IPO-Newsletter. Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge April 2014

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1 -Newsletter Das aktuelle Marktumfeld für Börsengänge April 204

2 Aktuelles Börsenumfeld und Prognosen der Zürcher Kantonalbank Indexstand (indexiert) Apr 09 Apr 0 Apr Apr 2 Apr 3 MSCI TR World MSCI TR Europe MSCI TR North America MSCI TR Pacific SPI Prognosen zum CH-Markt Internationale Aktienmärkte über 5 Jahre Marktdaten 203E 204E 205E KGV 8.6x 5.7x 5.2x Gewinnwachstum 24.2% 8.8% 3.4% Dividendenrendite 3.0% 3.2% 3.2% Index Monate 2 Monate SPI 8'256 SPI-Prognose 8'480 9'090 Veränderung 2.7% 0.% Start ins Jahr 204 als Beleg, dass die Aktienmärkte keine Einbahnstrassen sind teilweise erhöhte Volatilität aufgrund der Währungsturbulenzen in Schwellenländern, der Angst vor einer Ausweitung der politischen Krise in der Ukraine und insbesondere einer Wirtschaftsabschwächung in China sowohl die aktuelle und erwartete Geldpolitik der Notenbanken als auch die konjunkturelle Entwicklung als Fundament für mittelfristig anhaltend intakte Aktienmärkte Prognosen des Researchs der Zürcher Kantonalbank: Gewinnschätzungen für 204 unter anderem wegen des anhaltend starken Schweizer Frankens leicht nach unten angepasst (bisher +20.3% für 204E) KGV-Modell und Risikoprämienmodell implizieren längerfristig weiterhin intakte Basis für den Aktienmarkt implizite Volatilität für -Kandidaten aktuell auf attraktivem Niveau 2 -Newsletter Q 204 April 204 Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 204

3 an der SIX Swiss Exchange im 2. Quartal 204 (I) Transaktionsstruktur Kursentwicklung seit dem Emittentin Beschrieb Angebot Thurgauer Kantonalbank, Weinfelden Mit über 700 Mitarbeitenden und einer Bilanzsumme von über 8 Milliarden Franken zählt die Thurgauer Kantonalbank zu den zwanzig grössten Banken der Schweiz. Das bedeutendste Finanzinstitut im Thurgau offeriert umfassende Finanzdienstleistungen für Private, Firmen und Gewerbe und die öffentliche Hand. Im Zentrum der Geschäftspolitik stehen Kundennähe, eine bedürfnisorientierte Produktepalette, kompetente Beratung und ein persönlicher Service Mio. Partizipationsscheine Kurs in CHF PS der Thurgauer Kantonalbank Mehrzuteilungsoption Mio. Partizipationsscheine Platzierung im Bookbuilding-Verfahren / ausschliesslich bestehende Partizipationsscheine aus dem Besitz des Kantons Thurgau Angebotspreis CHF 74. (Preisspanne: CHF 64. bis CHF 74. ) Platzierungsvolumen CHF 85 Mio. (inkl. Mehrzuteilungsoption) Erster Handelstag 7. April 204 Free Float 00% Lock-up Kotierung Sole Lead Manager Gesellschaft und verkaufender Aktionär: 2 Monate SIX Swiss Exchange Domestic Standard Zürcher Kantonalbank 3 -Newsletter Q 204 April 204 Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand per 9. April 204

4 an der SIX Swiss Exchange im 2. Quartal 204 (II) Transaktionsstruktur Emittentin Beschrieb Bravofly Rumbo Group N.V., Amsterdam, NL Die Bravofly Rumbo Gruppe ist eine Online-Reiseagentur mit starker Präsenz in Europa. Die Web- und Mobilplattformen der Gruppe ermöglichen Kunden, Flüge traditioneller Fluggesellschaften und Billigflug- Airlines zu suchen, miteinander zu vergleichen und zu buchen. Dasselbe gilt für Hotels, Pauschalreisen, Kreuzfahrten, Mietwagen und andere Reiseangebote und -dienstleistungen. Angebot bis zu Mio. Inhaberaktien, davon bis zu 3.45 Mio. Inhaberaktien von verkaufenden Aktionären Mehrzuteilungsoption Platzierung bis zu Mio. Inhaberaktien im Bookbuilding-Verfahren Preisspanne CHF 40. bis CHF 52. Platzierungsvolumen bis zu CHF Mio. (inkl. Mehrzuteilungsoption) Erster Handelstag voraussichtlich am 5. April 204 Free Float mind. 35.9% exkl. Mehrzuteilungsoption bzw. 40.8% inkl. Mehrzuteilungsoption; höher falls der Platzierungspreis nicht dem Maximum entspricht Lock-up Management und Verwaltungsrat 2 Monate / Gesellschaft und Aktionäre 6 Monate (mit Ausnahmen) Kotierung SIX Swiss Exchange Main Standard 4 -Newsletter Q 204 April 204 Quelle: Offering Memorandum vom. April 204 & Zürcher Kantonalbank

