«DNCA erläutert Marktaussichten und Anlagestrategie»

Transkript

1 «DNCA erläutert Marktaussichten und Anlagestrategie»

2 MAKRO Reales BIP (Q = 100) «Die Vereinigten Staaten wachsen am stärksten» Etats-Unis Royaume-Uni Zone euro Allemagne USA GB Eurozone Deutschland 9,2% 4,2% 4,0% ,5% /05/2015 Quelle : Bloomberg, Eurostat, US Bureau of Economic Analysis 2

3 MAKRO Arbeitslosigkeit (%) «Leichte Verbesserung in der Eurozone» 14 Etats-Unis Royaume-Uni Zone euro Allemagne USA GB Eurozone Deutschland 12 11,3% ,6% 5,5% 4,7% /04/2015 Quelle : Bloomberg, Eurostat, US Department of Labor, UK Office for National Statistics 3

4 MAKRO Reales BIP (Q = 100) «Konvergenz in der Eurozone?» Zone Eurozone euro Allemagne Deutschland France Italie Espagne Spanien ,2% 2,1% -1,5% -4,9% 92-9,4% /05/2015 Quelle : Bloomberg, Eurostat 4

5 MAKRO IWF Wachstumsschätzungen (Januar und April 2015) «Momentum spricht für die Eurozone» 2015 geschätzt* 2016 geschätzt* Januar 2015 April 2015 Januar 2015 April 2015 Welt 3,4% 3,4% 3,5% 3,5% 3,7% 3,8% Entw. Länder 1,4% 1,8% 2,4% 2,4% 2,4% 2,4% Schwellenländer 5,0% 4,6% 4,3% 4,3% 4,7% 4,7% USA 2,2% 2,4% 3,6% 3,1% 3,3% 3,1% Eurozone -0,5% 0,9% 1,2% 1,5% 1,4% 1,6% Deutschland 0,2% 1,6% 1,3% 1,6% 1,5% 1,7% Frankreich 0,3% 0,4% 0,9% 1,2% 1,3% 1,5% Italien -1,7% -0,4% 0,4% 0,5% 0,8% 1,1% Spanien -1,2% 1,4% 2,0% 2,5% 1,8% 2,0% China 7,8% 7,4% 6,8% 6,8% 6,3% 6,3% Japan 1,6% -0,1% 0,6% 1,0% 0,8% 1,2% *Diese Schätzungen können sich jederzeit ändern 31/05/2015 Quelle : FMI 5

6 MAKRO BIP in der Eurozone (Volumen, Wachstum in %) «Szenario einer Verbesserung» 6 4 PIB BIP zone Eurozone euro Double dip 1 2 Verbesserung? Triple Dip? /05/2015 Quelle : Bloomberg, Eurostat 6

7 MAKRO Nachfrage nach Bankkrediten (Quartalsumfrage der EZB) «Die steigende Kreditnachfrage ist ein Grund für Optimismus» Prêts aux entreprises Prêts immobiliers aux ménages Crédits à la consommation et autres prêts Kredite an Unternehmen Immobilienkredite an Haushalte Konsumentenkredite und andere 1 Double dip /05/2015 Source : Bloomberg, BCE 7

8 MAKRO Einkaufsmanagerindex «Der Einkaufsmanagerindex (PMI*) der Eurozone ist historisch hoch» 65 PMI Composite Eurozone Zone euro PMI Composite Frankreich France PMI Composite USA US PMI Composite China Chine *Der Einkaufsmanagerindex (PMI) bildet die Entwicklung der Industrieproduktion ab 40 06/ / / / / / /05/2015 Quelle : Bloomberg, Markit 8

9 MAKRO Die europäische und amerikanische Geldpolitik Bilanz «Bilanzerweiterung der EZB ; Ende der Nullzinsen in den USA» BCE (Mds ) Fed (Mds $) EZB* (Mds. ) Ziel der EZB* Leitzinsen BCE (%) Fed (%) EZB* (%) 2 Schätzungen der FED* /04/2015 *EZB= Europ. Zentralbank *FED=Federal Reserve *Schätzungen ändern sich im Zeitablauf Quelle : Bloomberg, BCE, Federal Reserve, DNCA Finance 9

10 MAKRO EUR/USD : Jährliche Durchschnitte seit 2005 «Der Dollar auf seinem Tiefststand seit zehn Jahren» 1,60 1,50 1,471 1,40 1,371 1,394 1,393 1,327 1,328 1,329 1,30 1,245 1,256 1,286-15,8% 1,20 1,10 1,119 1, /04/ /04/2015 Quelle : Bloomberg 10

11 MAKRO Ölpreis (Brent) ($) historische Perspektive «Der niedrige Ölpreis stützt Wirtschaftsaktivität» $ $ $ /04/2015 Quelle: Bloomberg 11

