Impulsvortrag: Bridging the Gap Welches Gap?

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Robert Ziegler
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1 Impulsvortrag: Bridging the Gap Welches Gap? Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 1

Das größte Gap begründen die Dimensionen: Billionen-Unterschied in Investment Werten 3.500 3.000 Immobilienwerte in Mrd. Euro 2.500 2.000 1.500 1.000 3.

2 Das größte Gap begründen die Dimensionen: Billionen-Unterschied in Investment Werten Immobilienwerte in Mrd. Euro Ausland Inland 500 Inland: 83 Inland: 26 Ausland: 37 Ausland: 46 - Corporate Real Estate in D Quelle: Eigene Schätzung (2013), BVI (2013), BSI (2013) Investments Offener Immobilienfonds Investments Geschlossener Immobilienfonds Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 2

3 Die regionalen Immobilieninvestmentkulturen unterscheiden sich erheblich Deutschland USA 5% 12% 42% 45% Büro Industrie/Logistik Handel 27% 40% Hotel 8% 21% Quelle: BulwienGesa (2012) D hat keine Public Real Estate Kultur. Insbesondere im Industriebereich fehlen die Vehikel (REITs?) Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 3

4 Wissenschaftlich gibt es eine sehr hochkarätige Analyse des Immobilieneigentums von NPCs 6 Gründe für börsennotierte Unternehmen gegen Immobilieneigentum 1. Ineffizient eingesetztes Kapital, da Real Estate kein Kerngeschäft (Linneman 1998) 2. Immobilieneigentum fördert Ineffizienzen in der Nutzung (Deng/Gyorko 2000) 3. Hohe Eigentumsbestände verwässern das Risikoprofil börsennotierter Unternehmen (Deng/Gyorko 2000) 4. Hohe Eigentumsbestände erhöhen die Wahrscheinlichkeit feindlicher Übernahmen (Ambrose 1990) 5. Real Estate verursacht hohe capital adjustment costs im Falle von Beschäftigungsänderungen (Tutzel 2010) 6. Das Marktrisiko von Real Assets wird unterschätzt (Brounen/Eichholtz (2005) Deutsche Unternehmen bewerten das Eigentum an betrieblich genutzten Immobilien offensichtlich demgegenüber außergewöhnlich hoch Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 4

5 Gap im Management: Empirische Analysen belegen Effizienzunterschiede Durchschn. Niveaus des Prozessmanagements (Heyden 2005) 4,0 n=90-99 Bewertung (1-5) 3,0 2,0 1,0 IST - Non-Property IST - Property IST - Public Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 5

6 Gap im Management: Empirische Analysen belegen Effizienzunterschiede Durchschn. Niveaus des Prozessmanagements (Heyden 2005) 4,0 n=90-99 Bewertung (1-5) 3,0 2,0 1,0 IST - Non-Property IST - Property IST - Public Outsouring kann nicht nur Kostensenkung bedet, sondern vor allem Zugang zu bester Qualität Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 6

7 Outsourcing von Konzernen in D intensiver betrieben als in den USA Outsourcing-Intensität (Hartmann 2011) Projektentwicklung Kaufmännisches FM Portfoliomanagement/ Planung 100% 80% 60% 40% 20% 0% Anmietung und Mietvertragsverwaltung Flächenplanung und Standortwahl Infrastrukturelles FM Ankauf/Verkauf Technisches FM Europa (n = 74) Nordamerika (n = 38) Deutscher Mittelstand (n=112) Outsouring-Intensität deutscher Corporates ist sehr unterschiedlich ausgeprägt. Größere Leistungsbündel und Wertschöpfungspartnerschaften bieten Potenzial Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 7

8 Warum ist die Lücke so groß? Mögliche Erklärungsansätze Es wird nicht mehr desinvestiert... H 1 :... weil der Informationsstand im Corporate Finance zu niedrig ist. H 2 :... weil in Deutschland die Investoren nicht in ausreichendem Umfang Maßanzüge für Saleand-rent-back Konzepte bieten. Die Sourcing-Potenziale werden nicht vollumfänglich genutzt... H 3 :... weil die Corporate Real Estate Community die Aufgaben effizienter erledigen kann. H 4 :... weil die Dienstleister sich zu wenig an Kundenbedürfnissen orientieren. Oder aber: die theoretischen Modelle bilden die Realität nicht richtig ab H 5 : Wenn die Theorie realitätsnäher arbeiten würde, dann wären die o.a. Vorschläge aus der Welt. Zwei ähnlich gelagerte Henne oder Ei Probleme: Muss erst Nachfrage da sein, um Angebote zu entwickeln oder generiert innovatives Angebot eigene Nachfrage? Fachgebiet Immobilienwirtschaft und Baubetriebswirtschaftslehre Prof. Dr. Andreas Pfnür 8

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