DEVISEN KOMPAKT. 13. November Helaba Volkswirtschaft/Research. Performance im Monatsvergleich

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1 Helaba Volkswirtschaft/Research DEVISEN KOMPAKT 13. November 2018 AUTOR Christian Apelt, CFA Telefon: 0 69/ research@helaba.de REDAKTION Claudia Windt HERAUSGEBER Dr. Gertrud R. Traud Chefvolkswirt/Leitung Research In dieser Ausgabe finden Sie Kurzanalysen zum US-Dollar, Schweizer Franken, Britischen Pfund, Japanischen Yen, zur Norwegischen Krone und zur Schwedischen Krone sowie zum Australischen Dollar, Kanadischen Dollar und Chinesischen Yuan. Der US-Dollar gewann deutlich gegenüber dem Euro. Australischer und Neuseeland-Dollar werteten deutlich auf. Die Schwellenländerwährungen legten mit Ausnahme des Mexikanischen Peso mehrheitlich zu, insbesondere die Türkische Lira. Helaba Währungsprognosen Helaba Landesbank Hessen-Thüringen MAIN TOWER Neue Mainzer Str Frankfurt am Main Telefon: 0 69/ Telefax: 0 69/ Performance im Monatsvergleich % gg. Euro im Vergleich zum Vormonat (vom bis zum ) 3,0 US-Dollar 1,6 Japanischer Yen 0,7 Britisches Pfund 1,2 Schweizer Franken 1,3 Kanadischer Dollar 3,9 Australischer Dollar 6,2 Neuseeland-Dollar 0,9 Schwedische Krone -0,8 Norwegische Krone -0,6 Tschechische Krone -0,2 Polnischer Zloty 0,6 Ungarischer Forint 0,3 Russischer Rubel Die Publikation ist mit größter Sorgfalt bearbeitet worden. Sie enthält jedoch lediglich unverbindliche Analysen und Prognosen zu den gegenwärtigen und zukünftigen Marktverhältnissen. Die Angaben beruhen auf Quellen, die wir für zuverlässig halten, für deren Richtigkeit, Vollständigkeit oder Aktualität wir aber keine Gewähr übernehmen können. Sämtliche in dieser Publikation getroffenen Angaben dienen der Information. Sie dürfen nicht als Angebot oder Empfehlung für Anlageentscheidungen verstanden werden. -4,5 2,3 2,0 3,3 3,3 3,8 Kernwährungen Restliche G10 Schwellenländerwährungen Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research 10,3 Türkische Lira Koreanischer Won Chinesischer Yuan Indische Rupie Südafrikanischer Rand Brasilianischer Real Mexikanischer Peso HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 1 3. NO VEMBER HELABA 1

2 US-Dollar, Schweizer Franken und Britisches Pfund Südeuropa-Probleme helfen US-Dollar %-Punkte, invertiert USD Tendenz: Abwertung USD Der US-Dollar wertete per saldo auf. Der Euro-Dollar-Kurs fiel unter 1,13. Neben dem Brexit belastete den Euro vor allem der Streit um den italienischen Haushalt. Auch dank guter US-Konjunkturdaten nahm der US-Renditevorteil weiter zu. Allerdings wird die derzeit kräftige Konjunktur 2019 an Fahrt verlieren. Die Fed wird dann zögerlicher agieren. Daher wird der Renditevorteil im nächsten Jahr zurückgehen, zumal die EZB ihre Zinswende einleiten wird. Kurzfristig dürfte der Euro-Dollar-Kurs eher richtungslos schwanken, 2019 dann jedoch deutlich steigen. Franken nur leicht als sicherer Hafen gefragt %-Punkte, invertiert CHF Tendenz: Seitwärts CHF Der Schweizer Franken war als sicherer Anlagehafen nur leicht gefragt trotz der Rückschläge am Aktienmarkt und der Sorgen um Italien. Der Euro-Franken-Kurs notiert unter 1,14. Die Risikoaufschläge für südeuropäische Anleihen haben sich per saldo etwas erhöht. Das Wachstum in der Schweiz fällt mit rund 3 % kräftig aus. Die Inflation ist leicht gestiegen. Dennoch wird die Schweizer Notenbank 2019 keine Zinswende anstreben anders als die EZB. Der Euro-Franken-Kurs dürfte zunächst um 1,15 pendeln und im zweiten Halbjahr 2019 dank der EZB auf 1,20 klettern. Pfund Sterling hofft auf Brexit-Deal USD GBP GBP Das Britische Pfund legte zu, der Euro-Pfund-Kurs fiel auf 0,87. Offiziell machen die Brexit-Verhandlungen zwar keine entscheidenden Fortschritte. Dennoch scheint die Hoffnung auf eine Einigung zuzunehmen. Die britische Wirtschaft wuchs zuletzt kräftig, die Unsicherheiten werden jedoch zum Ballast. Die Bank of England wartet den EU-Austritt ab, bevor sie ihren Leitzins weiter anhebt. Deutliche Fortschritte bei den Brexit-Verhandlungen sollten das Pfund begünstigen, auch wenn die Ratifizierung unsicher bleibt. Der Euro- Pfund-Kurs dürfte in Richtung 0,85 fallen. HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 1 3. NO VEMBER HELABA 2