5 s in Europa und im Vergleich mit den USA -Sektoren Europa im Q/204 Sektor Mio. EUR Anteil Consumer Services 3' % Financials 3' % Industrials 2' % Telecommunications '54 3.3% Health Care % Oil & Gas % Utilities % Technology 9 0.2% Basic Materials 9 0.% Consumer Goods 0 0.0% Total '39 00% s in Europa ytd Anzahl Volumen (Mio. EUR) 26'286 26'562 '3 26'478 '39 Für Europa hat das -Jahr 204 hervorragend begonnen. Mit 68 Transaktionen wurden EUR '39 Mio. an die europäischen Börsen gebracht. Zuletzt konnte im 2007 im. Quartal ein vergleichbares Volumen erzielt werden. Stärkster Börsenplatz war einmal mehr die London Stock Exchange. Bei 49 der 68 Börsengänge wurden mind. EUR 5 Mio. bei Investoren platziert. Der daraus resultierende Mittelwert von EUR 248 Mio. je Transaktion liegt im langjährigen Durchschnitt. Rund zwei Drittel des gesamten Volumens wurde mit den zehn grössten s platziert. Die Milliarden-Grenze wurde bei Altice SA (EUR '305 Mio.), ISS A/S (EUR '098 Mio.) und Kennedy Wilson Europe Real Estate plc (EUR '07 Mio.) überschritten. Für einmal konnte in den USA ein deutlich kleineres Volumen als in Europa realisiert werden. Mit 7 Transaktionen konnte ein Volumen von EUR 8'007 Mio. erreicht werden. Stärkster Treiber waren s aus dem Biotech- Sektor (35 Transaktionen). Drei Viertel der Transaktionen waren «PE-backed». 5 -Newsletter Q 204 April 204 Quelle: PwC Q 204 Watch Europe Survey

6 Korrelation s zur Börsenentwicklung Historisch betrachtet hängen Anzahl und Volumen von s eng mit der Börsenentwicklung zusammen. Das -Jahr 204 wurde durch die Thurgauer Kantonalbank erfolgreich eingeläutet (Handelsstart im 2. Quartal). Das Platzierungsvolumen von CHF 85 Mio. (inkl. Mehrzuteilungsoption) war mehrfach überzeichnet. Mit Bravofly Rumbo und SFS haben bereits zwei weitere Unternehmen ihren Börsengang für das 2. Quartal 204 angekündigt. Während das Platzierungsvolumen bei Bravofly Rumbo maximal knapp CHF 300 Mio. beträgt, sind bei SFS noch keine Details bekannt s und Börsenentwicklung seit 98 0'000 Anzahl s '000 Indexstand Anzahl s SPI Index (logarithmisch) 6 -Newsletter Q 204 April 204 Quelle: SIX Swiss Exchange, Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 204

