Aktuelle Herausforderungen im M&A- und Private Equity-Bereich aus steuerlicher Sicht

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1 Aktuelle Herausforderungen im M&A- und Private Equity-Bereich aus steuerlicher Sicht

2 Agenda Introduction Dieter Wirth Teil 1: Mergers & Acquisitions Tax Marcel Angehrn Teil 2: Private Equity Tax Benjamin De Zordi Slide 2

3 Introduction Slide 3

4 Mergers & Acquisitions Steuerliche Aspekte der Strukturierung und Finanzierung 4

5 Agenda Strukturierung - Steuerliche Aspekte der Strukturierung - Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen - Kaufpreisgestaltung mittels Earn out - Umstrukturierung im Konzern Altreservenpraxis - Mehrwertsteuer-Optimierung auf Stufe Holding Finanzierung - Beschränkung der steuerlichen Abzugsfähigkeit Slide 5

6 Strukturierung Steuerliche Aspekte der Strukturierung Sicht des Verkäufers Steuerfreier Verkauf (Gewinn- und Transaktionssteuern) Asset vs. Share Deal - Steueroptimierter Verkauf (Ebene Gesellschaft/Aktionär) - Pre-Deal Reorganisation Slide 6

7 Strukturierung Steuerliche Aspekte der Strukturierung Sicht des Käufers Steuereffiziente Struktur - laufende Besteuerung - Cash-Repatriierung - Exit Asset vs. Share Deal - Übernahme Steuerhistorie - Übernahme latente Steuern vs. Step-up - Debt-push-down - Post-Deal-Integration Slide 7

8 Strukturierung Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen Debt-Push-Down-Problematik bei Share Deal Finanzierung Schweiz kennt keine Gruppenbesteuerung bzw. Steuerkonsolidierung Akquisition BidCo SwissCo Fusion zwischen BidCo und SwissCo kann als Steuerumgehung qualifziert werden Schuldzinsenabzug für Gewinnsteuerzwecke unzulässig Strukturierungsalternativen? Slide 8

9 Strukturierung Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen SwissCo Kaufpreis UV FK AV EK Betrieb U FK V E BidCo AV K UV FK AV EK Asset Deal Zukünftige Verrechnung der Finanzierungskosten mit dem Ergebnis der OpCo Weitere Aspekte Sicht BidCo - Step-up auf Aktiven / höhere Abschreibungsbasis - Keine Übernahme der Steuerhistorie - Aktivierung und Abschreibung Goodwill Weitere Aspekte Sicht SwissCo - Realisation und Besteuerung der stillen Reserven Slide 9

10 Strukturierung Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen Finanzierung Akquisition BidCo Dividende SwissCo Share Deal Variante Erwerb via operativer BidCo Erwerb über ordentlich besteuerte operative Gesellschaft mit genügend Fremdkapitalkapazität Verrechnung der Finanzierungskosten mit operativem Ergebnis BidCo Dividende SwissCo Dividendenausschüttung SwissCo an OpCo und Tilgung Dividende durch Übernahme Akquisitionsfinanzierung Slide 10

11 Strukturierung Kaufpreisgestaltung mittels Earn out Definition Earn-Out Earn-Out Verkäufer SwissCo Verkauf BidCo SwissCo Earn-Out stellt variabler Bestandteil des Kaufpreises dar, welcher unter bestimmten Bedingungen fällig wird Earn-Out-Zahlung ist abhängig vom zukünftig erzielten Erfolg der Unternehmung (aufgrund definierten Messgrössen bzw. Kennzahlen) Zahlung beinhaltet Tilgungs- und Zinskomponente Slide 11

12 Strukturierung Kaufpreisgestaltung mittels Earn out Sicht des Verkäufers Zinskomponente Tilgungskomponente Juristische Person steuerbarer Ertrag Steuerbar, falls Zahlung grösser als Buchwert der Beteiligung (evtl. Beteiligungsabzug) Natürliche Person (PV) steuerbarer Vermögensertrag steuerfreier privater Kapitalgewinn vs. steuerbares Einkommen Slide 12

13 Strukturierung Kaufpreisgestaltung mittels Earn out Sicht des Käufers Zinskomponente Tilgungskomponente Juristische Person abzugsfähig Anschaffungskosten der Beteiligung Natürliche Person (PV) abzugsfähige Schuldzinsen steuerneutral (Anschaffungskosten der Beteiligung) Slide 13

