Rentenfondskommentare

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1 Rentenfondskommentare März 2013 Anlegerinformation der AmpegaGerling Investment GmbH AmpegaGerling Rentenfonds Newsticker: Alle Euro-Rentenfonds mit positiven Wertzuwächsen im Februar +++ Kreditrisiken wurden durch aktive Absicherungsstrategien vor der Zypern-Krise rechtzeitig reduziert +++ Weiterhin keine Neuinvestments in PIIGS-Staaten aufgrund politischer Unsicherheiten in der Eurozone AmpegaGerling Rentenfonds: Unsere Rentenfondslösungen im Überblick Euro (Kurzläufer) Euro Global Gerling Reserve Fonds Gerling Rendite Fonds Gerling Global Rentenfonds terrassisi Renten I AMI Gerling Unternehmensanleihenfonds Aktuelle Monatskommentare: Gerling Reserve Fonds: (Euro-Rentenfonds Kurzläufer) Als Euro-Rentenfonds mit Fokus auf Anleihen mit kurzer Restlaufzeit (durchschnittliche Restlaufzeit von 2 Jahren auf Portfolioebene) strebt der Gerling Reserve Fonds, unabhängig von der Entwicklung an den Kapitalmärkten, auf eine Sicht von 12 Monaten eine absolute, positive Rendite an. Der Fonds ist sowohl auf Ebene der Fixed Income Segmente (Pfandbriefe, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Bankanleihen) als auch auf Einzeltitelebene sehr breit aufgestellt. Das Portfoliomanagement investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Titel und nutzt aktiv Kreditderivate für temporäre Absicherungsstrategien, u. a. bei Investitionen in Bankanleihen. Der Gerling Reserve Fonds erzielte mit einer Wertentwicklung von 3,95 Prozent auf Ein-Jahres-Sicht ein attraktives Ergebnis. Aktuelles AmpegaGerling Fokusprodukt! AmpegaGerling Investment GmbH, Charles-de-Gaulle-Platz 1, Köln, Telefon , stefan.hoehne@talanx.com Ein Unternehmen der Talanx.

2 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare Auch im Februar 2013 wies der Fonds eine positive Wertentwicklung von 0,70 Prozent auf. Gründe waren die sinkenden Renditen und die Absicherungspositionen im Bereich Banken (Nachrang). Da aktuell keine Investitionen in PIIGS-Staaten getätigt werden, bleibt der Fonds weiterhin defensiv ausgerichtet. Die Assetallokation wurde gegenüber dem Vormonat leicht verändert. So wurden Positionen bei den Senior Financials (Kurzläufer) und Covered Bonds (Pfandbriefe) aufgebaut. Das Fondsmanagement hält weiter an der breiten Diversifizierung und der deutlichen Gewichtung von Bank- und Unternehmensanleihen fest. Ferner erfolgen keine neuen Engagements in PIIGS-Emittenten. Die Absicherungsstrategien in den Segmenten Bankanleihen (Nachrang) und Senior-Bankan-leihen bleiben aktiv. Aktuell beträgt die Absicherungsquote bezogen auf das Gesamtportfolio 10,5 Prozent. Der Gerling Reserve Fonds ist damit eine attraktive Zinsalternative für Privatanleger mit mittelfristigem Anlagehorizont sowie für institutionelle Anleger, die sich erfolgreich am kurzen Ende der Zinskurve positionieren wollen. Gerling Rendite Fonds: (Euro-Rentenfonds) Als Euro-Rentenfonds mit Fokus auf Anleihen im mittleren Laufzeitensegment strebt der Gerling Rendite Fonds für seine Anleger mit längerem Anlagehorizont eine attraktive positive Rendite durch Investitionen an den europäischen Rentenmärkten an. Klassische Sparanlageformen sollen klar outperformt werden. Der Fonds ist sowohl auf Ebene der Fixed Income Segmente (u. a. Pfandbriefe, Staatsanleihen, Unternehmensanleihen, Bankanleihen) als auch auf Einzeltitelebene