IPO-Newsletter. Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge Januar 2014

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1 -Newsletter Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge Januar 204

2 Aktuelles Börsenumfeld und Prognosen der Zürcher Kantonalbank Indexstand (indexiert) Internationale Aktienmärkte über 5 Jahre Jan 09 Jan 0 Jan Jan 2 Jan 3 MSCI TR World MSCI TR Europe MSCI TR North America MSCI TR Pacific SPI Prognosen zum CH-Markt Marktdaten 203E 204E 205E KGV 7.9x 5.8x 4.x Gewinnwachstum 23.6% 3.0% 2.2% Dividendenrendite 2.9% 3.0% 3.% Index Monate 2 Monate SPI 7'944 SPI-Prognose 8'095 8'405 Veränderung.9% 5.8% globale Aktienmärkte im Jahr 203 befeuert durch grosszügige Liquiditätsversorgung und verbesserte Konjunkturdaten in den USA, in Europa und Japan im 203 erneut doppelstelliger Kursanstieg des Schweizer Aktienmarkts Verzeichnung von neuen Kurshöchstständen für den SPI ausgewählte Schätzungen der Zürcher Kantonalbank für 204: Bewertungsrelationen u.a. durch Anstieg des Kurs- Gewinn-Verhältnisses etwas verschlechtert jedoch gutes Fundament dank synchroner Wachstumsbelebung der globalen Wirtschaft bei anhaltend geringer Inflation in der Folge: zu erwartender Anstieg der Volatilität und nur noch einstellige Wachstumsraten am Schweizer Aktienmarkt mehr Potenzial im europäischen Aktienmarkt als bei Schweizer Aktien 2 -Newsletter Q4 203 Januar 204 Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand Ende 203

3 an der SIX Swiss Exchange im 4. Quartal 203 Transaktionsstruktur Emittentin Beschrieb Angebot Mehrzuteilungsoption Platzierung Cembra Money Bank AG, Zürich Cembra Money Bank verfügt über eine gut etablierte Marktposition im Schweizer Konsumkreditgeschäft. Sie untersteht der Aufsicht durch die FINMA, besitzt eine Banklizenz und bietet Finanzprodukte sowie -dienstleistungen an. Die Gesellschaft ist eine führende Anbieterin von Konsumkrediten und Autokrediten sowie -leasing in der Schweiz. Ferner führt sie in Partnerschaft mit Schweizer Einzelhändlern und anderen Einrichtungen ein wachsendes Kreditkartengeschäft. 8 Mio. Namenaktien 2.5 Mio. Namenaktien (vollständig ausgeübt) im Bookbuilding-Verfahren Emissionspreis CHF 5. (Preisspanne: CHF 43. bis CHF 5. ) Platzierungsvolumen CHF '045.5 Mio. Erster Handelstag 30. Oktober 203 Free Float Lock-up Kotierung 68.3% (inkl. Mehrzuteilungsoption) Gesellschaft und Management: 6 Monate verkaufender Aktionär: 2 Monate SIX Swiss Exchange Aktienkurs in CHF Kursentwicklung seit dem Cembra Money Bank AG 3 -Newsletter Q4 203 Januar 204 Quelle: Bloomberg, Kotierungsprospekt vom 5. Oktober 203 & Zürcher Kantonalbank; Stand per Ende 203

