Jul 15 Aug 15 Sep 15 Okt

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1 MARKTÜBERBLICK VOLKSWIRTSCHAFT EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 Spreadentwicklung der letzten 1 Monate, bp ggü. Midswap, iboxx Okt 1 Mrz 15 Sep 15 Deutsche Pfandbriefe Bundesländer Förderbanken Spreadentwicklung der letzten 3 Monate, bp ggü. Midswap, iboxx Jul 15 Aug 15 Sep 15 Okt 15 Deutsche Pfandbriefe Bundesländer Förderbanken Emissionen Mio. Euro Fälligkeiten Mio. Euro Sep 1 Dez 1 Mär 15 Jun 15 Sep 15 Förderbanken Bundesländer Pfandbriefe Okt 15 Jan 16 Apr 16 Jul 16 Okt 16 Förderbanken Bundesländer Pfandbriefe Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am. Oktober 15 abgerufen. Inhalt Deutsche Pfandbriefe Seite Bundesländer Seite 3 Deutsche Förderbanken Seite Staatliche und halbstaatliche Unternehmen, Eurozone Seite 5 Glossar Seite 6 Kontakte und Disclaimer Seite 7 HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE 1

2 Deutsche Pfandbriefe Die letzten 15 Pfandbrief-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR, ohne Floater) Emittent ISIN Deckung Emissionsvolumen? Laufzeit Emissionsspread zu KRendite u % p.a. Midswap S&P Mdys Fitch Mio. Jahren bp p bei EUR oemission 31st Aug 15 Commerzbank AG DECZKZ Hypothek 5 Ne Aaae AAAe 9th Jul 15 Muenchener Hyp DEMHB15J Hypothek 75 Ne Aaa th Jul 15 LBBW DELB1ZU3 Öffentlich 5 Ne Aaa AAA 3rd Jul 15 Dt. Pfandbriefbank DEA13SV1 Hypothek 5 Ne AA+ Aa 3rd Jul 15 WL Bank DEA1KK3 Hypothek 5 Ne AAA 1st Jul 15 Helaba XS16779 Hypothek 1 Ne...15 AAA 1st Jul 15 Berl Hyp AG DEBHYA6 Hypothek 5 Ne Aaa AA+ 17th Jul 15 HVB DEHVAL33 Hypothek 5 Ne...76 Aaa AAA 16th Jul 15 Commerzbank AG DECZKX5 Hypothek 5 Ne Aaa AAA 1th Jul 15 LBBW DELB1ZE7 Hypothek 75 Ne Aaa 15th Jun 15 HSH Nordbank AG DEHSHE5 Hypothek 5 Ne Aa3 nd Jun 15 Muenchener Hyp DEMHB1J5 Hypothek 75 Ne Aaa th May 15 DG Hyp DEA13SWZ1 Hypothek 5 Ne AAA 7th May 15 Spk Köln Bonn DESK3C7 Hypothek 5 Ne 7... Aaa th May Nord/LB XS Öffentlich 5 Ja Aaa AAA Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp Spread am.1.15 Spread bei Emission bzw. Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission HVB (5 J);.9.15 Deutsche Kreditbank AG ( J); Kreissparkasse Koeln ( J);.9.15 LBBW (1 J); Bayern LB (1 J); DG Hyp (3 J);.9.15 Commerzbank AG (1 J); Muenchener Hyp (5, J); LBBW (7 J);.7.15 Dt. Pfandbriefbank (5 J); WL Bank (7 J); Helaba ( J); Berl Hyp AG (3 J); HVB ( J); Commerzbank AG (5 J); Sep 1 Mrz 15 Sep 15 Emissionsvolumen Vorjahreswert 1 6 Okt 15 Apr 16 Okt 16 Verteilung der Laufzeiten* bei den Emissionen der letzten 1 Monate, Mrd. EUR 1 bis 3 Jahre;,9 bis 6 Jahre; 1, 7 bis 9 Jahre; 1,66 1+;,11 Spreadentwicklung nach Laufzeiten**, bp Mrz 13 Sep 13 Mrz 1 Sep 1 Mrz 15 Sep Spreadentwicklung nach Deckungstyp, bp Mrz 13 Sep 13 Mrz 1 Sep 1 Mrz 15 Sep 15 Hypfe Öpfe Quellen: Bloomberg, Dealogic, iboxx, HSH Nordbank. *Laufzeitendefition: 1 bis 3 Jahre = 1, bis 3,99 Jahre usw. ** Laufzeitendefition: 1 bis 3 Jahre = 1, bis 3,9 Jahre usw. Spreadentwicklung auf Basis von -Tagesdurchschnitten. Daten reichen bis zum 1. Sept. 15. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE

3 Bundesländer Die letzten 1 festverzslichen und die letzten 5 variabel verzslichen Länder-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR) Festverzslich Emittent ISIN Emissionsvolumen stckg? Mio. EUR Auf- Laufzeit Jahren Kupon % Spread ggü. Rendite % Midswap bp p.a. bei Emission S&P Mdys Fitch bei Emission bzw. bei 1st Oct 15 Bremen DEA16J6 5 Ne 7,,5,,5 AAAe nd Sep 15 Berl DEA161WS6 5 Ne,,75,,79 Aa1 AAA 1st Sep 15 NRW DENRWHD5 1. Ne 3,3,5-1,,11 AA- Aa1 AAA 1st Sep 15 NRW DEA161W5 5 Ja,,,,31 AA- Aa1 AAA 19th Aug 15 Rheland-Pfalz DERLP Ja 7,9,75,,66 AAA 1th Aug 15 NRW DENRWF91 35 Ja 6,3,5,,7 AA- Aa1 AAA th Aug 15 Niedersachsen DEA161YU 1. Ne,,15-1,,1 AAA th Jul 15 Berl DEA1KQW5 5 Ja,9,5-1,,31 Aa1 AAA nd Jul 15 Bremen DEA11QJ3 5 Ne 6,,5,,519 AAAe 15th Jul 15 Niedersachsen DEA1611F9 5 Ja 3,,75-1,,75 AAA Variabel verzslich (Floater) 3rd Jul 15 B.-Württemberg DEA1JYY7 5 Ja 5, 6-mth Euribor +5bp AAA 6th May 15 Schleswig-Holst. DESHFM69 5 Ne, 3-mth Euribor +5bp AAA th Apr 15 Niedersachsen DEA161HQ1 5 Ne 1, 3-mth Euribor +5bp AAA 7th Apr 15 B.-Württemberg DEA1JYX9 5 Ne, 6-mth Euribor +5bp AAA 16th Jan 15 Bremen DEA11QJ 5 Ne 1, 3-mth Euribor +5bp AAA 13th Jan 15 Schleswig-Holst. DESHFM51 5 Ne, 3-mth Euribor +bp AAA Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission bzw. der Spread am.1.15 Spread bei Emission bzw. Bremen (7 J); Berl ( J);.9.15 NRW (3,3 J); NRW (, J); Rheland-Pfalz (7,9 J); NRW (6,3 J); Niedersachsen ( J);..15 Berl (,9 J);.7.15 Bremen (6 J);.7.15 Niedersachsen (3 J); Okt 1 Apr 15 Okt 15 Emissionsvolumen Vorjahresmonat Oct Apr Oct Verteilung der Laufzeiten bei den Emissionen der letzten 1 Monate, Mrd. EUR 1 bis 3 Jahre; 3, bis 6 Jahre; 1,3 7 bis 9 Jahre;,56 1+; 5, Bisherige Emissionen 15 (bis.1.15) und Fälligkeiten im Gesamtjahr 15 Mrd. EUR Fälligkeiten 15 Bisherige Emissionen 15 Saarland Thürgen Bremen Bayern Sachsen-Anhalt Hamburg Schleswig-Holst. Brandenburg B.-Württemberg Rheland-Pfalz Niedersachsen Hessen Berl NRW Länderschatzanweisung Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am. Oktober 15 abgerufen. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE 3