breit diversifiziert. Der Fonds investiert ausschließlich in auf Euro-denominierte Titel, ist auf Emittentenebene jedoch global aufgestellt und nutzt aktiv Kreditderivate um Absicherungsstrategien abzubilden. Das Portfoliomanagement nutzt aktiv Zinsderivate für die Durationssteuerung, um den Fonds erfolgreich im Rahmen von unterschiedlichen Zinsphasen auf der Zinskurve zu positionieren. Der Gerling Rendite Fonds greift analog zu allen anderen Euro Credit Fondslösungen auf den erfolgreichen AmpegaGerling Investmentprozess zurück, der sowohl Top Down- (Auswahl der Länder, Währungen und jeweiligen Fixed Income Segmente) als auch Bottom Up-Bestandteile (Auswahl und Gewichtung der Einzeltitel) enthält. Der Gerling Rendite Fonds erzielte auf Ein-Jahres-Sicht im Rahmen seiner erfolgreichen Konzeptumsetzung ebenfalls einen positiven Wertzuwachs von insgesamt 7,04 Prozent. Als klassischer gemischter Rentenfonds konnte auch der Gerling Rendite Fonds im Februar vom Trend sinkender Renditen im mittleren Laufzeitsegment profitieren und gewann absolut 1,37 Prozent. Das Fondsmanagement setzt weiter auf eine breite Diversifizierung der Assetklassen bei entsprechend deutlicher Gewichtung von Unternehmensanleihen (inkl. Bankanleihen) auf der einen Seite und einem konservativen Gegengewicht in Pfandbriefen und öffentlichen Anleihen auf der anderen Seite. Im Vormonat kam es nur zu geringen Änderungen innerhalb der Allokation. Leicht abgebaut wurden lediglich Titel im Segment Banken (Nachrang). Neu ins Portfolio aufgenommen wurden Titel aus dem attraktiven High Yield Segment. Zusätzlich wurde die Spreadduration über die erfolgte Laufzeitenverlängerung in ausgewählten Industrieanleihen leicht erhöht. Die Absicherungspositionen bleiben weiterhin aufgrund der Unsicherheit in der Eurozone bestehen. Bezogen auf das Gesamtportfolio liegt die Absicherungsquote bei insgesamt circa 22 Prozent und wurde leicht erhöht. Die Durati-

3 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare on des Gerling Rendite Fonds liegt aktuell bei 4 Jahren. Der Gerling Rendite Fonds richtet sich an Anleger, die eine langfristig höherverzinsliche Anlagealternative suchen und eine komfortable Fondslösung bevorzugen, die flexibel alle Rentenklassen nutzen kann. Gerling Global Rentenfonds: (Globaler Rentenfonds/Staatsanleihen) Das benchmark-unabhängige Fondskonzept des Gerling Global Rentenfonds weicht seit Oktober 2010 durch die Orientierung an BIP-Gewichtungen bewusst von der verschuldungsdominierten Zusammensetzung klassischer Rentenindizes ab. Der Gerling Global Rentenfonds vermeidet im Rahmen der Konzeptumsetzung Kreditrisiken und investiert ausschließlich in Anleihen öffentlicher Emittenten. Währungspositionen werden generell nicht abgesichert. Jährlich werden die Allokationsgrenzen der einzelnen Länder im Portfolio durch neue BIP-Zahlen der Weltbank adjustiert. Durch diese Vorgehensweise werden Länder mit einem höheren (wachsenden) relativen Bruttoinlandsprodukt, z. B. aufstrebende Emerging Market Regionen, in der Zukunft stärker berücksichtigt. Weitere Kennzahlen, wie Verschuldungsgrad und Dynamik, werden ebenfalls bei der Finalisierung der Länderallokation berücksichtigt. Wir erwarten, dass sich das Fondskonzept mit der breiten Währungsdiversifikation sowie der attraktiven durchschnittlichen Verzinsung positiv auf das Risikoprofil und die Stabilität der Wertentwicklung