14 Strukturierung Umstrukturierung im Konzern Altreservenpraxis Problematik Holding (F) Dividende von Target AG und A Ltd. unterliegt Verrechnungs-steuer von 15% (DBA CH-USA) A Ltd. (USA) Target AG Dividende Verkauf CN.V. (NL) B AG (CH) Target AG Dividende von Target AG an B AG verrechnungssteuerfrei möglich. Transaktion kann durch EStV als Steuerumgehung qualifiziert werden, sofern ausschüttungsfähige Reserven der Target AG vorhanden sind und Umstrukturierung nicht operativ begründet ist Slide 14

15 Strukturierung Umstrukturierung im Konzern Altreservenpraxis Folgen Holding (F) Bestimmung der ausschüttungsfähigen Reserven im Verkaufszeitpunkt (sog. Altreserven ) A Ltd. (USA) Target AG Dividende CN.V. (NL) B AG (CH) Target AG Bei Ausschüttung keine volle Verrechnungssteuerrückerstattung auf Altreserven Verkauf Slide 15

16 Strukturierung Mehrwertsteuer-Optimierung auf Stufe Holding Möglichkeit Vorsteuerabzug für Holdinggesellschaften Beteiligung von mind. 10% am Kapital eines anderen Unternehmens, welche mit Absicht der dauernden Anlage gehalten wird und massgeblichen Einfluss vermittelt Halten und Verwalten von Beteiligungen gilt neu als unternehmerische Tätigkeit Möglichkeit des Vorsteuerabzugs durch Registrierung im MWSt-Register Slide 16

17 Agenda Strukturierung - Steuerliche Aspekte der Strukturierung - Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen - Kaufpreisgestaltung mittels Earn out - Umstrukturierung im Konzern Altreservenpraxis - Mehrwertsteuer-Optimierung auf Stufe Holding Finanzierung - Beschränkung der steuerlichen Abzugsfähigkeit Slide 17

18 Finanzierung Beschränkung steuerlichen Abzugsfähigkeit Effektives vs. verdecktes Eigenkapital Die steuerliche Fremdkapitalkapazität berechnet sich aufgrund der Aktiven (gem. Richtlinien der EStV zum verdeckten Eigenkapital): Aktiven (zum VW) Flüssige Mittel Forderungen Vorräte Beteiligungen Etc. Belehnungsgrenze 100% 85% 70% 70% Sofern das effektive Fremdkapital die Belehnungsgrenze übersteigt, kann dies zur steuerlichen Aufrechnung von Darlehenszinsen führen (sofern Darlehen gegenüber Aktionariat/nahestehenden Personen). Slide 18

19 Finanzierung Beschränkung steuerlichen Abzugsfähigkeit Abzugsfähigkeit von Schuldzinsen Grundsatz des Drittvergleichs ( at arm s length Prinzip ) Darlehenszinsen an Dritte sind grundsätzlich gewinnsteuerlich unproblematisch Bei Darlehen an nahestehende Personen ist zu dokumentieren, dass Zins dem Drittvergleich standhält (sofern Zins > Safe Haven Zinssatz) Nachweis Drittvergleich für Mezzanine/hybride Darlehen in Praxis schwierig (Offerte Drittpartei oder TP-Study notwendig/steuerruling empfohlen) Verdecktes Eigenkapital kann Abzugsfähigkeit der Schuldzinsen einschränken Slide 19

20 Private Equity Ausgesuchte steuerliche Aspekte bei Private Equity Investitionen 20

21 Agenda Kapitaleinlageprinzip aus Sicht eines Private Equity Funds Strukturierung von Managementbeteiligungen ein Beispiel s Fund Reporting Cloud Swiss Tax Reporting für Anlagefonds Slide 21

22 Kapitaleinlageprinzip aus Sicht eines Private Equity Funds Das Kapitaleinlageprinzip wurde durch die Unternehmenssteuerreform II eingeführt - in Kraft seit 1. Januar 2011 Neu sind Kapitaleinlagen von Anteilseignern Einzahlungen in das Grundoder Stammkapital gleichgestellt - Rückzahlungen von Kapitaleinlagen steuerlich neu wie Rückzahlungen von Grund- oder Stammkapital behandelt - Schweizer Privatinvestor: steuerfreie Auszahlung der Kapitaleinlagereserve - Ausländischer Investor: Verrechnungssteuerfreie Auszahlung der Kapitaleinlagereserve Gültig für Kapitaleinlagen nach dem 31. Dezember 1996 sofern bestimmte Voraussetzungen erfüllt werden (vgl. hinten) Slide 22