7 s an der SIX Swiss Exchange und an der BX Berne exchange seit 2004 s ab 2004 Kotierung Emittent Preisspanne (CHF) Preis (CHF) Kurs. Tag (CHF) Rendite. Tag Aktueller Kurs (CHF) Rendite seit Kotierung Cembra Money Bank AG % % Leonteq AG (ex EFG Financial Products) % % DKSH Holding AG % % Fundamenta Real Estate AG % % Peach Property Group AG % % Orior AG % % Edisun Power Europe AG % % Burkhalter Holding AG % % Orascom Development Holding AG % % Gottex Fund Management Holdings Ltd % % u-blox Holding AG % % Uster Technologies AG % übernommen Art & Fragrance AG % % Newave Energy Holding SA % übernommen Goldbach Group AG % % Addex Therapeutics Ltd % % VZ Holding AG % % Cosmo Pharmaceuticals S.p.A % % Newron Pharmaceuticals S.p.A % % Petroplus Holdings AG % dekotiert Meyer Burger Technology AG % % Santhera Pharmaceuticals Holding AG % % Burckhardt Compression Holding AG % % BioXell S.p.A % übernommen Partners Group Holding AG % % Dufry AG % % EFG International AG % % Myriad Group AG (ex Esmertec AG) % % Panalpina Welttransport (Holding) AG % % Winterthur Technologie AG % übernommen Mobimo Holding AG % % Evolva Holding SA (ex Arpida Ltd.) % % Advanced Digital Broadcast Holdings SA % % Emmi AG % % Ypsomed Holding AG % % ams AG (ex austriamicrosystems AG) % % Basilea Pharmaceutica AG % % Indexstand Performance von Schweizer s 90 Jan 2 Apr 2 Jul 2 Okt 2 Jan 3 Apr 3 Jul 3 Okt 3 Jan 4 -Index der Zürcher Kantonalbank Der -Index der Zürcher Kantonalbank misst die Performance von Schweizer s an der SIX Swiss Exchange innerhalb der ersten drei Handelsjahre. Es handelt sich dabei um einen Total Return-Index, der nach dem Modell von Laspeyres berechnet wird (Free Float-gewichtet). Dank der starken Performance der Leonteq-AG-Aktien (+7.4%) konnte auch der -Index der Zürcher Kantonalbank im. Quartal 204 deutlich zulegen (+8.4%). Ab dem nächsten Quartal werden neu auch die Partizipationsscheine der Thurgauer Kantonalbank im Index enthalten sein. 7 -Newsletter Q 204 April 204 s mit Platzierung; ohne Investmentgesellschaften 2 adjustiert um Ausschüttungen und Kapitalmarkttransaktionen seit dem. Handelstag Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 204

8 Auswertung der Schweizer Top 5-s Die untenstehenden Tabellen geben eine Übersicht über die Top 5-s seit 2004, ausgewertet nach verschiedenen Kriterien. Die beiden Tabellen auf der linken Seite zeigen die Gesamtrenditen seit Handelsstart, während auf der rechten Seite die annualisierte Performance dargestellt wird. Den beiden oberen Auswertungen lassen sich jeweils die absolute Rendite und den unteren die relative Kursentwicklung (in Relation zu jener des Swiss Performance Index) seit dem Handelsstart entnehmen. Rendite Aktie Rendite seit Emission # Emittent Performance Burckhardt Compression Holding AG 543% 2 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 433% 3 Burkhalter Holding AG 43% 4 Partners Group Holding AG 385% 5 Meyer Burger Technology AG 343% Annualisierte Rendite # Emittent Performance Leonteq AG 67% 2 Cembra Money Bank AG 49% 3 Burkhalter Holding AG 33% 4 Burckhardt Compression Holding AG 27% 5 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 27% Rel. Rendite zum SPI # Emittent Performance Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 364% 2 Burckhardt Compression Holding AG 356% 3 Burkhalter Holding AG 278% 4 Meyer Burger Technology AG 27% 5 Partners Group Holding AG 264% # Emittent Performance Leonteq AG 22% 2 Cembra Money Bank AG 33% 3 Burkhalter Holding AG 26% 4 Cosmo Pharmaceuticals S.p.A. 24% 5 Burckhardt Compression Holding AG 22% 8 -Newsletter Q 204 April 204 inkl. Ausschüttungen und adjustiert um Kapitalmarkttransaktionen seit dem Quelle: Bloomberg & Zürcher Kantonalbank; Stand 3. März 204 blaue Schrift = Zürcher Kantonalbank Lead Manager und Bookrunner