des Gerling Global Rentenfonds auswirkt. Mittelfristig soll durch dieses Fondskonzept ein klassischer globaler Rentenindex outperformt werden. Im Februar kam es im Vergleich zum Januar zu einer währungstechnischen Erholung. So konnte auch der Gerling Global Rentenfonds um 2,60 Prozent zulegen und die starken Verluste aus dem Januar wieder ausgleichen. Im Laufzeitenbereich konnte auch dieser Fonds von den sinkenden Renditen profitieren. Auf der Währungsseite notierten viele Währungen sehr fest gegenüber dem Euro. So gewannen die Kernwährungen US-Dollar plus 3,84 Prozent und der japanische Yen 2,96 Prozent gegenüber dem Euro. Auch zahlreiche Emerging Market Währungen in Brasilien, Mexiko, Korea, Indonesien konnten um jeweils mehr als 3 Prozent zulegen. Hier zahlte sich die breite globale Währungsallokation des Fonds aus. Im Portfolio wurden u.a. Positionen in Brasilien weiter aufgestockt. Sonst gab es analog zum Konzept keine gravierenden Änderungen. Der Gerling Global Rentenfonds bietet seinen Anlegern die Möglichkeit, an der zunehmenden Bedeutung der Wachstumsmärkte teilzunehmen und gleichzeitig aufgrund der aktuellen Spannungen innerhalb der Eurozone seine Geldanlage auf der Währungsseite breiter zu diversifizieren. Gerling Unternehmensanleihenfonds: (Euro-Unternehmensanleihen) Der Gerling Unternehmensanleihenfonds investiert ausschließlich in auf Euro denominierte Unternehmensanleihen (inkl. Banken), ist jedoch auf Emittentenebene zwecks Risikodiversifizierung global aufgestellt. Zusätzlich werden aktiv Kreditderivate im Rahmen des Fondskonzeptes eingesetzt, um einzelne Fixed Income Segmente (z.b. Banken) je nach Marktsituation erfolgreich abzusichern. Mittelfristig verfolgt der Fonds das Ziel seine Vergleichsbenchmark (iboxx Euro Corporates) klar outzu- Aktuelles AmpegaGerling Fokusprodukt!

4 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare performen. Durch die Kombination aus aktivem Risikomanagement einer globalen Versicherungs- KAG und erfolgreicher Einzeltitelauswahl konnte der Gerling Unternehmensanleihenfonds allein in den letzten drei Jahren eine Gesamtperformance von insgesamt 19,44 Prozent für seine Investoren generieren. Trotz der starken Schwankungen an den Finanzmärkten in den letzten Jahren, konnte das Portfoliomanagement nach der Neuausrichtung im Jahr 2009 immer wieder im Rahmen eines umfassenden Researchansatzes die richtigen Titel für das Gesamtportfolio allokieren. Zu einem Ausfall kam es nicht. Zusätzlich wurden über Derivatestrategien die Risiken effizient abgebaut und damit die unterschiedlichen Risikosituationen an den Rentenmärkten erfolgreich genutzt. Das Fondskonzept eignet sich daher insbesondere für Anleger, die das aktive Management von Fixed Income Investment und von Risikosteuerung verbinden wollen. Der Gerling Unternehmensanleihenfonds verzeichnete im Februar eine absolute Wertentwicklung von 1,57 Prozent (Index: 1,25 Prozent). Hauptursache waren auch hier die fallenden Renditen im mittleren Laufzeitsegment und der attraktive Zins bei insgesamt stabilen Risikoaufschlägen. Die unter Risikogesichtspunkten aufgebaute Teil-Absicherung der Kreditrisiken wurde im Februar nochmals leicht erhöht. Eine ausgewogene Allokation, sorgfältige Titelselektion sowie aktiv gesteuerte Absicherungsmaßnahmen führten auf Jahressicht - trotz eher defensiver Gesamtausrichtung - zu einer positiven Performance von 7,34 