4 Deutsche Förderbanken Die letzten 1 festverzslichen und die letzten 5 variabel verzslichen Förderbanken-Emissionen (EUR, > 5 Mio. EUR) Emittent ISIN Emissionsvolumen Mio. EUR Aufstckg? Laufzeit Jahren Kupon % Spread ggü. Midswap bp bei Emission bzw. bei Rendite % Festverzslich 9th Sep 15 KfW DEA16Y1 5 Ne 3,, Aaae AAAe 7th Aug 15 KfW DEA16Y6 5 Ne,7,15, AAA Aaa AAA th Jul 15 KfW DEA11QTK7 1 Ne, 1,375 1,5 AAA Aaa AAA nd Jul 15 Inv.bank SH DEA13SL59 5 Ne 7,,65,7 AAA 15th Jun 15 KfW DEA11QTG5 Ne 7,,65 -,6 AAA Aaa AAA th May 15 B. Landesboden DEAZ1UH6 5 Ne 1,,75, AAA th Apr 15 FMS DEA1JQ6 5 Ne 15,,375,5 Aaa AAA 16th Apr 15 KfW DEA11QTF7 Ne 15,,375-3, AAA Aaa AAA 9th Mar 15 L-Bank XS Ne,,, Aaa 13th Feb 15 Rentenbank XS Ne 15,,65 -,7 AAA Aaa AAA Variabel verzslich (Floater) 16th Dec 1 KfW DEA11QTB6 Ne 5,3 3M +9bp AAA Aaa AAA 1th Nov 1 Inv.bank SH DEA13SL 5 Ne 5, 3M +bp AAA 1th Jun 1 FMS DEA11QBV 5 Ja,6 3M +5bp AAA Aaa AAA 3rd Jun 1 HSH Fanzf. DEA11QGT5 5 Ne 5, 6M+5bp AAA 7th May 1 FMS DEA11QBV 5 Ja,7 3M +5bp AAA Aaa AAA 1th Mar 1 Inv.bank Berl DEA1XM6 5 Ne 3,5 3M + 7.5bp AAA Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission bzw. der Spread am.1.15 Spread bei Emission bzw. 1 KfW (3, J); 9. Sep KfW (,7 J); 7. Aug KfW ( J);. Jul Inv.bank SH (7 J);. Jul KfW (7 J); 15. Jun B. Landesboden (1 J);. Mai FMS (15 J);. Apr KfW (15 J); 16. Apr L-Bank ( J); 9. Mrz Rentenbank (15 J); 13. Feb p.a. bei Emission - S&P Mdys Fitch Sep 1 Mrz 15 Sep 15 Emissionsvolumen Vorjahresmonat Oct Apr Oct Verteilung der Laufzeiten bei den Emissionen der letzten 1 Monate, Mrd. EUR 1 bis 3 Jahre; 3,65 bis 6 Jahre; 1,6 7 bis 9 Jahre; 11,5 1+;,65 Bisherige Emissionen 15 (bis.1.15) und Fälligkeiten im Gesamtjahr 15 Mrd. EUR Fälligkeiten 15 bisherige Emissionen 15 WI Bank Rentenbank NRW.Bank L-Bank KfW Inv.bank SH Inv.bank HH Inv.bank Berl HSH Fanzf. FMS Erste Abw.anstalt B. Landesboden Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am. Oktober 15 abgerufen. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE

5 Staatliche und halbstaatliche Unternehmen, Eurozone Die letzten 15 festverzslichen Emissionen staatlicher und halbstaatlicher Unternehmen (Auswahl), ( EUR, > 5 Mio. EUR) Emittent ISIN Emissionsvolumen Mio. EUR Auf- stock- ung? Laufzeit Jahren Emissionsspread zu Midswap bp Kupon % S&P Mdys Fitch 1st Sep 15 Proximus SA (Belgien) BE376 5 Ne 1, 97,, A A1 Not rated th May 15 TenneT Holdg BV (Niederlande) XS Ne 6, 5,,933 A- A3 Not rated th May 15 TenneT Holdg BV (Niederlande) XS Ne 1,, 1, A- A3 Not rated th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne,,,13 A A1 Not rated th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne 7, 15,,6 A A1 Not rated th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne 11, 3, 1,7 A A1 Not rated th Mar 15 GDF Suez SA (Frankreich) FR Ne,, 1,5 A A1 Not rated 1th Feb 15 AA SpA (Italien) XS Ne 1, 15, 1,36 BBB Baa3 Not rated 3rd Jan 15 TERNA SpA (Italien) XS Ne 7, 5,,961 BBB Baa1 BBB+ 1st Jan 15 ADIF (Spanien) ES6 1 Ne 1, 119, 1,95 Not rated Baa3 BBB+ 1st Jan 15 SNAM SpA (Italien) XS Ne, 7, 1,37 BBB Baa1 BBB 1st Nov 1 ENECO Holdg NV (Niederlande) XS Ne Perpetual 75, 3,375 BBB Not rated Not rated 13th Nov 