3 Japanischer Yen, Norwegische Krone und Schwedische Krone Ist der Yen keine Fluchtwährung mehr? Index, invertiert JPY JPY Der Japanische Yen verlor gegenüber dem US-Dollar und gewann gegenüber dem Euro. Steigende US-Renditen stützten den Dollar-Yen-Kurs. Japans Geldpolitik bleibt expansiv wird die Notenbank wohl nur zaghaft einen Kurswechsel einschlagen. Dennoch dürfte Japans Renditenachteil gegenüber den USA kaum noch zunehmen. Bewertungsaspekte sprechen für den Yen. Die hohen Wetten gegen die Währung gelten als Kontraindikator. Eine steigende Risikoaversion könnte Japans Währung stärken. Der Yen wird gegenüber Euro und US-Dollar zulegen. * errechnet aus VIX, High-Yield Spreads, Gold-Kupfer-Verhältnis Renditevorteil der Norwegen-Krone steigt %-Punkte NOK NOK Die Norwegen-Krone gab leicht nach, der Euro-Krone-Kurs notiert wieder über 9,5. Der Rohölpreis sank erheblich. Gleichwohl stand die Krone in der Vergangenheit bei aktuellen Ölpreisen deutlich stärker da. Die Konjunkturdaten fielen gemischt aus, die Inflation verringerte sich auf hohem Niveau. Die norwegische Zentralbank dürfte im ersten Quartal 2019 den Leitzins erneut anheben. Der norwegische Renditevorteil nahm bereits zu und spricht für eine Aufwertung. Fundamental betrachtet ist die Krone zu niedrig bewertet. Der Euro-Krone-Kurs dürfte weiter fallen. Renditedifferenzen sprechen für Schweden-Krone %-Punkte SEK SEK Die Schwedische Krone festigte sich gegenüber dem Euro. Der Euro-Krone-Kurs fiel auf ein mehrmonatiges Tief unter 10,3. Die schwedische Notenbank deutet immer mehr ihre baldige Zinswende an. Die Zinsdifferenzen sprechen ohnehin klar für die Krone. Die Regierungsbildung bleibt zwar schwierig. Schwedens Wirtschaft wächst dennoch recht kräftig. Die Inflation kletterte auf den höchsten Stand seit Ende Die Riksbank wird ihren Leitzins 2019 vermutlich weiter anheben. Der Euro-Krone-Kurs dürfte spürbar nachgeben. HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 1 3. NO VEMBER HELABA 3

