Devisenmärkte 17. Juni 2016

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1 Devisenmärkte 17. Juni 2016

2 Inhaltsverzeichnis G10-Währungen 3 EUR 10 USD 14 JPY 18 GBP 20 CHF 22 AUD 24 CAD 26 NZD 28 Skandinavien 30 DKK 32 NOK 34 SEK 38 Osteuropa/Afrika 42 PLN 42 CZK 44 HUF 46 TRY 48 BGN 50 RON 52 RUB 54 UAH 56 ZAR 58 Asien 60 AED 60 CNY 62 HKD 64 INR 66 IQR 68 IRR 69 KRW 70 MYR 72 PHP 74 SGD 76 THB 78 TWD 80 Lateinamerika 82 ARS 82 BRL 84 CLP 86 MXN Thomas Köbel SEB Frankfurt 2

3 SEB-Wechselkursprognosen Thomas Köbel SEB Frankfurt 3

4 International Thomas Köbel SEB Frankfurt 4

5 Sentix-Stimmungsindikatoren Thomas Köbel SEB Frankfurt 5

6 Sentix-Stimmungsindikatoren Thomas Köbel SEB Frankfurt 6

7 IWF-Prognosen Thomas Köbel SEB Frankfurt 7

8 Schwellenländer Thomas Köbel SEB Frankfurt 8

9 Internationale Notenbankpolitik Thomas Köbel SEB Frankfurt 9

10 Euro Geldpolitik: Die EZB hat im Juni ihre expansive Geldpolitik bestätigt und will die Wirkung der Maßnahmen erst einmal abwarten. Gleichzeitig wurde aber betont, bei Bedarf die Anstrengungen weiter erhöhen zu wollen. Der Leitzins soll noch über einen längeren Zeitraum auf dem derzeitigen oder einem niedrigeren Niveau verharren. Die Inflationsrate wird frühestens 2018 in die Nähe von 2% ansteigen. Die Geldpolitik bleibt ein Abwärtsrisiko für den Euro. Konjunktur: Wirtschaftsfrühindikatoren befestigen sich sukzessive und deuten auf einen vor allem von der Geldpolitik gestützten anhaltenden moderaten Aufschwung hin. Die hohen Defizite in vielen Ländern machen fiskalpolitische Impulse kaum möglich. Auf politscher Ebene bleiben EWUweite Einigungen schwierig. Außenwirtschaft: Leistungsbilanz bleibt tiefschwarz. Überschuss könnte auch 2016 bei knapp 3% liegen, eine Stütze für den Euro. Ein Brexit-Votum könnt e auch in anderen EU Ländern den Ruf nach ähnlichen Referenden erschallen lassen, negativ für den Euro Thomas Köbel SEB Frankfurt 10

11 Eurozone - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 11

12 Eurozone - Geldmarkt Thomas Köbel SEB Frankfurt 12

13 Eurozone - Kapitalmarkt Thomas Köbel SEB Frankfurt 13

14 US Dollar Geldpolitik: Die US-Notenbank schiebt die nächste Leitzinserhöhung weiter hinaus. Die Juli-Sitzung bietet die nächste Möglichkeit zur Straffung der Geldpolitik, der September-Termin ist aber wahrscheinlicher. Ende 2016 wird der Leitzins u. E. bei 0,75% bis 1,00% stehen und Ende 2017 bei 1,25% bis 1,50%. Die Aussicht auf steigende Zinsen bleibt das stärkste Kaufargument für den Dollar. Konjunktur: Nach einem schwachen ersten Quartal gewinnt der Aufschwung wieder etwas an Schwung. Der Arbeitsmarkt bleibt gut unterstützt, die Arbeitslosenquote soll sich bei 4,7% einpendeln. Auch die langsame Beschleunigung des Weltwirtschaftswachstums sowie die Abschwächung der Währung sollten den Aufschwung unterstützen steht im Zeichen des Präsidentschaftswahlkampfes. Außenwirtschaft: Handels- und Leistungsbilanz bleiben tief in den roten Zahlen und sprechen eher für eine Abwertung des USD Thomas Köbel SEB Frankfurt 14

15 USA - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 15

16 Fed Geldpolitik Fed Ratssitzungen 2016 Datum Entscheidung ,25% -0,50% (Pressekonferenz, Prognosen) 0,25% - 0,50% ,25% - 0,50% (Pressekonferenz, Prognosen) 0,25% - 0,50% ,25% - 0,50% (Pressekonferenz, Prognosen) 0,50% - 0,75% ,50% - 0,75% (Pressekonferenz, Prognosen) 0,75% - 1,00% Thomas Köbel SEB Frankfurt 16