1 Verbund AG (Österreich) XS Ne 1, 67, 1,671 BBB+ Baa1 Not rated 15th Oct 1 SNAM SpA (Italien) XS Ne,5 5, 1,591 BBB+ Baa1 Not rated th Jul 1 Acea SpA (Italien) XS Ne 1,,,71 BBB- Baa BBB+ Spreadentwicklung der jüngsten Emissionen ggü. Midswap, bp (nur festverzslich, soweit Daten verfügbar) Spread am.1.15 Spread bei Emission bzw. Name des Emittenten (Laufzeit); Datum der Emission Proximus SA (Belgien) (1 J); TenneT Holdg BV (Niederlande) (6 J);.5.15 TenneT Holdg BV (Niederlande) (1 J);.5.15 GDF Suez SA (Frankreich) ( J);.3.15 GDF Suez SA (Frankreich) (7 J);.3.15 GDF Suez SA (Frankreich) (11 J);.3.15 GDF Suez SA (Frankreich) ( J);.3.15 AA SpA (Italien) (1 J); TERNA SpA (Italien) (7 J); ADIF (Spanien) (1 J); ENECO Holdg NV (perpetual); 1. Nov 1 ENECO Holdg NV (Niederlande) (Perpetual J); Verbund AG (Österreich) (1 J); SNAM SpA (Italien) (,5 J); Acea SpA (Italien) (1 J); Sep 1 Mrz 15 Sep 15 Emissionsvolumen Vorjahresmonat Oct Jan Apr Jul Oct Quellen: Dealogic, Bloomberg, iboxx, HSH Nordbank. Daten wurden am. Oktober 15 abgerufen. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE 5

6 Glossar Basispunkt Covered Bonds Deckung Euribor Emittent Floater ISIN Kupon Libor Midswap Pfandbrief Spread Ratg Rendite Swap Man unterscheidet am Primärmarkt zwischen der Erstemission ees Wertpapiers und eer. Beispielsweise kann ee Anleihe mit eer bestimmten Wertpapierkennnummer im Jahr x erstmals emittiert werden, um dann e Jahr später erneut angeboten zu werden. Bei dieser zweiten Emission handelt es sich um ee. Zssatz-Eheit, 1 Basispunkte entsprechen eem Prozentpunkt. D.h. 5 Basispunkte sd,5 %. Basispunkte wird mit bp abgekürzt. Covered Bonds sd gedeckte Schuldverschreibungen. Besondere Eigenschaft ist der zweifache Schutz der Anleger durch eerseits Haftung des ausgebenden Fanzstituts (meist er Bank) und andererseits Deckung durch een speziellen Sicherheitenpool, häufig bestehend aus erstklassigen Hypotheken oder Anleihen des öffentlichen Sektors, auf die die Anleger bevorrechtigt zugreifen können. Deutsche Pfandbriefe (siehe Pfandbriefe) sd diesem Sne Covered Bonds. Jedoch sd Covered Bonds, die nicht aus Deutschland stammen und daher nicht unter das Pfandbriefgesetz fallen, kee Pfandbriefe. Der Begriff Covered Bond ist ke geschützter Begriff. Der Begriff Deckung wird dieser Publikation im Zusammenhang mit den Pfandbriefen verwendet und bezieht sich auf die Art der Deckung, mit denen die Pfandbriefe (siehe dort) unterlegt sd. Die Euro Interbank Offered Rate ist der Zssatz für Termgelder Euro im Interbankengeschäft. Der EURIBOR ist für kurzfristige Kredite Verhandlungsbasis (Banken verlangen den jeweiligen EURIBOR + x Basispunkte) und gibt wichtige Informationen für die Anlage von Festgeldern, da er als Referenz für die Festsetzung des Festgeldzses benutzt wird. Emittenten wie