4 s in Europa und im Vergleich mit den USA -Sektoren Europa im Q4/203 im 203 Sektor Mio. EUR Anteil Anteil Industrial Goods & Services 3'974 27% 24% Investment Companies 2'350 6% 22% Banks '742 2% 8% Travel & Leisure '23 8% 7% Financial Services '2 8% 6% Utilities 798 5% 3% Personal & Household Goods 768 5% 6% Media 698 5% 3% Construction & Materials 484 3% 2% Oil & Gas 396 3% 4% Food & Beverage 330 2% % Real Estate 299 2% 6% Technology 278 2% 2% Transport 0 % 0% Retail 79 % % Pharmaceuticals & Biotech 34 0% % Chemicals 29 0% 2% Insurance 3 0% 3% Health Care 9 0% % Telecommunications 4 0% 0% Mining 0% 0% Basic Resources 0 0% 0% Automobiles & Parts 0 0% 0% Total 4'739 00% 00% s in Europa Anzahl Volumen (Mio. EUR) 7'2 26'286 26'562 '3 26'45 Für Europa ging volumenmässig mit 203 ein gutes -Jahr zu Ende, während die Anzahl der Transaktionen tief blieb. Einzig 2009 ein von der Finanzkriese geprägtes Jahr war in dieser Hinsicht noch schwächer. Sowohl am Volumen als auch an der Anzahl der Transaktionen gemessen fand rund die Hälfte der Börsengänge im 203 im 4. Quartal statt. Durch den hohen Anteil von Transaktionen mit öffentlicher Platzierung war das durchschnittliche Volumen mit EUR 57 Mio. je Publikumsöffnung trotz des hohen Gesamtvolumens nicht unüblich hoch. Aus Schweizer Sicht besonders erfreulich ist, dass es die Publikumsöffnung der Cembra Money Bank unter die Top 5 in Europa geschafft hat. Das Mediengeschehen dominiert hat jedoch die fulminante Privatisierung der Royal Mail mit einem Volumen von EUR 2'032 Mio. Auch die USA verzeichneten ein starkes 4. Quartal mit EUR 7.6 Mrd. Emissionsvolumen von insgesamt EUR 42.8 Mrd. im 203. Aufgrund der tieferen Anzahl Transaktionen war das durchschnittliche Volumen deutlich höher als in Europa. 4 -Newsletter Q4 203 Januar 204 Quelle: PwC Q4 203 Watch Europe Survey

5 Korrelation s zur Börsenentwicklung Historisch betrachtet hängen Anzahl und Volumen von s eng mit der Börsenentwicklung zusammen. Auch im Kalenderjahr 203 blieb die Anzahl der Börsengänge an der SIX Swiss Exchange und BX Berne exchange trotz der sehr erfreulichen Kursentwicklung enttäuschend tief. Immerhin konnte beim Initial Public Offering der Cembra Money Bank AG ein überdurchschnittliches Volumen erzielt werden (CHF '045.5 Mio.). Zudem haben mit der Thurgauer Kantonalbank und der SFS Gruppe zwei Gesellschaften ihre Absichten für einen Börsengang bereits öffentlich bekannt gegeben s und Börsenentwicklung seit 98 0'000 Anzahl s '000 Indexstand Anzahl s SPI Index (logarithmisch) 5 -Newsletter Q4 203 Januar 204 Quelle: SIX Swiss Exchange, Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 30. Dezember 203

6 s an der SIX Swiss Exchange und an der BX Berne exchange seit 2004 s ab 2004 Kotierung Emittent Preisspanne (CHF) Preis (CHF) Kurs. Tag (CHF) Rendite. Tag Aktueller Kurs (CHF) Rendite seit Kotierung Cembra Money Bank AG % % Leonteq AG (ex EFG Financial Products) % % DKSH Holding AG % % Fundamenta Real Estate AG % % Peach Property Group AG % % Orior AG % % Edisun Power Europe AG % % Burkhalter Holding AG % % Orascom Development Holding AG % % Gottex Fund Management Holdings Ltd % % u-blox Holding AG % % Uster Technologies Ltd % übernommen Art & Fragrance AG % % Newave Energy Holding SA % übernommen Goldbach Group AG % % Addex Therapeutics Ltd % % VZ Holding AG % % COSMO Pharmaceuticals S.p.A % % Newron Pharmaceuticals S.p.A % % Petroplus Holdings AG % dekotiert Meyer Burger Technology AG % % Santhera Pharmaceuticals Holding AG % % Burckhardt Compression Holding AG % % BioXell S.p.A % übernommen Partners Group Holding AG % % Dufry AG % % EFG International AG % % Myriad Group AG (ex Esmertec AG) % % Panalpina Welttransport (Holding) AG % % Winterthur Technologie AG % übernommen Mobimo Holding AG % % Evolva Holding SA (ex Arpida Ltd.) % % Advanced Digital Broadcast Holdings SA % % Emmi AG % % Ypsomed Holding AG % % ams AG % % Basilea Pharmaceutica AG % % Indexstand Performance von Schweizer s Jan 2 Apr 2 Jul 2 Okt 2 Jan 3 Apr 3 Jul 3 Okt 3 -Index der Zürcher Kantonalbank Der -Index der Zürcher Kantonalbank misst die Performance von Schweizer s an der SIX Swiss Exchange innerhalb der ersten drei Handelsjahre. Es handelt sich dabei um einen Total Return-Index, der nach dem Modell von Laspeyres berechnet wird (Free Float-gewichtet). Mit der Cembra Money Bank AG wurde ein Titel zum Index hinzugefügt und mit der Peach Property Group AG einer entfernt (4. Quartal). Die Rendite über die beiden letzten Kalenderjahre betrug stolze 63%, was dazu führen dürfte, dass der Investorenappetit auf Schweizer Börsengänge unverändert hoch bleibt. 6 -Newsletter Q4 203 Januar 204 s mit Platzierung; ohne Investmentgesellschaften 2 adjustiert um Ausschüttungen und Kapitalmarkttransaktionen seit dem. Handelstag Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 30. Dezember 203