9 -News «Gelungener Börsenstart der Thurgauer KB Der Thurgauer Kantonalbank (TKB) ist der Start an der Börse geglückt: Anleger rissen sich um die Partizipationsscheine. Dies führte dazu, dass die Emission mehrfach überzeichnet war und der Preis der Anteilscheine am ersten Handelstag deutlich stieg. An die Investoren abgetreten hat der Kanton Thurgau die Anteilsscheine seiner Bank schliesslich für 74 Fr. je Wertpapier. Damit lag der Angebotspreis am oberen Ende der im Angebotsprospekt publizierten Preisspanne. Der Kantonskasse sind mit dem Verkauf der 2'75'000 Partizipationsscheine (PS) damit über 60 Mio. Fr. zugeflossen.» (7. April 204) «Verliert Europa die grossen Internet-? Kontinentaleuropa verschläft das digitale Zeitalter an der Börse. Während die Bewertung von Internetaktien in den USA stratosphärische Regionen erreicht und Anreize für Börsenaspiranten setzt, ist die Zahl grosser Initial Public Offerings () an Europas Börsen überschaubar.» (2. März 204) «Schweizer Firmen nutzen Hausse für Börsengänge Premiere für die Thurgauer Kantonalbank: Heute ist der erste Handelstag des neu ausgegebenen Partizipationsscheins. [ ] Die Thurgauer sind nicht die einzigen, die Börsenpläne in der Schweiz haben. Das Online-Reisebüro Bravofly soll kurz vor Ostern folgen. Mit dem Metallverarbeiter SFS aus dem sankt-gallischen Heerbrugg hat ein weiteres Unternehmen vergangene Woche den Gang auf das Handelsparkett angekündigt. Und auch die Glarner Kantonalbank hat Börsenpläne. [ ] Eine Kombination aus haussierenden Aktienmärkten, wachstumsorientierten Firmen sowie renditesuchendem Geld von institutionellen Investoren und Privatanlegern hat das sogenannte '-Fenster' wieder geöffnet. [ ] Allerdings klappt es selbst dann nicht immer. Beispielsweise können die Preisvorstellungen der verkaufenden Investoren oder Emittenten (zu) hoch liegen, makroökonomische Rahmenbedingungen können die Märkte verunsichern, was rasch einen Einfluss auf das Investorenverhalten haben kann. [ ] Ob sich das auch für die Anleger auszahlt, ist offen. Der von der ZKB berechnete - Firmen-Index hatte [ ] in den letzten beiden Jahren den Gesamtmarkt deutlich geschlagen.» (7. April 204) «Die nächste -Welle rollt auf London zu Auf die britische Hauptstadt rollt eine weitere Welle von Börsengängen zu. Zuletzt haben sich die Kaffeehauskette Patisserie Valerie und Select Service Partners (SSP), die Firma hinter den Bäckereien Upper Crust und Delice de France, unter die -Kandidaten eingereiht. Für das laufende Jahr werden mindestens 20 Initial Public Offerings an der London Stock Exchange erwartet. Das Geschäft bei - Beratern wie Canaccord Genuity, Lazard, Moelis oder STJ Advisors brummt.» (28. Februar 204) «Börsengang einer diskreten Familie Zarte Kreationen mit Federn, Flechtwerk oder Spitze auf 2 Zentimeter hohen Stiletto-Absätzen sind das Markenzeichen der britischen Luxusmarke Jimmy Choo, die seit der Serie 'Sex and the City' Kultstatus geniesst. Die Aktien des Nobelschuhmachers aus London könnten noch in diesem Jahr an der Börse gehandelt werden: Die Labelux-Holding als Eigentümerin von Jimmy Choo führt laut 'Financial Times' derzeit Vorgespräche mit Bankern über einen Börsengang. «Das ist eine von mehreren Möglichkeiten, noch ist nichts entschieden», sagt ein Sprecher von Labelux.» (23. März 204) «SIX will keinen eigenen Börsengang Der Finanzinfrastruktur-Konzern SIX, zu dem auch die Schweizer Börse SIX Swiss Exchange gehört, hat einmal mehr einen eigenen vollständigen oder auch nur teilweisen Börsengang ausgeschlossen. Wie CEO Urs Rüegsegger am Dienstag an der Jahresmedienkonferenz sagte, wünschten die Besitzer keinen Börsengang, sondern wollten selber die Kontrolle behalten. Die SIX gehört einem breiten Spektrum von Finanzinstituten, die zugleich die wichtigsten Kunden sind, wobei UBS und Credit Suisse zusammen auf rund 30% kommen und die Auslandbanken als Gruppe auf etwa 20%. Die Schweizer Börse ist eine der letzten in Europa, die nicht auch selbst kotiert ist.» (26. März 204) «Alibaba kauft vor Mega-Börsengang weiter zu Vor dem geplanten Mega-Börsengang setzt das chinesische Amazon-Pendant Alibaba seine Einkaufstour fort. Der Online-Händler kauft in der Volksrepublik für umgerechnet mehr als eine halbe Milliarde Euro ein Kaufhaus, um Konsumenten auch auf dem klassischen Weg anzusprechen, wie Alibaba am Montag mitteilte.» (3. März 204) 9 -Newsletter Q 204 April 204

