8,6), deutlich unter der Peer-Group Folie 46

47 > Emerging Europe Small Cap Überblick Zusammenfassung Diversifikation in Emerging Europe Zugang zu kleineren Unternehmen mit größerem Wachstumspotential Zugang zu breiterem Universum mit stärkerer Gewichtung des schnell wachsenden Konsum-Sektors, weniger Energie- und Rohstoffwerte Höheres Alpha-Potential, aber auch höhere Volatilität möglich Folie 47

48 > Zusammenfassung RCM: Top-Fondsgesellschaft 5 Jahre, 5 Sterne Besondere Affinität zu Osteuropa etwa Mitarbeiter der RI Gute Story Antworten auf alle Fragen Attraktive Produkte Raiffeisen-Osteuropa-Aktien Raiffeisen-Eurasien-Aktien Raiffeisen-Emerging-Europe-SmallCap 2008 Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

49 > DIE WELT, 21. Dezember Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H.

50 > Vielen Dank für Ihre Aufmerksamkeit! L a n d e s ä r z t e k a m m e r H e s s e n

51 > Disclaimer Diese Unterlage wurde erstellt und gestaltet von der Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m.b.h., Wien, Österreich ( Raiffeisen Capital Management bzw. Raiffeisen KAG ). Die darin enthaltenen Angaben dienen, trotz sorgfältiger Recherchen, lediglich der unverbindlichen Information, basieren auf dem Wissensstand der mit der Erstellung betrauten Personen zum Zeitpunkt der Ausarbeitung und können jederzeit von der Raiffeisen KAG ohne weitere Benachrichtigung geändert werden. Jegliche Haftung der Raiffeisen KAG im Zusammenhang mit dieser Unterlage oder der darauf basierenden Verbalpräsentation, insbesondere betreffend Aktualität, Richtigkeit oder Vollständigkeit der zur Verfügung gestellten Informationen bzw. Informationsquellen oder für das Eintreten darin erstellter Prognosen, ist ausgeschlossen. Ebenso stellen allfällige Prognosen bzw. Simulationen einer früheren Wertentwicklung in dieser Unterlage keinen verlässlichen Indikator für künftige Wertentwicklungen dar. Weiters wird darauf hingewiesen, dass im Falle von Fremdwährungsprodukten die Rendite zusätzlich aufgrund von Währungsschwankungen steigen oder fallen kann. Die Inhalte dieser Unterlage stellen weder ein Angebot, eine Kauf- oder Verkaufsempfehlung noch eine Anlageanalyse dar. Sie dienen insbesondere nicht dazu, eine individuelle Anlage- oder sonstige Beratung zu ersetzen. Jede konkrete Veranlagung sollte erst nach einem Beratungsgespräch erfolgen. Es wird ausdrücklich darauf hingewiesen, dass Wertpapiergeschäfte zum Teil hohe Risiken in sich bergen und die steuerliche Behandlung von den persönlichen Verhältnissen abhängt und künftigen Änderungen unterworfen sein kann. Performanceergebnisse der Vergangenheit lassen keine Rückschlüsse auf die zukünftige Entwicklung eines Investmentfonds oder Portfolios zu. Die Performance von Investmentfonds wird von der Raiffeisen KAG entsprechend der OeKB-Methode basierend auf Daten der Depotbank berechnet. Ausgabe- und Rücknahmespesen werden nicht berücksichtigt. Wertentwicklung in Prozent (ohne Spesen) unter Berücksichtigung der Wiederveranlagung der Ausschüttung. Der veröffentlichte Prospekt eines in dieser Unterlage beschriebenen Investmentfonds in seiner aktuellen Fassung inklusive sämtlicher Änderungen seit Erstverlautbarung steht dem Interessenten unter zur Verfügung. Die Vervielfältigung von Informationen oder Daten, insbesondere die Verwendung von Texten, Textteilen oder Bildmaterial aus dieser Unterlage bedarf der vorherigen Zustimmung der Raiffeisen KAG Raiffeisen Kapitalanlage-Gesellschaft m. b. H. 51