23 Kapitaleinlageprinzip aus Sicht eines Private Equity Funds Ausweis der Kapitaleinlagen bei der Gesellschaft Offen in den gesetzlichen Reserven auf einem separaten Konto ausgewiesen Spätestens mit der Schlussbilanz der statutarischen Jahresrechnung 2011 Entwicklung und Bestand der Kapitaleinlagen sind mit Form 170 plus Beilage der ESTV offenzulegen Vorsicht ist geboten bei Verlustverrechnungen und Umstrukturierungen Slide 23

24 Kapitaleinlageprinzip aus Sicht eines Private Equity Funds Durch den Fonds zudem zu beachten Zufluss von für Schweizer Privatinvestor nicht steuerbaren Ausschüttungen aus Kapitaleinlagereserven Schweizer Fonds: - Analyse der erhaltenen Ausschüttung und gegebenenfalls Verbuchung als Effektenertrag respektive realisierter Kapitalgewinn / -verlust - eigenes Konto Erträge aus zurückgezahlten Kapitaleinlagen Ausländischer Fonds: - Vorgehen analog Schweizer Fonds empfohlen - Zudem korrekte Deklaration mittels Swiss Tax Reporting wahrnehmen - Dadurch wird einkommenssteuerneutraler Zufluss beim Schweizer Privatinvestor sichergestellt Slide 24

26 Strukturierung von Managementbeteiligungen Investoren HoldCo Target Manager GmbH & CoKG Ziel der Struktur: a) Beteiligung des Managements am Erfolg b) steuereffiziente Repatriierung der Erträge und Kapitalgewinne Manager aus der Schweiz und anderen Ländern Poolingvehikel, z.b. Deutsche Managementbeteiligungs GmbH & CoKG HoldCo (z.b. Luxemburg) mit weiteren Investoren Target Gesellschaft oder Gruppe Slide 26

27 Strukturierung von Managementbeteiligungen Investoren HoldCo Target Manager GmbH & CoKG Mögliche Problemfelder für Schweizer Steuerzwecke Steuerliche Transparenz des Poolingvehikels Erträge und Gewinne werden den Managern als Einkommen zugerechnet (Phantomaktien) Qualifikation der Anteile als Geschäftsvermögen bei den Managern Umstrukturierungen in der Struktur können zu Steuerfolgen führen Bewertung der Beteiligungen Manager qualifizieren als Wertschriftenhändler Slide 27

28 Strukturierung von Managementbeteiligungen Deutsche GmbH & CoKG aus Schweizer Steuersicht Deutsche GmbH & CoKG ist steuerlich transparent Bei kaufmännischer GmbH & CoKG wird Manager grundsätzlich am Geschäftssitz besteuert - Handel, Produktion oder auch Beratung gelten in der Regel als kaufmännische Tätigkeit - Reine Vermögens- / Beteiligungsverwaltung nicht ausreichend Bei nicht kaufmännischer GmbH & CoKG wird Manager an seinem Wohnsitz in der Schweiz besteuert - Sämtliches Erträge der GmbH & CoKG gemäss Geschäftsabschluss wie auch Einkommen aus der unterliegenden Struktur wird in der Schweiz besteuert (z.b. bei Umstrukturierungen der HoldCo) Slide 28

29 Strukturierung von Managementbeteiligungen Umstrukturierung auf Stufe HoldCo Umstrukturierungen auf Stufe HoldCo für Manager relevant bei steuerlicher Transparenz der GmbH & CoKG Allfällige Liquidationsergebnisse können bei Managern als steuerbares Einkommen qualifiziert werden - Bsp.: Im Rahmen des IPO des Targets kauft die HoldCo eigene Beteiligungen zurück zwecks Liquidation und bezahlt mittels Anteilen am Target. - In der Folge ist die GmbH & Co KG nun direkt am Target beteiligt - Steuerliche Qualifikation als direkte Teilliquidation, Marktwert des Targets qualifiziert als steuerbares Einkommen Slide 29