10 Stellung der Zürcher Kantonalbank im Kapitalmarkt Von 20 bis 203 wurden rund 70 Eigenkapitalmarkttransaktionen für an der SIX Swiss Exchange kotierte inländische Gesellschaften durchgeführt. Davon begleitete die Zürcher Kantonalbank am zweitmeisten Transaktionen im Lead. Dank des ausgezeichnet ausgebauten Analystenteams ist die Zürcher Kantonalbank jene Bank, deren Research die meisten an der SIX Swiss Exchange primärkotierten Gesellschaften abdeckt. Sie zeichnet sich zudem durch ein hohes Commitment zu Small und Mid Caps aus (ebenfalls Rang ). Dies sind wichtige Aspekte, die für die Zürcher Kantonalbank als Lead Manager sprechen und massgeblich zur erfolgreichen Durchführung eines s beitragen. Anzahl Equity-Transaktionen Rang Lead Manager Anzahl Credit Suisse 43 2 Zürcher Kantonalbank 4 3 UBS 34 4 Bank Vontobel 7 5 Bank am Bellevue 6 6 Bank J. Safra Sarasin 5 Neue Helvetische Bank 5 8 Morgan Stanley 4 Assets under Management 203 in CHF Mrd. Rang Asset Manager Anzahl UBS 2'390 2 Credit Suisse '253 3 Pictet & Cie Julius Bär Zürcher Kantonalbank 92 6 Raiffeisen-Gruppe 87 7 Lombard Odier Darier Hentsch 79 8 GAM 4 Research Abdeckung 203 (Anzahl Unternehmen) Rang Research-Anbieter Anzahl Zürcher Kantonalbank 20 2 Bank Vontobel 9 3 UBS 84 4 Helvea 7 5 Main First 67 6 Credit Suisse 60 Kepler Cheuvreux 60 8 Bank am Bellevue Newsletter Q 204 April 204 ohne Tochtergesellschaften ausländischer Konzerne 2 inkl. Custody Quelle: Bloomberg, SIX Financial Information & Zürcher Kantonalbank; Stand Ende 203

11 Initial Public Offerings Die Zürcher Kantonalbank verfügt über eine umfassende Expertise April 204 CHF 85 Mio. März 202 CHF 903 Mio. April 200 CHF 89 Mio. Juni 2008 CHF 65 Mio. November 2007 CHF 608 Mio. Oktober 2007 CHF 56 Mio. Sole Lead Manager Sole Lead Manager Co-Manager Juni 2007 CHF 99 Mio. November 2006 CHF 8 Mio. Oktober 2006 CHF 02 Mio. Juni 2006 CHF 226 Mio. September 2005 CHF. Mrd. Juni 2005 CHF 29 Mio. Joint-Lead Manager Co-Manager Dezember 2004 CHF 00 Mio. Juni 2003 Öffentliche Platzierung CHF 42 Mio. November 200 CHF 2.5 Mrd. August 200 Wandelanleihe CHF 7 Mio. März 200 CHF 329 Mio. November 2000 CHF 345 Mio. Joint-Lead Manager Co-Manager Co-Manager Lead Manager -Newsletter Q 204 April 204

12 Ihre Ansprechpartner für Kapitalmarkttransaktionen Zürcher Kantonalbank Kapitalmarktberatung Josefstrasse Zürich Briefadresse: Abteilung IHK Postfach 800 Zürich Dr. Richard Schindler Leiter Kapitalmarkt richard.schindler@zkb.ch Fax Newsletter Q 204 April 204 Dr. Andreas Neumann Leiter Equity Capital Markets andreas.neumann@zkb.ch Dr. Urs D. Kubli Leiter Kapitalmarktberatung urs.dieter.kubli@zkb.ch Robert Kessler Leiter Transaction Management robert.kessler@zkb.ch Michael Wölfle Leiter Debt Capital Markets michael.woelfle@zkb.ch

13 Disclaimer Dieses Dokument dient ausschliesslich zur Information und richtet sich an Personen, die am aktuellen Marktumfeld für Börsengänge interessiert sind. Dieses Dokument richtet sich ausschliesslich an Schweizer Personen mit Domizil Schweiz. Sämtliche in diesem Dokument enthaltenen Informationen und Meinungen wurden von Quellen eingeholt und zur Verfügung gestellt, welche die Zürcher Kantonalbank als zuverlässig erachtet. Für Qualität, Richtigkeit, Aktualität oder Vollständigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen übernimmt die Zürcher Kantonalbank keine Gewähr. Dieses Dokument stellt weder ein Verkaufsangebot noch eine Aufforderung oder Einladung zur Zeichnung oder zur Abgabe eines Kaufangebots für irgendwelche Wertpapiere dar noch bildet es eine Grundlage für einen Vertrag oder eine Verpflichtung irgendwelcher Art. Dieses Dokument ist kein Prospekt im Sinne von Artikel 652a bzw. 56 des schweizerischen Obligationenrechts oder Artikel 27 ff. des Kotierungsreglements der SIX Swiss Exchange AG. 3 -Newsletter Q 204 April 204

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