Prozent. Die breit diversifizierte Allokation wurde gegenüber dem Vormonat strategisch nicht nennenswert verändert. Es erfolgte lediglich ein leichter Aufbau im Segment Financials (Banken und Versicherungen) und im Segment der High Yield Bonds (höherverzinsliche Papiere) sowie eine Verlängerung der Spread-Duration über eine Laufzeitverlängerung in ausgewählten Senior Financials und Industrieunternehmen. Weiterhin wird an der aufgebauten Teil-Absicherung über Kreditderivate festgehalten. Hintergrund ist die weitere Unsicherheit, ob die Markterholung sich als nachhaltig erweisen wird. Das Beispiel Zypern zeigt, dass Ad-Hoc Rückschläge immer wieder möglich sind. Bezogen auf das aktuelle Fondsvolumen entspricht die Absicherungsquote der Ausfallrisiken circa 18 Prozent. Der Fonds hält zudem eine komfortable Kassequote sowie AAA-Staatsanleihen als Liquiditätsersatz und Sicherheiten für Kreditderivategeschäfte. Die Zinsduration liegt mit 5 Jahren weiterhin im attraktiven mittleren Laufzeitensegment. Dadurch kann es jedoch immer wieder zu kurzfristigen Schwankungen kommen. Aufgrund seiner Absicherung und der starken Rallye von PIIGS-Staaten seit dem zweiten Halbjahr 2012, liegt der Fonds auf Sicht von 12 Monaten leicht hinter seiner Benchmark (iboxx Euro Corporates). Im Drei-Jahres-Vergleich liegt der Fonds jedoch im Plus (1,08 Prozent) und erfüllt damit weiterhin sein Leistungsversprechen diese Benchmark mittelfristig outzuperformen. Innerhalb seiner Vergleichsgruppe, Euro-Unternehmensanleihen, stellt der Gerling Unternehmensanleihenfonds sowohl für Privatanleger als auch für institutionelle Kunden weiterhin einen attraktiven Baustein innerhalb einer breit gestreuten Vermögensanlage dar. terrassisi Renten I AMI: (Euro-Rentenfonds Kurzläufer/Nachhaltigkeit) Aufgrund der sehr konservativen Managementkultur des Fonds, die sich im Wesentlichen durch die Orientierung an den Nachhaltigkeitskriterien der oekom research AG sowie einer geringen Zinsduration (durchschnittlich 2 Jahre) und hohen

5 AmpegaGerling Investment GmbH Rentenfondskommentare Bonitätsanforderungen ausdrücken, konnte der terrassisi Renten I AMI seinen Anlegern trotz vieler volatiler Marktphasen und zahlreicher Eurokrisen seit Auflage im April 2009 insgesamt eine stetige positive Entwicklung präsentieren. Im Rahmen der Portfolioausrichtung sind maximal jeweils 20 Prozent an Unternehmensanleihen und Bankanleihen im Portfolio vorgesehen. Aufgrund der sehr strengen Nachhaltigkeitskriterien werden im Portfolio jedoch nur wenige Senior Bankentitel - außerhalb von Pfandbriefen - berücksichtigt. Durch diese konservativen Portfoliovorgaben sowie der umfassenden Risikomanagementexpertise der AmpegaGerling Investment GmbH weist der terrassisi Renten I AMI unabhängig von den Marktphasen ein sehr vorsichtiges Fondsprofil auf. Die konservative Allokation des Fonds wurde im Februar nicht wesentlich verändert. Über 71 Prozent sind in öffentlichen Anleihen und hochwertigen Pfandbriefen investiert. Finanz- und Industrieunternehmen weisen einen Portfolioanteil von jeweils nur ca. 11 bzw. 13 Prozent auf. Diese stark risikoaverse Positionierung sorgte im schwierigen Marktumfeld der letzten Jahre für die erwartete stabile Wertentwicklung. So konnte der Fonds im Februar um 0,29 Prozent zu legen. Grund waren auch hier die sinkenden Renditen. Aufgrund der schwierigen Entwicklungen am Geldmarkt und die