31 Status quo Fund tax reporting in Europe ist ein sehr anspruchsvoller und sich laufend weiterentwickelnder Bereich Die Reportinganforderungen an Fonds sind von Land zu Land unterschiedlich (z.b. Östereich, Schweiz, Belgien, Deutschland und UK) Die einzelnen europäischen Länder entwickeln die Reportinganforderungen laufend weiter Eine Harmonisierung der Reportinganforderungen der einzelnen Länder ist nicht in Sicht Der grenzüberschreitende Vertrieb von Fonds innerhalb Europas nimmt noch immer sehr stark zu UCITs IV Slide 31

32 Status quo Administrator und Fondmanager werden konfrontiert mit fünf unterschiedlichen... Legislations/ Tax Regimes Kontaktpersonen Datenformaten Deadlines Contact Persons Engangement Letter Admin Deadlines Reportingzyklen Steuerordnungen rechtlichen Anforderungen Data Formats... Slide 32

33 Status quo In einer idealen Welt profitieren Administrator und Fonds von... Lediglich ein Engagementletter für alle fünf Länder Ein Datenformat für alle five countries Schneller und direkter Zugang zu lokalen Steuerexperten Wahlweise eine zentrale Kontaktperson oder direkten Kontakt zu lokalen Spezialisten Automatische Fristenkontrolle Slide 33

34 s Fund Reporting Cloud Schlanker Prozess optimierte Effizienz IT-Rückgrat für s one-stop-shop Ansatz zu einem globalen tax reporting für Fonds Internet basierte Platform für einen sicheren und effizienten Datenaustausch zwischen Fonds, Administrator und Teams weltweit Keine zusätzliche Software erforderlich ein Internet Browser reicht Sicheres Bereitstellen, Austauschen und gemeinsames Überarbeiten von Daten und Dokumenten Fristenverwaltung, angepasst an die spezifischen Bedürfnisse von Administrator, Fonds und Slide 34

35 Simultaner, strukturierter Datenaustausch zwischen, Fonds und Administrator Effiziente Datenübertragung ohne Flut und Grössenbeschränkung Sicherer Datenaustausch durch definierte Zugriffsrechte für Fonds und Administrator Slide 35

37 Swiss Tax Reporting Eckpfeiler des Swiss Tax Reporting Ausschliesslich für Schweizer Privatinvestoren erforderlich Jährliches Reporting Reporting basiert auf dem geprüften Jahresbericht im lokalen GAAP Kostenzuordnung als Schlüsselelement der Berechnungsmethode - wenige Kostenarten sind voll abzugsfähig - die meisten Kostenarten (inklusive Fees) unterliegen einer Abzugsbeschränkung (1.5% NAV) - einige Kostenarten sind nicht abzugsfähig Publikation der Einkommenssteuerwerte auf der Kursliste der ESTV Slide 37

38 Kursliste der ESTV ein Beispiel online Datenbank; tagesaktuell, Informationsquelle für kantonale Steuerbehörden und elektronische Steuererklärungen Slide 38

39 Swiss Tax Reporting eine bewährte Praxis Stellt korrekte Erfassung von steuerfreien Kapitalgewinnen sicher Vermeidet Strafbesteuerung von Investoren Bei fehlenden oder falsch rapportierten Einkommenssteuerwerten nehmen Steuerbehörden Aufrechnungen bei den Investoren vor Steuerbehörden revidieren sowohl die Berechnungen der Fonds als auch die Deklarationen der Investoren Banken und Asset Manager selektieren vorwiegend Fonds, welche das Swiss Tax Reporting anbieten zur Zeit publizieren schätzungsweise Anteilsklassen von Fonds ihre Steuerwerte auf der Kursliste Slide 39

40 Herzlichen Dank This publication has been prepared for general guidance on matters of interest only, and does not constitute professional advice. You should not act upon the information contained in this publication without obtaining specific professional advice. No representation or warranty (express or implied) is given as to the accuracy or completeness of the information contained in this publication, and, to the extent permitted by law, PricewaterhouseCoopers AG, its members, employees and agents do not accept or assume any liability, responsibility or duty of care for any consequences of you or anyone else acting, or refraining to act, in reliance on the information contained in this publication or for any decision based on it All rights reserved. In this document, refers to PricewaterhouseCoopers AG which is a member firm of PricewaterhouseCoopers International Limited, each member firm of which is a separate legal entity.