4 Australischer Dollar, Kanadischer Dollar und Chinesischer Yuan Rohstoffpreis zuletzt keine Hilfe für Aussie Index, invertiert AUD Tendenz: leichte Abwertung gegenüber Euro AUD Der Australische Dollar wertete gegenüber dem US-Dollar und vor allem dem Euro auf. Hoffnungen auf eine Entspannung im US-chinesischen Handelskonflikt halfen dem Aussie. Die Rohstoffpreise tendierten insgesamt leichter, Eisenerz verteuerte sich dagegen. Die australische Konjunktur ist sehr solide, die Inflation blieb aber moderat. Die Notenbank deutete allenfalls eine vorsichtige Bereitschaft zu Zinserhöhungen an. Die australische Währung dürfte gegenüber dem US-Dollar zunächst kaum noch zunehmen. Gegenüber dem Euro dürfte der Aussie leicht nachgeben. Ölpreis spricht nicht gegen Kanadischen Dollar USD je Barrel, invertiert CAD Tendenz: Seitwärts CAD Der Kanadische Dollar verlor gegenüber dem US-Dollar leicht und nahm gegenüber dem Euro zu. Der massive Rückgang beim Rohölpreis belastete zwar den Loonie. Das hohe Preisniveau spricht dennoch eher für die Währung. Die Bank of Canada erhöhte ihren Leitzins auf 1,75 %. Dank des kräftigen Wachstums und einer erhöhten Inflation sind weitere Schritte zu erwarten dürfte Kanadas Renditenachteil gegenüber dem US-Dollar zurückgehen und der Loonie leicht aufwerten. Gegenüber dem Euro wird der Kanadische Dollar wohl um das aktuelle Niveau schwanken. Chinas Reserven geschrumpft Billionen USD CNY Tendenz: leichte Abwertung gegenüber Euro CNY Chinas Währung gewann gegenüber dem Euro. Der Dollar- Yuan-Kurs hingegen notiert leicht erhöht über 6,9. Chinas Devisenreserven sanken, was neben Bewertungseffekten mit einer gewissen Kapitalflucht erklärt werden kann. Bei einer gezielten Abwertungsstrategie wären die Reserven gestiegen. Hoffnungen auf eine Entspannung beim Handelskonflikt halfen dem Yuan nur temporär. Laut Zinsdifferenzen notiert der Dollar-Yuan-Kurs fair. Chinas Währung dürfte sich gegenüber US-Dollar stabil halten und gegenüber dem Euro mittelfristig etwas verlieren. HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 1 3. NO VEMBER HELABA 4

5 Helaba Währungsprognosen Veränderung seit aktueller Prognose Ende Monat Stand* Q4/2018 Q1/2019 Q2/2019 Q3/2019 gg. Euro (jew eils gg. Euro, %) US-Dollar 7,0 3,0 1,12 1,15 1,20 1,20 1,25 Japanischer Yen 5,9 1, Britisches Pfund 1,7 0,7 0,87 0,85 0,85 0,85 0,80 Schweizer Franken 3,2 1,2 1,13 1,15 1,15 1,15 1,20 Kanadischer Dollar 1,5 1,3 1,49 1,47 1,51 1,51 1,58 Australischer Dollar -1,7 3,9 1,56 1,60 1,62 1,60 1,60 Schwedische Krone -4,2 0,9 10,27 10,20 9,90 9,60 9,30 Norwegische Krone 3,0-0,8 9,56 9,30 9,10 8,90 8,80 Chinesischer Yuan -0,5 2,0 7,84 7,94 8,22 8,16 8,50 gg. US-Dollar (jew eils gg. USD, %) Japanischer Yen -1,0-1, Schweizer Franken -3,6-1,8 1,01 1,00 0,96 0,96 0,96 Kanadischer Dollar -5,1-1,7 1,32 1,28 1,26 1,26 1,26 Schwedische Krone -10,6-2,1 9,15 8,87 8,25 8,00 7,44 Norwegische Krone -3,7-4,0 8,52 8,09 7,58 7,42 7,04 Chinesischer Yuan -6,6-0,6 6,96 6,90 6,85 6,80 6,80 1,57 US-Dollar gg. (jew eils gg. USD, %) Britisches Pfund -4,9-2,3 1,28 1,35 1,41 1,41 1,56 Australischer Dollar -8,1 0,8 0,72 0,72 0,74 0,75 0,78 * Quellen: Bloomberg, Helaba Volkswirtschaft/Research HELABA VO L KSW IRT SCHAFT / RESEARCH 1 3. NO VEMBER HELABA 5