Banken, Investmentgesellschaften oder Staaten sd Herausgeber von Fanzprodukten. E Floater ist e Wertpapier mit eem variablen Kupon. In der Regel orientiert sich dieser am 3 Monats Euribor. Die Floater sd zu unterscheiden von den festverzslichen Wertpapieren, die über die gesamte Laufzeit een festen Kupon haben. Jedes am Markt gehandelte Wertpapier hat ee ISIN (International Securities identification Number oder Wertpapierkennnummer). Der Kupon ees Wertpapiers legt den Betrag fest, den man eem üblicherweise jährlichen Rhythmus erhält, wenn man das Wertpapier besitzt. Der Kupon wird Prozent des Nomalbetrages des Wertpapieres festgelegt. Die London Interbank Offered Rate (Libor) ist e täglich festgelegter Referenzzssatz im Interbankengeschäft, zu dem sich Banken gegenseitig Geld leihen. Der 3-Monats-Libor ist z.b. der Zssatz heute für e über drei Monate laufendes Geldmarktgeschäft. Der Libor gilt bei vielen Fanzmarktgeschäften als Referenzgröße für die Zielrendite. Man spricht dann z.b. von dem 3- Monats-LIBOR + 15 Basispunkten. Midswap bezeichnet den mittleren Zsswapsatz, der zwischen dem Ankaufsswapsatz und dem Verkaufsswapsatz liegt. Siehe Swap. Von eer Bank begebene Anleihe, die durch ee Realsicherheit besichert ist. Dem Investor bietet neben der Bonität der emittierenden Bank im Fall eer Insolvenz ee sogenannte Deckungsmasse größere Sicherheit. Gemäß dem deutschen Pfandbriefgesetz kann man unterscheiden Hypothekenpfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Immobilienkredite), Öffentlicher Pfandbrief (Deckung durch Kredite und Anleihen an die öffentliche Hand), Schiffspfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Schiffskredite) und Flugzeugpfandbrief (Deckung durch hypothekarisch besicherte Flugzeugkredite). Das deutsche Pfandbriefgesetz legt bestimmte Bedgungen fest, durch die die Qualität der Deckungs-Vermögenswerte sichergestellt werden soll. Pfandbriefähnliche Anleihen aus anderen Ländern werden im Allgemeen Covered Bonds genannt. Siehe dazu auch Covered Bonds. Spread bezeichnet generell die Differenz zwischen zwei Renditesätzen. Üblicherweise vergleicht man die Renditen ees Wertpapiers mit eer Referenzrendite der gleichen Laufzeit. Dies kann beispielsweise der mittlere Swapsatz se. Wenn e zehnjähriger Covered Bond een Spread von 1 Basispunkten gegenüber Midswap hat, dann rentiert dieser Covered Bond 1 Basispunkte über dem zehnjährigen mittleren Swapsatz. E Ratg (engl. für Estufung/Bewertung) ist die Klassifizierung der Bonität von Wertpapier-Emittenten durch spezialisierte Agenturen. Diese vergeben Codes zum Zweck der Estufung. Die jeweiligen Codes variieren je nach Ratgagentur. Die größte Ratgagentur Standard & Poor`s beispielsweise stuft von AAA bis D e. AAA steht für die höchste Qualität. D für default, den Totalausfall des