strengen Anlagekriterien lässt das Fondskonzept aktuell keine höheren Gesamtrenditen zu. Durch die niedrigen EZB-Einlagensätze sind die Anlagerenditen bei qualitativ hochwertigen Investments mittlerweile sehr begrenzt. Da wir von einer weiterhin angespannten Zinssituation ausgehen, sollten sich die Gesamtrenditen für 2013 im terrassisi Renten I AMI absolut auf Inflationsniveau einpendeln. Im Fondsportfolio wurde im Februar das Gewicht der Banken lediglich leicht erhöht. Zusätzlich wurde die Duration ebenfalls leicht erhöht. Das Fondsportfolio konzentriert sich aber aufgrund der Fondsrichtlinien immer noch auf das Kurzläufersegment. Insgesamt eignet sich somit die Fondslösung in erster Linie für Anleger, die durch nachhaltige Investments verbunden mit nachhaltigem Risikomanagement eine möglichst stabile Wertentwicklung im Rahmen ihrer langfristigen Vermögensanlage anstreben. Ausführliche Informationen zur AmpegaGerling Rentenexpertise, unseren Investment- und Risikomanagementprozessen oder aktuellen Portfoliozusammensetzungen finden Sie auch auf unserer Website Die in diesem Dokument enthaltenen Meinungen und Prognosen sind allein diejenigen der AmpegaGerling. Die Informationen und Meinungen sind datumsbezogen und können sich jederzeit ohne vorherige Ankündigung ändern. AmpegaGerling hat den Inhalt dieses Dokumentes erstellt auf der Grundlage von allgemein zugänglichen Quellen, die als zuverlässig gelten, diese aber nicht unabhängig geprüft. Daher wird die Ausgewogenheit, Genauigkeit, Vollständigkeit oder Richtigkeit der in diesem Dokument enthaltenen Informationen oder Meinungen weder ausdrücklich gewährleistet noch eine solche Gewährleistung hierdurch impliziert. AmpegaGerling übernimmt keine Verantwortung oder Haftung für einen Schaden, der sich aus einer Verwendung dieses Dokumentes oder der darin enthaltenen Angaben oder der sich anderweitig im Zusammenhang damit ergibt. Eine Investitionsentscheidung sollte auf der Grundlage eines ordnungsgemäß genehmigten Prospekts oder Informationsmemorandums erfolgen und auf keinen Fall auf der Grundlage dieses Dokumentes. Dieses Dokument stellt weder ein Angebot noch ein Einladung zur Zeichnung oder zum Kauf eines Wertpapiers dar, noch bildet dieses Dokument oder die darin enthaltenen Informationen eine Grundlage für eine vertragliche oder anderweitige Verpflichtung irgendeiner Art. Die Finanzinstrumente, die Gegenstand dieses Dokuments sind, sind nicht für jeden Anleger passend. Anleger müssen eine eigenständige Anlageentscheidung anhand ihres Risikoprofils, Erfahrungen, Renditeerwartungen etc. treffen und sich gegebenenfalls diesbezüglich beraten lassen. Dieses Dokument ersetzt keine Anlageberatung. Die Preise und die Verfügbarkeit von Finanzinstrumenten können sich ebenfalls jederzeit ändern. Sofern Finanzinstrumente in fremden Währungen angegeben sind, ist das Kursrisiko zu beachten; Wechselkurse können den Preis oder Wert eines Finanzinstruments beeinflussen. Das Dokument wird Ihnen ausschließlich zu Ihrer Information zur Verfügung gestellt. Dieses Dokument unterliegt dem Urheberrecht der AmpegaGerling; es darf weder als Ganzes noch teilweise reproduziert werden oder an eine andere Person weiterverteilt werden. Zitierungen aus diesem Dokument sind mit einer Quellenangabe zu versehen. Jede darüber hinaus gehende Nutzung bedarf der vorherigen schriftlichen Zustimmung durch AmpegaGerling.