7 Auswertung der Schweizer Top 5-s Die untenstehenden Tabellen geben eine Übersicht über die Top 5-s seit 2004, ausgewertet nach verschiedenen Kriterien. Die beiden Tabellen auf der linken Seite zeigen die Gesamtrenditen seit Handelsstart, während auf der rechten Seite die annualisierte Performance dargestellt wird. Den beiden oberen Auswertungen lassen sich jeweils die absolute Rendite und den unteren die relative Kursentwicklung (in Relation zu jener des Swiss Performance Index) seit dem Handelsstart entnehmen. Rendite Aktie Rendite seit Emission # Emittent Performance Burckhardt Compression Holding AG 446.2% 2 Burkhalter Holding AG 407.5% 3 Partners Group Holding AG 364.% 4 COSMO Pharmaceuticals S.p.A % 5 ams AG 243.3% Annualisierte Rendite # Emittent Performance Cembra Money Bank AG 25.4% 2 Leonteq AG 09.3% 3 Burkhalter Holding AG 34.% 4 Burckhardt Compression Holding AG 25.3% 5 DKSH Holding AG 23.6% Rel. Rendite zum SPI # Emittent Performance Burckhardt Compression Holding AG 306.% 2 Burkhalter Holding AG 29.3% 3 COSMO Pharmaceuticals S.p.A % 4 Partners Group Holding AG 264.5% 5 Meyer Burger Technology AG 86.9% # Emittent Performance Cembra Money Bank AG 22.4% 2 Leonteq AG 73.3% 3 Burkhalter Holding AG 28.0% 4 COSMO Pharmaceuticals S.p.A. 2.9% 5 Burckhardt Compression Holding AG 20.5% 7 -Newsletter Q4 203 Januar 204 inkl. Ausschüttungen und adjustiert um Kapitalmarkttransaktionen seit dem Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 30. Dezember 203 blaue Schrift = Zürcher Kantonalbank Lead Manager und Bookrunner