12 MAKRO Inflation Eurozone (%) «Desinflation, keine Deflation» 5 Inflation sous-jacente zone euro Kerninflation Eurozone Inflation zone euro Inflation Eurozone ,6 0, /04/2015 Quelle: Bloomberg, Eurostat 12

13 MAKRO Zahlungsbilanz der Eurozone (In % des BIP) 3 «Mehr als 200 Mrd. Überschuss in 2014» Zone Zahlungsbilanz euro - Balance Eurozone courante /03/2015 Source : Bloomberg, Eurostat, BCE 13

14 Zinsmärkte Renditen von Staatsanleihen (zehn Jahre) seit 2014 (%) «Eine echte Korrektur seit Ende April» 4,5 Allemagne Deutschland Italien Etats-Unis USA 4 3,5 3 2,5 2 1,5 1,64% 2,14% 1,94% 1 1,13% 0,5 0 01/ / / / / /2015 0,08% 0,55% 26/05/2015 Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance Quelle : Bloomberg 14

15 ZINSMÄRKTE Performance YTD italienischer und deutscher Staatsanleihen «Wie am Anfang des Jahres» 8% DBR 1% 08/15/24 BTPS 5% 03/01/25 7% 6% 5% 4% 3% 2% 1% 0% 01/15 02/15 03/15 04/15 05/15-1% -2% 26/05/2015 Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance Quelle : Bloomberg 15

16 AKTIENMÄRKTE Performance seit Anfang des Jahres TR in (%) «Ein guter Jahresanfang» 48,4 41,6 23,4 21,4 18,9 18,8 17,2 16,8 13,2 12,1 10,0 7,3 5,5 SHANGHAI (Chine) MICEX (Russie) TOPIX (Japon) FTSE MIB (Italie) CAC 40 (France) MSCI Em EURO Stoxx DAX 30 MSCI World (Emergents) (Zone Euro) (Allemagne) (Monde) IBEX 35 (Espagne) S&P 500 (Etats-Unis) BOVESPA (Brésil) SENSEX (Inde) EM Monde 30/04/2015 Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance Source : Bloomberg 16

17 AKTIENMÄRKTE Performance seit dem niedrigsten Punkt 2009 in (%) «Der EuroStoxx mit Nachholbedarf» 350 S&P 500 NTR Euro Stoxx NTR FTSE 100 TR ,7% ,1% ,9% / / / / / / / /04/2015 Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance Source : Bloomberg 17

18 AKTIENMÄRKTE Ergebnisse pro Aktie 12M in seit 2007 «reflektieren die unterschiedlichen Ergebnisentwicklungen» 190 S&P500 Euro STOXX 76% % /04/2015 Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance Quelle : Factset 18

19 AKTIENMÄRKTE Kurs/Gewinn Verhältnis 12 Monate Forward seit 31/12/2013 «Die Unterschiede verringern sich» 18,0 S&P 500 Euro STOXX France CAC 40 17,5 17,0 16,5 16,0 15,5 15,0 14,5 14,0 13,5 13,0 12,5 15,3 13,9 13,0 16,9 16,2 15,7 12,0 12/ / / / / / / / / /04/2015 Vergangene Performance ist kein Indikator für zukünftige Performance Quelle : Factset 19

20 AKTIENMÄRKTE EURO STOXX : Schätzungen und realisierte Ergebnisse seit 2007 In EURO STOXX Indexpunkten (Revisionen in 12 Monaten : 31/12/n-1 31/12/n) 35 33,4 «Eine positive Überraschung in 2015?» 30 29,8 30, ,9 25,6 21,4 22,6 25,7 21,9 24,0 19,8 22,8 22,5 22,7 19,0 19,7 22, ,1 Banken Banques 37,6% Ohne Hors Banken banques 6,9% e Veränderungen im Jahresverlauf -14,8% -37,9% 40,7% -3,2% -9,7% -4,1% 3,9% 11,5% 30/04/2015 Quelle : Factset Schätzungen ändern sich im Zeitablauf 20

21 UNSERE INVESTMENTSTRATEGIE Erstes Halbjahr 2015 «Weiterhin Aktien der Eurozone bevorzugen» ANLEIHEN Niedrige Duration, um Risiken zu limitieren Préférer les valeurs de rendement dans les secteurs défensifs Positionierung bei inflationsindexierten Anleihen Selektiv bei High Yield AKTIEN Inlandsaktien in der Eurozone Zyklische und Finanzaktien gegen defensive Titel arbitrieren Französische Aktien mit Potential 30/04/

22 Rentenfonds Absolute Return Gemischte Fonds Category AUM ( Mio) 2014 Perf annualized 5Y Volatility 5 Y Launch Date Absolute Performance DNCA Invest Miuri* A Share Absolute Return % +5.97% 3.51% 29/10/13 Diversified DNCA Invest Eurose A Share Diversified Fund (Wealth Management) % +6.48% 4.65% 28/09/07 DNCA Invest Evolutif A Share Diversified Fund (Evolutive) % +8.88% 10.30% 13/12/07 Source: Europerformance. Data as of May, *The 5-year data cannot be provided, therefore performance is calculated at fund inception. 22 Past performance is no indication of future performance May 29th 2015