17 USA - Finanzmarkt Thomas Köbel SEB Frankfurt 17

18 Japanischer Yen Geldpolitik: Die Bank von Japan hat auch im Juni die Geldpolitik unverändert gelassen und sich nicht stärker gegen die andauernde Aufwertung des Yen gestemmt. Sie ist weiter optimistisch, dass die Inflationsrate auf mittlere Sicht wieder auf 2% ansteigen wird. Der Druck steigt u. E. aber, die Geldpolitik noch expansiver auszugestalten, um die Währung zu schwächen. Konjunktur: Japan kämpft weiter hartnäckig darum, ein spürbar höheres Wirtschaftswachstum zu erzielen. Die Bemühungen werden u. E. aber in diesem und im nächsten Jahr keine Früchte tragen. Die Regierung hat die für 2017 geplante Erhöhung der Umsatzsteuer erst einmal verschoben, um die Aufschwungskräfte nicht zu schwächen. Außenwirtschaft: Die Leistungsbilanz wird in diesem und im kommenden Jahr solide Überschüsse aufweisen, eine Stütze für den Yen Thomas Köbel SEB Frankfurt 18

19 Japan - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 19

20 Britisches Pfund Geldpolitik: Die Bank von England hat auch im Juni an einem unverändertem Leitzins von 0,5% festgehalten, vor allem infolge des fehlenden Preisdrucks. Ferner lastet die Ungewissheit über den Ausgang des EU-Referendums am 23. Juni über der Geldpolitik. Unter der Voraussetzung einer fortgesetzten EU-Mitgliedschaft ist vor Mitte 2017 ist kaum an eine Zinserhöhung zu denken. Konjunktur: Aufschwung hat in den ersten Monaten 2016 an Schwung verloren, auch bedingt durch die Unsicherheit über den Ausgang des EU Referendums. Unternehmen halten sich mit Investitionen und Neueinstellungen zurück. Umfragen sehen die Brexit-Befürworter vorne. Außenwirtschaft: GBP hat infolge der geschwundenen Zinsphantasie sowie aus Sorge über ein Nein zur EU-Mitgliedschaft schon deutlich an Wert verloren. Bei einem Nein zur EU besteht das Risiko einer weiteren Abwertung. Außenhandelsbilanz tief in roten Zahlen, GBP negativ Thomas Köbel SEB Frankfurt 20

21 Großbritannien - Makrodaten EU-Referendum: Befürwortung der EU-Mitgliedschaft: Erleichterungsrallye am Devisenmarkt: GBP- Aufwertung Brexit: kurzfristig Enttäuschung, schwächeres GBP; längerfristig könnte GBP aber profitieren Thomas Köbel SEB Frankfurt 21

22 Schweizer Franken Geldpolitik: Die Zeit negativer Teuerungsraten nähert sich dem Ende. Ende 2016 dürfte die Rate wieder in den positiven Bereich eintauchen. Aber der Preisauftrieb bleibt auch 2017 recht gering, so dass die Geldpolitik in den kommenden Quartalen unverändert expansiv bleiben und im Bedarfsfall noch expansiver ausgestaltet wird. Der handelsgewichtete Franken liegt knapp 9% oberhalb des Niveaus vor Aufhebung des Mindestwechselkurses, ist damit hoch bewertet. Einem erneuten Aufwertungsdruck wird die SNB mit erneuten Devisenmarktinterventionen begegnen. Im Falle von Kapitalzuflüssen nach einem Brexit-Votum könnte die SNB zu Gegenmaßnahmen gezwungen sein. Konjunktur: Die BIP Wachstumsprognosen für 2016 haben sich zwischen 1,00% und 1,5% eingependelt soll sich das Wachstum leicht beschleunigen. Zusätzliche Impulse könnten von einer stärkeren Belebung in der Eurozone ausgehen. Außenwirtschaft: Die SNB Maßnahmen waren bislang ausreichend, um verstärkte Kapitalzuflüsse aus dem Ausland abzuschrecken. Der hohe Leistungsbilanzüberschuss deutet auf eine Unterbewertung des Franken hin Thomas Köbel SEB Frankfurt 22

23 Schweiz - Finanzdaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 23

24 Australischer Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 24

25 Australien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 25

26 Kanadischer Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 26

27 Kanada - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 27

28 Neuseeländischer Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 28

29 Neuseeland - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 29

30 Skandinavien - Währungen Thomas Köbel SEB Frankfurt 30

31 Skandinavien Thomas Köbel SEB Frankfurt 31

32 Dänische Krone Geldpolitik: Notenbank hält Krone ggü. dem Euro stabil innerhalb der vom WKM2 vorgegebenen Bandbreite. Ein Nein der Briten zur EU- Mitgliedschaft könnte auch den dänischen Kapitalmarkt in Mitleidenschaft ziehen und Gegenmaßnahmen der Notenbank notwendig machen. Konjunktur: Frühindikatoren deuten nur auf einen sehr moderaten Konjunkturaufschwung hin. Die rückläufige Arbeitslosenquote spricht für einen robusten privaten Verbrauch in den kommenden Quartalen. Kreditbedarf der öff. Hand bleibt niedrig. Außenwirtschaft: Handels- und Leistungsbilanz weiterhin mit sehr hohen Überschüssen. Dänemarks Außenwirtschaft dürfte weiter von der Konjunkturerholung in Deutschland profitieren und eher auf eine Unterbewertung der Krone hindeuten Thomas Köbel SEB Frankfurt 32