Schuldners. In der Publikation werden die Ratgs der Agenturen S&P, Moody s und Fitch wieder gegeben, soweit die Wertpapiere von diesen Gesellschaften egestuft wurden. Ganz allgeme gibt die Rendite das Verhältnis von Auszahlungen zu den Ezahlungen eer Kapitalanlage an und wird meist Prozent und pro Jahr angegeben. In der Regel beziehen sich unsere Research-Publikationen auf Anleiherenditen, die sich laufend ändern können und vom Kupon und vom Wertpapierkurs abhängen. Die Rendite und der Kurs eer Anleihe bewegen sich bei eer Anleihe mit eem festen Kupon umgekehrt zueander. E Austausch zukünftiger Zahlungsströme, bei der jede Partei die Zahlungsverbdlichkeiten der anderen übernimmt. Zielsetzung ist die Ausnutzung von komparativen Vorteilen (Arbitrage). Häufige Formen sd Zs- und Währungsswaps. E Zs- Swapsatz ist e Zssatz, der sich im Rahmen ees derartigen Tauschgeschäftes ergibt. Der fünfjährige Euro-Swapsatz ergibt sich aus dem Tausch des zukünftigen variablen Zahlungsstroms, der der Regel auf der Basis des Drei-Monats-Euribors festgestellt wird, gegen een festen Zssatz. Letzterer ist der Euro Zs-Swapsatz. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE 6

7 IMPRESSUM HSH NORDBANK AG HAMBURG: Gerhart-Hauptmann-Platz 5, 95 Hamburg, Telefon 3333-, Fax KIEL: Martensdamm 6, 13 Kiel, Telefon , Fax REDAKTION UND VERSAND Volkswirtschaft Dr. Cyrus de la Rubia Stje Boie Stefan Gäde Chefvolkswirt Analyst Analyst Tel.: Tel.: Tel.: Redaktionsschuss dieser Ausgabe:. Oktober 15 WEITERE ANSPRECHPARTNER DER HSH NORDBANK Sparkassen, Banken und öffentliche Kunden Nord Florian Böge Tel.: 3131 Jörg Fangmeier Tel.: Nico Hamm Tel.: 3163 Ingo Kiesler Tel.: 315 Brigitte Kieslg Tel.: 3117 Philipp Morszeck Tel.: 316 Thomas Schmidt Tel.: 3116 Helge Strack Tel.: 311 Jan Vassel Tel.: 3116 Christian Wiedner Tel.: 3165 Sparkassen, Banken und öffentliche Kunden Süd Thorsten Aberle Tel.: 313 Thomas Benthien Tel.: 31 Nicole Chatenay Tel.: 3159 Sebastian Evers Tel.: 311 Frank Jesse Tel.: Sebastian Lang Tel.: Thorsten Rieper Tel.: 311 Bodo Stadler Tel.: 313 Steffen Wildner Tel.: 3113 Versicherungen, Versorgungswerke und Fonds Philipp Andrews Tel.: 311 Dr. Julka Deimlg Tel.: 3166 Dr. Bernd Kemmler Tel.: Anja Kunze Tel.: 3156 Tobias Lde Tel.: 315 Dr. Bernd Nolte Tel.: 3167 Holger Pudimat Tel.: 3161 Corporate Sales Krist Ehrhorn Tel.: 3115 Stefan Masannek Tel.: 3155 Debt Solutions Maik Laske Tel.: 316 Klaus-Timm Voss Tel.: 316 Jan Eibich Tel.: Christian Schanze Tel.: 3163 Claas Behrens Tel.: 3163 Disclaimer Die dieser Publikation enthaltenen Marktformationen sd zu allgemeen Informationszwecken erstellt worden und ausschließlich zur Information bestimmt. Sie ersetzen weder eigene Marktrecherchen noch sonstige rechtliche, steuerliche oder fanzielle Information oder Beratung. Es handelt sich hierbei nicht