8 -News «bringt Hilton 2,3 Mrd. $ ein Die traditionsreiche Hotelkette Hilton hat mit dem grössten Börsengang in der Branchengeschichte etwa 2,3 Mrd. $ eingesammelt. Das vom Finanzinvestor Blackstone kontrollierte US-Unternehmen setzte den Ausgabepreis [ ] bei 20 $ fest, was im Rahmen der erwarteten Spanne lag. Damit hat Hilton Worldwide einen Börsenwert von insgesamt knapp 20 Mrd. $. Die Aktie soll am Donnerstag unter der Abkürzung 'HLT kotiert werden. [ ] Der Hilton- ist der zweitgrösste Börsengang in den USA in diesem Jahr. Die Neuemission übertrumpft zudem das Börsendebut des Kurznachrichtendienstes Twitter von Anfang November mit,8 Mrd. $. Den grössten US- Börsengang in diesem Jahr hatte der Pipeline- Betreiber Plains GP Holdings mit einem Erlös von 2,82 Mrd. $ hingelegt.» (2. Dezember 203) «Alibaba buys more time for listing Chinese e-commerce company ALIBABA GROUP is seeking to extend to December from January the drawdown period for a loan of US$8bn to buy more time to launch an.» (4. Dezember 203) «CVC grooms Sunrise for sale: CHF 3.2 billion CVC is getting ready to exit Swiss portfolio company Sunrise Communications, the country's second largest mobile operator, after unsuccessfully attempting to merge it with a peer in 200, Reuters reported, citing four sources. Three of the people said the UK private equity firm has been talking to banks over assisting in a sale of flotation of Sunrise, although none has yet been hired. An exit may happen within the next 2 to 8 months. Based on a core earnings multiple of 5. times at which its European peers are trading, Sunrise could have an enterprise value of some CHF 3.20 billion.» (9. Dezember 203) «-Marktanalyse: Erfolgreiches -Jahr 203? Fehlanzeige! Die Lage am deutschen -Markt blieb auch 203 trotz günstiger Bedingungen und stabilem -Klima unbefriedigend. Zwar sah der Markt eine Handvoll Neulinge, danach war die Luft entgegen global anziehenden -Aktivitäten aber schon wieder raus. Insgesamt sind Investoren wählerischer geworden und schauen bei Neuemissionen genauer hin.» (GoingPublic Magazin 0/204) «China lässt wieder Börsengänge zu China genehmigt nach mehr als einem Jahr wieder Börsengänge. Fünf einheimische Firmen stehen vor dem Sprung auf das Parkett. [ ] China hatte im Oktober 202 Börsengänge untersagt um gegen Betrug vorzugehen und das Vertrauen in die einheimischen Märkte zu stärken. Inzwischen haben sich etwa 500 Anträge bei den Behörden angestaut. Diese haben für Januar den Abschluss des Verfahrens in 50 Fällen in Aussicht gestellt.» (3. Dezember 203) «Zero allocations cause upset on Royal Mail The UK government decision to zero retail investor orders in excess of 0,000 for the.72bn ROYAL MAIL may come back to haunt it when the time is right to complete a considerably bigger sale in Lloyds Banking Group. A key plank of the Royal Mail sale was to include retail, which had been largely ignored in the UK for a decade, and to use the positive experience from the Royal Mail to boost future disposals of the state-owned asset most notably Lloyds and RBS» (2. Oktober 203) «Gedämpfte -Aktivität in Hongkong [ ] Brillieren konnte der Aktienmarkt der wirtschaftlich autonomen chinesischen Sonderverwaltungsregion vor allem auch, was die Börsengänge betrifft. In dieser Kategorie war die Hongkonger Börse mit einem -Volumen von beinahe 60 Mrd. $ vor drei Jahren noch vor der New York Stock Exchange weltweit klar die Nummer eins. Doch 20 brach der -Markt über 50% ein und hat sich bisher nicht vom Schwächeanfall erholt. [ ] Doch schon bald könnte mehr Leben in den lustlosen Handel am Hongkonger Aktienmarkt kommen. Für Schwung sorgt das anstehende Listing des Finanzhauses China Everbright. [ ] Doch auch das wird den -Boom der Jahre von vor 20 nicht zurückbringen. Dafür gibt es strukturelle Gründe. Denn zwischen 2005 und 200 gingen bedeutende staatlich kontrollierte chinesische Konzerne an die Hongkonger Börse. Aus politischen Gründen war dabei der Ausgabepreis der Aktien so tief angesetzt, dass nach Aufnahme des Handels die Kurse nur steigen konnten. [ ] Derzeit drängen vor allem privat kontrollierte Unternehmen an den lokalen Aktienmarkt. [ ] Damit geht der Aktionär auch das Risiko ein, dass die Kurse nach Aufnahme des Handels fallen. Diese Aussicht trägt wesentlich zum Nachlassen des -Fiebers bei.» (22. November 203) 8 -Newsletter Q4 203 Januar 204