33 Dänemark - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 33

34 Norwegische Krone Geldpolitik: Die Norgesbank wird u. E. am 23. Juni den Leitzins unverändert lassen, sich aber weiterhin die Option einer Leitzinsreduktion am 22. September offen halten. Der Leitzins könnte dann um 25 Basispunkte auf 0,25% sinken. Die Notenbankpolitik bleibt auf eine Schwächung der Krone ausgerichtet. Konjunktur. Die Wirtschaftsdynamik bleibt verhalten wirkt die moderate Investitionstätigkeit im Ölsektor nach. Ferner weist der private Konsum nachlassende Dynamik auf. Der jüngste Ölpreisanstieg sollte stabilisierend wirken und zu einem stärkeren Wachstum 2017 beitragen. Prognose EUR/NOK: Der Ölpreis bleibt die bestimmende Einflussgröße für den Außenwert der NOK. Eine weitere leichte Befestigung des Ölpreises in der zweiten Jahreshälfte sollte der Krone neuen Schwung verleihen. Ein Brexit-Votum könnte zu verstärkten Kapitalzuflüssen führen Thomas Köbel SEB Frankfurt 34

35 Norwegen - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 35

36 Norwegen -Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 36

37 Norwegen - Finanzmarkt Thomas Köbel SEB Frankfurt 37

38 Schwedische Krone Geldpolitik: Im April hat die Riksbank den Leitzins unverändert bei - 0,50% belassen. Der Zinssatz hat damit u. E. die Talsohle im aktuellen Zyklus erreicht. Die Geldpolitik wird somit die Währung nicht weiter schwächen. Konjunktur: Das BIP Wachstum verläuft sehr robust und wird 2016 bei 4% liegen und sich 2017 etwas abschwächen. Der private Konsum bleibt der wichtigste Wachstumsmotor. Der Aufschwung in der Industrie stützt das Wachstum ebenso wie erhöhte Staatsausgaben infolge des starken Flüchtlingszustroms. Der Kreditbedarf der öff. Hand bleibt gering. Außenbilanz: Leistungsbilanz bleibt tiefschwarz im Prognosezeitraum, spricht für eine Aufwertung der Krone. Auch könnte ein Brexit-Votum zu verstärkten Kapitalzuflüssen führen Thomas Köbel SEB Frankfurt 38

39 Schweden - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 39

40 Schweden - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 40

41 Schweden - Finanzmarkt Thomas Köbel SEB Frankfurt 41

42 Polnischer Zloty Thomas Köbel SEB Frankfurt 42

43 Polen - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 43

44 Tschechische Krone Thomas Köbel SEB Frankfurt 44

45 Tschechien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 45

46 Ungarischer Forint Thomas Köbel SEB Frankfurt 46

47 Ungarn - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 47

48 Türkische Lire Thomas Köbel SEB Frankfurt 48

49 Türkei - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 49

50 Bulgarischer Lew Thomas Köbel SEB Frankfurt 50

51 Bulgarien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 51

52 Rumänischer Ron Thomas Köbel SEB Frankfurt 52

53 Rumänien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 53

54 Russischer Rubel Thomas Köbel SEB Frankfurt 54

55 Russland - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 55

56 Ukrainische Hryvia Thomas Köbel SEB Frankfurt 56

57 Ukraine - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 57

58 Südafrikanischer Rand Thomas Köbel SEB Frankfurt 58

59 Südafrika - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 59

60 VAE-Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 60

61 Vereinigte Arabische Emirate - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 61

62 Chinesischer Renminbi Thomas Köbel SEB Frankfurt 62

63 China - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 63

64 Hong Kong Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 64

65 Hong Kong - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 65

66 Indische Rupie Thomas Köbel SEB Frankfurt 66

67 Indien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 67

68 Irakischer Dinar Thomas Köbel SEB Frankfurt 68

69 Iranischer Rial Thomas Köbel SEB Frankfurt 69

70 Südkoreanischer Won Thomas Köbel SEB Frankfurt 70

71 Südkorea - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 71

72 Malayischer Ringgit Thomas Köbel SEB Frankfurt 72

73 Malysia - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 73

74 Philippinischer Peso Thomas Köbel SEB Frankfurt 74

75 Philippinen - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 75

76 Singapur Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 76

77 Singapur - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 77

78 Taiwan Dollar Thomas Köbel SEB Frankfurt 78

79 Taiwan - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 79

80 Thailändischer Baht Thomas Köbel SEB Frankfurt 80

81 Thailand - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 81

82 Argentinischer Peso Thomas Köbel SEB Frankfurt 82

83 Argentinien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 83

84 Brasilianischer Real Thomas Köbel SEB Frankfurt 84

85 Brasilien - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 85

86 Chilenischer Peso Thomas Köbel SEB Frankfurt 86

87 Chile - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 87

88 Mexikanischer Peso Thomas Köbel SEB Frankfurt 88

89 Mexiko - Makrodaten Thomas Köbel SEB Frankfurt 89

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