um ee Kauf- oder Verkaufsaufforderung. Die HSH Nordbank AG weist darauf h, dass die dargestellten Marktformationen nur für Anleger mit eigener wirtschaftlicher Erfahrung, die die Risiken und Chancen des/der hier dargestellten Marktes/Märkte abschätzen können und sich umfassend aus verschiedenen Quellen formieren, bestimmt sd. Die dieser Publikation enthaltenen Aussagen und Angaben basieren auf Informationen, die die HSH Nordbank AG gründlich recherchiert bzw. aus allgeme zugänglichen, von der HSH Nordbank AG nicht überprüfbaren Quellen, die sie für verlässlich erachtet, bezogen hat: Die HSH Nordbank AG hält die verwendeten Quellen zwar für verlässlich, kann deren Zuverlässigkeit jedoch nicht mit letzter Gewissheit überprüfen. Die ezelnen Informationen aus diesen Quellen konnten nur auf Plausibilität überprüft werden, ee Kontrolle der sachlichen Richtigkeit fand nicht statt. Zudem enthält diese Publikation Schätzungen und Prognosen, die auf zahlreichen Annahmen und subjektiven Bewertungen sowohl der HSH Nordbank AG als auch anderer Quellen beruhen und lediglich unverbdliche Auffassungen über Märkte und Produkte zum Zeitpunkt der Herausgabe darstellen. Trotz sorgfältiger Bearbeitung übernehmen die HSH Nordbank AG und ihre Mitarbeiter und Organe kee Gewähr für Vollständigkeit, Aktualität und Richtigkeit der bereitgestellten Informationen und Prognosen. Dieses Dokument kann nur gemäß den gesetzlichen Bestimmungen den jeweiligen Ländern verteilt werden, und Personen, die im Besitz dieses Dokuments sd, sollten sich über die anwendbaren lokalen Bestimmungen formieren. Diese Unterlagen enthalten nicht alle für wirtschaftlich bedeutende Entscheidungen wesentliche Angaben und können von Informationen und Eschätzungen anderer Quellen/Marktteilnehmer abweichen. Weder die HSH Nordbank AG noch ihre Organe oder Mitarbeiter können für Verluste haftbar gemacht werden, die durch die Nutzung dieser Publikation oder ihrer Inhalte oder sonst im Zusammenhang mit dieser Publikation entstanden sd. Die HSH Nordbank AG weist darauf h, dass ee Weitergabe der vorliegenden Materialien an Dritte nicht zulässig ist. Schäden, die der HSH Nordbank AG aus der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien an Dritte entstehen, hat der Weitergebende voller Höhe zu ersetzen. Von Ansprüchen Dritter, die auf der unerlaubten Weitergabe dieser Materialien beruhen, und damit im Zusammenhang stehenden Rechtsverteidigungskosten hat er die HSH Nordbank AG freizuhalten. Dies gilt sbesondere auch für ee Weitergabe dieser Publikation oder von Informationen daraus an U.S. Personen oder Personen Großbritannien. Die HSH Nordbank unterliegt der Aufsicht der Bundesanstalt für Fanzdienstleistungsaufsicht (BaF), Marie-Curie-Str. -, 639 Frankfurt am Ma. HSH NORDBANK.DE EMISSIONSBAROMETER. Oktober 15 SEITE 7