9 Stellung der Zürcher Kantonalbank im Kapitalmarkt Von 20 bis 203 wurden rund 70 Eigenkapitalmarkttransaktionen für an der SIX Swiss Exchange kotierte inländische Gesellschaften durchgeführt. Davon begleitete die Zürcher Kantonalbank am zweitmeisten Transaktionen im Lead. Dank des ausgezeichnet ausgebauten Analystenteams ist die Zürcher Kantonalbank jene Bank, deren Research die meisten an der SIX Swiss Exchange primärkotierten Gesellschaften abdeckt. Sie zeichnet sich zudem durch ein hohes Commitment zu Small und Mid Caps aus (ebenfalls Rang ). Dies sind wichtige Aspekte, die für die Zürcher Kantonalbank als Lead Manager sprechen und massgeblich zur erfolgreichen Durchführung eines s beitragen. Anzahl Equity-Transaktionen Rang Lead Manager Anzahl Credit Suisse 43 2 Zürcher Kantonalbank 4 3 UBS 34 4 Bank Vontobel 7 5 Bank am Bellevue 6 6 Bank J. Safra Sarasin 5 Neue Helvetische Bank 5 8 Morgan Stanley 4 Assets under Management in CHF Mrd. Rang Asset Manager Anzahl UBS 2'230 2 Credit Suisse '25 3 Pictet & Cie Zürcher Kantonalbank 9 5 Julius Bär 89 6 Lombard Odier Darier Hentsch Raiffeisen-Gruppe 73 8 GAM 6 Research Abdeckung 203 (Anzahl Unternehmen) Rang Research-Anbieter Anzahl Zürcher Kantonalbank 20 2 Bank Vontobel 9 3 UBS 84 4 Helvea 7 5 Main First 67 6 Credit Suisse 60 Kepler Cheuvreux 60 8 Bank am Bellevue Newsletter Q4 203 Januar 204 ohne Tochtergesellschaften ausländischer Konzerne 2 inkl. Custody Quelle: Bloomberg, SIX Financial Information & Zürcher Kantonalbank; Stand Ende 202 bzw. Ende 203

10 Initial Public Offerings Die Zürcher Kantonalbank verfügt über eine umfassende Expertise März 202 CHF 903 Mio. April 200 CHF 89 Mio. Juni 2008 CHF 65 Mio. November 2007 CHF 608 Mio. Oktober 2007 CHF 56 Mio. Juni 2007 CHF 99 Mio. Sole Lead Manager Co-Manager November 2006 CHF 8 Mio. Oktober 2006 CHF 02 Mio. Juni 2006 CHF 226 Mio. September 2005 CHF. Mrd. Juni 2005 CHF 29 Mio. Dezember 2004 CHF 00 Mio. Joint-Lead Manager Co-Manager Joint-Lead Manager Juni 2003 Öffentliche Platzierung CHF 42 Mio. November 200 CHF 2.5 Mrd. August 200 Wandelanleihe CHF 7 Mio. März 200 CHF 329 Mio. November 2000 CHF 345 Mio. Oktober 2000 CHF 600 Mio. Co-Manager Co-Manager Lead Manager Co-Manager 0 -Newsletter Q4 203 Januar 204

11 Ihre Ansprechpartner für Kapitalmarkttransaktionen Zürcher Kantonalbank Kapitalmarktberatung Josefstrasse Zürich Briefadresse: Abteilung IHK Postfach 800 Zürich Dr. Richard Schindler Leiter Kapitalmarkt richard.schindler@zkb.ch Fax Dr. Andreas Neumann Leiter Equity Capital Markets andreas.neumann@zkb.ch Dr. Urs D. Kubli Leiter Kapitalmarktberatung urs.dieter.kubli@zkb.ch Robert Kessler Leiter Transaction Management robert.kessler@zkb.ch Michael Wölfle Leiter Debt Capital Markets michael.woelfle@zkb.ch -Newsletter Q4 203 Januar 204

12 Disclaimer Dieses Dokument dient ausschliesslich zur Information und richtet sich an Personen, die am aktuellen Marktumfeld für Börsengänge interessiert sind. Dieses Dokument richtet sich ausschliesslich an Schweizer Personen mit Domizil Schweiz. Sämtliche in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen wurden von Quellen eingeholt und zur Verfügung gestellt, welche die Zürcher Kantonalbank als zuverlässig erachtet. Für Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernimmt die Zürcher Kantonalbank keine Gewähr. Dieses Dokument stellt weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung oder Einladung zur Zeichnung oder zur Abgabe eines Kaufangebots für irgendwelche Wertpapiere dar noch bildet es eine Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung irgendwelcher Art. Dieses Dokument ist kein Prospekt im Sinne von Artikel 652a bzw. 56 des schweizerischen Obligationenrechts oder Artikel 27 ff. des Kotierungsreglements der SIX Swiss Exchange AG. 2 -Newsletter Q4 203 Januar 204

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