23 Investmentprozess Ökonomie und Strategie Treffen mieö Treffen mit Analysten Treffen mit Unternehmen Informationsverarbeitung Bewertung (Hauseigenes Modell) Definition eines «Makro» Szenarios = bei MIURI Nettoexposition +/- 30% Aktienauswahl Absolute Überzeugungen: Relative Überzeugungen MIURI : Long Aktie / Short Marktindex MIURI : Long Aktie / Short Sektorindex 31/05/2015 Nur für Berater kein Einsatz bei Endkunden

24 Europäische Long/Short Fonds einfach und ohne Hebel Long/Short Fonds der Aktien mit grossen oder mittleren Marktkapitalisierungen (>500M ) in Westeuropa (Euro Zone, UK, Schweiz und Skandinavien) einsetzt. Die Fonds investieren ausschliesslich in Aktien und nutzen weder Hebel noch komplexe Derivate. Index Futures werden zum Absichern genutzt. Die Bruttoexposition (Long + Short) ist auf 200% des Vermögens im Fonds limitiert, also ein Fonds ohne Hebel (wie von der europäischen Direktive definiert). Kein Hebel und eine marktneutrale Philosophie. Die Nettoexposition ist limitiert bei MIURI auf +/- 30% des Fondsvermögens. Die Performance basiert auf der Kenntnis der Fondsmanager die richtige Auswahl von Longs (Kauf von Aktien mit Performanceperspektiven) und Shorts (Verkauf von Futures ) zu treffen. Ein Fondsmanagement mit Überzeugungen und durchschnittlich 50 Titeln (long + short). Der Investmentprozess ist fundamental und Unternehmensbewertungen sind die Basis der Investmententscheidungen. 31/05/2014 Nur für Berater kein Einsatz bei Endkunden

25 Ziele Ziele Perf. 1 Perf. 2 Positive jährliche Performance über dem risikolosen Zins (Eonia) 1 5% durchschnittlich pro Jahr über dem risikolosen Zins (über einen Marktzyklus von 3-5 Jahren) Vol. Niedrige Volatilität (<5%) 1 1/ Diese Ziele sind nicht garantiert 31/05/2014 Nur für Berater kein Einsatz bei Endkunden

26 MIURI:Performance seit Auflage MIURI I EUROSTOXX50 EONIA Performance % % +0.23% Performance % % +0.09% Performance % +1.20% +0.09% Performance 2015 YTD +4.37% % -0.02% Performance seit Auflage % % +0.41% Annualisierte Performance seit Auflage % % +0.12% Volatilität 12M % 20.8% - Volatilität 12M % 16.5% - Volatilität 12M % 17.1% - Volatilität 12M 2015 YTD 3.0% 19.0% - Volatilität seit Auflage 1 3.9% 18.3% - Die vergangene Performance ist keine Garantie für zukünftige Performance 1 per 31. Mai 2015 Auflage: Miuri 14 Dezember /05/2015 Nur für Berater kein Einsatz bei Endkunden 26

27 Disclaimer Diese Werbeunterlage ist ein vereinfachtes Präsentationsinstrument und stellt weder ein Zeichnungsangebot noch eine Anlageberatung dar. Dieses Dokument darf ohne vorherige Genehmigung der Verwaltungsgesellschaft weder ganz noch teilweise reproduziert, verbreitet oder weitergegeben werden. Für bestimmte Personen oder Länder kann der Zugang zu den präsentierten Produkten und Dienstleistungen beschränkt sein. Die steuerliche Behandlung hängt von der Situation jedes Einzelnen ab. Die Wesentlichen Anlegerinformationen sind dem Zeichner vor jeder Zeichnung auszuhändigen. Für ausführliche Informationen über die strategischen Ausrichtungen und sämtliche Kosten wollen Sie bitte den Prospekt, die Wesentlichen Anlegerinformationen und sonstige gesetzlich vorgeschriebene Informationen zur Kenntnis nehmen, die auf unserer Internet-Site unter zugänglich sind oder am Sitz der Verwaltungsgesellschaft kostenlos angefordert werden können. DNCA Finance 19, place Vendôme Paris Telefon: +33 (0) Telefax: +33 (0) Eigens für unabhängige Vermittler bestimmte Intranet-Site Von der französischen Finanzmarktaufsichtsbehörde (Autorité des Marchés Financiers - AMF) unter der Nummer GP am 18. August 2000 zugelassene Verwaltungsgesellschaft - Aktiengesellschaft französischen Rechts (SA) mit einem Kapital von Euro 27 DNCA Invest Eurose April 2015